国内外农产品期权合约对比
期权的发展与现状
1.期权的历史发展是怎样的？ 有关期权交易的最早记载是《圣经?创世纪》中关于合同制的协议。大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。 关于期权的历史发展，不得不提到“郁金香期权”。早在17世纪的30年代末期，荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。在当时，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，郁金香期权应运而生。 批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。收购季到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金（为购买期权付出的费用）；如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的最高价格。这是最早的商品期权。 在18世纪时，期权被引入金融市场。早期以现货市场的股票作为交易对象的股票期权交易，较为分散，属于场外（交易所外）交易。1973年，全球第一个规范化的股票期权交易场所——芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会（SEC）批准成立，同时推出了标准化的股票期权合约（认购期权）。 2.境外交易所也都有个股期权的交易吗？ 在境外，相对于场外市场，交易所内交易的个股期权作为交易所最早上市的标准化股权类衍生产品，加之有规范的交易规则和监管制度作为保障，更为一般投资者所接受。 1973年，芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange,简称CBOE）成立，推出了16只标的股票的认购期权；此后，CBOE不遗余力地从事股票期权业务的开发，满足投资者的需求。诸如，在1990年推出了长期期权LEAPS，1992年推出区域及国际股指期权，2004年VIX指数期货开始交易，2005年推出了期
带你认识期权组合投资
带你认识期权组合投资 金融市场的风险是不可预知的，只要你投身于金融市场，无论是证券、期货还是期权市场，都必然正在或将要面对金融风险。对于投资而言，依靠单一投资策略抵御风险的能力较弱。金融界有这样一句话：所有的鸡蛋不放到同一个篮子里。如果所有资金执行同一个投资策略，那么一旦发生风险事故，面临的风险就是巨大的，带来的结果也是灾难性的，尤其是大资金投资。 所谓组合投资策略，是把资金分成若干份，分别执行不同的投资策略，这些投资策略风险相关性较低，或能够产生一定的风险对冲效果，进而降低整体投资风险。 本质上，组合投资策略就是分散风险的投资策略或形成风险对冲的套利策略，其最重要的一点就是降低风险。由于风险和收益是同一枚硬币的两面，降低风险的同时，也会降低潜在收益。所以，组合投资策略是一种低风险、低收益的投资策略。期权组合投资策略是指买卖期权和买卖期权标的物相结合或买入期权和卖出期权相结合，以降低投资成本和风险的稳健型投资策略。 运用组合投资策略需注意以下几点： 第一，要有较为丰厚的专业知识。现货交易只有一个方向，期货交易有两个方向，期权交易有四个方向，且期权合约的数量理论上是无限的，只要标的物价格一直单方向变化，就会不断有新的期权合约挂牌上市。组合投资策略不是单纯地买卖期权合约，还要分析权利金是高估还是低估、潜在的最大风险和最大收益等。因此，组合投资策略需要投资者具备较为丰厚的专业知识。 第二，要有较高的数据处理能力。组合投资策略需要投资者能够精确分析期权合约价格是否合理、合约间价差是否合理、期权合约价格与标的物价格变化的数理关系、波动率变化趋势等。只有具备强劲的数据处理能力，才能发现其中的机会。 第三，要有较多的资金投入。单一的投资策略需要的资金较少，如买入期权只需要支付一定的权利金，而不需要缴纳期货保证金，组合投资策略一般包含买入期权合约和卖出期权合约，这就需要支付期货保证金，也存在追加保证金和强平的风险，资金不足将导致组合投资策略的失败。 第四，要有较强的心理承受能力。策略实施的过程中可能出现一定的浮亏，投资者要有一定的风险承受能力。如果到达止损点，那么必须执行，坦然面对最终的结果。 期权组合投资策略多种多样，根据不同的划分标准，可以进行不同的分类。 根据投资标的物的性质，可以分为混合组合投资策略和纯期权组合投资策略。其中，混合组合投资策略可以是期权和期货组合投资，可以是期权和现货组合投资，也可以是期权、期货和现货组合投资；纯期权组合投资策略是策略中只有期权合约，没有其他类别的合约配比。
期权及期权市场发展史上的重大事件
期权及期权市场发展史上的重大事件 期权从其原始形态的产生到19世纪末，都属于场外期权交易，在18世纪英国明确以法律形式视为非法，因而在这段漫长的时期发展缓慢，只有到了20世纪，特别是上世纪70年代以来，由于一些具有较重大意义的事件的相继发生，这些由金融界人士及政府所做的开拓性努力，期权及其交易在商品期权特别是金融期权上才得到了迅猛发展，成为人们津津乐道的一种控制风险及投机的金融工具。因而有必要对这些重大事 件作一简要回顾。 一、30年代世界性经济危机后金融立法及监管工作的强化，大量杜绝了期权工具的滥用。这之所以成为重大事件就是因为这以前，期权卖方的诚信是非常脆弱的，荷兰郁金香球茎期权交易的最终崩溃正是实方诚信不足之反映。到20年代，由于管制之松懈及证券市场的迅速发展，特别是股票交易市场的交易量的激增，使得股票期权交易作为一种控制风险及以小搏大的役机工具时盛行于西方各国，特别是美国，并以纽约股票交易所为据点，期权交易迅速发展，随之期权交易的欺诈、操纵、违约等事件也就层出不穷，成为当时金融危机之一因素，使中小期权投资者损失极大。危机过后，以美国为代表的西方各国，相继制订或修改了本国的证券法等一系列金融法律，设立了强有力的监管机构及行业自律组织，这一切都为期权交易创造了一个公开、公平、公开的从业环境，如要求期权出售者要保持适当的交易保证金等，都直接加强了期权合约的诚信。将近一个多世纪来，经过逐步的完善，期权交易市场基本没有出现较大的动荡，原因之一就是经过30年代的危机，人们特别是经济金融界人士对加强金融市场包括期权市场的金融监管以保证其高效的市场经济效率形成了普遍的共识，并在立法及执法的实践中对此作了不懈的努力。 二、芝加哥期权交易所的开业。在期权发展史上，具有划时代意义的芝加哥期权交易所的开业之重要性无论怎么描绘都不为过分。因而，1973年4月26日芝加哥期权交易所成立之日也就成为划分期权交易发展上两个历史阶段的分界点。其功绩可简要概括为以下几点： 1、第一次将场内期权交易引入期权世界。在这之前，期权交易都属于场外交易，有时也称为传统期权市场。引人后，其作用是立竿见影的，一方面是场外期权交易的逐渐下降，另一方面却是场内期权交易量的急剧膨胀。
C15070认识个股期权合约(100分)
试题 一、单项选择题 1. 当标的证券除权除息时，按照标的证券除权除息后价格的新挂合约属于（）。 A. 波动加挂 B. 到期加挂 C. 调整加挂 D. 变动加挂 描述：合约加挂 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 投资者买入“上汽集团购6月1200”，投资者的权利是以12元买入1股，在不考虑其他费用的情况 下，现在股价是13.84，那么该期权的内在价值是（）。 A. 12 B. 13.84 C. 1.84 D. 25.84 描述：期权的价值 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 某年泰勒斯预测明年将迎来橄榄的丰收年，于是泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔 费用锁定在明年3月可以一定价格买入榨油器。其中，为了锁定买入榨油器的权利而支付的一小 笔费用相当于于期权要素中的（）。 A. 实物交割 B. 合约标的 C. 行权价格 D. 权利金 描述：期权合约要素 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 对于某行权价为13元的股票期权，以下理解正确的是（）。 A. 认购期权买方在期权到期时有权利以13元买进标的股票 B. 认购期权买方在期权到期时有权利以13元卖出标的股票 C. 认沽期权买方在期权到期时有权利以13元买进标的股票 D. 认沽期权买方在期权到期时有权利以13元卖出标的股票 描述：期权合约要素
您的答案：D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 当期权合约因标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股、增发等情况需作相应调整时， 合约调整日为标的证券的除权除息日，主要调整（）。 A. 行权价格 B. 到期日 C. 权利金 D. 合约单位 描述：期权合约调整 您的答案：D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 下列对于无风险利率与期权价值的说法正确的是（）。 A. 无风险利率越高，股票认购期权的价值越大 B. 无风险利率越高，股票认购期权的价值越小 C. 无风险利率越高，股票认沽期权的价值越大 D. 无风险利率越高，股票认沽期权的价值越小 描述：期权价值影响因素 您的答案：A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 实值期权是内在价值为正的期权。（） 描述：实值期权、虚值期权、平值期权 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 期权的行权方式目前国际上通行的主要为美式及欧式。（） 描述：期权行权方式 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 期权合约剩余期限越长，股价上涨的概率和幅度就越大，认购期权的价值就越高。（） 描述：期权价值影响因素 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 认沽期权是给与期权买方在特定期限内以特定价格卖出某种资产的权利。（） 描述：期权合约要素 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
2020期货、期权合约
2020期货、期权合约 Contracts concluded in accordance with the law have legal effect and regulate the behavior of the parties to the contract ( 合同范本 ) 甲方：______________________ 乙方：______________________ 日期：_______年_____月_____日 编号：MZ-HT-027459
2020期货、期权合约 （cbot）玉米期货、期权合约 期货 期权 交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 敲定价格 合约月份 交易时间 最后交易日 交割等级
合约到期日 5000蒲式耳 每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50 美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日 结算价各10美分（每张合约500美元），现货月份无限制。 12、3、5、7、9 上午9:30－下午1:15（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止 时间为当日中午。 交割月最后营业日往回数的第七个 营业日 以2号黄玉米为准，替代品种价格 差距由交易所规定。 一个cbot期货合约交易单位（
5000蒲式耳） 每蒲式耳1/8美分（每张合约6.25美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算权利金各10美分（每张合约500美元）。 每蒲式耳10美分的整倍数12、3、5、7、9 同期货 距相关玉米期货合约第一通知日至少5个营业日之前的最后一个星期五。 最后交易日之后的第一个星期六上午10点（芝加哥时间）cbot大豆期货、期权合约 期货
期货、期权合约(完整版)
期货、期权合约(完整版) Futures and options contracts (合同范本) 姓名： 单位： 日期： 编号：YW-HT-004492
期货、期权合约(完整版) 说明：以下合同书内容主要作用是：经过平等协商达成一致意思后订立的协议,规定了相互之间的必须履行的义务和应当享有的权利，可用于电子存档或打印使用（使用时请看清是否适合您使用）。 （CBOT）玉米期货、期权合约 期货 期权 交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 敲定价格 合约月份 交易时间 最后交易日 交割等级 合约到期日 5000 蒲式耳
每蒲式耳 1/4 美分（每张合约 12.50 美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算价各10美分（每张合约500美元），现货月份无限制。 12、3、5、7、9 上午9:30－下午1:15（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止 时间为当日中午。 交割月最后营业日往回数的第七个营业日 以 2 号黄玉米为准，替代品种价格 差距由交易所规定。 一个 CBOT 期货合约交易单位（5000 蒲式耳） 每蒲式耳 1/8 美分（每张合约 6.25 美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算权利金各 10 美分（每张合约 500 美元）。每蒲式耳 10 美分的整倍数 12、3、5、7、9 同期货 距相关玉米期货合约第一通知日至少 5 个营业日之前的最后一个星期五。 最后交易日之后的第一个星期六上午 10 点（芝加哥时间） CBOT 大豆期货、期权合约 交易单位 期货 期权 最小变动价位 敲定价格
每日价格最大 波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日 交割等级 合约到期日 5000 蒲式耳 每蒲式耳 1/4 美分（每张合约 12.50 美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算价各 30 美分（每张合约 1500 美分），现货月份无限制 9、11、1、3、5、7、8 上午9:30－下午1:15（芝加哥时间），到期合约之最后交易日交易截 止时间为当日中午 交割月最后营业日往回数的第七个营业日 以 No.2 黄大豆为准，替代品种价格 差距由交易所规定。 一个 CBOT 大豆期货合约交易单位（5000 蒲式耳） 每蒲式耳 1/8 美元（每张合约 6.25 美元） 每蒲式耳 25 美分的整倍数。 每蒲式耳不高于或低于上一交易日的结算权利金各 30 美分（每张合约 1500 美分）。 9、11、1、3、5、7、8 同期货
期权合约及其交易机制 重要概念
第六章期权合约及其交易机制 期权（Option） 赋予其购买者在未来以某确定价格购买（或出售）某标的资产的权利（而无义务）的合约。 期权的交易双方 即期权的多头与空头，其中期权的多头为购买合约的一方，期权的空头就是出售或承约(Write)合约的一方。期权的多头方交纳期权费，享受权利，而没有履约的义务；期权的空头方收入期权费，转让权利，在多头方选择执行权利时有履约的义务。 看涨期权（Call） 赋予期权多头方在未来以约定的价格购买标的资产权利的期权。 看跌期权（Put） 赋予期权多头方在未来以约定的价格出售标的资产权利的期权。 实值期权 标的资产价格高于合约约定价格的看涨期权，以及标的资产价格低于合约约定价格的看跌期权。 虚值期权 标的资产价格低于合约约定价格的看涨期权，以及标的资产价格高于合约约定价格的看跌期权。 平值期权 标的资产价格与合约约定价格相等的期权。 欧式期权 期权多头方只能在期权到期日才能选择是否执行期权的期权。 美式期权 期权多头方在到期日之前的任意一个工作日都可以选择是否行权的期权。 百慕大期权 期权多头方可以在到期日前所规定的一系列时间选择是否行权的期权。
期货期权 以期货合约为标的的期权。标的期货的到期日在期货期权到期日之后，期货期权在行权交割时，期权的多头方除了获得行权价与结算价之间的差额外，还进入相应标的期货的头寸。彩虹期权 涉及两类以上的标的资产的期权。如两色彩虹最大值欧式看涨期权，该期权涉及两种标的资产，收益取决于到期日价值较大的一种资产。 障碍期权 收益的计算依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到了某个特定的水平的期权。 亚式期权 收益的计算依赖于标的资产在一段特定时间内平均价格的期权。 回溯期权 收益的计算依赖于标的资产在某个确定的时段中达到的最大或最小价格的期权。 期权市场做市商 指经交易所认可，为市场提供双边报价等服务的机构。为指定的期权合约提供双边持续报价、双边回应报价等服务，同时享有交易费用减免、激励等权利。 备兑开仓 指投资者提前锁定足额合约标的作为将来行权交割所应交付的证券，并据此卖出相应数量的看涨（认购）期权。 期权交易风险控制措施 包括保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度、交易限额制度、大户报告制度、强行平仓制度和风险警示制度等。 限仓制度 指交易所对非期货公司或客户持有的、按单边计算的同一月份期权合约投机持仓的最大数量进行单独限制，其中单边的含义为行权或履约后买入标的的期权为一边（看涨期权多头与看跌期权空头），出售标的的为另一边（涨期权空头与看跌期权多头）。
期权知识考试题库(带答案)
1、以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（卖出认购期权，买入认沽期权） 2、上交所股票期权交易机制是（竞价交易与做市商的混合交易制度） 3、上交所期权合约到期月份为（当月、下月、下季及隔季月） 4、上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为（9:15-9:25） 5、上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为（14:57-15:00） 6、上交所股票期权合约的到期日是（到期月份的第四个星期三） 7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为（0.0001）元 8、股票期权合约调整的主要原则为（保持除权除息调整后的合约前结算价不变） 9、股票期权限仓制度包括（限制期权合约的总持仓） 10、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的（股 票或ETF） 11、认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权称为（平值）期权 12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能是（权利金） 13、认购期权买入开仓的成本是（权利金） 14、认购期权买入开仓后，到期时若变为虚值期权，则投资者的投资（可卖出平仓弥补 损失） 15、以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是（期权的买方亏损是无限的） 16、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（期权的买方风险有限） 17、以下关于期权与权证的说法，正确的是（履约担保不同） 18、以下关于期权与权证的说法，正确的是（持仓类型不同） 19、以下关于行权日，错误的是（行权日是到期月份的第三个周五） 20、以下关于期权与期货保证金的说法，错误的是（期货的保证金比例变化） 21、以下关于期权与权证的说法，错误的是（交易场所不同） 22、以下关于期权与期货的说法，正确的是（关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的 买卖双方均收取） 23、以下关于期权与期货的说法，正确的是（期权的买方只有权力，没有义务） 24、假设甲股票当前价格为42元，那么行权价为40元的认购期权权利金为5元，则其 时间价值为（3） 25、假设甲股票现价为14元，则行权价格为（10）的股票认购期权合约为实值期权 26、假设乙股票的当前价格为23元，那么行权价为25元的认购期权的内在价值为（0） 27、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进 行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（5）张认沽期权 28、小李以15元的价格买入甲股票，股票现价为20元，为锁定部分盈利，他买入一张 行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时，股票价格为22元，则其实际每股收益为（6.2）元 29、小李是期权的一级投资者，持有23000股A股票，他担心未来股价下跌，想对其 进行保险，设期权的合约单位为5000，请问小李最多可以买入（4）张认沽期权 30、规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数 量的制度是（限仓制度） 31、备兑开仓的损益源于（持有股票的损益和卖出认购期权的收益） 32、备兑开仓也叫（备兑卖出认购期权开仓） 33、备兑开仓需要（足额）标的证券进行担保 34、备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（卖出认购）期权合约 35、备兑开仓的交易目的是（增强持股收益，降低持股成本）
期权市场的历史和简介
期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。 由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制。十九世纪二十年代早期,看跌/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制也因此受挫。 对于早期交易体制的责难还不止这些。以XYZ期权交易为例，完全有可能出现只有一个交易者在做市的局面，致使买卖价差过大，结果导致“价格发现”——达成一致价格的过程受阻。客户经常会问：“我怎么知道我的指令成交在最好(即公平)的价位上呢？”对市场公平性的顾虑，使得市场无法迅速吸引到更多的参与者。 直到1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。 由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人，并且交易过程也变得非常简单，最后的履约也得到了交易所的担保，这样不但提高了交易效率，也降低了交易成本。
1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P500股票指数期权，纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。目前，期权交易所现在已经遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。 20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易中的期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要，设计出相关品种，因而柜台交易的品种在到期期限、执行价格、合约数量等方面具有较大的灵活性。 外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所（PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式和美式期权合约。目前的外汇期权交易中大部分的交易是柜台交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。 钜丰金业友情提示：投资有风险，入市需谨慎！
股票期权协议书
编号：________ 股票期权协议书 甲方：______________________ 乙方：______________________ 签订日期：_____年____月____日 第1 页共4 页
股票期权协议书 甲方：_________ 乙方：_________ 根据《股票期权计划》的有关规定，本着自愿、公平、平等互利。诚实信用的原则，甲方与乙方就股票期权赠与、持有、行权等有关事项达成如下协议：第一条乙方承诺从_________年开始在_________年内向甲方赠与一定数量的股票期权，具体赠与数量由公司的薪酬委员会决定。甲方可在指定的行权日以行权价格购买公司的普通股。 第二条股票期权有效期为_________年，从赠与日起满_________年时股票期权将失效。 第三条股票期权不能转让，不能用于抵押以及偿还债务。除非甲方丧失行为能力或者死亡，才可由其指定的财产继承人或法定继承人代其持有并行使相应的权利。 第四条甲方有权在赠与日满_________年开始行权，每半年可行权一次。 第五条甲方在前_________个行权日中的每个行权日拥有赠与数量1／6的行权权利，若某一行权日未行权，必须在其后的第一个行权日行权，但最后一个行权日必须将所有可行权部分行权完毕，否则，股票期权自动失效。 第六条甲方若欲在某个行权日对其可行权部分实施全部或部分行权，则必须在该行权日前_________个交易日缴足现款。 第2 页共4 页
第七条甲方在行权后才成为公司的注册股东，依法享有股东的权利。 第八条当乙方被兼并、收购时，除非新的股东大会同意承担，否则甲方尚未赠与的部分停止赠与，已赠与未行权的部分必须立即行权。 第九条当乙方送红股、转增股、配股、增发新股或被兼并等影响原有流通股东持有数量的行为时，需要对甲方持有的股票期权数量和行权价格进行调整，调整办法参照《股票期权计划》。 第十条当甲方因辞职、解雇、退休、丧失行为能力、死亡而终止服务时，按照《股票期权计划》处理。 第十一条乙方在赠与甲方股票期权时必须以《股票期权赠与通知书》的书面形式进行确认，甲方须在一个交易日以内在通知书上签字，否则视为不接受股票期权。 第十二条甲方行权缴款后必须在行权日前以《股票期权行权通知书》的形式通知乙方，同时必须附有付款凭证。 第十三条甲方向乙方保证理解并遵守《股票期权计划》的所有条款，其解释权在乙方。 第十四条乙方将向甲方提供《股票期权计划》一份，在该计划的有效期间，若计划的条款有所变动，乙方应向甲方提供该等变动的全部详情。 第十五条本协议书所指的股票期权是给予甲方的一种权利，甲方可以在规定的时期内以约定的价格购买乙方的流通a股。 第十六条本协议书所指的行权是指甲方以约定的价格购买乙方流通a股的
期权从业考试题(含答案94分)
试卷 单选题（共50题，每题2分） 1、期权合约是由买方向卖方支付（），从而获得在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利 A.行权价 B.标的价格 C.权利金 D.结算价 2、期权的买方（） A.获得权利金 B.有保证金要求 % C.有义务、无权利 D.支付权利金 3、期权买方在期权到期前任一交易日或到期日均可以选择行权的是（） A.欧式期权 B.美式期权 C.百慕大式期权 D.亚式期权 4、关于“510050C1509M02350”合约，以下说法正确的是（） A.权利金是每股元 B.合约到月份为5月 | C.合约类型为认沽 D.行权价为元 5、以下哪种情况下，期权合约单位无需作相应调整（） A.当标的证券发生权益分配 B.当标的证券发生价格剧烈波动 C.当标的证券发生公积金转增股本 D.当标的证券发生配股 6、上交所期权合约的最小交易单位为（） 张 张 * 张 张 7、股票期权合约调整的主要原则为() A.保持合约单位数量不变 B.保持合约行权价格不变 C.保持合约名义价值不变 D.保持除权除息调整后的合约前结算价不变 8、所谓平值是指期权的行权价格等于合约标的的（） A.内在价格 B.时间价格 .
C.履约价格 D.市场价格 9、以下关于期权与权证的说法，正确的是（） A.权证的投资者可以作卖方 B.权证的投资者需要保证金 C.都是标准化产品 D.履约担保不同 10、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（） A.期权的卖方收益无限 B.期货的买方风险有限 》 C.期货的卖方收益有限 D.期权的买方风险有限 11、虚值期权（） A.只有内在价值 B.同时具有内在价值和时间价值 C.只有时间价值 D.内在价值和时间价值都没有 12、在其他变量相同的情况下，标的股票价格上涨，则认购期权的权利金（），认沽期权的权利金（） A.上升，上升 B.下降，下降 ^ C.上升，下降 D.下降，上升 13、备兑开仓也叫（） A.备兑买入认沽期权开仓 B.备兑卖出认购期权开仓 C.备兑买入认购期权开仓 D.备兑卖出认沽期权开仓 14、通过备兑开仓指令可以（） A.减少认购期权备兑持仓 B.增加认购期权备兑持仓 】 C.增加认沽期权备兑持仓 D.减少认沽期权备兑持仓 15、当标的股票发生现金分红时，对备兑持仓的影响是（） A.行权价不变 B.合约单位不变 C.备兑证券数量不足 D.没有影响 16、小张持有5000股甲股票，希望为其进行保险，应该如何操作（甲股票期权合约单位为1000）（） A.买入5张认购期权
美国期权市场的发展与趋势
美国期权市场的发展与趋势 美国衍生品的种类繁多，发展较为平衡，其中个股期权成交量最大，占有衍生品成交量的30%左右，ETF 期权和商品期货次之。美国期权市场发展成熟，产品丰富，其发展经验值得我们借鉴。 一、 美国期权市场概况 1973年4月26日世界上第一个期权交易所—芝加哥交易所（CBOE ）成立，标志着以股票交易为代表的期权交易开始进入统一、标准化的全面发展的阶段。同年，著名的布莱克-斯科尔斯（Black —Scholes ）期权定价模型被交易所采用，由于该模型很好的解决了期权的定价问题，从而使得期权交易量迅速放大，美国逐步成为期权交易中心。 （一） 市场规模 在过去的30年间，随着计算机和信息技术的发展，期权市场的交易方式由原来的公开喊价逐步转向电子化。在此期间，美国期权市场成交规模不断扩大，由2000年的日均288万手上升至2012年的1589万手。 图1 美国期权合约日度交易量 单位：万手 数据来源：OCC 股票类期权交易一直在期权市场占有主导地位，目前大约占到90%左右。金融危机使得美国股票市场受到冲击，从而影响到衍生品市场。2011年开始，受到金融危机的影响，期权交易量便开始下滑。 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 20002001200220032004200520062007200820092010201120122013 万手 期权日度交易量
图2 美国期权年度交易量 单位：百万手 数据来源：OCC （二） 产品种类 根据交易场所的不同可以将期权交易划分为场内交易和场外交易（OTC ）。由交易所统一制定的期权合约为场内交易期权，场外交易（OTC ）期权是指不在交易所进行交易的期权合约。场内交易与场外交易是衍生品交易的两种形式，场内交易市场往往在交易量上占据优势，而场外交易市场在交易金额上占有优势。根据标的物的不同，主可以分为股票期权、货币期权、股指期权和期货期权等。 图3 美国期权种类及交易量占比 数据来源：WFE 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2013 20122011201020092008200720062005200420032002百万 股票类 指数或其他 债务 期货 53% 5% 31% 5% 1% 0% 3% 2% 美国期权类别及占比 股票期权 股指期权 ETF 期权 短期利率期权 长期利率期权 外汇期权 商品期权 奇异期权
期权激励协议(标准版).docx
编号：_____________期权激励协议 甲方：________________________________________________ 乙方：________________________________________________ 签订日期：_______年______月______日
本激励股权授予协议(“本协议“)由以下双方于_______年___月___日在______签署： (1) 某某有限公司(“公司“)，一家按照中华人民共和国(“中国“)法律有效设立并合法存在的有限公司; (2) 陈华，身份证号码为：___某某_________________________，住址：____________________________(“激励对象“)。 公司在此依据本协议约定的条件和条款授予激励对象约定数量的公司股权。除本协议规定外，该激励股权的条款和条件规定在本公司股东(会)于____年____月____日决议通过的《北京XX公司股权激励计划》(“股权激励计划“)中。 授予股权数量：10，000人民币注册资本，即公司1%的股权(“激励股权“); 授予的日期：____年____月____日; 授予方式和来源：本协议签署后，公司原股东杭州天使湾,王XX,郭XX,方XX。总计授予激励对象上述激励股权; 股权获得条件和限制： (1)激励对象作为激励股权的受益人，仅享有激励股权的经济受益权利(如分红、增值、处分收入或清算分配)，激励股权的其他股东权力(如股东表决权和公司高管提名任命权)由创始人行使直至公司整体上市或出售;
(2)激励对象同意接受公司章程、股权激励计划、本协议及相关法律文件的约束;(3)股权激励计划与本协议规定的其他条件和限制; 授予价格：激励对象按照本计划受让激励股权的价格为某某元人民币/股(单位注册资本)。 本协议没有定义用词应具有股权激励计划中载明的含义/定义。如果本协议与股权激励计划规定条款或条件不一致，除另有说明外，股权激励计划应优先。1. 激励对象理解并同意其获得和持有公司授予的激励股权是基于激励对象持续受雇于公司或向公司提供服务。如激励对象因任何原因终止其受雇于公司或向公司提供服务(本协议另有规定除外)，本公司有权依据股权激励计划和本协议的规定回购激励对象获得的全部或部分激励股权，公司回购激励对象持有的激励股权的方式及价格根据本协议第6条确定，但本协议第5条另有约定的除外。 2. 激励对象理解并同意其忠诚于公司，并努力为公司的发展做出积极的贡献是激励对象享有激励股权，持有公司激励股权并进而获取公司发展而带来的经济利益的前提。 3. 除管理人事先书面同意，激励对象不得将其获得的或已经持有的激励股权向任何人或实体转让、出售、赠予、抵押、质押或以其他任何方式处理。 4. 激励对象同意在不违反适用法律的情况下，公司或公司以其指定的代持股东或其他转让激励股权给激励对象的转让方的名义从应付给激励对象的工资中直接扣除激励对象应交付的认购激励股权的价款。
中国期货与期权市场发展评价
中国期货与期权市场发展评价 学号：1131062341 姓名：叶青班级：11财管603班 【摘要】为顺应我国经济体制改革的需要，在经过一系列先期准备和可行性研究之后，我国期货市场于1990 年正式诞生。在20 余年的发展中，中国期货市场逐步从小到大、从无序到有序、从萧条逐渐走向繁荣。但在取得一系列成就的另一方面，也存在着大量的问题和不足亟待解决和完善。本文在回顾我国期货市场发展历程的基础上，对目前存在的问题与不足进行着重分析。 【关键词】期货；期货市场；金融市场 一、引言 从19 世纪中叶现代意义上的期货交易产生开始，期货市场已经有了100 多年的历史，在我国也已经有了20 余年的发展历程。我国期货市场自产生以来，不断发展壮大，并逐渐成为现代市场体系和居民投资品种中不可或缺的重要组成部分。期货市场的两大基本职能，即规避风险和价格发现，对于弥补现货市场缺陷和推动社会主义市场经济价格体系的完善具有不可替代的作用。尤其在我国目前处于转型关键阶段的情况下，大力发展期货市场，不仅有利于企业的生产经营和国民经济的稳定，而且有助于增强我国在国际价格体系形成中的主导权。但在我国期货市场交易规模日益扩大、经济功能日益显现的背后，期货市场还存在着诸多问题。由于期货市场对于我国经济发展的重要作用，期货市场进行改革与完善的重要性和必要性逐渐显现出来，就此进行详细论述是本人主旨所在。 二、我国期货市场发展历程回顾 我国期货市场的发展历程可以划分为三个阶段：初步探索阶段、规范整顿阶段、稳步发展阶段。 （一）初步探索阶段（1990 年底—1993 年） 1990 年10 月郑州粮食批发市场成立，以现货为主，首次引入期货交易机制，标志着
上交所期权投资者综合试卷考试真题
上交所期权投资者综合试卷考试真题 公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
上交所期权投资者综合试卷考试20 20题半小时答完，通过直接三级(不过题库很多) 1．关于期权下列说法错误的是：（A） A.期权卖方可以选择行权 B.期权买方的最大亏损是有限的 C.期权买方需要支付权利金 D.期权卖方的最大收益是权利金 2．根据买入和卖出的权利，期权可以分为（B） A．认购期权和欧式期权 B．认购期权和认沽期权 C．认沽期权和欧式期权 D．欧式期权和美式期权 3.对于单个合约品种，同一到期月份的所有合约，至少有（ D ）个不同的行权价格 A．3 B．4 C．6 D. 5 4.上交所股票期权市价委托的单笔申报最大数量为（B）张
A．10 B．5 C．15 D．20 5.以下关于期权与期货的说法，正确的是（B） A．期货的双方只有一方需要交纳保证金 B. 期权的买方只有权利，没有义务 C. 期货的买方需要支付权利金 D．期权的双方都要缴纳保证金 6.虚值期权（Ｄ） A．只有内在价值 B．同时具有内在价值和时间价值 C．内在价值和时间价值都没有 D．只有时间价值 7.备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（ D ）期权合约A．买入认购 B．买入认沽 C．卖出认沽 D．卖出认购
8.通过证券解锁指令可以（C ） A．增加认购期权备兑开仓额度 B．增加认沽期权备兑开仓额度 C．减少认购期权备兑开仓额度 D．减少认沽期权备兑开仓额度 9.一级投资者进行股票保险策略的开仓要求是（ C ）A．不需持有标的股票 B．持有任意数量的标的股票 C. 持有任意股票 D．持有相应数量的标的股票 10.股票期权限仓制度包括（ D） A．限制持有的股票数量 B．限制单笔最小买入期权合约数量 C．限制卖出期权合约数量 D．限制期权合约的总持仓 11.认购期权买入开仓的成本是（ A ） A. 支付的权利金 B．股票初始价格 C．行权价格 D．股票到期价格
期权系列合约的价格关系探究
期权系列合约的价格关系探究 期权在我国是新型的衍生品工具，深入理解期权系列合约1的特点，对于交易所引导投资者开展期权交易、评价期权价格合理性、进行无套利期权结算定价,以及监督市场运行状况具有重要意义。 一、影响期货和期权合约价格的因素 期货合约和期货期权合约的价格所受影响因素有所差异，呈现出不同的特点。 相同品种、不同月份的期货合约之间的价格通常存在一定相关性，一般有远月合约价格高于近月的特点，但是由于价格影响因素的差异，期货合约价格又往往表现出不规律性，因此远月合约价格低于近月的逆向市场情形也时有发生，属于合理的市场状态。因此期货合约之间的价格没有严格数学意义上的约束关系。 期货期权合约以期货标的物为基础，其合约价格为权利金（由五个因素决定：标的期货价格、行权价格、到期期限、波动率和无风险利率）。同一系列的期权合约，其标的期货价格、到期期限、无风险利率相同，波动率是对标的期货未来波动率的预期，但是行权价格单调变化，因此理论上期权系列合约价格随着行权价格变化呈现出平滑单调、凹曲线的特征。 1期权系列是指合约标的相同，到期月份相同，行权方式相同,行权价格不同的所有看涨或看跌期权合约。比如豆粕1501看涨期权对应的所有不同行权价格的期权合约就是一个期权系列。
二、期权系列合约的价格关系特点 （一）期权行权价格和期权价格的关系 同一系列的期权行权价格和期权价格存在单调递增或递减的关系。首先，看涨期权的价格随着行权价格的升高而单调递减；看跌期权的价格随着行权价格的升高而单调递增。否则就意味着无论标的价值如何变化，交易者不需要任何投入即可通过牛市价差策略进行无风险套利，违背了期权定价规律。 其次，看涨和看跌期权系列的价格曲线为凹曲线而非凸曲线，即两个不同行权价格上的期权价格之和应大于其中间行权价格上的期权价格的两倍。否则，就意味着无论标的价格如何变化，交易者都不需要任何投入即可通过蝶式策略进行无风险套利，违背了期权定价规律。 以CME 2013年10月的大豆期权的交易和结算数据为例,图示如下: 图1：CME大豆1310期权交易价格与行权价格关系 图2：CME大豆1310期权结算价格与行权价格关系从图1可以看出，交易期间看涨和看跌期权的交易价格基本满足系列价格的单调关系，但局部存在一定跳跃，系列价格不够平滑,表明在期权交易的某一瞬间,可能存在短暂的无风险套利机会。从图2可以看出，看涨看跌期权结算价格非常好地满足了期权系列合约价格之间的单调关系。
中国期货与期权市场发展评价
中国期货与期权市场发展评价 目前我国以四大交易所为主经营包括股指期货、豆类、玉米、LLDPE、棕榈油、小麦、棉花、白糖、菜籽油、PTA、铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金和金融期货期权等交易产品。 郑州商品交易所成立于1990年10月12日，是在郑州粮食批发市场的基础上发展起来的。最开始是现货交易，之后又开展现货远期交易，于1993年5月28日正式推出标准化期货合约，实现了由现货远期到期货的转变。其上市交易的品种主要有棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦期货等。 大连商品交易所成立于1993年2月28日。其上市交易的品种主要有玉米、黄大豆、豆粕、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）和聚氯乙烯（PVC）期货。 上海期货交易所由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油商品交易所于1998年8月合并组建而成，并于1999年12月正式运营。其上市交易的品种主要有铜、铝、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、黄金、燃料期货等。 中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。其是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。 一、中国期货市场发展 据调查，中国的期货市场最早在晚清的时候就已经存在了，但我认为还只是萌芽阶段。真正的期货市场应该是在民国时期形成的，因为在民国时期国民经济得到快速发展，因此期货市场也得到较快的发展。但是在新中国成立以后，期货市场因为国内“信资信社”等政治争论而一度销声匿迹，可以说这一空白时期断送了之前的期货市场发展成果。一直到改革开放以后，伴随着经济制度的变革，在政府的强力推动下，使得期货市场得以重建。可以说中国现代的期货市场诞生于经济制度变革时期，是在探索社会主义市场经济体制的过程中逐步发展起来的。 (一)重建试点阶段（1978----1992） 1978年改革开放后，经济得到快速发展。随着“市场”概念开始被接受并认可，政府不再视资本主义的产物为洪水猛兽，因此期货市场也重新得到了正确
期货、期权合约例文
期货、期权合约例文Examples of futures and options contracts
期货、期权合约例文 前言：证券是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。本文档根据证券合同内容要求和特点展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文档下载后内容可按需编辑修改及打印。 （CBOT）玉米期货、期权合约 ──────┬───────────────┬───────────── │ 期 货 │ 期 权 ──────┼───────────────┼───────────── 交易单位│5000蒲式耳
│一个CBOT期货合约交易单位（ │ │5000蒲式耳） 最小变动价位│每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50│每蒲式耳1/8美分（每张合约 │美元） │6.25美元） 每日价格最大│每蒲式耳不高于或低于上一交易日│每蒲式耳不高于或低于上一交 波动限制│结算价各10美分（每张合约500美│易日结算权利金各10美分（每 │元），现货月份无限制。 │张合约500美元）。 敲定价格│ │每蒲式耳10美分的整倍数 合约月份│12、3、5、7、9
│12、3、5、7、9 交易时间│上午9:30－下午1:15（芝加哥时间│同期货 │），到期合约最后交易日交易截止│ │时间为当日中午。 │ 最后交易日│交割月最后营业日往回数的第七个│距相关玉米期货合约第一通知 │营业日 │日至少5个营业日之前的最后 │ │一个星期五。 交割等级│以2号黄玉米为准，替代品种价格│ │差距由交易所规定。 │ 合约到期日│