中航油集团原总经理荚长斌因巨亏案被责令辞职
央企董事会革命
央企董事会革命董事会试点改革的铺开，意味着大型国有独资公司从“治理时代”开始迈向“治理时代”2005年11月，差不多退休、给国家电网公司当顾问的原国家电力公司副总经理谢松林，从国资委主任李荣融手上接过了由其亲自签发的一张聘书，成为中国神华集团的外部董事，和他一起担任这一职务的还有中国电信集团原总经理周德强、武钢集团原总经理刘本仁和德意志银行中国区主席张红力。
这四个人与神华集团内部产生的四位董事一起构成了这家中国最大煤炭企业的新一届董事会(还有一位来自新加坡淡马锡公司的外部董事因病未能到任)。
此前的10月份，中国最大的钢铁企业宝钢集团在国资委监管的169家中央企业中领先成立了“规范的董事会”，并按《公司法》重新注册为国有独资公司。
具有标志性意义的是，宝钢集团的董事会外部董事有5名，而内部董事只有4名，是中央企业中第一家外部董事全部到位且数量超过半数的董事会。
谢松林是十届全国政协委员。
在中国，政协一直被认为是一个“思想活跃，敢提意见”的机构。
特不巧合，与谢松林一起组成神华集团董事会的另外3位，也差不多上全国政协委员。
在2005年的“两会”上，全国政协专门成立了一个小组研讨“国资委应该是一个什么样的机制”。
谢松林也是那个小组的成员之一。
大伙儿比较一致的看法是，国资委对中央企业的治理“跟过去的部门治理没有多大区不”。
国资委成立以来，在全球招聘、央企重组、人事任免上频繁出手，舆论指责其既当“婆婆”又当“老总”的声音特不强烈。
“后来国资委主任李荣融做解释的时候，一再强调给他一定时刻。
当时，我不明白那个时刻是给他做什么的。
”谢松林对《中国企业家》记者讲。
2005年7月的时候，谢松林意外地接到了国资委的通知，请他参加一个培训班。
在那个培训班上，有一批像他如此从央企领导岗位退下来的老同志。
培训的内容是如何做一名大型国有独资公司的董事。
“李荣融主任当时讲了一句话，选你们这些人专门不容易。
但整个选人过程我们是什么也不明白。
中航油案例分析-公司治理
外部治理滞后
❖ 政府监管不到位
内部治理的松懈是中航油的致命之伤，但是外部治理的滞后也促使了 其今天的状况。外部治理是指政府部门、证券市场、社会组织的相关部 门等对公司行为进行外部约束，以使企业满足利益相关者的需求。中航 油事件反映出的政府监管及证券监管不到位。 中航油从事的石油期权投机交易，明显违反政府规定。１９９８年国 务院颁布《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》，对于申请该项 业务的企业实施严格的审批制度，并且限定获得资格的企业仅能从事与 生产经营的产品或所需的原材料有关的品种的套期保值交易，禁止场外 交易，不得进行投机交易。但中航油既炒了期货，又进行了场外交易， 而且期货交易量远远超过了现货交易总量，是明显的投机交易，而非套 期保值。中航油是国有境外上市企业，政府部门、国有资产管理机构理 应根据相关法规对其进行监督和管理。中航油事件的发生，从～个侧面 说明，政府部门的监管不到位。
200万桶石油， 开始期权交易
主要内容
1
中航油事件回顾
2
中航油的公司治理缺陷
3
从“中航油”事件看我国国有企业公司治理
4
国有企业治理的相关对策
内部治理机制松懈
中航油母公司请求国家豁免案
中航油母公司请求国家豁免案案例：中航油母公司请求国家豁免案案情简介：2004年10月，中国航空油料集团公司（下称中航油集团）旗下专责海外航油采购的中国航油（新加坡）公司因违规投机石油期权，出现最高达5.5亿美元的巨额亏损。
2006年3月21日，原总裁陈久霖被新加坡法院判处四年零三个月监禁及33.5万新元罚款。
中航油和中国航油集团公司与印尼投资集团萨蒂亚资本公司(Satya Capital)在11月份达成协议，收购后者持有的新加坡石油(Singapore Petroleum)股份。
但中航油和中国航油集团公司被指违约，萨蒂亚资本公司已就此对它们提起起诉，要求赔偿4700万新元(合2900万美元)。
本案争议点以及涉及到的国际法问题：中国航油集团公司：中国航油公司要求获得免受萨蒂亚资本公司起诉的豁免权，因为它“由中华人民共和国中央政府又有并受它监督”，因此应被视为一个政府“部门”，而根据新加坡法律政府部门可以不受法庭程序的约束。
从国际法的角度讲，国家的财产享有不受他国管辖的豁免权。
萨蒂亚资本公司：中国航油公司违规投机石油期权，出现巨额亏损，此行为属于商业行为，不设计国家主权问题，因此不应该享有豁免权。
主要涉及的国际法问题：中航油的违约行为是商业行为还是国家主权行为，其财产是否享有国家豁免权？法院的判决：法院驳回了中国航油集团公司的申请，称它没有出具任何表明它将依照中国的主权权力行事的证据，因为它的活动主要是商业性的。
分析：2004年的《联合国国家及其财产管辖豁免公约》规定不享有国家豁免权的财产必须具有一下几个特征：（1）该财产必须与“被诉实体有联系”；（2）该财产被其所有国特定或意图用于政府的商业目的；（3）该财产位于法院地国境内。
萨蒂亚公司要求赔偿的4700元新元，是由于中航油公司的违规操作引起的，因此该财产与被诉实体有关系，而且中航油公司的行为主要是国际间的石油交易，完全属于平等互利的商业行为，并不是基于国家权力行使的主权行为。
陈久霖惊曝中航油事件内幕 称集团一再错失时机
陈久霖惊曝中航油事件内幕称集团一再错失时机李柯勇声称集团公司一再错失斩仓时机面对危机谈判居然没人拍板危机处理机制缘何失灵中国航油（新加坡）股份有限公司（下称“新加坡公司”）投机期货巨亏5．5亿美元一事曝光，海内外舆论哗然。
世界著名风险评估机构标准普尔发表评论说：在危机显露之初，其实新加坡公司只需5000万美元即可解围。
且不论这个判断是否准确，但是在一些细节上如果新加坡公司及其母公司换一种处理方式，也许会出现不同的局面。
事件的核心人物———新加坡公司原总裁陈久霖在接受新华社记者专访时透露了一些不为外人所知的详情，让人们了解到新加坡公司的母公司中航油集团处理危机的几个细节：“中航油集团2004年10月3日就开始了解到事件的严重性。
当时的账面亏损为8000万美元，如果那时集团决定斩仓，整个盘位的实际亏损可能不会超过1亿美元。
然而，集团领导大部分在休假。
9日，新加坡公司正式向集团提出书面紧急请示。
如果当时斩仓，实际亏损应为1．8亿美元。
然而直到16日，集团才召开党政联席会议进行研究。
”假如真相果然如此，最值得回味的是中航油集团领导的工作态度，难道真是国企领导“不花自家的钱不上心”吗？陈还说，危机发生后，“国内外多家大企业与中航油集团进行过多次接触，愿意支持新加坡公司解决期权问题，其中英国石油公司（BP）提出了两个可以把风险控制在2亿美元内的方案，并对新加坡公司进行了长时间的清盘和谈判。
11月，在谈判接近尾声时，BP召集全球董事在纽约开会，审批与中航油集团之间的合作协议，要求集团领导当晚值班，以便最终决策，中航油集团也同意了这一建议。
”“但是，当晚10点，就最后两个细节，我给在国内总部值班的一位集团领导打电话请示时，这位领导说应由集团总经理荚长斌决定。
而荚总当时在党校学习，手机关机。
集团危机处理小组成员也都不接电话。
”陈久霖说，“结果，本来可以通过谈判争取到的利益和减少损失的机会就因此丧失。
”陈的一面之词是否完全可信还有待证实，他的说法与中航油集团领导的表态有诸多矛盾之处。
透析中航油期权投机事件
2004 年11月30日，在新加坡上市的中国航空油料股份有限公司［以下简称中航油（新加坡）］因炒作石油期权亏损5.54亿美元，陷入债务危机，被迫向新加坡高等法院申请破产保护。
该事件被称为中国的“巴林银行事件”，成为迄今为止中国企业在境外炒作金融衍生产品的最大亏损案例。
一、中航油事件始末中航油（新加坡）于2002年开始从事石油期货交易1，交易领域仅限于套期保值业务，投机业务则被政府明令禁止2。
从2003年下半年开始，时任总裁的陈久霖无视法律规定进行石油期权投机，而且从事的是风险极高的场外交易（即OTC交易3），从而成为中航油事件的风险之源。
1.事件回顾2003年下半年，陈久霖判断2004年国际油价将会下跌，因此和日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡发展银行和澳大利亚麦戈利银行等机构签订了卖出石油看涨期权的场外合同，每桶38美元。
2003 年年底，中航油共卖出了总量为200 万桶的期权合约，期间账面上是盈利的。
2004年一、二季度，中航油（新加坡）账面亏损从580万美元增加到3000万美元。
按照交易规则，其必须追加保证金以确保期权买方能够行权，但从公司账户中调拨资金会暴露其违规行为，因此，陈久霖被迫进行展期，并持续增加交易量以获取期权费来弥补保证金缺口。
由于没有采取任何止损措施，中航油（新加坡）的账面亏损随着油价的升逐渐放大。
2004年10月10日，国际原油期货价格创55美元/桶新高。
中航油（新加坡）卖出的有效期权合约达到5200万桶石油的巨量。
根据合同，油价每上涨1美元，中航油（新加坡）需要向国际投行等交易对手支付5000万美元的保证金。
为追加保证金，公司已耗尽近2600万美元的营运资本、1.2亿美元银团贷款和6800万美元应收账款资金，又支付8000万美元额外保证金。
中航油（新加坡）现金流量已经枯竭。
10月26日，中航油（新加坡）的最大交易对手日本三井能源风险管理公司正式发出违约函，催缴保证金。
巴林银行倒闭与中航油事件对比分析
巴林银行倒闭与中航油事件对比分析通过巴林银行倒闭于中航油新加坡公司破产的案例，可以知道巴林银行的破产以及中航油新加坡公司的破产的原因是一样的。
巴林银行由于其新加坡分行总经理里森大量炒卖日经指数期货导致亏空高达8600万英镑从而使世界上最老牌的巴林银行走向终结。
而在巴林银行倒闭后的9年后，中航油因为其总裁陈久霖同样大量炒卖石油期权导致亏损1.8亿美元而覆灭。
纵观这两大公司的灭亡过程，可以看出其覆灭的直接原因都在于其企业负责人过度炒卖金融产品，致使企业面临巨大的经济风险与财务风险。
从两个案例中可以看出里森与陈久霖二人身上都有一个共同的特质，他们都对自己过度自信，未赶在损失扩大之前提前斩仓，及时止损。
而是不断加仓，不断妄图打压或抬高价格致使最后一败涂地。
从另一种角度看来二人都是赌徒，只不过赌的方式不同而已。
但是，从另一方面还可以看到，巴林银行总部以及中航油中国总部在二人事发之前均未采取任何有效措施，而其分公司内部控制系统完全形同虚设。
作为世界级的大公司巴林银行以及中航油其公司的内部控制系统必定是存在并且具有相当一部分作用的。
但为何巴林银行以及中航油二者在新加坡的分公司中内部控制系统却未发挥丝毫作用？究其原因则在于里森以及陈久霖二人在其公司内的功绩或声望太高，以至于分公司成为其一言堂。
里森作为巴林银行中金融方面的专家在期货期权方面具有一定的权威；而陈久霖则将一家濒临灭亡的企业扭亏为盈并在新加坡挂牌上市，其威望之盛不言而喻。
所以为防止此类情况再次出现，企业应当做到以下三点：1、加强企业内部控制和风险管理，建立完善的内控和风险管理体系。
2、加强对分公司的管理和控制，完善对分公司经营状况和业绩的考察与审核。
3、设立直接作用于企业负责人的机构或部门，用以制止企业负责人的过度投机行为和风险过大操作。
中航油事件
中航油事件一、案件回放中国航油成立于1993年，由中央直属大型国企中国航空油料控股公司控股，总部和注册地在新加坡。
成立之初，公司经营十分困难，后在总裁陈久霖的带领下，一举扭亏为盈，从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。
经过一系列扩张运作后，公司已成功从一个贸易型企业发展成工贸结合的实体企业，实力大为增加。
短短几年间。
其净资产增长了700多倍，股价也是一路上扬，市值增长了4倍，一时成为资本市场的明星。
2003年，《求是》杂志曾发表调查报告，盛赞中国航油是中国企业“走出去”战略棋盘上的过河尖兵，报告称，公司的成功并无特殊的背景和机遇，完全是靠自己艰苦奋斗取得的。
同时，国资委也表示，中国航油是国有企业走出国门、实施跨国经营的一个成功典范。
公司经营的成功为其赢来了一连串声誉，新加坡国立大学将其作为MBA的教学案例，2002年公司被新交所评为“最具透明度的上市公司”奖，并且是惟一入选的中资公司。
公司总裁陈久霖被<世界经济论坛>评选为“亚洲经济新领袖”，陈久霖还曾入选“北大杰出校友”名录。
然而，在2003年下半年，中航油开始了巨额亏损路程：2003年下半年公司开始交易石油期权，最初涉及200万桶石油，中航油在交易中获利。
2004年一季度，油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期望油价能回跌，交易量也随之增加。
2004年二季度，随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。
公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割，交易量再次增加。
2004年10月，油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油，账面亏损再度大增。
10月10日，面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账面亏损。
为了补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近2600万美元的营运资本、1．2亿美元银团贷款和6800万元应收账款。
高盛中航油对赌案例分析--金融理论案例分析
二、亏损真相
（四）越陷越深
2004年一季度：油价上涨导致公司亏损580万美元，公 司决定延期交割。
2004年二季度：油价持续升高，公司再次延迟交割到 2005年和2006年，交易量再次增加。
2004年10月：油价在创新高，公司此时的交易盘口达 5200万桶油，亏损达8000万美元。
2004年10月10日：面对严重的资金周转问题，陈久霖 向母公司呈报交易和账面亏损，公司仍然没有平仓，亏损 达1.8亿美元。
陈久霖简介——工作经历
国家民航管理局局长办公室 翻译 北京飞机维修工程有限公司（中德合资） 外国专家助理 曾加盟中国航空油料集团公司，参加了建设香港新机场供油公司的谈判与组建工作 曾担任华南蓝天航空油料有限公司、天津国际石油储运有限公司等特大型中外合资项目的项目经理和 中方首席谈判代表 筹建中国航油的前身——中国航空油料运输（新加坡）私人有限公司 1997年亚洲金融危机期间，中国航油母公司委派陈久霖到新加坡接管在当地的子公司——中国航油（ 新加坡）股份有限公司，他先后担任总经理、董事总经理、执行董事兼总裁 2003年，陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲新领袖”（即现在的“全球青年领袖”）。同年， 陈久霖还荣膺“北京大学杰出校友”。 2005年6月9日，陈久霖等五名中国航油公司的高官被正式提起控告，陈久霖面临包括未如实发布消息 、涉嫌内幕交易等多项指控 2006年3月21日，新加坡初等法院对陈久霖做出判决，陈久霖必须服刑四年零三个月，同时遭罚款 33.5万新加坡元。 2009年1月20日刑满出狱，在新加坡服刑1035天 现更名为陈九霖担任中国葛洲坝集团国际工程有限公司副总经理
二、亏损真相
三:高盛的”策略”
展期期权(Extendible Option) 是 “致命武器” 巴菲特:衍生品=大规模杀伤性武器 展期的执行与否由高盛决定. 中航油没有对期权的定价能力!
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中航油集团原总经理荚长斌因巨亏案被责令辞职
中航油集团原总经理荚长斌因巨亏案被责令辞职
2007年02月07日07:40 广州日报点击浏览更多最新图片
 历时两年之久的中航油巨亏案中的责任人受到应有
的处罚。
昨天上午，国资委在北京宣布了关于中航油巨亏事件的处理决定，原中国航空油料集团公司（简称中航油集团）总经理荚长斌被责令辞职，原中航油集团副总经理、中国航油（新加坡）有限公司（简称中航油）总经理陈久霖被“双开”。
目前，陈久霖仍在新加坡服刑。
中航油集团新上任的党委书记孙立接任总经理一职，在进入中航油集团之前，孙立是中石油化工与销售公司的总经理。
荚长斌引咎辞职
昨天上午，国资委在北京宣布了中航油巨亏事件的处理决定，直接责任人陈久霖被“双开”（开除党籍、开除公职），负有领导责任的荚长斌被责令辞职。
早在一年前，新加坡初级法庭已对中航油巨亏事件的当事人作出了处罚，其中，原中航油集团副总经理、原中航油总经理陈久霖被判4年3个月监禁及33.5万新元罚款；原中航油前财务总监林中山被判罚15万新元及两年监禁；中航油前董事顾炎飞、董事主席荚长斌及非执行董事李永吉分别被罚款15万、40万、15万新元。
中航油巨亏丑闻发生在2004年。
从陈久霖2003年下半年开始介入原油期货交易至2004年11月30日终止所有原油期货交易，中航油累计亏损了5.5亿美元！
中石油孙立“接印”
国资委同时宣布了一项新的人事任命，刚刚上任中航油党委书记的孙立成为中航油集团的新任总经理。
记者昨天打开中航油集团的网站发现，在“管理团队”一栏中，党委书记、总经理已换上了孙立的照片，三位副总经理分别是李纯坚、龚丰、张志刚，总会计师是赵寿森。
公开资料显示，孙立今年54岁，已在中石油系统服务超过
30年。
而总会计师赵寿森在进入中航油集团之前，是中石化胜利油田的总会计师、副总经理。
中航油仍在忙“还债”
至此，中航油巨亏事件算是告一段落，但高达数亿美元的损失还是让中航油难以在短期内“喘一口气”。
为此，在今年1月25日，中航油宣布准备向西班牙CAIXANOVA公司出售所持的西班牙CLH公司5％的股权，将可获得约2.26亿美元的现金，以偿还首批到期的递延债务。
没过几天，1月29日，中航油又宣布与民营企业深圳巨正源石化公司签署协议，将持有的新源公司80%股权中的41%
出售给后者，总价2050万元，这一出售价格与3年前中航油收购新源公司收购价相同。
按重组计划，中航油尚需归还2.75亿美元，未来5年，中
航油都要为“债务”忙碌。
中航油巨亏
中航油2003年3月28日开始投机期权交易。
2004年1月初，航油价格迅速上涨，期货交易出现亏损。
随后经过两次挪盘后，亏损恶化速度加快。
2004年10月25日，国际原油价格飙升至每桶55.67美元的历史高点。
中航油集团向中航油提供了1亿美元贷款，但也未能帮助中航油免予被交易所强制平仓。
中航油累计亏损5.5亿美元。
事情发生后，中航油与债权人进行磋商，最终股东大会同意了中航油提出的重组方案，相关债务将在5年内付清。