公司理财知识点归纳

公司理财知识点归纳

企业组织形状：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和治理相分离、相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。企业寿命不受限制，但双重课税）

财务治理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。或使现有所有者权益的市场价值最大化。

股东与治理层之间的关系成为代理关系。代理成本是股东与治理层之间的利益冲突的成本。分直截了当和间接。

公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本治理

第二章．

1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。

2.净利润与现金股利的差额确实是新增的留存收益。

3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出

4.OCF=EBIT+折旧-税

5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧

6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额

7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益

第三章

1.现金来源：应对账款的增加、一般股本的增加、留存收益增加

现金运用：应收账款增加、存货增加、应对票据的减少、长期负债的减少

2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报

3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效率）X权益乘数（财务杠杆）

4.为何评判财务报表：

内部：业绩评判。外部：评判供应商、短期和长期债权人和潜在投资者、信用评级机构。

第四章．

1.制定财务打算的过程的两个维度：打算跨度和汇总。

2.一个财务打算制定的要件：销售推测、估量报表、资产需求、筹资需求、调剂、经济假设。

3.销售收入百分比法：

提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率

资本密集率=资产总额/销售收入

4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb)

可连续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情形下所能达到的最大的增长率。是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。

（如果实际增长率超过可连续增长率，治理层要考虑的咨询题确实是从哪里筹集资金来支持增长。如果可连续增长率始终超过实际增长率，银行家最好预备讨论投资产品，因为治理层的咨询题是如何样处理所有的这些富余的现金。）

增长率的决定因素

利润率、股利政策（提纯率）、筹资政策（财务杠杆）、总资产周转率如果企业不期望发售新权益，而且它的利润率、股利政策、筹资政策和总资产周转率（资本密集率）是固定的，那么就只会有一个可能得增长率

如果销售收入的增长率超过了可连续增长率，企业就必须提升利润率，提升总资产周转率，加大财务杠杆，提升提纯率或者发售新股。

第六章．

1.贷款的种类：纯折价贷款、纯利息贷款、分期偿还贷款

纯折价贷款：国库券（即求现值即可）

纯利息贷款：借款人必须逐期支付利息，然后在以后的某时点偿还全部本金。

如：三年期，利率为10%的1000美元纯利息贷款，第一年第二年要支付1000X0.1的利息，第三年末要支付1100元。

分期偿还贷款：每期偿还利息加上一个固定的金额。其中每期支付的利息是递减的，而且相等总付款额情形下的总利息费用较高。

第7章

1.市场对某一债券所要求的利率叫做该债券的到期收益率。

2.如果债券低于或高于面值的价格出售，则为折价债券或溢价债券。

折价：票面利率为8%，市场利率（到期收益率）为10%

溢价：票面利率为8%，市场利率为6%（投资者情愿多支付价款以获得额外的票年利息）

3.债券的价值=票面利息的现值+面值的现值（与利率呈相反变动）

4.利率风险：债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏锐性。其他条件相同，到期期限越长，利率风险越大；其他条件相同，票面利率越低，利率风险越大。

5.债券的当期收益率是债券的年利息除以它的价格。折价债券中，当期收益率小于到期收益率，因为没有考虑你从债券折价中猎取的利得。溢价相反。

6.公司发行的证券：权益性证券和债务证券。

7.权益代表一种所有权关系，而且是一种剩余索取权，对权益的支付在负债持有人后。拥有债务和拥有权益的风险和利率不一样。

8.债务性证券通常分为票据、信用债券和债券。长期债务的两种要紧形式是公布发行和私下募集

9．债务和权益的差别：

1.债务并不代表公司的所有权的一部分。债权人通常不具有投票权。

2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此能够再税前列支，派发给股东的股利则不能抵税。

3.未偿还的债务是公司的负债。如果公司没有偿还，债权人对公司的资产就有合法的索取权。这种行为可能导致两种可能的破产：清算和重组。

4.债券合约是公司和债券人之间的书面协议，有时也叫做信用证书，里面列示了债券的各种不同的特点。

5.爱护性约定是债券合约或借款合约的一部分，它限制公司在借款期间可能采取的某些行动。分为消极条约和主动条约。

6.零息债券：不支付任何利息的债券的价格必定比它的面值低专门多。

7.洁净价格：债券市场的标准惯例是爆出的价格中扣除了应计利息，这意味着应计利息在运算报出价格时差不多扣除出去了。报出的价格叫洁净价格，如果实际支付价格包括了应计利息，那个价格较肮脏价格，也叫全部价格或者账单价格。

8.一项投资的名义酬劳率是你所拥有的钞票的变动百分比，而实际酬劳率这是你的钞票所能购买数量的百分比，也确实是购买力的变动百分比。

9.实际酬劳率和名义酬劳率之间的关系叫费雪效应。（1+R）=（1+r）X （1+h）

R是名义酬劳率，h是通货膨胀率

10.利率的期间结构：短期利率和长期利率的关系确实是利率的期间结构。它告诉我们各种不同的到期期限的无违约风险、纯折价债券的名义利率。若长期的利率高于短期，则利率的期间结构是正斜率的；当短期利率较高是则是负斜率的。预期以后的通货膨胀率高，则长期名义利率高于短期名义利率，出现正斜率。

11.利率风险溢酬，长期债权关于利率的变动所导致的缺失会大于短期债券。投资者意识到这种风险，因而要求较高的收益率，作为承担这种风险的额外补偿，叫做利率风险溢酬。

12.信用风险，也即违约的可能性，投资者会对这种风险要求额外的补偿，叫违约风险溢酬。

13.市政债券可免征大量的税，因此收益率比应税债券低。投资者要求较高的收益率，以补偿不利得税负条款，叫税负溢酬。

14.投资者偏好高流淌的资产，他们要求流淌性溢酬，低流淌性债券的收益率要比高流淌性债券要高。

15.总结：债券收益率决定因素：实际利率、税负、预期以后的通货膨胀率、利率风险、缺乏流淌性、违约风险五个因素的溢酬。

16.财政债券：无违约风险。垃圾债券：有相当高的违约风险。

17．一般股的特点：在股利派发和破产时都没有专门的优先权。

托付书：股东授权给其他人代替他本人投票的证明。

18.优先股的特点：在一般股股东以任何形式的支付之前，必须先支付过去的累积优先股股利和当期优先股股利。优先股股利是固定的。

19.证券交易商自己持仓，并随时买进和卖出，而经纪商则把买方和卖方撮合到一起，自己并不持仓。

20.美国最大的两个股票市场是NYSE和纳斯达克。

第九章

1.好的投资：NPV>0,内涵酬劳率>要求的酬劳率，内在价值>价格

2.净现值：一项投资的市价与成本价之间的差叫做该投资的净现值。N PV

净现值法则：如果一项投资的净现值是正的，就同意；是负的就拒绝。

3.回收期法则：如果一项投资所运算出来的回收期低于某个预先设定的年数，那么这项投资确实是能够同意的。

优点：容易懂得、调整后期现金流淌的不确定性、偏向于高流淌性

缺点：忽视货币的时刻价值、需要一个任意的取舍时限、忽视取舍时限后的现金流量、倾向于拒绝长期投资。

4.贴现回收期法则：如果一项投资的贴现回收期低于某个预先设定的年数，那么该投资确实是能够同意的。是回收期法则和NPV法则的折中。

优点：考虑了货币的时刻价值、容易懂得、可不能同意预期NPV为负的投资、偏向于高流淌性。

缺点：可能拒绝正的NPV的投资、需要一个任意的取舍时限、忽略取舍时限后的现金流量、偏向于拒绝长的项目。

5.平均会计酬劳率（APR）法则：如果一个项目的平均会计酬劳率大于它的目标平均会计酬劳率，那么就能够同意那个项目。

优点：容易运算、所需资料通常都能够取得

缺点：并不是真正的酬劳率，忽略货币的时刻价值、使用任意的取舍酬劳率作为比较标准、按照会计价值，而不是现金流量和市价。

6.内含酬劳率：如果一项投资的内含酬劳率IRR超过必要酬劳率，就能够同意这项投资，否则就该拒绝。

多重酬劳率：现金项目专门规，IRR最多是两个。

优点：和NPV紧密有关，经常导致完全一样的决策、容易懂得和交流缺点：可能导致多个解、在比较互斥投资时，可能导致不正确的投资。

7.修正后的IRR（MIRR）：将负的先进贴先到现在，将现金流复利到项目最后一期或两种方法混合。

8.获利能力指数：也叫成本效益率，等于以后现金流量的现值除以初始投资。

NPV为正的投资，PI>1;NPV为负的投资，PI<1

优点：和NPV紧密有关，经常导致一样的决策；容易懂得和交流；当能够用于投资的资金有限时，可能专门有关心

缺点：在比较互斥投资时，可能会导致不正确的决策。

9.投资准绳：

1.贴现现金流量准绳：净现值、内含酬劳率、修正后的内含酬劳率、获利能力指数

2.还本准绳：回收期、贴现回收期

3.会计准绳：平均会计酬劳率（AAR）

第10章

项目评估中的增量现金流量包括所有因为同意该项目而直截了当导致的公司以后现金流量的变动。

区分原则：一旦确定了同意某个项目的增量现金流量，就能够把那个项目看成是一个“微型公司”拥有它自己的以后收益和成本，自己的资产，还有它自己的现金流。

项目现金流量=项目经营现金流量-经营运资本变动-净资本支出

经营现金流量=EBIT+折旧-税

MACRS折旧：固定了年数和折旧率

如果账面价值比市价高，则能够节约税额，因此，销售该折旧后的产品的收入为售价+节约下来的税。

DCF:折现现金流量

逆推法：OCF=EBIT+折旧-税；从会计人员的底线净利润动身（EBIT-税），逐步加回所有的非现金减项，即折旧

顺推法：OCF=销售收入-成本（固定成本加变动成本）-税

税盾法：OCF=（销售收入-成本）X（1-T）+折旧XT

第一部分是假定没有折旧费用的项目现金流量；第二部分是折旧减项乘以利率，即折旧税盾

10．净营运资本专门重要，因为它调整了会计收入和会计成本与实际现金收入和现金流出之间的差异。

第11章．

推测风险：由于推测现金流量的错误导致我们做出糟糕的决策的可能性，叫做推测风险。

情形分析：条件分析的差不多形式，最好的情形和最差的情形。它能够告诉我们有可能发生什么情形，并关心我们估量潜在的不利阻碍，但却不能告诉我们是否应该同意该项目。

敏锐性分析：除了一个变量之外，冻结所有其他的变量，再来观看NP V估量值随着该变量变动而变动的敏锐度。能够关心我们指出推测错误可能造成最大不利阻碍的地点，但不能告诉我们关于可能发生的错误应该如何办

模拟分析：情形分析和敏锐性分析结合

经营杠杆：项目或公司对固定生产的负担水平。经营杠杆低的公司的固定成本比经营杠杆高的公司低。经营杠杆高的公司我们叫资本密集公司。经营杠杆程度越高，推测风险的潜在危险越大。缘故在于推测销售量小小的错误，可能就会被放大成现金流量推测上相当大的错误。

在实务中，提升经营杠杆比降低经营杠杆要容易多，因此，在选择投资决策时，公司可能会倾向于经营杠杆低的，因为推测错误的风险较低。

第12章．

必要酬劳率取决于投资的风险，风险越大，必要酬劳率越大。

酬劳总额=股利收益+资本利得

出售股票的现金总额=初始投资+酬劳总额

大型公司的股票比小型公司的股票平均酬劳率小，股票的酬劳率要大于债券的酬劳率。

无风险酬劳率：如国库券，无任何违约风险。

超额酬劳率：从一项几乎没有风险的投资转移到另一项风险性投资所赚取的额外酬劳率。即风险溢酬

资本市场的第一个启发：承担风险会得到回报。

资本市场的第二个启发：潜在回报越大，风险越大

几何平均告诉你平均每年实际赚取了多少，每年复利一次；算术平均告诉你在典型的一年中赚取了多少。一样，几何平均小于算术平均。

布卢姆公式：R(T)=(T-1/N-1)X几何平均收益率+（N-T/N-1）X算数平均收益率。按照N年的数据，来运算T年期的平均收益率

有效资本市场：现行市场价格充分反映了所有可取得的信息。

有效市场假讲：有序的资本市场确实是有效市场。在有效市场里，所有的投资差不多上0的净现值的投资，在有效市场里，投资者所得到的确实是他们购买证券时所付出的。

市场有效的缘故是市场的自由竞争。依靠查看过去的信息或者以往价格的变化的形式来赚钞票是不可能的。

弱势效率：当前价格至少反映该股票自身过去的价格。

半强势效率：所有公布的信息都反映在股票价格之中

强势效率：所有各种类型的信息都反映在股票价格之中

第十三章

市场风险溢酬=期望酬劳率-无风险酬劳率=E（RU）-Rf

金融市场上，所有股票的酬劳率包括两个部分，第一个部分是正常的酬劳率，即期望酬劳率；第二个部分是不确定的，也确实是风险性的部分，这一部分来自于在该年度所披露的非预期信息。

总酬劳率=期望酬劳率+非期望酬劳率R=E（R）+U

长期看，U的平均值为0，这就意味着平均讲来，实际酬劳率等于期望酬劳率

4.一项宣告能够分为两个部分宣告=预期部分+意外事项。其中预期部分确实是市场用来形成股票酬劳率的期望值E（R）的信息。意外事项确实是那些会阻碍股票非期望酬劳率U的消息。

5.系统风险：一个意外事项对资产有专门大阻碍，所阻碍的资产专门多。系统风险阻碍的是整个市场，因此它们有时候也被叫做市场风险。

6.非系统风险：只阻碍某个单项资产或一小组资产，因为这些风险是个别公司或资产所特有的，因此也叫做特有风险。

7.R=E(R)+系统部分+非系统部分=E(R)+m+e

8.分散化原则：通过构建投资组合，把一项投资分散到许多不同的资产上，将能够化解一些风险。同时，存在一个不能通过分散化来化解的最低风险水平。

9.实质上，非系统风险能够通过分散化而被排除。因此，一个相当大的投资组合几乎没有非系统风险。非系统风险和可分散风险可互换。系统风险为不可分散风险

10．系统风险原则：承担风险时所得到的回报的大小，仅仅取决于这项投资的系统风险。同时，一项资产的期望酬劳率也取决于系统风险。

11.平均资产有关于自己的贝塔系数是1.0；贝塔系数反映系统风险大小，而标准差表示整体风险大小。

12.CAPM模型表明：一项风险性资产的期望酬劳率包括三个因素：1.货币纯粹的时刻价值Rf（它是你的钞票在白白等待，不承担任何风险时的酬劳）2.市场风险溢酬3.该资产的贝塔系数

13.CAPM还有一个作用确实是告诉我们那个经济体系中承担风险的现行酬劳率。

第14章

加权平均资本成本：企业为了满足其所有投资者所需要获得的最低酬劳率。只有那个项目的酬劳率超过金融市场为具有相同的风险的投资所提供过的酬劳率时，那个新项目才会有正的NPV。那个最低的必要酬劳率就叫资本成本。

资本成本取决于资金的运用而不是现金的来源

债务成本：确实是公司所必须为新借款支付的利息率，能够在金融市场上观看到那个利息率。与票面利率不同

优先股成本Rp=D/P0

只有在拟议的投资与企业现有的经营活动完全相同的前提下，W ACC 才是使用的贴现率

发行成本：如果一家公司同意一个新项目，它可能就需要发行新的债券或股票。这意味着公司将发生一些成本。fA=(E/V)fE+(D/V)fD 第15章

选择风险资本家：财务实力专门重要；风格专门重要；参考专门重要；接触专门重要；退出策略专门重要。

许多承销合约都包含一项绿鞋条款，有事叫增售选择权，它为承销团的成员提供以发行价格向发行者购买额外股份的选择权。它是为了满足超额的需求和超额认购。

牢笼协议规定内部人士在IPO之后必须等待多长时刻才能出售他们的部分或者全部的股票。

低定价有助于新股东在他们所购买的股票上赚取更多的酬劳率，但关于老股东，却是间接成本。

低定价缘故：大部分明显的低定价都来自于规模较小的投机性高的股票。承销商要应付赢家的诅咒并吸引一样投资者的唯独方法确实是对新股票低定价。低定价是对投资银行提供的一种形式的保险。在发行价格出炉之前，投资银行告诉大的机构投资者商量股票的利益水平，并征集有关合适的价格的意见。低定价是银行能够对这些真是地表露他们对股票价格的看法以及他们情愿购买的股份数额的投资者作出回报的方式。

发行证券的成本：价差、低定价、间接费用、非正常酬劳、绿鞋选择权、其他直截了当费用。

发行债务的成本大大低于发售权益的成本。发行直截了当债券比发行可转换债券容易。

对现有股东发行一般股就叫做认股权发行，每个股东都能够被授予在特定的期间内，以特定的数量股票的认股权。

通常股票在持有人登记日之前的第四个交易日除权。

稀释：指现有股东价值的缺失。

第十六章

最优资本结构：特定的债务权益率能够带来最低的可能的W ACC

最优资本结构存在于当额外1美元的利息所产生的净税额的下降正好等于负债所增加的预期财务逆境成本。这是静态资本结构理论的精髓。

啄食理论认为且也会尽可能地采纳内部融资，然后在需要的情形下进行债权融资，股权融资是最后不得已的手段。

第17章

股利是指从盈余中派发出去的现金。现金股利的差不多类型：正常现金股利、额外股利、专门股利、清算股利。除了清算股利之外，派发觉金股利都会减少公司的现金和留存收益。

除息日：股票在登记日前第四个营业日或此后就进行除息交易。在除息时，股票价格的下跌程度大约就等于股利。

股利政策的无关性：不管公司选择什么形式的股利派发，股票价值永久相同。因为在任何一个时点所增加的股利，正好被其他时点所减少的股利抵消，因此考虑时刻价值，净成效是0.

自制股利政策：通过买入卖出他们的股票，把公司的股利政策转换成不同的政策。

偏爱低股利：个别股东的所得税和新发行成本。

偏爱高股利：个人投资者可能期望当前收入，因此可能情愿付股利税，而大型投资者向公司和免税机构对高股利有强烈偏好。

群落效应：公司能否通过抬高股利派发率来抬高股价？答案是不能的，除非有没有得到满足的群落存在。

股票回购三种方式：1.公司仅仅买回自己的股票，销售者不明白这些股票被谁买回。2.公司会设定一个标价要约，公司要按照一个特定的价格买回固定数额的股票。3.公司可能从特定个体股东那儿买回股票，目标回购。

在完美市场条件下，现金股利和股票回购实质是一样的。在现行税法下，股票回购比起现金股利来有一个专门明显的税收优势。股东所收到的股利全部都被当做一般所得来征税，股东无法选择是否同意该股利。然而回购中，如果股东确实选择出售股票，而且出售股票后股东产生资本利得时，股东才纳税。

第18章、19、20：

增加现金的方式：增加长期债务、增加权益、增加流淌负债、减少现金以外的流淌资产、减少固定资产。

减少流淌资产：减少长期债务、减少权益、减少流淌资产、增加现金以外的流淌资产、增加固定资产。

经营周期=存货期间+应收账款期间（从购买存货到收到现金的时刻）现金周期=经营周期-应对账款期间

现金周期越长，所需的筹资就越多。

弹性的短期蔡恒政策通常保持较高的流淌资产对销售收入的比率；而严格的则相反。

持有成本：随着流淌资产的上升而增加的成本。

短缺成本：随着流淌资产投资水平上升而降低的成本。（交易或订单成本、缺少安全储备的有关成本）

持有成本低于短缺成本时，严格政策最适当；短缺成本低于持有成本是，弹性政策最适当。

补偿性余额：银行要求公司在存款中保留一定的金额，作为信用额度或其他借款协定的一部分。

浮游量：可用余额和账面余额的差；支付浮游量：公司开出支票就产生。

收款和付款的时刻分为三个部分：邮寄时刻、处理延误、到账延误。

日均浮游量=日均收款X加权平均延误=总浮游量/总天数

降低浮游量的PV=减少的总浮游量

零余额账户制度：公司联合它的银行，保持一个主账户和一组子账户。

一家公司授信给它的客户，那么就要建立授信和收账的程序。信用政策的要素：1.销售条件、2信用分析、3.收账政策

应收账款=日均销售收入XACP（平均收账期间）

销售条件：1.授予信用的期间2.现金折扣和折扣期间3.信用工具的类型信用政策的阻碍因素：收入效应（收入增加）、成本效应、债务成本（为所产生的应收账款筹资）、不付款的可能性、现金折扣。

信用5C：禀性、能力、资金、担保品、状况