2008年美国次贷危机引致的金融危机Microsoft Word 文档 (2)
08美国次贷危机_金融危机分析
目前国际金融市场的动荡和货币紧缩，无疑加大我国企业走出去的融资风险和 投资经营风险。 而且，随着次贷危机的不断深入，投资者的风险厌恶和离场情绪会引起更高等 级的抵押支持证券的定价重估，从而危及境内金融机构海外投资的安全性和收 益性。
对经济管理的启示
1. 建立完善的信息披露机制
2. 强化资本市场监管,防范中介机构的道德风险
被独立评级机构显著调低，市场价格大幅缩水。
次级抵押贷款支持证券市场价值的缩水，将会导致 持有这些资产的金融机构的账面价值发生同样程度的缩水，
由信用风险所引发的次贷危机就传导了资本市场领域。
2）危机从资本市场传导至信贷市场
次贷危机爆发至今，美联储不遗余力地推行宽松货币政策，然 而收效甚微。问题的核心在于，美国的商业银行投资了大量的次 级抵押贷款支持证券，从而导致商业银行的“惜贷”行为。此外， 与其他金融机构不同的是，商业银行还必须遵守新巴塞尔资本协议
对经济的影响
全球股市暴跌 全球股票市场跌幅最新排名（截止20081027）
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 国家 冰岛 俄罗斯股市RTS指数 中国A股上证综指 越南 香港股市恒生指数 日本股市日经指数 韩国首尔综合指数 法国巴黎CAC指数 英国富时100指数 美国道琼斯指数 最高点位(时间) 2498 （0805） 现在点位 549.43 跌幅 90% 78% 71.86% 70.36% 63.84% 60.62% 53.33% 48.22%
对经济的影响
次贷危机对中国的影响
2 国内金融市场动荡加剧
随着国内外金融市场联动性的不断增强，发达国家金融
市场的持续动荡，必将对我国国内金融市场产生消极的传
导作用。一方面，会直接加剧国内金融市场的动荡；另一 方面，外部市场的持续动荡会从心理层面影响经济主体对 中国市场的长期预期。
2182 经济危机发生的原因和应对策略,以2008年国际金融危机为案例
经济危机发生的原因和应对策略——以2008年国际金融危机为案例1. 引言2008年的国际金融危机是自二战之后最严重的全球性金融危机，给全球经济带来严重的影响。
本文旨在探讨金融危机背后的原因以及应对策略，并分享一些个人看法。
2. 金融危机的背景2008年的金融危机源于美国次贷危机。
美国次贷危机的根源可以追溯到2001年9月11日之后的美国政策。
当时，美国政府为了刺激经济增长，采取了一系列财政和货币政策，导致短期内经济看上去异常繁荣。
美国房地产市场的繁荣和金融市场的松散监管也为次贷危机埋下了伏笔。
3. 危机的爆发2008年，美国的次贷市场突然崩溃，导致了全球金融市场的巨大动荡。
以美国为中心的这场金融危机，最终波及到了全球各个国家的金融市场，引起了全球经济的严重下滑。
4. 危机的原因金融危机的发生是由多种原因造成的，以下是本文认为比较重要的原因：4.1 金融产品创新金融危机的发生一定程度上是由金融产品创新所带来的风险所造成的。
金融机构在创新各种金融产品时，为了追求高额的利润，常常忽略了风险的可能性。
4.2 松散监管在美国次贷危机期间，金融机构受到的监管十分松散，这使得一些机构过度借贷，增加了金融市场的风险。
4.3 贪婪心理在这些金融机构中，很少有人能够摆脱自己的贪婪心理，他们追求的往往是自己的利益，而不是整个金融市场的健康发展。
5. 应对策略金融危机的应对策略可以包括宏观和微观两方面的举措。
5.1 宏观应对在宏观层面，政府应推动金融市场的监管加强，防止金融市场上的风险积累。
政府还可以采取扩大财政支出和货币政策宽松等一系列措施，来尽可能地缓解经济危机对全球经济的影响。
5.2 微观应对在微观层面，各金融机构应该加强自身的风险管理能力，降低非核心业务的风险，并采取合理的商业模式来规避不必要的风险。
6. 后续影响国际金融危机造成了全球金融业的严重损失，经济全球化的浪潮也面临了很大的阻碍。
但是，危机也使人们重新审视了金融市场，纠正了一些不合理的金融结构和行业习惯，促进了金融市场的健康发展。
2008年美国金融危机
美国金融危机始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。
然而，被迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。
但接踵而来的是：总资产高达1.5万亿美元的世界两大顶级投行雷曼兄弟和美林也难以为继美国政府在选择接管AIG以稳定市场的同时却对其他金融机构“爱莫能助”。
房利美，即联邦国民抵押贷款协会，成立于1938年，是最大的“美国政府赞助企业”，从事金融业务，用以扩大资金在二级并让购房者能够获得资金支持。
货币政策。
M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
而2008年全年美国通货膨胀率仅为0.1%，创下自1954年以来的最低水平。
由于全球性经济危机的冲击，国际商品价格一路骤降，而这成为全球性通货膨胀转为通货紧缩的关键原因一、中美通胀差异通货膨胀- 通货膨胀, 是一种货币现象, 纸币的发行量必须以流通中所需要的数量为限度，如果纸币发行过多，引起纸币贬值，物价就会上涨。
在封闭经济条件下, 两轮量化宽松货币政策一定会增加美国的流动性, 但从表一中可以看出, 美国的通胀率并没有随着货币的超发而大幅上升。
事实上美国国内的货币供给量并不是特别高，没有出现新兴市场国家的高通胀现象。
2009年, 美国M2 全年为8529 亿美元,2010 年为8816 亿美元, 同比增长3.365%,GDP 同比增长2.9%,CPI 同比增长 1.366%,M2 增长率-GDP 增长率等于0.465%, 说明美国没有出现国内流动性泛滥以及通货膨胀。
由此可见美国仍处于一个低通胀预期中。
根据美国劳工部数据,2012 年9 月美国CPI 同比增长 2.0%,环比增长0.6%, 其中, 食品和能源商品价格指数涨幅占总涨幅的2/3 以上。
平均时薪增长了0.3%，零售额同比增长了1.1%，GDP 增长率为2%。
以上各种数据显示，美国经济正朝着复苏的积极面转向，没有出现通货膨胀压力。
次贷危机2008.
美国次债危机的成因、教训和启示（报告提纲）2007年爆发的全球次债危机已经给世界各国的经济、社会带来了巨大的影响。
美国金融市场中的资产估值泡沫以及房产市场的衰退不仅拖累美国经济，而且还拖累世界其它经济体。
一场愈益严重的美国次级房贷危机迅速向全球金融市场深度蔓延，不仅包括法国、德国在内的一些欧洲国家受到传染；亚太国家和地区包括中国大陆的一些银行也未能幸免次贷、次债危机的影响。
2007年3月14日美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司、美国第五大投资银行贝尔斯登公司等业界巨头就出现了问题。
7月31日，贝尔斯登公司停止第三只对冲基金的赎回。
8月6日，美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护。
值得注意的是，该公司并非次级抵押贷款商，表明房贷违约现象已扩散到优良信用客户。
2007年9月英国第五大抵押贷款机构北岩银行因次贷问题遭遇挤兑。
2008年1月15日，美国花期银行宣布：花期银行2007年第四季度巨亏98.3亿美圆。
1月17日美林宣布美林2007年第三季度巨亏98亿美圆，欲海外筹资122亿美圆。
1月30日瑞士银行宣布2007年第四季度巨亏114亿美圆，成为全球银行界有史以来最大的季度亏损。
2008年1月30日法国巴黎银行宣布受次债危机影响，该行2007年第四季度净利润缩水42%。
据日本共同社在2008年1月31日的报道，截至2007年12月底，日本包括三菱UFJ、瑞穗、三井住友、住友信托、理索纳、中央三井6大银行集团遭受与美国次级房贷相关的损失近5300亿日元。
报道说，到2008年3月底日本2007财年结束时，日本6大银行集团与美国次级房贷相关的损失还可能再增加1000亿日元左右。
美国次级抵押贷款市场危机呈现出向整个金融市场的蔓延之势。
由于金融市场动荡，国际货币基金组织下调了其对今年全球经济增长的预测：全球经济增长率将从去年的4.9%放缓至4.1%。
国际评级机构标准普尔预测，全球主要金融机构因次贷问题而最终蒙受的损失可能高达2650亿美元。
(完整word版)2008年金融危机的根本原因
2008年金融危机的根本原因2008年美国爆发了金融危机，这场危机迅速从美国扩展到全球，美国、日本、欧盟等主要发达经济体都陷入了衰退，发展中国家经济增速减缓，世界经济正面临着20世纪30年代以来最严峻的挑战。
此次美国金融危机是由2007年8月美国爆发的次贷危机引起的。
美国金融危机产生的原因是多方面的、多层次的，从直接原因、深层原因和根源三个层面进行分析：（一）直接原因。
美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下金融产品过度创新以及金融市场的过度投机引起的：1、放松管制的新自由主义政策。
美国解除对金融机构的管制，使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务，缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋下了祸根；2、货币政策的操作不当。
20世纪80年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫；3、金融创新的过度滥用。
美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件，在利益最大化的驱动下，金融衍生品的种类和规模急剧膨胀；4、养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。
20世纪80年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。
家庭对增加避险和流动性金融衍生工具的需求，不仅推动了金融市场的过度繁荣，也进一步削弱了面向实体经济的投资。
（二）深层原因。
美国金融危机产生的深层原因是美国虚拟经济与实体经济长期失衡造成的结果。
美国的实体经济是指制造业、建筑业和交通运输业等，虚拟经济是指金融、保险服务业和房地产及租赁服务业。
战后至今，美国GDP的内部结构发生了重要变化，实体经济不断衰落，经济“虚拟化”程度不断加深，金融业的脆弱性带给了整个美国经济。
（三）根源。
20世纪80年代以来，以美国为代表的资本主义国家普遍推行的新自由主义经济政策以及以美元为主导的国际货币体系，构成了这场危机的赖以发生的制度环境。
从根源上来看，美国金融危机既不仅仅是金融市场问题，也不单纯是实体经济与虚拟经济的失衡问题，更不是资本家人性贪婪的问题，而是美国资本主义基本矛盾在新的历史条件下进一步发展的必然结果。
2008年金融危机2
2008年金融危机：渐行渐近的全球经济滞胀次贷危机是美国经济放缓的导火索，其后续影响不断恶化并逐渐波及到世界经济。
2007年世界经济在连续四年的高速增长之后，出现了调整的迹象。
同时，美国、欧元区和广大发展中国家的CPI上涨率已超过央行设定的控制目标。
经济增长放缓和通货膨胀的压力同时出现，威胁着世界经济的发展，全球经济滞胀已经渐行渐近。
世界主要国家出现滞胀的早期征毙2007年以来，主要发达国家经济增长开始“减速”，全球大多数国家通货膨胀水平上升，世界上主要国家已经出现经济滞胀的早期迹象。
美国作为世界上第一大经济体，对世界经济的发展具有火车头的作用。
然而2007年美国经济的表现不尽人意，次贷危机的爆发更是雪上加霜。
经济增长速度降低，通货膨胀率升高，失业率增加，这一切显示出美国经济已经离滞胀越来越近了。
美联储前主席格林斯潘称“美国经济尚未陷入滞胀，但已经有早期迹象出现”。
从欧元区的数据来看，虽然2007年欧元区的GDP增长了2．6％，略低于上一年的2．8％，但是全年经济波动较大，第二季度仅增长0．3％，是2005年以来的最小增幅。
欧洲经济面临经济下行的风险。
以“金砖四国”——中国、俄罗斯、印度和巴西为代表的新兴国家，虽然经济仍能维持较快的发展速度，但是面临较高的通货膨胀压力。
2007年，中国、印度和俄罗斯的GDP分别增长11.4％、8.9％和8.1％，CP1分别上涨4.8％、5.2％和9.4％，均超过其央行设定的控制目标。
总的来看，由于新兴国家经济的持续增长，部分抵消了由于美国经济陷入衰退带来的影响，全球经济陷入停滞的趋势还不明显，但通货膨胀已在全球范围内显现，并呈愈演愈烈之势。
如果主要发达国家经济疲态延续，全球通货膨胀进一步向恶性势态发展，目前发展尚好的新兴国家经济必然会受到影响。
果真如此，历史上从来没有出现过的、涵盖绝大多数发达国家和发展中国家的全球滞胀幽灵将在不远的将来显身。
经济趋于滞胀的原因美国在20世纪70年代曾经出现过经济滞胀，当时是由突发地缘政治事件造成的“石油危机”引发的。
从美国次贷危机引起.
志愿者培训工作
2008年，从美国次贷危机引起的华尔街风暴，迅速演变成为全球性的金融危机。
此次金融危机发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。
为了让大家对此次金融危机有更深刻的认识，通信学院团委学生会青协11月组织了此次青年志愿者培训活动，希望借此培训引起同学们关注此次金融危机对中国通信行业的影响进而引发同学们对以后通信专业就业前景的深刻思考，促进同学们在平日的学习中更加刻苦努力。
大家对此次活动做了充分的准备：大家都积极主动的搜集资料，时刻关注此次金融危机的发展动态，在培训会上大家踊跃发言，积极讨论。
大家纷纷表示要好好珍惜目前所拥有的良好学习机会，认真学习科学文化知识，履行好自己作为当代大学生所肩负的职责，处理好学习与工作的关系，为自己的将来奠定一个生存与发展的基础。
2008次贷危机全记录
2008年
9月17日美联储公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金基准利率2%不变美政府正式接管AIG 美联储提供850亿拯救AIG
9月15日雷曼申请美史上最大破产保护债务逾6130亿
美元
9月14日美国银行14日与美国第三大投资银行美林证券已达成协议，将以约440亿美元收购后者
9月7日美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房地美
3月16日
美联储决定，将贴现率由3.5%下调至3.25%，并为初级交易商创设新的贴现窗口融资工具。
3月12日
美联储宣布，将扩大证券借贷项目，向其一级交易商出
亿美元的国
债。
1月31日美联储将联邦基金利率下调50个基点，至3.0%，将贴现率下调0.5%，至
3.5%。
1月30日瑞士银行宣布，受高达140亿美元的次贷资产冲减拖累，去年第四季度预计出现约114亿美元亏损。
1月22日美联储宣布将联邦基金利率下调75基点至3.50%，隔夜拆借利率下调75基点至
4.00%
1月17日美林公司第四季度亏损98.3亿美元，每股由同比的2.41亿收益转而亏损12.01
美元。
1月15日花旗宣布，该行四季度亏损98.3亿美元，并表示将通过公开发行及私人配售方式筹资125亿
美元。
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经济管理学院学年论文2008年美国次贷危机引致的金融危机题目对我国金融监管的启示专业班级2009级金融1班学生姓名田多佳指导教师蒋继涛职称年月日2008年美国次贷危机引致的金融危机对我国金融监管的启示作者：田多佳指导老师：蒋继涛摘要:不断蔓延的美国次贷危机在世界范围内的金融市场发生了剧烈波动, 时, 危机也不可避免地使我国的金融市场受到影响。
因此，我国需要分析美国次贷危机的原因和影响，从中吸取教训,防范金融风险,加强金融监管,维护金融稳定。
关键词：次贷危机；金融风险防范;金融监管2008 年，由美国次贷危机引发的全球性金融风暴震惊世界。
在短短一年时间里，次贷危机不断蔓延，美国金融体系受到重创，五大投资银行和商业银行因为资金链条断裂，流动资金受到巨大损伤，纷纷面临破产或倒闭，华尔街模式顷刻间不复存在。
随后，次贷危机全面升级为美国金融危机，包括实体经济在内的美国经济出现了明显的衰退迹象，而随着作为全球经济增长引擎的美国经济的衰退，引发欧洲经济步入危机，亚洲国家出口急剧下降，全球股市深度下挫，实体经济受到强烈冲击，失业人数剧增，大宗商品价格纷纷下跌。
美国金融危机逐渐演变成全球金融危机。
现在，金融危机的影响还在持续。
一、美国次贷危机的成因2007年爆发的美国次贷危机，不是一种简单的因素引起的，而是多种原因共同作用的结果。
可以简单分为直接原因、间接原因以及深层原因。
直接原因是美国利率的持续上升和美国房价的降低。
从2001年1月至2003年6月，美联储12次降息，长期的低利率政策导致美国购房热情急剧上升。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式：购房者在购房后前几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。
同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。
这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发次贷危机。
间接原因，一是盲目为房贷者提供宽松的抵押贷款条件，降低房贷前期的偿债负担。
在房地产市场快速升温阶段，美国金融机构为招揽次贷客户采取了一些新措施，低首付甚至零首付的贷款方式，加速了美国次贷市场的过分膨胀。
二是高风险房贷市场的金融创新产品使得次贷市场的债务链过长，导致市场风险向信用风险和流动性风险转化。
三是信用评级机构在次级贷款的评级问题上不够审慎，对许多债券给予了AAA级，促使了许多养老基金、投资基金、对冲基金的大量购买，为次贷危机的爆发埋下了隐患。
深层原因是美国的高消费、低储蓄。
按揭贷款就是贷款机构根据购房消费者的收入情况和信用情况为其安排了买房分期付款方式，大大增加了其消费效用水平。
在购房消费者的储蓄水平较高时，即使收入水平不变，他所申请的按揭贷款也不会出现还款困难。
然而，购房消费者的储蓄不足甚至是零储蓄或负储蓄时，他的收入水平就不能完全偿还随利率上升而增长的贷款本息，贷款的违约随之发生。
二、金融危机对我国经济的影响。
在美国金融危机向更深层次、向全球演进的背景下，中国经济也面临前所未有的考验。
据统计，截至2008 年6 月底，中国的外汇储备总额为18 088 亿美元，其中美元相关资产估计占到外汇储备总额的70%；中国持有美国国债为5 038 亿美元，持有美国机构债券为 3 760 亿美元。
由此可见，次贷危机引发的金融风暴对中国的宏观经济、金融市场、金融机构势必形成了一定的冲击和压力。
金融风暴必然导致全球经济增长放缓，这将在一定程度上影响中国对外贸易及经济的增长。
我国经济对外依存度高达60%，在国际市场需求继续萎缩，全球通货紧缩趋势明显，外部需求大幅下降的情况下，国内经济增速将持续下滑。
具体来说，中国境内将有两类行业受到明显冲击，一为家具、电子产品与纺织品出口导向型企业；二为钢铁与铝、铜等有色金属行业和航运业。
出口下降拖累了工业增加值的上涨，同时因工业生产对煤、电、油、运等行业的需求锐减，煤炭、化工、钢铁等大宗商品大幅下跌，导致经济增速持续下滑，一些行业产能过剩，部分企业经营陷入困境。
可见，次贷危机改变了中国经济高速增长和产业转型升级的步伐，与美国过度消费能力相对应的是中国相对于本国国内需求远远过剩的生产能力，以低价满足美国及全球消费需求的中国制造业，正面临以生产过剩为主要特征的经济危机。
美国次贷危机的本质是虚拟经济过剩，而中国实体经济相对过剩。
除了贸易增速的明显回落给对外依赖过高的中国出口加工业构成直接打击外，中国的外汇储备因参与了美国的过度消费，而在这种过度消费回归的过程中，中国正遭受着严重的海外投资损失、外汇储备贬值和外资欠账愈演愈烈的巨大痛苦。
随着经济全球化的不断深入，全球金融市场之间的联系日趋紧密，各国股票、外汇以及期货市场之间的联动效应不断增强。
在中国金融业不断加快对外开放的背景下，全球股市萧条也波及中国股市，中国股市多次出现大幅下跌。
中国股市在2007 年下半年开始见顶下跌，上证指数在这次危机中，从2007 年10 月16 日的历史高点6124 点一直跌到2008 年10 月28 日的1 664 点，跌幅高达72.8%。
而美国次贷风波引发的全球金融市场动荡以及诸多经济体经济增速放缓，更是打击了股市投资者的信心，瓦解了多方的资金基础，致使中国股市随波逐流。
此外，中国的房地产、股票等领域存在较严重的资产泡沫，这些泡沫在一定程度上与国际热钱的进入密切相关。
在世界金融危机的背景下，中国整体经济形式、地产和股票市场的低迷、人民币升值预期的走低和利率形式的逆转，都让热钱失去了存在的理由。
如果热钱在短时间内流出，对中国金融体系及资本市场的冲击将是巨大的。
三、中国金融监管的模式及弊端第一、中国的监管模式。
改革开放三十年来,我国金融监管体系从无到有,具体看来,我国实行“一行三会”的金融分业监管格局,各监管部门之间的职责边界清晰,但是对金融交叉的领域考虑较少,部门之间的监管协调机制还不完善,具体的协调制度并没有完全的确立,在对不同的金融机构开展相同的业务,在监管措施上还存在不一致的地方。
第二、中国金融监管的弊端。
一是对外资银行的监管不到位。
中国加入WTO以后,同时扩大了外资银行准入的条件,但是同时又无法对于外资银行的主要经营业务进行有效监管,因为外资银行的进入在吸收本国居民的人民币的同时,还可以在金融市场上融通资金,这样就降低了我国在实行货币政策的时候期望产生的效应,从而也就不利于宏观调控措施有效地发挥作用。
加强外资银行监管的重要性同时又让我们开始审视在对外资银行监管中存在的缺陷。
在我国,金融立法滞后于金融发展的要求,我国引入了外资银行已经20年,但是一直没有一个专门的外资银行法或者国际银行法,不完善的法律会导致监管的漏洞。
二是针对金融机构的破产制度不健全。
在本次危机中,我关注到美国的破产保护、申请破产制度。
当一家企业无法继续有效,健康的运行时,及时的申请破产,一方面可以保证投资者一定得利益,另一方面也可以减少对其他经济体带来的风险。
但是,在中国就没有这一制度。
三是缺乏本国权威的评级机构。
在本次危机中,政府对于评级机构的监管也是构成了危机爆发原因的一部分。
正是由于这些具有风险评级性质的机构在没有对产品进行足够的风险状况审查的条件下,频发AAA级(即安全程度非常之高)给各种次级贷款衍生品,这样也就帮助这些次级贷款掩藏了本身存在的风险。
我国到现在为止还没有一个权威的评级机构,基本上是用国际一些重要评级机构的标准进行风险评级,这样也就增加了我国金融市场的不稳定性。
根据上述的分析,我们可以清楚地看到,经济危机所暴露的并不仅仅是美国的监管缺陷,在中国,仍然或多或少的存在这样的问题,因此针对上述的问题,我提出了一下几点改革的措施及建议。
二、美国次贷危机对中国金融监管的启示美国次贷危机无疑为中国金融风险的防范与监管提供了反面的经验教训,尤其是引起人们对中国住房按揭贷款市场潜在风险的高度关注。
中国会不会重蹈美国次贷危机之覆辙? 他山之石,可以攻玉。
美国次贷危机对完善我国金融风险的防范与监管具有重要启示。
一、加强信贷风险管理,完善证券化风险防范法律制度次贷危机表面上是美国房价走低、利率走高所致,根本原因是资金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理,需求方过度借贷、反复抵押融资。
尽管这种风险基本上通过证券化的方式已经分散了,但是这些风险并没有消失,一旦条件具备,风险就会暴露出来,而且风险通过证券化的渠道影响更为广泛。
著名金融学者易宪容认为,中国按揭贷款实际上比美国次级债券的风险要高。
如果中国的房地产市场价格出现逆转,其潜在风险必然会暴露出来,国内银行所面临的危机肯定会比美国次级债券出现的危机要严重。
[ 1 ]可以说,完善房地产信贷及其证券化风险防范的法律制度是中国避免重蹈覆辙的当务之急。
首先,要加强信贷风险管理,提高住房按揭贷款的信用门槛。
2007 年《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于加强商业性房地产信贷管理的通知》规定, 90平方米以下的首套自住房的贷款首付款比例不得低于20%; 90平方米以上的不得低于30%;对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套(含)以上住房的,贷款首付款比例不得低于40% ,贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的1. 1倍,而且贷款首付款比例和利率水平应随套数增加而大幅度提高,且借款人偿还住房贷款的月支出不得高于其月收入的50%。
在紧接着的《补充通知》中明确“以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)为单位认定房贷次数”。
在次贷危机阴云密布的背景下出台上述严格住房消费信贷管理的措施,表明我国监管层已经意识到了住房按揭贷款市场的高风险,显示了监管层切实加强信贷风险管理的决心。
其次,要完善住房按揭贷款证券化风险防范法律制度。
金融资产证券化是近年来我国金融改革与理论研究的热点。
经济学界广泛探讨了资产证券化的风险,如交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险。
法学界则重点研究了我国开展资产证券化所面临的主要法律障碍,如资产支持证券性质界定的模糊性、SPV (特殊目的公司)运作模式所存在的法律问题、“破产隔离”与“真实出售”以及实质性风险转让的法律依据等[ 2 ] 。
目前规范资产证券化的主要法律是2005年央行颁布的《信贷资产证券化试点管理办法》和中国银监会颁布的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》。
以上法律对信贷资产业务的市场准入和风险管理做出了专门规定,专门设立了“业务规则与风险管理”一章,对资产证券化的各个参与主体提出了统一的风险管理要求,强调了金融机构的内部风险隔离和风险揭示问题,要求参与证券化交易的金融机构建立有效的内部风险隔离机制。
以上法律属于部门规章,法律层次较低,难以解决现存的一些法律问题。