第八章 国际汇率制度PPT课件
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外汇及汇率PowerPoint演示文稿
(3)综合国力增强
(4)改革开放政策取得了重大成果
A.(1)(2)(3)(4) B.(2)(3)(4)
C.(1)(3)(4)
D.(1)(4)
04-3-15
4
外 汇 与 汇 率
04-3-15
5
从外汇储备数额增长看，1981年底
首次达到27亿美元；1990年底首次
外 汇
突破100亿美元，达到110.9亿美元；
外汇汇率
我国通常采用
以人民币为本币时， 汇率04有-3-15
人民币汇率
的间接表示法
8
3、 汇率的变化 1）外汇汇率下降： 即人民币汇率上升,意味着同等的外币兑换更少 的人民币，人民币升值，外币贬值
2）外汇汇率上升： 即人民币汇率下降，意味着同等的外币能兑换 更多的人民币，人民币贬值，外币升值
04-3-15
此外，周小川还表示，由于新加坡、英国、马
来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等
国与中国的贸易比重也较大，它们的货币对人
民币汇率也是很重要的。
04-3-15
17
分析：人民币的此升值非彼升值
其实，许多普通人关心的“是否贬值” 或“升值”的内涵为：在今后的生活中， 他们存在银行里的人民币的实际购买商品 的能力是否会下降或上升；而媒体上所说 的人民币“不升值”(或贬值)则是指在汇 率政策方面将保持人民币兑换美元的比率 不会上升(或下降)。
04-3-15
20
业内专家为，人民币汇率机制改革，要从
中国实际出发，根据中国经济发展和客观需
要来安排，不能被动地迫于几个国家的压力
来进行。
C
3、上述观点体现的政治学道理是：
A我国是人民民主专政的国家；
国际汇率制度PPT文档共20页
就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
国际汇率制度
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
国际汇率制度
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
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26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
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27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
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28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
国际货币体系与汇率制度PPT参考课件
第二章
国际货币体系与汇率制度
第一节 国际货币体系的演变
一、国际金本位制 国际金本位制度是以黄金作为国际本位货币的制度，其特点 是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以 在各国间自由输出输入，国际收支具有自动调节机制。。英 国于1816年率先实行金本位制度，19世纪70年代以后欧美各 国和日本等国相继仿效，因此许多国家的货币制度逐渐统一， 金本位制度由国内制度演变为国际制度。国际金本位制按其 货币与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、金块本位 制和金汇兑本位制。
07.10.2020
7
二、布雷顿森林体系
布雷顿森林体系(Bretton Woods system)是指第二次世界大战后 以美元为中心的、国际收支的调节、国际储备资产的构成 等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组 织机构形式的总和。
布雷顿森林体系的核心内容
成立国际货币基金组织（IMF），在国际间就货币事务进行 共同商议，为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持； 美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固 定汇率制度； 取消经常账户交易的外汇管制等。 “布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币基 金组织（IMF）和世界银行（World Bank）。前者负责向成 员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定； 后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。 美国作为储备货币发行国的基本责任有两点： 1. 美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对 美元的信心 2. 提供足够的美元作为国际清偿手段
1944年7 月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国 家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀 特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以 及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两 个附件，总称为“布雷顿森林协定”。建立了金本位制崩溃后 的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩， 美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元 处于中心地位，起世界货币的作用。实际是一种新金汇兑本位 制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方 面07的.10作.202用0 都有所降低，而美元成8 为了这一体系中的主角。
国际货币体系与汇率制度
第一节 国际货币体系的演变
一、国际金本位制 国际金本位制度是以黄金作为国际本位货币的制度，其特点 是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以 在各国间自由输出输入，国际收支具有自动调节机制。。英 国于1816年率先实行金本位制度，19世纪70年代以后欧美各 国和日本等国相继仿效，因此许多国家的货币制度逐渐统一， 金本位制度由国内制度演变为国际制度。国际金本位制按其 货币与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、金块本位 制和金汇兑本位制。
07.10.2020
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二、布雷顿森林体系
布雷顿森林体系(Bretton Woods system)是指第二次世界大战后 以美元为中心的、国际收支的调节、国际储备资产的构成 等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组 织机构形式的总和。
布雷顿森林体系的核心内容
成立国际货币基金组织（IMF），在国际间就货币事务进行 共同商议，为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持； 美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固 定汇率制度； 取消经常账户交易的外汇管制等。 “布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币基 金组织（IMF）和世界银行（World Bank）。前者负责向成 员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定； 后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。 美国作为储备货币发行国的基本责任有两点： 1. 美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对 美元的信心 2. 提供足够的美元作为国际清偿手段
1944年7 月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国 家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀 特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以 及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两 个附件，总称为“布雷顿森林协定”。建立了金本位制崩溃后 的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩， 美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元 处于中心地位，起世界货币的作用。实际是一种新金汇兑本位 制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方 面07的.10作.202用0 都有所降低，而美元成8 为了这一体系中的主角。
第8章外汇与汇率ppt课件
人民币外汇牌价----人民币对外币的汇率，它 代表人民币的对外价值。人民币汇率实际上是 构筑在货币购买力或物价水平表示的价值之比 基础之上的。
36
第8章 外汇与汇率
8.5.3 人民币汇率制度及其改革
1994年的汇率制度改革 从1994年1月1日起，取消官方汇率和人民币外 汇调剂市场汇率实行并轨。人民币汇率的决定从 行政的、换汇成本定汇率的做法转向了单一的、 以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率。 人民币实现经常项目下自由兑换 1996年12月实现人民币经常项目的可兑换，提 前达到国际货币基金组织协定第八条款的要求。
第8章外汇与汇率ppt课件
第8章 外汇与汇率
8.1 外汇与汇率概述 8.1.1 外汇
1.外汇的定义 外汇（Foreign Exchange）是国际汇兑的
简称，它有动态和静态之分，而静态上的外 汇概念还进一步有广义和狭义之分。
2
第8章 外汇与汇率
8.1.1 外汇
狭义的静态外汇: 是指以外币表示的，可用于国际之间结算
2005年7月21日19点，将美元对人民币的交易价格调整为 ＄1=￥8.11，作为次日银行间市场外汇银行交易的中间价。 外汇银行自行以此时开始调整挂牌汇价。
目前，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价格浮动 幅度为前一交易日收盘价的3‰；其他货币幅度也围绕中间 价一定幅度浮动。
38
12
第8章 外汇与汇率
8.1.3 汇率
2、汇率标价法 1）直接标价法（direct quotation system)
指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位 的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下， 汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。绝大 多数国家采用直接标价法，如中国。
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第8章 外汇与汇率
8.5.3 人民币汇率制度及其改革
1994年的汇率制度改革 从1994年1月1日起，取消官方汇率和人民币外 汇调剂市场汇率实行并轨。人民币汇率的决定从 行政的、换汇成本定汇率的做法转向了单一的、 以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率。 人民币实现经常项目下自由兑换 1996年12月实现人民币经常项目的可兑换，提 前达到国际货币基金组织协定第八条款的要求。
第8章外汇与汇率ppt课件
第8章 外汇与汇率
8.1 外汇与汇率概述 8.1.1 外汇
1.外汇的定义 外汇（Foreign Exchange）是国际汇兑的
简称，它有动态和静态之分，而静态上的外 汇概念还进一步有广义和狭义之分。
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第8章 外汇与汇率
8.1.1 外汇
狭义的静态外汇: 是指以外币表示的，可用于国际之间结算
2005年7月21日19点，将美元对人民币的交易价格调整为 ＄1=￥8.11，作为次日银行间市场外汇银行交易的中间价。 外汇银行自行以此时开始调整挂牌汇价。
目前，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价格浮动 幅度为前一交易日收盘价的3‰；其他货币幅度也围绕中间 价一定幅度浮动。
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第8章 外汇与汇率
8.1.3 汇率
2、汇率标价法 1）直接标价法（direct quotation system)
指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位 的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下， 汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。绝大 多数国家采用直接标价法，如中国。
国际汇率制度powerpoint18
第十一页，编辑于星期一：二十二点 四十九分 。
• 浮动汇率制下，汇率作为两国货币间的比价，体现了两 种货币的对外价值，而对外价值从根本上说是由货币的 对内价值决定的，只有货币的对外价值和对内价值两者 保持一致，才能维持汇率的稳定。因此，从根本上说， 两国纸币所代表的价值之比是浮动汇率制度下决定两国 货币汇率的基础。根据购买力平价理论，纸币所代表的 价值表现为该种货币的购买力，两国货币购买力之比， 被称为购买力平价。在这一理论中决定货币汇率的基础 是购买力平价。
• 国际汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）是指各国政府或 货币当局对确定、调整和管理汇率的原则、 方法及机构进行的系统安排和规定。
• 主要包括五方面的内容：1.规定确定汇率的 依据；2.规定汇率波动的界限；3.规定维持 汇率应采取的措施；4.规定汇率应怎样调整； 5.规定本国货币是否可兑换。
第十四页，编辑于星期一：二十二点 四十九分 。
• 管理浮动（Managed Floating）又称“肮脏浮 动”（Dirty Floating），是指一国政府或货币 当局对外汇市场进行直接或间接的干预，使市场 汇率总是向对本国有利的方向浮动，或维持在于 本国有利的水平上的汇率安排。事实上，任何国 家的政府或货币当局都不会对汇率实行完全的 “自由浮动”，而是从本国利益出发，对外汇市 场进行必要的干预，使汇率朝着有利于本国经济 的方向浮动。
• 2．浮动汇率的分类 • （1）根据政府是否干预外汇市场进行分
类 • 自由浮动（Free Floating）又称“清洁浮动”
（Clean Floating），是指一国政府或货币 当局对其汇率不加任何干预，汇率变化完 全听任市场供求关系的影响自由波动的汇 率安排。自由浮动汇率是一种理想化的汇 率安排模式。
• 浮动汇率制下，汇率作为两国货币间的比价，体现了两 种货币的对外价值，而对外价值从根本上说是由货币的 对内价值决定的，只有货币的对外价值和对内价值两者 保持一致，才能维持汇率的稳定。因此，从根本上说， 两国纸币所代表的价值之比是浮动汇率制度下决定两国 货币汇率的基础。根据购买力平价理论，纸币所代表的 价值表现为该种货币的购买力，两国货币购买力之比， 被称为购买力平价。在这一理论中决定货币汇率的基础 是购买力平价。
• 国际汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）是指各国政府或 货币当局对确定、调整和管理汇率的原则、 方法及机构进行的系统安排和规定。
• 主要包括五方面的内容：1.规定确定汇率的 依据；2.规定汇率波动的界限；3.规定维持 汇率应采取的措施；4.规定汇率应怎样调整； 5.规定本国货币是否可兑换。
第十四页，编辑于星期一：二十二点 四十九分 。
• 管理浮动（Managed Floating）又称“肮脏浮 动”（Dirty Floating），是指一国政府或货币 当局对外汇市场进行直接或间接的干预，使市场 汇率总是向对本国有利的方向浮动，或维持在于 本国有利的水平上的汇率安排。事实上，任何国 家的政府或货币当局都不会对汇率实行完全的 “自由浮动”，而是从本国利益出发，对外汇市 场进行必要的干预，使汇率朝着有利于本国经济 的方向浮动。
• 2．浮动汇率的分类 • （1）根据政府是否干预外汇市场进行分
类 • 自由浮动（Free Floating）又称“清洁浮动”
（Clean Floating），是指一国政府或货币 当局对其汇率不加任何干预，汇率变化完 全听任市场供求关系的影响自由波动的汇 率安排。自由浮动汇率是一种理想化的汇 率安排模式。
《汇率与汇率制度》课件
固定汇率制度的缺点
03
固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
01
03
02
04
05
以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
01
02
03
04
01
02
04
03
THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
03
02
01
以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。
03
固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
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以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
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THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
03
02
01
以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。
汇率制度和汇率政策(ppt28张)
浮动汇率制
汇率反映国际交往真实情况 外部均衡可自动实现，不引起过国 内经济波动 增强本国货币政策自主性 减少国际储备量，提高资源利用效 率 避免通货膨胀跨国传播 增大不确定性和外汇风险危害 外汇市场动荡，容易引起资金频繁 移动和投机 使一国更具有通货膨胀倾向
缺点 容易输入国外通货膨胀 货币政策丧失独立性 容易造成汇率制度的僵化
– 例如，在一个低估的汇率下，一国可能出口本 国不具有比较优势的产品。 – 浮动汇率就清楚的界定了本国所有商品的比较 优势和比较劣势（将各种商品转化成同一货币 比较）
• 固定汇率制下汇率的调整要积累到相当程度 才进行大幅度的调整，而这个调整是难以预 测的，这意味着几乎所有跨国合约都因为没 有进行套期保值而面临巨大风险。 • 固定汇率的缺陷还表现在丧失了本国货币政 策的自主权。 • 无法隔绝外国输入的通货膨胀或通货紧缩。
章汇率制度和汇率政策
一、汇率制度
二、人民币汇率制度
三、汇率政策
第八章 汇率制度和汇率政策
汇率制度:是指一国货币当局对本币与外币的比价 （汇率）所作的安排和规定安排的情况与规定的内
容不同，就有不同的汇率制度。 传统的汇率制度分类
2000IMF对成员国汇率制度的分类
主要的汇率制度分类
金本位制度下的 固定汇率制度
允许汇率波动范围
目标区下限
汇率在目标区内的表现
A 汇率
目标区上限
C
经济基本面
D 目标区下限 B
固定汇率制和浮动汇率制的优缺点
• 固定汇率制的优缺点 • 浮动汇率制的优缺点
固定汇率制的优缺点
• 固定汇率的最大优点是消除了个人和厂商从 事对外经济交往可能面临的汇率风险，对国 际贸易和国际投资的发展都有促进作用。 • 固定汇率制的另一个优点是以汇率固定承诺 作为政府政策行为的一种外部约束机制,从而 可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等 恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。 • 有利于抑制国际货币投资
国际经济学(人大黄卫平教材第8章)PPT课件
❖ 外汇可以作为国际支付手段为国际商品、国际金 融、国际劳务、国际资金等方面债权、债务的清 偿。
❖ 外汇可以作为国际储备手段，支付一国必须偿付 的债务、维持本币汇率稳定，促进经济发展与增 长。
第八章 汇率决定理论
第一节 外汇与汇率
2021/3/20
（三）国际储备与最佳外汇储备规模
❖ 储备资产：各国货币当局占有的那些在国际收支 出现逆差时可以直接地或通过同其他资产有保障 的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。
第八章 汇率决定理论
第一节 外汇与汇率
2021/3/20
一、外汇的定义及其作用
定义：一国货币当局保有的以外币表示的可以在国际收支出 现逆差时进行支付的债权。
1.静态意义。未涉及债权、债务的转让与支付。 2.国际性。必须是以外币表示的资产。 3.可偿性。这种外币债券必须能够在国外得到偿付。 4.可兑换性。该种货币资产要能够自由兑换成其他国家货币
❖ 评价：一般认为该学说以国际收支的变动来解释汇率的变 动，这实际是将关于汇率的学说从静态发展到了动态。但 这一学说只是解释了金本位制下的汇率的变 动，并没有 解释汇率的决定，更没有涉及非金本位制下的汇率决定的 解释，不过，国际借贷学说的理论本身，对于后来的弹性 法与吸收法的产生和发展提供了一定的基础。
第八章 汇率决定理论
2021/3/20
❖第二节 汇率决定的一 般理论
第八章 汇率决定理论
第二节 汇率决定的一般理论
2021/3/20
一、汇率决定的传统理论
铸币平价说 国际借贷说 传统购买力平价说
汇兑心理说
二、战后汇率决定的理论
流动资产选择说 目标汇率说 货币主义的汇率理论
第八章 汇率决定理论
第八章 汇率决定理论
❖ 外汇可以作为国际储备手段，支付一国必须偿付 的债务、维持本币汇率稳定，促进经济发展与增 长。
第八章 汇率决定理论
第一节 外汇与汇率
2021/3/20
（三）国际储备与最佳外汇储备规模
❖ 储备资产：各国货币当局占有的那些在国际收支 出现逆差时可以直接地或通过同其他资产有保障 的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。
第八章 汇率决定理论
第一节 外汇与汇率
2021/3/20
一、外汇的定义及其作用
定义：一国货币当局保有的以外币表示的可以在国际收支出 现逆差时进行支付的债权。
1.静态意义。未涉及债权、债务的转让与支付。 2.国际性。必须是以外币表示的资产。 3.可偿性。这种外币债券必须能够在国外得到偿付。 4.可兑换性。该种货币资产要能够自由兑换成其他国家货币
❖ 评价：一般认为该学说以国际收支的变动来解释汇率的变 动，这实际是将关于汇率的学说从静态发展到了动态。但 这一学说只是解释了金本位制下的汇率的变 动，并没有 解释汇率的决定，更没有涉及非金本位制下的汇率决定的 解释，不过，国际借贷学说的理论本身，对于后来的弹性 法与吸收法的产生和发展提供了一定的基础。
第八章 汇率决定理论
2021/3/20
❖第二节 汇率决定的一 般理论
第八章 汇率决定理论
第二节 汇率决定的一般理论
2021/3/20
一、汇率决定的传统理论
铸币平价说 国际借贷说 传统购买力平价说
汇兑心理说
二、战后汇率决定的理论
流动资产选择说 目标汇率说 货币主义的汇率理论
第八章 汇率决定理论
第八章 汇率决定理论
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② 外贸依存度大小
外贸依存度越高，当世界经济波动时，面临的冲击越大， 越倾向选择固定汇率制度。
17 02.12.2020
③ 外贸商品结构或地域分布状况
• 集中度高，往往选择钉住伙伴国货币的汇率制度
– 相对通货膨胀率
• 若一国通货膨胀率相对较高，一般倾向采用固定汇率 制，以防止本国货币不断贬值。
• 若一国通货膨胀率较低，为防止输入型通货膨胀，倾 向于采用浮动汇率制。
例如：香港的联系汇率制
10 02.12.2020
• 香港联系汇率制度规定，汇丰、渣打和中银三家发 钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1美元的汇价 以百分之百的美元向外汇基金换取发钞负债证明书； 而回笼港币时，发钞银行可将港币的负债证明书交 回外汇基金换取等值的美元。
• 但是，在香港的公开外汇市场上，港币的汇率却是 自由浮动的，由市场的供求状况来决定，实行市场 汇率。
• ①加大了国际贸易和投资的不确定性 • ②加大了国际金融市场的动荡和风险
16 02.12.2020
补充： 影响汇率制度选择的因素分析 • 1）经济论
认为影响汇率制度选择的主要是经济因素（4个），包括：
① 经济规模和经济实力
① 平均来看，实行独立浮动制的国家平均经济规模是实 行固定汇率制国家平均经济规模的10倍以上。
18 02.12.2020
• 2）依附论
• 贸易伙伴地域分布比较集中的情况，很大程度上是 由于对其他国家在政治经济以及军事上的依附关系 造成的。
19 02.12.2020
三、发展中国家汇率制度的取向
4 02.12.2020
2、汇率制度的分类
固定 汇率 制度
各国货币当局确定本币的中心汇 率,本币汇率只能围绕中心汇率 作小幅波动。(金本位及布雷顿 森林体系)源自汇率制 度
浮动 汇率 制度
一国货币不再规定中心汇率，本 币汇率随外汇市场的供求状况自 由浮动(本币供大于求时贬值，反 之升值)
5 02.12.2020
第一节 汇率制度
一、汇率制度的性质与类别 • 1、国际汇率制度含义
一是各国政府确定的本国货币与外国货币比价的 原则和组织形式；
二是为维持某种国际货币体系正常运转、由世界 各国普遍承认和遵守的有关国际货币运行的某种 程序及规则，这是国际协作的结果。
3 02.12.2020
• 1978年生效的“国际货币基金协定第二次修正案” 规定了国际货币基金组织的监督责任，并规定了 成员国干预汇率应遵循的原则： • 1.会员国应避免操纵汇率，妨害对国际收支 的调节或获取不正当利益； • 2.外汇市场出现短期的破坏性波动，各会员 国应进行干预； • 3.会员国在干预外汇市场时应考虑其他会员 国的利益等。
率
制
度
弹性 汇率 制度
除钉住汇率制外的其它浮动汇率制度， 统称为弹性汇率制度。（发达国家）
12 02.12.2020
• 补充3： 爬行钉住制
汇率经常、小幅调整的固定汇率制。
13 02.12.2020
二、汇率制度的比较与选择
• 固定汇率制 – 优点： ①减少不确定性
• 由于汇率稳定，使国际贸易和投资在能够预见的环境 中进行，从而减少风险降低成本(长期合同)。
② 通货膨胀的国际传播； ③ 削弱了货币政策的有效性和独立性，当资本流动规模
日益扩大时尤为明显。
15 02.12.2020
• 浮动汇率制 – 优点：
① 调节国际收支的能力增强； ② 减少国际储备的流失； ③ 货币政策的有效性增强； ④ 可避免汇率在短时间内大起大落，缓解汇率波动对
经济的冲击。
– 缺点：
– 联合浮动,是指在一个利益集团内部，各成员国 货币之间保持固定汇率，而对集团外国家的货 币统一实行共同浮动。
• 如欧共体各成员国之间实行的是联合浮动汇率制。
9 02.12.2020
• （3）补充1：货币局制 也称为联系汇率制 法律规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固
定的兑换率，并对本国货币发行作特殊限制。货 币发行须以百分百的该种外国货币作为准备金。 货币发行量取决于可用作准备金的外国货币数量 的多少。
• 联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存， 是香港联系汇率制度最重要的机理。
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（4）补充2：
按照国际货币基金组织的分法，浮动汇率制度 又分为钉住汇率制和弹性汇率制。
浮 钉住 一国货币与其它某一种或某一篮子货币 动 汇率 之间保持比较稳定的比价，即钉住所选 汇 制度 择的货币。（中国等发展中国家）
• 目前，世界上实行浮动汇率制的国家大都属于管理 浮动汇率制。
8 02.12.2020
（2）以浮动汇率的浮动形式为标准，可分为独立 浮动和联合浮动。 – 独立浮动，是指一国货币对其它任何货币的汇 率都根据外汇市场的供求关系进行浮动。
• 如：美国、日本、澳大利亚、加拿大等发达国家和 一些发展中国家大都实行独立浮动汇率制。
②内在稳定机制
• 由于政府有稳定汇率的承诺，当汇率波动有可能超过 上下限时，投资者预期政府将干预外汇市场，并改变 买卖行为，所从事的外汇投机交易有助于市场汇率的 稳定。
③自我约束机制
• 自我抑制通货膨胀以稳定汇率。
14 02.12.2020
– 缺点：
① 汇率变动缺乏弹性，通过汇率政策调节国际收支的能 力有限；
固定汇率制 浮动汇率制
金本位制下的 固定汇率制
布雷顿森林体系下 的固定汇率制
牙买加体系
6 02.12.2020
浮动汇率制
自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动
7 02.12.2020
（1）浮动汇率制度下，以货币当局是否干预本币汇率 为标准，可分为自由浮动和管理浮动。 –自由浮动又称为清洁浮动，是指一个国家货币的 汇率完全由外汇市场的供求关系决定，货币当局 不采取任何干预本币汇率的措施。 –管理浮动又称为肮脏浮动，是指一国货币当局对 外汇市场采取一定的干预措施，使本币朝有利于 本国的方向浮动。
第八章 国际汇率制度
1 02.12.2020
• 汇率制度
一、汇率制度的性质与类别 二、汇率制度的比较与选择
• 外汇管制
一、外汇管制的性质 二、外汇管制的手段 三、外汇管制的作用及影响
• 人民币汇率制度
一、人民币汇率制度历程 二、现阶段人民币汇率制度内容 三、人民币汇率制度改革目标
2 02.12.2020
外贸依存度越高，当世界经济波动时，面临的冲击越大， 越倾向选择固定汇率制度。
17 02.12.2020
③ 外贸商品结构或地域分布状况
• 集中度高，往往选择钉住伙伴国货币的汇率制度
– 相对通货膨胀率
• 若一国通货膨胀率相对较高，一般倾向采用固定汇率 制，以防止本国货币不断贬值。
• 若一国通货膨胀率较低，为防止输入型通货膨胀，倾 向于采用浮动汇率制。
例如：香港的联系汇率制
10 02.12.2020
• 香港联系汇率制度规定，汇丰、渣打和中银三家发 钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1美元的汇价 以百分之百的美元向外汇基金换取发钞负债证明书； 而回笼港币时，发钞银行可将港币的负债证明书交 回外汇基金换取等值的美元。
• 但是，在香港的公开外汇市场上，港币的汇率却是 自由浮动的，由市场的供求状况来决定，实行市场 汇率。
• ①加大了国际贸易和投资的不确定性 • ②加大了国际金融市场的动荡和风险
16 02.12.2020
补充： 影响汇率制度选择的因素分析 • 1）经济论
认为影响汇率制度选择的主要是经济因素（4个），包括：
① 经济规模和经济实力
① 平均来看，实行独立浮动制的国家平均经济规模是实 行固定汇率制国家平均经济规模的10倍以上。
18 02.12.2020
• 2）依附论
• 贸易伙伴地域分布比较集中的情况，很大程度上是 由于对其他国家在政治经济以及军事上的依附关系 造成的。
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三、发展中国家汇率制度的取向
4 02.12.2020
2、汇率制度的分类
固定 汇率 制度
各国货币当局确定本币的中心汇 率,本币汇率只能围绕中心汇率 作小幅波动。(金本位及布雷顿 森林体系)源自汇率制 度
浮动 汇率 制度
一国货币不再规定中心汇率，本 币汇率随外汇市场的供求状况自 由浮动(本币供大于求时贬值，反 之升值)
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第一节 汇率制度
一、汇率制度的性质与类别 • 1、国际汇率制度含义
一是各国政府确定的本国货币与外国货币比价的 原则和组织形式；
二是为维持某种国际货币体系正常运转、由世界 各国普遍承认和遵守的有关国际货币运行的某种 程序及规则，这是国际协作的结果。
3 02.12.2020
• 1978年生效的“国际货币基金协定第二次修正案” 规定了国际货币基金组织的监督责任，并规定了 成员国干预汇率应遵循的原则： • 1.会员国应避免操纵汇率，妨害对国际收支 的调节或获取不正当利益； • 2.外汇市场出现短期的破坏性波动，各会员 国应进行干预； • 3.会员国在干预外汇市场时应考虑其他会员 国的利益等。
率
制
度
弹性 汇率 制度
除钉住汇率制外的其它浮动汇率制度， 统称为弹性汇率制度。（发达国家）
12 02.12.2020
• 补充3： 爬行钉住制
汇率经常、小幅调整的固定汇率制。
13 02.12.2020
二、汇率制度的比较与选择
• 固定汇率制 – 优点： ①减少不确定性
• 由于汇率稳定，使国际贸易和投资在能够预见的环境 中进行，从而减少风险降低成本(长期合同)。
② 通货膨胀的国际传播； ③ 削弱了货币政策的有效性和独立性，当资本流动规模
日益扩大时尤为明显。
15 02.12.2020
• 浮动汇率制 – 优点：
① 调节国际收支的能力增强； ② 减少国际储备的流失； ③ 货币政策的有效性增强； ④ 可避免汇率在短时间内大起大落，缓解汇率波动对
经济的冲击。
– 缺点：
– 联合浮动,是指在一个利益集团内部，各成员国 货币之间保持固定汇率，而对集团外国家的货 币统一实行共同浮动。
• 如欧共体各成员国之间实行的是联合浮动汇率制。
9 02.12.2020
• （3）补充1：货币局制 也称为联系汇率制 法律规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固
定的兑换率，并对本国货币发行作特殊限制。货 币发行须以百分百的该种外国货币作为准备金。 货币发行量取决于可用作准备金的外国货币数量 的多少。
• 联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存， 是香港联系汇率制度最重要的机理。
11 02.12.2020
（4）补充2：
按照国际货币基金组织的分法，浮动汇率制度 又分为钉住汇率制和弹性汇率制。
浮 钉住 一国货币与其它某一种或某一篮子货币 动 汇率 之间保持比较稳定的比价，即钉住所选 汇 制度 择的货币。（中国等发展中国家）
• 目前，世界上实行浮动汇率制的国家大都属于管理 浮动汇率制。
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（2）以浮动汇率的浮动形式为标准，可分为独立 浮动和联合浮动。 – 独立浮动，是指一国货币对其它任何货币的汇 率都根据外汇市场的供求关系进行浮动。
• 如：美国、日本、澳大利亚、加拿大等发达国家和 一些发展中国家大都实行独立浮动汇率制。
②内在稳定机制
• 由于政府有稳定汇率的承诺，当汇率波动有可能超过 上下限时，投资者预期政府将干预外汇市场，并改变 买卖行为，所从事的外汇投机交易有助于市场汇率的 稳定。
③自我约束机制
• 自我抑制通货膨胀以稳定汇率。
14 02.12.2020
– 缺点：
① 汇率变动缺乏弹性，通过汇率政策调节国际收支的能 力有限；
固定汇率制 浮动汇率制
金本位制下的 固定汇率制
布雷顿森林体系下 的固定汇率制
牙买加体系
6 02.12.2020
浮动汇率制
自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动
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（1）浮动汇率制度下，以货币当局是否干预本币汇率 为标准，可分为自由浮动和管理浮动。 –自由浮动又称为清洁浮动，是指一个国家货币的 汇率完全由外汇市场的供求关系决定，货币当局 不采取任何干预本币汇率的措施。 –管理浮动又称为肮脏浮动，是指一国货币当局对 外汇市场采取一定的干预措施，使本币朝有利于 本国的方向浮动。
第八章 国际汇率制度
1 02.12.2020
• 汇率制度
一、汇率制度的性质与类别 二、汇率制度的比较与选择
• 外汇管制
一、外汇管制的性质 二、外汇管制的手段 三、外汇管制的作用及影响
• 人民币汇率制度
一、人民币汇率制度历程 二、现阶段人民币汇率制度内容 三、人民币汇率制度改革目标
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