金融期货、股指期货和股票期货(doc 13页)

1、金融期货概述

金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。

具有一般期货交易的特征，但是与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融工具或金融产品，如外汇、债券、股票指数等。

产生与发展：产生于20世纪70年代美国期货市场；发展速度快于一般商品期货，甚至超过基础金融产品交易量；发展历程：外汇期货——利率期货——股指期货

2007年全球期货（期权）各品种成交量比例金融期货特点：流动性强

交割便利、交割价格盲区大大缩小、套利便利、逼仓困难（难通过控制现货市场，影响期货市场）

2、外汇期货

外汇包括：外币、外币支付凭证、外币证券、特别提款权、其他外汇资产。

2007年外汇期货占所有期货比重只有2.21％是金融期货交易量最小的品种。原因：外汇市场发达，有众多衍生品，所以外汇期货重要性在下降。

外汇期货主要在美国，其中又主要集中在芝加哥交易

所。

外汇期货合约内容

人民币期货合约

外汇期货多头套期保值：

保值者——即期外汇市场拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险。

例子：

美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，目前的汇率为USD/JPY=146.70，进口商为避免3个月后日元升值，于是他决定购买9月到期的2.5亿日元期货，进行多头套期保值，操作如下表：

外汇期货空头套期保值：

保值者——在即期外汇市场持有某种货币的资产，为防止将来该货币贬值。

例子：

美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心欧元贬值，于是进行套期保值，每张欧元期货合约12.5万欧元，操作如下表：

如果EUR升值，在现货市场的获利也会被期货市场的损失所抵消。

外汇市场的套期保值的操作是为现货外汇资产“锁定汇价”，消除或减少其受汇率上下波动的影响。

外汇期货市场提供了规避汇率风险的场所

3.利率期货

利率期货是以利率为标的物的期货合约，它可以回避利率波动所引起的风险。发展迅速。

利率根据期限不同，可以分为货币市场利率（短期利率，主要有短期国库券、商业票据、可转让定期存单）和资本市

场利率（长期利率，主要有中长期国债）

例：国债期货

报价方式——指数报价，100-不带％的年贴现率。芝加哥3个月期国债（国库券）面值为100万，1个基本点为1％点，代表25$＝100万×0.01÷4

某公司3月1日预计6月1号收到1000万USD，该公司打算将其投资月3个月期的国库券。3月1日国库券的成交指数为92.35，该公司担心6月1日国库券利率下降，于是进行利率期货套期保值。国库券期货合约面值为100万USD。过程如下