财务评价案例分析

[案例一]

背景：

某公司拟建设一个工业生产性项目，以生产国内急需的一种工业产品。该项目的建设期为1年，运营期为10年。这一建设项目的基础数据如下：1．建设期投资（不含建设期利息）800万元，全部形成固定资产。运营期期末残值为50万元，按照直线法折旧。

2．项目第二年投产，投入流淌资金200万元。

3．该公司投入的资本金总额为600万元。

4．运营期中，正常年份每年的销售收入为600万元，经营成本为250万元，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总成本费用为325万元，行业基准收益率为10%。

5．投产的第1年生产能力仅仅为设计生产能力的60%，因此这一年的销售收入与经营成本都按照正常年份的60%计算。这一年的总成本费用为225万元。投产的第2年及以后各年均达到设计生产能力。

问题：

1．在表1-1中填入基础数据并计算所得税。

2．计算项目的静态、动态投资回收期。

3．计算项目的财务净现值。

4．计算项目的内部收益率。

5．从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。

表1-1 某拟建项目的全部投资现金流量表

单位：万元

答案：

问题１：

解：依照给出的基础数据和以下计算得到的数据，填写表１-１，得到数据见表１-２。表中：

1.销售税金及附加＝销售收入＊销售税金及附加税率

2.所得税=（销售收入－销售税金及附加－总成本费用）＊所得税税率

表1-２某拟建项目的全部投资现金流量表

单位：万元

解：依照表１－２中的数据，按以下公式计算项目的动态、静态投资回收期。

项目的动态投资回收期＝（累计折现净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计折现净

现金流量的绝对值／出现正值年份当年的折现净现金流量）

＝（8-1）+（31.17/109.69）＝7.28年（含１年建设期）项目的静态投资回收期＝（累计净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计净现金流

量的绝对值／出现正值年份当年的净现金流量）

＝（6-1）+（143.63/235.13）＝5.61年（含１年建设期）问题3：

解：依照表１－２中的数据，可求出项目的净现值=438.92万元

问题4：

解：采纳试算法求出拟建项目的内部收益率，计算过程如下：

1．分不以r1=19%，r2=20%作为设定的折现率，计算各年的净现值和累计净现值，从而求得NPV1和NPV2，见表1-2。

2．假如试算结果满足试算条件，则能够采纳内插法计算拟建项目得内部收益率IRR。即：

IRR= r1+（r2- r1）NPV1/（NPV1+∣NPV2∣）=19%+1%*21.33/（21.33+∣-8.81∣）=19.71%

问题5：

解：因为：项目的净现值=438.82万元＞0；该项目的内部收益率=19.71%＞行业基准收益率10%；

因此：从财务评价得角度，分析和评价该项目是可行的。

[案例二]

背景：

1．某房地产项目建设期为2年，运营期为6年。

2．项目投资估算总额为3600万元，其中：可能形成固定资产为3060万元（含建设期利息为60万元），无形资产为540万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。

3．无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。

4．流淌资金为800万元，在项目的寿命期期末收回。

5．项目的设计生产能力为年产量120万件，产品售价为45元/件，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，行业基准收益率为8%。

6．项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表2-1。

7．还款方式为在运营期6年中，按照每年等额还本利息照付的方式进行偿还（即从第3年至第8年）。长期贷款利率为6%（按年计息）；流淌资金贷款利率为4%（按年计息）。

8．行业的投资利润率为20%，投资利税率为25%。

9．

问题：

1．编制项目的还本付息表。

2．编制项目的总成本费用表。

3．编制项目的利润及利润分配表，并计算项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。

4．编制项目的自有资金现金流量表，并计算项目的净现值、静态投资回收期。

5．从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。

表2-1 某建设项目资金投入、收益及成本表

单位：万元

答案：

问题1：

表2-2 某项目还本付息表单位：万元

每年应偿还本金=第3年年初借款累计/还款期限=2060/6=343.33万元