上海自贸区&银行试点优先股相关报告观点汇总

2）短期区域贸易直接获益，上海保税区数量扩至4个，总面积为28.78平方公里刚刚获批的试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。新保税区将比此前的综合保税区和其他试验区更加开放，将推动税收创新、监管创新、行政法规创新，包括可能对符合条件的企业按15%的税率征收企业所得税、区内货物自由流动、试行人民币资本项目下开放等，预计也有利于上海国际航运中心建设的突破，短期区域贸易行业将直接受益。
2011年，国家批复珠海横琴先行先试“分线管理”的通关模式和若干类似“自由贸易区”的特殊政策；2012年，福建平潭综合试验区总体发展规划获批，全岛免税流通、税率优惠、可发行人民币债券等，实际上平潭的政策已非常接近自由贸易区。
而上海也已经在外高桥等几大保税区的基础上设立了上海综合保税区。此次上海自贸区获批，意味着将成为国内首个符合国际惯例的海关特殊监管区，将比此前的综合保税区和其他试验区更加开放，将推动税收创新、监管创新、行政法规创新，包括可能对符合条件的企业按15%的税率征收企业所得税、区内货物自由流动、试行人民币资本项目下开放等，预计也有利于上海国际航运中心建设的突破。此外，舟山、滨海新区和重庆等也都在筹备和争取自由贸易区的设立，预计上海自贸区将成为很好的先行试点，如顺利后续有望进一步推广。
（三）打造资本运营中心，吸纳优秀人才
公司站在国际化的金融平台，将加强资产经营管理和资本运作能力，赢得企业发展优势，抢占产业发展制高点，为公司不断增加新的利润增长点。上海作为国家中心城市，人才资源丰富，为公司产、学、研基地提供良好的人才保障。公司将继续为国家级科研团队注入新的活力，确保公司自主创新能力的可持续发展。
4境外飞机租赁进口方面，部分大型境外机型可能享有税收优惠
公司目前飞机租赁业务的机队中，除了一部分为国产飞机外，剩余大部分均为境外飞机。空载总量在25吨以上的飞机通常为作为干线飞机的大型机型，公司机队中未来的该类型飞机可能也将享有税收方面优惠。
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2013-8-23
中信证券国际（商业零售业重大事项点评）
2从近30余年的经验看，对外开放、参与国际竞争和国际规则制定将倒逼国内体制改革的启动。中国于新千年入市后，诸多开放改革政策不断启动。例如，2001年底中国加入WTO以后，为了消除行政审批事项与WTO规则的冲突，先后进行了6次取消和调整行政审批项目的改革，总共取消和调整了2497项行政审批项目，占原有审批项目总数的69.3％。目前我国在服务贸易领域的限制以及资本账户的严格管制，使得我国缺乏参与新一轮经济全球化的谈判基本条件。上海自贸区的建设在区域内将实现上述领域的开放，倒逼简政放权等改革的加速。
上海自贸区获批，中长期利好本地零售
企业
1事项：8月22日商务部网站公布，国务院近日正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区。
试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。商务部并称，《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》将在完成相关法律程序后公布。
4上海自贸区管委会将会在9月挂牌，预计未来会拓展到浦东，中国新一轮开放度更大的贸易窗口将被逐步打开。
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2013-9-10
广发证券（公司跟踪-信托III）
中航投资（600705.SH）
租赁业务有望从上海自贸区税收优惠政策中获益
1根据媒体报道，上海自贸区将探索租赁配套税收政策
根据媒体报道，“上海自贸区将探索配套税收政策，拟对区内注册的各类融资租赁公司及项目子公司，实施融资租赁货物出口退税的试点政策。经国家有关部门批准从境外购买空载重量在25吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机，减按4%征收进口环节增值税”。关于正式的自贸区税收细则，建议投资者以后续的官方文件为准，媒体报道仅供参考。
实际上，早在今年3月左右，李克强总理在上海调研期间曾表示鼓励上海积极探索，研究如何试点先行，建立一个自由贸易试验区，推动完善开放型经济体制机制。
随后上海自由贸易园区的方案上报国务院审批。本次审批预示着上海自由贸易区的方案真正落地，总体方案下，相关细则有望在下半年确定。该方案标志着上海自由贸易试验区如能形成可复制、可推广的经验，将有利于发挥示范带动、服务全国的积极作用，促进各地区共同发展。而上海自贸区有望成为政府拉动经济增长的新引擎。
2．我们的分析与判断
（一）抢滩上海自贸区，国际化进程加速
公司未来将国际总部迁至上海，将加速公司国际化发展进程。以上海自贸区的良好发展为契机，加快产业资源整合，搭建全球化的战略合作平台，深化与国际工业自动化领先企业的对话合作，提升公司品牌知名度和市场识别度。
2013年上半年公司出口营收2749万元，同比大幅增长114.1%，占总收入比例由1.25%提升至4.81%，公司国际业务发展迅猛。公司将借助上海国际化港口的平台，充分利用自身技术、品牌及经验等方面的优势，全面参与国际竞争，拓宽海外市场覆盖面，使出口业务规模化，丰富公司经营业务的收入来源。
我们在以前的报告中曾提示过上海自贸区的投资机会，认为上海自由贸易区获批，除贸易领域外，港口、航运物流、地产、金融等方面均将有望受益。港口方面建议关注上港集团等；金融方面建议关注浦发银行；商业贸易方面建议关注上海物贸、龙头股份、上海三毛等；地产方面建议关注外高桥、界龙实业、浦东金桥；物流方面建议关注长江投资、锦江投资。因市场对于上海自贸区获批早有预期，相关板块及股票股价也已经提前反应，该方案长期利好相关板块及公司，但短期我们建议大家谨慎参与。
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2013-9-3
银河证券（公司简评研究报告-机械行业）
抢滩上海自贸区国际化进程加速
1．事件：公布战略合作框架协议公告
8月30日午间，公司公告与上海金桥（集团）有限公司签订战略合作框架协议，公司将在上海建设国际总部及产、学、研基地。其中，公司将以优惠价格受让金桥集团不超过5000平方米房屋作为其国际总部办公用房，并在金桥临港综合区规划6万平米用地作为一期产、学、研基地。
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2013-9-9
招商证券（行业点评报告）
三力合助银行估值水平提升--上市银行试点优先股发行点评
事件：据媒体报道，优先股的推出正由证监会牵头，银监会、财政部、国务院法
制办、人大法工委等联合积极推进，相关细则由上交所在拟定，争取在年内推出，
农业银行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。
点评：
1发行优先股可提升银行一级资本水平，降低银行在二级市场融资压力。2013年开始实施的《商业银行资本管理办法（试行）》加大了银行资本的政策监管消耗，6月末10家上市银行的核心资本水平较3月末继续回落，银行资本补充压力增加，特别是银行股价跌破净资产使得普通股权融资困难重重。根据监管要求，只要当前银行的核心一级资本水平不低于7.5%，银行就可以通过发行优先股等方式来补充其他一级资本，从而达到一级资本充足率在8.5%之上。这对于二级资本融资空间不多而总资本水平较低的银行而言意义非凡，发行优先股降低了对二级市场的融资压力，同时并不带来股权融资解禁对二级市场的冲击。
2公司租赁业务或将从上海自贸区税收优惠政策中获益
中航投资持有中航国际租赁公司54.8%股权，后者主要从事飞机与运输设备类资产的融资租赁等业务，注册于上海浦东新区陆家嘴金融贸易区，同时在上海自贸区内设有租赁项目子公司。中航租赁已累计签订了近130架飞机购买、租赁合同，成功向国内29家用户累计交付100架飞机，其中国产民机近30架，成为国内目前国产机队规模最大的专业租赁公司。根据前述报道，如果自贸区对于租赁企业的优惠政策能够推出，那么公司租赁等业务将有望从国产飞机租赁出口、境外飞机租赁进口两个方面获得税收政策的支持。
（二）缓解产能不足，营业外收入有望保持高增长
目前工业机器人及工业自动化行业高景气，公司面临的最大问题不是订单不足，而是产能跟不上。公司2009年募投项目自2012年全部达产后，产能利用已达上限。为此，公司正抓紧建设沈阳智慧园一期和杭州光电园一期，未来随着临港基地的建设将进一步缓解公司目前产能紧张局面。上海市及浦东新区政府财政实力强，对战略性新兴产业扶持力度大，金桥集团又是具有政府背景的企业，我们预计公司将在此项目上获得政府相关补贴和产业政策扶持，加快项目实施进度，增厚公司营业外收入。同时，今年11月工信部可能出台机器人产业专项规划，有利于公司发展。
3）若后续政策范围扩至全市，则上海本地零售行业有望中长期受益
短期看，上海自贸区设立有助增强区域经济活力，助力区域经济增长，间接使区域零售行业及相关服务行业受益。中长期看，若后续政府复制自贸区经验，继续扩大上海自贸区范围至全市，则区域零售行业有望直接受益：1）区域内税收优势将使商品价格具备竞争优势（如香港），有助拉动区域内商品销售；2）区域商品价格优势带动下，来沪消费人数规模有望增加，这将提升区域零售行业景气度，本地零售行业有望中长期受益。
上海自贸区&银行试点有限管报告观点汇总
序号
日期
来源
标题
主要内容
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2013-7-4
华泰证券（主题事件点评）
上海自贸区正式获Βιβλιοθήκη 点评事件：7月3日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，通过了《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》。
点评：
会议重点强调，要在上海外高桥保税区等4个海关特殊监管区域内，建设自由贸易试验区，是顺应全球经贸发展新趋势，更加积极主动对外开放的重大举措。要进一步深化改革，加快政府职能转变，坚持先行先试，既要积极探索政府经贸和投资管理模式创新，扩大服务业开放；又要防范各类风险，推动建设具有国际水准的投资贸易便利、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区，使之成为推进改革和提高开放型经济水平的“试验田”，形成可复制、可推广的经验，发挥示范带动、服务全国的积极作用，促进各地区共同发展。这有利于培育我国面向全球的竞争新优势，构建与各国合作发展的新平台，拓展经济增长的新空间，打造中国经济“升级版”。
3上海自贸区的看点在服务贸易便利化、金融国际化、投资自由化，目前的香港或许是未来30年的上海。透过香港，我们看到服务贸易的空间，细分来看，服务业主要包括金融服务、建造服务、商业服务、电子通讯及资讯服务以及运输和旅游等。香港最大服务贸易输出在于运输服务、金融服务和旅游服务，最大的输入服务贸易在于制造服务、运输服务和旅游服务。