期货算法(逻辑部分)
期货算法（逻辑部分）
----- 周延甲
INDEX
前言 (2)
一、算法所涉及的部分名词概念： (2)
1、浮动盈亏： (2)
2、盯市盈亏： (2)
3、可用资金： (2)
4．未交割盈亏： (2)
5．风险（度）： (2)
6．在途资金： (2)
7．逐日盯市： (2)
8．逐笔对冲： (3)
二、重要的核算公式： (3)
1．结算资金 (3)
2．实时资金 (3)
3．风险度 (4)
4．手续费率 (4)
5．保证金率 (5)
6、可质押额度 (5)
7．可质押差值 (5)
8．价格超过范围 (5)
9．总盈亏 (5)
10．留存手续费 (6)
11．净利润 (6)
12．买保证金/卖保证金（套保保证金率调整） (6)
13．逐日盯市 (6)
三、交易所中的结算公式 (6)
1、当日盈亏可以分项计算。 (6)
2、保证金余额的计算 (7)
前言
为了方便大家以后直接对算法进行查看或学习，所以在此整理出部分结算算法供大家使用参考。如在使用中发现错误请及时提出。同时，大家也可以把上面没有的算法给补充上去，让大家一起共享。
一、算法所涉及的部分名词概念：
1、浮动盈亏：
客户的持仓由于结算价上下变动而引起的盈亏，它不是实际的盈利或亏损。
2、盯市盈亏：
指在逐日盯市的结算方式下，由于客户的持仓结算价上下变动而引起的盈亏，直接结转
到客户权益中。
3、可用资金：
指下一个交易日可用于开仓的资金。
4．未交割盈亏：
平仓产生的盈亏要在合约交割之后才进行结转。
5．风险（度）：
根据所选风险算法的计算公式计算所得值。
6．在途资金：
作用是设置已划往期货公司，但未到帐资金。查询某日或某日后开始生效的在途资金设置。7．逐日盯市：
也叫每日无负债结算制度。指每日交易结束后，根据当日结算价，对上日持仓和当日成交进行结算，结算后产生的盈亏直接转入客户下一日的可开仓资金中，因此它不区分平仓盈亏和浮动盈亏。这种结算方式，昨日持仓价就是昨日结算价，当日的持仓平均价就是当日的结算价。
8．逐笔对冲：
逐笔对冲类似于加权平均价方式，但它在平仓时指明具体是哪两张合约平仓。平仓的控制采用先成交先平仓的有优次序，对于两合约上手数不等的情况，系统将自动进行拆单工作。两张平仓合约的成交价差产生平仓盈亏，其它未平仓合约成交价与当日结算价之差产生浮动盈亏。
二、重要的核算公式：
1．结算资金
今日结存：
情况一：逐日盯市模式下：上日结存＋今日入金－今日出金－手续费＋平仓盈亏＋持
仓盈亏-其它费用；
情况二：逐笔对冲模式下：上日结存＋今日入金－今日出金－手续费＋平仓盈亏（浮）
＋持仓盈亏-其它费用；
期末权益：今日结存＋浮动盈亏（浮）＋未交割平仓盈亏
可用资金：今日结存＋浮动盈亏（根据浮动盈利是否计入的配置）＋在途资金－保证金－基础保证金＋未交割平仓盈亏（根据浮动盈利是否计入的配置）
注：1.平仓盈亏的数值是可正可负的，正代表盈利，负代表亏损
2.根据不同的交易所规则不同未交割平仓盈亏，就是指有的交易所的平仓盈亏。
2．实时资金
买冻结、卖冻结：剩余挂单所冻结的保证金？？？
冻结手续费：剩余挂单所冻结的手续费
手续费：实际成交的手续费
买卖保证金：买持仓和卖持仓的保证金，包括当日开仓的，不包括已经平仓的部分
买冻结/卖冻结= 委托价×委托量×保证金比率 +手续费
总冻结 = 买冻结＋卖冻结+冻结手续费（如果在买卖冻结里面加了手续费这里就不在加）＋基础保证金；
可用资金＝上日结存＋当日出入金＋平仓盈亏－手续费－其他费用－总冻结－持仓保证金＋信用金额＋浮动盈亏（根据设置）＋在途资金动态权益＝上日结存＋当日出入金＋平仓盈亏－手续费－其他费用＋浮动盈亏＋在途资金
3．风险度
风险度1/风险算法：
客户权益中包括基础保证金，该处计算可用资金时不扣除基础保证金。
算法一：保证金/客户权益；
算法二：（可用资金）/保证金；
算法三：
情况1：如果权益包含浮动盈利
（保证金-浮动盈亏）/今日结存
情况2：如果权益不包含浮动盈利，如果浮动盈利计入可用资金
（保证金-浮动盈亏）/今日结存
情况3：如果浮动盈利不计入可用资金
（保证金－浮动亏损）/今日结存
算法四：
情况1：如果浮动盈利计入可用资金
保证金/（客户权益）
情况2：如果浮动盈利不计入可用资金
保证金/ (客户权益－浮动盈利)
算法五：
情况1：如果浮动盈利计入可用资金
（客户权益）/保证金
情况2：如果浮动盈利不计入可用资金
(客户权益－浮动盈利)/保证金
算法六：
情况1：如果浮动盈利计入可用资金
（客户权益）/总持仓金额
情况2：如果浮动盈利不计入可用资金
(客户权益－浮动盈利)/总持仓金额
风险度2：
客户权益 / 交易所保证金
4．手续费率
客户的手续费率可以设置所有客户级、客户类级、特殊交割期的手续费率，品种在设置时，必须指定，优先级别如下：
其中级别越小，优先级越高，在找不到对应的设置时，在底一级别的设置中查找；
举例说明中：001 是客户号，属于客户类0102______
5．保证金率
客户的保证金率可以设置所有客户级、客户类级手续费率，品种在设置时，必须指定，优先级别如下：
其中级别越小，优先级越高，在找不到对应的设置时，在底一级别的设置中查找；
举例说明中：001 是客户号，属于客户类0102______
客户结算保证金率＝客户保证金率＋交割期保证金率调整＋超仓保证金率调整
＋席位保证金率调整＋客户保证金率调整
席位结算保证金率＝席位保证金率＋交割期保证金率调整＋超仓保证金率调整
＋席位保证金率调整
6、可质押额度
=质押最新价*剩余手数*质押折扣率
7．可质押差值
=可质押额度-质押金
8．价格超过范围
=abs(最新结算价-质押结算价)/质押结算价×价格浮动范围
9．总盈亏
情况一：逐日盯市模式下：（盯市）平仓盈亏+（盯市）浮动盈亏
情况二：逐笔对冲模式下：（浮市）平仓盈亏+浮动盈亏。
10．留存手续费
＝手续费－上交手续费－附加费1 －附加费2
11．净利润
＝盈亏－手续费－其它费用
12．买保证金/卖保证金（套保保证金率调整）
持仓手数>调整手数
买保证金＝((持仓手数－调整手数)×原保证金 / 持仓手数) ＋调整手数×每手数量×上日结算价；
卖保证金＝((持仓手数－调整手数)×原保证金 / 持仓手数)；
持仓手数<＝调整手数
买保证金＝持仓手数×每手数量×上日结算价
卖保证金＝0；
注：设置套期保值的保证金调整，在阶段内客户调整部分持仓的持仓保证金买方向按100％收取，卖方向按0％收取保证金
13．逐日盯市
盈亏=持仓盈亏+当日成交盈亏
持仓盈亏=昨日持仓量×（今日结算价－昨日结算价）
当日成交盈亏=成交量×（今日结算价－成交价）
注：公式中均以买为正方向，昨日指上一交易日。
三、交易所中的结算公式
未平仓期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。
1、当日盈亏可以分项计算。
分项结算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。
（1）平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏
平历史仓盈亏=∑[(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量]+∑[(上一交易日结算价-买入平仓价)*买入平仓量]
平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量]
（2）持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏
历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量
当日开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量]+∑[（当日结算价-买入
开仓价）*买入开仓量]
（3）当日盈亏可以综合成为总公式
当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)*买入量]]+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量-上一交
易日买入持仓量）
2、保证金余额的计算
结算准备金余额指当日结算准备金=上一交易日结算准备金+入金-出金+上一交易日交
易保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费等
第五章 期货投机与套利交易-一般性的资金管理要领
2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第五章 期货投机与套利交易 知识点：一般性的资金管理要领 ● 定义： 一般性资金管理要领是控制各种比例 ● 详细描述： （1）投资额应限定在全部资本的1／3至1／2以内为宜。 （2）根据资金量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10％～20％以内。 （3）在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的5％以 内。 （4）在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20％～30％以内。 例题： 1.一般性资金管理要领包括（）。 A.投资额应限定在全部资本的2/3以内为宜 B.投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的10%-20%以内 C.在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的10%以内 D.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20％～30％以内 正确答案：B,D 解析：投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜；在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的5%以内. 2.在期货投机中，对资金管理的描述正确的有（）。 A.投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜 B.根据资金量的不同，投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的 10%-20%以内 C.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额宜限制在总资本的5%以内 D.期货投机主张横向投资多元化
正确答案：A,B 解析：在任何一个市场群类上所投入的保证金总额宜限制在总资本的20%-30%以内。期货投机主张纵向投资分散化。 3.若某账户的总资本金额是10万元，为了规避投机风险，该投资者的下列操作，不正确的是( )。 A.每份黄金期货合约的保证金要求为2000元，该投资者持有5份黄金合约头寸 B.每份锌期货合约的保证金是5000元，该投资者持有2份锌期货合约头寸 C.每份黄金期货合约的保证金要求为2500元，该投资者持有10份黄金合约头寸 D.每份锌期货合约的保证金是4000元，该投资者持有1份锌期货合约头寸 正确答案：C 解析：一般来说，可掌握这样的原则，即按总资本的10%来确定投入该品种上每笔交易的资金。题目中总资本金额是10万元，按照10%的比例，可以投入每笔交易的资金为1万元，则每份黄金期货合约的保证金要求为2000元 ，该投资者持有5份黄金合约头寸；每份锌期货合约的保证金是5000元，该投资者持有2份锌期货合约头寸；每份黄金期货合约的保证金要求为2500元，该投资者持有4份黄金合约头寸；每份锌期货合约的保证金是4000元，该投资者持有2.5份锌期货合约头寸。第三个选项有投机的可能，第四个选项非常保守，题目中说明为了规避投机 4.若某账户的总资本金额是10万元，那么投资者一般动用的最大资金额应是( )万元。 A.5 B.10 C.8 D.1 正确答案：A 解析：投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜。这就是说，交易者投入市场的资金不宜超过其总资本的一半，剩下的一半做备用，以应付交易中的亏损或临时性的支用。
期货基本分析方法
期货基本分析方法 期货基本分析方法 本分析法是根据商品的产量、消费量和库存量(或者供需缺口)，即通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货 价格变化趋势的方法。基本面分析主要分析的是期货市场的中长期 价格走势，即所谓大势，并以此为依据中长期持有合约，不太注意 日常价格的反复波动而频繁地改变持仓方向。 期货基本分析方法之供给分析 供给是指在一定时间、一定地点和某一价格水平下，生产者或卖者愿意并可能提供的某种商品或劳务的数量。决定一种商品供给的 主要因素有：该商品的价格、生产技术水平、其他商品的价格水平、生产成本、市场预期等等。 商品市场的供给量则主要由期初库存量、本期产量和本期进口量三部分构成。 1、期初库存量 期初库存量是指上年度或上季度积存下来可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同，可以分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。前两种存货可根据价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。而政府储备的目的在于为 全社会整体利益而储备，不会因一般的价格变动而轻易投放市场。 但当市场供给出现严重短缺，价格猛涨时，政府可能动用它来平抑 物价，则将对市场供给产生重要影响。 2、本期产量 本期产量是指本年度或本季度的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂。从短期看，它主要受生产能力
的制约，资源和自然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品 生产量的影响因素可能相差很大，必须对具体商品生产量的影响因 素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。 3、本期进口量 本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变化。 期货基本分析方法具体内容 供求关系。期货交易是市抄济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求，价格下跌;反之，价格就上升。反 映供给的变量有前期库存量、当期生产量和当期进口量三部分组成; 反应需求的变量有国内消费量、出口量及期末商品结存量三个部分 组成。 经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下跌现象。 政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货价格带来不同程度的影响。 政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。 社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。 季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。 心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格 也会上涨;而当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。又如一些 大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为 地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。
期货操盘大赛冠军们总结
期货操盘大赛冠军们总结 实盘大赛冠军讲述期货投资成功的关键 期货投资获利是对简单策略的坚持的回报，还是对复杂形势的精确分析后的收获?投资者究竟需要哪些素质，成功的关键又在哪里? 在11月27日由期货日报举办的第四届全国期货实盘交易大赛颁奖典礼上，历届实盘大赛冠军——第一届冠军谢磊，第二届冠军李永强，第三届全程收益金额冠军刘卫国，本届重量级组冠军丁洪波和轻量级组冠军傅爱强的操作指导付爱民——齐聚一堂，通过相互探讨、台上台下互动，为现场观众上演了一场完美的头脑风暴。记者将部分嘉宾的投资心得和精彩语录进行整理，以飨读者。 市场的“明星”与“寿星” 是作为一颗流星，在天空中发出一道亮丽而耀眼的光芒之后旋即消失，还是作为一颗虽不绚烂却长久发光的恒星?期货市场中永远不缺乏“明星”，但成名之后的投资高手能够多长时间保持较高的收益率，一个成功的投资者如何不会被骄傲、冲动所毁灭? 付爱民：这个行业不缺“明星”，只缺“寿星”。我做期货交易最大的感悟就是要控制风险，把风险控制住了，盈利自然就会来了。 丁洪波：在交易前期投资者要有一个非常强大的爆发力(短时间内获得很高的收益率)，然后削减爆发力，利用降低收益率的代价换取收益率的稳定性。但是如果你本来只有30%、40%的收益率，那么就难以用降低收益率的代价换取收益率的稳定性，所以这也是我为什么要在比赛当中展现自己的一个理由。当然，冲击高收益率的方式本身意味着很大的风险，最终还是要走得稳一点。 李永强：收益率到了一定的高度以后就要沉下来。前几年比赛中纯粹是以收益率取胜的，但一年几十倍的那些操作方式是不值得学习的，以这种方式参加比赛，只是展示一种可以赚钱的水平，并不能代表稳定的、长时间的获利。就好像刘翔，他能够跑进13秒，但他平时走路不可能按这个速度去跑。假如每年有50%的收益，10年的收益就会有57倍，我们可以把每年50%的目标分解掉，每个月保持在4%—5%的水平，达到这样的收益率还是比较容易的。 交易中的成功与失败 胜不骄，败不馁，但言之轻，行之重。期货投资者如何正确对待每次投资的成与败，在困境中摆脱颓废与失落的心态，从失败中总结经验，改进不足;在顺境中如何防止骄傲，重视每一次投资，保持清醒的头脑? 丁洪波：做期货就像高空飞行，随时要保持警惕之心。哪怕你30年飞行无事故，也难保第
期货套利的方法和结算
期货套利的方法和结算 期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。 ①、跨交割月份套利（跨月套利） 投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。比如：如果你注意到 5 月份的大豆和7 月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入 5 月份的大豆合约而卖出7 月份的大豆合约。过后，当7 月份大豆合约与 5 月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。 具体而言，这种套利又可细分为三种：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。 ②、跨市场套利（跨市套利） 投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。 当同一种商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。 ③、跨商品套利 所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 期货结算方法 一、结算的概念与制度 （一）结算的概念 结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。
资金管理常用方法
期货资金管理常用方法 一、最大亏损法 F=最大单笔亏损/平均亏损*保证金/权益 该方法较简单适用，尤其对一般的投资者来说，易于理解和操作，更重要的是该方法考虑了投资者的心理承受能力，使用该方法使得投资者在整个交易过程中能够保持一种养好的交易心态，对行情的分析和把握上更加准确合理。 二、凯利公式法 凯利公式：F = ( (A + 1) * P –1 ) / A= P-(1-P)/A A 为盈亏比，P为胜率 假设A =5，P =0.3，则 F = 0.16，根据历史的数据通过一定的公式来推测未来的走势，但是在实际的交易中收益情况不大可能与历史的平均水平一致的。 三、凯利公式修正法 本方法利用特定的交易方法代替历史数据方法，以得到最佳交易比例。在kelly的修正法里假设收益比和成功比在每次交易中是变化的，这是符合日场交易的情景的。它的结论是：每次交易的比例都是独特的。 在计算中，Kelly修正法有两种方法： 1、估计计划的风险和收益： F=( (A1 + 1) * P –1 ) / A1 A1=A*P-(1-P) 该方法假设交易者在交易前就估计可能的风险和收益。 假设一个交易者买入一份大豆合约，可能有20元的利益和8元的风险损失，且他过去的胜率P=0.45，则盈亏比为：A = 20/8=2.5 我们根据胜率再计算收益比： A1= 胜率* 盈亏比—败率= 0.45 * 2.5—0.55 = 0.575 则：F = ((2.5+1)*0.45 —1)/2.5=0.575/2.5= 0.23 or 23% 2、历史收益法 该方法是通过对一系列的历史数据的统计归纳出一个最佳方法。 HPR是指在所选数据期间的收益。 HPR (I) = 1 +f *(－单笔收益/数据段内的最大损失) TWR （terminal wealth relative）：最后收益相关值。TWR= (HPR1)*(HPR2)*(HPR3)……*（HPRn）,我们将选择TWR最大的F值。 例如：假设在五笔交易中，得到如下的收益情况如下： +0.25，-0.35，+0.40，-0.10，+0.30；根据上述公式计算HPR：
期货市场技术分析三篇
期货市场技术分析三篇 篇一：《期货市场技术分析》 内容摘要： 第一章技术分析的理论基础 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。理论基础 技术分析有三个基本假定或者说前提条件 1、市场行为包容消化一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演 市场行为包容消化一切 技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。 价格以趋势方式演变 当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。此为趋势顺应理论的源头。 历史会重演 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。 技术分析与基础分析之辨
技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。 技术分析与出、入市时机选择 决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。 技术分析的灵活性和适应性 技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。另一个优势为“既见树木又见森林” 技术分析适用与各种交易媒介 股票、期货、外汇、期权。 技术分析适用于各种时间尺度 日线、周线、月线、季线、年线，甚至小时分钟。
资金管理的重要性
资金管理可以说是长期赢利必须重视的基本策略和措施，不能调以轻心。但纵观中国理论书籍和国外的风险投资理论著作，对于风险投资都说得比较粗略，都几乎泛泛而谈，没有什么实质性的内容，更谈不上具体的好例子。最要命的是，许多基金管理人都宣称，他们没有什么秘密，唯一的优势就在于资金管理。所以资金管理可以说是行业内比较神秘的秘籍或者机构的绝密管理方法，属于机构或者企业独有的知识产权，一般不会对外公布。每个人都有自己的投资风格，都有自己的炒股方法和具体措施，这些不同的炒股方法和措施都要与对应的资金管理才能发挥出长期的效益。短时间内赢利不难，难就难在长期赢利。 长期习惯地满仓杀入杀出，短期内可以大赢，也可以大输。但其帐户资金总是振荡得厉害，通常以收敛减少方式大幅振荡，最终帐户资金越炒越少。为什么会这样呢？为了简化说明，只说三点。 一是无论使用技术预测还是使用上市公司公布的基本财务数据预测，都没有100%的把握，做对了当然好，做错了亏损同样大。关键是满仓亏损以后一般买不回原来的股数，在期货中这种情况更严重。例如满仓操作亏损了1元，亏5%，割肉出来以后，一般的人不会短时间内进场，通常都需要时间修补心灵的创伤，当价格刚开始重新上涨，一般亏损的人更小心谨慎，不会相信，操作上犹豫不决，需要进一步观察。当价格已经上涨了多天时，超过了平仓价时，才相信自己做错了，再追进，价格通常比原来的价格还高，一般买不回原来的股票或者合约数量。上涨1元，你仍然要亏损。
二是重仓操作心理压力很大。特别是在期货中，如果重仓操作很容易爆仓，许多人由于信心暴蓬不小心满仓杀入，结果通宵不能入睡，第二天状态极差，输钱的机会反而大增。无论是期货还是股票，重仓持有的品种在震仓时都很难不减仓或者平仓，结果在上涨通道中失去自己的寸头，不能做到“让利润奔跑的原则”。 三、有些股民不知道很好地利用技术来设立止损位，使用绝对的亏损价格或者%率来做止损位，通常理论界号召大家亏损10%止损，这是通常意义上的，但不是正确的方法。加上喜欢追涨杀跌，经常买到高位，结果刚一买进就下跌，跌到了止损位后，平仓。刚好一平仓，价格又开始大涨，好像主力就缺他卖出的那几手股票。这样多次反复地平仓止损失败后，给股民的心理打击特别大，造成让许多人不相信止损。这是最严重的问题。 钜丰金业友情提示：投资有风险，入市需谨慎！
历届期货操作者冠军
历届期货操作者冠军及获奖者向本次大赛发来贺信与祝福 1.李永强（第二届重量组冠军）说：通过比赛可以检验自己方法的有效性以及心态的适应性。 参赛经验和交易经历告诉我：一定要有一套适合自己行之有效的交易方法，控制好仓位，不看排名，埋头交易，尽量多使用中短周期进行操作，这样才会取得理想的比赛结果。 2.付爱民（第四届轻量组冠军）说 第一：一定要保持平和的心态，切忌赌徒心态； 第二：要清晰自己的优劣势，交易过程中要做到有舍有得 3.丁洪波（第四届重量组冠军）说 这是一个展现自我、体现交易实力的平台，在这里可以相互交流，相互学习，相互提高！4.林波（第五届重量组冠军） 我觉得，比赛过程中心态要摆正，参赛是对自己整个交易体系一次很好的实战检验。 通过比赛可以结交更多的朋友，赛中、赛后跟朋友交流，可以提高水平。对有志于在资管领域发展的人来说，通过比赛这个平台，可以提高自己在业内的影响力，对未来资产管理各方面很有帮助。 5.冯成毅（第六届重量组冠军） 从事期货交易二十多年，我深知整个期货交易之中的艰辛。很多人都是在煎熬中度日，也希望有一天能够找到一个合适的方法，能够达到稳定盈利。 期货是浓缩的人生。我自己有一个理念一直伴随着我，那就是积小胜为大胜。希望选手们能够在比赛中不断找出自身的不足，多向高手学习，争取能早日找到一条适合自己的投资之路。放下名利的包袱，轻装上阵，以学习的心态来对待比赛，我觉得这才是每位选手应该需要做到的。希望大家在比赛的过程中，都能够学习到别人一些好的操作理念、优秀的投资方法。 6.汪星敏（第七届、第九届重量组冠军） 当然每位交易员应该找到适合自己风格的品种重点研究、寻找合适的交易机会，而不应该受别的品种的所谓大波动所影响，为之牵挂。 经历了前些年的单边大波动之后，行情在宏观、供需、资金的作用下更易走出宽幅振荡的走势。希望投资者抱着平常心，有赚就好，切忌冒进。 7.李永顺（第七届基金组冠军） 个人参加该项比赛多次，总的体会是：名次重要，赚钱更重要，如能兼顾两者，进步会更多！诚祝各位参赛者，赛出水平、赛出风格、赛出品德，财富、事业、人生全丰收！ 8.王海亮（第九届程序化组冠军） 我国在金融交易方面的高新技术就靠我们来建设创造！十年磨一剑，祝愿本次大赛圆满成功，结出丰硕之果！ 9.严忠 (第九届基金组冠军) 去年有幸参加了第九届大赛，收获很多，特别应该保持一颗平常心面对成绩，让自己的交易体系能保持稳定。通过期货日报平台认识了很多同行朋友，收获很大！在此祝福第十届全国期货实盘大赛圆满成功！ 10.蒲劲松（第九届基金组亚军） 参赛不是最终的目的，但可以让你的梦想变成现实，让你的希望不再触手不及。 或许你们会与我一样，在不经意中成为全国亚军， 在不经意中让自己的名字成为期货史上一位传奇人物。 让我们一起加入第十届全国期货实盘交易大赛！
上海期货交易所结算细则
上海期货交易所结算细则 第一章总则 第一条 为规范上海期货交易所（以下简称交易所）期货交易的结算行为，保护期货交易当事人的合法权益和社会公众利益，防范和化解期货市场的风险，根据《上海期货交易所交易规则》制定本细则。 第二条 结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。 第三条 交易所的结算实行保证金制度、当日无负债结算制度和风险准备金制度等。 第四条 交易所只对会员进行结算，期货公司会员对客户进行结算。 第五条 本细则适用于交易所内的一切结算活动，交易所及其工作人员、交易所会员及其工作人员、客户和交易所指定期货保证金存管银行（以下简称存管银行）及其相关工作人员应当遵守本细则。 第二章结算机构 第六条 结算机构是指交易所内设置的结算部门。结算机构负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理及结算风险的防范。
第七条 结算机构的主要职责： （一）控制结算风险； （二）登录和编制会员的结算账表； （三）办理资金往来汇划业务； （四）统计、登记和报告交易结算等情况； （五）处理会员交易中的账款纠纷； （六）办理交割结算等业务； （七）按规定管理保证金。 第八条 所有在交易所交易系统中成交的合约应当通过结算机构进行统一结算。 第九条 交易所可以检查会员的结算资料、财务报表及相关的凭证和账册，会员应当予以配合。 第十条 会员应当设立结算部门。期货公司会员结算部门负责会员与交易所、会员与客户之间的结算工作；非期货公司会员结算部门负责会员与交易所之间的结算工作。 结算部门应当妥善保管结算资料、财务报表及相关凭证、账册，以备查询和核实。 第十一条
资金管理的几种方法
资金管理的几种方法-可操作性强 方法一：均衡交易—固定金额交易（equal dollar exposure per trade） 从名字上看就是投资者在每次交易时，开仓的金额保持在同一的水平，该方法最好的地方是在操作上简单实用。那么，在实际的操作中，我们如何来确定这个固定金额呢？普通的交易者可以根据以下两个方面来确定固定的交易金额： 1、心理承受的最大损失。 2、所交易品种的止损价位计算。 以下，以上海期货交易所期货铜合约举例，简单的阐述一下该方法如何应用： 一个投资者在其期货保证金账户上有保证金200，000万元，他每次交易的最大心理损失额为10，000元（该投资者的交易周期为5天），假设铜的5天的波动范围（求其方差）有68%的可能在2%，那么该投资者的开仓率是多少呢？ 首先计算出在投资周期内可能损失额：假设目前铜价为25000元/吨，那么在68%可能性波动在2%左右，则损失额为500元，那么，该交易者的交易比例为： F = （10000/500）* 25000*5% / 200000= 20 * 25000* 5%/200000= 0.125 OR 12.5% 该方法较简单适用，尤其对一般的投资者来说，易于理解和操作，更重要的是该方法考虑了投资者的心理承受能力，使用该方法使得投资者在整个交易过程中能够保持一种养好的交易心态，对行情的分析和把握上更加准确合理。 方法二：固定比例交易法（fixed fraction exposure） 该方法是指，在每次交易的时候使自己的资金维持在同样的比例。 如何设置比例呢？举例如下：根据过去的交易，10次交易中你获利的次数是6次；固定比例法的公式如下：（F为比例值） F = （P—（1 —P））= 0.6 —0.4 = 0.2 or 20% 那么，你开仓的比例为20%。 这里要注意的是，如果你的成功比低于0.50，则在该公式下，F <0。也就是说在该公式的使用在于你操作成功比例必须大于0.50。 由于在上述公式里仅仅只考虑了成功比例，没有考虑盈利的情况，这是不完善的，因此，我们加入盈利的情况后改善的公式如下： F = ( (A + 1) * P – 1 ) / A 注：A 为盈利比例 假设A =5 P =0.3 则 F = 0.2 以上的方法，我们称为KELL Y法，它是根据历史的数据通过一定的公式来推测未来的走势，但是在实际的交易中收益情况不大可能与历史的平均水平一致的。 下一篇文章我会为大家提供一个方法以满足每次交易的独立性，以及解决从历史数据得来的平均值方法很难得到最佳开仓率的问题。 方法三：最佳比例法----KELL Y的修正法 本方法利用特定的交易方法代替历史数据方法，以得到最佳交易比例。 在kelly的修正法里假设收益比和成功比在每次交易中是变化的，这是符合日场交易的情景的。它的结论是：每次交易的比例都是独特的。 在计算中，Kelly修正法有两种方法： 1、估计计划的风险和收益。 该方法假设交易者在交易前就估计可能的风险和收益。 案例：一个交易者买入一份大豆合约，可能有20元的利益和8元的风险损失，且他过去的成功比为0.45，则收益比为：A1 = 20/8=2.5 我们根据成功比再计算收益比： A = 成功比* 收益比—失败比* 1= 0.45 * 2.5 —0.55 * 1= 0.575 则：f = ((2.5+1)*0.45 —1)/2.5=0.575/2.5= 0.23 or 23%
期货的基本分析方法是什么.doc
期货的基本分析方法是什么 期货交易成败的关键在于能否正确地分析和预测期货价格的变化趋势。因此，每一个期货交易者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和预测。分析和预测期货价格走势的方法很多，但基本上可划分为基本因素分析和技术分析两种。今天为大家详细讲解一下第一种基本因素分析法! 基本分析法 基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括：金融货币因素，政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。 商品供求状况分析 商品供求状况对商品期货价格具有重要的影响。基本因素分析法主要分析的就是供求关系。商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降;供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升;需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化，一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响;另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加，需求减少;价格下降，供给减少，需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响，还要考虑价格变化对供求的反作用。
位顶级高手谈期货心得
位顶级高手谈期货心得 王向洋 14年期货生涯，多次获得全国期货实盘大赛冠军，曾创造的最高收益率为5个月54倍。 期货中国网访谈精彩语录： 比赛时操盘的冒险精神强很多。 在和高手过招中你会思考他为什么要这样下单，他下一步会怎样做，不知不觉地你就会把对手的优点学过来了。 在这些高手中我比较欣赏江西的陈栋梁。 执着和自信是期货交易者成功必备的素质。 在期货市场想不交学费就取得成功是不可能的。 在进入期贷市场的初期我也有过爆仓的经历。 我觉得期货市场就是一个战场的翻版。 以我多年的交易经验，盈利加仓符合顺势原理，成功率较高。 在具体交易时，都是先看技术指标，后找基本面辅助。 震荡行情对于趋势交易者一直是个难题。 我没有专注做一两个品种，也很少做品种组合。 我会关注外盘相关品种的走势，这对我判断国内商品价格的趋势有很大帮助。程序化交易我没有使用过，因为它会限制我的思维。但我不会反对別人使用它。我不会很快参与新品种的交易。 我最大感悟是什么都可以丟，但勇气和信心决不能丟。 商品重新回到牛市的轨道还是很有希望的。 杨洪斌：1995年踏足期货市场，亲身经历了中国期货市场的兴衰，多年的实盘操作经验，历经坎坷和挫折，在2000年后浴火重生，逐步能做到稳定赢利。2005年后，形成了对中国期货市场的独到视角，实盘操作业绩更是迅猛提升，形成了自己的风格，完善了其理财信仰和投资哲学，从此，纵横各项实盘比赛，享受投资快乐。 杨洪斌是第四届“中期杯”实盘大赛桂冠得主，交通银行杯大赛311%收益率的亚军。在第八届中期杯大赛中，由杨洪斌指导的帐户长期位居榜首。 期货中国网访谈精彩语录： 如果对价格的规律没有深刻的理解，想要做到稳定盈利是不可能的。 一个人一生有一两次好的运气已经是上帝厚爱了。期货不能靠赌。 在期货中成功是需要时间的，就像星星之火要想燎原需要一个过程。 如在期货中遭遇失败，一定不要抱怨市场。 期货投资一定要关注价格的变化。 我确信，日内交易是有局限性的，可以盈利但是管理资金的数量有限。 不应以每天价格的波动来判断价格长期的走势。 我认为短线盈利的操作方式难度较大。
期货冠军的真实——获奖感言
期货冠军的真实——获奖感言 自我介绍一下，我是浙江嘉兴平湖人氏，今年37岁，93年开始做股票的，由于不知道怎么去止损，到98年时候帐户里只剩下5000元，差不多算爆仓了，为了把股票上亏损的钱赚回来，跟朋友借了2万5，凑成3万，于98年3月开始做期货。一开始做的还是比较顺利的，开户时候是3万元，我跟自己说，最多只能亏损5000元，帐户资金低于2万5就不做了，那时候品种也不多，主要是绿豆，也许是全国市场的投机资金多集中在绿豆上，使得绿豆的行情比较大，也许是我的方法比较适合于绿豆吧，到99年初时候帐户资金权益已经超过10万了，我就出金把以前欠的债务全部还掉了，那时候觉得自己是块做期货的料，其实现在想想，98、99年之所以赢利不错，主要是因为绿豆趋势行情比较大，做对时赚钱很快，再加上自己在股票市场吃过亏，别人还在死抗时候我已经知道止损了，可惜99年底时候，证监委把绿豆停掉了，那时候期货市场上活跃品种只剩下铜和大豆了，我只好把交易重点放到大豆上。由于以前做绿豆时候习惯了重仓交易，止损几次能够通过抓住一波趋势性行情就能弥补了，但大豆的行情没有绿豆大，并且大豆的缺口也远比绿豆多，所以2000年以后我的收益就大不如前了。到02年世界杯时候，帐户上的资金权益还是只有几万元，几年下来，赚的钱都被自己花掉了，记得02年下半年时候，那一天我是持有大豆多单的，因为按照我的方法来说，大豆应该是多头市场。那天收盘以后大连商品交易所出了一
个通知，我感觉这个通知应该是利空的，第二天大豆果然是低开，我就把自己的多单全部平掉并且反手重仓做空了，结果是我几乎空在了最低点，大豆后来就一直涨了上去，三天以后我的第二次暴仓终于来临了。r)Y(w%s/P F R q 第二次暴仓以后，我已经没有钱了来做期货了，也不想再去找朋友借，只好出来找工作，虽然离开了期货市场，但家里的宽带一直没有停，晚上有空时候还经常打开软件来看看当天的行情，我知道我的心还在期货上，迟早要回来的，外面的工作收入虽然不高，但我尽量省着花，想多存一点钱。在外面打了2年工，04年奥运会之后，攒下来有2万5左右，我辞了职，又正式开始了期货交易。这二年我一直在归纳总结自己2次暴仓的原因，第一次暴仓是因为不懂如何止损，第二次暴仓是因为自己自作主张，不按照自己的方法来做单，不遵守纪律，而且还这么重的持仓。虽然暴了2次仓，值得庆幸的是，在30岁之前，投资市场上交易员经常会犯的错误(重仓，无止损，不自律)，我差不多都已经经历过了，如果以后不想再暴仓，不想再出去做和期货无关的工作，我必须叫自己不要再犯这三个错误，并且要不断地完善自己的交易方法以适应这个市场。t,t q o%C i-P s!Knv![-t 在期货交易中，盈利和稳定盈利是两个看似接近但却大相径庭的投资理念，相信在座的每一个期货交易者一定都有过盈利（甚至于短期暴利）的记录，而今天在中国期货市场20年的历史上，不知道能长期、稳定盈利的交易者有多少。经过10年多的期货交易，看到身边起起
最新期货公司自有资金使用指引
期货公司自有资金使用指引 第一章总则 第一条为依法加强对期货公司的监督管理，对期货公司自有资金使用进行指导，根据《期货交易管理条例》等行政法规的规定，制定本指引。 第二条本指引所称期货公司自有资金是指期货公司自身拥有的货币资金，不包括客户保证金及代理结算保证金。 第三条期货公司应在确保经营安全性、流动性的前提下使用自有资金。期货公司使用自有资金应确保其风险监管指标持续符合标准。 第四条中国证监会及其派出机构依法对期货公司自有资金的使用进行监督管理。 第二章自有资金使用途径 第五条期货公司以银行存款形态存放的自有资金，需随时满足自身流动性需求。 第六条期货公司的自有资金以银行存款形态存放的，可以根据自身需要以定期存款、协议存款等方式存放。 第七条期货公司的自有资金不得以定期存单形式存放，不得设置质权。 第八条期货公司可以自有资金申购新股，用于申购新股的资金不
得超过净资本的70%。 第九条期货公司申购新股或证券投资基金的资金在冻结期间应通过“存出保证金—认购新股占用款”核算。在计算净资本时按照5%的比例计算资产调整值，调减净资本。 第十条期货公司在满足规定限额的最低结算准备金要求和结算要求的前提下可购买依法公开发行的国债、投资级公司债、货币市场基金、股票、证券投资基金等金融资产。期货公司除购买本条所列金融资产外，不得擅自购买其他金融资产。 第十一条期货公司购买第十条所述金融资产的公允价值不得超过公司净资本的70%。 第十二条期货公司购买国债、投资级公司债等固定收益类产品的公允价值合计不得超过公司净资本的30%。 第十三条期货公司购买证券投资基金需为公募契约型基金，购买基金的公允价值不得超过公司净资本的20%。 第十四条期货公司购买股票等权益类证券的公允价值合计不得超过公司净资本的10%；购买单支股票的数量不得超过其已发行股份的5%。 第十五条期货公司的存款、购买交易性金融资产须以自身名义开户储存或购买，否则，在计算净资本时全额扣除。期货公司在股东或关联方开户购买金融资产或将存款存入集团财务公司的，也须以自
期货计算公式及记忆要点
1、沪深300 股指期货合约规定,最低交易保证金为合约价值的12% 2、股指期货理论价格：S(t)[1+(r-d)(T-t)/365],S(t)为t时刻的现货指数，r为年利息率，d为 年指数股息率 3、外汇期货市场上1个点=0.000001，每个点代表12.5美元。 4、用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，称为直接标价法，eg，1美元兑8美元 5、熊市套利又称卖空套利，指卖出近期合约的同时买入远期合约 6、当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金＋上一交易日交易保证金－当日交易保证金＋当日盈亏 ＋入金－出金－手续费（等） 7、商品期货当日盈亏=∑【（卖出成交价－当日结算价）×卖出量】＋∑【（当日结算价－买入成交价）× 买入量】＋∑【（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）】 8、股票指数期货当日盈亏=∑【（卖出成交价－当日结算价）×卖出量×合约乘数】＋∑（当日成交价－ 买入成交价）×买入量×合约乘数】＋∑【（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）×合约乘数】 9、当日交易保证金=∑【当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例】 10、平仓盈亏=平历史仓盈亏＋平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=∑【（卖出平仓价－上一交易日结算价）×卖出平仓量】∑【（上一交易日结算价－买入平仓价）×买入平仓量】 平当日仓盈亏=∑【（当日卖出平仓价－当日买入开仓价）×卖出平仓量】＋∑【（当日卖出开仓价-当日买入平仓价）×买入平仓量】 11、持仓盯市盈亏=历史持仓盈亏＋当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=∑【（当日结算价－上一交易日结算价）×买入持仓量】＋∑【（上一交易日结算价－当日结算价）×卖出持仓量】 当日开仓持仓盈亏=∑【（卖出开仓价-当日结算价）×卖出开仓量】＋∑【（当日结算价－买入开仓价）×买入开仓量】 12、浮动盈亏=∑【（当日结算价－成交价）×买入持仓量】＋∑【（成交价－当日结算价）×卖出持仓量】 13、保证金占用=∑（当日结算价×持仓手数×交易单位×公司的保证金比例） 14、客户权益=上日结存±出入金±平仓盈亏±浮动盈亏－当日手续费 15、可用资金=客户权益－保证金占用 16、风险度=保证金占用/客户权益×100％ 17、短期国债通常采用贴现方式发行,到期按照面值进行兑付 18、短期利率期货：现金交割，指数式报价“100减去不带百分号的贴现率或利率”，1个基点是指数的1％，代表的合约价值 为（国债面值1 000 000,3个月）1 000 000×1％×3/12=25美元 19、中长期利率期货：实物交割，价格报价法“按100美元面值的标的国债价格报价”，1个基点代表合约价值的1％，一般 是100 000×1％=1000美元，118-227：118表示118点，22表示22/32点（32进位制），7表示0.75/32点（0,2,5,7）同理，118-220表示118＋22.00/32点，118-222表示118＋22.25/32点,118-225表示118＋22.50/32点，对应的合约价值分别为：点数×1000 20、套利价差：建仓时的价差，价高者－价低者。平仓时，开仓价高者的平仓价－开仓价低者的平仓价 21、如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一 “边”，这种套利为买进套利 22、正向市场：远大于近；熊市还是牛市，都是对近期而言的，近期要走高，就为牛。 23、利率期货与利率走势相反、短期与中长期利率期货的标价方法不同、利率期货注意计算 利息（是一年的还是3个月还是别的时间段） 24、期货公司，除了高管遇意外、被立案调查、公司被期交所接纳为会员、全面结算期货公
资金管理的原则和策略
资金管理的原则和策略 资金管理的原则和策略 一、资金管理的原则 1．顺应中等趋势的方向交易。（趋势分上涨趋势，下跌趋势和震荡趋势三种，可以用简单的趋势线来判断目前运行的是哪种趋势，然后再决定以哪个方向为主，在趋势的多空临界点处一定要注意轻仓，等趋势按照自己的预想方向运行以后再考虑加码） 2．在上升趋势中，乘跌买入；在下降趋势中，逢涨卖出。（这就叫顺大势，逆小势。） 3．让利润充分增长，把亏损限于小额。（当趋势对自己的仓位有利的时候，一定要逐步抬高止赢，让利润慢慢积累；当趋势与自己的仓位相反时，下单前的止损一定要牢记，并坚决执行） 4．始终为头寸设置保护性止损指令，以限制亏损。（止损在以短线为主的交易中尤其重要）
5．不要心血来潮地做交易，打有计划之战。（在做每笔交易之前可简单的考虑一下，目前的趋势是怎样的，止损是以自己的资金一定的百分比制订呢，还是以关键支撑或阻力再让出一定的毛刺来定，赢利的目标在哪，可以提前把平仓单挂在赢利目标上，而把止损单打在预埋上，一旦出现不利情形，价格到了止损价位时，可以立刻撤前面的平仓单，再及时将止损单打出） 6．先制订好计划，然后贯彻到底。（有时候计划没有变化快，因此还需灵活机动，不能死守教条） 7．奉行资金管理的各项要领。（资金管理要领其实就是单一品种开仓不能超过自己资金的40%，一次开仓以20%为宜，剩下的20%可以逐步加码） 8．分散投资，但须注意，“过犹不及”。（当个人精力有限时，这种办法并不适合。目前大多交易者以网上交易为主，分散交易牵涉的精力太多，最好是以一个品种为主，以另一个品种为辅） 9．报偿-风险比至少要达到3比1，方可动作。（这个说法也
初始保证金水平的确定
初始保证金水平的确定 一、期货保证金制度 依照期货交易所的规定，投资者在进行期货交易时，为确保合约如期、正常的履行，需要先在交易所指定账户存入一定数额的初始保证金，以用作履行合约的资金证明。在交易过程中，投资者还要随着合约价格的变化而追加一定数量资金，这部分追加资金，被称之为变动保证金。为了使期货交易能够不间断进行，投资者还需要将保证金维持在交易所要求的某一特定比例之上，这部分资金被称为维持保证金。 期货保证金制度的内容主要包括保证金计算方式、保证金结算频率、保证金计算方法、保证金水平、保证金账户管理等诸多方面。保证金计算方式是指保证金的计算基础是采用净头寸还是总头寸，不同基础计算而得到的保证金分别称为净额保证金和总额保证金。保证金结算频率是指保证金的每日结算次数，大多数结算机构都是每日结算一次，即通常的逐日盯市，而近几年许多结算机构根据交易状况，采用盘中盯市，也即一日之内结算两次及以上。 保证金计算方法是指保证金计算所采用的数量模型和定量方法，目前国际市场上保证金计算方法主要有两类：一类是基于整户风险的保证金计算程序，如风险标准组合分析（Standard Portfolio Analysis of Risk,简称SPAN）系统和理论上的市场间保证金（Theoretical Intermarket Margin System,简称TIMS）系统；另一类是采用单一模型仅计算指数期货头寸的风险，如台湾指数期货的风险价格系数法、香港清算所的指数加权移动平均法（Exponentially Weighted Moving Average,简称EWMA）等。保证金水平是指在综合考虑保证金计算方式、结算频率的基础上，采用合适的保证金计算方法，得到的具体保证金数量。 整个保证金制度中，保证金水平是核心，最直接地影响保证金制度的有效性。保证金在期货交易中起到了杠杆作用，交易者能够以较少的资金进行较大标的合约的交易，从而极大地提高了期货市场的投资运作效率，其设置水平的高低将直接影响市场的流动性，并最终影响市场的效率。保证金水平过低，期货价格波动幅度可能会很容易超过保证金水平，导致面临价格不利变动的一方违约可能性增加，影响投资者的信心，并会使交易所或经纪商面临很大的违约风险。而保证金水平过高也是不合适的，它会增加交易者的交易成本，降低交易者的交易意愿，影响流动性。 二、初始保证金 初始保证金（Initial margin or Original margin）,初始保证金又称“开仓押金”，指期货交易者在开立新的交易部位时所必须交付的占合约价值一定比例的担保金额。初始保证金被存入制定的保证金账户中。客户必须在其保证金账户可支配的期货合约数量之内开新仓，否则必须另行交付开新仓所需的初始保证金。只有对财务状况良好的客户，才可以特别融通，准予客户先行开仓，等交易结束后，再把初始保证金补齐。初始保证金最低
关于期货保证金制度的一点思考
期货日报/2009年/7月/8日/第008版 理论?期货论坛 关于期货保证金制度的一点思考 广发期货风险管理部崔瑞娟 期货市场最显著的特点之一是实行保证金交易，正是这一特点体现了期货市场运行的高效率，但同时也注定了期货交易的高风险。保证金交易本身的存在就是一个两难命题的产物，所以保证金制度的制定就需要在市场效率和市场风险管理之间进行平衡，保证金制度也就成为期货公司进行市场风险管理的核心内容。 近几年，我国期货市场在规模上已经取得了一定发展，上市的期货品种更是不断增加，股指期货、期权、期货投资基金等新产品或新业务也在酝酿和研究中，但国内期货行业的市场风险管理措施，尤其是保证金制度似乎仍处在粗放式发展阶段，远远不能满足新产品和新业务推出后的要求。甚至对于商品期货市场，目前国内的保证金制度也已经显得有些过时和落后。国际期货市场在这方面的发展已经相当成熟，不乏可供我们借鉴的先进经验。本文选取了香港地区的期货市场和期货公司作为参考，并以期货公司为着重点来分析比较两地的保证金制度，借以得出有益的结论。 初始保证金和维持保证金 在国际期货市场上，一般将保证金分为初始保证金和维持保证金。初始保证金是建立一个头寸所必须的最低资金需求，在香港也被称为基本保证金或基本按金。维持保证金是一个资金水平：一个账户的资金必须维持在这个水平之上，如果账户资金降到了维持保证金水平之下，经纪公司就会通知交易者追加保证金，该账户的资金必须追加到初始保证金的水平。维持保证金要比初始保证金低，或者相等。接到追加保证金通知时，交易者可以存入额外的资金，或者将这个头寸平仓。 我国香港地区、美国、日本、英国均采取初始保证金和维持保证金两种水平，只不过维持保证金占初始保证金比例有所不同。我们以英皇期货有限公司（Emperor Futures Limited）与客户代理合同的条款为例进行说明，香港期货市场的维持保证金水平为初始保证金的80%，日本和美国的维持保证金水平为初始保证金水平的70%，英国期货市场的维持保证金水平则为初始保证金水平的100%。 我国内地期货市场没有明确的初始保证金和维持保证金的说法，不过在具体操作过程中做法有一些相似。比如，期货公司向客户收取的“公司保证金”可等同于初始保证金，期货公司一般规定当账户的资金达到“公司保证金”的一定比例（低于或等于100%）时就要求该账户追加保证金至“公司保证金”水平。也就是说，期货公司的“公司保证金”就相当于初始保证金，“公司保证金”的一定比例相当于维持保证金，因不同期货公司而采取的比例不同。一般期货公司采取100%的比例，也有些期货公司在合同中标明为100%，但在操作过程中会有所放宽，比如有一些期货公司借鉴国际惯例，一般也采用80%的比例。 保证金制定的总体规则 与香港地区相比，我国内地期货市场在保证金的制定上面存在很多差异，但在总体规则上是相似的，即交易所（或结算所）决定最低保证金水平，而期货公司有权决定向客户收取较高保证金水平。《香港期货交易所规则、规例及程序》第616条“交易所参与者有关按金的合约规定”中注明：“尽管规则第617条规定的最低按金金额，惟交易者参与者可要求客户提供该交易所参与者认为合适的较高按金金额。”郑州商品交易所在《郑州商品交易所期货结算细则》第三十条明确规定：“期货会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。”上海