创业投资基金的运作模式及风险对策研究
创业投资基金运作模式及风险对策研究
[摘 要]
随着我国经济的发展，创业投资基金在推动长期资本形成、构建多层次资本市场、服务实体经济创新发展等方面发挥着越来越重要的作用。相比欧美等国家，我国创业投资基金的发展历史相对较短，发展空间还很大，创业新潮的兴起，我国越来越多人选择自主创业，创业投资的重要性逐渐显现。
本文主要通过创业投资基金的内涵、运作模式和风险对策研究三方面进行阐述。第一章主要是在创业投资基金这些年来发展的背景下，明确研究目的及意义并通过其他学者的文献对创业投资基金进行进一步的分析研究。第二章主要是讲述创业投资基金的概念和特点，还有当前的发展现状。第三章开始在创业投资基金运作模式中就内部、外部环境还有行业从业人员进行选择，找到适合当下经济发展的合理模式，让创业投资基金在运作方面更加流畅。第四章主要是提出创业投资基金所存在的风险，意识到风险的存在，并提出建议以期能够解决或者避免这些风险。
[关键词]：创业投资基金；运作模式；风险对策研究
Research on the operation mode and risk countermeasures of venture capital fund
Abstract：With the development of China's economy, venture capital funds play an increasingly important role in promoting the formation of long-term capital, building a multi-level capital market, and serving the innovation and development of the real economy. Compared with European and American countries, the development history of venture capital funds in China is relatively short, and the development space is still large. With the rise of new trends in entrepreneurship, more and more people in China choose to start their own businesses, and the importance of venture capital is gradually emerging.
This paper mainly discusses the connotation, operation mode and risk countermeasures of venture capital fund. The first chapter is mainly in the context of the development of venture capital funds in recent years, clear the purpose and significance of the research and through the literature of other scholars to further analysis and research venture capital funds. The second chapter is mainly about the concept and characteristics of venture capital funds, as well as the current development status. The third chapter begins to choose the internal and external environment as well as industry practitioners in the operation mode of venture capital fund, find a reasonable mode suitable for the current economic development, and make the operation of venture capital fund more smooth. The fourth chapter mainly puts forward the risks of venture capital fund, realizes the existence of risks, and puts forward suggestions to solve or avoid these risks.
Keywords：Venture capital fund; operation mode; risk countermeasures
目录
一、绪论
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（一）研究背景.................................................................................................................. 1
（二）研究目的和意义 ................................................................................................... 1
（三）国内文献综述 ....................................................................................................... 2
（四） 研究方法与内容 ................................................................................................. 2
二、创业投资基金概述...........................................................................................................2
（一）创业投资基金定义.................................................................................................. 2
（二）创业投资基金特点.................................................................................................. 2
（三） 创业投资基金发展现状....................................................................................... 2
三、运作模式的选择............................................................................................................. 3
（一）外部市场................................................................................................................. 3
（二）从业人员................................................................................................................. 3
（三）内部管理................................................................................................................. 3
四、 创业投资基金风险分析............................................................................................... 4
（一）创业投资基金所存在的风险..................................................................................... 4
（二）关于风险对策的分析.................................................................................................. 4
五、结论................................................................................................................................. 5
参考文献................................................................................................................................ 6
致谢........................................................................................................................................ 6
一、绪论
（一）研究背景
创业投资，又称风险投资，美国就是其发源地，这是一种新型的金融投资工具，适应了高新技术企业的特征，在美国80年代涌现出的绝大多数高技术公司 , 都在创业投资的帮助下崛起，其中就包括著名的苹果、微软公司等。随着世界发达国家的交流，创业投资开始流
行在各大发达国家和地区，得到了大多数国家的认可。
我国创业投资基金的萌芽是在20世纪80年代，那时候科技产业得到重视，高科技开发需要资金支持，我国本土创业投资基金因此诞生。这也得到了国家的高度重视，一批以支持高新技术发展的创业投资基金相继成立。在20世纪90年代末，我国创业投资基金正式进入发展阶段，在腾讯、百度等互联网行业得到海外创业投资基金的投资后，我国也出台政策对创业投资基金行业进行支持，完善创业投资机制，完成我国创业投资基金行业从离岸投资到在岸投资的转变。2005年国务院颁布《创业投资企业管理暂行办法》后，开始了我国创业投资基金迅速发展的高峰期，各个行业的创业投资基金纷纷涌出，2009年创业板的开通丰富了创业投资基金的退出渠道。2013年，中央机构编制委员会办公室印发《关于私募股权基金管理职责分工的通知》，明确了监管工作和监管原则，创业投资基金行业开始走向规范化发展。2014年，“双创”口号的提出，掀起了全国创业的热潮，创业投资行业得到了爆发式的增长。2016年，中国证券投资基金业协会上线AMBERS系统，规范了基金管理人的标准和流程，创业投资基金开始进入规范有序发展阶段。2017年，为了比较全面、客观地反映创业投资基金行业整体发展状况，中国证券投资基金业协会创业投资基金专业委员会，成立专门工作小组，以“AMBERS系统”的相关数据为基础，结合调查问卷及机构调研等多种方式，并在一定范围内征求业内专家意见建议基础上，第一次探索性编撰形成了《中国创业投资基金行业发展报告(2017)》，让各个行业机构和社会各界对我国创业投资基金的发展现状有一定的了解。
（一）研究目的和意义
1.研究目的
创业投资基金作为我国中小企业发展的重要支撑点，从出现到现在都发挥着巨大的作用，为中小企业提供资金支持和技术支持。本文主要从外部市场，从业人员和内部管理三个方面对创业投资基金的运作模式进行分析，结合相关的理论知识和我国实际经济发展情况，从而建立符合我国实际情况的创业投资基金模式，并针对创投基金在融资，投资，资金退出三个过程中所存在的风险进行阐述，制定能够有效实施的风险防范应对方式，使创业投资基金能够更好的为中小企业提供支持。
2.研究意义
自2005年国务院颁布《创业投资企业管理暂行办法》后，我国创业投资企业开始快速发展，创业投资基金应运而生，这种新型的资本投资方式让我国的新型和高新企业得到机会，弥补了技术创新产业带来的高风险和传统融资之间的巨大鸿沟，促进了科技成果
的转化，给科技产业带来巨大的发展，还有助于国家创新创业体系的构建，为我国经济发展带来巨大的潜力。中小企业作为我国经济发展重要的一部分，在初创期总要面临着融资难的问题，因为中小企业底子薄，风险较大，创业投资基金也会对这些中小企业进行投资，还对中小企业提供技术和经验支持，来帮助中小企业，以期得到回报。创业投资基金在初期往往是以大众筹集资金为主，然后由专业人士进行投资，这能让许多个人投资者手中的闲置资金得到使用，提高我国国民资金的利用效率。
（一）国内文献综述
创业投资基金作为一种“舶来品”自欧美远洋而来，在中国开始出现后便得到广泛的认可，1985年，我国第一家创业投资公司——中国新技术创业投资公司成立，标志着我国开始创业投资的发展之路。在1998年的证券市场导报中就提到了创业投资基金的作用，一是增加就业机会，二是促进经济增长，三是提高经济系统运行效率。2004年，学者鲍承沛看到了我国创业投资基金发展中存在的不足，提出了要向欧美国家借鉴经验，来提高资本运作能力和投资收益。2010年，我国创业投资基金已经发展了有一定的年头，但监管体制还不够完善，学者蒋建湘就提出了要运用法律的力量加强对创投行业的监管，降低投融资过程中的风险；同年，学者钟晓燕提出“创业投资基金是中小企业的催化剂”，中小在初创期总是难以避免融资难的问题，而创业投资基金这种新型投资方式给他们带来了希望，通过创业投资基金的支持，中小企业才得以在我国现在这种经济快速发展的潮流下得以生存。2017年，学者蔡姣姣提出，在创业投资基金运作模式的选择中，建立创业投资工会，能够发挥培训人员和沟通信息的只能，还可以促进创业投资基金经理市场的形成，来降低投资者选择的成本，此外，建立对基金管理人的声誉约束机制，营造良好的创业环境，保护中小企业的成长。2018年，学者杜臻臻提出，我国处在社会经济转型的关键阶段，也是我国创业投资追赶的重要时期，创业投资成为很多企业转型发展或者 业务多元化的重要方式，做好创投项目财务风险控制，保障财务管理质量和效率，更能够促进创业投资获得更大的成功和收益。
（一）研究方法与内容
本文主要运用定性分析、数据分析和文献研究等研究方法，从创业投资基金的内涵出发，结合实际和我国国情就运作模式进行选择，探索适当的运作机制，发挥其作用，让创投行业的运作更加流畅，其次，就创业投资基金发展以来可见的风险进行分析，通过发现风险来寻找解决对策。
二、创业投资基金及
概述
（一）创业投资基金定义
创业投资基金，是指通过专业人员进行操作，筹集一定数量的基金，对具有发展潜力或者高新企业进行投资，等到企业发展到一定规模后，再通过股权的转让，从而获得收益的投资方式。这种方式是以股权持有的形式对企业进行投资，因此在参股期间基金管理人也会对企业进行帮助，提供技术支持，来达到让企业快速发展，获得收益的目的。
（二）创业投资基金特点
创业投资基金主要投资具有较高潜力的高新技术企业，但这种企业开始创业时期不够成熟，因此这也会给投资者带来较高的风险。虽然有着不确定性和较高风险，但投资成功获得的高额收益仍是让很多投资者心动。由于企业的发展需要一定的时间，这也导致创业投资基金的投资周期相较于别的投资方式更长，通常要三年以上的时间才可以获得收益。创业投资还有一大特点就是通过专业人员在金融方面的经验帮助企业在经营决策或者财务管理方面进行帮助，从而缩短投资周期。
（二）创业投资基金发展现状
根据中国证券投资基金业协会的AMBERS系统显示，截至2019年底，已备案的创业投资基金已经有7777只，基金规模达到11354亿元的规范，创业投资基金的募集数量和规模一直呈现持续增长的态势。因为创业投资基金目前主要以科技创新型企业为主，所以现在大部分基金管理人的注册地区都集中于一线城市，其中以北上深地区为主，这是因为北上深地区的高科产业政策优势和创业氛围的突出。
三、运作模式的选择
（一）外部市场
首先，随着我国各种改革措施的逐渐落实和创新创业氛围的形成，创业投资基金更具价值，这也意味着行业标准的规范性变成重要的一个环节，提高行业信息的透明度，是解决投资者、基金管理者、企业三者信息不对称问题的主要途径，这是保证市场的盈利性和积极发展的重点。其次，专业机构偏少是目前创业投资基金行业市场存在的问题之一，建立专业机构是行业发展的必然选择，这有助于形成行业统一监管标准，构建专业化的投资理念。还有一点，在当前市场环境中，随着创业投资基金的发展和成功案例的出现，许多人忽视了在这种高额回报的背后有着高风险和工作人员的努力，片面地认为这是“暴利”行业的印象，这就需要创业投资基金在行业形象宣传方面更加全面客观。
（二）从业人员
从业人员的选择也成为了创业投资基金行业的重点，因为在投资一个企业后，提供怎么样的增值服务是企业成长性和基金退出周期的关键。在从业人员的选择上，以有着专业知识和有着行业经验的人为主，这样的人组成投资后