杠杆原理对企业发展影响

【摘要】合理运用杠杆原理，资本结构优化，财务风险控制，企业权益增加是企业财务管理的目标。本文在借鉴国内相关财务杠杆理论的基础上，结合现实情况及具体情况分析广州安怡集团所面临的经营环境、利用三大杠杆原理的积极作用，帮助以广州安怡集团为代表的上市企业利用好杠杆原理，合理确立企业的资本结构，从而实现企业利润最大化的经营目标。

【关键词】广州安怡杠杆原理资本结构财务风险利润

一、论文背景

财务管理中的三大杠杆原理是指经营杠杆原理、财务杠杆原理和复合杠杆原理。由于杠杆原理存在着作用的放大性，其微妙的变化就能对企业产生巨大的影响。本文以广州安怡集团为研究对象，基于相关财务管理理论知识，通过对广州安怡集团财务报告详细的研究分析，发现其相关的财务杠杆问题，并针对问题提出相应的对策。

二、财务报表分析――公司三大杠杆现状及问题分析

（一）经营杠杆现状分析

分析数据表示，2013年广州安怡集团的经营杠杆系数为

1.016，即息税前利润变动率相当于销售量变动率的1.016倍。当销售量每增加1时，息税前利润增加1.016。经营杠杆系数较小，经营风险较小，杠杆作用较小。说明销售量的变动对息税前利润的影响非常小。2014年广州安怡集团的经营杠杆系数为

2.818，即息税前利润变动率相当于销售量变动率的2.818倍。当销售量每增加1时，息税前利润增加2.818。经营杠杆系数较上年增长较大，经营风险也随着变大，杠杆作用较大。说明销售量的变动对息税前利润的影响较大。

（二）财务杠杆现状分析

分析数据表示，2013年广州安怡集团的财务杠杆系数为0.4398，即每股收益变动率相当于息税前利润变动率的

0.4398倍。当息税前利润每增加1时，普通股每股收益增加0.4398。2014年广州安怡集团的财务杠杆系数为0.2539，即每股收益变动率相当于息税前利润变动率的0.2539倍。当息税前利润每增加1时，普通股每股收益增加0.2539。

（三）复合杠杆现状分析

分析数据可以得出该企业2013年、2014年的复合杠杆系数。2013年广州安怡集团的复合杠杆系数为0.4468，即普通股每股收益变动相当于销售量变动的0.4468倍。当每增加1的销售量，普通股每股收益就增加0.4398。2014年广州安怡集团的复合杠杆系数为0.7155，即普通股每股收益变动相当于销售量变动的0.7155倍。当销售量每增加1时，普通股

每股收益增加0.7155。

三、广州安怡集团财务管理杠杆正负效应分析

（一）经营杠杆正负效应分析

通过以上关于经营杠杆的数据分析，可以看出由于广州安怡集团的固定成本较少，其经营杠杆系数较小，因此销售额的变动引起息税前利润的变动程度较小，经营杠杆作用不明显。同时由于企业固定成本占当期销售额的比重较小，也从另一个角度表明广州安怡集团的销售规模大，市场占有率高。对比2013年和2014年的相关数据可以看出，2014年企业的经营杠杆系数比2013年的大，其杠杆作用也大于2013年，故其企业的经营风险高于2013年。说明广州安怡集团开始重视企业经营杠杆的作用。此时，广州安怡集团的经营杠杆给企业带来的是正效应。

（二）财务杠杆正负效应分析

通过对广州安怡集团财务杠杆数据的分析可以看到，由于广州安怡集团固定财务费用的较少存在，以及期末利润表中财务费用为负数，使得企业财务杠杆系数较小，相应的杠杆作用也小。因此，普通股每股收益变动受息税前利润的变动的影响不大。虽然息税前利润的提升并不能大幅提升普通股收益，但是企业因此负担的固定财务费用较少，企业的财务风险比较小。此时，广州安怡集团的财务杠杆作用给企业带来的是正效应。

（三）复合杠杆正负效应分析

通过对广州安怡集团复合杠杆的数据分析可以得知，由于广州安怡集团的固定成本和固定财务费用都比较小，因此它的相应的财务杠杆作用和经营杠杆作用都不大。在两者的综合作用下，企业的复合杠杆作用也随之变小。普通股每股收益的变动受企业销售量的变动的影响不大。这样，广州安怡集团便排除了企业经营中的不确定因素，减少了一定的风险。此时，广州安怡集团的复合杠杆作用给企业带来的是正效应。

四、针对广州安怡集团杠杆问题的对策

（一）适当提高固定成本在生产成本中的比重

通过上述数据分析可以看出，2013年广州安怡集团经营杠杆系数较小，产销量的增大对企业息税前利润的影响并不大；而2014年广州安怡集团经营杠杆系数较大，产销量的变化对企业息税前利润的影响较大。说明该企业2014年固定成本在生产成本中的比重有所增加，以提高经营杠杆作用，扩大生产规模。但是，这并不是鼓励广州安怡集团可以无限制的增加固定成本比重，使企业的杠杆作用达到极高的程度。因为这样不仅会增加企业的生产负担，而且会因为经营杠杆系数的提升而加重企业的经营风险。因此，广州安怡集团应当将固定成本控制在一个合理的比重下，既不要过分加大固定成本的比重，增加企业风险；同时也不要刻意减少

其比重，这样就不能充分发挥经营杠杆作用。

（二）确定合理的负债水平

针对广州安怡集团财务杠杆系数较小，息税前利润的提升对普通股每股收益影响不大的现状。广州安怡集团应当在合理规避财务风险的同时，适当的增加负债，利用负债经营来使企业达到规模效应。但同样，这并不是允许广州安怡集团可以无限制的增加自己的负债。因为无限制的增加企业的负债虽然可以起到迅速增加资金达到规模生产效应，但过多的负债会增加企业的财务负担，产生大量的利息费用，影响企业目标利润的实现。因此，广州安怡集团应当综合考虑其市场的竞争程度、盈利前景、风险承受能力等多种因素，适当的增加负债以优化资本结构，提升财务杠杆的积极作用。但需要注意的就是，将其控制在一个科学合理的范围之内，以避免加重企业的财务负担，增大财务风险。

（三）提高企业抵御财务风险的能力

通过企业进行大量权益资本的积累来增强企业财务的灵活度，通过企业的留存收益及发行股票融资来实现权益资本的积累。企业债务融资能力的保持、财务灵活性的增加，投资扩充能力的增强均可以通过股权融资得以实现。但同时股权融资也存在一定的弊端，如：发行成本过高或致使企业股票市价降低等。因此，在增强企业财务灵活性方面，企业应根据行业特点、企业自身特点及企业发展历史来综合考

虑。

参考文献

[1]隋静.财务管理学[M].北京：清华大学出版社，2009.

[2]王化成.高级财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社，2008.

[3]毛付根.融资双刃剑：财务杠杆效应[J].财会通讯，2004（10）：71.

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[6]Sandberg，S.The Effect of Capital Structure on a Firm’s Liquidation Decision[J].Journal of Financial Economics，1988（13）：137-151.

作者简介：刘笑然（1990-），女，山西太原人，山西财经大学研究生，研究方向：审计理论与实务；任玉茹（1990-），女，山西太原人，山西财经大学研究生，研究方向：审计理论与实务。

企业财务状况对企业营运能力的影响

132 中国外资 2013年9月下总第297期 dio：10.3969/j.issn.1004-8146.2013.9. 088（责任编辑：李科鑫）企业财务状况对企业营运能力的影响探析黄学文天津市宁河供电有限公司天津 301500 一、企业营运能力的内涵简而言之，营运能力是指企业配置经济资源、调整资本结构以及控制流动资金的水平和潜力。从静态角度来分析，运营能力主要表现为资产组合状况、资本结构对利润和风险所产生的影响；从动态角度来分析，运营能力主要表现为利用资产的有效程度。通常，营运能力分析分为静态营运能力分析和动态营运能力分析两种形式。具体来讲，静态营运能力分析是指评价企业资产组合的有效性、资本结构的科学性以及对企业利润和风险所产生的影响；动态营运能力分析是指评价企业配置以及调控经济资源的能力和水平，同时也能够衡量出企业管理者运营资金的有效性和科学性。二、企业营运能力分析（一）存货周转率存货是流动资产的一项重要组成部分，存货的流动性会直接影响到企业的流动比率，所以，加强对存货的分析是很重要的。通常存货的流动性多是通过存货的周转速度来反映，即存款周转率。存货周转率是评价企业采购、生产、销售等过程管理的综合性指标，公式为：存货周转率=销售成本/平均存货。提高企业存货周转率能够提高企业变现能力。（二）应收账款周转率应收账款也是企业流动资产中重要组成部分，若能够及时收回应收账款，不但可以提高企业短期偿债能力，而且能够反映出企业管理应收账款的效率。应收账款周转率是反映企业应收账款周转速度的指标，公式为：应收账款周转率=销售收入/平均应收账款。通常，应收账款周转率越快，从而应收账款收回越快。（三）总资产周转率（次数）总资产周转率是指企业所有资产综合利用的指标，公式为：总资产周转率（次数）=营业收入净额/平均总资产。资金周转次数会直接影响到企业资产投入成效，若周转次数越少，那么说明资产周转速度较快，从而资产利用效果较好。（四）固定资产周转率固定资产周转率是指企业所利用自己固定资产（如房屋、机械设备等）带来的销售程度，公式为：固定资产周转率=销售收入净额/固定资产净值。通常，固定资产周转率越大越好，同时我们也应该认识到计算该指标的分母为固定资产净值，它会随着固定资产的折旧而逐渐减少，随固定资产的更新而逐渐增加。（五）流动资产周转率流动资产周转率是衡量流动资产周转速度的一项重要参考指标，公式为：流动资产周转率=销售收入净额流动资产的平均余额，通常流动资产周转率越大越好。三、改善企业营运能力的对策（一）存货的管理对策1、严格落实库房管理制度严格依照存货的种类将存货的控制划分到相应部门，例如原材料的库存额应该由供应部落实，在产品应该由生产部门落实，产成品应该由销售部门落实。 2、利用ＡＢＣ法对存货进行控制具体来讲，供应部门和市场部门应该重点监控A类存货，对B类存货实施次要管理，对Ｃ类存货进行简单管理。 3、重点控制和监督企业购销环节依据企业本年度的支出，合理考虑相关要素，若增加或降低特定的百分数，就会得出相应的数目。重点控制和监督企业购销环节，最大限度地避免隐蔽性效益的流出。（二）应收账款的管理对策1、明确应收账款的管理目标高度重视企业的现金流，同时对企业领导者的考核也应该纳入该项，制定出相对积极的平均收款期，保持每年的收账期都在这附近，作为业绩考核的参考依据，对其实施弹性控制。从而就要求认真评估客户的信用，合理制定赊销规模及信用政策。同时对拟赊销客户的资产状况、经营能力、财务状况、企业信誉进行调查，建立起客户档案。 2、确立应收账款管理的责任部门建立起赊销审批制度，坚持“谁审批、谁负责”的原则，做到每一笔应收账款都应该相应的责任人。与此同时，还应该真正将责任制度落实，要求经办人员要对自己多办理的业务负责人，进行事后监督，保证资金收回率。 3、认真执行应收账款终身制逐步建立健全责、权、利相互结合的经济责任制，通过制度明确销售人员相关的权利和责任。首先，对销售人员所办理的每一笔业务发生的应收账款都应该通过法律的形式确定终身负责制。同时对销售人员的离岗或者调岗，都应该完善一系列手续，切实落实应收账款的终身负责制；其次，企业发放给销售人员的报酬要结合应收账款时间的长短。例如对于两年期限以上的应收账款，公司要委派专人或者借助法律手段追讨。只有这样，将销售人员的收入与账款回收期限相挂钩，才能够最大限度地调动销售人员工作的积极性。 4、制定科学的合同管理，通过法律手段来维护自己的合法权益这就要求除了现金收入之外的所有供货业务都应该签订合同，而且合同都要采用统一的文本，合同内容应该明确收款期限、违约责任等重要条款，真正地利用法律武器来维护自己的合法权益。除此以外，充分发挥会计的监督职能也是很有必要的，为应收账款的回收起到辅助作用。从而就要求企业财务部门将赊销客户依照区域建立起核算应收账款明细账，及时对赊销业务进行会计核算，同时要对应收账款的金额变动、增减等实际情况进行调整，并将这些信息及时反馈给企业领导，这样也为企业评价赊销客户信用等级提供了重要的参考依据。参考文献： [1]李静波.影响企业盈利能力的因素分析[J].商业经济,2009(4) [2]董学秀.企业财务状况综合分析[J].北京石油管理干部学院学报,2008（5） [3]袁卫秋.上市公司财务风险与宏观经济关系的实证研究[J].兰州商学院学报,2005（4） [4]赵荣荣.上市公司盈利能力分析[J].经济师,2009（1）

财务杠杆原理

财务杠杆原理一、财务杠杆的概念财务杠杆，又可称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。一般来讲，企业负债经营，无论息税前利润为多少，债务的利息和优先股的股息是固定不变的。当息税前利润大时，每1元利润所负担的固定财务费用就会相对减少，从而投资者的收益有更大幅度的提高；这样就会很大程度上影响了普通股的利润。在一定程度上，财务杠杆也可以表述为债务对投资者收益的影响。企业利用财务杠杆会给股权资本的收益带来一定的影响，有时候可能给股权资本带来额外的收益，有时候也可能造成一定的损失。二、财务杠杆利益分析财务杠杆利益，也称融资杠杆利益，是指利用债务筹资这个杠杆而给股权资本带来的额外收益。在企业资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益。三、财务风险财务风险也称融资风险或筹资风险，是指企业在经营活动中与筹资相关的风险，尤其是指在财务活动中利用财务杠杆可能导致股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业带来财务风险。当企业有负债、租赁和优先股时，债务利息，租金和优先股股息等固定的支出将会影响企业的税后利润，使普通股的每股收益发生变化。影响财务风险的主要因素有：1.资本结构的变动，即财务杠杆利用程度，其对财务风险影响最大。企业所有者想要获得财务杠杆利益，需要承担由此引起的财务风险，因此，必须在财务杠杆利益与财务风险之间做出合理的选择。2.资本规模的变动。3.债务利率的变动。 4.息税前利润的变动。

精编【财务管理分析】财务杠杆对企业经营产业的影响分析

【财务管理分析】财务杠杆对企业经营产业的影响分析 xxxx年xx月xx日 xxxxxxxx集团企业有限公司 Please enter your company's name and contentv

摘要负债经营是财务杠杆存在的基础，负债是一把“双刃剑”。企业负债过多，会增大财务风险；若负债过少，会损失负债可能给企业带来的好处。在实际工作中，要合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点，提高企业筹资效益，就必须深刻了解财务杠杆机制，把握财务结构。资本结构，按照企业预期合理搭配各种筹资方式，合理安排企业的负债规模、期限、结构，合理解决财务杠杆与企业筹资效益问题，从而达到财务杠杆效益最优化。随着社会主义市场经济体系的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续稳定增长的态势。但在经济持续稳定增长的另一面，许多企业走向了极端，有的陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈，造成经济增长速度和经济运行质量下降的强烈反差；有的热中于超低风险，全凭自有资金苦苦强撑，最终导致企业衰退或破产。出现这些问题的原因是多方面的，但从财务的角度看，最重要的原因是企业缺乏资本运作经验，不能有效地利用财务杠杆效应。本文就此谈些粗浅看法，以就教于同行。关键词：高投入高负债高风险低效益杠杆效应财务

ABSTRACT Debt management is the foundation of financial leverage, the debt is a "double-edged sword". Enterprise too much debt, will increase the financial risk; If the debt too little, will lose liability may brings to the enterprise of benefits. In actual work, to reasonably determine the debt financing and the rights and interests of the financing proportion, and grasp the capital structure of the best point, improve enterprise financing benefit, it must deep understanding of financial leverage mechanism, grasp the financial structure. Capital structure, according to enterprise expected reasonable collocation all kinds of finance approach, reasonable arrangement of enterprise's liabilities scale, period, structure, reasonable solve financial leverage and enterprise financing efficiency, so as to achieve the optimized efficiency of financial leverage. Along with the socialist market economy system gradually establish and perfect, our country's economic construction keep ?

财务杠杆在企业中的应用

财务杠杆在企业中的应用摘要：现代企业的生产经营过程中，债权资本已成为企业资本的重要构成部分。而财务杠杆正是在企业负债经营中发挥作用的，在企业经济效益好时，适度举债可以为企业带来额外的经济利益，增加企业价值；而在经济效益不景气时,会给企业带来不必要的损失，甚至导致企业破产，所以说财务杠杆如同一把双刃剑。本文分析财务杠杆原理，结合实际应用财务杠杆中的问题并提出对策。关键词：财务杠杆；负债经营；应用

引言我们接触到的物理学中，杠杆的概念是利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，所谓杠杆，简言之以小搏大的工具。阿基米得也曾说过：“给我一个支点，我可以将整个地球撬起。”更体现了杠杆的作用。延伸到财务杠杆上，可以理解为：“借给我足够的金钱，我就能挣取巨额的财富。”具体来说，财务杠杆就是指在企业经营过程中运用负债筹资的方式（如银行借款、发行债券、优先股）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。只要在企业的筹资方式中有融资成本的固定负债，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不同的。合理运用财务杠杆能给企业权益带来额外的收益。如果运用不当，将会带来巨大的财务风险。所以我们应该清楚认识财务杠杆的概念，能合理运用其作用。一、财务杠杆的涵义财务杠杆的概念：财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益，即财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一，将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。其二，认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，其定义的客体范围是狭隘的。二、企业在当前应用财务杠杆中存在的问题对于财务杠杆我们既是熟悉的，又是陌生的，熟悉是我们知道它是财务管理学中的一个基本概念，陌生是我们把握不好对其效用的应用程度。而在现实中，企业在利用财务杠杆中存在着各种各样的问题。主要问题：有的问题是对其本质把握不准，将财务杠杆视同为企业负债；有的问题是忽视财务风险，过度利用负债资本；还有是对企业负担的利息负担不能准确预测。 (一)将财务杠杆视同为企业负债在企业财务管理活动中，财务杠杆是通过负债来起作用的，可以说二者如影随

或有事项对企业财务状况的影响分析要点

编号：毕业论文（设计）题目：或有事项对企业财务状况的影响分析完成人：班级：2010-05 学制： 4 年专业：财务管理指导教师：完成日期：2014- 04-04

目录摘要 (1) 一、引言 (1) 二、或有事项的概念和基本特征 (1) （一）或有事项是由过去的交易和事项形成的一种状况 (2) （二）或有事项具有不确定性 (2) （三）或有事项的结果只能由未来发生的事项确定 (2) （四）影响或有事项结果的不确定因素不能由企业控制 (2) 三、或有事项对企业财务状况的影响 (2) （一）企业中或有事项的会计处理 (3) 1.企业中事项会计处理原则 (3) 2.企业中或有资产的会计处理 (4) 3.企业中或有负债的会计处理 (4) （二）或有事项对企业财务状况的影响 (6) 1.或有事项直接影响企业的持续经营和发展 (6) 2.或有事项直接影响企业的财务质量和财务状况 (6) 3.或有事项影响企业经营成果的确认 (6) 4.或有事项是企业未来现金流量的重要影响因素 (7) 5.或有事项对企业风险存在的影响 (7) 四、企业对或有事项应采取的控制措施 (7) （一）严格按照会计准则要求做好或有事项的会计处理和信息披露工作 (7) （二）加强企业内部管理, 避免减少不必要的或有负债和损失 (8) （三）加强企业资金管理,做好债权债务的清理工作 (8) （四）加强企业财务人员素质教育, 提高会计核算和会计信息披露质量 (8) 五、对或有事项的展望 (9)

参考文献 (9) Abstract (11)

或有事项对企业财务状况的影响分析摘要：随着市场经济的快速发展企业在经营活动中，不时会面临一些具有较大不确定性的经济事项，这些不确定事项对企业财务状况和经营成果有可能会产生较大的影响，其最终结果须由某些未来事项的发生或者不发生来决定。文章旨在分析或有事项对企业财务状况的影响，探讨企业如何处理或有事项。关键词：或有事项；会计准则；财务分析；措施一、引言随着我国市场经济的发展和企业经营机制的转变、融资渠道的增多、财务关系的复杂化,企业的经营活动受到许多不确定因素的影响,从而产生了或有事项。目前或有事项越来越受到世界各国会计界的重视,我国也及时发行实施了新的会计准则。在此背景下,本文通过逐步分析或有事项的特征，进而论述了对企业财务状况方面的影响,尽量明确或有事项对企业的重大潜在影响,为投资人和决策者提供更为准确的会计信息,来减少对或有事项的决策失误，接着提出了针对或有事项应采取的一些控制措施，并进行了展望。二、或有事项的概念和基本特征或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状况,其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。或有事项具有不确定性,但在会计处理过程中存在的不确定性并不都是或有事项[3](p12)。比如,折旧的提取,固定资产大修理、正常维护,坏账准备的计提,计提存货跌价准备、短期投资跌价准备、长期投资减值准备等,均不属于或有事项。资产、负债、或有负债、或有资产等都可能是或有事项的结果,

杠杆原理教学

□财会月刊· 全国优秀经济期刊□·96 ·2012．7下旬【摘要】本文针对教科书对杠杆原理介绍过于简单的现状，以经营杠杆为例，从定义揭示、系数计算、风险程度判断以及风险降低对策等方面对杠杆原理教学思路展开探讨，从一般原理角度将杠杆原理这一重要的经济规律揭示出来。【关键词】杠杆原理经营杠杆教学经验马广林樊培银（中国海洋大学管理学院青岛266100）浅谈杠杆原理教学杠杆原理是企业运行过程中客观存在的经济规律，也是财务管理教学的重要内容。然而，现有教科书对杠杆原理的含义、与风险的关系等内容介绍得过于简单，没有从一般原理角度将这一重要的经济规律呈现给学生，使学生理解和掌握起来比较吃力。鉴于此，笔者将杠杆原理的教学经验和思路介绍给读者，以供教学参考，使学生做到“理通法自明”。一、经营杠杆概念的理解 1.经营杠杆定义提出。同一般教科书的切入点一样，本文对杠杆原理的揭示首先从成本性态分析入手，将企业生产过程中的成本最终归集为固定成本（a ）和变动成本（v ）两类，建立总成本模型：C=a+vQ （式中：C 为总成本；Q 为业务量水平）。并令p 代表产品销售单价，S 代表销售收入总额，则可得销售收入模型：S=pQ ，进而计算单位边际贡献m=p-v ，边际贡献总额M ＝（p-v ）Q ＝mQ ，息税前利润EBIT=mQ-a ，并绘制盈亏平衡分析图（图略）。令业务量发生△Q 变化，则息税前利润变动额为：△EBIT ＝［m （Q+△Q ）－a ］－（mQ －a ）＝△Qm 息税前利润变动率为：由a ＞0、m ＞0可知，，即当业务量变动△Q Q 时，息税前利润EBIT 变动的幅度更大，其原因在于固定成本a 的存在。由此揭示出经营杠杆的定义，即“由于固定生产成本的存在，导致业务量发生微小变化时会引起息税前利润以更快的速度变化，这种现象叫经营杠杆或营业杠杆。” 2.经营杠杆程度的衡量。既然经营杠杆反映由于固定成本的存在而导致业务量变动对息税前利润的影响，那么这种影响的程度就可以通过经营杠杆系数DOL 衡量： DOL=△EBIT/EBIT △Q/Q =△Qm Qm-a ÷△Q Q =Qm Qm-a 采取上述直观推导的方式揭示经营杠杆的基本概念，有助于学生更好地理解经营杠杆的作用机理及其系数计算公式的由来。让学生明白了基本原理，对后续内容的理解和掌握就水到渠成了。二、经营杠杆与经营风险关系的直观揭示现有教科书对“经营杠杆与经营风险的关系”的揭示是以例题的形式，概率分析的方法，再通过标准离差率的比较来揭示这种关系。这种表现方法的一般原理性不强，不便于学生的直观理解和接受。其实，二者之间的关系完全可以通过前述盈亏平衡分析图和经营杠杆系数计算公式直观地揭示出来。令Q 2＞Q 1＞Q *（保本点），即Q 2和Q 1两种业务量状态均处于“盈利区”（处于亏损区也不影响结论）。但在这两种业务量状态下企业潜在的风险水平却是不同的。显然，若由于市场竞争加剧或相对竞争优势的丧失而导致市场占有率下降，那么与Q 2相比，在Q 1业务量状态下企业最先进入亏损区；而在同等影响程度下，Q 2业务量状态下企业销售利润即使下降，也不会马上陷入亏损区，即Q 1业务量状态下企业的潜在风险水平相对较高。同时，结合上述经营杠杆系数计算公式可知：由此可以得出经营杠杆程度与企业经营风险之间的对应关系：“经营杠杆程度越高，潜在的经营风险越高，反之亦然。” 三、扩展性教学：如何降低经营风险？既然经营杠杆效应的存在使企业面临一定的风险，那么“如何降低和化解经营风险”这一问题就是无法回避的。然而，现有教科书对经营杠杆的介绍到上述“经营杠杆与风险的关 △EBIT EBIT =△Qm mQ －a = △Q Q －a △Q Q － a m >△Q Q DOL 1=Q 1m 1=m m-a 1>m m-a 2 =Q 2m 2=DOL 2 图1经营杠杆与经营风险关系图 C.S S C a Q *Q 1Q Q 2

财务杠杆原理案例分析

二、财务杠杆原理在小企业融资决策中的应用 (一)小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高，容易过度负债导致过高的财务风险，国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%，则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受以下因素影响，因此在对财务风险进行控制时，应从以下几点考虑:1.小企业家的品质。喜欢冒险的企业家往往追求较高的资产负债率，为股东实现较高的收益。但由此引发的财务风险所带来的额外收益一般很少，有时甚至不足以弥补风险带来的损失，在实践中必须谨慎计算财务风险的可能收益与可能损失比率，以决定决策是否可行。 2.企业的经营状况和竞争能力。如果企业在一个较稳定的行业中占据了一个较有利的市场地位，那么较高的负债率会为企业带来较大的收益。但如果企业的经营状况较差，企业的各种条件都可能随时变化，那么这种不确定性对企业净利润的影响就较大，财务杠杆会恶化这种情况，使企业的风险加大。 3.企业的筹资能力。如果企业有较强融资能力，尤其是能够及时筹集到流动资金，那么企业就会倾向较大的负债率，即追求较高的财务风险。 (二)负债融资用于调整资本结构，影响企业融资结构的因素是多方面的，当企业的预期资产报酬率远大于债务利率，资产负债率偏低的情况下，财务杠杆难以发挥作用;当企业外部经济环境发生变化，利

率较低，属于鼓励投资的时期，使用财务杠杆能获得较多的利益;当企业处于经营稳健时期，收益的变动幅度较小，较低的经营风险使得企业能够在较高的程度上使用财务杠杆。 (三)融资成本是企业取得和使用资金所付出的代价，如借款利息和借款手续费、债券利息和发行债券支付的各种发行费用等。从小企业融资成本角度考虑，融资方式的优选顺序是:商业信用融资、银行借款融资、债券融资、租赁融资、留存利润、其他自有资金。 (四)在企业同时存在财务杠杆与经营杠杆作用时，当销售量发生变动后，会引起每股盈余以更大的幅度变动，财务杠杆与经营杠杆的连锁作用，称为复合杠杆。通常，在两种杠杆的组合上，不能将高经营杠杆与较高的财务杠杆组合在一起，以避免企业总体风险的加大，从而将企业总体风险控制在一个适当的水平上。财务杠杆原理是指在长期资金总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务成本是固定的，当营业利润增多或减少时，每一元营业利润所负担的债务成本就会相应地减小或增大，从而给每股普通股带来额外的收益或损失。财务杠杆原理运用条件运用财务杠杆原理，为增加财务杠扦利益，采用负债经营策略，是有各种条件限制的：

财务杠杆对公司的影响

本科毕业设计（论文）题目：财务杠杆对上市公司投资决策的影响教学单位：经济管理一系专业：会计学学号：1009061376 姓名：宋杨指导教师：李晶 2014 年5月

摘要优胜劣汰是市场的竞争机制。为了获得竞争优势，企业需灵活地应对面临的风险。然而不可能完全依靠自有资金，负债于现代企业来讲仍是不可缺少的资金来源。投资决策最优化，也就是对各个方案进行分析、评估、选择的过程，合理的选择就是优选。投资决策是力求企业财务获得最大效益的活动，在投资决策上应当适时充分考虑财务杠杆的大小及其影响，最大限度地发挥财务杠杆的优势，才能够让公司在有限资金的基础上，为投资者创造更多效益。本文基于企业价值最大化的理财目标，对上市公司的财务杠杆效应进行实证分析，揭示财务杠杆对企业投资决策的影响因素及相关关系，对于提高上市公司投资决策的水平，保证财务杠杆效应的充分发挥具有重要的理论指导意义，为我国上市公司合理运用杠杆效应提供宝贵经验。关键词：财务杠杆；企业价值；投资决策

Ab s tract Financial leverage is an enterprise application , using the liability of financial leverage in the enterprise management tools to adjust interest in capital gains . Rational use of financial leverage equity capital to enterprises in financial leverage additional revenue brought business management application , that financial leverage . Because of financial leverage on many factors , while obtaining financial leverage , but also the financial risk associated with incalculable . Hence the need to study the mechanism of the financial leverage to enable enterprises to benefit in the use of financial leverage , while appropriate attention to controlling risks , take appropriate countermeasures . Based on an overview of the basic theory of financial leverage , analyze internal and external factors and the correlation between the various factors studied the positive and negative effects of financial leverage , and control the risks associated with financial leverage is the rational use of debt financing of listed companies , optimize the capital structure , play provide a reference . Based on an overview of the basic theory of financial leverage , analyze internal and external factors and the correlation between the various factors studied the positive and negative effects of financial leverage , and control the risks associated with financial leverage is the rational use of debt financing of listed companies , optimize the capital structure , play provide a reference. Key W ords:financial leverage,capital structure,factors

企业信息化对企业财务管理的影响

企业信息化对企业财务管理的影响(1) 随着经济的发展，企业面临的压力越来越大，企业要更好地适应市场竞争的需要，就必须通过加快信息化进程来提高企业竞争力和管理水平。企业财务管理所涉及的供、产、销、人、财、物等要素，是维系企业生死存亡的重要资源和关键环节，应重点加以管理和控制。因此，在企业信息化的条件下，财务管理必然面临新的挑战。一、企业信息化的概念界定信息化是人类社会从工业化阶段发展到一个以信息为标志的新阶段，是时间和空间的转换过程。在信息化这个新阶段里，人类生存的一切领域都是以信息的获取、加工、传递和分配为基础的。企业信息化可以理解为三层含义：数据的信息化，企业把原始的信息，即库存信息、销售凭证、费用凭证、采购凭证都以一定的数据格式录入到计算机里，以数字的形式保存起来，满足随时查询的需要；流程的信息化，即把企业已经规范的一些流程以软件程序的方式固化下来，使得流程所涉及岗位员工的工作更加规范高效，减少人为控制和“拍脑袋”的管理行为，同时提升客户满意度；决策的信息化，即通过对原始数据进行科学的加工处理，将企业的资金流、物流、智力流汇集成企业的信息流，运用一定的计算模型，产生相应的管理决策信息，指导企业的经营和决策。这个层面是信息化的最高层次，它可以对企业进行连续的实时监控和快速的调整反映，保证企业运行在正常的轨道上。从三个层面可以看出，推进企业信息化，不仅需要提高硬件水平，还需要从传统的管理思想向集中式的管理思想的转变，建立企业决策完善的数据体系和信息共享机制，从而在战略上实行集中监控，整合所有资源。集中式管理能够帮助集团企业有效消除地域壁垒，建立一种扁平化的组织结构，有利于企业内部实现信息的有效沟通和快速反馈，从而真正发挥集团企业的规模优势。财务管理是企业管理的核心，它通过价值形态对企业资金运转进行综合性的管理，渗透和贯穿于企业的一切经济活动之中。企业资金的筹集、使用和分配，都与财务管理有关；生产、经营、进、销、调、存每一环节都离不开财务的反映和调控，企业的经济核算、财务监督，更是企业内部管理的中枢。企业财务管理要实现权利的集中监控、资源的集中配置、信息的集中共享，必须有三个条件：企业运作的所有环节必须与财务是紧密联系的；企业运作的所有过程状态都必须实时反映到财务上；财务结果必须尽快反馈到企业各级管理者，使其能够迅速反应，改善业务或管理，提高绩效。如果没有信息化手段的支撑，没有完善的数据共享机制是难以做到的。二、现有企业财务管理模式存在的问题现行的企业财务管理体系或模式，在财务管理的思想、方法、手段方面普遍还比较落后。据财政部2001年所做的不完全统计：目前国有大中型企业中基本上全部实现了会计业务电算化基础环境，而https://www.360docs.net/doc/cc4923954.html,19％的小型企业和私营企业仍停留在传统的手工做账状态，甚至尚未实现电算化；国内已经上线集成化的先进财务管理信息系统(或含有财务管理系统的管理信息系统)的企业不足3000家。无论是原始的手工做账还是运用了简单电算化软件，企业的财务部门仍然处在“信息孤岛”之上，其突出特点就是只能进行事后算账。而事关重大的企业物流、资金流、信息流、人才流却未能有效、实时地集成和共享。因此，决策层由于无法获得支持决策的实时动态信息，导致财务风险加大，从而严重影响企业的市场竞争力。目前企业的财务管理主要在三个层面上存在问题： (一)企业核算层面的会计问题企业已普遍应用的会计电算化，在财务会计流程中增加了自动控制机制，改变了会计核算组

财务杠杆原理及其在中小企业的应用分析-文献综述

财务杠杆原理及其在中小企业的应用分析文献综述【内容摘要】：随着全球经济飞速地发展，我国的经济也进入了一个新的发展时期，这为中小企业提供了一个良好的发展平台。中小企业在激烈的市场竞争中不断成长，在近几年里中小企业的规模和数量都在不断的壮大。中小企业要想在激烈的市场竞争这样的大经济环境下求得生存和发展，资金便有着不可忽视的重要作用。中小企业自有资金的来源一般是非常有限的，单纯依靠自有资金是很难支持企业快速健康发展的。因此，负债筹资是中小企业发展壮大的必要途径之一。【关键词】：财务杠杆原理，中小企业；资本结构；财务杠杆效应导言中国经济经过改革开放的快速发展，经济主体的组成多样化，而中小企业就是中国经济主体的一个重要组成部分。财务杠杆是企业调整资本结构、提高股东权益收益、实现企业价值最大化的一种有效工具。而中小企业规模小、资金较为薄弱，要想发展壮大仅仅依靠投资人的权益资本是远远不够的，聪明的企业管理者还必须学会合理设置负债融资水平，充分发挥财务杠杆正效应来为企业提高盈利能力，增加企业投资者的权益收益，并能有效规避企业财务风险，实现企业价值最大化。 1.财务杠杆原理及其效应 1.1财务杠杆原理在资本总额与结构既定的前提下，不论企业的营业利润多少，债务的利息和优先股的股利是恒定的。企业所有者的投资报酬在缴纳所得税之后支付，负债利息可以作为财务费用在税前扣除，产生节税作用，使所有者财富增加。由此，每股收益增长速度应当大于息税前利润增长速度[11]。当息税前盈余增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用便相对减少，给普通股东带来更多的每股盈余；反之，当息税前盈余减少时，每一元盈余所负担的固定财务用便相对增加，就会大幅度减少普通股的每股盈余[2]。这种由于固定财务费用的存在，使普通股每股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象，这就是财务杆原理。 1.2财务杠杆效应财务杠杆效应是指是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小

财务杠杆对公司成长性影响的实证研究

第２期（总第２６７期）２００６年２月财经Ｊ＇ｎ－Ｉ题研究Ｎｕｌｌｌｂｅ，２（Ｇｅ。训ｓｅｒｉａｌＮ。．２６７）ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＦｉｎａｎｃｉａｌａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃＩｓｓｕｅｓＦｅｂｒｕａｒｙ，２００６财务杠杆对公司成长性影响的实证研究吕长江，金超，陈英（吉林大学商学院，吉林长春１３００１２）摘要：本文认为财务杠杆对公司成长性具有积极、消极双重影响。鉴于现有文献中财务杠杆对公司成长性的消极作用，本文选取１９９８－－２００１年深沪两市２７９８个混合样本作为研究对象，研究上市公司在不同经营业绩条件下财务杠杆对成长性的影响。研究结果表明，与国内外已有的研究结果不同，不同经营业绩下公司财务杠杆对成长性的影响作用存在差异。对于业绩优良的公司，财务杠杆具有积极作用，举债经营可以促进公司的成长，而且，随着公司业绩的增强，财务杠杆所起的积极作用更为显著；对于业绩较差的公司，财务杠杆具有消极作用，财务杠杆对成长性有一定的抑制作用。关键词：公司成长性；财务杠杆；业绩中图分类号：Ｆ２７５文献标识码：Ａ文章编号：１０００—１７６Ｘ（２００６）０２－００８０－０６一、引言公司的成长性是公司管理者、投资者等相关利益者共同关心的问题，也是公司未来价值之所在。公司的成长需要资金的支持，公司的成长与财务杠杆存在内在联系，那么财务杠杆对公司的成长具有怎样的作用呢？目前，已有的研究文献大多认为财务杠杆对公司的成长具有负面作用，那么，为什么有些上市公司却能成功地借助财务杠杆实现了稳定成长？是否不同的公司运用财务杠杆的效果不同？关于公司成长性的问题，国外学者完成了大量的实证研究工作，主要结论为财务杠杆与公司的成长性负相关。Ｍｙｅｒｓ＆Ｔｕｍｂｕｌｌ认为，公司的负债比率高，其破产风险也会相应地提高，一旦破产，公司则会完全丧失成长机会；而当公司有较多的成长机会时，则会采取较保守的财务杠杆政策，他们预测成长机会与负债比率呈反向关系…。Ｍｙｅｒｓ认为公司在有负债的情况下，只会接受投资项目产生的现金流量净现值超过负债利息与投资面额之和的投资计划，而会放弃现金流量净现值大于投资面额但小于负债利息与投资面额之和的投资方案，因而会产生投资不足问题，由此说明公司财务杠杆会减缓公司的成长嵋Ｊ。Ｔｉｔｍａｎ＆Ｗｅｓｓｅｌｓ认为处于成长阶段的公司对未来投资机会有更多的选择，但由于存在负债代理问题，所以他们推测负债比率应与公司的成长呈反向关系∞』。但其实证结果显示负债比率与成长性的反向关系不显著。ＬａｒｒｙＬａｎｇ等在其对杠杆、投资与公司成长的研究中表明，杠杆不会减缓那些具有良好投资机会的公司的成长；但是当公司的成长机会不被资本市场认同或者其成长机会的价值不足以克服高负债所带来的风险与成本的影响时，财务杠杆与公司的成长性负相关∞ｊ。国内方面，惠恩才从微观财务与宏观总结两个方面分析了影响上市公司成长性的多种因素。 ①本文得到国家自然科学基金项目、教育部新世纪优秀人才培养计划的资助，曾获２００４年中国中青年财务成本研究会年度优秀论文奖。收稿日期：２００５—１０—１２基金项目：国家自然科学基金（７０２７２００５）作者简介：吕长江（１９６５一），男，山东日照人，副院长，教授，博士，博士生导师，主要从事会计学与资本市场研究。

经营杠杆与财务杠杆对收益的影响

经营杠杆与财务杠杆对收益的影响企业一定时期成本支出的多少，会直接影响到收益的实现。同时，企业成本结构的变动，也会对其收益产生一定影响。因此，在市场经济条件下，企业要想取得良好的效益，必须重视分析成本变动对收益的影响。从企业经营杠杆与财务杠杆的角度，谈谈对企业收益的影响。一、经营杠杆对企业收益的影响企业的成本按其特征可分为变动成本与固定成本两部分。在相关范围内，企业产销量的变动不会改变其固定成本总额，但它会使企业单位产品所分摊的固定成本发生升降，从而提高或降低企业收益的实现。销售量增加的幅度一样，而企业收益增加的幅度不一样，这种效益变动幅度大于销售变动幅度的现象，正是经营杠杆作用的结果。一般情况下，高固定成本、低变动成本结构的企业，相对于低固定成本、高变动成本结构的企业，其经营杠杆功能强（如上例乙企业），经营风险也较大。反之，其经营杠杆功能弱，经营风险也较小。企业的经营杠杆可用经营杠杆率表示。一般而言，企业经营杠杆率，随着销量的增加和收益的增加而逐渐降低，越接近于损益均衡点，经营杠杆率越高，当企业收益趋于零时，经营杠杆率表现为无穷大。必须指出的是，经营杠杆的影响是双向的，若企业的销量下降时，其收益也是以销量下降的若干倍数降低的。因此，根据经营杠杆的特

点，企业可以充分利用它来控制、调节其经营活动。经营杠杆率＝（税前收益＋固定成本总额）÷税前收益＝1＋固定成本总额÷税前收益从该公式计算的结果可知，企业只要存在固定成本，经营杠杆率总是大于1，并且经营杠杆率随着固定成本总额的变动呈同方向变动。即在企业收益一定的情况下，固定成本的比重愈大，经营杠杆愈高；反之，经营杠杆率则愈低。所以，若企业在生产经营过程中，能对固定成本支出加以合理控制，不仅能提供等额的收益，而且还可以降低企业的经营风险。另一方面，还可将经营杠杆率公式作如下调整：经营杠杆率＝边际贡献总额÷税前收益＝单位边际贡献×销量÷（单位边际贡献×销量—固定成本总额）可见，经营杠杆率随着产品销量的变动而呈反方向变动，即销量上升，经营杠杆率会降低，企业经营风险也降低；反之，销量下降，会导致经营杠杆率上升，从而增大企业经营风险。所以，企业应充分利用其现有生产能力扩大销售，这样，既可以增加企业收益，又可以降低企业经营风险。二、财务杠杆对企业收益的影响企业在生产经营过程中举债是不可避免的，若企业大量举债，不能到期还本付息的可能性会较大，将导致企业所面临的财务风险急剧上升，对企业收益的实现产生不利影响。而企业财务风险的大小，主要来自于财务杠杆的高低。所谓财务杠杆，是企业每股收益对营业净利的敏感程度，或者说是企业负债对普通股股东收益的影响程度。

论或有事项对企业财务状况的影响

学年论文论文题目：论或有事项对企业财务状况的影响学生姓名专业班级指导教师 2012年 6 月26 日

摘要随着我国市场经济的发展，或有事项已越来越多地存在于企业的经营活动中，并对企业的财务状况和经营成果产生较大的影响。但是由于我国目前法律体系还很不完善,面对激烈而残酷的市场竞争,企业的适应能力和法制意识普遍较差,这就决定了或有事项的发生率及可能性比西方国家要大得多。或有事项作为一种潜在因素,直接影响着企业的持续经营和发展,因相应损失的最终出现使企业陷入困境,导致被清算、被兼并或破产的案例不在少数。因此,我们必须认真思考并加以正确对待。关键词：或有事项；财务状况；市场经济

一、或有事项的基本特征或有事项，是指过去的交易或事项形成的，其结果须由未来某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。常见的或有事项有：未决诉讼或仲裁、债务担保、产品质量保证（含产品安全保证）、环境污染整治、承诺、亏损合同、重组义务等，其具有以下特征：（一）或有事项是由过去的交易或者事项形成的。例如，未决诉讼是企业因过去的经济行为导致起诉其他单位或被其他单位起诉，这是现存的一种状况，而不是未来将要发生的事项。又如产品质量保证是企业对已售出商品或已提供劳务的质量提供的保证，不是为尚未出售商品或尚未提供劳务的质量提供的保证。由于或有事项具有因过去的交易或者事项而形成这一特征，未来可能发生的自然灾害、交通事故、经营亏损等事项，不属于企业会计准则规范的或有事项（二）或有事项的结果具有不确定性。结果具有不确定性是指或有事项的结果是否发生具有不确定性，或者或有事项的结果预计将会发生，但发生的具体时间或金额具有不确定性。（三）或有事项的结果须由未来事项决定。由未来事项决定，是指或有事项的结果只能由未来不确定事项的发生或不发生才能决定。或有事项与不确定性联系在一起，但会计处理过程中存在的不确定性并不都形成企业会计准则所规范的或有事项，企业应当按照或有事项的定义或特征进行判断。例如，折旧的提取虽然涉及对固定资产净残值和使用寿命的估计，具有一定的不确定性，但固定资产原值是确定的，其价值最终会转移到成本或费用中也是确定的，因此折旧不是或有事项。二、或有事项对企业的影响第一，或有事项潜在影响企业的财务质量，也直接影响有关方面对企业当前和未来财务状况的正确判断。或有事项的一个特征在于其发生时的隐秘性和实际影响的滞后性。目前不少上市公司不调查被担保单位的实际情况而盲目为其担保的情况时有发生，完全置公司和股东的利益于不顾，更有甚者，担保的目的是为了换取人情或谋得私利。而如果损失性的或有事项在未来某一不确定时期一旦成为现实，则必将导致企业资产的流出或负债的增加，但届时已为时已晚，实际损失不可避免。第二，或有事项直接影响企业的持续经营和发展能力。或有事项的另一个重要特征在于不确定性，即这一事项是否实际给企业造成有利或不利的影响结果往往具有不确定性。他往往表现为一种因企业过去的行为而引起一种潜在的债务或损失如果这种潜在的债务或损失一旦成为现实，很有可能造成企业一夜之间因巨额债务不能清偿或因巨额亏损而导致破产、重组，进而从此陷入困境。第三，或有事项影响对企业经营成果的确认。根据企业会计惯例，会计核算上应遵循的稳健性原则，未来可能形成的利得即或有利得在现时一般不予确认，而对于未