浅谈高速公路项目融资与公司融资

姜　军1,陆正峰2

(11南京交通职业技术学院,江苏　南京　210032;21江苏宁沪高速公路股份有限公司,江苏　南京　210003)

[关键词]高速公路;基础设施;项目融资;公司融资

[摘　要]本文在分析我国多种高速公路融资实践的基础上,分别对项目融资和公司融资应用于

高速公路建设的前景进行深入而细致的研究,并提出中国高速公路融资体制改革的政策建议。

[中图分类号]F540134　[文献标识码]B [文章编号]1005-9016(2003)08-43-04[收稿日期]2002-11-20

Ⅰ1我国高速公路建设与资金筹措

我国高速公路建设起步于20世纪的八十年代初期,在经济体制改革的巨大动力下,中央及各级地方政府出台了一系列的优惠政策调动民间资本投资高速公路建设的热情,初步形成了我国高速公路投资主体多元化的格局。

在高速公路建设的初期,建设资金多由国家财政预算内及预算外资金解决,高速公路建成以后免费使用,体现了公共产品的公益特性。国家成立专门的机构进行高速公路的规划、建设、维护和管理,国家财政状况的好坏对高速公路建设的数量和布局具有决定性的影响。

政府稳定的财政预算为高速公路建设提供了稳定的资金来源和保障,但是随着社会主义市场经济的日益发展,国民经济对交通的需求日益加强,在建设资金筹措等方面已不能适应新的形势的要求。建立一套全新的高速公路融资体制、投资体制、管理体制成为全国上下普遍关注而积极运作的焦点。广东、江苏、山东、陕西等省积极探索适应本地形势的高速公路融资与发展途径,开创性地提出了包括高速公路项目融资和高速公路公司融资在内的社会化融资途径,继而在全国范围内得到积极的推广和实施,营造了目前我国高速公路建设投资主体多元化的格局。

Ⅱ1高速公路项目融资

一、高速公路项目化建设管理体制

由于高度的计划管理和行政干预,高速公路

的建设呈现出较大的效率失效状况,主要表现在:工程造价不易控制、工期拖延、工程质量得不到有效的监管与控制、工程的投资效益普遍较低等。归结到一点,就是高速公路的建设没有一个完善的工程监管机制。在这种背景下,高速公路建设的项目化管理机制应运而生,包括项目业主法人制、工程建设招投标制、工程建设监理制等一系列的工程项目管理体制,为提高高速公路建设的质量和投资效益作出了相当大的贡献。

国家计划委员会发布的《国家重点建设项目管理办法》规定,“国家重点建设项目,实行建设项目法人责任制”,“国家重点建设项目主体工程的设计、施工、监理、设备采购,由建设项目法人依法公开进行招标,择优选定中标单位”,向全国重点工程建设项目推行项目法人责任制。

二、高速公路项目融资的核心是表外融资与高速公路建设项目化管理相对应,项目融资是建立在项目法人责任制基础上,体现项目法人及项目有关各方权利与义务的新型融资方式。在融资实务中,高速公路项目融资主要的方式有银团贷款、预先购买协议、融资租赁、建设—运营—转让(BOT )以及ABS 融资等等,本文仅对目前在世界各国比较成功的BOT 和ABS 两种方式进行分析研究。

11BOT 项目融资

BOT 是近年来工程项目融资的一种新的融资方式,是一种被称为“特许融资”的融资方式。

BOT项目融资是指政府或政府代理机构授予项目发起人所创立的公司具有高速公路特许经营权,由该特许公司全面负责高速公路项目的建设、运营与维护,在已确定的年限之后,该特许公司将高速公路交还给政府或政府代理机构的融资方式。

BOT项目融资的产生源于政府希望避免为高速公路基础设施建设而可能出现的风险,对于那些建设资金短缺而又想尽快实施工程项目、通过引入私人投资来提高服务效率和降低服务成本、鼓励外国资本投资本国基础设施、改善本国外资利用结构的政府,这种方式具有很大的吸引力。为确保BOT项目融资的成功运作,特许公司有必要取得全面的管理责任和对计划、设计、建设、经营和维护的进程控制,以便上述活动能整合在专为该高速公路项目而组建的项目公司中;同时,政府应对特许经营公司给予支持,通过制定一些明确的规则,与项目公司共担风险。一个深入而详细的可行性研究应对所有可能影响到BOT项目融资成功的因素进行评估,主要包括:项目的基本需求;项目能否产生持续的现金流量;项目是否具有财务稳定性;项目的发展、建设和运营成本分析;项目成本和利润对于政治、市场和经济变动的敏感性分析;项目风险评估,包括商业的、合同的、供给的和运营风险。

BOT项目融资是建立在以特许协议为中心一系列的法律文件合同协议基础之上的。除了BOT 项目融资的运作需处于一个较为完善的法律环境或较为有力的法律保障体系之外,其自身的运作也需要大量的法律文件合同协议作为规范项目各参与方行为、保证项目融资得以成功运作的基础。BOT项目融资的各参与方的权利与义务就是通过上述严密完整的法律文件,特别是特许协议和贷款合同。

21ABS项目融资

较之BOT项目融资,ABS更具有项目融资的一般特点。ABS项目融资是一种以项目所属资产为支撑的证券化融资方式。就投资方而言,它依据于某一已建成项目或在建项目的未来预期,一次性支付给原始权益人一笔款项或股份,以取得该项目运营未来的现金收益权,原始权益人则得以实现其已建成项目或在建项目资产存量的变现和流动,从事新的建设投资。投资方的资金来源则通常通过发行债券在国际资本市场筹集资金,债券本息则由所投资项目的未来现金收益兑付。

ABS项目融资可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题;由于其主要是通过在资本市场发行债券的方式来筹措资金,可以克服BOT项目融资等方式在资金来源上的不足,在国际资本市场上大规模地筹集资金;由于信用担保公司的信用增级,能以较低的资金成本筹集尽可能多的资金;对已建成项目和在建项目均适用,不受项目的局限;在整个融资过程中主权国政府始终保有项目的所有权,而且依然拥有项目的经营权(通过控股SPV实现);由于ABS项目融资涉及的机构较BOT项目融资少得多,所以可大大减少各种协议、合同等技术性文件工作和众多政府部门与非政府部门之间的协调工作,最大可能地降低融资成本。

三、我国高速公路项目融资的现状与前景

由于国内资本市场尤其是债券市场发展的相对滞后,高速公路项目融资并没有能够得到更快速的发展,国内资本市场在项目融资中的作用还有待于进一步的拓展。随着我国加入WT O以及国内资本市场的不断完善,高速公路项目融资的途径将更为宽广。

而且,国际资本市场的融资成本较高,谈判与文件签署的程序相当繁杂,在1996年以后,以已建成或正在建设的高速公路为资产依托进行资产重组、申请在境内外的资本市场上发行股票、筹集股本资金成为高速公路融资的主流,同时也衍生了许多高速公路经营公司,创造出了许多高速公路建设与管理的新模式。

Ⅲ1高速公路公司融资

一、公司融资的出现

高速公路公司融资的出现有赖于对更便宜更简易融资方式的探求、项目法人责任制的不断完善、公司制成为现代法人财产制度的核心和项目投资者对更为有效的投资安全保障的追求。为了筹措巨额的高速公路建设资金缺口,项目融资已不再能够适应新的要求,必须向获得更多的资产负债表支撑的公司融资转变。第一,在高速公路融资过程中主要参与方(通常是发起人的公司)以其资产负债表内的资产作担保,为贷款人提供更大的贷款安全保证;第二,高速公路公司融资具有更强的资本市场资本筹集能力,所有资本市场上的金融工具都可以成为公司融资的对象,包括但不限于公司股票和公司债券;第三,高速公路公司融资客观上规范着各参与方的行为,有一

整套规范市场经济和公司行为的法律法规,无需再进行一些不必要的协商和文件的签署,相对来说大大降低了融资成本;而且,公司融资是以公司的资产负债表内所载的资产及其产生的现金流量作为弥补成本、偿还贷款和回报股东投资的,项目公司或控股公司必须自觉地加强对公司资产负债表的监管,确保股东投资的安全。

自从高速公路的建设与权益资本市场结合以来,高速公路的建设速度和广度都得到了前所未有的加强,高速公路的建设也成为了一个全民性的行为,民间资本得以激活、为高速公路的发展提供了源源不断的资本支持。

二、公司融资的形式

公司融资主要有收费权受让公司、中外合资公司、公路上市公司、公路投资控股公司等几种模式。

11收费权受让公司

1996年交通部颁布《公路经营权有偿转让管理办法》(以下简称“九号令”)后,各地方政府纷纷将原先依靠银行贷款建设起来的高速公路的收费权转让给国内外的民营资本投资者,形成了许多因受让收费权的高速公路公司。其中较具代表性的有转让予香港越秀交通有限公司的西安—临潼高速公路而成立的陕西金秀高速公路有限公司、转让予印度尼西亚大马投资集团的武汉—黄石高速公路而成立的湖北马鄂高速公路有限公司、上海中桥基建有限公司、湖北葛洲坝股份有限公司等。一般来说,受让高速公路收费权而组建的公司具有不需承担项目的建设风险、100%的股权资金、为固定期限的项目公司等特点。

21中外合资公司

这里的中外合资主要是各地方政府或其授权的部门与来自香港的投资者按约定的投资比例对标的高速公路进行投资、建设、管理及收费营运,中外双方组建合资公司,按出资比例进行税后利润分成。香港的长江基建有限公司、新世界基建有限公司、路劲基建有限公司以及和合控股有限公司等,均在大陆沿海地区合资建设数以千公里计的高速公路及其他收费公路。

31公路上市公司

随着国内资本市场的建设和社会主义市场经济的完善,充分开发、利用国内外资本市场筹措高速公路建设资金得到中央管理层的鼓励和支持,自1996年粤高速B上市以来,已有海南高速、福建高速、赣粤高速等12家A股公司、宁沪高速等5家H股公司以及CT BR S股公司,共19只股票分别在上海、深圳、香港及新加坡的证券交易所上市交易,为我国高速公路的建设筹集了数百亿美元的建设资金。

41公路投资控股公司

在政府机构改革的背景下,各地方政府纷纷成立投资基金性质的区域公路投资控股公司,代表政府行使国有资产的投资、建设、管理及营运,如江苏交通控股有限公司、广东交通集团有限公司、北京高速公路投资公司等,较一般的高速公路公司具有更大的投资规模和资本实力,对一些不具备商业投资价值的高速公路承担起建设管理的职责,其资金来源有政府投入、资本投资收益以及道路通行费收入等,具有产业投资基金及政府公共支出职能,是特殊的公司融资的组织形式。

三、公司融资的发展前景

随着高速公路融投资体制改革的不断进行和国内资本市场的不断完善与发展,透过高速公路公司组织形式而进行的高速公路公司融资将成为我国未来高速公路建设资金筹措的主角。作为政府主管部门应积极支持各种形式的高速公路公司化、证券化的行为,在税收、融资保证、运营风险控制等方面为其提供优惠的政策和积极的辅导;而作为投资于高速公路建设的投资者和高速公路公司应充分进行资本运作,强化投资项目的财务管理力度,降低营运成本和营运风险。

Ⅳ1结论与建议

高速公路是一个国家现代化进程的组成部分和重要标志,加速高速公路的建设成为我国当前经济建设的主力,采取项目融资和公司融资的方式可以在最短的时间内筹措高速公路的建设资金。

在过去近十年的融资实践来看,对现行的一些作法、法规作适当而有效的修正将有利于我国高速公路项目融资和公司融资的进一步发展。

在政策上继续鼓励国内外的民营资本参与高速公路的建设,简化、改革相关的投资审批手续,并继续出台实施相应的投资优惠政策措施和投资保障措施,营造积极的投资环境,在国家法律法规和产业投资政策允许的前提下,为民营资本参与高速公路的建设创造便利的条件。

加快国内资本市场尤其是债券市场的建设,资本市场向民营投资公司开放,简化证券—上市交易的审批手续,加强资本市场(下转第42页)

元。长期以来,国有汽车运输企业下属各县总站、车队、修理厂都设油库和仓库,储存燃料、轮胎、汽车配件和低值易耗品,既占用流动资金,又耗费大量人力和物力。因此,汽车运输企业应引进J IT采购方式,在当前买方市场的情况下,主动与供应商建立长期战略伙伴关系,与供应商共享库存需求信息,实行由可靠的供应商来管理企业的库存,降低存货风险。

51运用价值分析法研究降低采购成本

价值分析是以分析产品或服务的机能为主,切实达成产品或服务所需求的机能与最低总成本组合的活动。其目的是为了既提升产品或服务的价值,又降低成本。运用到采购活动中就是要从采购物资的质量、使用价值和价格方面来比较,选择能满足企业使用价值,而且价格比较合适的物资、设备。近年来,随着我国高速公路的迅速发展,很多汽车运输企业开展了快班客运服务,有效地提高企业的经济效益。为了赢得更多的旅客,一些汽车运输企业不惜投入巨资购买200多万元一辆的“欧洲之星”高级豪华型客车投入快班客运。这固然能满足一部份旅客的需求,提高企业在运输市场的竞争力。但在目前运价不可能

大幅度提高的情况下,投入昂贵的高级豪华型客车营运,并没有能够产生和营运车辆价值成正比的现金净流量。因此,这项采购活动的投资存在着很大的风险。汽车运输企业对车辆、设备等固定资产的采购,应运用价值分析法分析,并运用净现值和内含报酬率法分析可行后才实施采购。

61实行外包的采购策略

外包是企业整合利用外部最优秀的专业化资源采购供应,从而达到降低成本,提高效率,并充分发挥自身核心竞争力,增强企业对环境的迅速应变能力的一种管理模式。把企业非优势的业务外包出去,是企业经营发展的趋势,据美国《财富》杂志1998年7月20日的一期报道披露,全世界年收入5000万美元以上公司,都普遍开展了业务外包。汽车运输企业对于年需求数量不大的汽车配件、办公用品、低值易耗品、润滑材料等物资的采购,它们品种多、数量少、价值低,企业组织采购,效率低、成本高,把它们交给专业的物流配送企业完成,可以使企业能够专心于运输核心竞争力的发展,实现既降低成本,增加企业利润,又增强企业整体竞争力的目的。□

(上接第45页)

在资源配置中的作用和地位。

尽快组建高速公路建设开发银行或高速公路产业投资基金,发挥金融机构的能动作用,加强对高速公路建设的扶持与监督。

此外加快高速公路投资、运营的相关法律法规的制定也是非常必要和有益的,如《特许经营法》、《高速公路公司法》等,从而确保高速公路公司在充分的法律法规下运作。

〔参考文献〕

1　[英]CliffordChance法律公司.项目融资[C].北京:华夏出版社,1997. 2　[英]ADF?普赖斯.国际工程融资[C].北京:水力电力出版社,1995. 3　沈建明等.企业资本经营理论与实务[M].上海:立信会计出版社,1997. 4　季春玲.谈高速公路产业证券化问题[J].新疆交通科技,1998,(1).

三峡工程项目融资案例分析

三峡工程项目融资案例分析摘要：三峡工程全称为长江三峡水利枢纽工程。整个工程包括一座混凝重力式大坝，泄水闸，一座堤后式水电站，一座永久性通航船闸和一架升船机。三峡工程建筑由大坝、水电站厂房和通航建筑物三大部分组成。大坝坝顶总长3035米，坝高185米，水电站左岸设14台，右岸12台，共装机26台，前排容量为70万千瓦的小轮发电机组，总装机容量为1820万千瓦时，年发电量847亿千瓦时。通航建筑物位于左岸，永久通航建筑物为双线五包连续级船闸及早线一级垂直升船机。三峡工程分三期，总工期18年。一期5年（1992一1997年），主要工程除准备工程外，主要进行一期围堰填筑，导流明渠开挖。修筑混凝土纵向围堰，以及修建左岸临时船闸（120米高），并开始修建左岸永久船闸、升爬机及左岸部分石坝段的施工。二期工程6年（1998-2003年），工程主要任务是修筑二期围堰，左岸大坝的电站设施建设及机组安装，同时继续进行并完成永久特级船闸，升船机的施工。三期工程6年（2003一2009年），本期进行的右岸大坝和电站的施工，并继续完成全部机组安装。届时，三峡水库将是一座长远600公里，最宽处达2000米，面积达10000平方公里，水面平静的峡谷型水库。一、基本情况：三峡工程是中国跨世纪的一项巨大工程，到2009年三峡工程全部建成时，所需的动态资金共计2034亿元人民币，由于三峡工程耗资巨大，我国政府采取对未来资金流动进行预测的方法，对资金需求实行动态管理，三峡工程静态投资按1993年5月国内价格水平总额为900。9亿元。考虑到物价上涨、贷款利息等因素，到2005年工程的动态投资为1468亿元。资金来源主要有三项：一是三峡工程资金，二是葛洲坝电厂利润，三是三峡电厂从2003年开始发电的利润。这三项是国家对三峡工程的动态投入，可解决工程的大部分资金。到2005年底，三峡电站装机10台，当年发电收入加上三峡资金和葛洲坝电厂利润，可满足工程移民资金需要并出现盈余。从2006年开始，三峡工程有能力逐步偿还银行贷款。到2009年三峡工程全部建成，共需要动态投资2039亿元。二、项目投资结构：三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理

工程项目融资论文融资风险控制论文

工程项目融资论文融资风险控制论文工程项目融资风险的控制与规避 [摘要]主要工程项目融资模式包括BOT(Build-Operate-Transfer)、ABS（Asset-Backed-Securization）、PPP （Private-Public-Partnership）等，这些工程项目融资模式在我国基础设施建设中发挥了极大的作用，但其存在的风险以及如何管理风险也一直是项目参与者关注的问题。本文主要分析主要项目融资模式的风险类型以及如何进行控制与规避。 [关键词]融资风险风险类型风险控制工程项目融资活动是一个充满着风险的资本活动，因为项目融通的资金是以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的，由于项目完成周期长，外部经济环境和内部项目操作中的意外变动可能导致项目未来现金流不足而给项目融资带来极大的风险，如何分析和规避项目融资的风险是参与者关心的主要问题。一、工程项目融资的风险类型 1.按项目风险是否可控制划分（1）非系统风险这类是项目本身特有的、主要的风险，与项目建设和生产经营管理直接有关，如：完工风险、生产风险及部分市场风险（如新的竞争对手出现）等。投资者可以采取风险控制手段去化解或减轻的风险。

（2）系统风险这些因素会给所有项目带来经济损失的可能性。如战争、通货膨胀、经济衰退、货币政策的变化等造成的金融风险、政治风险等。一般是投资者和经营者无法控制的，也无法准确预测。 2．按项目风险的表现形式划分（1）完工风险。指因拟建项目不能按期完成建设、不能按期运营、不能达到设计的技术经济指标而形成的风险。如果拟建项目不能按约及时完工或者不能按商业完工标准投入正式运营，则预测的现金流量仍不能取得和用于偿债。它包括由于技术或其他方面的原因造成的项目建设拖期、项目建设成本超支、项目不能达到设计规定的技术经济指标、甚至项目完全停工放弃等潜在的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段，是核心风险之一，也是项目各方都要承担的风险。完工风险一旦发生，对各方都会带来负面影响，如使项目的成本增加、项目贷款利息负担增加、项目现金流量不能按计划获得等。（2）信用风险。是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。由于追索仅限于项目经营现金流量和项目资产，因此项目合作者各方能否按合同文件履行各自的职责及其承担的项目信用保证责任，是事关融资成败的关键。信用支持体系是否具备完整性与合理性就构成了信用风险。这是一种综合性的所有融资项目都存在的风险。

某南北高速公路融资项目分析报告

马来西亚南北高速项目BOT融资案例分析目录 1.项目背景 2.项目主要参与方 3.资金结构 4.投资结构 5.融资结构 6.信用担保结构 7.项目风险 8.项目综合评价 9.总结一、项目背景马来西亚南北高速公路融资项目作为一项具有相当建设规模的投资项目，在融资结构方面十分合理和成功。本项目在融资方面比较复杂，牵扯到马来西亚政府、项目投资人和项目公司、贷款财团等不同利益主体。本项目的成功之处在于，以特许经营权合约作为整个BOT融资结构的核心，充分考虑了投资方和融资方的风险和利益，调动了社会资本和国际银团的积极性，这一点被国际金融界认为是十分成功的。马来西亚南北高速公路项目全长 912 公里，最初是由马来西亚政府负责建设，但是在公路建成 400 公里之后，由于财政困难，政府无法将项目继续建设下去，最终决定采取BOT融资模式继续项目。历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司在 1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工。 BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT 模式的一个成功的范例。二、项目主要参与者

项目的发起人：马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人。马来西亚联合工程公司作为项目发起公司，负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。项目公司：马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司。财务顾问：英国投资银行——摩根格兰福（Morgan Grenfell）作为项目的融资顾问，为项目策划和操作，在金融市场上筹集资金。摩根格兰福银行组织了为期15 年总金额为9.21 亿美元的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的44.5%，该笔资金为工程的顺利进行提供了重要的保证。贷款银行：包括由马来西亚本国的银行和非银行类金融机构组成的本国银团和国际金融机构组成的国际银团东道国政府：马来西亚政府在该项目中起着重大作用，一方面他不仅提供了特许权合约构成该项目得以成功的基础，同时还为项目提供了多层次的支持和担保。三、资金结构

项目融资经典案例分析

六、教学内容第一章融资概述融资的定义、融资的方式、融资的原则第二章项目融资的框架项目的投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构第三章公司型、非公司型合资与项目融资公司型合资、非公司型合资第四章合伙制与项目融资合伙制的基本内容、合伙制在项目融资中的运用第五章商务合同与项目融资商务合同的种类与作用、商务合同在项目融资中的运用第六章担保与项目融资担保的基本内容、担保在项目融资中的运用第七章资信评估与项目融资资信评估的基本内容、资信评估在项目融资中的运用考试第一章项目融资概述本章主要内容：融资的概念融资的方式融资的原则本章重点：融资方式融资原则一、基本概念融资项目融资（一）融资的含义 1、现有的研究（1）广义的融资：将储蓄转化成为投资。宋涛在陈享光的博士论文《融资均衡论》的序中指出：“融资过程，是融资主体借助于融资工具动员储蓄并将其导入投资领域的过程，这对储蓄者来说，是其储蓄形成和转移的过程，对投资者来说，是其吸收、利用他人储蓄的过程。” （2）中义的融资：调剂资金余缺。刘彪在其博士论文《企业融资机制分析》中指出：“融资即资金融通，具体指资金在持有者之间流动以调剂余缺，……广义的融资既指不同资金持有者之间的资金融通，也指某一经济主体通过一定的方式在自身体内进行资金的融通。” （3）狭义的融资：经济主体从外部获得资金，或筹资。方晓霞在其博士论文《中国企业融资》一书中说：“广义的融资是指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为。它是资金双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，它不仅包括资金来源，还包括了资金运用。”“狭义的融资主要指资金的融入，也就是通常所说的资金来源，具体是指企业从自身生产经营状况及资金运用情况出发，根据企业未来经营策略和发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定渠道、采用一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资金供应，保证企业生产经营需要的

工程项目管理案例分析(汇编)

工程项目管理案例分析澳大利亚悉尼港海底隧道工程澳大利亚悉尼港海底隧道工程是典型的BOT项目融资模式，首先理解BOT融资模式的意义：BOT项目融资(即Build—Operate—Transfer建设～经营～移交)是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作”特许权投融资方式。一般有东道国政府或地方政府通过特许权协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司(Project company)，由项目公司负责基础设施(或基础产业)项目的投融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内，项目公司拥有投资建造设施的所有权(但不是完整意义上的所有权)，允许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回收项目投融资、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款；特许期满后，项目公司将设施无偿移交给东道国政府。悉尼港海底隧道工程的项目背景针对悉尼港湾大桥车流量逐年增多并己超过大桥设计能力的现状，澳大利亚新南维尔州政府在1979年就向社会公开发出邀请，就解决悉尼港湾的交通问题请私人企业提出建议，最初提出的建议(主要是修建悉尼港湾第二大桥)由于种种原因均未被政府所接受。1986年，澳大利亚最大的私人建设公司Gransfield和日本的大型建设公司之一Kumagai Gumi Co Ltd(熊谷组)联合向州政府提出了建设海底隧道作为悉尼港湾第二通道的建议。州政府在经全面研究后，认为这个建议是可以接受的，于是摇权这两个公司用自有资金对该项目的筹

资方式，建设和经营隧道进行全面的可行性研究。主要包括：技术可行性研究，环境影响研究，资金筹措方案。其中就资金筹措方面聘请了澳大利亚WESTPAL银行为财务咨询单位，对筹资方式进行了咨询并提出了初步方案。该项目的可行性研究报告历时18个月投入400万澳元并在1987年被州政府批准，这两家私人公司为保证该项目的实施正式成立悉尼港隧道有限公司与州政府签订了特许权合同。该项目在经济上是可行的，最终要达到以下目标：政府的财政预算内不承担提供资金的义务，隧道收费要保持在最低水平上，政府承受的风险限制在最低限度上，政府能影响项目的设计、建设和经营，以保证项目的财政能力；长期性的解决悉尼港大桥的的交通问题，政府仅承担项目实际收入与设计收入之间的差额风险，保证项目有足够的收入归还贷款。资金筹措方面该项目总投资7.56亿澳元。最后确认的资金安排方案是：政府无息贷款2.23亿澳元（占29%）；这部分资金来源于隧道建设期间悉尼大桥的纯收入，澳大利亚最大的私人建筑公司GRANSFIELD与日本的大型建设公司熊谷组的共同项目贷款为4000万澳币元（各2000万，共占5%）和共同项目资本金分700万澳币元（各350万，共占1%）、；西太平洋银行和德意志银行认购债券2.66亿澳元（占35%）；Cheunug Kong Infrastructure 出资1.1亿（占15%）；DB Capital Partners 出资6600万（占9%）；Bilfinger Beeger 出资4400万

工程项目融资方式特点

工程项目融资方式特点 1.融资主体的排他性。项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排融资。融资主体的排他性决定了债权人关注的是项目未来现金流量中可用于还款的有多少，其融资额度、成本结构等都与项目未来现金流量和资产价值密切相关。 2.追索权的有限性。传统融资方式，如贷款，债权人在关注项目投资前景的同时，更关注项目借款人的资信及现实资产，追索权具有完全性;而项目融资方式如前所述，是就项目论项目，债权人除和签约方另有特别约定外，不能追索项目自身以外的任何形式的资产，也就是说项目融资完全依赖项目未来的经济强度。 3.项目风险的分散性。因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。确定各方参与者所能承受的最大风险及合作的可能性，利用一切优势条件，设计出最有利的融资方案。 4.项目信用的多样性。将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。如要求项目“产品”的购买者签订长期购买合同(协议)，原材料供应商以合理的价格供货等，以确保强有力的信用支持。 5.项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融

资复杂。且前期费用占融资总额的比例与项目规模成反比，其融资利息也高于公司贷款。项目融资虽比传统融资方式复杂，但可以达到传统融资方式实现不了的目标。一是有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产; 二是在国家和政府建设项目中，对于“看好”的大型建设项目，政府可以通过灵活多样的融资方式来处理债务可能对政府预算的负面影响; 三是对于跨国公司进行海外合资投资项目，特别是对没有经营控制权的企业或投资于风险较大的国家或地区，可以有效地将公司其他业务与项目风险实施分离，从而限制项目风险或国家风险。可见，项目融资作为新的融资方式，对于大型建设项目，特别是基础设施和能源、交通运输等资金密集型的项目具有更大的吸引力和运作空间。为了顺利完成工程项目的投资建设，通常要把每一个工程项目划分成若干个工作阶段，以便更好地进行管理。每一个阶段都以一个或数个可交付成果作为其完成的标志。可交付成果就是某工程项目模型种有形的、可以核对的工作成果。可交付成果及其对应的各阶段组成了一个逻辑序列，最终形成了工程项目成果。每一个阶段通常都包括一件事先定义好的工作成果，用来确定希望达到的控制水平。这些工作成果的大部分都同主要阶段的可交付成果相联系，而该主要阶段一般也使用该可交付成果的名称命名，作为项目进展的里程碑。通常，工程项目建设周期可划分为四个阶段：工程项目策划和决策阶段，工程项目准备阶段，工程项目实施阶段，工程项目竣工验收和总结评价阶段。大多数工程项目建设周期有共同的人力和费用投入模式，开始时慢，后来快，而当工程项目接近结束时又迅速减缓。

工程项目融资案例分析及对工程项目融资经验教训的认识

工程项目融资案例分析及对工程项目融资经验教训的认识三峡工程项目融资案例分析专业：工程管理092班学号：7013209062 姓名：周建东指导老师：叶青摘要：在全球一体化加速的今天,项目融资的方式也正变得更加的多样化,采用单一方式融资的项目日渐稀少,多渠道融资的优势则日趋明显。对于像三峡工程这样的巨型工程,如何选择恰当的融资模式更是显得尤为重要。有着政府全力支持的工程,在国家投资的融资取得了成功,原因何在?本文将结合本学期学到的融资知识对三峡工程的融资方式及其经验教训进行分析。关键词：三峡工程，项目融资，融资渠道，风险。一、项目基本情况三峡工程是中国跨世纪的一项巨大工程，到xx年三峡工程全部建成时，所需的动态资金共计2034亿元人民币，由于三峡工程耗资巨大，我国政府采取对未来资金流动进行预测的方法，对资金需求实行动态管理，三峡工程静态投资按1993年5月国内价格水平总额为900。9亿元。考虑到物价上涨、贷款利息等因素，到xx年工程的动态投资为1468亿元。资金主要有三项：一是三峡工程资金，二是葛洲坝电厂利润，三是三峡电厂从 xx年开始发电的利润。这三项是国家对三峡工程的动态投入，可解决工程的大部分资金。到xx年底，三峡电站装机10台，当年发电收入加上三峡资金和葛洲坝电厂利润，可满足工程移民资金需要并出现盈余。从xx年开

始，三峡工程有能力逐步偿还银行贷款。到xx年三峡工程全部建成，共需要动态投资2039亿元。二、项目投资结构三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。三峡工程总投资包括枢纽建筑物总费用、建设征地和移民安置费用、独立费用、基本预备费、价差预备费和建设期贷款利息等六大部分。根据三峡工程开发总公司提供的资料显示，三峡工程的造价可以归总为以下三个部分： 1）国家批准的1993年5月的价格，900。9亿元人民币，其中枢纽工程500。9亿元，水库淹没补偿（移民费）400亿元。 2）建设期物价增长因素 3）贷款利息，包括已与开发银行签约300亿贷款每年需付的利息以及其他贷款利息，预计为384亿元。三、项目资金的主要渠道三峡工程筹资由以下几个部分组成： 1）国家出台的三峡建设基金，即在全国销售电力中每度店增提电价的专用资金，1996年起部分地区每度电增加7厘钱。该资金随着全国电量的增长而增长，预计建设期17年共可获得1000 亿元。 2）已经划归三峡总公司的葛洲坝电厂，在原上网电价每度4。2分的基础上再涨4分钱。17年内可以获得100亿元。

投融资案例分析。。

. 商--住混合小区项目投资与融资案例分析项目的开发概况 1 项目基本情况 (1)项目名称: 商—住混合小区 (2) 项目委托单位名称: 重庆市某有限公司。 (3) 项目委托单位基本情况，重庆市某开发有限公司，成立于2008年，企业类型为私营有限责任公司，公司注册资金2000万元，具有国家二级房地产开发资质。公司组织形式为股份制，经营范围为房地产开发、商品房销售代理、建设工程施工、贷款担保和建筑材料销售等。 2.1建设规模占地总面积：约100亩。总建筑面积：98700平方米。 2.2项目的实施进度 2.3.3 工程施工阶段计划根据本项目开发期限约3年。该工程计划总工期为36个月。其中：工程施工准备期10个月,从工程开工至完工使用施工工期为24个月。工程竣工验收、决算期2个月。本工程总工期主要为项目开发建设和设备安装的施工工期控制。本工程施工安排在2010年1月开始实施，其中土建项目的实际施工期为24个月。前1个月施工准备。为确保建筑工程全面完工，除要求土建承包单位必需按总进度要求完成外，更需要项目发包单位按期拨付投资，方可保证在规定时间内完成本工程项目的施工任务。 2.3.4 工程竣工验收及决算阶段计划本工程于2009年3月开始至2012年2月陆续完成，应及时组织竣工验收，并于2012年3月底完成所有工程的竣工决算工作,具体见表2。表2 项目施工工期横道图序号项目名称 2009年 2010年2011年2012 年

3月6 月 12 月 1 月 3 月 6 月 9 月 1 2 月 3 月 6 月 9 月 12 月 1 月 3 月 1 的施工准备 1.1 研究规划设计 1.2 三通一平 1.3 设备订货 1.4 招标、签约 2 施工与安装 2.1 土建施工 2.2 设备安装 3 验收、结算 3.1 竣工验收 3.2 竣工结算备案三. 项目投资估算 3.1 项目总投资项目投资由建设投资、建设期利息和流动资金组成。建设投资是项目费用的重要组成部分，按概算法分类，建设投资由建筑安装工程费用、工程建设其他费

浅析工程项目融资的现代模式

浅析工程项目融资的现代模式系别：数信系专业：09工程管理（专升本）学号：094979004 姓名：李明

浅析工程项目融资的现代模式摘要工程项目融资在国际上应用很广泛，我国也引入了国际上很多融资模式，近年来也有很多成功的案例。我国当前以经济建设为工作中心，政府资金又严重不足，在这样的现状下，BOT等工程项目融资模式将有很好的发展前景，对工程项目融资模式的研究也就显得非常重要了。本文主要介绍了几种传统的工程项目融资模式以及一些现代的工程项目融资模式，特别是BOT，并进一步分析了这些融资模式在我国发展的局限，最后提出了一些建议，希望能对我国的工程项目融资发展有一些帮助。一.传统工程项目融资模式传统工程项目融资模式主要有直接融资模式，项目公司融资模式，杠杆租赁融资模式，设施使用协议融资模式以及产品支付融资模式等形式。 1、直接融资模式：是指由项目投资者直接安排项目的融资，并直接承担融资安排中相应的责任和义务的一种方式。它可根据股东主体的不同需求分为集中化形式和分散化形式。直接融资模式作为一种结构最简单的融资模式，有着可以灵活安排融资结构，降低融资成本等优点，同时也需要注意应该如何限制贷款银行对投资者的权利追索问题。 2、项目公司融资模式这种模式主要有单一项目公司模式和合资项目模式两种形式。其中前者相对于后者减少了投资者在项目中的直接风险，起到分担风险的作用，同时前者运行起来比后者要更为复杂。整体来说，项目公司融资模式在税务结构的安排上，债务形式的选择上缺乏灵活性。 3、杠杆租赁融资模式它是指在项目投资者的安排下，由杠杆租赁结构中资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人的一种融资模式。这种模式优点颇多，最突出的就是可享受税前尝租的好处，而且债务偿还较为灵活。同时，由于这种模式参与者众多，它运行起来是比较复杂的，而且重新安排融资的灵活性差，给投资者带来一定的局限。 4、设施使用协议融资模式顾名思义，这种模式是指在某种设施或服务性设施的提供者和这种设施的使用者之间达成的具有“无论提货与否均需付款”性质的协议。他要求所建的工程有不可替代性，而且这种融资模式的完成需要有完善的协议支撑，还要有强有力的市场监管部门实行奖惩。 5、产品支付融资模式这种模式以项目生产的产品及其销售收益的所有权作为担保品，而不是采用转让和抵押方式。这就使产品的价格，销路相对稳定，收益比较有保障。需要注意的是产品支付只是产权的转移，并不是产品本身的转移。二．工程项目融资的现代模式随着经济的发展，基础设施建设资金需求量与政府资金短缺之间的矛盾日

三峡工程项目融资案例分析 - 副本

三峡工程项目融资案例分析专业：工程管理092班学号：7013209062 姓名：周建东指导老师：叶青摘要：在全球一体化加速的今天,项目融资的方式也正变得更加的多样化,采用单一方式融资的项目日渐稀少,多渠道融资的优势则日趋明显。对于像三峡工程这样的巨型工程,如何选择恰当的融资模式更是显得尤为重要。有着政府全力支持的工程,在国家投资的融资取得了成功,原因何在?本文将结合本学期学到的融资知识对三峡工程的融资方式及其经验教训进行分析。关键词：三峡工程，项目融资，融资渠道，风险。一、项目基本情况三峡工程是中国跨世纪的一项巨大工程，到2009年三峡工程全部建成时，所需的动态资金共计2034亿元人民币，由于三峡工程耗资巨大，我国政府采取对未来资金流动进行预测的方法，对资金需求实行动态管理，三峡工程静态投资按1993年5月国内价格水平总额为900。9亿元。考虑到物价上涨、贷款利息等因素，到2005年工程的动态投资为1468亿元。资金来源主要有三项：一是三峡工程资金，二是葛洲坝电厂利润，三是三峡电厂从2003年开始发电的利润。这三项是国家对三峡工程的动态投入，可解决工程的大部分资金。到2005年底，三峡电站装机10台，当年发电收入加上三峡资金和葛洲坝电厂利润，可满足工程移民资金需要并出现盈余。从2006年开始，三峡工程有能力逐步偿还银行贷款。到2009年三峡工程全部建成，共需要动态投资2039亿元。二、项目投资结构三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。三峡工程总投资包括枢纽建筑物总费用、建设征地和移民安置费用、独立费用、基本预备费、价差预备费和建设期贷款利息等六大部分。根据三峡工程开发总公司提供的资料显示，三峡工程的造价可以归总为以下三个部

项目融资经典案例分析1

?六、教学内容 ?第一章融资概述 ?融资的定义、融资的方式、融资的原则 ?第二章项目融资的框架 ?项目的投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构 ?第三章公司型、非公司型合资与项目融资 ?公司型合资、非公司型合资 ?第四章合伙制与项目融资 ?合伙制的基本内容、合伙制在项目融资中的运用 ?第五章商务合同与项目融资 ?商务合同的种类与作用、商务合同在项目融资中的运用 ?第六章担保与项目融资 ?担保的基本内容、担保在项目融资中的运用 ?第七章资信评估与项目融资 ?资信评估的基本内容、资信评估在项目融资中的运用 ?考试第一章项目融资概述本章主要内容：融资的概念融资的方式融资的原则本章重点：融资方式融资原则一、基本概念 ?融资 ?项目融资（一）融资的含义 ?1、现有的研究 ?（1）广义的融资：将储蓄转化成为投资。 ?宋涛在陈享光的博士论文《融资均衡论》的序中指出：“融资过程，是融资主体借助于融资工具动员储蓄并将其导入投资领域的过程，这对储蓄者来说，是其储蓄形成和转移的过程，对投资者来说，是其吸收、利用他人储蓄的过程。” ?（2）中义的融资：调剂资金余缺。 ?刘彪在其博士论文《企业融资机制分析》中指出：“融资即资金融通，具体指资金在持有者之间流动以调剂余缺，……广义的融资既指不同资金持有者之间的资金融通，也指某一经济主体通过一定的方式在自身体内进行资金的融通。” ?（3）狭义的融资：经济主体从外部获得资金，或筹资。 ?方晓霞在其博士论文《中国企业融资》一书中说：“广义的融资是指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为。它是资金双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，它不仅包括资金来源，还包括了资金运用。”“狭义的融资主要指资金的融入，也就是通常所说的资金来源，具体是指企业从自身生产经营状况及资金运用情况出发，根据企业未来经营策略和发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定渠道、采用一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资金供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。 ?（4）窄义的融资；债权人贷出资金或债务人借入资金。

工程项目融资的定义

工程项目融资的定义通过一定渠道，采用一定的方式，向公司的投资者及债权人筹集资金，组织资金的供应，保证正常经营的需要。 1.按所融资金的性质分类 (1)权益资金 (2)负债资金 2.按是否通过金融机构分类 (1)直接融资 (2)间接融资 3.按所融资金的期限 (1)长期资金 (2)短期资金因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。确定各方参与者所能承受的最大风险及合作的可能性，利用一切优势条件，设计出最有利的融资方案。 4.项目信用的多样性将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。如要求项目“产品”的购买者签订长期购买合同(协议)，原材料供应商以合理的价格供货等，以确保强有力的信用支持。 5.项目融资程序的复杂性项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融

资复杂。且前期费用占融资总额的比例与项目规模成反比，其融资利息也高于公司贷款。项目融资虽比传统融资方式复杂，但可以达到传统融资方式实现不了的目标。一是有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产; 二是在国家和政府建设项目中，对于“看好”的大型建设项目，政府可以通过灵活多样的融资方式来处理债务可能对政府预算的负面影响; 三是对于跨国公司进行海外合资投资项目，特别是对没有经营控制权的企业或投资于风险较大的国家或地区，可以有效地将公司其他业务与项目风险实施分离，从而限制项目风险或国家风险。可见，项目融资作为新的融资方式，对于大型建设项目，特别是基础设施和能源、交通运输等资金密集型的项目具有更大的吸引力和运作空间。融资顾问将代表投资者同银行等金融机构接洽，提供项目资料及融资可行性研究报告。贷款银行经过现场考察、尽职调查及多轮谈判后，将与投资者共同起草融资的有关文件。同时，投资者还需要按照银行的要求签署有关销售协议、担保协议等文件。整个过程需要经过多次的反复谈判和协商，既要在最大限度上保护投资者的利益，又能为贷款银行所接受。在融资执行阶段由于融资银行承担了项目的风险，因此会加大对项目执行过程的监管力度。通常贷款银行会监督项目的进展，并根据融资文件的规定，参与部分项目的决策程序，管理和控制项目的贷款资金投入和现金流量。通过银行的参与，在某种程度上也会帮助项目投资者加强对项目风险的控制和管理，从而使参与各方实现风险共担，利益共享。

探析当前高速公路建设项目融资模式

探析当前高速公路建设项目融资模式赵泾（云南云岭高速公路建设有限公司）【摘要】近年来，我国交通运输事业不断发展进步，高速公路建设项目逐渐增多，在对高速公路进行建设给过程中，对资金的需求量比较大，工期也比较紧。但在当前我国高速公路的建设中，由于受到财政资金的影响，资金短缺的现象普遍存在，因此，为了保障高速公路建设的资金需求，需要对高速公路建设项目的融资模式进行分析，本文对目前我国高速公路项目融资的渠道进行介绍，提出了构建合理、有效高速公路建设项目融资模式的建议。【关键词】高速公路;建设项目;融资模式 0前言高速公路是重要的基础设施，在保障国计民生方面发挥着极其重要的作用，《国家高速公路网规划》中明确指出，至2020年，我国高速公路的总里程应该达到8.5万千米，基于此，近年来，我国高速公路建设项目日渐增多，但在对高速公路进行建设的过程中，需要大量的资金，现阶段，我国高速公路建设项目融资方式主要为政府投入、银行贷款、股权融资等，其中，银行贷款所占比重较大，这样的融资模式，还存在一些不合理的地方，难以为高速公路的建设项目提供可靠的资金保障。因此，需要对当前我国高速公路融资模式进行分析，总结其中的不足，并积极研究国外融资模式，积极借鉴，构建与我国高速公路建设实际情况相符合的融资模式，以保证我国高速公路的顺利建设。 1.我国高速公路建设项目融资模式存在的不足 1.1忽视了国家财政资金的引导作用二十世纪八十年代初期，我国开始建设高速公路，受到当时计划经济的影响，建设高速公路的资金主要来源于国家预算资金、地方财政资金、中央财政专项拨款中专门应用到高速公路建设中的资金。在当时，虽然这些拨款的用途、金额、进度等都有严格的规定，但这种融资模式比较单一，高速公路建设项目的数量、规模往往取决于国家的财政状况。随着经济体制的改革，近些年，国家财政财政收入在GDP中的比值大约为15%，政府可以支配的资金有限，不能向以往一样为

项目融资决策报告(融资案例分析)

“世纪星”项目融资决策报告 “世纪星”项目概况总投资8.99亿元，项目前期己经投入2.8亿，项目2003年竣工，建设期一年，预计总投资8.99亿元，己取得一期土地建设用地规划许可证，还需要取得开工证和建设工程规划许可证;同时，天鸿房地产开发有限公司依靠自有资金建设并封顶的“鸿盛大厦”项目同样也急需下一步外部工程和装修工程的资金。所以资金缺口比较大。这个项目是天鸿地产公司的第四个项目，项目建设上存在的问题不大，融资便成了重中之重。投资所面临的环境项目区域房地产市场分析：随着我国房地产投融资体制的变化和央行关于住宅开发贷款和住宅按揭贷款限制性规定等政策出台后，金融业门槛逐步加高，再加上土地招投标政策的实施，房地产企业的核心竞争力业己不再局限于产品本身，资本实力成为企业乃至整个行业健康发展的决定性力量。多渠道融资成为房地产企业生存、发展的必经之路。房地产业在90年代中期之后开始成为中国经济的支柱产业，房地产业的发展将成为中国今后20年持续经济成长的重要推动力量。而且其发展势头正盛，是投资的黄金时期。世纪星项目位于城市繁华商业地段，商业建筑较多，如果继续开发商业建筑则会造成资源的浪费，反观由于居民住房相对较少，所以该项目建成后对于促进当地商业进一步繁荣有着积极意义。通过调查比较我们发现世纪星项目最合适的用途即为高档民用建筑，可以突显该建筑的气质特色和该地区能够很好的融为一体。地区房地产各类市场在国家大的宏观环境下发展前景十分良好，中国社会财富的积累，首先表现为居民拥有金融货币数量的迅速增长，作为社会公众而言，房地产既是一种消费品，也是一种资本品。世纪星项目所在的建设项目专业市场就处在这正高速发展的经济大潮中。2003年，我国人口达到一个新的小高峰，居民对居住环境的要求随着解决温饱提升到了一定的高度，人们对居房有了更高的要求。从政策的角度来看，中国人民银行2003年6月13日发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，对于房地产开发项目，121号文件的核心内容是: 1.房地产开发项目申请银行贷款，其企业自有资金(指所有者权益)应不低于开发项目总投资的30%;商业银行发放的房地产贷款，严禁跨地区使用;

项目融资案例

1. 案例分析（1）广深高速公路项目的背景与成功经验。案例背景：广深高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。该项目于1987年4月部分项目开工建设，1994年1月部分路段试通车，1997年7月全线正式通车。项目总投资折合人民币约122亿元，贷款总额折合人民币约115亿元。广深高速公路项目资金的筹措采用了类似BOT的融资模式，仅又存在较大的差别。以项目公司——广深珠高速公路有限公司（以下简称公司）为主体负责项目的建设、营运。项目经营期为30年，期满时整个项目无偿收归国有。在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司50%的权益，这是与BOT融资模式不同的地方。广深高速公路项目之所以采用这样的融资模式，是由于国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时，20世纪80年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。因此，大胆引进外资。这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。经验分析：（1）项目融资必须得到决策者的重视与支持。上级单位的决策者对于公司债务结构的调整给予了高度的重视与支持，为此还专门成立了“项目融资协调小组”负责债务结构调整工作，从而为调整工作的顺利进行开辟了一条“绿色通道”。（2）该项目深入分析了债务结构调整的成本与效益。公司及相关部门就贷款金额、贷款期限、利率优惠等问题经过精心预测、反复计算及多次论证分析，权权利弊，并与国内商业银行进行多次谈判，使银企间形成共识，得出的结论是：公司债务结构调整的效益将远远大于调整的成本。（3）论证法律上的可行性和经济上的可操作性。公司及相关部门进行了反复的探讨和论证。原有的债权人同意提前还款；新债权人同意融资；相关银行具备外汇融资贷款的实力，从而确认该项调整具备法律上的可行性和经济上的可操作性。广深高速公路融资工作的成功，为交通基础设施项目建设的融资积累了以下经验：（1）在大胆利用外资的同时，融次的模式和策略要与时俱进，勇于在观念上创新，敢于走前人未走过的路子。（2）建设期间融资工作的重点是选好融资模式，即结合自身的特点和当时的市场环境选择适当的融资模式。（3）建成后，应结合变化的市场环境采取适当的融资策略。经验表明，合理调整债务结构，可以降低营运成本和财务风险，经济效益明显。（2）结合上述背景和经验，讨论以下问题： 1）结合本案例分析项目融资的作用？ 2）你认为该项目成功实施项目融资的主要原因有哪些？

投融资案例分析

.. 商--住混合小区项目投资与融资案例分析项目的开发概况 1项目基本情况 (1)项目名称: 商—住混合小区 (2) 项目委托单位名称: 连云港市某有限公司。 (3) 项目委托单位基本情况，连云港市某开发有限公司，成立于2008年，企业类型为私营有限责任公司，公司注册资金2000万元，具有国家二级房地产开发资质。公司组织形式为股份制，经营范围为房地产开发、商品房销售代理、建设工程施工、贷款担保和建筑材料销售等。 2.1建设规模占地总面积：约100亩。总建筑面积：98700平方米。 2.2项目的实施进度 2.3.3工程施工阶段计划根据本项目开发期限约3年。该工程计划总工期为36个月。其中：工程施工准备期10个月,从工程开工至完工使用施工工期为24个月。工程竣工验收、决算期2个月。本工程总工期主要为项目开发建设和设备安装的施工工期控制。本工程施工安排在2010年1月开始实施，其中土建项目的实际施工期为24个月。前1个月施工准备。为确保建筑工程全面完工，除要求土建承包单位必需按总进度要求完成外，更需要项目发包单位按期拨付投资，方可保证在规定时间内完成本工程项目的施工任务。 2.3.4工程竣工验收及决算阶段计划本工程于2009年3月开始至2012年2月陆续完成，应及时组织竣工验收，并于2012年3月底完成所有工程的竣工决算工作,具体见表2。表2 项目施工工期横道图序号项目名称 2009年 2010年2011年2012 年

3月6 月 12 月 1 月 3 月 6 月 9 月 1 2 月 3 月 6 月 9 月 12 月 1 月 3 月 1 的施工准备 1.1 研究规划设计 1.2 三通一平 1.3 设备订货 1.4 招标、签约 2 施工与安装 2.1 土建施工 2.2 设备安装 3 验收、结算 3.1 竣工验收 3.2 竣工结算备案 2.4项目建设条件 2.4.1 自然条件 (1)地理位置、地形基本情况连云港市地处中国沿海中部的黄海之滨，江苏省东北部，东与日本、韩国、

投资项目管理案例分析及答案

1.市场战略部分案例分析1 甲企业位于B地区，主要生产A产品。某咨询公司接受甲企业的委托，完成了下列咨询服务工作。（1）A产品成熟度分析：A产品的技术趋于稳定，市场需求迅速增加，生产规模逐步提高，生产该产品的企业数量也在迅速增加，生产成本呈下降趋势。（2）A产品销售量预测：咨询工程师收集了2005-2009年A产品在B地区的平均销售价格和销售量（见表1），采用移动平均法预测了2010-2019年A产品在B地区的销售量（见表2）。表1 A产品在B地区的销售价格和销售量表2 2010-2019年A产品在B地区预测销售量（3）甲企业的内部与外部影响因素评价：运用评价矩阵对甲企业的内部和外部因素进行了综合评价，评价矩阵见表3。表3 甲企业的企业内部和外部因素评价矩阵

生产设备较落后0.10 -2 竞争对手结盟0.25 -1 销售渠道不畅通0.20 -3 【问题】（1）根据咨询公司对A产品的市场分析结论，判断A产品处于产品生命周期的哪个阶段（2）如果B地区2010年A产品的销售价格下降到7000元/台，用价格弹性系数法预测2010年A产品在B地区的销售量。（3）某咨询工程师选择移动平均法预测A产品的销售量是否恰当说明理由。（4）根据对甲企业的内部和外部因素评价结果，画出SWOT分析图，指出甲企业应选择何种战略答案：1.A产品处于产品生命周期的成长期。（2分） 2. 2005--2009年各年价格弹性系数的平均值=（-1.69-1.84-1.71-1.92)/4=-1.79（2分） [（7100-7000）/7100]×1.79=2.52%（2分）因此，2010年A产品在B地区的销售量为100×（1十2.52%)=103（万台）（2分） 3．不恰当（2分），移动平均法只适用于短期预测，而对A产品的销售量要进行中长期预测（2分）。 4.（1）根据甲公司的企业内部和外部因素评价结果计算综合得分：优势劣势得分为：4×0.20+4×0.25+3×0.15-3×0.10-2×0.1 0-3×0.2=1.15（1分）机会威胁得分为：4×0.2+3×0.15+2×0.15-2×0.25-l×0.25=0.80（1分）（2）画出SWOT分析图（2分）

对工程项目融资模式的认识

对工程项目融资模式的认识专业班级：20120 ：

摘要工程项目融资在国际上应用很广泛。近年来，我国也开始引用了很多国际上的项目融资模式，也有很多的成功案例。现在，我国正进入了发展的关键时期。关于项目融资领域也开始进入了一个改革发展的关键时期。本文主要介绍了几种我国现行的工程项目融资模式，并且提出了一些自己的见解，最后提出了一些自己的建议。希望对未来的工程项目融资发展有一些帮助。现行的工程项目融资模式一、BOT模式 BOT即建设-经营-转让。在我国一般称为“特许权”，是指政府部就某个基础设施项目与私人企业（项目企业）签订特许权协议，授予签约方的私人企业来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。BOT模式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。我认为BOT模式有以下优点：1、BOT模式有利于减少政府的财政负担，解决政府在基础设施建设工程中资金不足的问题。基础设施的建设一般意味着需要大量的人力、物力的投入，面对一系列的投入，

政府一时恐怕难以支持，同时很多基础设施的利润可以吸引众多的私人资本的投入，可以减少政府的财政负担，是发展中国家解决资金问题的新途径。 2、这种模式可以在不影响政府对该项目的所有权的前提下，在一定程度上分担风险。在施工过程中，存在着各种各样的可能发生的风险。而在采用BOT模式之后，吸引私人资本进入工程建设，私人资本在建设工程中也会相应承担一定的风险，从而相应的减少政府的风险。 3、在将项目交给国外的承包商建设、投资以及经营的同时，业主可以可以借鉴先进的技术以及国外的管理经验，提高项目的建设效率，更有利于与国际市场接轨。同时BOT模式也存在一些缺点：1、这种融资项目只是适用于一些有稳定经济效益的项目； 2、采用BOT投资方式的项目，一般投资额较大，投资周期较长，需要较高水平的管理，项目的风险性较大，对BOT项目公司要求很高，需要慎重对待。； 3、最后，这种融资方式对于承包商的本身建设、管理、资金以及信誉有较大的要求，并且也需要承担较大的风险，需要工程公司谨慎选择。

高速公路PPP项目投融资案例

——兴延高速公路投融首条高速项目将成样板资案例分析宋珍珍发布日期：来源：网络来源编辑：文李飞随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及未来几年北京市配套年延庆世园会和年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，政府新建高速公路里程将超过公里，建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，投资压力突显。工程投资规兴延高速公路作为年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，必须于年月份进场施)理论工期约个月，模大、施工难度大、施工工期十分紧张( 工才能保证按时完工。因此，为了保障项目的如期顺利完成，北京市交通委于年月份启动了兴延高速公路项目相关的准备及招商工作。兴延高速公路项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商目前，工作，成为北京市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。项目概况兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约，最长隧道公里，桥隧比超过，项目总投资约亿元。投资规模大 9 / 1 兴延高速公路总投资约亿元，单公里造价达到亿元。若按原有“政府资本金的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。债务性融资” 其中，处座，单洞累计全长公里。.施工难度大。兴延高速公路全线共设隧道而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧公里以上的特长隧道处，最长隧道公里，道长度仅为公里。施工工期紧张。由于延庆世园会将于年月份正式开幕，兴延高速公路作为. 工,必须于年月底之前完工,绝对工期低于个月世园会重要的配套基础设施之一, 期要求非常严格。经营收入难以覆盖建设运营成本。项目主要收入来源是车辆的通行费，且. 无法满足投若无其他经营收入来源，收入仅能平衡约亿元的建设期银行贷款，资人对投资回报的要求。实施模式北京市交通委结合该项目的针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，对项目运作模式及实施方案进行了详细及市财力当前可负担的资金投入，特点，的设计。模式比选为保障项目操作模式科学合理，北京市交通委对模式，及传统政府融资平台债务性融资模式进行了比选。9 / 2