因子分析方法在上市公司经营状况比较中的运用——以航天军工类上市公司为例
因子分析在评价我国钢铁类上市公司经营状况中的应用
高成 长性 ， 这是其 他发达 国家不具 备 的前提 因素 。所 以仅从 这 力 为 ３ ０万 吨 ．供给 能 力不 足 。 正 是 供 不 应 求 的 行 业 背 景 推 动 ５ 点看按照 国外股市 的惯 例对于 国内钢铁板块给 予 １ 倍～１ 倍市 高 附 加 值 钢 材 价 格 屡 创 新 高 。 ４ ５ 盈率 的价 值评估是 不合适 的 ， 明显偏低 。第 二 ． 钢铁 行业从 长期 看正处 于高速 成长阶 段 ， 大多数 大型钢铁 企业 未来发 展前景 美 好． 这符合股 票市场注 重未来预 期的投 资惯例 。第三 ． 近年来 国
３ ０６ 括对 国有 钢铁 企业 的整合重 组 ．以及采取 强力措施 对落后产能 ３ 家上市公司 ２ ０ 年度 的各项主要财务数据指标 ．其 中包括净
的 淘 汰 ． 对 于 提 高 产 业 集 中 度 和 国 内钢 铁 企 业 在 国 际市 场 的 资 产 收 益 率 流 动 比率 、速 动 比 率 、应 收 账 款 周 转 率 、 资产 负债 这
自钢铁行 业的 ５ 只股票的样本进行 因子 分析 ，从而使 分析速度 大大加 快。即利 用因子分析方 法对样本 中上市公 司的各个财 ５
务指 标进 行 评 价 和 分析 ， 各 个指 标进 行 归 类 ， 计算 各 个 公 因子 的 得 分 ， 对 并 以及 样 本 中钢 铁 类 上 市 ， 厶 ＼司经 营 水平 的综 合得 分 ， 从 而得 到 样 本 中钢 铁 类 上 市 公 司 经 营 水平 的排 序 及 其 的 相对 位 置 ， 最后 对 ５ ５家钢 铁 类 上 市 公 司经 营状 况进 行 了系统 分 析 。 ［ 关键 词 】钢 铁 板 块 因子 分 析 因 子得 分 经 营 水平 评 价 和 分析 方差 贡 献 率
上市公司财务数据的因子分析
上市公司财务数据的因子分析【摘要】：上市公司的经营业绩通过多个相关的财务数据指标表现出来。
文章主要通过因子分析的方法，对上市公司经营绩效进行评价。
为投资者及经营者提供数据参考。
【关键词】：上市公司; 经营业绩; 因子分析在证券市场上，股票价格的走势、投资者的买卖可能受到各方面、多种因素的影响：但最根本的决定因素却是公司的财务状况。
通过财务状况，投资者可以判断公司现在的运营能力，并预测公司未来的发展潜力。
文章将根据上市水电煤气板块公司的年报数据。
选取其中的财务指标，通过综合比较，完成对其财务状况的分析和判断。
1. 研究指标体系及数据选取上市公司经营业绩可通过年报中的财务数据反映出来。
在选取财务指标时，文章斟酌考虑了全面性、重要性和可比性三点要求，最终建立了评价上市公司经营业绩的财务指标体系,包括以下14个指标。
X1：流动比率、X2：速动比率、X3：总资产周转率、X4：应收账款周转率、X5：资产利润率、X6：净利润率、X7：净资产收益率、X8：主营收入增长率、X9：净利润增长率、X10：总资产增长率、X11：资产负债率、X12：利润总额、X13：主营利润率、X14：总资产收益率。
文章选取在沪深股市上市的水电煤气板块上市公司剔除了被ST的几家上市公司、剔除同时发行他B股及H股上市水电煤气板块公司、剔除所选财务指标欠缺的公司。
经筛选有46家上市水电煤气板块公司符合条件，取这46家上市公司2006年年报经过分析得来的。
原始数据从略(所有数据均来自新浪财经网及金融界网)。
2. 财务指标的线性回归分析对于财务指标的线性回归分析是基于最小二乘法原理产生古典统计假设的最优线性无偏估计，文章试图研究财务指标中的多个自变量与一个因变量之间是否存在某种线性关系。
首先，通过选取一个与其他变量关系较为显著的变量为因变量。
选取X5为因变量，其他变量为自变量，用前向逐步法进行分析。
得到如下结果。
得出以下结论：经过前向逐步法处理，可以的看出自变量的选取X14、X12、X6、X10、X7、X11。
航天科技上市公司财务分析报告
航天科技上市公司财务分析报告一、航天科技上市公司基本情况航天科技上市公司是经批准，由中国航天工业总公司作为主发起人，联合天通计算机应用技术中心、哈尔滨工业大学高新技术开发总公司、北京奥润办公设备技术公司、哈尔滨市通用机电技术研究所、哈尔滨通用焊接切割成套设备制造厂、哈尔滨亚科工贸有限责任公司共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。
该公司主发起人中国航天工业总公司以其全资企业国营风华机器厂的汽车电子仪表分厂、工业机器人研究所的全部资产投入重组；天通计算机应用技术中心、哈尔滨工业大学高新技术开发总公司、北京奥润办公设备技术公司，分别以其拥有的北京航天澳润电子有限公司42％、36％、22％的权益作为发起人出资，即将北京航天澳润电子有限公司全部投入本公司，此外，哈尔滨工业大学高新技术开发总公司还以部分生产机器人专用厂房、设备作为发起人出资；哈尔滨市通用机电技术研究所和哈尔滨通用焊接切割成套设备制造厂，分别以其拥有的哈尔滨焊接切割成套设备有限公司的60％和40％的权益作为发起人出资，即将哈尔滨焊接切割成套设备有限公司全部投入本公司；哈尔滨亚科工贸有限责任公司以现金作为发起人出资，共同发起，经过资产重组以募集方式设立哈尔滨航天风华科技股份有限公司。
所属行业为专用仪器仪表制造业，所属地区为黑龙江。
经营范围是智能控制技术与产品、工业机器人、自动化设备、电子产品、计算机系统的软硬件及其它高新技术产品的研制、开发、生产、销售及技术咨询；技术服务、技术转让；从事进出口业务。
该公司股票代码为000901，简称航天科技，总股本 25035.91万股，流通股22176.00万股，发行日期为1998年12月17日，上市日期为1999年4月1日。
二、指标计算（一）偿债能力（流动比率、速动比率、营业现金净流量比率、资产负债率、利息保障倍数）1. 流动比率=流动资产÷流动负债2007年：流动比率=379,260,785.54÷159,060,591.50≈2.382008年：流动比率=249,241,303.78÷94,363,582.48≈2.642009年：流动比率=256,080,072.75÷92,355,006.48≈2.772. 速动比率=速动资产÷流动负债=(流动资产-存货-预付账款) ÷流动负债2007年：速动比率=(379,260,785.54-78,810,579.82)÷159,060,591.50≈1.89 2008年：速动比率=(249,241,303.78-72,880,467.73)÷94,363,582.48≈1.872009年：速动比率=(256,080,072.75-76,384,927.53)÷92,355,006.48≈1.953. 营业现金净流量比率=经营活动现金净流入量÷流动负债平均余额2007年：营业现金净流量比率=-6,715,453.45÷[(255,681,798.84+159,060,591.50)÷2] ×100％≈-3.24％（现金流量净额为负数，该指标无意义）2008年：营业现金净流量比率=-5,810,537.53÷[(159,060,591.50+94,363,582.48)÷2] ×100％≈-4.59％（现金流量净额为负数，该指标无意义）2009年：营业现金净流量比率=1,020,911.00÷[(94,363,582.48+92,355,006.48)÷2] ×100％≈1.01％4. 资产负债率=负债总额÷资产总额2007年：资产负债率=176,000,591.50÷566,083,978.18×100％≈31.2％2008年：资产负债率=109,513,582.48÷434,148,458.93×100％≈25.2％2009年：资产负债率=105,655,006.48÷437,911,407.91×100％≈24.1％5. 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（利润总额+利息费用）÷利息费用2007年：利息保障倍数=（3,469,239.57+8,575,309.60）÷8,575,309.60≈1.4 2008年：利息保障倍数=（-50,263,177.11+2,290,412.88）÷2,290,412.88≈-20.95 2008年：利息保障倍数=（8,008,277.84+1,392,305.89）÷1,392,305.89≈6.75（二）营运能力（流动资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率、应付账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率）1. 流动资产周转率（周转次数）=营业收入÷流动资产平均余额2007年：流动资产周转率=209,867,124.50÷[(417,019,615.62+379,260,785.54)÷2] ≈0.532008年：流动资产周转率=168,958,131.42÷[(379,260,785.54+249,241,303.78)÷2009年：流动资产周转率=260,559,748.30÷[(249,241,303.78+256,080,072.75)÷2] ≈1.032. 应收帐款周转率（周转次数）=赊销收入÷应收帐款平均余额2007年：应收帐款周转率=209,867,124.50÷[(101,648,952.32+128,844,573.82)÷2] ≈1.822008年：应收帐款周转率=168,958,131.42÷[(128,844,573.82+106,351,422.15)÷2] ≈1.442009年：应收帐款周转率=260,559,748.30÷[(106,351,422.15+103,018,509.70)÷2] ≈2.493. 存货周转率（周转次数）=营业成本÷存货平均余额2007年：存货周转率=152,557,585.91÷[(169,394,345.58+78,810,579.82)÷2] ≈1.232008年：存货周转率= 142,547,184.93÷[(78,810,579.82 +72,880,467.73)÷2] ≈1.882009年：存货周转率= 202,697,910.27÷[(72,880,467.73+76,384,927.53)÷2] ≈2.724. 应付账款周转率（周转次数）=赊购额÷应付帐款平均余额2007年：应付账款周转率=（152,557,585.91+78,810,579.82-169,394,345.58）÷[(72,905,586.91+62,037,042.32)÷2] ≈0.922008年：应付账款周转率=（142,547,184.93+72,880,467.73-78,810,579.82）÷[(62,037,042.32+43,412,571.11)÷2] ≈2.592009年：应付账款周转率=（202,697,910.27+76,384,927.53-72,880,467.73）÷[(43,412,571.11+62,463,733.81)÷2] ≈3.95. 固定资产周转率=营业收入÷固定资产净值平均余额2007年：固定资产周转率=209,867,124.50÷[(171,049,976.32 +114,153,782.38)2008年：固定资产周转率=168,958,131.42÷[(114,153,782.38+110,819,319.13)÷2] ≈1.52009年：固定资产周转率=260,559,748.30÷[(110,819,319.13+105,459,595.97)÷2] ≈2.416. 总资产周转率=营业收入÷全部资产平均余额2007年：总资产周转率=209,867,124.50÷[(686,862,249.27+566,083,978.18)÷2] ≈0.342008年：总资产周转率=168,958,131.42÷[(566,083,978.18+434,148,458.93)÷2] ≈0.342009年：总资产周转率=260,559,748.30÷[(434,148,458.93+437,911,407.91)÷2] ≈0.6（三）盈利能力（销售毛利率、资产报酬率、成本费用利润率、净资产收益率、资本保值增值率、市盈率、每股净资产）1. 销售毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入2007年：销售毛利率=（209,867,124.50-152,557,585.91）÷209,867,124.50×100％≈27.31％2008年：销售毛利率=（168,958,131.42-142,547,184.93）÷168,958,131.42×100％≈15.63％2009年：销售毛利率=（260,559,748.30-202,697,910.27）÷260,559,748.30×100％≈22.21％2. 资产报酬率=（利润总额+利息费用）÷全部资产平均余额2007年：资产报酬率=（3,469,239.57+8,575,309.60）÷[(686,862,249.27+566,08 3,978.18)÷2]×100％≈1.92％2008年：资产报酬率=（-50,263,177.11+2,290,412.88）÷[(566,083,978.18+434, 148,458.93)÷2]×100％≈-9.59％2009年：资产报酬率=（8,008,277.84+1,392,305.89）÷[(434,148,458.93+437,911,407.91)÷2]×100％≈2.16％3. 成本费用利润率=利润总额÷（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）2007年：成本费用利润率=3,469,239.57÷（152,557,585.91+16,510,469.79+36,34 0,341.06+8,575,309.60）×100％≈1.62％2008年：成本费用利润率=-50,263,177.11÷（142,547,184.93+16,691,362.55+42, 394,937.61+2,290,412.88）×100％≈-24.65％2009年：成本费用利润率=8,008,277.84÷（202,697,910.27+21,114,265.53+39,68 1,730.28+1,392,305.89）×100％≈3.02％4. 净资产收益率=净利润÷净资产平均余额2007年：净资产收益率= 2,904,872.61÷[(413,831,215.16+390,083,386.68)÷2] ×100％≈0.72％2008年：净资产收益率=-50,203,189.91÷[(390,083,386.68+324,634,876.45)÷2] ×100％≈-14.05％2009年：净资产收益率=7,859,335.74÷[(324,634,876.45+332,256,401.43)÷2] ×100％≈2.39％5. 资本保值增值率=期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额2007年：资本保值增值率=390,083,386.68÷413,831,215.16≈0.942008年：资本保值增值率=324,634,876.45÷390,083,386.68≈0.832009年：资本保值增值率=332,256,401.43÷324,634,876.45≈1.026. 市盈率=每股市价÷每股收益2007年12月28日普通股市收盘价格为14.13，市盈率=14.13÷0.02≈706.5（倍）2008年12月31日普通股市收盘价格为6.14，市盈率=6.14÷-0.22≈-27.91（倍）2009年12月31日普通股市收盘价格为13.7，市盈率=13.7÷0.03≈456.67（倍）7. 每股净资产=普通股股东权益÷普通股股数2007年：每股净资产=390,083,386.68÷221,759,998.00≈1.76（元）2008年：每股净资产=324,634,876.45÷221,759,998.00≈1.46（元）2009年：每股净资产=332,256,401.43÷221,759,998.00≈1.5（元）三、公司财务状况、经营成果和现金流量分析、评价，找出企业优势和不足，提出建议和措施（一）运用杜邦分析法分析2007年至2009年航天科技公司的净资产收益率变动情况。
因子分析在航空安全风险评估中的实际应用(四)
随着航空业的不断发展，航空安全问题也逐渐成为关注焦点。
保障航空安全，减少飞行风险，一直是航空公司和相关机构努力追求的目标。
而因子分析作为一种数据分析方法，被广泛应用于航空安全领域的风险评估中。
本文将就因子分析在航空安全风险评估中的实际应用进行探讨。
首先，航空安全风险评估是保障飞行安全的重要手段之一。
在这个过程中，需要对多个因素进行综合评估，以确定飞行的安全性。
而传统的数据分析方法可能没有办法很好地处理大量的相关因素，而这正是因子分析的优势所在。
因子分析通过对变量进行降维，提取出影响飞行安全的关键因素，为航空安全风险评估提供了更为清晰和精确的数据支持。
其次，因子分析在航空安全领域的具体应用表现在多个方面。
首先，它可以帮助航空公司和相关机构对飞行数据进行深入分析，识别出可能存在的潜在风险因素。
比如，通过因子分析可以确定出影响飞行安全的主要因素，如天气状况、机械故障、人为因素等，从而有针对性地采取措施进行风险防范。
其次，因子分析也可以用于航空安全风险的动态评估。
通过对飞行数据的定期因子分析，可以及时发现风险因素的变化趋势，为飞行安全管理提供有效的预警和决策支持。
另外，因子分析在航空安全风险评估中的实际应用还需要克服一些挑战。
首先，由于航空安全数据的复杂性和多样性，对数据进行有效的因子提取和分析需要相当的专业知识和技能。
这就需要相关领域的专家和研究人员加强技术培训和能力建设，以提高因子分析在航空安全领域的应用水平。
其次，因子分析在实际应用中需要考虑到多个因素之间的相互作用和影响，以及飞行数据的时效性和准确性。
这就需要进一步完善数据的采集和整理机制，确保因子分析的结果能够真实地反映飞行安全的实际状况。
综上所述，因子分析在航空安全风险评估中的实际应用具有重要的意义和价值。
它可以帮助航空公司和相关机构更好地理解和把握飞行数据的内在规律，从而提高飞行安全管理的科学性和有效性。
然而，要充分发挥因子分析在航空安全领域的作用，还需要进一步加强相关研究和实践，不断完善技术方法和数据管理，为航空安全保驾护航。
基于因子分析法的企业经营绩效评价 以我国医药上市公司为例
研究方法
本次演示选取了2018年我国医药上市公司的年报数据作为样本，运用因子分 析法对其经营绩效进行评价。首先，选取具有代表性的财务指标和非财务指标， 建立企业经营绩效评价指标体系；然后，利用SPSS软件进行因子分析，提取公因 子，计算各公司在不同因子的得分；最后，根据因子得分和方差贡献率计算综合 得分，并对各公司的经营绩效进行排序。
五、结论
本次演示利用因子分析方法对医药制造业企业的经营绩效进行了评价。结果 显示，该行业整体经营绩效还有待提高。同时，各企业在不同方面的表现存在差 异，企业应根据自身情况和发展目标制定针对性的改进措施。此外，该研究也为 其他行业的经营绩效评价提供了借鉴和参考。
六、建议与展望
针对医药制造业企业普遍较低的经营绩效得分，我们提出以下建议：
引言
随着市场经济的发展，企业竞争日益激烈。如何有效评价企业的经营绩效， 成为企业管理者的焦点。医药行业作为国家重点发展的行业之一，其发展状况直 接关系到国民健康水平和社会经济发展。因此，本次演示以我国医药上市公司为 例，探讨如何运用因子分析法评价其经营绩效。
文献综述
国内外学者针对企业经营绩效评价进行了广泛研究。国外学者主要从财务指 标和非财务指标两个方面进行评价，如平衡计分卡、经济增加值等方法。国内学 者则主要从企业规模、盈利能力、成长潜力等方面进行评价，如因子分析法、主 成分分析法等。这些研究为企业经营绩效评价提供了有益的参考，但大多集中在 理论层面，实证研究相对较少。
1、提高企业创新能力：医药制造业作为知识密集型行业，创新能力至关重 要。企业应加大研发投入，提升产品技术含量和市场竞争力。
2、优化生产管理：通过引入精益生产等先进的管理理念和方法，降低生产 成本，提高生产效率。
3、拓展市场渠道：在市场营销方面加大投入，提升品牌知名度，拓展市场 份额。
因子分析法在工商企业财务评价中的应用.doc
因子分析法在工商企业财务评价中的应用案例背景现实中，企业往往要对自身经营状况进行周期性检查，而财务指标是反映企业经营的最重要评价方式，尤其对于资金周转显著的完全竞争性商贸型企业更为突出。
根据国家工商管理总局公布的有关竞争性工商企业财务评价指标体系, 共包括了8大核心指标，BP：净资产收益率、总资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、资产负债率、已获利息倍数、销售增长率和资木积累率。
运用以上指标可以对工商类企业的财务状况进行客观评价。
木案例即采纳上述指标体系，应用统计学中的因子分析法，采集特定企业的典型数据进行评价判断，以此反映企业经营发展状况。
因子分析法的应用（一）教学目标通过案例使学生了解财务评价指标，因子分析法的应用及判别，掌握因子分析的具体应用操作。
当企业面对繁朵的财务统计数据，应该选用一种合适的方式来把握最核心的量性指标，找出能够反映企业营业状况的关键点，以此有针对性地做出判断决策。
木案例教学目的即根据工商类企业经营财务数据，设立指标系, 分析企业内部财务状况，进行综合性评价及反映企业发展水平。
同时根据所选定公司的公开年报数据,分析这些企业的财务状况以及企业所在行业与指标间的关系，并得出改善企业经营的政策启示。
（二）教学难点：统计主成分分析法的应用范围，因子分析法应用条件判定。
数据分析（一）数据来源及说明数据来源于国泰君安数据库中有关上市公开数据，该数据库包括中国上市公司的多项公开经营数据，包括电力、天然气、房地产业、信息技术业、生产贸易、旅游、加工制造等诸多类型。
本案例选择其中3个企业的公开数据并做评价分析。
根据国家工商总局公布的财务评价指标体系，本案例选取的指标包括8个，即净资产收益率（％），总资产报酬率（％）,资产负债率（％）, 总资产周转率、流动资产周转率、己获利息倍数、销售增长率（％）、资本积累率（%）o（二）相关性分析表1是以上8个指标的相关系数矩阵，可见他们之间的相关系数比较高，如果直接进行分析会产生严重的共线性问题。
因子分析在上市公司信用风险评价中的应用[文献综述]
![因子分析在上市公司信用风险评价中的应用[文献综述]](https://img.taocdn.com/s3/m/38bef83f168884868762d6eb.png)
毕业论文文献综述统计学因子分析在上市公司信用风险评价中的应用一、前言部分在全球信用不断膨胀的背景下，信用风险暴露出越来越严重的问题，己成为各国经济所面临的主要风险之一。
市场经济本质上是信用经济，上市公司作为市场经济的重要主体，其信用状况尤其应该受到重视。
研究上市公司的信用风险问题对证券市场监管、投资者利益保护以及信贷机构风险控制都具有重要的现实意义。
信用风险评估作为一种防范信用风险的社会监督手段，是市场经济发展到一定阶段的必然产物，其对市场经济的重要性和促进作用已得到了理论研究的证明和发达国家实践的检验。
在竞争如此激烈的今天，我国上市公司资产负债率偏高，这样虽然可以利用财务杠杆，但更为重要的是面临巨大的债务危机；在国外从二战以后，为了对企业的信用状况进行预测，不断出现新的方法与模型，从定性到定量，从单一到复合，从传统计算方法到金融数学方法，随着时代的发展，经济状况的变化，一步步走向严密与精确，变得更加理性并符合客观实际。
但是在中国，信用风险的预测做得非常不够，一般还使用信用评级方法，对信用风险的预测模型的开发也少有进展。
随着世界经济一体化，信用风险必将增大，这些方法是无法有效防范和化解危机的，因此加强信用风险预警模型的研究，科学有效地控制企业蛉信用风险，成为亟待解决的课题。
所以，对上市公司信用风险预警模型的研究既有理论价值又有现实意义。
本文以上市公司为研究对象，选定具体行业，通过对上市公司财务报表的分析，从资本结构、偿债能力、盈利能力、发展能力等方面收集财务指标，运用因子分析法筛选财务指标，建立Logistic 回归模型。
从实证的角度对模型进行了验证研究，并分析影响上市公司信用风险的主要因素。
二、主题部分近几十年来，信用评价主要基于会计信息中的财务指标特征计算违约风险以及等级划分。
评价的方法和模型有经济计量技术（判别分析、回归分析、分类选择模型等）、人工智能模型（神经网络技术、分类树等）、最优化模型、经验和专家的系统方法（5C法等）和模糊系统方法等。
基于因子分析和聚类分析角度的财务状况分析——以A股生物制品行业上市公司为例
经济研究基于因子分析和聚类分析角度的财务状况分析——以A股生物制品行业上市公司为例庞 晴，张子宁（河北经贸大学会计学院，河北 石家庄 050090）摘 要：以A股生物制品行业的29家上市公司作为研究对象，选取11个财务指标进行综合财务分析。
首先利用因子分析法提取三个公共因子，分别为偿债能力因子、营运及盈利能力因子和成长能力因子，然后以各个公司在三个公共因子上的得分为基础，通过聚类分析，将29家上市公司分为三类，比较分析不同类别公司的财务状况，并提出解决对策。
关键词：因子分析；聚类分析；财务研究0 引言因子分析法是一种多元统计方法，根据相关性大小把变量分组，使得不同的组之间形成新的变量，这样，在尽量减少信息丢失的前提下，用较少的变量来替代原来较多的变量，达到“降维”的目的，然后再根据各变量方差贡献率确定权重，进而计算出综合得分。
而聚类分析可以根据研究对象的不同特点将其分成不同类别，同一类中的对象有很大的相似性，不同类的对象有很大的相异性，进而可以直观地描述不同聚类中公司的特征。
本文主要采用因子分析法，运用SPSS Clementine数据分析软件将选用的财务指标进行预处理，并建立因子分析模型，提取公共因子。
然后以各个研究对象在公共因子上的得分为基础进行聚类分析，并计算出每类的平均综合得分，以此对A股上市公司中生物制品行业的29家公司的2019年财务状况作出综合评价。
1 样本选取及数据来源本文选取了A股上市公司中生物制品行业的29家公司作为研究对象，共选取11个反映企业财务综合状况的财务指标进行分析，分别为X1流动比率、X2速动比率、X3现金比率、X4流动资产周转率、X5总资产周转率、X6总资产报酬率、X7销售净利率、X8净资产收益率、X9营业收入增长率、X10营业利润增长率、X11净利润增长率。
所用数据来源于万德数据库。
2 基于因子分析的实证研究为检验收集的数据是否适合进行因子分析，对其进行KMO 和Bartlett检验。
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关 键 词 ：因 子 分析 方 法 上 市公 司 经 营状 况
航天 军工
表 １ 指 标 的 代码 和 含 义
代 码 指 标 含 义
随着 我国经济 的发展和综合 实力 的增 强 ， 国家对于军事工
业 的 投入 不 断加 大 。航 天 军 工 企 业 正 面 临难 得 的发 展 机 遇 ， 对
３ 计 算 与 评 价 ．
１ 对原始数据进行标准化变换 ） 为了消除不 同变量在量 纲或 量级上 的影 响， 指标具有 可 使 比性， 于综 合因子 的解释 ， 利 需要对 原始数 据进行标 准化处 理， 标 准化后 的数据服从（，） ０１ 标准正态分布 。
２ 求解相关矩 阵的特征值 和特征 向量 ）
航天军工类上 市公 司 的投 资正 成为我 国资本 市场 上一个广受
关 注的热点 。客观准确地评价这类上 市公 司的经 营状况 ， 可 既
Ｘ１ 净 资 产 收 益 率（ 除） 除 非 经 常 损 益 后 的 净 利 润÷ 扣 （ 扣 ％） 净
资 产×１ ｏ ０ ％
Ｘ２ 销 售毛 利 率（ ％） Ｘ３ 营 业利 润 率（ ％） Ｘ ４ 净利 润 率（ ％） Ｘ ５ 应收 账 款 周 转 率（ ％） Ｘ ６ 存货 周 转 率（ ％） Ｘ ７ 流动 比 率（ ％） Ｘ 动 比 率（ ８速 ％）
营 业 利 润÷ 业 收 入 １０ 营 ０ ％ （ 净利 润 ÷ 售 收 入 ） １０ 销 ｘ０ ％ 销 售 收 入÷ 收 账 款 应 销 售 成 本÷ 货 存 流 动 资 产÷ 产 负债 资 （ 动 资 产 一 货 ） 流动 负债 流 存 ÷
ห้องสมุดไป่ตู้
在对上市公司经营状况 的分析 中， 常用的分析方法是财务
和速动 比率属适 中性指标 ， 通过１ ｉ又 Ｉ ／Ｉ 一 对该指标进行 了正 ｘ
向化 处 理 。
２２ ． 数 据 的 选 取 与 说 明
因 子 分 析 的关 键 步骤 如 下 ：
在沪深上 市的上市公 司中 ，有航天 军工背景 的公司共 ３ ７ 家 ， 除 了一 家ｓ 公 司（ Ｓ 宇航 ）两家 数据过 度离群 的公 司 剔 Ｔ ＊Ｔ ， （ 昌河股份和 中国嘉陵 ） 以其余３ 家上市公 司２ ０ 年年报数据 ， ４ ０６ 作 为样本 。所使用 的数据大多来 自于ｗｎ 资讯 网络系统 ， ｉｄ 有些 数据是作者根据年报计算得 到的。限于篇 幅 ， 原始数据从略。
３ 选 取公 共 因 子 和 因子 载荷 ）
本文使用ｓｓ １．软件进行计算 。 ｐ ｓ ０ ３
３ｉ将 原 始 数 据 进 行 标 准化 处理 ． ． 消除 量 纲 的 影 响
４ 用 这些公共 因子对企业经 营状况进行综合评 价 ） 因子分析数学模型的矩阵形式为 ：
Ｘ ＝ ＡＦｉ＋ ￡
＝ ４ ．０ ，＜ ． １ 有 必 要 进 行 因子 分 析 ， ＭＯ 计 量 为 ０ ７ ， １ ７ ５ Ｐ ００ ， ０ ０ Ｋ 统 ． ２ ６
根据综合性 、 比性等原则 ， 可 同时考虑数据的可获得性 ， 本
维普资讯
Ｔ Ｅ ｃ Ｈ Ｎ ｏ Ｌ ｏ Ｇ
因子分 析 方 法 在 上 市公 司经 营 状 况 比较 中的运 用
以航天军工类 上市公 司为例
张若 钦 刘炳 福
山 东青 岛海 军潜艇 学 院 山 东青 岛 ２ ６ ７ ６０ １
摘 要 ： 文 从 盈 利 能 力 、 运 能 力 、 债 能 力 三 个 方 面 选 取 了８ 财 务 指 标 ， 本 营 偿 个 对航 天 军 工 类 上 市公 司 进 行 了 因子 分 析 ． ３ ｇ ｅ 司的 经 营 情 况 进 行 了排 序 。 论 证 了 因子 分 析 法 在 财 务 数 据 分 析 中的 科 学 性 和 客 观 性 ， 对上 市公 司 经 营优 Ｎ ４ － ￣ 并
指标分析 。但 由于各种财务指标之 间往往具有很高 的相关性 ，
存在信息重叠 ， 不利 于统计 分析 和综合评 价。因子分析是研究 相关矩 阵内部依存 关系 ， 将多个变 量Ｘ ，２Ｘ ， Ｘ 综 合为少 ｌ ，３…， ｎ Ｘ 数几 个因子 Ｆ ， ２ Ｆ ， Ｆ 以再 现指标 与 因子之 间 的相 关 １ Ｆ ， ３…， ｍ， 关系 的一种统计方法。 因子分析方法可以用较少的相互独立的 因子变量来代替原来变量的大部分信息 ， 而克服财务 指标分 从
所使用的公司为 ：Ｘ＝ ｉ （ｉ 、 Ｚ ｉ（ — ）） ／ Ｘ Ｅ （） ／
３２ 检 验 因 子 分 析 的 适 用 性 －
Ｉ ）
其 中Ｆ为公共因子 ， 为因子载荷矩 阵 ， ｉ Ａ ￡为特殊 因子
２ 指 标 和 数 据 ．
２ｉ 指 标 体 系 的 确 立 及 说 明 ．
根据样本ＸｌＸ２Ｘ３ … ， 的标 准化数据 ， ， ， ， Ｘ８ 计算其相关 系 数矩阵。数据表 明 ，部 分指标都具有较高 的相关性 ， ａｌｔ Ｂ ｒｅ／ ｔｔ ｌ ￣
（ 售 收 入 一 售 成 本 ） 销 售 收 销 销 ÷
Ａ． ００ ． ｘｌ ％
以为广大投资者 的投资行为提供有益 的借鉴 ， 也可以为政府有 效配置经济资源 、 制定投 资政策提供参 考 ， 具有重要 的理论意
义。
１ ．因 子 分 析 的 原 理 和 步 骤
ｉｉ 因 子 分 析 原 理 ．
析 的缺 点 ， 现 对 企 业 的综 合 分 析 。 实
ｉ２ 步 骤 ．
指标说 明： １ （ ）为了降低 因上市公 司经 营规模所造成 的差 异， 尽量选取 相对指标 。（ ） ２ 指标 选取 比较 全面而且具有 针对 性： 所选取 的指标覆盖 上市公 司的偿债 能力 、 经营效率 、 盈利能 力、 成长能力 、 财务结构 以及现金流量等等 。（ ） 中流动 比率 ３其