公募基金与阳光私募基金经理激励模型分析

闫光华1赵骄2

【摘要】摘要：当今，我国公募基金和阳光私募基金的发展都呈蓬勃之势。基金投资者作为委托人将资产交给基金经理管理，为使基金经理的行为，如努力程度、风险选择等符合委托人的利益，基金经理应得到有效的激励。建立了基金经理激励模型和指标，并从基金经理最优努力程度和最大期望效用、基金经理的风险选择两方面对基金经理激励模型进行重点分析。

【期刊名称】科技创业月刊

【年(卷),期】2011(024)013

【总页数】3

【关键词】公募基金；基金经理；激励模型

1 我国公募基金与阳光私募基金的发展概况

我国公募基金行业的发展经历了三个历史阶段：20世纪80年代末到1997年末《证券投资基金管理暂行办法》出台之前称为早期发展阶段；《证券投资基金管理暂行办法》颁布后到2001年封闭式基金发展时期是第二个阶段；第三个阶段是自2001年开放式基金蓬勃发展至今。

在基金发展过程中对基金公司和基金经理的激励问题，始终是投资者和学术界最关心的问题。目前我国公开发行募集的基金（简称公募基金）主要采用提取固定管理费的形式，按日提取按月结算管理费用。基金公司聘请基金经理管理基金的具体运行，影响基金经理的薪酬激励考核因素，主要有基金规模、基金净值增长、相对排名、风险控制、持续性、资产配置等。基金经理的收入没有与投资者的财富变动完全挂钩，引起了投资者和学者对目前激励制度有效性的