单项资产的风险与风险报酬衡量

单项资产的风险与风险报酬衡量

（一）确定投资收益的概率分布

例23 : ABC 公司有两个投资机会， A 投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果

经济发展迅速并且该项目搞得好， 取得较大市场占有率， 利润会很大，否则利润很小甚至亏 本。B 项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况 只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见下表:

（二）计算期望报酬率

该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的结果。

该值越大，表明该项目可创造的收益越高。

例23的期望报酬率计算结果：

K A 0.3 90% 0.4 15% 0.3 60% 15%

K B 0.3 20% 0.4 15% 0.3 10% 15%

n

K （K i P i ）

i 1

K 期望报酬率； K P i 第i 种可能结果的概率； 第i 种可能结果的报酬率;

n 可能结果的个数

标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异, 收益率的绝对程度。

S 越大，说明离散程度越大，风险也就越大。 对期望报酬率相同的不同项目可进行比较。 步骤：

1、 计算期望报酬率；

2、 把期望报酬率与每一结果相减，得到每一种可能结果与期望报酬率的差异；

3、 计算每一差异的平方，再乘以相应的概率，并把这些乘积汇总，得到概率分布的方差;

4、 开方，得到标准离差。

例23的标准离差计算结果:

A 项目的标准离差为：

n

_

iQ K)P

Q Q Q .90% 15%

0.3 15% 15% 0.4 60% 15% 0.3

58.09%

B 项目的标准离差为:

2 2 2

,20% 15%

0.3 15% 15% 0.4 10% 15% 0.3

3.87%(三)计算标准离差 i1(Ki K)2p

期望报酬率的标准差

该指标反映投资收益率偏离期望 n (K i i 1

K) P

投资总报酬率可表示为:

式中：K ――投资报酬率（四）计算标准离差率 100%

标准差是一个绝对值，只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，

而不能用来比 较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。 为此需要计算标准离差率,

率的比值。标准离差率反映了不同投资方案或项目间相对风险的大小， 风险的大

小。

该指标反映投资项目风险的相对大小；

可用该指标对期望报酬率不同的投资项目进行风险比较；

V 越大，项目的风险程度越大。

例23的标准离差率计算结果：

A 项目的标准离差率为：

59.09%

V 100% 100% 387.27%

K 15%

B 项目的标准离差率为：

3 87%

V 100% 100% 25.8%

即标准差与期望报酬 或每单位收益面临的 （五）计算风险报酬率

风险报酬（收益）率公式: R R

R F R R R F bV

R F——无风险报酬率

R R——风险报酬率

V——风险程度（标准离差率）

b ——风险报酬系数，指一单位风险要求的收益（报酬）补偿。由投资者主观

确定（经验数据）。

确定风险报酬系数的方法：

根据以往同类项目加以确定

由公司领导或公司组织有关专家确定

由国家有关部门组织专家确定

如例23中，A项目的风险报酬系数为4% , B项目的风险报酬系数为5% ,无风险报酬率为10% , 计算两项目的投资报酬率。

A项目的投资报酬率为：

K R F bV 10% 4% 387.27% 25.49%

B项目的投资报酬率为：

K R F bV 10% 5% 25.8% 11.29%