财务管理习题与答案

《财务管理》练习与答案习题1 单利终值计算某企业有一张带息期票，面额为120000元，票面利率为4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），计算到期本利和。

F = 120000 ×（1+ 4% × ）= 120800（元）习题2 复利终值计算某人购买10000元投资基金，该基金年报酬率预计为6%，分红方式为红利并入本金，三年后期终金额为多少？F = 10000×（1+ 6%）3= 10000×1.1910 = 11910（元）习题3 单利现值计算 某企业有一张带息期票，面额为120000元，票面利率为4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），现于6月27日到银行办理贴现，贴现率为6%，贴现期为48天，计算银行给付的贴现额。

P = 120800×）（360486%11⨯+= 119841（元）习题4 复利现值计算某人拟在5年后使用资金100000元，假设某项投资基金年报酬率为10%，现在应投资多少金额？P = 100000×5%)101(1+ = 100000×0.6209 = 62090（元）习题5 普通年金终值计算 每年存入1638元，年利率为10%，5年后本利和为多少？F= 1638× = 1638×6.1051 = 10000（元）习题6 偿债基金计算（已知年金终值，求年金）拟在5年后归还到期债务10000元，从现在起每年等额存入一笔款项，年利率为10%，每年要存多少？A= 10000×1%)101(%105-+ = 10000×0.1638 = 1638（元）习题7 普通年金现值计算某房产的价格支付条件为每年年末支付100万元，五年付清。

现准备修改支付条件，改为一次付清全价，市场利率为10%，应该支付多少金额？P= 100×%10%)101(115+-= 100×3.7908= 379.08（万元）36060%101%)101(5-+习题8 预付年金终值计算某企业有一个投资项目，预计在2008-2010年（共3年）每年年初投入资金300万元，2011-2020年（共10年）每年年末收回资金100万元，预计市场利率为8%，该投资项目是否可行？F= 300×%81%)81(3-+×（1+8%） = 300×3.2464×1.08 = 1051.8336（万元）P= 100×%8%)81(1110+-= 100×6.7101 = 671.01（万元） 结论：因为收回资金的现值小于投入资金的终值，该投资项目不可行。

习题9 预付年金现值计算某房产的价格支付条件为每年年初支付100万元，五年付清。

现准备修改支付条件，改为一次付清全价，市场利率为10%，应该支付多少金额？P= 100×%10%)101(115+-×（1+10%） = 100×3.7908×1.1 = 416.988（万元）习题10 投资风险的衡量某企业A 、B 两个投资项目的收益预计及相应概率如下表：要求计算期望值、标准差、标准离差率，并作出评价。

K （A ）=20%×0.3+10%×0.5+5%×0.2=12% K （B ）=30%×0.3+10%×0.5+0%×0.2=14%2.0%)12%5(5.0%)12%10(3.0%)12%20()(222⨯-+⨯-+⨯-=A δ = 5.57%2.0%)14%0(5.0%)14%10(3.0%)14%30()(222⨯-+⨯-+⨯-=B δ = 11.14%V （A ）=%12%57.5 = 46.42%V （B ）= %14%14.11 = 79.57%评价：B 方案的期望值要高于A 方案，但从标准差和标准离差率指标来看，B 方案的风险也大于A 方案。

习题11 财务比率计算（套算方法）某企业2008年期末流动比率为2，期末流动负债为8000万元，期末流动资产占总资产的比例为40%，期初与期末资产总额相同，期末资产负债率为50%。

该年应收账款平均余额为10000万元，应收账款周转次数为3次，销售收入中赊账比例为80%。

资本金总额为15000万元，该年利润总额6000万元。

要求：计算总资产周转率、资本金负债率、资本金利润率和总资产利润率。

总资产周转率 =%4080002%80100003÷⨯÷⨯ = 4000037500= 0.9375（次）资本金负债率 = 15000%5040000⨯ = 1500020000= 133.33%资本金利润率 = 150006000= 40%总资产利润率 = 400006000= 15%习题12 财务比率计算（逆算方法） 某企业2008年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15%。

要求：计算2008年该企业资产平均总额和利润总额。

资产平均总额=20000÷4=5000（万元） 利润总额=15%×5000=750（万元）习题13 债券发行价格计算某公司发行面值为1000元的公司债券，期限8年，票面利率10%，每年年末付息一次，要求计算债券发行时，市场利率假如分别为9%、10%、11%时的发行价格。

债券发行价格（9%）=88%)91(11000%9%)91(11%101000+⨯++-⨯⨯ = 553.48 + 501.90 = 1055.38（元）债券发行价格（10%）=88%)101(11000%10%)101(11%101000+⨯++-⨯⨯ = 553.49 + 466.50 = 1000（元）债券发行价格（11%）=88%)111(11000%11%)111(11%101000+⨯++-⨯⨯ = 514.61 + 433.90 = 948.51（元）习题14 个别资本成本计算A 公司向银行取得长期借款1200万元，年利率7.5%，借款期限3年，每年付息一次，到期一次还本。

筹措这笔借款发生费用0.2%，企业所得税率为25%；B 公司以1050元的价格发行面额为1000元的5年期债券10万张，票面利率8%，每年年末支付一次利息，发行费用率为5%，企业所得税率为25%；C 公司以面值发行优先股1000万元，年股利率6.5%，筹资费用率为3.5%；D 公司发行面值为1元的普通股8000万股，每股发行价格为5元，筹资费用率为4%，第一年股利率为10%，以后每年增长4%；E 公司以留存收益3000万元转作普通股3000万股，预计第一年股利率为8%，以后每年增长5%。

要求计算上述个别资本成本。

A 公司长期借款成本 = %)2.01(1200%)251(%5.71200-⨯-⨯⨯ = 5.64%B 公司债券成本 =%)51(1050%)251(%81000-⨯-⨯⨯ = 6.02%C 公司优先股成本 = %)5.31(1000%5.61000-⨯⨯ =6.74% D 公司普通股成本 =%4%)41(58000%108000+-⨯⨯⨯ = 6.08%E 公司留存收益成本 = %53000%83000+⨯ = 13%习题15 综合资本成本计算某公司初创时拟投入5000万元，有A 、B 两个筹资方案，有关资料如下：单位：万元要求以综合资本成本为依据选择筹资方案。

A 方案综合资本成本=5000250%5.1450002000%155000500%1050001000%850001250%5.6⨯+⨯+⨯+⨯+⨯= 1.625% +1.6% +1% +6% +0.725% = 10.95% B 方案综合资本成本 = 5000250%5.1450002500%155000600%105000900%5.85000750%5.6⨯+⨯+⨯+⨯+⨯= 0.975% +1.53% +1.2% +7.5% +0.725% = 11.93%结论：A 方案综合资本成本小于B 方案，应选择A 方案。

习题16 边际资本成本计算某公司现有资本1000万元，其中长期负债200万元，优先股300万元，普通股500万元。

现准备在原有资本结构比例条件下，追加筹资500万元，有关条件如下：要求计算追加筹资的边际资本成本，在保持此边际资本成本的条件下，追加筹资最高可达多少？ 追加筹资500万元的边际资本成本：长期负债筹资额 = %950100%20500万，适用万万〉=⨯ 优先股筹资额 = %10180150%30500万，适用万万〈=⨯ 普通股筹资额 = %12280250%50500万，适用万万〈=⨯ 边际资本成本 = %8.10%50%12%30%10%20%9=⨯+⨯+⨯ 在10.8%边际资本成本条件下，追加筹资最高金额： 长期负债的筹资总额分界点 = 万万250%2050=÷ 优先股的筹资总额分界点 =万万600%30180=÷ 普通股的筹资总额分界点 = 万万560%50280=÷在长期负债资本成本为9%，优先股资本成本为10%，普通股资本成本为12%，边际资本成本为10.8%的条件下，追加筹资总额最高可达560万元。

习题17 经营杠杆系数、财务杠杆系数计算某公司年销售收入为8600万元，变动成本率为60%，固定成本为1240万元。

公司资本总额为6000万元，债务比率为40%，债务利率为12%。

当年该公司每股收益为0.40元。

要求计算该公司经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。

若明年该公司销售收入增长20%，每股收益为多少？经营杠杆系数（DOL ）=5636.11240%60860086001240)1240%6086008600(=-⨯-+-⨯-财务杠杆系数（DFL ）= 1506.1%12%406000)1240%6086008600(1240%6086008600=⨯⨯--⨯--⨯-复合杠杆系数（DTL ）= 1.5636 × 1.1506 = 1.7991明年每股收益（EPS ）= 0.40 +（0.40 ⨯20% ⨯1.7991）= 0.40 + 0.14 = 0.54（元）习题18 每股收益无差异点计算某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元，债务利率10%；普通股股本5000万元，每股面值100元，共50万股。

现在该公司扩大业务，需要增加资本3000万元，有两个方案可供选择，A 方案是全部发行普通股，每股100元，增发30万股；B 方案是全部筹措债务资本，债务利率为12%。

所得税率为25%。