公司资产收购法律

一、资产收购与其他相近概念的区不

1、资产收购与购买资产式兼并的区不

(1)资产范畴不同

出资购买资产式兼并指兼并公司使用现金、股份或其他有价证券购买目标公司全部资产以实现兼并。以购买资产式的兼并，所购买的资产转移的是合并中解散公司的全部财产，不能把财产的一部分排除在外，因为这同合并使解散公司即时消灭而不需清算不相容。资产收购不发生财产的概括转移，能够只转让“实质全部”的财产。

(2)债务承担不同

公司兼并的效力之一是债务承继，即被兼并的公司的全部债务通过法律的规定自动转给存续或新设公司。资产收购中，除买方公司在合同条款中有专门规定的情形下，买方公司只要对所购资产支付了合理对价，就不再承担卖方公司的任何债务。

(3)股东地位不同

公司兼并时，被兼并的公司的股东原则上成为存续或新设公司的股东。资产收购中，资产转让的对价归属于卖方公司自身，即使对价是股份，卖方公司也能够作为持股公司自己持有股份，卖方公司的股东的身份可不能变化。

(4)法律后果不同

出资购买资产式兼并的后果使被兼并方的主体资格消灭，而且，被兼并公司能够不通过清算手续即时消灭。这种消灭是固有的法律效力。资产收购中，即使是全部资产转让，也不发生卖方因此消灭的法律效力。假如需要解散，则要由卖方公司作出解散决议、履行清算手续。

2、资产收购与购买资产的区不

(1)目的不同

购买资产只是以猎取某项具体资产使用价值为目的的一般商品交易行为。资产收购的目的是接管卖方公司的营业。

(2)客体不同

购买资产数量没有严格的限制。资产收购要求购买卖方公司全部或实质全部的资产。

(3)性质与法律适用不同

购买资产只是一样的买卖行为，其适用的法律是民法。资产收购是资产重组的方式，不仅适用于民法，同时也应遵守国家有关资产收购的法律规定。

3、资产收购与租赁的区不

(1)目的不同

企业租赁是承租者以获得部分企业经营收益为目的，企业以提高资产整体经营效益为目的而进行的一种经营合作。[2]资产收购的买方公司的目的是接管卖方公司的营业。

(2)客体不同

租赁的客体能够是具体的机器、设备、厂房、仓库也能够是部分或全部资产的组合。租赁是获得一定时期的企业资产经营权，租赁以使用价值为基础。资产收购的客体是卖方公司全部或实质全部的资产，所取得的是资产的所有权。

(3)支付对价不同

企业租赁是承租者以支付租金为条件，取得企业财产使用权和行为。支付的对价一样为现金，资产收购中支付对价能够是现金、股份或其他有价证券。

二、资产收购的主体

资产收购是一个公司购买另外一家公司的资产，以达到接管卖方公司的营业。资产收购的主体、当事人是公司，而不是公司股东，也不是公司资产的主管部门。第一，从收购合同的签订来看，公司的资产收购要由公司机关作出收购或被收购的决议，即由公司的执行机关一董事会作出收购方

案，由公司的权益机关一股东(大)会通过收购决议;要由公司签订收购协议。其次，从收购合同的履行来看，应由公司去实施收购协议，而不是股东或主管机关。再次，从权益的享有和义务的承担来看，公司是收购合同权益的享有者和义务的承担者，收购协议设定的权益义务要紧由公司享有和承担。再其次，从合同的效力来看，公司的收购合同的效力要紧对公司发生阻碍，如导致公司解散、公司的转换经营等。

收购合同的订立必须由公司股东(大)会作出决议，收购合同的成立与生效以股东同意为要件。国有资产的转让有其专门性。在卖方公司为国有独资公司应当通过国家授权投资的机构或国家授权的部门批准。这就决定了公司的股东或公司的主管机关在资产收购中的重要地位。但不能认为收购中的当事人为股东或公司的主管机关，事实上，资产收购是公司之间的法律行为，收购双方的当事人是公司。

三、资产收购的客体

资产收购的客体是卖方公司的资产,而不是卖方公司本身或卖方公司的股份。转让的资产应具有如下特点：

(1)特定性

资产收购的资产应是卖方公司的资产，不包括卖方的租赁资产，同时该资产的性质是实物形状的资产，” [3]包括有形资产和无形资产，如机器设备、厂房、土地使用权、专利技术、商标等。货币形状的资产不包括在内，因为货币是一样等价物。

(2)整体性

资产收购中出售的必须是公司的全部或实质全部的资产。该资产应当具有整体性。这一特点使转移操纵权的资产转让与一样的资产转让相区不。关于“实质全部”的讲明，不仅是数量上的讲明。美国的有些司法判决，如特拉华州衡平法院在Gimbel诉Signal一案的判决中就同时采纳了质量和数量的标准。依照此标准，不论所售资产因数量大而对公司运作至关重要，依旧所售资产因其质量而对公司蚱存在和经营目的至关重要都构成“实质全部”财产出售。

(3)专门规性$page$

资产收购中的资产必须是在专门规业务过程中出售的。公司在正常业务途径中出售其全部或实质全部的资产，可不能给公司正常经营带来专门重大的阻碍，不构成必须履行法定程序的资产收购，例如房地产开发公司将其开发的房地产全部售出，尽管构成全部或实质全部的特点，但它是在正常经营途径售出的，这种出售不是资产收购中的出售，不构成需法律专门规范的资产收购。

四、资产收购的合同

资产收购合司是收购双方就收购条件和程序达成的合意。资产收购合同，购买方购买目标公司所拥有的资产，买方一样不承担目标公司的债务关系，因其着重点在于资产的转让。

资产收购合同一样包括以下内容：

(1) 陈述与保证条款

买方可要求卖方的要紧经营者或大股东共同作出陈述与保证，承担违反义务的连带赔偿责任，期望能在卖方公司隐匿、转移资产或依法强制解散的专门情形下得到较为周全的救济，买方期望卖方作出全面和真实的陈述与保证，而卖方为限制自身的责任范畴。往往在“卖方所知”的范畴内作出相应的陈述与保证。

为平稳双方的利益与责任，保证双方的合法利益，该陈述与保证的内容应为①被收购方应就该转让资产的品质作出真实的陈述，包括质量、使用年限、使用性能等，假如该转让资产存在品质瑕疵，被收购方应作出陈述，不得遗漏、隐瞒和虚假陈述;②被收购方应就该转让资产的权益状况作出陈述，以保证被收购方是该资产的合法处分人。假如该转让资产存在权益瑕疵(包括该资产上负担着的第三人的合法的抵押权、租赁权等)，被收购方也应作出陈述，不得遗漏、隐瞒和虚假陈述;

③如收购方同意承担被兼并方的债务，被收购方就债务状况的陈述和保证;④双方能够约定陈述与保证义务的期间，即陈述与保证条款的有效期间。

(2)价格及费用承担条款

不同于资产的无偿调拨和企业的合并重组，资产收购具有有偿性。价格条款是买方为取得资产支付价款义务的表达，要紧有价款的数额和形式。以转让资产的评估价格为基础，双方能够协商约定资产的转让价格。假如收购方承担目标公司的债务，则应在转让价格上作相应的扣除。支付方式能够采取一次总付或分期付款的方式。分期付款的应当约定每期支付的数额和时刻。

在收购过程中会产生各种费用，包括律师费、中介服务费用、资产评估费转让的税费等，对该费用的分担应合同中作出合理的安排，

(3)履行条款

履行条款的约定必须全面而细致，包括履行时刻、地点、方式、履行期间的义务和履行日程的安排。

在资产转让的合同中，不同的资产交付时刻各不一致。为明确转让资产风险负担转移的时刻，当事人会指定履行期中的一日为交割日或约定交割日的确定方法。为了保证双方诚信履约，当事人一样采纳提存的履行方式。然而，若买方收购资产的目的是想在异地借资产重新进行生产经营，则在签订收购合同时，除关于目标公司的经营治理的约定外，其他，要专门注意有关资产的盘点交割。

[4]

(4)债务承担条款

一样而言，收购方仅受让被收购方资产而无须承担被收购方的债务。然而被收购的资产和负债等价的情形下，如收购双方同意，收购方能够以承担被收购方债务为条件受让被收购方的资产。[5] 我国《关于企业兼并的暂行方法》第4条第1项对此就作出规定。另外，在卖方资产和负债并不等价时，假如收购双方同意，买方也能够以承担债务为条件受让资产，但买方应向卖方支付金钞票补足差额(在资产大于负债时)，或卖方向买方支付金钞票以补足差额(在资产小于负债时)，双方也能够约定免除差额的补足义务(在资产和负债差额不大时)。

被收购方转让资产，可能会阻碍到他与第三人差不多订立的合同的履行。因此，收购双方能够约定资产转让后卖方与第三人的合同的承担条款，以明确这些合同的履行义务。收购双方能够约定“合同总让”条款。美国判例法认为，受让人在同意全部资产和负债的时候默示同意履行转让人依合同而生的义务。假如资产的转让可能导致卖方与第三人的合同无法履行，收购双方能够在合同中约定，卖方能够同第三人解除合同或终止合同的履行，并由卖方承担解除合同或终止合同履行的法律责任，买方代替承担上述法律责任，但必须相应降低资产的转让价格。

(5)抑制竞争承诺条款

收购方购买资产的目的，多数想直截了当利用该资产连续或重新进行生产经营。为了防止卖方利用经营体会生产同类产品与买方竞争，直截了当阻碍收购资产的使用效益，买方能够在合同中要求卖方作出“拟制竞争”的承诺，即卖方承诺在某一地域、某一期间内不与收购方竞争。在英国法中，“拟制竞争”的承诺是“承诺人缩小他今后与非合同当事人贸易自由。”一样而言，从竞争的政策和社会公共利益的角度考虑，假如该承诺从内容和结果上来讲并不具有“合理性”，该“拟制竞争”的承诺条款会因限制竞争，违反竞争法而导致无效。“合理性”的界定因个案而不同，而在资产收购合同中、“合理性”的内涵讲明得更为宽泛，给予当事人更大的自由。如英国合同法中Nordenfelt v.Maxim Nordenfelt Guns & Ammuition Co.判例，枪械制造商在出售其军火厂时，承诺不直截了当或间接参与枪械制造业务，为期25年。法官裁定该承诺合理，理由是该工厂是世界范畴经营，顾客是各国政府，任何竞争极易阻碍军火的价值。其他许多国家的竞争法律中也有规范“拟制竞争”合同的规定。我国目前没有对这一咨询题的法律规范，在个案中可视具体情形适用民法中胁迫，乘人之危或显失公平的相关规定.

(6)担保条款

在合同中，买卖双方能够在不违反担保法律的前提下就担保责任范畴和担保期限等具体事项作出约定。担保条款和陈述与保证条款有全然不同。担保条款的目的在于保证债权人债权的实观，督促债务人自觉履行债务;而陈述与保证条款的目的在于促使买卖双方就设立债权债务达成一致。而且两个条款的内容和法律效力也完全不同。

(7)违约责任条款

合同中可约定一方违反合同约定，应承担相应的法律责任。发生纠纷后守约方能够依此条款行使违约金、赔偿金的支付要求权等违约救济权益。

(8)争议解决条款。

此条款可约定发生争议后双方解决争议的方法和途径。

五，资产收购的效力

(1)对收购方的效力

收购方向被收购方支付对价而取得被收购公司的资产。资产收购后，收购公司取得收购合同中规定的各种资产的所有权，能够用这些资产连续原营业。资产收购中收购方不承担债务，双方约定的特定债务除外。

(2)对出售公司及股东的效力

资产出售对出售公司的直截了当效力是取得购买公司的对价而让渡对所出售资产的所有权。资产出售本身解散的效力。一样讲，资产出售后，出售公司作为法律主体存在，但却同出售前不同，它能够作为股东存在并保留其从购买公司处获得的作为资产对价的股票或其他有价证券，它也能够(在非全部资产出售时)缩小范畴，连续经营。实践中，资产出售公司往往因资产出售而停止经营，进行清算并最终导致其法人地位的终止。

六，资产收购的债务承担

资产收购一样不承担出售公司债务，这是一样原则，但在下列情形下，购买公司要承担责任：

(1)购买方明示、默示承担出售方的债务责任。例如，购买方在其购买合同中明确约定承担一定的债务，或购买方已开始对债务的履行等。

(2)资产收购实质上是买卖双方公司的合并。美国的成文法及判例中形成“事实合并”理论。判定只要交易实质上构成了合并，收购公司就要对债务承担责任。在这一判例中，出售公司将其贵产给购买公司，取得了现金、股票对价，清偿了己知债务，分配了剩余收入，然后解散。购买方明确表示不承担出卖公司的债务。购买公司连续使用出卖公司资产从事被购买公司的业务，然后被收购公司生产的产品致人损害，引起产品责任诉讼。法院依据事实合并原则，认定在资产收购交易实质上构成合并，判定购买方承担责任。

(3)购买公司纯粹是出售公司的连续，假如出卖公司解散，收购公司的资产连续从事出卖公司原从事的营业，并保留了出卖公司的人员(股东、董事、职员)，则要承担出售公司的债务。

(4) 资产收购是为躲避债务而实施的欺诈行为。依照美国《统一诈欺转移法案》任何将导致债务人无清偿能力的资产转移，假如没有获得公平对价均可认定对债权人构成欺诈，而不论其真实意思如何。因此，假如购买公司支付了公平的对价，它对出卖公司的债权人就不承担责任。假如购买

公司没有支付充分的对价，它对出卖公司的债权人就不承担责任。假如购买公司没有支付充分的对价，则要承担一定的责任。

非上市公司收购规则

非上市公众公司收购管理办法第一章总则第一条为了规范非上市公众公司（以下简称公众公司）的收购及相关股份权益变动活动，保护公众公司和投资者的合法权益，维护证券市场秩序和社会公共利益，促进证券市场资源的优化配臵，根据《证券法》、《公司法》、《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》、《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。第二条股票在全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股份转让系统）公开转让的公众公司，其收购及相关股份权益变动活动应当遵守本办法的规定。第三条公众公司的收购及相关股份权益变动活动，必须遵守法律、行政法规及中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的规定，遵循公开、公平、公正的原则。当事人应当诚实守信，遵守社会公德、商业道德，自觉维护证券市场秩序，接受政府、社会公众的监督。第四条公众公司的收购及相关股份权益变动活动涉及国家产业政策、行业准入、国有股份转让、外商投资等事

项，需要取得国家相关部门批准的，应当在取得批准后进行。第五条收购人可以通过取得股份的方式成为公众公司的控股股东，可以通过投资关系、协议、其他安排的途径成为公众公司的实际控制人，也可以同时采取上述方式和途径取得公众公司控制权。收购人包括投资者及其一致行动人。第六条进行公众公司收购，收购人及其实际控制人应当具有良好的诚信记录，收购人及其实际控制人为法人的，应当具有健全的公司治理机制。任何人不得利用公众公司收购损害被收购公司及其股东的合法权益。有下列情形之一的，不得收购公众公司：（一）收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态；（二）收购人最近2年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为；（三）收购人最近2年有严重的证券市场失信行为；（四）收购人为自然人的，存在《公司法》第一百四十六条规定的情形；（五）法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购公众公司的其他情形。第七条被收购公司的控股股东或者实际控制人不得滥用股东权利损害被收购公司或者其他股东的合法权益。

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1.熟悉企业并购的专门法律以及及此相关的法律知识； 2.管理、外语、文字功夫等方面要求；对我们今后能够做并购律师业务的，首先主要是熟悉掌握相关法律法规，其次是学习企业、公司管理方面的知识，再次、就是外语、逻辑思维、文字处理能力等技能。这里我重点强调一下外语。随着经济全球化浪潮的不断推进，企业并购行为也逐渐地更具有国际性。为谋求更大发展，占领国际市场，一国企业跨国从事并购也日益频繁。对于承办这类企业并购的律师来说，掌握必要的外语，就会如虎添翼，多了一分成功的把握。当然，一个好律师，离不开较强的语言文字能力。不单是因为企业并购有许多针锋相对的谈判工作要做，有许多语言十分严谨的合同需要起草，而且是因为企业并购中，律师需要更加谨慎，要面对许多可能出现的风险和陷阱。所以，对承办企业并购的律师来说，较强的语言文字功夫是必不可少的条件。以上就是要想成为一名并购律师所需要具备的基本条件，大家要想在这个行业中崭露头脚，所需要的知识积累以及努力程度还需要进一步加强，如果大家想了解更多的关于并购律师方面的内容，课下可以再和我联系，电话是：。第二部分企业并购的概念和分类

房地产行业并购律师实务

房地产行业并购律师实务主讲人：杨坤引言：很高兴有机会和大家沟通房地产并购的法律实务问题，我学识粗浅，经验也有限，只是跟大家交流，谈不上授课。一、房地产并购概述（一）并购的概念房地产并购首先从并购说起，并购是一个商业上的概念，现在法律把它拿来用了，其实也是似是而非的说法，最简明的定义是，公司收购通过购买一个股权来获得该公司的控制，购并包括收购和兼并，什么叫公司的控制权？各个国家公司法也没有明确定义，但我看到英国、意大利公司的控制权情景，有10种、8种情景做了罗列，我们国家有一个金融学家叫朱翌锟给公司下了一个定义，公司控制权是指股东或利益相关者对公司事宜不同程度的影响。这种说法都是似是而非的，我们认为控制权就是法律的支配权，但这个支配权是否有量的概念，现在我看的文件都没有非常详细的说法，为什么要讲这个？关于公司并购的概念，其它课程的律师、老师可能另外讲过，我就不做详细的探讨。我要强

调的是购并完全基于一个商业逻辑和商业目的而产生的市场行为，目标在于商业利益的地位最大化，因此手段也是五花八门的。比如我们通常说的基于控制权，大家知道我国对外资进入机构有比例上限，最高不能超过20%，完全就是一个小股东，最多派一个董事，控制权非常有限，但仍然愿意这么干，因此商业目的是多方的，我们平时讲购并是取得控制权，这是似是而非的说法。学法律者有一个毛病，总是喜欢用法律逻辑来看待商业行为，动不动就说这个东西不合法，那个东西不合法，其实不是，我们做法律，如果不理解商业理念，这些法律就没有什么意义，做律师也这样，如果不懂得这些商业逻辑，不理解商业背后的背景，光抠几个条文，对客户的服务毫无价值，所以基于上述商业逻辑、商业目的的考量，基于丧失控制权的做法，也是并购的一种精神，世界上最牛的人不是取得控制权，为什么？因为收购一个公司，取得一个公司的控制权，某种意义上就取得了包裹，丧失控制权，把控制权拿出去，获得现金或者股票基于变现的东西，从利益链来讲，商业价值链来说，丧失控制权，把它卖掉取得现金才是最终的实现，取得控制权那是取得一个包裹，最牛的人是把它卖

公司并购中的法律服务流程

律师在公司并购中的法律服务（一）并购准备阶段的法律服务 1、前期调查和咨询协助并购公司拟定初步的并购方案和对并购可能涉及的政策、法律提供专业服务。根据有关并购的政策和法律、产生的法律后果、有关批准手续和程序向公司提供法律意见和并购方案，并对各种并购方案的可行性、法律障碍、利弊和风险进行法律分析。 2、协助并购双方签署保密协议鉴于并购涉及到双方公司的商业机密，所有参与的人员要签署保密协议，以保证在并购不成功时，目标公司的利益也能够得以维护，并购者的意图不过早外泄。因此在并购实施前，律师应该协助并购双方签署有关的保密协议并约定赔偿责任条款。 3、尽职调查尽职调查是指就股票发行上市、收购兼并、重大资产转让等交易中的交易对象和交易事项的财务、经营、法律等事项，委托律师、注册会计师等专业机构，按照其专业准则，进行的审慎和适当的调查和分析。并购公司对并购交易中的隐蔽风险进行研究，对目标公司实施包括法律、财务和经营在内的一系列审查和审计，以确定其并购的公司或资产对其是否存在隐蔽的、不必要的风险。（1）律师尽职调查的主要内容：目标公司主体资格的审查，对目标公司主体资格的调查包括目标公司设立的程序、资格、条件、方式等是否符合当时法律、法规和规范性文件的规定。如果涉及须经批准才能成立的公司，还须查验其是否得到有权部门的批准。同时还须查验目标公司设立过程中有关资产评估、验资等是否履行了必要程序，是否符合当时法律、法规和规范性文件的规定，特别是涉及国有资产时更须特别小心。此外，还要查验目标公司是否依法存续，是否存在持续经营的法律障碍，其经营范围和经营方式是否符合有关法律、法规和规范性文件的规定，等等。目标公司的主要财产价值及其产权，调查目标公司拥有的土地使用权、房产及其价值；拥有的商标、专利、软件著作权、特许经营权等无形资产及其价值；拥有的主要生产经营设备和存货及其价值；目标公司对其主要财产的所有权或使用权的行使有无限制，是否存在担保或其他权利受到限制的情况；目标公司有无租赁房屋、土地使用权等情况以及租赁的合法有效性等等。

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企业改制与并购律师实务主要问题：（一）当前社会转型与经济发展对改制与并购的影响；（二）改制与并购的基本法律问题以及律师的服务方式；（三）改制与并购的风险控制和风险防范。一、当前社会转型与经济发展对改制与并购的影响当今世界，社会转型的速度非常之快，改革开放近30年来，我们的政治制度、经济结构、经济模式发生了巨大的变化。这种变化的速度与欧美国家相比，我们的二三年，就相当于别人的三四百年，可以说我们现在社会转型的速度非常之快。这种转型经济的结构变迁会给我们带来什么影响？我觉得认识当今中国的大趋势，最重要的一个关键词就是“转型经济”。所谓转型经济，是从计划体制到市场体制，这种转型是一个非常缓慢的过程。这种过程受制于政治体制、文化体制、社会体制等各方面的影响，使得转制的进程并不是很顺利，

甚至是很曲折的，有时候还可能有一些倒退，总得趋势是不断往前发展的。中国经济大势的核心特征就是转型加转轨背景下整个结构变迁的经济，这种商业事件对于企业家来说、对于商家来说、对于我们律师来说，是一个什么样的态势，给我们提出了什么样的机会和挑战？它的关键命题就在于结构的变迁、格局的动荡下如何维持当前格局下的生存，同时又占领未来格局的先机。因为我们律师是感知社会变革最前沿的，“春江水暖鸭先知”，律师在感知这种社会变革的过程中，他能够深切地感觉到这种变化给我们带来的影响和冲击。对于中国转型经济的特征，对于企业来说，它面临着什么？它面临的第一个问题就是中国呈现出一种商业景象——“跑马圈地，逐鹿中原”。各类人马、各类组合、各类商家要在这种市场的变迁过程中，在这种市场份额的角逐过程中各显神通，通过占有各种市场的资源，去实现它自身的价值。这是第一个特征。第二个特征，对于经营商家来说，他们的命运在转型经济的变迁过程中，决定中国大多数厂商的命运是结构的变迁和资源的占有。也就是说，你这个

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公司收购股权转让中的法律风险一、股权回购法律风险（一）有限责任公司公司股权回购中的法律风险。第一、基于协议的公司股权回购中的法律风险。股权内部转让的特别约定可通过公司章程予以体现。一方面，法律允许公司章程充分体现股东的意志或利益，只要不违反法律的规定，就具有法律效力。另一方面，由于公司章程的修改需经过严格的程序，对股东权益的确认和保护具有积极的作用。第二、基于法律的公司股权回购中的法律风险。这里仅指公司回购异议股东的股权，而且这种回购是异议股东行使回购请求权的结果，是法律对中小股东权益的特殊保护，在符合法定条件下，公司必须收购有关股东的股权。所谓异议股东行使回购请求权是指当股东会议决议事项与股东有重大利害关系时对股东会决议投反对票的股东有权请求收购其股权，也即退股，它是股权转让的特殊救济途径。根据法律规定，异议股东股权回购权的发生需要满足以下条件：提出主体必须是在股东会上对上述事项的决议投了反对票的股东，其他股东则无权行使该项权利，包括未参加股东会而事后称欲投反对票的。投反对票必须有书面记载，如股东会会议记录；回购的前提可以概括为应分配利润而不分配、应解散而不解散、公司合并、分立或者转让其主要财产等三种情形，不具备法定实体条件，不能主张回购权；异议股东应当在股东会决议通过之日起六十日内与公司达成收购协议，否则，可在股东会决议通过之日起九十日内提起诉讼。可以看出，异议股东

可以提起股权回购之诉，增加了股权回购的可能性。（二）股份有限公司公司股权回购中的法律风险。在股份回购中，公司或是利用现金或还是以债权换股权或是优先股换普通股的方式购回其流通在外的股票，这样会导致公司股权结构变化，由于公司股本回缩，而控股股东的股权没有发生变化，因而原有大股东的控股地位得到强化，而且其更重要的意义在于通过股本的回缩（减资），使流通在外的股票减少，从而提高了每股盈余，降低其市盈率，导致股价上涨。公司法对收购本公司股份的特殊条件、回购数量及回购程序作出了具体规定，具体分析如下：第一、回购条件不具备的法律风险。法律规定只有在符合“为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并、将本公司股份奖励本公司职工、对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的条件下”，公司才可以回购股份。如果不具备条件，应承担相应法律责任。第二、回购程序瑕疵的法律风险。除股东对公司股东大会合并、分立决议持异议外，股份有限公司回购股份必须经过股东大会的决议，否则，将会导致股份回购的无效。同时，必须明确的是，在作出相关决议外，如为减资而收购或股东要求收购的，应在法定期限内注销股份，否则，将承担相应法律责任。第三、回购数量限制的法律风险。对回购数量，法律不作强制性的规定，但

企业并购重组涉及的法律法规

企业并购重组涉及的法律法规在美国，企业并购重组被喻为法律与财务规则下的游戏。在此，将企业并购重组涉及法律法规、相关政策作一个简单的框架性介绍。 1、组织结构操作层面 2、股权操作操作层面 3、资产重组及财务会计处理操作层面（一）组织结构操作层面 1、《公司法》、《合同法》 2、《上市公司治理准则》 3、《上市公司股东大会规范意见》 4、《上市公司章程指引》 5、《关于在上市公司建立独立董事的指导意见》 6、《中华人民共和国公司登记管理条例》 7、《公司登记管理若干问题的规定》（二）股权操作操作层面 1、《公司法》、《证券法》 2、《上市公司收购管理办法》及其信息披露准则 3、《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》等 4、《大宗交易管理办法》、《流通股份协议转让管理规则》（交易所） 5、《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》（修订） 6、《最高人民法院关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法人股若干问题的规定》 7、《财政部关于上市公司国有股质押有关问题的通知》 8、《关于股份有限公司国有股权管理工作有关问题的通知》（三）资产重组及财务会计处理操作层面 1、《上市公司重大资产重组管理办法》证监会令［2008］53号及其信息披露

2、《上市规则》 3、《关于规范上市公司和关联人收购商标等无形资产信息披露的通知》 4、《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》 5、《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》 6、《拟发行上市公司改制重组指导意见》 7、《规范国有土地租赁若干意见》 8、《国有企业改革中划拨土地使用权管理暂行规定》 9、《关于调整涉及股份有限公司资产评估项目管理事权的通知》 10、《企业会计制度》 11、《企业会计准则——债务重组》、《企业会计准则——非货币性交易》、《企业会计准则——存货》等 12、应收帐款、存货等的八项计提准备 13、《首次公开发行股票辅导工作办法》

公司并购重组相关法律法规

公司并购重组相关法律法规、规范性文件汇总（201705）一、法律： 1、《中华人民共和国公司法》（2006年1月1日起施行） 2、《中华人民共和国证券法》（2006年1月1日起施行） 3、《中华人民共和国企业破产法》（2007年6月1日起施行） 4、《中华人民共和国反垄断法（2008年8月1日起施行）二、行政法规和法规性文件： 1、《国务院关于经营者集中申报标准的规定》（2008年8月3日实施，国务院令第529号） 2、《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》（2008年12月8日） 3、《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（2010年8月28日实施，国发[2010]27号） 4、《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（2014年3月7日实施，国发[2014]14号）三、部门规章及规范性文件：（一）中国证券监督管理委员会 1、部门规章 1.1《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》（2008年8月4日实施，证监会令第54号） 1.2《非上市公众公司收购管理办法》（2014年7月23日实施，证监会令第102号） 1.3《非上市公众公司重大资产重组管理办法》（2014年7月23日实施，证监

会令第103号） 1.4《上市公司收购管理办法》（2014年10月23日修订，证监会令第108号）1.5《上市公司重大资产重组管理办法》（2016年9月8日修订，证监会令第127号） 2、部门规范性文件 2.1《<上市公司收购管理办法>第六十二条及<上市公司重大资产重组管理办法>第四十三条有关限制股份转让的适用意见－－证券期货法律适用意见第4号》（2009年5月19日实施，证监会公告[2009]11号） 2.2《中国证券监督管理委员会公告(2011)1号――<上市公司收购管理办法>第六十二条有关上市公司严重财务困难的适用意见——证券期货法律适用意见第7号》（2011年1月10日，证监会公告[2011]1号） 2.3《中国证券监督管理委员会公告[2011]3号――<上市公司收购管理办法>第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点认定的适用意见－－证券期货法律适用意见第9号》（2011年1月17日实施，证监会公告[2011]3号） 2.4《中国证券监督管理委员会公告[2011]2号――<上市公司收购管理办法>第六十二条、第六十三条有关要约豁免申请的条款发生竞合时的适用意见――证券期货法律适用意见第8号》（2011年1月17日实施，证监会公告[2011]2号）2.5《中国证券监督管理委员会关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》（2013年11月30日实施，证监发[2013]61号） 2.6《上市公司监管指引第4号――上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》（2013年12月27日实施，证监会公告[2013]55号）

公司并购中的法律服务

公司并购中的法律服务一、并购准备阶段的法律服务 1、并购前期调查咨询律师协助并购公司拟定初步的并购方案和对并购可能涉及的政策、法律提供专业服务。根据有关并购的政策和法律、产生的法律后果、有关批准手续和程序向公司提供法律意见和并购方案，并对各种并购方案的可行性、法律障碍、利弊和风险进行法律分析。 2、协助签署保密协议鉴于并购涉及到双方公司的商业机密，所有参与的人员要签署保密协议，以保证在并购不成功时，目标公司的利益也能够得以维护，并购者的意图不过早外泄。因此在并购实施前，律师应该协助并购双方签署有关的保密协议并约定赔偿责任条款. 3、尽快完成尽职调查尽职调查是指就股票发行上市、收购兼并、重大资产转让等交易中的交易对象和交易事项的财务、经营、法律等事项，委托律师、注册会计师等专业机构，按照其专业准则，进行的审慎和适当的调查和分析。并购公司对并购交易中的隐蔽风险进行研究，对目标公司实施包括法律、财务和经营在内的一系列审查和审计，以确定其并购的公司或资产对其是否存在隐蔽的、不必要的风险。（1）尽职调查的主要内容：目标公司主体资格的审查:对目标公司主体资格的调查包括目标公司设立的程序、资格、条件、方式等是否符合当时法律、法规和规范性

文件的规定。如果涉及须经批准才能成立的公司，还须查验其是否得到有权部门的批准,同时还须查验目标公司设立过程中有关资产评估、验资等是否履行了必要程序，是否符合当时法律、法规和规范性文件的规定，特别是涉及国有资产时更须特别小心。此外，还要查验目标公司是否依法存续，是否存在持续经营的法律障碍，其经营范围和经营方式是否符合有关法律、法规和规范性文件的规定，等等。目标公司的主要财产价值及其产权:调查目标公司拥有的土地使用权、房产及其价值；拥有的商标、专利、软件著作权、特许经营权等无形资产及其价值；拥有的主要生产经营设备和存货及其价值；目标公司对其主要财产的所有权或使用权的行使有无限制，是否存在担保或其他权利受到限制的情况；目标公司有无租赁房屋、土地使用权等情况以及租赁的合法有效性等等。目标公司的重大债权债务:调查目标公司的金额较大的应收、应付款和其他应收、应付款情况，并且应当调查其是否合法有效；调查目标公司将要履行、正在履行以及虽已履行完毕但可能存在潜在纠纷的重大合同的合法性、有效性，是否存在潜在风险；调查目标公司对外担保情况，是否有代为清偿的风险以及代为清偿后的追偿风险；调查目标公司是否有因环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全、人身权等原因产生的侵权之债等等。目标公司的税务、环境保护、原材料资源、产品质量、生产技术、销售网络、市场前景等因素。目标公司所适用税收政策、环境保护政策，目标公司的原材料来源、遵循的产品质量和生产技术标准，目标公司的

上市公司收购管理办法(2020年3月20日修订)

上市公司收购管理办法（2006年5月17日中国证券监督管理委员会第180次主席办公会议审议通过，根据2008年8月27日中国证券监督管理委员会《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十三条的决定》、2012年2月14日中国证券监督管理委员会《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十二条及第六十三条的决定》、2014年10月23日中国证券监督管理委员会《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》、2020年3月20日中国证券监督管理委员会《关于修改部分证券期货规章的决定》修正）第一章总则第一条为了规范上市公司的收购及相关股份权益变动活动，保护上市公司和投资者的合法权益，维护证券市场秩序和社会公共利益，促进证券市场资源的优化配置，根据《证券法》、《公司法》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。第二条上市公司的收购及相关股份权益变动活动，必须遵守法律、行政法规及中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的规定。当事人应当诚实守信，遵守社会公德、商业道德，自觉维护证券市场秩序，接受政府、社会公众的监督。第三条上市公司的收购及相关股份权益变动活动，必须遵循公开、公平、公正的原则。上市公司的收购及相关股份权益变动活动中的信息披露义务

人，应当充分披露其在上市公司中的权益及变动情况，依法严格履行报告、公告和其他法定义务。在相关信息披露前，负有保密义务。信息披露义务人报告、公告的信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。第四条上市公司的收购及相关股份权益变动活动不得危害国家安全和社会公共利益。上市公司的收购及相关股份权益变动活动涉及国家产业政策、行业准入、国有股份转让等事项，需要取得国家相关部门批准的，应当在取得批准后进行。外国投资者进行上市公司的收购及相关股份权益变动活动的，应当取得国家相关部门的批准，适用中国法律，服从中国的司法、仲裁管辖。第五条收购人可以通过取得股份的方式成为一个上市公司的控股股东，可以通过投资关系、协议、其他安排的途径成为一个上市公司的实际控制人，也可以同时采取上述方式和途径取得上市公司控制权。收购人包括投资者及与其一致行动的他人。第六条任何人不得利用上市公司的收购损害被收购公司及其股东的合法权益。有下列情形之一的，不得收购上市公司：（一）收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续

公司并购法律实务

公司并购法律实务时下 ,资本运营、资产重组成为新的热点 ,兼并、收购、合并、并购成为律师业务的一个重要板块。对中国律师而言，更多的是要理解什么是并购，知道并购业务在哪里以及如何找到并购业务。对企业来讲，就要了解并购的实质是什么、为什么要并购。今天小编带大家走进公司并购法律实务。重大资产重组有关问题很有讲头，由于公司有结构，有架构，有资产，相当于一个小社会。一次重组中包括六大重组，即资产重组、债务重组、业务重组、财务重组、机构重组以及人员重组。所以并购是多重法律的综合运用。几乎民商领域所涉及的法律，从事并购业务的律师都得非常熟悉，而且还可以进行交叉运用。并购的实质是在市场经营中企业资源配置的最有效手段，是价值链的对接。并购在法律上是股权、资产转移的一种方式。并购有资产并购、股权并购两大类，从并购形式上，可以分成善意并购和恶意并购，横向并购和纵向并购，还有混合并购。我一开始是当诉讼律师。能打好官司，能做好一个诉讼律师，就能做好一个并购律师。因为诉讼是产权争议发展到极致，双方无法协商解决的时候到法庭解决，是律师智慧和能力的综合体现。诉讼最核心的东西就是合同。在并购过程中，风险防范和控制最终是体现在合同上。在起草并购合同每一个条款的时候，都要想一想这一条在法庭上的结果。一个资深的并购律师在合同的设计过程中，就已经考虑到未来当事人发生争议，它是一种什么样的法律结果。能做出这种力透纸背的合同的律师才是高手。律师从事并购业务，首先把有关并购的法律，如公司法、合同法，以及各种商务经营的知识吃透。其次，作为一个好的并购律师，仅仅懂法律是不够的，还要懂财务，最起码对资产负债表很熟悉。再次还要懂经营，能看出企业的症结在哪里。最后，对经济的走势和大局得有所了解。

公司收购协议

公司收购协议有限责任公司收购协议书样式转让方(以下简称为甲方)：有限公司注册地址：法定代表人：受让方(以下简称为乙方)：有限公司注册地址：法定代表人：以下甲方和乙方单独称一方，共同称双方。鉴于： 1. 甲方系依据《中华人民共和国公司法》及其它相关法律、法规之规定于年月日设立并有效存续的有限责任公司。注册资本为人民币元；法定代表人为：；工商注册号为：。 2. 乙方系依据《中华人民共和国公司法》及其它相关法律、法规之规定于年月日设立并有效存续的有限责任公司。注册资本为人民币元；法定代表人为：；工商注册号为：。 3. 甲方拥有有限公司100%的股权；至本协议签署之日，甲方各股东已按相关法律、法规及《公司章程》之规定，按期足额缴付了全部出资，并合法拥有该公司全部、完整的权利。 4. 甲方拟通过股权及全部资产转让的方式，将甲方公司转让给乙方，且乙方同意受让。根据《中华人民共和国合同法》和《中华人民共和国公司法》以及其它相关法律法规之规定，本协议双方本着平等互利的原则，经友好协商，就甲方公司整体出/受让事项达成协议如下，以资信守。第一条先决条件

1.1 下列条件一旦全部得以满足，则本协议立即生效。 ①甲方向乙方提交转让方公司章程规定的权力机构同意转让公司全部股权及全部资产的决议之副本； ②甲方财务帐目真实、清楚;转让前公司一切债权，债务均已合法有效剥离。 ③乙方委任的审计机构或者财会人员针对甲方的财务状况之审计结果或者财务评价与转让声明及附件一致。 1.2 上述先决条件于本协议签署之日起日内，尚未得到满足，本协议将不发生法律约束力；除导致本协议不能生效的过错方承担缔约损失人民币万元之外，本协议双方均不承担任何其它责任，本协议双方亦不得凭本协议向对方索赔。第二条转让之标的甲方同意将其各股东持有的公司全部股权及其他全部资产按照本协议的条款出让给乙方；乙方同意按照本协议的条款，受让甲方持有的全部股权和全部资产，乙方在受让上述股权和资产后，依法享有公司100%的股权及对应的股东权利。第三条转让股权及资产之价款本协议双方一致同意，公司股权及全部资产的转让价格合计为人民币元整(RMB)。第四条股权及资产转让本协议生效后7日内，甲方应当完成下列办理及移交各项： 4.1 将公司的管理权移交给乙方(包括但不限于将董事会、监事会、总经理等全部工作人员更换为乙方委派之人员)； 4.2 积极协助、配合乙方依据相关法律、法规及公司章程之规定，修订、签署本次股权及全部资产转让所需的相关文件，共同办理公司有关工商行政管理机关变更登记手续； 4.3将本协议第十六条约定之各项文书、资料交付乙方并将相关实物资产移交乙方； 4.4移交甲方能够合法有效的公司股权及资产转让给乙方的所有文件。

史上最全公司并购操作实务和流程

史上最全公司并购操作实务和流程！（值得收藏） 1、公司并购属于公司投资行为。公司对外投资通常应由股东（大）会决定。实务中，由股东（大）会批准投资规划或计划，并授权董事会批准具体投资项目。 2、公司并购目的是取得被并购企业控制权。公司并购，企业规模扩张，产生协同效应和规模效益。 3、公司并购，企业资产与业务规模扩张，通常增加内部管理费用，但市场交易费用的大幅下降可以带来超额利润。 4、公司并购包括股权并购和资产并购两种基本形式。 5、控股合并（股权收购）、吸收合并（资产收购）、新设合并（混合）。 6、股权并购有二种操作方式：控股权收购、增资控股。 7、股权并购中被并购公司作为独立法人被并购公司控制，其对外负债，包括或有负债，延续承担。目标公司股东承担尽责披露义务，但未披露的债务，或者或然负债的实际发生，是股权并购的主要风险。 8、资产并购会产生较沉重的流转税负担。 9、资产并购的主要目的是获得被并购企业的市场地位与市场份额，应特别约定，并购完成后，原投资人应退出市场，限制竞争。 10、公司并购的主要目的是通过并购后的整合追求企业规模效益。企业整合应特别关注品牌（商号、商标、产品标牌）、市场和技术的整合。

11、公司并购过程中，并购方有尽职调查的权利（买方知情权），被并购方有尽责披露的义务（卖方的告知义务）。由于双方对目标企业的信息不对称，应当确立依赖被并购方尽责披露实施与完成并购的原则。并购流程 1、基础工作：公司发展规划、目标市场、目标企业、意向协议。 2、尽责披露与尽职调查。 3、谈判，拟定并购方案。 4、起草并购合同等法律文件。 5、报请公司权利机构批准。 6、合并并购：公告，对异议债权人提供担保或清偿债务，对异议股东回购股权。 7、签署并购合同及附属文件。 8、目标公司变更登记（资产并购：设立子公司或分公司）。 9、目标公司控制权交割（资产并购：盘点接收并购资产）。 10、证照移交、变更、过户。 11、价款支付。 12、向管理团队移交。

国有企业并购法律实务-王冠.

国有企业并购法律实务主讲人：王冠引言：各位同学大家好！我叫王冠，是北京市万商天勤律师事务所的合伙人，前段时间也参加了点睛网的培训，上次主要讲的是再融资、尽职调查方面的法律实务，这次本来安排我讲上市公司收购方面的法律业务，但因临时安排，刘老师安排我来做一个国有产权并购这方面的法律实务。大家在以前的讲座中，老师把并购重组的基本理论和概念可能已经和大家讲解，今天我主要强调对国有产权的并购法律实务。今天讲的内容有六部分： 1.国有产权并购的主要政策、法规。这块除了一般公司法、证券法一般规定之外，我会重点讲国务院、国资委以及财政部所发的一些文件，实际上在操作过程中，这些文件也是我们在执行过程中一个最重要的依据，我把一些文件做了罗列，基本上在国有产权并购的业务过程中要遵循、依照这些法律实行法律行为。 2.国有产权并购立法规范的核心问题。有很多政策法规关注的核心问题在于预防国有资产流失，通过分析法律法规的主要规定来看它是怎么样预防国有资产流失的，这个问题

为什么要单独提出来讲？其实在国有资产并购过程中，一般的产业并购主要区别在于国有程序、法规。 3.国有产权并购的一般操作流程。 4.国有产权并购的主要环节。这一块有5项内容，我会重点来讲这5项内容，这也是我们在律师执业过程中所涉及到的最主要的法律问题。 5.国有独资公司并购与国有产权无偿划转。这块内容比较简单。 6.管理层收购（MBO）问题。一、国有产权并购的主要政策、法规 90年代中期国有资产产权并购这些法规不健全，在90年代初期国有资产管理局仅仅有关于国有资产评估方面的规定，关于国有资产评估主要认定国有资产价值，最后交易的依据是什么，具体对于国有资产、国有产权怎么进行交易，程序是怎么的，都没有做详细规定，在2003年，国务院以及国资委、财政部集中出了一些法规，其中国务院有个《企业国有资产监督管理暂行条例》，这是国务院发的一个条例，在这个条例基础上国资委先后出台了《关于国有企业清产核资管理办法》、《关于规范国有企业改制工作的意见》等三个指导性文件，在这3个指导性文件的基础上，在2003年12月国资委和财政部共同发了一个《企业国有产权转让管理暂行办法》，这个暂行办法比较重要。

企业投资并购法律风险

公司投资并购法律风险金融危机来临时，大量企业出现倒闭或濒临破产状态，正是有些实力雄厚企业收购的良机，往往此时并购这些由于金融危机所造成的即将破产的企业所花成本比正常时要小，在谈判、收购的过程中也省时省力。但是，也正因为金融危机，投资并购也面临比正常经济环境下更大的法律风险，因为投资并购各关联方在金融危机之中都存在不可确定的因素，从而使投资并购活动更增风险。因此，企业对外投资并购时须注意以下五项法律风险：一、企业并购前的融资风险。在金融危机背景下对外并购，更要注意在正常经济环境中不易发生的一些融资风险。由于金融危机对银行、金融机构产生了巨大冲击，也应考虑此家金融机构是否存在破产或者其它因素(如国家突如其来对银行、金融机构等采取紧缩政策)导致不能发放资金的可能性，提前制订应对策略。企业在做出采用何种方式募集并购资金、采用哪种并购的方式、并购何种企业等融资决策前，应进行详尽调查以及资深人员对项目的论证来规避其中的法律风险。在具体的融资流程中，企业尤其是上市公司，应确保股东会、董事会所做出的融资决议有效，因为在金融危机的前提下，股东会对出现的风险抱有更大程度的担扰，以免在融资合同签订后，一些有决定权的股东提出异议，导致出现上市公司的违约或者诉讼。金融危机中，在履行融资合同的过程中，企业也要确保担保物或为自己担保的关联公司在金融危机的情况下的营运正常，不使银行产生对公司或担保方、担保物的信用或资信、价值贬值的现象，以避免银行方违约或要求更多的抵押、担保或要求提前还贷及不发放还未发放的资金，影响并购计划的进程。二、被购企业情况前期调查中的风险与控制由于金融危机的影响，一些企业出现了破产但却并未实际破产或者说已经名存实亡，企业往往不能履行到期债务、潜在的债务还未表现得十分明确，有些存在着担保，诉讼保全等限制转让的情况，土地房屋及主要设备等资产的权利的完整性、合法性都出现在正常环境下不会发生的潜在不完整或不合法的情况;金融危机下，被并购企业对外签订的合同是否能履行、主要关系及客户是否还存在，客户的履约能力是否还有保证;被并购企业是否还存在未结的诉讼等等。应付这些风险，第一、要求被并购方提供尽量详细的资料，如各种重大的合同、合同的履行情况、被购方的股东情况变更情况，最新的章程，年检情况。第二、派遣财务人员对并购方进行详尽的财务检查。第三、选择实力评估机构做出对被并购企业本身及重大资产的真实评估。第四、由有经验的律师对被并购企业进行尽职调查如被并购企业的主体资格、是否存在担保、诉讼等。在此基础上再加以认真分析论证，做出科学合理决策。三、被并购企业本身风险及控制金融危机下，被并购企业因为出现不稳定而导致一些不可忽视的风险。一、企业重要人员流失如重要的研发人员、掌握机密或企业商业秘密人员、重要管理人员、掌握客户的营销经理或人员等。二、大股东暗中转移资产或抽资，无形资产的贬值或股东转移无形资产及暗中许可多方使用无形资产。三被并购企业因金融危机导致财务状况的恶化、税务情况的真实，有无漏税，逃税等等。这些风险在公司准备并购时的前期谈判工作最好用意向书或者备忘录的形式予以确定、保证，具体由律师进行操作以及会计师对被并购方调查后提出。

公司收购.法律法规

公司收购一、要约收购 a)概念即公开收购，是指公开市场之外，以公告的方式向不特定的多数人发出的收购股份的要约。一般均指收购人以报纸、广告、邮寄等方式或直接向目标公司所有股东作出的“收购出价”或“公开标购”。目标：控股或者兼并目标公司的股份注：收购要约既要向目标上市公司的所有股东发出收购要约，既要向持有上市股份的股东发出，又要向持有未上市股份的股东发出。 b)种类 i.自愿收购与强制收购-->依照要约人是否自愿发起 ii.全部收购与部分收购-->依照要约中预订的购买股份数额比例法条：《证券法》第88条第2款：收购上市公司部分股份的收购要约应当约定，被收购公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额后，收购人按比例进行收购。 iii.现金收购与易卷收购 c)特征 i.公开性：法条《证券法》第88条收购要约必须向目标公司所有股东发出。 ii.公平性：法条《证券法》第92条收购要约中提出的各项收购条件适用于被收购公司的所有股东。 iii.期限性：法条《证券法》第90条第2款收购要约约定的收购期限不得少于30日，不得超过60日。注：若过短，容易对目标公司股东带来压迫性影响。若过长，容易对证券市场带来消极影响。竞购者所预订的收购够期间可以比照竞争者的收购期间予以延长。 iv.排他性：法条《证券法》第93条采取要约收购方式的，收购人在收购期限内，不得卖出被收购公司的股票，不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。

d)发起法条：《证券法》第88条：通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议，其他安排与他人通过持有一个上市公司已发现的股份30%时，继续进行收购的，应该依法向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。收购上市公司部分股份的收购要约应当约定，被收购够公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额的，收购人按比例进行收购。理解： i.投资者对目标公司的持股比例不超过30%，既可采取集中竞价的方式，也可选择要约收购的方式。 ii.投资者对目标公司的持股比例不超过30%，可启动要约收购程序来增加持股比例。 iii.投资者对目标公司的持股比例不超过30%，若要继续增加持股比例，只能要约收购，不能通过证券交易所买卖目标公司的股票。 iv.证券法允许部分收购要约。 e)前置披露 i.收购人持有或者通过协议，其他安排共同持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时，应当在该事实发生的次日向证监会报送上市公司收购报告书。同时抄报上市公司所在地的证监会赔偿机构，抄送证券交易所，通知被收购公司，并作出公告。 ii.未按照规定履行报告公告义务的，收购人不得继续增持股份或增加控制。 iii.收购人持有目标公司30%股份以前，已经报告，公告过上市公司收购报告书的，可以仅就本次报告书与前次报告书不同的部分作出报告，公告。 f)规则 i.要约收购的报告与公告法条：《证券法》第89条：依照前条规定发出收购要约，收购人必须事先向国务院证券监督管理机构报送上市公司收购报告书，并载明下列事项： 1.收购人的住所名称 2.收购人关于收购的决定 3.被收购的上市公司名称 4.收购目的 5.收购股份的详细名称和预订收购的股份数额 6.收购期限，收购价格 7.收购所需资金及集中保证 8.报送上市公司收购报告时持有被收购公司股份数占该公司已发行的股份总数的比例收购人还应当将上市公司收购报告书同时提交证券交易所。

公司并购中的法律风险及防控

公司并购中的法律风险及防控当前公司并购非常活跃，但并购的法律风险很大。并购方的风险又大于被并购方的风险。并购是必须要有律师、会计师参与并具体操作的。律师要对并购项目出具法律意见书，要帮助并购方拟订并购方案，制定并购流程，进行尽职调查，参与并购谈判，拟订并购意向书、并购协议等法律文件，处理并购完成后的善后事宜等等。在公司并购事务中，律师的最主要任务是帮助委托人发现“风险”并防范“风险”。在此，我从并购法律实务出发，介绍一下公司并购中的法律风险及其防范措施，以求教于各位朋友。一、公司并购中的常见风险及其防范 (一)、并购项目立项前的风险分析和风险防范在并购初期，交易双方进行了有限的接触，收购方此时除判断该项并购在商业上的价值以外，急需研判并购在法律上的可行性。这时律师应当根据了解的概况，尽快向客户呈交并购可行性的法律分析意见，包括并购的法律方式、行业准入、投资的产业限制、审批风险等。律师不仅应向客户全面分析、披露所有可能存在法律风险的环节，更应该向客户推荐化解、降低风险的办法和方案。例如，在律师代理某外国投资者并购国内企业的案例中，拟收购标的是股份公司的发起人股份，且未满3年的禁售期。但客户从商业角度急欲推进收购进程，掌控前述股份的相关权益。在此情况下，律师没有简单否定该并购项目，而是为客户出具了以下几点意见： (1)首先，指出立即收购存在违反3年禁售期法律规定的风险； (2)其次，向客户介绍了目前国内较多采用的股份托管的方式，这些方式可以间接实现客户的某些商业目的，并分析了在股份托管模式项下的法律风险； (3)同客户探讨了签署附条件、附期限生效的股份转让合同的可行性、利弊及其风险，并建议通过设定较大金额的随意解除合同的违约责任条款，来加大对合同相对方的实际约束力； (4)在向相关政府部门咨询后，建议实施股份质押，以增加拟收购股份的防火墙，也向客户指出了股份质押可能面临无效的法律风险； (5)针对客户提出的具体商业目标，同客户探讨了交易双方签署对拟收购股份的认购权(calloption) 协议、出让权(Putoption) 协议的可行性和意义，并起草了多稿复杂的认购权协议、出让权协议，等等。 (二)、商业机会流失风险，商业秘密泄漏风险等及其防范并购项目的选择、

公司收购法律规定

公司收购法律规定公司收购作为一种重要的购并活动受到了企业家的广泛青睐，尤其是在西方国家，公司收购是实现企业外部扩张的重要方式。相对而言，公司收购在我国近年来随着国有企业股份制改造的推行和股票市场的建立逐渐引起人们的注意。由于公司收购涉及的利益主体复杂多样，其自身又具有较高的技术性和操作性，因此，如何建立一套公正合理的法律制度是需要认真研究的问题。在《中华人民共和国证券法》公布之前，我国仅有一些零乱的法律、行政法规、地方性法规、部门及地方规章对其加以制约，这些法律规定散见于《中华人民共和国公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》、《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》，以及上海、深圳等地的地方规定之中，这种法律不统一的现象时有立法混乱、相互冲突的情况出现。 1998年12月29日由第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过，并于1999年7月1日起施行的《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)，作为管理证券发行与交易的基本法，用专章(第四章)17条(第78条至第94条)对上市公司收购加以规制。其中的相关规范，为上市公司的收购提供了合理的运作空间，在收购主体、收购方式、收购价格诸方面均有重大突破，必将对推动上市公司收购、保护投资者利益起到重要的作用。但与先进国家的立法相比，该法仍失之于简陋、笼统、粗放，本文拟对英美国家关于公司收购立法的原则及具体制度作一简单考察，结合我国的立法现状，对《证券法》的立法缺陷作一检讨。需说明的是，由于英美国家公司收购的对象不区分上市公司与非上市公司，我国的《证券法》只对上市公司的收购作出规范，因此本文在论及英美国家时，使用“公司收购”的概念涉及到我国的法律规定时，除非引用法律条文，否则“公司收购”即指我国的“上市公司收购”。一、公司收购立法的原则公司收购涉及到收购者、目标公司、目标公司股东、目标公司管理层，甚或收购公司股东、目标公司的雇员、债权人、消费者、社区，各方当事人的利益相互交叉，错综复杂。然而公司收购立法的首要目的，在于保护目标公司股东尤其是目标公司的小股东的利益。其缘于以下几个方面。 (一)在公司收购中，收购者与目标公司股东之间的不平等在信息的掌握与分析上，目标公司股东远比不上收购者，这使公司收购中的证券交易实际上是一种不平等的交易。毫无准备的小股东与有备而来的收购者(大多是规模较大的公司)无疑是一种一面倒的交易，目标公司股东很大程度上处于被剥削的地位。(注：张舫：《公司收购法律制度研究》，法律出版社1998年版，第100-101页。) (二)在公司收购中，目标公司股东之间的不平等目标公司的大股东有较强的与收购者讨价还价的能力，可以协议方式出售自己的股份，可得到收购者给予的优惠待遇，而小股东却没有这种力量。根据公司法理，“公司在基于股东资格而发生的法律关系中，不得在股东间实行不合理的不平等待遇，……”(注：刘俊海：《股份有限公司股东权的保护》，法律出版社1997年版，第30页。)因此须进行法律规制。 (三)在公司收购中，目标公司管理层滥用其控制权，侵犯股东的利益一般情况下，公司固有的激励机制使公司与其管理层利益一致。但在公司面临收购时，一旦收购成功，原来的董事可能被逐出董事会，失去原有的高额年薪、津贴等。因此，尽管收购有利于公司，但董事基于失业的恐惧，很有可能拒绝一切收购。(注：jeffreg n.gordon lewis a.komhause：takeover oh two models(1986)96the yale law joumal pp296-297，转引自黎友强：《目标公司董事会有权采取反收措施吗?》，《法律科学》1997年第4期。) 二、公司收购法律规制的具体制度 (一)为确保收购方和目标公司股东之间利益的平衡，保护目标公司股东的利益，特设以下制度 1.信息披露制度。它又包括要约前的大股东披露义务与要约时的收购方披露义务;