金融工程试题
《金融工程学》模拟试题(1)
一、名词解释（每小题3分，共15分）
1、金融工程工具
2、期权
3、远期利率协议（FRA）
4、B-S模型
5、差价期货
二、选择题（每小题2分，本部分共40分）
1、金融工程工具的市场属性为（）。
A．表内业务B．商品市场C．资本市场D．货币市场
2、如果某公司在拟订投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择的保值工具是（）。
A．即期交易B．远期交易C．期权交易D．互换交易
3、下列说法哪一个是错误的（）。
A．场外交易的主要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵活性
C．场外交易能按需定制D．严格地说，互换市场是一种场内交易市场4、利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）。
A．利率上涨时，期货价格上升A．利率下降时，期货价格下降
C．利率上涨时，期货价格下降D．不能确定
5、欧洲美元是指（）。
A．存放于欧洲的美元存款B．欧洲国家发行的一种美元债券
C．存放于美国以外的美元存款D．美国在欧洲发行的美元债券
6、一份3×6的远期利率协议表示（）。
A．在3月达成的6月期的FRA合约B．3个月后开始的3月期的FRA合约C．3个月后开始的6月期的FRA合约D．上述说法都不正确
7、期货交易的真正目的是（）。
A．作为一种商品交换的工具B．转让实物资产或金融资产的财产权
C．减少交易者所承担的风险D．上述说法都正确
8、期货交易中最糟糕的一种差错属于（）。
A．价格差错B．公司差错C．数量差错D．交易方差错
9、购买力平价是指一国通货膨胀的变化会引起该国货币价值呈（）方向等量变化。
A．相同B．反向C．不规则D．不能肯定
10、决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率、距交割天数外，还取决于（）。
A．两国通行汇率的差异B．两国通行利率的差异
C．即期汇率与远期汇率的差异D．全年天数的计算惯例
11、购买力平价是指一国通货膨胀的变化会引起该国货币价值呈（）方向等量变化。
A．相同B．反向C．不规则D．不能肯定
12、决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率、距交割天数外，还取决于（）。
A．两国通行汇率的差异B．两国通行利率的差异
C．即期汇率与远期汇率的差异D．全年天数的计算惯例的差异
13、欧洲美元是指（）。
A．存放于欧洲的美元存款B．欧洲国家发行的一种美元债券
C．存放于美国以外的美元存款D．美国在欧洲发行的美元债券
14、对久期的不正确理解是（）。
A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间
B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算
C．是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等
D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关
15、下列说法正确的是（）。
A．零息债券本身是免疫的B．有息票债券是免疫的
C．一项资产组合受到免疫，是指其利率不变
D．债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动
16、基础互换是指（）。
A．固定利率与浮动利率的互换B．固定利率之间的互换
C．浮动利率之间的互换D．资产或负债互换
17、美式期权是指期权的执行时间（）。
A．只能在到期日B．可以在到期日之前的任何时候
C．可以在到期日或到期日之前的任何时候D．不能随意改变
18、期权交易的保证金要求，一般适用于（）。
A．期权的买方B．期权的卖方C．期权买卖的双方D．均不需要19、（）可以定义为对期权价值随时间变化而变化的敏感性度量或估计。
A．Delta B．Theta C．Gamma D．ß
20、金融工程工具的市场属性为（）。
A．表内业务B．商品市场C．资本市场D．货币市场
三、简答题（每小题5分，共25分）
1、试比较远期和期货的不同特点。
2、期货定价理论有哪些？
3、比较场外交易市场与交易所交易市场的利弊。
4、简述股指期货的功能。
5、影响股票指数期货的因素是什么？
四、计算与实务题（共3小题，20分）
1、交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？（本小题6分）
2、前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？（本小题6分）
3、假如一份股票看跌期权的相关数据如下：
初始价格（S）50美元，协定价格（K）49美元，期权距到期时间（t）为1
年，无风险利率（r）为5%。看涨期权（C）4.75美元。请计算该看跌期权的期
权费。（要求列出计算公式，本小题8分）
河南广播电视大学2005-2006学年度第二学期期末考试
金融工程学试题
20
06年7月
一、解词
1、垃圾债券：
2、反向回购协议：
3、可转换债券：
4、欧式期权：
5、浮动利率债券：
二、填空：（每空1分，共20分）
1.最初套利形式是跨空间的，称为 跨越时间的套利称为 。
2.合约的卖方式为 合约的卖方称为 。
3.期权常见的类型是 和 。
4.在看涨期权或看跌期权中，付给期权卖方的价格即为 。
5.导致金融工程发展的因素有 、 。
6.现金流的三个重要特征是 、 、
。
7.优先股按其是否参与投票可分为 、 。
8.利率双限是 和 的结合。
9.运期汇率高于即期汇率，二者差价叫作远期 。
10.在其他条件相同时，期限越长，债券价格对收益率的变化 。
11.风险的系统部分表示了风险与 的程度。
12.风险的非系统部分表示了风险 的程度。
三、简答题：（每题8分，共32分）
1.税收的不对称性存在的原因。
2.互换的三种主要形式。
3.公司制组织形式的优缺点。
4.产生套期成本的原因。
四、计算题：（第1题10分，第2题18，共28分）
1.如果你需要在第3年年末有一笔315
2.5元资金，在年利率5％的条件下，你将必须在每年年末存入多少相等的金额？
[（F/A，5％，3）=0.3172]
2. 9月10日，假定国际货币市场6月期法国法朗的期货价格为0.1660美元/法国法朗，6月期马克的期货价格为0.5500美元/马克。法朗与马克之间的交叉汇率为0.1660/0.5500 =0.3，就是1法郎=0.3马克。
某套利者据此在国际货币市场买入10份6月期法国法郎期货合约，同时卖出3份6月期马克期货合约。由于两种货币的交叉汇率为1：0.3，两种货币的期货合约每份都是125000货币单位。因此，为保证实际交易价值相同，前者需要买入1 0份合约，而后者则需要卖出3份合约。
9月20日，套利者分别以0.1760美元/法国法郎和0.5580美元/马克的价格进行平仓交易。请计算交易结果：
试卷代号:7969
河南广播电视大学2005－2006学年度第二学期期末考试
金融工程学试题答案及评分标准（供参考）
一、名词解释：（每题4分，共２０分）
1.垃圾债券：指高收益率或投机等级债券，是具有比投资等级低的债券。
2.反向回购协议：指同时购买和卖出某种证券，结算时间不同。
3.可转换债券：指债券持有人有权利，但没有义务把债券转换成发行者的其他资产。
4.欧式期权：指只能在期权到期时执行的期权。
5.浮动利率债券：是一种按变化的市场条件周期性地设置其利率的债券。
二、填空题：（每空1分，共２０分）
1.空间套利（或地理套利）时间套利
2.空头多头
3.看涨期权看跌期权
4.期权价格
5.外部因素（企业经营环境因素）公司内部因素
6.现金流的大小现金流向的方向现金流发生的时间
7.可投票优先股不可投票优先股
8.上限下限
9.升水
10.越敏感
11.市场行为相关
12.独立于一般市场行为
三、简答题：（每题8分，共32分）
1.答：许多金融工具的产生是受到税收不对称性的刺激而产生的。税收不对称性的存在原因如下：（1）为了鼓励一些行业的发展，或是出于某种考虑而引导新的投资方向，或是为了扶植一些新生行业，国家往往对一些行业实行特殊的税收优惠政策；（2）不同国家的税负不同。事实上，由于有些国家对在其境内的本国公司与外国行不同的税收政策使得这一情况变得更加复杂；（3）某些公司过去的业绩使得它有一些税收抵免或税收减免，这使得它在后几年内能冲销应纳税款。
2.答：（1）将固定利率债务转化浮动利率债务的利率互换；（2）将一种货币形式的债务转化为一另一种货币形式债务的货币互换。（3）将浮动价格转化为固定价格的商品互换。
3.答：公司制的组织形式具有许多优点。首先，因为所有者的很多而且所有者权益很容易转手，因而成功的公司制企业通常很容易获得权益资本。其次，在最糟糕的情况下，所有者可能失去他们在公司制企业中的全部投资，但也仅会如此。这种有限的责任及容易获得权益资本的特性长期以来一直是公司制组织形式的吸引人之处。
公司制组织形式的不足之处是其收入要双重纳税。它们首先作为公司的收入而按公司所得税率征税，当红利被分配后，红利收入又以获得者个人所得税形式被第二征税。此外，还有一个缺点是由于公司造成的损失不能直接传递给公司的所有者用于抵消其他来源的收入－－尽管股票出售本身的损失可用来抵消其他来源的收入。
4.答：套期之所以有成本，原因有两个，一个原因是套期者的采取套期策略来避免风险，该风险是由套期交易的另一方面来承担的。如果这个另一方面也是一位套期者，且具有相反的风险，那么，两位套期者都得到了好处，我们就不需要其中一个必须补偿另一个。但是，更经常的情况是，合约的另一方是一位投机者，当用于套期措施的证券是远期合约时，这种情况就更为普遍。投机者利用头寸来投机利润。如果投机行为对于投机者来说，代价很大（消耗财力），并且如果投机者又很厌恶风险的话，那么，投机者就需要他们所承担的风险得到补偿。投机者由于承担风险所得到的补偿，也就是套期者要支付的成本。第二个原因是交易费用的存在，如手续费、买卖价差等。
四、计算题：（第1题10分，第2题18分,共30分）
1.解：A =F[i÷(1+i)n－1]
=F×（A/F,5%,3）
=3152.5×0.31721
=1000（元）
2.法国法郎马克
9月10日9月10日
买入10份6月期法国法郎期货合约出售3份6月期马克期货合约总价值=0.0660×125000×10=＄207500 总价值=0.5500×125000×3=＄206250
9月20日9月20日
. . . . .
卖出10月6月期法郎期货合约买入3份6月期马克期货合约总价值=0.1760×125000×10=＄220000 总价值=0.5580×125000×3=＄209250
交易结果交易结果
赢利=＄220000－207500=＄12500 亏损=＄206250－209250=＄－3000
交易最终结果：获利=＄12500－3000=＄9500
试卷编号：5504 座位号
浙江广播电视大学2006年秋季学期开放教育本科期末考试
《金融工程学》试题
2007年1月
一、名词解释（每小题4分，共20分）
1、基差
2、无风险套利原理
3、预期假设理论
4、系统性风险
5、金融工程
. 专业word可编辑.
二、选择题（每小题2分，共20分）
1、某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）。
A．买入期货B．卖出期货C．买入期权D．互换
2、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。
A．风险转移B．商品交换C．价格发现D．锁定利润
3、期权的最大特征是（）。
A．风险与收益的对称性B．卖方有执行或放弃执行期权的选择权
C．风险与收益的不对称性D．必须每日计算盈亏
4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓（）现象。
A．转换因子B．基差C．趋同D．Delta中性
5、下列说法哪一个是错误的（）。
A．场外交易的主要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵活性
C．场外交易能按需定制D．互换市场是一种场内交易市场
6、一份3×6的远期利率协议表示（）的FRA合约。
A．在3月达成的6月期B．3个月后开始的3月期
C．3个月后开始的6月期D．上述说法都不正确
7、期货交易的真正目的是（）。
A．作为一种商品交换的工具B．转让实物资产或金融资产的财产权
C．减少交易者所承担的风险D．上述说法都正确
8、期货交易中最糟糕的一种差错属于（）。
A．价格差错B．公司差错C．数量差错D．交易方差错
9、对久期的不正确理解是（）。
A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间
B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算
C．是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金
流总现值相等
D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关
10、2004年8月25日，我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出，这只期货品
种是（）。
A．轻质油B．燃料油 C. 重油D．柴油
三、判断题（每小题2分，共20分）
1、交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。（）
2、每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得同样的
收益率。（）
3、某投资者出售1份大豆期货合约，数量为5000蒲式耳，价格为以5.30美元/蒲式耳，初始保证金为1000美元。当日结算价为5.27美元/蒲式耳，那么该投资当日交易账户余额应为850美元。（）
4、债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动。（）
5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。（）
. 专业word可编辑.
6、期权交易的保证金要求，一般适用于期权的卖方。（）
7、金融工程工具从市场属性看，属于资本市场。（）
8、当利率上涨时，期货价格也随之上升。（）
9、停止委托单的最重要用处就是锁定利润。（）
10、利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。（）
四、简答题（每小题5分，共20分）
四、简答题（每小题5分，共20分）
1、金融工程的要素和步骤是什么？
2、远期交易与期货交易有哪些区别？
3、简述决定远期汇率水平的因素。
4、简述期权的要素及功能。
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五、计算与实务题（每小题10分，共20分）
1、假定现行某股价指数值10635.88，短期国债收益率6%，该股指平均收益率4%，距过程）交割天数122天。如果一年按365天计，请计算该股指期货的价格。（要求列出公式及计算过程）
2、某投资者在国际货币市场（IMM）上以93.64的指数价格买入一份12月份短期国库券期货合约，交易单位为100万美元，期限90天。假定天数计算惯例为360天为1年。请问该投资者应支付多少价款？（要求列出计算步骤）
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试卷编号：5504
浙江广播电视大学2006年秋季学期开放教育本科期末考试
《金融工程学》试题答案及评分标准
2007年1月
一、名词解释（每小题4分，共20分）
1、基差：是指远期价格与即期价格之间的差异。（4分）
2、无风险套利原理：是利用金融市场上价格已知的相关金融变量信息来确定金融产品未来价格
（如远期汇率）的一种定价技术或思路。（3分）这一原理在金融领域的应用很广。（1分）
3、预期假设理论：是对有关期货价格与现货价格之间关系的最一般的理论解释（1分），认为
一种商品的期货价格就是市场预期该商品到交割时的现货价格。（3分）
4、系统性风险：是指影响股票市场整体价格波动（变化）的变量。（4分）
5、金融工程：就是利用金融工具对现有金融结构进行重组，使之具有更为理想合意的特征。（4分）
二、选择题（每小题2分，共20分）
1.B
2. C
3.C
4.C
5. D
6.B
7.C
8.D
9.D 10. B
. 专业word可编辑.
三、判断题（每小题2分，共20分）
1.对
2. 对
3.错
4.错
5.对
6.对
7. 错
8.错
9.对10. 对
四、简答题（每小题5分，共20分）
1、金融工程学有三个基本要素：不确定性、信息和能力（1.5分）。不确定性是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性（0.5分）。信息是指在金融市场上，人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识（0.5分）。能力是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者获得更多信息并加以准确分析（0.5分）。金融工程分为5个步骤：诊断、分析、生产、定价和修正（2分）。
2、区别：①交易主体不同：远期适合交易规模较小的投资者；期货一般很难满足中小交易商的要求。②保证金要求不同：远期不需要交易保证金；期货则有保证金要求。③信用程度不同：远期的交易双方有可能出现违约；期货没有违约风险。④交易成本不同：远期合约的设计成本高昂；期货成本低廉。⑤流动性不同：远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易，只能待到期日进行交割；期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进行买卖交易（每小点1分）。
3、一般说来，远期汇率水平取决于三个因素：（1）即期汇率水平（2分）；（2）两种交易货币的利差（2分）；（3）远期期限的长短（1分）。
4、期权合约一般含有以下四个必备要素：（1）有效期；（2）协定价格：（3）数量；（4）基础金融资产（每小点0.5分，共2分）。期权的基本功能可归纳为以下四种：（1）资产风险管理（1分）；（2）风险转嫁（1分）；（3）金融杠杆（0.5分）；（4）创造收益（0.5分）。
五、计算与实务题（每小题10分，共20分）
1、该股指期货价格=交易之初的股指值*[1+期货距交割时间*（国库券收益率-股息收益率）/365] =I0*[1+t(r-d) /365]=10635.88*[1+122*(6%-4%)/365]=10635.88* 1.006685=10706.98
2、①合约包含的年收益率：（100-93.64）÷100=6.36%；
②将年收益率转换成与持有国库券时期收益率：6.36%*90/360=1.59%；
③将拟购买的国库券金额按持有期收益率贴现，即为该投资者应支付的价款：1000000/（1+1.59%）=984348.85（美元）
. 专业word可编辑.
《金融工程学》试题
一. 名词解释（15%）
1. 无套利定价原理
2. 掉期交易
3. 逐日结算
4. 收益率曲线
5. 隐含波动率
二 .填空（15%）
1. 一般金融产品主要采取_______定价方法,而金融衍生产品主要采取___________定价方法.
2. 互换的最基本类型包括______________和_____________.
3. 远期价格有__________和____________两种常见的类型。
4. 期货交易的委托单分为___________，____________和____________.
5. 股票指数期货主要应用于__________，___________和____________.
6. 你买进了一张美国电话电报公司5月份执行价格为50美元的看涨期权，并卖出了一张美国电话电报公司5月份执行价格为55美元的看涨期权。你的策略被称为________________。
7. 股票看跌期权价格_____________相关于股价，___________相关于执行价格。
三．选择（30%）
1. 单项选择
（1）远期合约的多头是_________
A. 合约的买方 B 合约的卖方 .C. 交割资产的人 D 经纪人
（2）_________期权可以在到期日前任何一天行使.
A. 欧式期权 B 看涨期权 C. 美式期权 D 看跌期权
（3）期货合约的条款_______标准化的；远期合约的条款_________标准化的
A. 是，是
B.不是，是
C.是，不是 D 不是，不是（4）一个在小麦期货中做_______头寸的交易者希望小麦价格将来_______
A. 多头，上涨 B 空头，上涨 C.多头，下跌 D 空头，下跌
（5）在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将________
A. 损失500美元
B. 盈利500美元
C. 损失50美元 D 损失5000美元（6）如果你以950美元的价格购买一份标准普尔500指数期货合约，期货指数为947美元时卖出，则你将________
A. 损失1500美元
B. 获利1500美元
C. 损失750美元 D 获利750美元（7）假定IBM 公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价_____________
A 涨到104美元
B 跌到90美元
C 涨到107美元
D 跌到96美元
（8）以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了______________
A 无风险利率
B 股票的风险
C到期日 D 股票的预期收益率
（9）一个6月期的美式看涨期权，期权价格为35美元。现在的股价为43美元，期权溢价为12美元，则看涨期权的内在价值是_____________
A 12美元
B 8美元
C 0美元
D 23美元
（10）货币互换市场的信用风险______________
A 广泛存在B被限制在固定汇率和浮动汇率的的差额上
C 等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部
D A和C
2. 多项选择
（1）金融工程中对风险的处理方法包括______________
A. 完全消除风险
B. 消除不利风险,保留有利风险
C. 用确定性取代不确定性
D. 不用在意风险的存在
（2）期货交易的优势主要有_________
A. 具有极强的流动性
B. 具有一整套防范违约的机制
C. 交易成本较低
D. 可在到期日前任何一天进行交易（买卖）
（3）“1×4”的远期利率协议表示________________
A. 1月对4月的远期利率协议 B 3个月后开始的1月期FRA
C 为期3个月的借款协议 D.1个月后开始的3月期FRA （4）股票指数期货的交易_________.
金融工程练习题及答案
金融工程练习题及答案 一、单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B）B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是 (C)。C.风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有(A)。A.相同价值 4.远期价格是(C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较(A)。A.美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是(C)。C.p某er(Tt) 7.在期货交易中，基差是指（B）。B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（B）投入。B.任何资金 9.金融互换具有(A)功能。A.降低筹资成本 10.对利率互换定价可以运用(A)方法。A.债券组合定价 11.期货价格和远期价格的关系（A)。A.期货价格和远期价格具有趋同性 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（C）。C.只有权利而没有义务13.期权价格即为(D)。D.内在价值加上时间价值
14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格(B)。B.股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为(A)。 A.c某er(Tt)p 16、假设有两家公司A和B，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A的资本全部由股本组成，共100万股（设公司 不用缴税），预期收益率为10%。B公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B公司的股票价格是（A）元A、100 17、表示资金时间价值的利息率是（C）C、社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是（A）。 A.一组证券复制另一组证券 19、金融互换的条件之一是(B)。B.比较优势20、期权的内在价值加上时间价值即为(D)。D.期权价值 21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（D）。D.只有义务而没有权利 22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较(A)。A.美式期权价格大于欧式期权价格 23、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，正确的是：（E）E、以上说法都不对二、多项选择 1、下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：（BD）B．期权执行价格
金融工程学习题及参考答案
金融工程学习题及参考答案 1、交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。假如合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？ 2、当前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率（连续复利）为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？假如存在套利机会，设计套利策略。 3、每季度计一次复利的年利率为14%，请运算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 4、假设连续复利的零息票利率如下： 请运算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。 5、假设连续复利的零息票利率分别为： 请运算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。 6、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。 7、某股票估量在2个月和5个月后每股派发1元股息，该股票日前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6％，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，
请问：1）该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少? 2）3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6％，现在远期价格和该合约空头价值等于多少? 8、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑＝1.6650美元，远期汇率是1英镑＝1.660美元，6个月期美元与英镑的无风险连续复利年利率分别是6％和8％，问是否存在套利机会？如存在，如何套利? 9、假设某公司打算在3个月后借入一笔为期6个月的1000万美元的浮动利率债务。依照该公司的信用状况，该公司能以6个月期的LIBOR 利率水平借入资金，目前6个月期的LIBOR 利率水平为6%，但该公司担忧3个月后LIBOR 会上升，因此公司买入一份名义本金为1000万美元的3X9的远期利率协议。假设现在银行挂出的3X9以LIBOR 为参照利率的远期利率协议报价为6.25%。设3个月后6月期的LIBOR 上升为7%和下降为5%，则该公司远期利率协议盈亏分别为多少？该公司实际的借款成本为多少？ 参考答案 1、假如到期时即期汇率为0.0074美元/日元，则交易商盈利（0.008-0.0074）x1亿=6万美元；假如到期时即期汇率为0.0090美元/日元，则交易商亏损（0.0090-0.008）x1亿=10万美元。 2、理论远期价格0.1*1500*500*1.105552.5F e ===美元/盎司，由于市场的远期价格大于理论远期价格，存在套利机会。套利策略为期借款500美元，买入一盎司黄金现货，同时卖出一盎司远期黄金。一年后进行交割黄金远期，得到700美元，偿还借款本息552.5美元，获利147.5美元。 3、由40.14(1)14A r + =+，可得14.75%A r = 由40.14(1)4 c r e +=，可得13.76%c r =。 4、由()()()s s F L S L L r T t r T T r T t e e e ---= 得()()L L S S F L s r T t r T t r T T ---=- 因此，第二年的远期利率213.0%*212.0%*114.0%21 F r -= =- 第三年的远期利率313.7%*313.0%*215.1%32 F r -==- 第四年的远期利率414.2%*413.7%*315.7%43 F r -==- 第五年的远期利率514.5%*514.2%*415.7%54F r -==-
金融工程期末试题及答案
金融工程期末试题及答案（正文开始） 第一部分：选择题 题目一： 在金融工程领域中，以下哪项不是期权合约的要素？ A. 行权价格 B. 行权期限 C. 标的资产 D. 合约期限 答案：D. 合约期限 题目二： 以下哪项不是金融工程中的常用模型？ A. 布莱克-斯科尔斯模型 B. 温度模型 C. 卡方模型 D. 权益模型 答案：B. 温度模型
第二部分：填空题 题目三： 在金融工程中，波动率是衡量资产价格变动的______________。 答案：波动程度/幅度 题目四： 布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个基于_____________的模型。 答案：Black-Scholes-Merton假设 第三部分：解答题 题目五： 请简要说明金融工程的核心概念和目标。 答案： 金融工程是一门交叉学科，综合运用数学、统计学和计算机科学等知识，旨在设计和开发金融产品和衍生品，以最大程度地满足金融市场的需求。 其核心概念包括期权定价、风险管理和投资组合优化等。金融工程的主要目标是利用科学的方法和工具，提供金融市场中的投资和交易解决方案，同时最大化投资回报并降低风险。 题目六：
请简要解释以下金融工程中的术语： 1. Delta 2. Gamma 答案： 1. Delta是期权定价模型中的一个重要指标，表示一个期权价格对 于标的资产价格变动的敏感性。Delta可以用来衡量期权合约在不同市 场条件下的价格变化情况，帮助投资者进行风险管理和头寸调整。 2. Gamma是指标的Delta相对于标的资产价格的变化率。Gamma 衡量Delta本身的变化情况，可用于评估期权价格的敏感度随着标的资 产价格波动的情况。Gamma较高的期权合约在价格变动时会有更大的Delta变化，从而对投资者构成更大的风险与机会。 （正文结束） 以上是以金融工程期末试题及答案为题目的文章示例。根据要求， 文章结构清晰，从选择题、填空题到解答题进行了区分，并在每个题 目下给出了准确的答案。同时，在解答题中，简要说明了金融工程的 核心概念和目标，并对期权定价模型中的Delta和Gamma进行了简单 解释。文章采用无序编号的方式进行题目表述，并没有出现“小节一”、“小标题”等词语，排版整洁美观，语句通顺，全文表达流畅，不影响 阅读体验。文章中没有出现任何无关的内容，也未出现网址链接。
金融工程习题
一、基本互换交易 1、货币互换：（currency swap） （1）货币互换的定义：货币互换是指交换具体数量的两种货币的交易，交易双方根据所签合约的规定，在一定时间内分期摊还本金及支付未还本金的利息。货币互换一般以即期汇率为基础，两种货币之间存在的利率差则按照利率平价原理，由货币利率较低方向利率较高方补贴。 例：假设中国银行（甲方）和日本某家银行（乙方）在美元市场和瑞士法郎市场上的相对借款成本为： 假定中国银行需要1亿美元的瑞士法郎，市场的汇率为1美元=2瑞士法郎，即中国银行需要2亿瑞士法郎；日本银行需要1亿美元。有两种选择：一是，中国银行以 5.0%的利率直接到市场上借入瑞士法郎；日本银行直接以13.0%的利率到市场借入美元。 二是，中国银行发挥自己在两种市场中借款的比较优势，以10%的利率在美元市场借入美元，日本则以6%的利率在瑞士法郎市场借入瑞士法郎，然后双方进行货币互换，可以节省2%的成本。 （2）货币互换的基本程序： a. 货币互换的初始流量：分别借款，并进行互换。 b. 货币互换的利息支付流量：期限5年，每年支付1次利息。
这里利率的确定是由货币互换所带来的利益分配问题决定的。 c. 货币互换的本金支付流量：互相偿还本金，再偿还给市场。 货币互换流量表：（1996.3.17-2000.3.17） 货币互换的经济核算
在有中介机构参与的情况下，互换交易在二者之间的关系为： （3）货币互换的主要特点： （a）货币互换的收益是可以事先确定的。 （b）货币互换交易除了有利于企业和金融机构规避汇率风险，降低筹资成本，获得最大收益以外，还有利于企业和金融机构进行资产负债管理。 （c）在货币互换中，收益分配的基础（美元和瑞士法郎）并不一定伴随着这种利率流动而转移，即当甲、乙方各自借入美元和瑞士法郎资金之后，他们并不一定把这部分钱交给对方使用，因为这里的关键是支付利息，所以在互换时可能只是以名义的方式存在。 2、利率互换：（interest rate swap） （1）定义： 利率互换是指交易双方在约定的时间内，根据双方签订的合同，在一笔象征性本金数额的基础上，互相交换具有不同性质的利率（浮动利率或固定利率）款项的支付。 应用场合：交易者所需的利率计算方式和支付方式的资产和负债很难得到；交易者在市场上筹措某类资金具有比较利益优势，或根据对利率走势的判断和预测，希望得到浮动或固定利率贷款。 （2）利率互换的交易程序：
金融工程习题及答案
《金融工程学》思考与练习题 第一章金融工程概述 1.金融工程的含义是什么？ 2.金融工程中的市场如何分类？ 3.金融工程中的无套利分析方法？举例说明。 4.金融工程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明。 5.远期利率与即期利率的关系如何确定。推导远期利率与即期利率的关系。 6.假定在外汇市场和货币市场有如下行情，分析市场是否存在套利机会。如何 套利？如何消除套利？ 第二章现货工具及其应用 1.举例说明商品市场与货币市场如何配置？ 2.商品市场与外汇市场的现货工具如何配置？举例说明。 3.举一个同一个金融市场中现货工具配置的例子。 4.举例说明多重现货市场之间的工具配置。 第三章远期工具及其应用 1.什么是远期交易？远期交易的基本要素有哪些？ 2.多头与空头交易策略的含义是什么？ 3.什么是远期利率？ 4.举例说明“借入长期，贷出短期”与“借入短期，贷出长期”策略的含义。 5.何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。 6.在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款方和贷款方的影响如何？ 7.什么情况下利用购入远期利率协议进行保值？什么情况下利用卖出远期利 率协议进行保值？
8.远期合约的价格与远期价格的含义是什么？如果远期价格偏高或偏低，市场 会出现什么情况？ 9.远期价格和未来即期价格的关系是什么？ 10.在下列三种情况下如何计算远期价格？ 11.合约期间无现金流的投资类资产 12.合约期间有固定现金流的投资类资产 13.合约期间按固定收益率发生现金流的投资类资产 14.一客户要求银行提供500万元的贷款，期限半年，并且从第6个月之后开始 执行，该客户要求银行确定这笔贷款的固定利率，银行应如何操作？目前银行的4月期贷款利率为9.50%，12月期贷款利率为9.80%。 15.假设某投资者现在以20美元的现价购买某只股票，同时签订一个半年后出 售该股票的远期合约，在该期间不分红利，试确定该远期合约的价格。假定无风险利率为7.5%。 16.假设3个月期的即期年利率为5.25%，12月期的即期年利率为5.75%，问（3 ×12）远期利率是多少？如果市场的远期利率为6%，则市场是否存在套利机会？若存在，请构造一个套利组合。 17.假设A银行计划在3个月后筹集3个月短期资金1000万美元，为避免市场 利率上升带来筹资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8%，协议金额为1000万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月LIBOR。到了结算日LIBOR为8.10%，则该行从事远期利率协议的结果如何？ 18.一个股价为40元的7月期远期合约，无风险连续复利为8%，假设在3个 月，6 个月，和9个月后都有每股０.8元的红利支付,求远期合约的价格? 19.某股票预计在3个月和6个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等 于25，所有期限的无风险连续复利年利率均为8%，某投资者刚取得该股票9个月的远期合约空头，请问：（1）该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？（2)3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为8%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？
金融工程学课后练习题含答案
金融工程学课后练习题含答案 一. 选择题 1.在单利和复利计息模式下，1000元本金分别存放1年，计息年利率 相同。那么复利计息模式下所得利息与单利计息模式下所得利息的大小关系是： A. 大于 B. 小于 C. 等于 D. 不一定等于也不一定大于 答案：A 2.下列哪个选项描述了偏度的正确概念： A. 偏离平均值的程日 B. 分布的中心位置 C. 偏移量的大小 D. 数据集的对称性 答案：A 3.下列哪个选项对金融衍生品的定义是正确的： A. 金融商品，它的价格基于其他金融资产的特定数据 B. 一种投资工具，它允许投资者从市场变化获利
C. 一种金融契约，它的价值基于其他资产的价值 D. 一种金融波动，它表示市场波动的程度 答案：C 二. 填空题 1.在期权市场中，买方支付的权利金被称为 __________。 答案：期权费 2.为了将收益和风险分散到不同的投资标的中，投资者通常会组合多个 __________。 答案：投资组合 3.假设某公司每一股股票价格为30元，每年派发股息1元，公司希望 将来的税后股息率保持在4%左右，则公司所对应的股息率为____________。 答案：0.042 三. 解答题 1.在债券市场中，债券的价格变动与什么因素有关？请分别简述利率上 升和利率下降对债券价格的影响。 答案： 债券的价格与债券收益率呈反向关系。当市场利率上升时，此时债券的市场收益率变得低于市场利率，那么人们就会将资金从债券市场转移到其他的市场，此时债券市场供大于求，那么债券价格就会下降。 另一方面，当市场利率下降时，此时债券的市场收益率高于市场利率，那么人们就会转移自己的资金到债券市场，此时债券市场供小于求，那么债券价格就会上升。
最全金融工程习题及答案
最全金融工程习题及答案 1991年，假设外汇市场上美元对马克的即期汇率为1美元对1.8马克，美元利率为8%，马克利率为4%，一年后的远期无套利均衡利率是多少？ 2。银行希望在6个月后向客户提供6个月的长期贷款。该行发现，金融市场的即期利率为6个月9.5%，12个月9.875%。根据无套利定价理念，银行对这种远期贷款的利率是多少？3.如果英镑与美元的即期汇率为1英镑=1.6650美元，远期汇率为1英镑=1.6600美元，6个月期美元和英镑的无风险年利率分别为6%和8%，是否存在无风险套利机会？如果是，如何套利？4.现在一只股票的价格是40元，一个月的价格是42元或38元。如果无风险利率为8%，使用无风险套利原则，一个月期的欧洲看涨期权的执行价格为39元，其价值是多少？ 5，条件与问题4相同，尝试风险中性定价方法问题4中的看涨期权的价值，并比较两个计算结果 6年，一只股票目前的价格是50元，预计在6个月内涨到55元或跌到45元。利用无套利定价原理，计算了执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。 7年，一只股票的现价是100元有两个连续的时间步长，每个步长为6个月，每个单步二叉树预计上升10%，或下降10%，无风险利率为8%(连续复利)。执行价格为100元的看涨期权的价值是应用无套利原则计算的。
8，假设市场上股票价格S=XXXX年如果市场上欧洲看涨期权的报价是3元，是否存在无风险套利机会？如果是，如何套利？ 9。这支股票目前的价格是100元。以此价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别为3元和7元。如果你买一个看涨期权，卖一个看跌期权，然后买一个到期日为100的无风险债券，那么我们就复制了股票的价值特征(可以称之为复合股票)无风险债券的投资成本是多少？如果我们偏离这个价格，市场上会发生什么样的套利？运动解决方案:1。根据公式:(1+8%)美元=1.8×(1+4%)马克，得到美元=1.7333马克2.按照(1+9.5%)×(1+1)= 1+9.875%，I = 9.785%，将远期利率设为I。3.存在套利机会。其步骤是: (1)以6%的利率借入1655万美元，为期6个月；(2)按市场汇率将1655万美元兑换成1000万英镑；(3)以8%的利率贷出1000万英镑，为期6个月；(4)以每磅16600美元的远期汇率卖出1037.5万英镑； (5)6个月后获得1040.8万英镑(1000 e 0.08 x 0.5)的贷款本金和利息，剩下33 英镑； (6)用1037.5万英镑换1722.3万美元(10 . 37 . 5×1.66)； (7)偿还贷款本息1715.7美元(1665 e0.06×0.5)，剩余66，000美元； (8)套利盈余= 66，000美元+33，000美元 4，考虑证券投资组合:买入看涨期权，卖出德尔塔股票如果股价升至42元，总价值为42δ-3；如果股价跌至38元，总价值为38δ如果两者相等，42δ-3 = 38δ，δ = 075可以计算出，无论一个月后股价是
金融工程学习题及参考答案
金融工程学习题及参考答案 金融工程学习题及参考答案 金融工程是一门涉及金融市场、金融产品和金融工具的学科，它通过运用数学、统计学和计算机科学等工具，分析和解决金融市场中的问题。学习金融工程需 要掌握一定的理论知识，并且能够运用这些知识解决实际问题。下面是一些金 融工程学习题及其参考答案，希望对学习金融工程的同学有所帮助。 题目一：什么是金融衍生品？请举例说明。 参考答案：金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于其他金融资产的变动。 常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约和掉期合约等。例如，股指期货是 一种金融衍生品，它的价值与股票市场指数的变动相关。投资者可以通过买入 或卖出股指期货合约来参与股票市场的波动。 题目二：什么是期权合约？请简要解释欧式期权和美式期权的区别。 参考答案：期权合约是一种金融衍生品，它赋予持有人在未来某个时间点以特 定价格买入或卖出标的资产的权利。欧式期权是指只能在到期日当天行使的期权，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行使。换句话说，欧式期权只能 在到期日当天行使，而美式期权可以在任何时间行使。 题目三：什么是风险中性估值？为什么在金融工程中使用风险中性估值？ 参考答案：风险中性估值是一种假设，假设市场参与者在进行交易时是中立的，即不考虑风险偏好。在金融工程中使用风险中性估值的原因是，它可以简化金 融模型的计算，并且使得模型的结果更易于解释。通过使用风险中性估值，可 以将金融衍生品的价格转化为风险中性概率下的期望值，从而更好地进行风险 管理和决策分析。
题目四：请解释VaR（Value at Risk）的概念，并简要说明计算VaR的方法。 参考答案：VaR（Value at Risk）是一种衡量金融资产或投资组合风险的指标， 它表示在一定置信水平下，投资损失的最大可能金额。计算VaR的方法有多种，常见的包括历史模拟法、参数法和蒙特卡洛模拟法。历史模拟法通过使用历史 数据来估计未来的风险，参数法基于对风险因素的概率分布进行建模，蒙特卡 洛模拟法则通过生成随机路径来模拟未来的风险。 题目五：请解释Black-Scholes期权定价模型，并简要说明该模型的假设和应用。参考答案：Black-Scholes期权定价模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型。该模型基于一些假设，包括市场是完全有效的、无风险利率是固定的、股 票价格的对数收益率是正态分布的等。通过使用Black-Scholes模型，可以计算出欧式期权的理论价格，并且可以通过比较理论价格和市场价格来判断期权的 相对便宜或昂贵程度。 以上是一些金融工程学习题及其参考答案，这些题目涵盖了金融衍生品、期权 合约、风险中性估值、VaR和Black-Scholes模型等重要概念。通过解答这些问题，可以加深对金融工程的理解，并且提高解决实际问题的能力。希望这些题 目和答案对学习金融工程的同学有所帮助。
(完整版)金融工程学试题
金融工程学 一、单选题（每题2分，共20分） 1.远期合约的多头是（） A.合约的买方 B.合约的卖方 C.交割资产的人 D.经纪人 2.利用预期利率的上升，一个投资者很可能（）A．出售美国中长期国债期货合约 B. 在小麦期货中做多头 C. 买入标准普尔指数期货合约 D.在美国中长期国债中做多头 3.在期货交易中，由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的是（） A.初始保证金 B.维持保证金 C.变动保证金 D.以上均不对 4.在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升2个基点，到期日你将盈利（损失）（） A. 损失2000美元 B. 损失20美元 C. 盈利20美元 D. 盈利2000美元 5.关于可交割债券，下列说法错误的是（） A.若息票率低于8％，则期限越长，转换因子越小 B.若息票率低于8％，则期限越长，转换因子越大 C.若息票率高于8％，则期限越长，转换因子越大 D.以上均不对 6.关于期权价格的叙述，正确的是（） A.期权的有效期限越长，期权价值就越大 B.标的资产价格波动率越大，期权价值就越大 C.无风险利率越小，期权价值就越大 D.标的资产收益越大，期权价值就越大 7.对久期的不正确理解是（）A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间 B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算 C．是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等 D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关 8.关于凸性的描述，正确的是（） A. 凸性随久期的增加而降低
B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于0 C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于0 D. 票面利率越大，凸性越小 9.国债A价格为95元，到期收益率为5%；国债B价格为100元，到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（） A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 10. A债券市值6000万元，久期为7；B债券市值4000万元，久期为10，则A 和B债券组合的久期为（）A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7 二、判断题（每题1分，共10分） 1.如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。 （）2.期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。（）3.在金融市场上，任何一项金融资产的定价，都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。（）4.在风险中性条件下，所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。 （）5.β系数是衡量一种股票价格受整个股市价格波动的影响的幅度，该系数越大则系统风险越小。（） 6.利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。（） 7.在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（）8.在风险中性假设下，欧式期权的价格等于期权到期日价值的期望值的现值。 （）9.利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质：在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。（）10.债券期货和短期利率期货的主要区别在于期限、报价方式以及交割方式不同，共同点是它们的价格决定因素基本相同。（） 三、名词解释（每题4分，共16分） 1.金融工程 2.久期 3.基差 4.利率互换 四、简答题（每题6分，共24分）
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案 【篇一：金融工程期末练习题答案】 2、与n个未来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（√） 3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未 来风险中性概率计算的 4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（√） 5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可 利用相反的头寸进行套 二、单选题 1、下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金 流交换？（b） a、利率互换 b、股票 c、远期 d、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（a）。 a.套利组合中通常只包含风险资产 b.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 c.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 d．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期 日相同）等同于（c） a、卖出一单位看涨期权 b、买入标的资产 c、买入一单位看涨期权 d、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个 月后，该股票价格要么是 11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3 个月期的欧式看涨期权 协议价格为10.5元。则（d） a. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 b. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 c. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了 该股票多头 d．以上说法都对
三、名词解释 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取 无风险报酬。 2、阿罗-德不鲁证券 答：阿罗-德不鲁证券指的是在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产。 3、等价鞅测度 答：资产价格st是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为p，若存在另一种概率 分布p使得以p计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即** ste?rt?et(st??e?r(t??))，则称p*为p的等价鞅测度。 四、计算题 1、每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续 复利年利率。解：利用复利计算公式：1??r4 m?rm ?1?r，rc?mln1?m?? 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%。 2、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利 率是8%，分别利用无风险套利方法、风险中性定价法以及状态价格定价法计算执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值。 f是看涨期权价格。f=1.69。 风险中性定价法：按照风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的 状态价格定价法：d=38/40=0.95，u=42/40=1.05，从而上升和下降两个状态的状态价格分别1?de?r(t?t)1?0.95e?0.08/12 0.5631，为：?u?u?d1.05?0.95 ue?r(t?t)?142/40e?0.08/12?1?d??=0.4302u?d42/40?38/40 3、一只股票现在价格是100元。有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预
《金融工程学》期末考试试卷附答案
《金融工程学》期末考试试卷附答案 一、单选题（本大题共10小题，每小题4分，共40分） 1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的是：（） A、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。 B、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格低于远期价格 C、当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。 D、远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。 2、下列关于FRA的说法中，不正确的是：（） A、远期利率是由即期利率推导出来的未来一段时间的利率。 B、从本质上说，FRA是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。 C、由于FRA的交割日是在名义贷款期末，因此交割额的计算不需要进行贴现。 D、出售一个远期利率协议，银行需创造一个远期贷款利率；买入一个远期利率协议，银行需创造一个远期存款利率。
3、若2年期即期年利率为6.8%，3年期即期年利率为7.4%（均为连续复利），则FRA 2×3的理论合同利率为多少？（） A、7.8% B、8.0% C、8.6% D、9.5% 4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。合约的期限是3个月，假设标的股票现在的价格是40元，连续复利的无风险年利率为5％，那么这份远期合约的合理交割价格应该约为（）元。 A、40.5 B、41.4 C、42.3 D、42.9 5、A公司可以以10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款，B公司可以以LIBOR+1.8%的浮动利率或者X的固定利率在金融市场上贷款，因为A公司需要浮动利率，B公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个X值是不可能的?（）A、11% B、12% C、12.5% D、13% 6、利用标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与（）相同的盈亏。A、看涨期权多头B、看涨期权空头C、看跌期权多头D、看跌期权空头 7、以下关于期权的时间价值的说法中哪些是正确的？（） A、随着期权到期日的临近，期权的边际时间价值是负的
金融工程练习题
1.下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（） A.具有更高的准确性和时效性 B.具有成本优势 C.能够消除风险 D.具有灵活性 2.金融工程产生的思想基础是（）。 A.现代金融理论的发展 B.金融创新理论 B.马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化 3.下面哪一项不正确（） A.金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的 B.金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行 C.金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现 D.古希腊时期人们已有期权的思想萌芽 4.下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是（） A.亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利 B.欧洲16世纪“郁金香球茎热” C.农产品和工业品的保值 D.以上都是 5.（）提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。 A.本杰明.格兰罕姆 B.弗里德里克.麦考莱 C.欧文.费雪 D.哈里.马柯维茨 6.（）开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。 A. 《证券分析》 B. 《资本成本、公司财务与投资理论》 C. 《政治学》 D. 《证券组合分析》 7. 所谓“有效的投资组合”就是（）。 A. 收益固定时方差（风险）最小的证券组合 B. 方差（风险）固定的情况下收益最大的证券组合 C. 以上都是 D. 以上皆非
8. 20世纪70年代发生的重大国际经济事件有：( ) A. 石油危机 B. 二战爆发 C. 布雷顿森林体系的崩溃 D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃 9. 金融工程将()引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。 A. 工程思维 B. 逆向思维 C. 数学思维 D. 跳跃思维 10. 20世纪70年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采取了哪些行动。（） A. 放松金融管制 B. 鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争 C. 进行自由化改革和金融创新 D. 以上都是 答案：CACDC ACDAD 第一章 选择： 1.以下关于套利的说法错误的是:（） A.套利是市场无效率的产物 B.套利通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策 略 C.套利的结果促使市场效率的提高 D.套利对社会的负面效应远超过正面效应，我们应予禁止 2以下关于套利机会的说法错误的是:（） A.套利的机会主要存在于资产定价的错误 B.套利的机会主要存在于资产价格联系的失常 C.套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其它机会
金融工程的期末练习题附答案
其次章 一、推断题 1、市场风险可以通过多样化来消退。（F ） 2、和n 个将来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（T ） 3、依据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于依据其将来风险中性概率计算的期望值。（F ） 4、假如套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（T ） 5、在套期保值中，若保值工具和保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（F ） 二、单选题 下列哪项不属于将来确定现金流和将来浮动现金流之间的现金流交换？（ ） A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（ ）。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D ．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（ ） A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则（ ） A. 一单位股票多头和4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头和0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D ．以上说法都对 三、名词说明 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不须要期初投资支出的条件下获得无风险酬劳。 等价鞅测度 答：资产价格 t S 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率分布*P 使得以* P 计算的将来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即 ()() rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称* P 为 P 的等价鞅测度。 四、计算题 每季度计一次复利的年利率为14%，请计算和之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 解：由题知： ∴由 得：4 14%1114.75%4i ⎛⎫=+-= ⎪⎝⎭ 2、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是8%，分别利 用无风险套利方法、风险中性定价法以及状态价格定价法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值。 风险中性定价法：依据风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的概率p,它满足等式：42p+38(1-p)=40 e0.08×0.08333,p=0.5669,期权的价值是：f=（3×0.5669+0×0.4331）e-0.08×0.08333=1.69 状态价格定价法：d=38/40=0.95，u=42/40=1.05，从而上升和下降两个状态的状态价格分别为： ()0.08/12 110.950.5631 1.050.95r T t u de e u d π-----===--， 从而期权的价值f =0.5631×3+0.4302×0=1.69 3、一只股票现在价格是100元。有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），求执行价格为100元的看涨期权的价值。 解：由题知：100,100,1,0.5, 1.1,0.9,8%S X T t u d r ===∆==== 则8%0.50.9 0.704010.29601.10.9 r t e d e p p u d ⋅∆⨯--===⇒-=-- 构造二叉树： 所以，此时看涨期权的价值为：9.608 第三章 一、推断题 1、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。（T ） 2、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。（T ） 3、远期利率协议到期时，多头以实现规定好的利率从空头处借款。（T ） 二、单选题 1、远期合约的多头是（ ） ()0.08/12142/401 42/4038/40 r T t d ue e u d π-----==--=0.4302 (4) 14%i =
金融工程的期末练习题附参考答案
第二章 一、判断题 1、市场风险可以通过多样化来消除。（F ） 2、与n 个未来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（T ） 3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。（F ） 4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（T ） 5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（F ） 二、单选题 下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（ ） A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（ ）。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D ．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（ ） A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则（ ） A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D ．以上说法都对 三、名词解释 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。 等价鞅测度 答：资产价格 t S 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率 分布* P 使得以* P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即 ()()rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称*P 为P 的等价鞅测度。
金融工程习题
金融工程习题 金融工程 一、选择题 练习1 1. 金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（） A.金融工程 B.金融制度 C.金融理论 D.金融经济学 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是（） A.风险偏好 B.风险厌恶 C.风险无所谓的 D.以上都不对 3.1952年，（）发表了著名的论文《证券组合分析》，其分析框架构建了现代金融工程理论分析的基础。 A.哈里·马柯维茨 B.威廉·夏普 C.约翰·林特纳 D.费雪·布莱克 4.利用市场定价的低效率，获得利润的是（） A.套利者 B.投机者 C.避险交易者 D.风险厌恶者 5.最早产生的金融期货为（） A.外汇期货
B.国债期货 C.股指期货 D.利率期货 6.S&P500指数期货采用（）进行结算 A.现金 B.标的资产 C.股票组合 D.混合 7.在期货交易中（）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保证金。 A.基础保证金 B.初始保证金 C.追加保证金 D.变更追加保证金 8.当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（） A.增加一份 B.减少一份 C.不变 D.以上都有可能 9.合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（） A.即期价格 B.远期价格 C.理论价格 D.实际价格 10.在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上涨则应（） A.买入期货合约 B.卖出期货合约 C.买入期货合约的同时卖出期货合约 D. 无法操作
11.估计套期保值比率最常用的方法是（） A.最小二乘法 B.最大似然估计法 C.最小方差法 D.参数估计法 12.在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（） A.1个月 B.4个月 C.3个月 D.5个月 13.远期利率是指（） A.将来时刻的将来一定期限的利率 B.现在时刻的将来一定期限的利率 C.现在时刻的现在一定期限的利率 D.以上都不对 14.若某日沪深300指数值为4200点，则沪深300股指期货合约的面值是（） A.4200元 B.4200*200元 C.4200*300元 D.4200*50元 15.利率期货交易中，期货价格与未来利率的关系是（） A．利率上涨时，期货价格上升 A．利率下降时，期货价格下降C．利率上涨时，期货价格下降 D．不能确定 16.金融互换产生的理论基础是（） A.利率平价理论 B.购买力平价理论 C.比较优势理论 D.资产定价理论 17.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（）
《金融工程》题库
1、三个月的存款利率是4.5%（91天），3×6FRA的利率是4.6%（92天），6×9FRA的利率是4.8%（90天），9×12FRA的利率是6%（92天）。日期计算按照ACT/360。一年的利率是（）(1.0分) (正确的答案:D ) A、4.639% B、5.294% C、3.587% D、5.0717% 2、浮动利率债券的有效期是8年，浮动利率是LIBOR利率，每季度重置一次，下一次重置是一周后，那么该债券的久期是（）(1.0分) (正确的答案:D ) A、8年 B、4年 C、3个月 D、1周 3、下面哪些不是债券久期的性质：（）(1.0分) (正确的答案:C ) A、对于零息债券，久期就是债券的到期日 B、久期通常与债券价格呈负相关 C、久期通常高于到期收益率 D、债券到期日增加久期也会增加 4、一份投资收益为每年50元，收益率是6%，那么该投资产品的价格是（）(1.0分) (正确的答案:D ) A、120 B、300 C、530 D、830 5、一份面值为1000元的债券，其票面利率是10%，每半年支付一次，还有13年到期。市场的收益率是9.25%。债券价格是（）(1.0分) (正确的答案:D ) A、586.6 B、1036.03 C、1055.41 D、1056.05 6、一份面值为1000元的债券，其票面利率是7.75%，而市场的收益率是8.25%。那么债券价格是（）(1.0分) (正确的答案:A ) A、小于1000 B、大于1000 C、等于1000 D、不确定 7、某债券每年利息是10元，有效期是100年，当前价格是100元，其到期收益率是（）(1.0分) (正确的答案:D ) A、5% B、7% C、9% D、10% 8、假设一个6×9的远期利率协议（FRA），合同中的执行利率是6.35%，本金是1千万美元。如果结算利率是6.85%，持有者当前的损失是（）。日期按照30/360计算。(1.0分) (正确的答案:C ) A、11,285 B、13,473 C、12,290 D、12,894 9、假设三年不含权债券的票面价值是1000，年票息率是10%每年付息一次，到期收益率是5%，其修正久期是（）(1.0分) (正确的答案:A ) A、2.62 B、2.75 C、2.87 D、2.58 10、对于一份10年的par 债券（收益率=票息率），票面价值是100，其修正久期是7，凸性是50. 收益率增加10个基点对于债券价格的影响是（）(1.0分) (正确的答案:B ) A、0.568 B、-0.6975 C、-0.5836 D、-0.7426 11、一份两年的债券，票息率是6%每半年支付一次，收益率是5.2%。如果麦考利久期是1.92年，其修正久期是（）(1.0分) (正确的答案:C ) A、1.78 B、1.92#1.87 C、1.64 12、支付固定利息的债券，价格是102.9，1年后到期，票息率是8%。假设利息是每半年支付一次，债券的到期收益率是（）(1.0分) (正确的答案:A ) A、5% B、3% C、4% D、6% 13、普通年利率是8%，半年付息一次，那么其对应的每年付息一次的普通复利是( )(1.0分) (正确的答案:A )