投资组合资产选择策略
投资组合中的资产配置策略
投资组合中的资产配置策略投资组合是指将资金分散投资于多种不同类型的资产，以达到风险分散和收益最大化的目的。
在构建投资组合时，资产配置策略起着至关重要的作用。
本文将探讨几种常见的资产配置策略，并分析其优缺点。
1. 股债比例策略股债比例策略是一种常见的资产配置策略，通过调整股票和债券在投资组合中的比例，以实现风险和收益的平衡。
一般来说，股票具有较高的风险和回报，而债券则相对较稳定。
根据投资者的风险承受能力和预期收益，可以调整股债比例。
如果投资者风险偏好较高，可以增加股票的比例，以追求更高的回报。
然而，这样也会增加投资组合的波动性和风险。
相反，如果投资者更加保守，可以增加债券的比例，以稳定投资组合的价值。
然而，这也会降低预期收益。
2. 资产类别策略资产类别策略是根据不同的资产类别进行资产配置。
常见的资产类别包括股票、债券、房地产、大宗商品等。
通过将资金分散投资于不同的资产类别，可以实现更好的风险分散效果。
例如，当股票市场表现较好时，投资者可以增加股票的比例，以获得更高的回报。
相反，当股票市场不景气时，可以减少股票的比例，增加债券或其他资产类别的比例，以降低风险。
3. 地理区域策略地理区域策略是根据不同地理区域的经济发展和市场表现进行资产配置。
不同地区的经济环境和市场情况各不相同，通过将资金投资于多个地理区域，可以分散地域风险，并获得更好的收益。
举个例子，当某个地区的经济增长迅速、市场表现良好时，可以增加该地区资产的比例。
相反，当某个地区的经济不景气或市场表现疲软时，可以减少该地区资产的比例，增加其他地区的比例。
4. 资产市值策略资产市值策略是根据不同资产的市值进行资产配置。
市值是指资产在市场上的总价值，通常与资产的规模和流动性相关。
通过将资金投资于不同市值的资产，可以实现规模和流动性的平衡。
一般来说，大市值资产相对较稳定，流动性较高，适合保守型投资者。
小市值资产则具有更高的增长潜力，但也伴随着更高的风险和流动性较差。
投资组合策略
投资组合策略
投资组合策略是投资者在投资过程中采用的一种将资产集中在
多种投资工具上的方法。
它可以有效降低风险，提高回报率。
以下
是几种常见的投资组合策略：
1. 多元化投资：通过将资产投资在不同领域、不同行业、不同
公司、不同国家或地区的股票、债券、房地产、商品等多种投资工
具上，以降低因某一行业或公司的不利因素而引起的损失。
多元化
不仅可以降低风险，还可以在不同的市场环境中获得更高的回报率。
2. 价值投资：在价格低于股票内在价值的公司股票中，选择潜
在的优秀企业进行投资，例如蓝筹股或成长潜力股。
这种策略通常
需长期持有投资，以获得更高的回报。
3. 技术分析投资：投资者通过分析股票或其他证券的股价、成
交量、波动率、市场趋势等图表数据，来发现交易机会和投资规律。
通过技术分析，投资者可以把握市场走势，从而在股市中获取更高
收益。
4. 低风险投资：这种策略选择那些风险较小、回报相对稳定的投资工具，例如债券等。
这种投资策略适用于那些对风险敏感的投资者。
投资者可以根据自己的风险偏好、资金实力、时间等条件，综合运用上述策略，制定出适合自己的投资组合策略，以实现自己的投资目标。
简述企业的三种资产组合策略
简述企业的三种资产组合策略
企业的资产组合策略是指企业在资产配置方面采取的一系列策略和方法，以实现其长期财务目标。
常见的企业资产组合策略包括以下三种：
1. 保守型策略：这种策略的特点是企业倾向于保持较高的流动性和低风险。
企业通常会将大部分资金投资于流动性较高的资产，如现金、短期债券等，以确保在紧急情况下有足够的资金可用。
此外，企业还会投资于低风险的资产，如政府债券等，以降低投资风险。
这种策略适合于那些追求稳健投资的企业，如银行、保险公司等。
2. 平衡型策略：这种策略的特点是企业在保持一定的流动性和低风险的同时，也愿意承担一定的风险，以期获得更高的回报。
企业通常会将一部分资金投资于流动性较高的资产，如现金、短期债券等，同时也会投资于一些中等风险的资产，如企业债券、股票等，以获得更高的回报。
这种策略适合于那些既想要保持稳健投资，又希望获得一定回报的企业。
3. 进取型策略：这种策略的特点是企业愿意承担更高的风险，以期获得更高的回报。
企业通常会将大部分资金投资于高风险的资产，如股票、房地产等，以获得更高的回报。
这种策略适合于那些追求高风险高回报的企业，如创业公司
等。
企业在选择资产组合策略时，需要综合考虑自身的财务状况、市场环境、行业竞争状况等因素，以确保其资产组合策略能够实现长期财务目标。
投资组合管理的策略与实践经验总结
投资组合管理的策略与实践经验总结投资组合管理是指通过有效地分配资金，选择不同类型的投资资产，并进行持续监控和调整，以最大化回报并降低风险的过程。
在这篇文章中，我们将对投资组合管理的策略和实践经验进行总结。
一、资产配置策略资产配置是投资组合管理中最重要的决策之一，它决定了资金在不同资产类别之间的分配比例。
在实践中，一般有以下几种常见的资产配置策略：1.1 均衡配置均衡配置策略是指将资金平均分配到不同的资产类别中。
这种策略适用于长期投资且风险承受能力较低的投资者，可以降低因某一资产表现不佳而带来的损失。
1.2 动态配置动态配置策略是根据市场情况和经济周期的不同，灵活调整资产配置比例。
这种策略能够根据市场走势及时调整资产配置，以获取更好的回报。
1.3 配合防御配合防御策略是在市场变动时，通过增加防御类资产的比例，降低投资组合的风险。
防御类资产如国债、黄金等，通常在经济不景气或市场下跌时表现较好。
二、风险管理策略风险管理是投资组合管理中不可或缺的一部分。
以下是几种常用的风险管理策略：2.1 多元化投资多元化投资是通过将资金分散到不同的资产类别、行业和地区，以降低投资组合的整体风险。
这种策略能够减少特定资产或特定市场的影响，实现风险的分散。
2.2 止损策略止损策略是设定一个最大损失幅度，在投资组合实际损失达到该幅度时，及时割肉止损，避免进一步的损失。
这种策略可以帮助保护投资者的本金并控制风险。
2.3 固定收益资产配置固定收益资产如债券或定期存款通常稳定收益，适合用于投资组合的风险控制。
通过在投资组合中配置一定比例的固定收益资产，可以降低整体的波动性和风险。
三、监控和调整策略成功的投资组合管理需要进行持续的监控和调整。
以下是几种常见的监控和调整策略：3.1 定期回顾和再平衡定期回顾投资组合的表现及资产配置比例，根据市场变化调整资产的比例，以确保投资组合始终与投资目标保持一致。
3.2 市场指标监测监测市场指标如股价指数、经济数据等，及时获取市场的变化，为投资组合的调整提供依据。
如何选择合适的投资组合
如何选择合适的投资组合投资组合是指将投资者的资金分配到不同的投资项目中，以分散风险并获取长期回报。
选择合适的投资组合对于投资者来说至关重要。
本文将从投资目标、风险承受能力、资产配置策略和定期重新评估等方面，介绍如何选择合适的投资组合。
一、投资目标投资者在选择投资组合之前，首先需要明确自己的投资目标。
不同的投资目标需要不同的投资组合。
例如，如果投资者的目标是在短期内获取高回报，那么可以选择风险相对较高的股票和期货等高风险资产；如果投资者的目标是长期持有并稳健增值，那么可以选择以稳定收益为主的债券和基金等低风险资产。
二、风险承受能力投资者的风险承受能力是选择合适的投资组合的关键因素。
风险承受能力既包括心理上能够承受的压力，也包括经济实力上能够承受的损失。
投资者应该根据自己的风险承受能力选择适合的投资组合。
一般来说，风险承受能力越高的投资者可以选择更多风险较高的资产，而风险承受能力较低的投资者则应选择较为稳健的资产，以保护本金。
三、资产配置策略资产配置是指将投资资金按照一定比例配置到不同的资产类别中。
合适的资产配置策略可以实现风险分散和收益最大化。
一个常用的资产配置策略是根据不同资产的相关性来选择。
相关性较低的资产可以起到分散风险的作用。
例如，股票和债券通常具有负相关性，因此可以同时持有股票和债券来分散风险。
此外，根据投资期限的不同，也可以将资金分配到长期投资和短期投资中，以实现较稳定的回报。
四、定期重新评估投资者应基于市场情况和自身需求，定期重新评估投资组合的状况，并作出相应的调整。
市场波动和个人投资目标的变化都可能影响原有的投资组合。
定期重新评估可以帮助投资者重新确定投资目标，调整资产配置策略，以适应新的情况。
综上所述，选择合适的投资组合是一项复杂且有挑战性的任务。
投资者应根据自己的投资目标、风险承受能力、资产配置策略和定期重新评估等要素来选择适合自己的投资组合。
同时，投资者也应密切关注市场动态，及时调整投资组合，以达到长期收益的目标。
投资组合的优化策略
投资组合的优化策略在资本市场中，投资组合的优化策略被广泛应用，旨在最大程度地提高回报并降低风险。
通过合理选择和配置不同的资产，投资者可以实现其财务目标。
本文将介绍几种常见的投资组合优化策略，并分析它们的优势和局限性。
1. 资产分散化资产分散化是一种常见的投资策略，旨在通过将资金分配到不同资产类别中，降低整体投资组合的风险。
根据现代资产定价理论，不同资产之间的收益率通常不会完全正相关，因此将资金分配到不同的资产类别，如股票、债券和房地产等，可以减少投资组合受单一资产波动的影响。
然而，资产分散化并非没有局限性。
过于分散的投资组合可能导致投资者无法集中精力进行研究和监控。
此外，某些市场条件下，不同的资产类别可能存在相关性增加的风险，从而减少资产分散化的效果。
2. 风险平价风险平价策略基于资产的风险敞口，而不是仅仅基于资产规模进行资产配置。
该策略通过计算每个资产在整个投资组合中的风险贡献，并将资产配置设置为相等，从而实现风险平衡。
通过这种方法，投资者可以更好地管理整体风险。
然而，风险平价策略也存在一些缺点。
首先，其假设基于历史数据，可能无法准确预测未来的风险。
其次，资产的风险贡献可能会因市场条件的变化而发生变化，从而影响策略的有效性。
3. 均衡投资均衡投资策略是一种将资金均匀分配到不同资产类别中的策略。
通过这种方法，投资者可以避免将所有资金集中在某一特定资产上，从而实现风险分散。
均衡投资策略通常采用定期重新平衡的方式，以确保不同资产在投资组合中的权重保持稳定。
然而，均衡投资策略可能无法最大化回报。
当某些资产表现出较高的回报潜力时，均衡投资策略可能会限制投资者的收益。
另外，重新平衡投资组合也需要耗费时间和精力。
4. 主动管理主动管理策略侧重于选择表现优秀的资产，并动态调整投资组合以实现超额收益。
该策略通常需要投资者进行深入的研究和分析，以寻找具有潜力的投资机会。
主动管理策略旨在通过积极的买卖决策，实现相对于市场指数的超额收益。
投资组合构建的策略和方法
投资组合构建的策略和方法投资是一项高风险高回报的活动，而投资组合则是将多个投资组合在一起，以获得更高的回报，并分散投资风险的一种有效策略。
在投资组合构建时，我们需要考虑多种因素，包括资产类别、风险偏好、资金投入和期限等。
在本文中，我们将探讨投资组合构建的策略和方法。
策略一：多元化投资多元化投资是分散风险的重要方法之一。
它通过将资金分散投入到不同的资产类别和市场之中，以减小单一资产或市场波动对其影响的风险。
多元化投资的关键是根据投资者的风险偏好和资金规模，合理划分资产类别和市场比例。
例如，对于资金规模较小的个人投资者来说，多元化投资可以通过购买股票、基金、债券等不同的资产类别，并分散投资于不同的行业和地区市场。
策略二：风险管理投资组合构建的另一个策略是风险管理。
在进行投资时，我们必须始终牢记投资的风险，以确保资金安全。
为此，我们可以采取多种方法来降低投资风险，包括控制投资组合的波动、选择有潜力的行业和品种、注意市场形势和投资周期、定期盈利和止损等。
策略三：时间分配投资组合的时间分配是第三个关键策略之一。
在进行投资时，我们必须考虑所投资的资产的期限，以确保我们的投资时间分配合理。
例如，如果我们的投资周期很长，我们可以选择较为稳定的资产，如股票或房地产等，以获得更稳定的长期投资回报；而如果我们的投资周期较短，则可以选择高风险高收益的短期投资资产，如期货、外汇等。
方法一：费用控制费用控制是投资组合构建的重要方法之一。
在进行投资时，我们必须考虑交易成本、管理费用等因素，以确保我们可以获得最大的投资回报。
例如，我们可以选择低管理费用的基金品种或优惠券，以控制投资费用。
方法二：定期调整投资组合定期调整是一种有效的管理方法。
通过定期调整投资组合，我们可以根据市场形势和投资组合表现的变化，对投资组合进行及时调整，以优化投资组合收益。
例如，我们可以根据市场形势和投资需要，定期增加或减少某些股票、基金或债券等投资品种。
投资组合的构成和策略
投资组合的构成和策略投资是指投资者为了获取收益而将资金、物资或时间等有形或无形财富，以一定的风险为代价投入到某种项目或企业中去，经过一段时间的运作后，以获取相应的收益为目的行为。
作为一项复杂的投资行为，投资组合的构成和策略对于投资者来说至关重要。
一、投资组合的构成投资组合的构成是指投资者对不同类型的资产进行优化的分配，以达到最大收益最小风险的目标。
投资者在构建投资组合时应考虑以下几个方面：1.目标收益率：投资者需要根据自身的需求和风险承受能力设定目标收益率，为投资组合的投资比例设定合理的上限和下限。
2.资产配置：投资者应根据投资目标、投资期限、风险承受能力等因素选定主要的资产类别、品种、领域和市场等。
3.资产选择：在每个资产类别内，选定具有代表性、质量高、风险低的投资标的。
4.交易成本：在投资组合的交易过程中，应考虑交易费用，以及市场流动性等因素。
5.风险控制：投资者需要在构建投资组合时采取适当的风险控制措施，以降低整体风险。
二、投资策略投资策略是指根据不同的市场环境和投资目标，采取不同的投资方法和技巧。
投资者应根据自身的情况制定合适的投资策略。
1.价值投资策略价值投资策略是在分析企业基本面的基础上，选取估值低于内在价值的公司股票进行投资。
这类企业具有稳定的盈利能力、资产相对较多且独有、管理层素质高，同时行业处于低谷，股价遭受过度抛售等特点。
投资者应牢记"买入时谨慎，持有时耐心，卖出时果断"的原则。
2.成长投资策略成长投资策略是指选取具有强劲的成长潜力和可能拓展到新市场的公司进行投资。
这类公司通常具有核心竞争优势，未来有较大的市场增长空间，并有一定创新能力。
投资者需要做好研究，了解公司前景和发展潜力。
3.指数基金投资策略指数基金投资策略是通过购买跟踪某一特定指数的基金来进行投资。
这类基金比较安全，风险较低，同时也有较高的收益率。
投资者需要了解所投资的指数基金的细节，例如费率等。
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Lecture Note 15 投资组合资产选择策略 －修炼型股票选择策略根据资本市场有效性理论，如果资本市场达到有效，则整个技术分析和基本分析无效，此时宜采用保守的资产选择策略；如果资本市场无效，则应采取积极的资产选择策略，先采用一定的投资分析方法选择成长型资产，再采用组合策略进行组合管理与控制。
问题是：绝大多数资本市场是无效的，或者没有达到弱式有效，或者没有达到半强式有效，因此采用积极的组合管理策略是十分必要的，以获得更高的投资收益率。
在介绍完投资组合理论和资产定价理论后，现在我们来讨论投资组合管理策略。
一、 引言本章主要是基于无效市场而言的，即在无效市场条件下股票的选择、资产的配置和市场时机的选择以及组合资产的动态管理策略。
本节首先讨论积极的和消极的投资策略，其次讨论修炼型股票选择策略（disiplined stock selection strategy ），分析修炼型股票选择策略确立投资目标的方法，最后讨论投资过程设计和战略实施的方式。
二、 积极的和消极的投资策略1． 积极战略与消极战略的思路差别收益率导向 风险导向积极战略－return oriented 消极战略-risk-oriented积极战略措施：当预测市场上升时，将现金转化为股票，或提高投资组合的beta系数；当预测市场下降时，将股票转化为现金，或降低投资组合的beta系数，或者两种技术结合。
2．消极战略措施：当无法对市场趋势进行预测时，可以考虑采用消极策略。
所谓消极策略，即构建或选择这样一个投资组合，这个投资组合相当分散，每一项资产在组合中所占比重与市场指数中所占比重相同。
或购买市场指数或买卖指数基金。
从而取得与市场相一致的收益率和风险。
3．积极战略措施：当认为市场存在趋势并且可预测时，可以采用某种方法首先预测市场，然后积极地选择股票，以期得到比市场收益率高的收益率。
采用这一战略时，首先，根据对类别资产或行业资产发展前景乐观或悲观的估计，使投资组合中某类别或某行业资产的比重高于（买多）或低于（卖空）其在市场指数中的权重。
其次，投资者在单支股票的选择上，仍可采用广泛的积极策略。
被认为看涨的股票，其权重要大于其在市场指数中所占的权重；被认为看跌的股票，其权重要小于其在市场指数中的比重。
当然作为一个无法预测市场的消极的策略，就是实行充分分散化的投资策略，也就是买卖指数基金。
三、股票选择策略以上介绍了积极和消极的资产选择的两大战略，有时这两个战略是可以转换的，不过不能混淆，也不能同时实施两个战略。
因为每种战略的假定前提是不同的。
在每种战略下，还可以采用不同的具体策略。
这里我们介绍三个具体的策略。
（1）对股票、类别和市场这三个部分的收益率都完全保持被动，即完全的消极策略；（2）对市场和类别成份保持被动，对股票选择保持主动；即部分积极的策略。
（3）对所有三个成份都采用主动策略。
注意下图中的水平线是整个市场收益率，它是一个业绩基准，在市场收益率直线之上的任何部分都是高于平均收益率的，在市场收益率水平线之下的任何部分均低于平均收益率。
方框中的横线表明各战略投资组合的预期收益率。
长方形的高表示各战略的预期收益率范围或风险水平。
率（正a预期市场收益率率（负a完全积极型选择策略应该注意的是：指数基金策略位于最左端，其预期收益率与市场预期收益率一致，而且标准差最小，因为它对收益率的变化完全保持被动。
在另一个极端即完全积极的策略中，市场时机选择、类别替换和单个股票选择都是完全积极的。
预期收益率最高，标准差也最大。
显然，一个在股票选择、行业选择和市场选择上有预测能力的投资者，将获得预期高于平均水平的收益率，当然其风险也大。
四、投资过程的设计为了成功地实施修炼型股票选择策略，必须提出投资过程中的几个关键要素。
首先，投机机构需要确信其具有单支股票的预测能力，即必须能够区分相对具有吸引力和不具有吸引力的单支股票。
因此，投资机构需要一些衡量或评价预测能力的方法。
其次，该投机机构也需要一个系统的投资组合构建程序，以确保单支股票的预测能力被恰当地反映在投资组合中。
再次，该系统的长期运行意味着将对投资组合进行再平衡并发生与再平衡相联系的交易成本和费用，投资机构需要充分考虑这些交易成本，并做适当控制，以避免长期业绩的下降。
投资过程设计框图：收益率风险股票收益率评价过程股票风险评价过程应该注意的是：上图中收益率一方表明了识别相对具有吸引力和不具有吸引力股票的多重信息来源。
当各信息来源都有预测内容并相互补充，且不多余时，运用多重信息来源选择股票比仅靠单一方法要好。
方框中的综合预测表明，应该具体考虑风险的五个主要成份：一般市场、成长类因素、周期类因素、稳定类因素和能源类因素。
最具成长性的股票被选择之后，就需要运用最优投资组合选择方法确定不同的最优方案，最后从中选择一个最适合投资者的组合方案，然后按照这个方案购买证券。
证券交易必然要发生交易成本，因此交易成本也是一个必须要考虑的问题。
五、预测能力衡量方法－信息系数法(Information Coefficient)如前所述，寻求股票选择的积极战略时，假设某投资机构具有识别股票相对吸引力和无吸引力的某些能力，这就需要建立某种方法衡量这种股票选择能力。
衡量股票预测能力可以采用不同的技术，“信息系数法（IC）也许是分析股票选择能力的最好方法”。
信息系数法是由预测的几个相互联系的结果组成的。
第一步，对整个行业的股票从相对最具吸引力到相对最不具吸引力进行等级划分；第二步，观察它们在随后期间的业绩，并根据所观察的结果，在相同的范围内将股票从业绩相对最好到相对最差再进行进行等级划分。
比如，下表便给出了一个等级划分的一个例子：“预测等级和实际等级－纸业”。
表8－1 预测等级和实际等级――纸业从这个表中看出，预测等级和实际等级完全是一致的。
一般地，我们可以利用以下模型衡量预测等级FR（Forecasted Rank）和AR(Actual Rank)之间的关系：AR=a+IC(FR)+e该等式表明，实际等级依赖于一个常数项a、预测等级FR、以及FR对AR的影响系数IC和一个有零期望值和标准差的误差项e。
由于FR和AR这两个等级分布有相同的期望值和标准差，所以常数项a、斜率项IC和误差项e的标准差可以被明确地加以解释（见附录A）。
本例中，信息系数(IC)应等于1，常数项为0，它表明预测能力很完美。
当然，在一个竞争性和有效率的市场中，这种预测能力是根本不可能的。
在另一个极端，即完全缺乏预测能力时，IC=0，常数项a等于AR的平均值，误差项e的标准差等于AR的标准差。
如果IC 在0与1之间，常数项在AR与0之间，标准误差在平均标准差与0之间，则表明有一定的预测能力，但低于完美的预测能力，仍然好于随机选择的结果。
显然，信息系数法有一些特殊的优点：第一，便于确认是否具有一致的股票选择能力；第二，便于将股票选择能力与识别一般市场和主要类别资产动态的能力进行区分；第三，能为股票选择的几个不同信息来源进行最优组合提供框架。
实践中，IC的值一般如果达到0.10-0.20便可认为是比较好的。
六、综合预测如前所述，从不同信息来源可以获得预测能力，但这种预测能力充其量是很有限的。
而且，没有任何一种单一的信息来源在每一个时期都能提供稳定的预测能力水平。
其预测能力将在高于平均结果和低于平均结果之间波动。
幸运的是，综合预测（composite forecasting）的方法有可能具有稳定的预测能力（减少波动），同时还可以增加预测力。
运用多种信息来源稳定和增加股票选择的预测力，类似于运用分散化作为减少投资组合变异性的手段，这一变异性是仅投资于单一证券所引起的。
综合预测法是将不同单个信息来源综合在一起，以构成一个多重信息来源或综合的预测值。
但是，只有当以下两个条件成立时，这种方法才有效。
第一，各信息来源必须有预测内容，即是说，有一个正的IC，没有预测内容的信息来源不能综合运用于提高预测能力；第二，各信息来源应该提供有关股票的不同方面的信息，而不能仅仅提供已被其它信息来源所提供的信息。
实际上，根据统计规则，当每个信息来源提供完全不同的即不相关的资料时，这一过程运行的状态最好。
这个思想与多指数模型与单指数模型之间关系的思想一样。
下表是一个假设的资料：有四个信息来源，每个信息来源的信息系数都是0.1，各信息来源相互独立。
则综合预测值结果如下：从上表看出，若各信息来源独立，则将它们综合在一起的最优方式是以预测力为权数对各信息来源进行加权。
本例中因为预测力相同(0.1)，因此是等权数加权，从而构成综合预测0.2。
它比单一信息来源的预测力0.1高出一倍。
表中看出，综合预测值是各个预测力IC值平方和的平方根。
如果各个信息来源之间相关时，公式就复杂了。
如果表中四个信息来源之间正相关，则综合预测值必然要小于0.2，若完全正相关，则综合预测值等于0.1。
根据投资组合理论，将相关系数为1的资产进行组合，不会起到分散风险的作用。
关于信息来源，可以是前面提到的五个来源，也可以是证券市场线法，多阶段红利折现模型，P/E比率法，市场价格/帐面价值（P/B），权益收益率(ROE)，q比率（市场价值/再购价值）等方法所确定的信息来源，长期基本准则和短期基本准则等。
下表给出一个用长期基本准则（LTF）和短期基本准则（STF）预测法对某一单个股票注意：综合后的IC在整个期间的平均值近似于0.15。
因此它比任何单一的方法能够提供更高的IC值，而且它的波动也比较小。
七、等级的分布与收益率分布的产生根据前面表8－1中的数据，我们可以得到十支股票的等级分布图如下：估值类别分布根据等级分布，我们运用5点等级系统，我们可以将等级转换为偏离平均值的标准差。
对于这个等级分布，加权平均值为3，标准差为1.1，即1.1个等级点等于一个标准差。
假设市场收益率的标准差为18％。
运用这个等级分布：等级为5，距平均值有2个等级点，相当于偏离平均值1.8个单位的标准差（2/1.1）。
同样等级为4或2，距平均值有1个等级，偏离平均值的标准差为0.9(2/1.1)。
自然地，等级3偏离平均值的标准差为0。
据此，等级1可以转换为32％的收益率（1.8×18%=32%）（假定平均等级的收益率为0）；等级5转换为－32％的收益率或损失（-1.8%×18％＝－32％〕。
类似地，等级2转换为16％的收益率（0.9×18％＝16％），等级4转换为-16%的收益率（-0.9×18%= -16%），等级3即平均等级转换为收益率是0。
由此，便得到转换后的收益率分布图如下。
八、按综合预测能力调整收益率根据综合信息系数值IC可以用来调整各个股票收益率的预测，从而调整收益率的分布。