青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

XX财经政法大学成功学院本科生毕业论文XX啤酒股份有限公司

财务报表分析

院系名称管理学系

姓名ＸＸＸ

学号ＸＸＸＸＸＸＸＸＸ

专业会计学

指导教师ＸＸＸ讲师

2012年04月06日

摘要

财务报表为信息使用者提供了财务状况、经营成果方面的资料，但不能提供准确的信息，只有通过财务报表分析才能使信息使用者得到确切信息，进而指导管理和决策。

财务报表分析的实质是反应各种会计数据在企业财务状况和经营活动中的重要意义及其在某一段时期内所发生的变化趋势。其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为有关方面特别是投资者提供企业偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力等财务信息。财务报表分析不仅要满足企业外部和相关利益集团的决策需要，而且还要满足企业内部管理决策的需要。

本文以XX啤酒股份有限公司为例，通过对该公司的财务报表进行分析，使公司报表使用者充分了解该公司的营运能力、盈利能力、偿债能力等全面的财务信息。

关键词：XX啤酒；财务报表；财务比率；分析

Abstract

Financial reports provide financial situation and operating resultsto the information user.But the exact information can only get from the analysis of financial report.

The essential of financial statements analysis is to reflect the important significance and varying tendency of some accounting data in corporation finance status and management activities.Its purpose is to identify and provide digital trends and relationships that are contained in the financial statements, to interested parties and in particular investors with business solvency, profitability, viability and development capabilities, and other financial information.It should meet the decision demands of relevant benefit group,the management in and out of the corporation.

In this paper, Tsingtao Brewery pany. as an example, through the pany's financial statements for analysis so that the pany statements users fully understand all levels of the pany's viability, profitability, solvency, and other prehensive financial information.

Key Words：Qingdao Beer;Financial statements;Financial ratios;Analysis

目录

摘要I A b s t r a c t I 引言 1 （一）研究的背景和意义 1

1.研究的背景 1

2.研究的意义 1 （二）文献综述 1 （三）研究的主要内容和方法 2

1.本文研究的主要内容 2

2.本文研究的主要方法 2

一、公司简介及行业状况 3 （一）公司简介 3 （二）行业状况 3 二、财务报表分析 4 （一）资产负债表分析 4 （二）利润表分析 6 （三）现金流量表分析8 三、财务比率分析10 （一）偿债能力分析10 （二）营运能力分析1 4 （三）盈利能力分析1 6 四、杜邦分析18 （一）杜邦分析体系18 （二）X X啤酒杜邦分析数据19 五、总结及建议20 参考文献20 致谢2 1

引言

（一）研究的背景和意义

1.研究的背景

随着我国市场经济的逐步完善，社会的不断进步和全球经济呈现出一体化的趋势，使得企业面临前所未有的挑战和机遇。当企业面临国内外越来越多的竞争对手时，企业的财务环境也发生了巨大变化。随着“会计电算化”向“会计信息化”的发展，以互联网信息技术为核心的“知识经济”向“传统经济”的渗透，企业又将面临快速应变、快速决策的考验。因此，对于财务报表使用者及时掌握高质量的财务信息显得十分重要。

上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是经营者分析经营活动中存在的问题、总结经验，从而改善经营活动提高管理水平的重要参考，同时也是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最可靠的第一手资料。因此，企业的各项财务分析指标是投资者、债权人、经营者共同关注的重要指标。本文以XX啤酒股份有限公司为例，以案例分析的方式，探讨如何通过对财务报表的分析来了解上市公司的状况，并透过报表的数字看到经营中存在的问题,为会计报表使用者提供些许参考。

2.研究的意义

（1）通过对报表的分析，来甄别公司提供的信息的真实性和完整性。

（2）通过对报表的分析和年报的解读，来了解公司的经营状况、财务状况和财务能力。

（3）通过对财务状况的综合评价，为经营者提供改善企业管理的努力方向。

（4）为利益相关者有效利用财务报表提供参考。

（二）文献综述

财务报表分析是企业经营活动分析的重要组成部分，对企业的利益相关者有着重要的作用。到目前为止，国内外许多学者、专家对财务分析的各个领域进行了研究，现对这些研究做以下综述。

Clyde P.Stickeny（1996）在《财务报表分析----一种战略展望》中，在总结财务分析目的、方法、资料、环境的基础上，将财务分析分为会计分析和财务分析两大部分。认为会计分析实质上是明确会计信息的内涵与质量，财务分析才是分析的真正目的所在。财务分析即在会计分析的基础上，应用专门的分析技术与方法，对企业的财务状况与成果进行分析。

Erich A Helfert（1997）在《财务分析技术----管理与计量企业绩效的实践指南》中，论述了财务分析的主要内涵，从企业投资活动、筹资活动和经营活动三个方面引出

分析目的、分析资料及分析内容。在此基础上从经营分析、投资分析、筹资分析、价值评估几个方面，应用相应的分析方法进行系统分析与评价。这一阐述使得财务分析更具有目的性和针对性。

X先治(2004)在《财务分析》从管理的内部管理和控制的角度把财务分析分成四个部分，即资本经营分析，资产经营分析，商品经营分析和生产经营分析。

董卉娜（2004）在“关于杜邦分析体系的思考”一文中写道，可以引进多元分析法，同时对多个对象进行考察，得出许多数据，充分发挥多元分析的优势，得出准确的评价结果提供给企业的内外部的决策者。

X新民、钱爱民（2006）在《财务报表分析精要》中指出，目前常用的财务状况的方法包括比率分析法、比较分析法、趋势分析法。比较分析法是报表分析最基本、最普遍使用的方法。

邓家姝（2006）在“杜邦财务分析不足及思考”一文中认为，对于内部管理者来说，目前主要运用的综合分析方法是杜邦财务分析，但杜邦财务分析存在着一些不足。因此，在某种意义上不能算作综合分析。

荆新、王化成、X俊彦（2009）在《财务管理学》中写道：财务报表的分析经历了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析，也经历了一个由外部分析扩大到内部分析的过程。

综合国内外的众多研究文献可以看出，目前大部分研究都只是停留在理论方面，缺少针对某一具体企业的分析、研究，运用理论具体分析某一企业的财务状况目前仍是财务分析的薄弱之处，在以后的时间里应作为财务状况分析、研究的重点。

（三）研究的主要内容和方法

1.本文研究的主要内容

第一部分，概述公司财务报表分析的背景和意义以及内容和方法；

第二部分，简介XX啤酒股份有限公司以及啤酒行业状况；

第三部分，对XX啤酒股份有限公司的资产负债表、利润表和现金流量表进行财务分析，并从从偿债能力、营运能力和盈利能力三个方面对XX啤酒股份有限公司进行进一步分析,另外也运用杜邦分析法进行综合分析；

第四部分，对XX啤酒股份有限公司的财务状况和经营成果的总体状况做出说明，并针对其局限性提出合理、规X的改进意见；

第五部分，对本次研究进行总结。

2.本文研究的主要方法

本文主要运用趋势分析、比率分析、直观图表和杜邦分析等方法，将财务分析的理论和方法具体应用到对XX啤酒股份有限公司的财务报表分析上。对各个财务指标进行计算分析，为报表使用者制定未来的战略目标和做出最优的经济决策提供依据。

一、公司简介及行业状况

（一）公司简介

XX啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下简称“XX啤酒”）他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在XX创建的日耳曼啤酒公司XX公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年奥运会官方赞助商，目前品牌价值502.58亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，XX啤酒股票（0168）在XX交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，XX啤酒(600600)在XX证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，XX啤酒在中国18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。

青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

XX啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，XX啤酒为世界第六大啤酒厂商。

XX啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。1906年，建厂仅三年的XX啤酒在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20世纪80年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首；1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006年，XX啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”。其中2008年在单项排名中，XX啤酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠；2009年，XX啤酒荣获XX证券交易所“公司治理专项奖——2009年度董事会奖”、“世界品牌500强”等诸多荣誉，并第七次获得“中国最受尊敬企业”殊荣；2010年，XX啤酒第五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中国公司”。

（二）行业状况

自20世纪90年代，中国啤酒行业进入了快速发展的阶段，行业发展至今，中国的

啤酒产量和人均消费量均有大幅度提升。在2003-2007年5年间，中国啤酒经济指标取得了一定增长，销售收入增加455.2亿元，增长88.6%；税金增加47.04亿元，增长47.7%；利润增加35.83亿元，增长137.8%。

2009年，我国啤酒工业实现利税242.59亿元，比上年增长16.53%。千升啤酒利税比上年增长11.91%。2009年我国啤酒行业经济指标呈现出较好的回升势头。

2010年中国啤酒行业产量4483万千升，同比增长6.3%，增速与2009年基本持平。啤酒产量排名前10名的省、市依次为XX省、XX省、XX省、XX省、XX省、XX省、XX 省、XX省、XX省和市。

2010年度，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的，“华樽杯”第二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议中心揭晓，XX啤酒股份有限公司在中国酒类企业中名列第3位，品牌价值为278.74亿元（RMB），在中国啤酒类别中名列第1位；在XX省酒类企业中名列第一。

中国啤酒行业向集团化、规模化，啤酒企业向现代化、信息化迈进；除产品制造外，品牌和资本越来越显现其重要性；外资对中国啤酒行业的影响已经向纵深发展，表现出积极的作用，使中国啤酒业加快和国际接轨的步伐。

近年来随着消费者消费水平的日益提高，中高档尤其是中档啤酒市场迅速发展起来，但中国大部分啤酒企业90%以上的产品还是低档产品，而且啤酒企业除XX、燕京等少数几个全国性的啤酒品牌定位已经比较清晰外，其它大多数品牌还处于发展阶段，定位还不是非常清晰。因此啤酒企业需走好品牌发展之路。随着品牌影响力的不断增强，越来越多的企业会更加重视本企业品牌发展，对品牌发展的认识程度和运作水平不断提高，将品牌发展作为企业的一项战略系统工程，深入实施。

未来几年啤酒行业面临着较好的发展机遇：国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大X围内配置资源、开拓市场创造了条件。

二、财务报表分析

（一）资产负债表分析

资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表。依据“资产=负债+所有者权益”这一会计等式，按照一定的分类标准和次序，反映企业在某一特定时间点上所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。

表2-1 XX啤酒2009年-2011年度资产负债表单位：元

资料来源：和讯网

由表2-1分析比较XX啤酒2009年-2011年度的资产负债表可知：

1.总资产变化分析。2010年的资产总额比2009年度增加了19.57%，2011年比2010年度增加了21.70%。这说明XX啤酒近两年资产的增长速度较快，其中固定资产增长是主要原因，这反应了XX啤酒资产规模的扩X速度。

2.负债总额变化分析。2010年的负债总额比2009年度增加了27.81%，2011年的负债总额比2010年度增加了28.54%。负债总额的增长速度超过了总资产的增长速度，负债的过快增长可能构成一定的财务风险，但公司的资产负债率较高，这种影响可以忽略。

3.股东权益变化分析。2010年的股东权益比2009年度增加了1

4.48%，2011年的股东权益比2010年度增加了1

5.70%。由此可见，XX啤酒的的股东权益呈高速增长说明其财务状况比较稳定。

（二）利润表分析

利润表是指反映企业在一定会计期间生产经营成果的财务报表。它是依据“利润=收入-费用”这一会计等式，主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，对上市公司的经营业绩、管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。

表2-2 XX啤酒2009年-2011年度利润表单位：元

资料来源：和讯网

由表2-2分析比较XX啤酒2009年-2011年度的利润表可知：

1.营业收入变化分析。2010年营业收入较上年度增加10.4%,主要原因：一是报告期内优化产品销售结构，主品牌所占比重增加；二是报告期内公司主营产品销售量增长，使得营业收入提高所致。2011年度营业收入较上年度增加16.4%,主要原因是本年度优化产品销售结构,主品牌所占比重增加；购买子公司股权后销售量增加；以及本年度主营产品销售量增长，使营业收入提高所致。

2.成本费用变化分析。2010年本集团营业成本较上年度增长9.2%。主要原因：一是报告期内调整产品结构；二是报告期内公司销售规模的扩大，使得营业成本提高所致。2011年度营业成本较上年度增加19.4%,主要原因是本年度销量的增加和原材料成本上涨所致。2010年财务费用较上年度减少92.2%，2011年度财务费用较上年度减少84

3.1%,主要原因是由于财务公司成立后,利率较高的存款增加使得利息收入增加所致。

3.利润变化分析。营业利润2010年较上年度增加21.84%，2011年较上年度增加10.63%。利润总额2010年较上年度增加了22.07%，2011年较上年度增加了15.62%。营业利润和利润总额增长2011年比2010年幅度都有所放缓，这主要是因为2011年全年原材料、人工成本的上涨及税收增加等减利因素。

（三）现金流量表分析

现金流量表是以现金收付制为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报告的一X 重要财务报表。它为财务信息使用者提供企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的信息，对其进行分析就是了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，分析企业的现金流量是否能够按照企业的预期目标进行运转，并据以预测企业未来现金流量。

表2-3 XX啤酒2009年-2011年度现金流量表单位：元

资料来源：和讯网

由表2-3分析比较XX啤酒2009年-2011年度的现金流量表可知：

1.2010年经营活动产生的现金流量净额同比减少

2.3%,主要原因报告期内公司购买商品接受劳务支付的现金增幅大于销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。2011年度经营活动产生的现金流量净额较上年度减少4

3.0%,主要原因是本年度公司购买商品接受劳务支付的现金增幅大于销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。

2.2010年投资活动产生的现金流量净额同比增加15.9%,主要原因是本报告期内收到的搬迁补偿款同比增加所致。2011年度投资活动产生的现金流量净额较上年度减少414.7%,主要原因：一是本年度部分公司技改扩建项目支出和新建工厂固定资产项目支付的现金增加；二是本年度收购子公司支付的现金增加所致。

3.2010 年筹资活动产生的现金流量净额同比减少155.3%,主要原因是去年同期公司的分离交易可转债行权所致。2011年度筹资活动产生的现金流量净额较上年度增加120.9%,主要原因是XX公司取得银行借款增加的现金所致。

综合以上对三个报表的分析，总的来说，XX啤酒的财务状况比较稳定，财务风险没有增加的趋势，但是公司的营业成本增长速度过快，对市场价格过于敏感，而导致公司净利润没有应有的增加分幅度。公司应强化管理体系，开发节能降耗新工艺，提高效率，努力降低生产成本，并加强对原材料价格走势的研究判断，采取灵活的采购策略，努力降低采购成本，来实现公司净利润的较大幅度的增长。

三、财务比率分析

（一）偿债能力分析

偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的

一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1.短期偿债能力分析

短期偿债能力分析是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率和现金比率。

（1）流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以2为宜。

（2）速动比率

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

用于衡量企业的流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般认为，企业的速动比率至少应维持在1。

（3）现金比率

现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债

最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在30%左右为宜。

根据XX啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映XX啤酒短期偿债能力的财务指标如下表3-1和图3-1所示。

表3-1 XX啤酒2007-2011年几项短期偿债能力财务比率

数据来源：和讯网 XX啤酒财务比率

0.20.40.60.811.21.41.61.82007年

2008年

2009年

2010年

2011年

图3-1XX 啤酒2007-2011年度短期偿债能力分析

从表3-1和图3-1我们可以看出XX 啤酒金五年的短期偿债能力从2007年至2010年持续增强，在2011年有所下降，但都在正常X 围内波动，预计2012年XX 啤酒的短期偿债能力有可能会有小幅下降或者持平，不会有太大变化。

2.长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。对于企业的长期债权人来说，他们不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力，因此我们还需要分心企业的长期偿债能力。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数。

（1）资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大；反之，偿还债务的能力越强。不高于70%为宜。

（2）股东权益比率

股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%

该比率反应资产总额中有多大比例是所有者投入的。该比率越小，企业的财务风险就越大，偿还长期债务的能力就越差；反之，偿还债务的能力越强。

（3）产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益

该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。

（4）利息保障倍数

利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用

该比率反应了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，卓明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这就会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。

根据XX 啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映XX 啤酒长期偿债能力的财务指标如下表3-2和图3-2所示。

表3-2 XX 啤酒2007-2011年几项长期偿债能力财务比率

数据来源：新浪财经网 XX 啤酒财务指标

-200

-1000

100200300400500

图3-2 XX 啤酒2007-2011年长期偿债能力分析

由表3-2和图3-2可知，XX 啤酒企业的资产负债率、股东权益比率和产权比率在2007-2011年一直处于稳定的水平。利息保障倍数变化较大，在2007年和2011年为负值，是因为这两年的财务费用为负值，说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付利息支出。同时，也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分，可以考虑增加投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力。

（二）营运能力分析

营运能力反应了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。评价企业营运能力常用的财务比率由应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。

1.应收账款周转率

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2

该比率是评价应搜流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应收装款在一个会计年度内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。应收账款的周转率反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。

表3-3 XX 啤酒2007-2011年应收账款周转率

数据来源：新浪财经网 XX 啤酒财务指标

501001502002503002007年

2008年

2009年

2010年

2011年

图3-3 XX 啤酒2007-2011年应收账款周转率

由表3-3和图3-3可以看出，XX 啤酒的应收账款周转率很高，应收账款的变现速度很快，流动性较强，应收账款的的管理效率也很好。

2.存货周转率

存货周转率=销售成本/存货平均余额

该比率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效

率。在正常的经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力月强，营运资金占用在存货上的越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率越高；反之，存货周转率过低常常是存货管理不利，销售状况不好，造成存货积压说明企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极的销售策略提高存货的周转速度。一般来说存货周转率越高越好。

3.流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

该比率反应企业全部流动资产的利用效率，是分析流动资产的一个综合指标流动资产周转的快可以节约流动资金，提高资金的流动效率，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

4.固定资产周转率

固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值

该比率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率。该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好；反之，则说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的盈利能力。

5.总资产周转率

总资产周转率=销售收入/资产平均总额

该比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力，企业应该采取措施提高销售收入或者处置资产，一提高资产利用率。

根据XX啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映XX啤酒营运能力的财务指标如下表3-4图3-4示。

表3-3 XX啤酒2007-2011年几项营运能力财务比率

数据来源：新浪财经网 XX啤酒财务指标

12345672007年2008年2009年2010年2011年

图3-4 XX 啤酒2007-2011年营运能力分析

由表3-4和图3-4可以看出，XX 啤酒的存货周转率从2008年-2010年持续上升，但在2011年略有下降，2012年企业应狐疑库存管理或者提高销售状况，以防存货积压。流动资产周转率略有下降而固定资产周转率略有上升，总资产周转率基本不变，这说明企业对资产的利用从侧重于流动资产向侧重于固定资产转变，并渐渐趋向于稳定的利用水平综上分析，XX 啤酒的营运能力还是较稳定的。

（三）盈利能力分析

盈利能力就是企业获取利润的能力，因此，企业债权人、所有者及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小和水平的高低，通过采用一定的分析方法，判断企业能获取多大利润数额的能力。反映赢利能力的指标有净资产收益率、成本费用利润率、销售毛利率和每股收益。

1.净资产收益率

净资产收益率=净利润/[（期初净资产+期末净资产）/2]

该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得的净收益，评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。反映企业持续收益的能力，该指标如持续增长，说明企业的盈利能力持续提高。如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如:增发股票，接受捐赠等。

2.成本费用利润率

成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用） 该指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。这个比率越高，相同的成本费用能够实现更高的利润，或者在一定的销售情况下，能够节约成本和费用。

这个指标也是越高越好。

3.销售毛利率

销售毛利率=（销售收入—销售成本）/销售收入*100%

表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。一般情况下，这个指标越高越好，没有足够大的毛利率便不能盈利。

4.每股收益

每股收益=利润总额/年末普通股股份总数

表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。

表3-5 XX 啤酒2007-2011年几项盈利能力财务比率

数据来源：新浪财经网 XX 啤酒财务指标

51015202530354045502007年

2008年

2009年

2010年

2011年

图3-5 XX 啤酒2007-2011年营运能力分析

由表3-5和图3-5可以看出，销售毛利率和成本费用利润率在2011年有小幅度下降，这主要是营业成本增加的原因。因为麦芽等原材料的价格大幅上涨，进而导致营业成本增加。净资产收益率和每股收益在这五年内都在增长，这说明XX 啤酒的盈利能力比较稳定。