财务成本管理·闫华红习题班·第十二章

第十二章股利分配本章考情分析从以往考试来看本章的分数不多。

本章题型主要是客观题。

A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

【例题2·单项选择题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。

A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【答案】D【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

【例题3·单项选择题】以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利属于（）。

A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利【答案】B【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利,包括两种基本形式：一是证券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放；二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。

【考点三】股利理论【例题4·单项选择题】认为股利支付率越高，股票价格越高的股利理论是()。

A.一鸟在手B.税差理论理论D.客户效应理论【答案】A【解析】“一鸟在手”理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率较高公司的股票。

随着公司股利支付率的下降，股票价格因此而下跌。

【例题5·多项选择题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（）。

A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满【答案】AB【解析】选项CD说反了。

较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。

【例题6·单项选择题】按照税差理论的观点，如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时（）。

A.应采取低现金股利比率政策B.采取高现金股利支付率政策C.风险投资人喜欢低股利支付率的股票D.较高的现金股利会引起高收入阶层的不满【答案】B【解析】税差理论认为：如果不考虑股票交易成本，应采取低现金股利比率政策；如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东倾向采取高现金股利支付率政策。

【例题7·多项选择题】下列属于股利理论中代理理论的观点有（）。

A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望D.分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策【答案】ABC【解析】选项D属于税差理论的观点。

【考点四】制定股利分配政策应该考虑的因素（一）法律因素【例题8·单项选择题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。

A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【答案】A【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。

（二）股东因素【例题9·多项选择题】股东在决定公司收益分配政策时，当决定采取偏紧的股利政策时，通常考虑的因素是()。

A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税【答案】CD【解析】高股利收入的股东出于避税考虑，往往反对发放较多的股利；为防止控制权的稀释，持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分股利。

（三）公司因素A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】ABD【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。

A.盈余往往会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，所以公司不应多分配股利B.盈余往往会被当作弥补股东购买力损失的资金来源，所以公司应多分配股利C.采取偏紧的股利政策D.采取偏松的股利政策【答案】AC【解析】通货膨胀时期往往导致资金购买力水平的下降，因此，公司采取偏紧的股利政策，会留有大量的盈余以满足购置资产的需要。

【考点五】股利分配政策【例题12·单项选择题】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加额外股利政策【答案】A【解析】在剩余股利政策下，股利是投资机会的函数，投资人无法确定股利收入多少。

【例题13·单项选择题】企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。

A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构D.使企业在资金使用上有较大的灵活性【答案】C【解析】本题的考点是各种股利政策特点的比较。

剩余股利分配政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

【例题14·多项选择题】公司实施剩余股利政策，意味着()。

A.公司接受了股利无关理论B.公司可以保持理想的资本结构C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题D.兼顾了各类股东、债权人的利益【答案】ABC【解析】剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以选项C正确；采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

所以选项B正确。

2.固定或持续增长的股利政策【例题15·单项选择题】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策【答案】B【解析】本题的主要考核点是固定或持续增长的股利政策的特点。

虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持有增长的股利政策。

【例题16·单项选择题】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策【答案】B【解析】固定股利政策的股利恒定，它与收益多少无直接关系。

【例题17·单项选择题】在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（）。

A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加额外股利政策【答案】C【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。

【考点六】股票股利【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响有两种做法：一种是股票股利按市价确定：未分配利润按市价减少（增加的股数×每股市价），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），差额作为资本公积。

另一种是股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变。

【例题18·多项选择题】发放股票股利与发放现金股利相比，具有以下优点（）。

A.减少股东税负B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出【答案】AD【解析】发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，通常出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，因此，A是答案；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所以B不是答案；由于发放股票股利会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，C也不是答案。

发放股票股利不用支付现金，所以，D是答案。

【例题19·单项选择题】某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额l元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10％的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示将为()元。

【答案】C【解析】股本按面值增加1×1000000×10%=100000（元）未分配利润按面值减少：1×1000000×10%=100000（元），所以未分配利润=8000000-100000=7900000（元）【例题20·单项选择题】某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）元。

【答案】C【解析】本题考点：股票股利。

增发股票数为：1000000×10%=100000(股)，未分配利润按市价减少：100000×20=2000000（元），转入股本的为：100000×1=100000（元），转入资本公积的为1900000元，发放股票股利后的资本公积为3000000+1900000=4900000（元）。

【考点七】股票分割【例题21·多项选择题】股票股利和股票分割均会使()。

A.股价下降B.股东权益总额减少C.普通股股数增加D.每股收益下降【答案】ACD【解析】本题考核的是股票股利和股票分割的比较。

股票股利和股票分割均不改变所有者权益总额。

【考点八】股票回购【例题22·多项选择题】下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有()。

（2009新）A．发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B．如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C．发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D．股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同【答案】BD【解析】若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额，所以A错误；发放股票股利会使权益内部结构改变，股票分割不改变权益的内部结构，所以C错误。