长尾理论视角下我国P2P网贷发展的现实基础和发展趋势

长尾理论视角下我国P2P网贷发展的现实基础和发展趋势

【摘要】近两年来我国互联网金融发展方兴未艾，P2P网贷更是蓬勃发展，其发展背后必然是由诸多因素所共同形成的；网络借贷的发展拓宽了投资者的投资渠道，为小微企业提供了更为广阔的融资渠道，将有力地促进小微企业的发展，带动国民经济的可持续发展。特别是在我国金融改革不断深化，经济下行压力不断加大的关进时期更具深刻意义。本文以“长尾理论”视角来分析我国P2P网贷存在的可能性和必然性，以及给我们带来的启示。

【关键词】互联网金融；P2P网贷；小微企业；长尾理论

随着我国金融体制的不断健全，金融脱媒化趋势不断加强，以及互联网信息技术的不断发展，借助于大数据分析、云计算，挖掘客户潜在的各种有效信息，我国金融行业正步入互联网金融时代。以P2P网贷为代表的互联网金融，近两年发展速度引人瞩目，冷静之余P2P网贷的发展是否空穴来风，是否能给中小企业、个人和实体经济的发展带来活力或者契机，对此问题的研究很有现实意义和必要性。

一、我国P2P网贷发展现状

自P2P网贷在我国出现以来，特别是从2013年互联网金融元年开始，其发展速度可谓高歌猛进，网贷平台数量急剧增加，融资规模和网贷成交规模呈几何倍增长；但与此同时我们也看到，相应伴随的还有外界对这一新兴模式的担忧和争议。

（一）P2P网贷简介

P2P是个外来词，是peer-to-peer或person-to-person的简写，意思就是：个人对个人。P2P网贷是指个人与个人的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关借贷手续。借款者可以自行发布借款信息，包括金额、利息、期限和还款时间，实现自助式借款；资金借出者根据借款人发布的信息，自行决定借出金额，以实现自助式借贷。P2P网贷属于互联网金融的一种重要形式，是互联网金融领域最好的切入口；其本质上属于民间借贷，但又区别于纯粹的民间借贷关系，其有自己独特的魅力，借助互联网信息技术优势，采用大数据分析海量数据，挖掘客户的潜在信息，是互联网技术发展的前沿方向和趋势。

P2P网贷于2005年最先起源于英国，随后发展到美国、德国和其他国家，英

我国P2P网贷主要运营模式有两种，传统P2P模式、债权转让模式。

（二）P2P网贷平台在我国的发展

1.我国P2P网贷平台发展数量状况

2007年我国出现了第一家P2P网贷公司拍拍贷，标志着互联网金融发展进入新的领域；在随后的几年里总体发展比较缓慢，2010年可统计的P2P平台也仅为10余家左右，到2012年年底，可统计的P2P平台才达到一二百家左右；直到2013年，金融领域闯入一条“鲶鱼”，以余额宝为首的各种“宝宝”们带火了互联网金融，同时P2P网贷也巧借“东风”迅速发展开来，像雨后春笋一样遍布神州大地，以每天2到3家的数量不断增加。据融360监测的数据显示，截至2014年底，P2P网贷平台数量达到1613家，较2013年增加了900家以上①；其中，9-12月平台数量爆发式增长，每月新增平台数超过90家，12月份更是达到了121家（具体见图1所示）。

图1 我国P2P平台发展年份和数量

2、我国P2P网贷平台成交规模发展状况

2013年，我国P2P网贷交易规模达897.1亿元，同比增长292.4%；2014年，我国P2P网贷成交量达到2528亿元，较2013年增长181.8%；2015年3月P2P 网贷行业整体成交量达492.60亿元，创历史新高，环比2月上升了46.98%，是去年同期的3.51倍。P2P网贷行业历史累计成交量已突破5000亿元，预计2015

年P2P网贷行业全年成交量将突破6000亿元①。P2P网贷成交量不断急剧增加，可谓爆发式增长，P2P网贷持续火热，吸引了越来越多企业和创业者进入，阿里巴巴、京东等互联网公司纷纷进入P2P行业；同时，平安集团旗下的陆金所等传统金融机构也积极进入P2P行业。不少金融机构已经推出相关P2P产品，如国家开发银行下属的子公司国开金融有限责任公司联合江苏金农公司打造的“开鑫贷”，民生银行推出的“民生e贷”等。

3.P2P网贷融资者以中小企业和个体户为主

根据权威的P2P网贷行业门户网站网贷之家2014年的数据统计显示，目前P2P网贷平台的借款者主要是中小微企业和个体户融资，融资目的主要用于经营与流动性需求，而大型企业通过网贷平台融资的案例几乎没有。借款企业的规模多半是在10～100人，多为非上市的私营企业和个体户，有近三分之一的借款人规模在10人以下；借款人所在行业以零售、批发居多，而这些行业应为规模小，财务信息缺失，有效的担保物较少，很难从银行筹得资金，而因为行业经营的周期性，多为短期性流动性需求，P2P网贷的发展为这些企业的融资提供了更多的融资渠道。

二、长尾理论下P2P网贷发展的现实必要性

（一）长尾理论简介

“长尾理论”是由美国《连线》杂志主编克里斯·安德森最先提出来的。一次偶然的机会跟Ecast公司（一家“数字点唱机”公司）首席执行官范·阿迪布（VannnAdibe）的交谈，开启了对长尾理论的发掘。随后通过顾客的消费数据对Rhapsody公司（在线音乐公司）进行研究，将流行度排序绘制成需求曲线，发现几首热门的歌曲被下载了无数次，曲线随着曲目流行度的降低陡然下坠，但它一直没有坠至零点，曲线一直在延伸，曲线的末端的歌曲下载量虽然只有4～5次，但仍然没有延伸，这就是所谓的长尾（long tail），又经过系统的研究了亚马逊、iTunes、Blog、Google、eBay、Netflix等互联网零售商的销售数据，观察到一种符合统计规律（大数定律）的现象。这种现象恰如以数量、品种二维坐标上的一条需求曲线，拖着长长的尾巴，向代表“品种”的横轴尽头延伸，“长尾”由此得名（见图2所示）。

图2 “长尾理论”模型

简单的说，所谓“长尾理论”是指，只要产品的存储和流通的渠道足够大，需求不旺或销量不佳的产品所共同占据的市场份额可以和那些少数热销产品所占据的市场份额相匹敌甚至更大，即众多小市场汇聚成可产生与主流相匹敌的市场能量。也就是说，企业的销售量不在于传统需求曲线上那个代表“畅销商品”的头部，而是那条代表“冷门商品”经常被人遗忘的长尾。一个极大极大的数（长尾中的产品）乘以一个相对较小的数（每一种长尾产品的销量），仍然等于一个极大极大的数。

（二）“长尾理论”颠覆“二八法则”

“长尾理论”完全颠覆“二八法则”，要求我们关注小微市场。传统的“二八法则”（意大利经济学家帕累托于上世纪90年代提出的）认为，企业的80%利润来自于20%的优质客户，强调要有重点的管理。特别是“二八法则”在商业银行经营中表现尤为突出，20%的优质大客户带来了80%的利润，银行的管理要向这部分客户倾斜，注重有重点、有针对性的管理和服务。对于那些大多数小客户，因为服务资源的有限性，银行经营的成本性等原因，银行则不注重管理和服务，更甚者置之不理。这在我们现实生活中也并不少见，这也是许多小微企业不受重视的原因，因此小微企业贷款难的问题更加突出。

（三）P2P网贷对于市场经济主体的重要性

我们知道“长尾理论”内在本质，要求我们关注“长尾”市场，即关注大多出的小微企业、个体工商户和个人。而P2P网贷平台针对的客户就是长期被银行忽略的“草根”阶层，我们知道无数的小微企业聚集起来，将形成一个潜在的巨大市场，是未来金融发展的方向。

1.P2P网贷对于小微企业的重要性

首先，截止2013年底我国各类企业总数为1527.84万户，其中小微企业有1169.87万户，占企业总数的76.57%。小微企业是市场经济中最活跃的主体之一，是市场经济的微观基础，对促进就业、拉动经济增长，完善市场主体、促进市场充分竞争等方面发挥着不可替代的作用。关注小微企业，给予更多的政策倾斜非常有必要，但上面我们谈到小微企业融资难问题，而P2P网贷给小微企业找到了一条融资渠道，这也是P2P网贷平台发展迅速的主要原因，市场有需求，就会有供给，这是市场“无形的手”起到优化资源配置的作用。

2.P2P网贷对于个体工商户的重要性

其次，我国个体工商户有4436.29万户，若将此视作微型企业纳入统计，那么个体工商户在市场主体中占比将达到74%。个体户好比市场经济的“细胞”，是市场经济微观变量，个体户在增加就业、改善民生、增加收入，促进社会和谐稳定发展发挥着不可小视的作用，P2P网贷的发展对缓解个体户融资需要方面将发挥重要的作用，特别是对于急需用钱缺少抵押物，存在季节性流动性困境的个体户，P2P网贷更能发挥其优越性。

3.P2P网贷对于个人消费和投资者的重要性

再次，对于消费者个人来说，近年来我国居民消费型贷款持续走高（见图3），P2P网贷的发展切合了时机给“草根”消费群体带来了一条新的融资渠道①。个人消费者虽然比较散，人数比较众多，对于传统银行来说管理起来成本相对比较高，P2P网络贷款借助网络信息技术，和海量数据的采集、归纳、分析，也就是我们说的大数据、云计算，来进行贷款，降低了成本，在一定程度上减少了信息不对称，现在互联网大数据、云计算还处于商业化初期阶段，但随着互联网不断的发展，通过对对个人信息的采集、储存、归类分析，来建立个人潜在的信用档案，是互联网发展的前沿，也是互联网金融发展的方向。P2P网贷增加投资者的投资渠道，盘活了相当的个人存款，活化了资本市场，间接的增加个人收入，促进了消费。不言而喻，促进消费已成为拉动经济增长的主要增长点，特别是在当下出口疲软，我国经济下行压力比较大，失业人口居高不下，更具深远意义。

图3 居民消费性贷款持续高速增长

三、P2P网贷在我国近两年发展迅猛的原因

自2013年人们称之为互联网金融元年以来，P2P网贷平台在我国如雨后春笋般迅速发展壮大，特别是2014年更是有了飞速的发展；本文认为这是互联网发展的必然性和现实需求而共同产生的；P2P网贷正是借助“天时、地利、人和“等得天独厚的条件才能有此迅猛的发展。

（一）与我国近两年互联网金融热的大背景密切相关

我国互联网行业发展举世瞩目，短短十几年甚至几年间就发生了天翻地覆的变化，出现了世界级的互联网公司，使互联网成了可以产生神话的行业。在民营企业中互联网是中国唯一一个外国500强公司无法占据优势的行业，这是我们民族的骄傲，激发了我们的自信心和自豪感。阿里巴巴于2014年9月成功登陆纽交所，实现了史上最大规模IPO记录，市值达2300亿美元，这一数字超过葡萄牙的GDP，据世界银行网站数据显示，按照现价美元计算，2013年葡萄牙GDP为2200亿美元①；使得阿里巴巴一举成为全球第二大互联网公司，为国人扬眉吐气。以我国互联网巨头BAT为例，截止2014年12月全球十大互联网市值表现中我国有幸占据三席，分别是阿里巴巴（2583亿）、腾讯（1054亿）和百度（799亿）（具体见表1所示）。互联网的快速发展引起了国人的关注，政府也高度重视，强调要促进互联网行业的健康发展；互联网金融一出现，就引起各个群体的高度关注，有投资者、资金需求者和消费者等，各大主流媒体也是天天报道互联网金融方面的信息，互联网金融像是一个新生儿，深受资本市场宠爱。

据麦肯锡全球研究院，2014年报告显示2013年度中国互联网经济占GDP的比重为4.4%，已超过美国的4.3%，中国已成为名副其实的互联网大国，正在向互联网强国一步步迈进。

表1 2014年全球十大互联网公司及其市值表现

（二）互联网行业属性

由于互联网面向庞大的用户群和市场潜力，只要引入新的创业模式，创业门槛低、技术难度小，一下子就像一窝蜂的很多人都会同时去做；比如前几年异常火爆的团购网站，一夜之间神州大地到处在“团购”，是个人就能开个团购网，其声势之浩大好比“百团大战”；然而市场竞争过于激烈，经过行业的筛选、洗牌，将大量的虚假、经营不善的团购网一一倒闭；这是行业的属性，也是市场经济“无形的手”在起作用。新兴行业刚开始都会有很多人去做，特别是互联网行业面多海量用户、消费者，其市场潜力之巨大令人渴望，这是互联网行业的属性。

（三）政策性红利的影响

2014年互联网金融首度写入政府工作报告，引起市场的普遍关注。促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制，密切监测跨境资本流动，守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。让金融成为一池活水，更好地浇灌小微企业、“三农”等实体经济之树。这是历届政府工作报告中首次提及互联网金融，虽然寥寥数字，但意义深远。这是近期针对以“余额宝”为代表的互联网金融产品争议，最高层给出的正面回答。“促进互联网金融健康发展”，这无疑成为互联网金融持续发展的有利信号。2015年政府工作报告更是将互联网金融表述为异军突起，这意味着互联网金融正式进入决策层视野，加入到中国经济金融发展序列，

开了一扇新的大门。政府的表态让野蛮生长的P2P找到了方向，互联网金融的发展迎来了春天。

（四）长期以来投资者理财需求与投资渠道的不对称

我国改革开放三十多年来社会财富快速积聚。截至2014年末，我国非金融机构各项人民币存款余额为113.86万亿元；其中，个人人民币存款余额达50.78万亿元。据估计，我国约有118万人资产达到或超过100万美元，资产超过5000万美元的有7600人近年来，在居民理财需求刺激推动下，我国金融业规模发展急剧壮大。以商业银行理财产品为例，截至2014年末我国商业银行理财产品余额已经超过12万亿元①，已经超过保险业总资产规模。同时，理财也是社会储蓄向投资转化基础。随着财富日渐积累，我国居民投资理财需求空间巨大。但正规金融领域信托理财、股票、基金、存款等投资理财渠道，门槛高、回报低、交易机制固化等，难以完全满足部分投资者个性多样化投资需求。然而，由于我国利率尚未市场化，正规金融领域理财投资门槛较高且限制较多，金融市场发展还不完善，金融市场竞争还不充分等，甚至存在银行的收益跑不过通胀，投资者投资渠道有限，满足不了部分投资者多样化理财需求，这为P2P网贷的快速发展奠定了资金基础。

（五）资金需求者的需求驱动

1.资金需求者数量庞大

2014年3月国家工商总局发布《全国小型微型企业发展报告》，报告称目前我国小微企业数量庞大，已成为国民经济的重要支柱，是经济持续稳定增长的坚实基础；在促进就业方面有突出贡献，是安置新增就业人员的主要渠道。据报告数据显示：截至2013年底，全国各类企业总数达到1527.84万户。其中，小微企业1169.87万户，占企业总数的76.57%。我国个体工商户有4436.29万户若将此视作微型企业纳入统计，那么小微企业在市场主体中占比将达到94.15%②。据统计，我国中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值（GDP）总量的60%，纳税占国家税收总额的50%，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发，由此可见小微企业对于国民经济的重要性可见一斑。

2.资金需求者融资难问题突出

不言而喻，小微企业在无论是在增加就业，增强市场活力，促进经济增长，①数据来源：搜狐网，https://www.360docs.net/doc/eb16189192.html,/business/

增加财政收入等方面都发挥着无与伦比不可替代的作用。特别是目前在我国经济下行压力加大，利率市场化不断深化的时刻，鼓励与支持小微企业更具有深远意义。但是目前还存在着许多制约小微企业发展的因素，其中最为突出的是小微企业“贷款难，贷款贵”问题，一直是令政府头疼的事，每年都是两会讨论的热点话题，也是一个世界性难题。有数据显示我国150万亿的金融资产中仅有不到20万亿配置给中小微企业，然而这与中小微企业对国民经济的重要贡献来说显得是那么不对称；究其原因有多方面，主要原因归纳如下：

（1）企业自身原因：由于小微企业出于自身的客观因素，经营规模小、可抵押物少、财务信息缺失，容易造成信息的不对称，致使很难从银行借到钱，即使能借到钱，授信额度通常也很小。

（2）由于各种历史和政策原因，我国国有商业银行在金融领域处于绝对的垄断地位，而金融领域的过度垄断容易造成金融资源的分配不公，市场竞争不够充分，导致市场机制发挥不了优化资源配置的作用。

（3）我国的金融体制不健全，长期存在的金融抑制现象，导致资本市场不发达，小微企业融资渠道少，融资成本高；以及我国还没有一部比较完整的法律体系来保障小微企业融资和发展。

有市场才会有发展，P2P网贷发展迅速，究其根本原因在于供需双方的存在，资金需求者的拉力，和资金供给者的推力共同形成了P2P网贷行业的快速发展。由于我国特殊的国情，小微企业数量庞大，以“长尾理论”解释来说，无数的长尾叠加起来将形成巨大的市场，产生相当可观的收益，这样就促进了P2P网贷的快速发展。

四、结论与政策建议

（一）重要结论

1.P2P网贷的快速发展有其必然性，是资金供给者和资金需求方共同作用下，多种因素共同形成的结果。P2P网贷的发展给小微企业、个体工商户和消费者个人提供了更为广阔的融资渠道和投资环境。特别是在我国当前金融改革步入深水区，利率市场化不断深入的关键时期，更具现实意义；P2P网贷对促进我国金融市场的多样性，增加企业个人的融资渠道，促进金融市场的竞争，提升金融理财服务，提升行业的国际竞争力等都有着深远影响和意义。

2.通过“长尾理论”的分析，使我们感受到“长尾”市场的力量。这对我们

人都说就业难，创业更难，确实热门的行业好的工作，是人人都向往的，而那“80%的长尾”行业，亦是我们的机遇，我们要有“长尾”思想小中见大；我们要撇下面子放下身段，要能吃苦、敢于吃苦，不怕艰辛不怕失败，相信“360行，行行出状元”。

（二）对于我国P2P网贷发展的建议

我们应该看到P2P网贷还存在许多问题，近两年来互联网很火，P2P网贷更火，火的有点不着边际，甚至是“乱象”。不断的有新闻报道P2P网贷平台“跑路”、倒闭，非法融资，更有甚者不法分子打着P2P网贷名义榨取投资者的血汗钱，这不仅严重损害了投资者的切身利益，还不利于行业的可持续发展。

1.以市场为导向，充分发挥市场机制

首先我们要肯定P2P网贷的作用，P2P网贷将是互联网和金融未来发展的一种趋势。著名经济学家郎咸平教授自身也很看好P2P网贷平台未来发展的前景和市场，对其作用给予了充分的肯定。新兴产业刚开始都会存在这样或那样的问题，创业初期会有很多人去做，良莠不齐，此时要充分发挥市场机制这条“无形的手”，让市场充分竞争优胜劣汰，留下来的将是实力比较强，能力比较优秀的企业；新事物都要经历一个发展的过程，我们要用辩证的眼光去看待它。

2.政府要加强监管

目前我国P2P网贷行业基本处于三五状态：无门槛、无标准和无监管；政府应成立或划出专门的管理机构来管理互联网金融行业，出台相应的法律法规，制定相应的市场准入机制，对于新成立的P2P网贷平台进行资质审核、备案，严格遏制虚假P2P，以P2P名义非法融资，榨取投资者钱财的非法网站；强化市场退出机制，对于那些经营不善，竞争力不强的企业，建议退出市场，确保投资者损失降到最低；政府做好市场的守夜人，把“有形的手”与市场“无形的手”有机的结合起来，促进P2P网贷行业的健康持续发展。

3.网贷平台要加强行业自律

P2P网贷平台当以身作则，建立自律组织，强化行业的信息披露义务，制定相应的行业自律准则。P2P网贷平台自身要苦练内功增强自身竞争力，提升服务化水平，融合互联网大数据分析、云计算等优势资源，降低成本，减少信息不对称，促进行业总体效率的提升，和行业的健康长久发展。

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