财务管理学第七版期末复习资料全

【第二章】1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。

如果租用，则每年年初需付租金1500元。

假设利率为8%。

要求：试决定企业应租用还是购买该设备。

解：用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。

该工程当年建成投产。

要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？解：（1）查 PVIFA 表得：PVIFA16%，8 = 4.344。

由 PVA n = A·PVIFA i，n得：A =PVA n／PVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还 1151.01 万元。

（2）由 PVA n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A则 PVIFA16%，n = 3.333查 PVIFA 表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要 5.14 年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。

a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。

b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。

假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？解：方案 a 的现值 P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40 万元方案 b 的现值=25*（1-3%）=24.25 万元因为方案 a 现值<方案 b 现值，所以，选择 a 方案更合算4.东今年20岁，距离退休还有30年。

为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。

假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末东需要存多少钱解：根据终止与年金关系 F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。

5.平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定4年还清，每年年末等额付款要求：假设年利率8%，计算每年年末分期付款额；解：普通年金现值的计算公式：P＝A×（P/A，i，n）已知现值 P＝100000 元、i＝8%、n＝4 年，求普通年金 A：A＝100000÷（P/A，8%，4）＝100000÷3.3121＝30192.33 元即每年年末分期付款 30192.336.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？解：P=A/i i=20000/250000=8%的现值。

pv=2500*（PVIFA.0.1 4-PVIFA0.1 2)+4500*(PVIFA0.1 9-PVIFA0.1 4)+3500*PVIF0.1 108.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示 解：（1）计算两家公司的预期收益率：7.公司投资了一个新项目,项目投产每年年末获得的现金流入量如表 2-19 所示，折现率为 10%，求这现金流入量中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：σ = (40% - 22%)2 ⨯ 0.30 + (20% - 22%)2 ⨯ 0.50 + (0% - 22%)2 ⨯ 0.20 = 14% 南方公司的标准差为：σ = (60% - 26%)2 ⨯ 0.30 + (20% - 26%)2 ⨯ 0.20 + (-10% - 26%)2 ⨯ 0.20 = 24.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

9.现有四种证券资料如下：无风险收益率为 8%，市场上所有证券的组合收益率为 14%。

要求：计算上述四种证券各自的必要收益率解：根据资本资产定价模型： R i = R F + βi (R M - R F )，得到四种证券的必要收益率为：R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%年次 现金流入量年次 现金流入 1 0 6 4500 20 7 4500 3 2500 8 4500 4 2500 9 4500 5 4500103500经济情况 发生概率 报酬率 中原公司 南方公司 繁荣 0.30 40% 60%一般 0.50 20% 20% 衰退0.200%-10%R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%(1+ r d )=∑10.国库券的利息率为 5%，市场证券组合的收益率为 13%。

要求：（1）计算市场风险收益率，（2）当 β 值为 1.5 时,必要收益率应为多少?(3)如果一项投资计划的 β 值为 0.8,期望收益率为 11%,是否应当进行投资? (4)如果某种股票的必要收益率为 12.2%,其 β 值应为多少? 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%（2）证券的必要收益率为： R i = R F + βi (R M - R F ) = 5% + 1.5×8% = 17%（3）该投资计划的必要收益率为： R i = R F + βi (R M - R F )= 5% + 0.8×8% = 11.64%由于该投资的期望收益率 11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据 R i = R F + βi (R M - R F )，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.911..某债券面值为 1000 元,票面年利率为 12%,期限为 5 年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得 15%的收益率. 要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资. 解：债券的价值为： V B = I 1 + I (1+ r d ) 2 +L I (1+ r d )n + M(1+ r d )nnt =1 I (1+ r d)t + M(1+ r d )n = I （PVIFA r d ,n ) + M (PVIF r d ,n )= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 元时，（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定。

流动资产由速动资产与存货组成）（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。

（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。

1. 解：（1）2008 年初流动资产余额为：流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）2008 年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%×3×1.5=27%2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。

一年按360天计算。

要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。

（3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款平均收账期。

解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额=1.5×90=135（万元）年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）3.某商业企业2000年赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。

要求：（1）计算2000年应收账款平均收账期。

（2）计算2000年存货周转天数。

（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2000年年末流动比率。