2016年证券保险专题市场调研分析报告
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、我国资本市场概况 (3)二、我国证券行业基本情况 (6)1、行业发展概况 (6)（1）业务和产品将日趋多样化 (8)（2）财务杠杆率将逐步提高 (9)（3）跨境业务将稳步扩大 (9)（4）行业集中度将逐步提升、大型综合性证券公司竞争优势日趋明显 (10)2、行业竞争格局 (10)3、行业监管概述 (12)一、我国资本市场概况我国资本市场起步于上个世纪八十年代，并形成于八十年代末九十年代初。
随着国民经济快速发展和居民收入水平稳步提高，我国资本市场从上个世纪九十年代开始进入规范和发展时期，特别是新世纪以来，我国资本市场取得了长足发展，并成为全球主要资本市场之一。
在市场规模方面，我国资本市场市值和成交金额快速增长，已经成为全球主要资本市场之一。
我国境内上市公司数量从2000 年末的1,088 家增加至2016 年6 月末的2,887 家。
我国境内上市公司总市值从2001 年末的43,522.20 亿元增长至2016 年6 月末的531,304.20 亿元。
我国境内上市公司A 股普通股总成交金额从2000 年的60,293.04 亿元增长至2015 年的2,532,968.38 亿元，年均复合增长率为28.30%。
2016 年1-6 月，我国境内上市公司A 股普通股总成交金额为636,537.31 亿元。
我国境内证券交易所上市债券总成交金额从2000 年的4,252.10亿元增长至2015 年的14,134.32 亿元，年均复合增长率为8.34%。
2016 年1-6 月，我国境内证券交易所上市债券总成交金额为14,134.32 亿元。
我国期货合约品种数量从2000 年末的12种增长至2016 年6 月末的51 种，期货合约总成交金额从2000年的16,082.29 亿元增长至2015 年的5,542,311.76 亿元，年均复合增长率为47.62%。
2016 年1-6 月，我国期货合约总成交金额达到993,413.06 亿元。
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、行业发展概况 (4)1、证券市场发展概况 (4)2、证券公司发展情况 (5)二、行业监管体系和产业政策情况 (6)1、行业监管体系 (6)（1）证监会的集中统一监督管理 (6)（2）中国证券业协会的自律管理 (7)（3）证券交易所的自律管理 (8)2、主要法律法规及产业政策 (9)（1）市场准入和业务许可 (9)（2）证券公司业务监管 (9)（3）证券公司日常管理 (10)3、香港证券及期货市场监管机构 (12)（1）证券及期货事务监察委员会 (12)（2）香港交易所 (13)（3）香港联合交易所有限公司（联交所） (14)（4）香港期货交易所有限公司（期交所） (14)（5）结算所 (14)4、香港证券及期货市场监管制度 (14)（1）制度 (14)（2）受规管活动类别 (15)三、行业市场规模 (15)四、行业风险特征 (16)1、证券市场大幅波动的风险 (16)2、证券行业竞争加剧的风险 (17)（1）我国证券公司同质化服务、行业竞争分化的风险 (17)（2）其他主体向证券领域渗透导致竞争加剧的风险 (18)3、证券行业监管及政策变化的风险 (19)五、行业竞争状况 (19)1、集中度逐渐提高 (19)2、传统经纪业务竞争加剧 (20)3、证券公司盈利模式仍待优化 (20)一、行业发展概况1、证券市场发展概况证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融通资本、资本定价与资源配置等功能。
证券市场的发展过程始终与实体经济紧密依存，对引导储蓄转化为社会投资和促进实体经济发展具有不可替代的重要作用。
中国证券市场建立以来正以飞快的速度发展，从不成熟逐步走向成熟，从监管缺位到监管逐步完善，从初具规模到发展壮大，证券业现已成为中国国民经济中的一个重要行业。
经过二十多年的发展，从上市公司的数量、融资金额、投资者数量等各方面，中国证券市场均已具备了相当的规模，其在中国经济的发展中正发挥越来越重要的作用。
2016年中国证券行业分析报告
2016年中国证券行业分析报告2016年3月目录一、中国证券市场发展概况 (4)二、中国证券行业监管情况 (12)1、行业监管体制 (12)（1）中国证监会的集中统一监督管理 (12)（2）中国证券行业自律性组织 (13)2、行业主要法律法规及政策 (15)（1）证券公司市场准入和业务许可 (16)（2）证券公司业务监管 (16)（3）证券公司日常管理 (17)（4）证券公司风险防范 (17)（5）证券从业人员的管理 (17)三、中国证券行业竞争情况 (18)1、证券行业的竞争形势 (18)（1）传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式 (18)（2）部分优质证券公司初步确立了行业领先地位 (19)（3）证券行业对外开放正有序推进，竞争更为激烈 (19)（4）金融业内外部环境变化，促进新的竞争形态 (20)2、证券行业的主要进入壁垒 (20)（1）经济性进入壁垒 (21)（2）行政性进入壁垒 (21)3、证券行业利润水平的变动情况及变动原因 (22)四、影响中国证券行业发展的因素 (24)1、有利因素 (24)（1）宏观经济的平稳较快增长和投融资需求的日益增长 (24)（2）积极的产业政策导向和良好的政策环境 (26)（3）证券行业的创新发展 (28)2、不利因素 (30)（1）资产规模总体偏小，抵御风险的能力较弱 (30)（2）业务模式和收入结构相对单一，创新能力不足 (31)（3）专业人才储备不足 (32)五、中国证券业经营模式及周期性、区域性特征 (32)1、中国证券业经营模式 (32)2、中国证券业周期性特征 (33)3、中国证券业区域性特征 (34)六、中国证券业发展趋势 (35)1、业务趋于多元化 (35)2、资本需求规模化 (36)3、行业分化逐步加剧 (37)4、经营更加规范化 (37)一、中国证券市场发展概况新中国证券市场的萌生和发展源于中国的经济体制转型和改革开放。
随着企业改革的逐步深化和中国经济的持续发展，与之相适应的证券市场应运而生，成为推动中国所有制变革和改进资源配置方式的重要力量。
2016年保险行业分析报告
2016年保险行业分析报告2016年7月目录一、行业监管体制、主要法律法规及政策 (3)1、行业主管部门 (3)2、行业自律组织 (4)3、主要法律法规及政策 (5)（1）行业主要法律法规 (5)（2）行业相关政策 (6)二、行业发展情况 (8)1、保险行业整体情况 (8)2、财险行业细分情况 (12)三、影响行业发展的因素 (14)1、有利因素 (14)（1）国家政策大力支持 (14)（2）保险产品需求增长 (14)（3）财险备案转注册 (15)（4）保险资金投资收益稳步攀升 (16)（5）互联网发展推动保险创新 (16)2、不利因素 (17)（1）宏观经济增速下降 (17)（2）强周期行业板块轮动 (17)（3）诚信体系有待完善 (18)四、行业市场规模预测 (18)五、行业竞争格局 (19)一、行业监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门行业主管部门是中国保监会，其主要职责包括：1）拟定保险业发展的方针政策，制定行业发展战略和规划；起草保险业监管的法律、法规；制定业内规章。
2）审批保险公司及其分支机构、保险集团公司、保险控股公司的设立；会同有关部门审批保险资产管理公司的设立；审批境外保险机构代表处的设立；审批保险代理公司、保险经纪公司、保险公估公司等保险中介机构及其分支机构的设立；审批境内保险机构和非保险机构在境外设立保险机构；审批保险机构的合并、分立、变更、解散，决定接管和指定接受；参与、组织保险公司的破产、清算。
3）审查、认定各类保险机构高级管理人员的任职资格；制定保险从业人员的基本资格标准。
4）审批关系社会公众利益的保险险种、依法实行强制保险的险种和新开发的人寿保险险种等的保险条款和保险费率，对其他保险险种的保险条款和保险费率实施备案管理。
5）依法监管保险公司的偿付能力和市场行为；负责保险保障基金的管理，监管保险保证金；根据法律和国家对保险资金的运用政策，制定有关规章制度，依法对保险公司的资金运用进行监管。
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、证券业发展概况 (4)1、第一阶段：中国证券市场的建立 (4)2、第二阶段：全国统一监管市场的形成 (5)3、第三阶段：依法治市和市场结构改革 (5)4、第四阶段：深化改革和规范发展 (6)5、第五阶段：多层次资本市场的建立和创新发展 (6)二、证券行业管理体制 (9)1、行业监管体制 (9)（1）中国证监会的集中统一监管 (9)（2）证券业协会的自律管理 (10)（3）证券交易所的自律管理 (11)2、行业主要法律法规和政策 (12)（1）市场准入和业务许可 (12)（2）证券公司业务监管 (13)（3）证券公司日常管理 (14)三、证券业竞争格局 (15)1、竞争形势 (15)（1）传统业务竞争加剧，盈利模式逐渐多元化 (15)（2）行业集中度提高、逐步分化，客观上有利于现存公司 (16)（3）行业开放加速，国际化和混业跨业竞争迅速加剧 (17)2、行业集中度 (17)3、行业利润水平变动趋势及变动原因 (18)4、行业进入壁垒 (20)（1）监管准入壁垒 (20)（2）资本壁垒 (21)（3）人才壁垒 (22)四、影响我国证券业发展的主要因素 (22)1、有利因素 (22)（1）国民经济平稳较快增长 (22)（2）产业政策支持导向明确 (23)（3）国家积极鼓励发展直接融资市场 (26)（4）监管政策鼓励创新发展 (27)（5）多层次资本市场建设加速推进 (27)2、不利因素 (28)（1）业务和经营对传统业务的依赖较大 (28)（2）整体规模较小，竞争能力和抗风险能力较弱 (28)（3）综合经营及对外开放加剧行业竞争 (29)（4）创新发展受到市场环境、创新能力制约 (29)五、行业发展趋势 (30)1、行业将进入规模化经营阶段 (30)2、行业将进入加速转型的阶段 (31)3、行业将进入加速创新的阶段 (32)4、行业将进入国际化的阶段 (33)六、行业周期性和区域性特征 (34)1、周期性特征 (34)2、地域性特征 (35)一、证券业发展概况我国证券市场的不断演进与发展，为证券行业的发展奠定了基础。
2016年度保险市场运行分析报告
2016年度保险市场运行分析报告2017年2月一、国家宏观经济形势2016年，面对错综复杂的国内外经济环境，在党中央坚强领导下，全国上下以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，实现了“十三五”良好开局。
初步核算，全年国内生产总值744127亿元，按可比价格计算，比上年增长6.7%。
分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%，四季度增长6.8%。
分产业看，第一产业增加值63671亿元，比上年增长3.3%；第二产业增加值296236亿元，增长6.1%；第三产业增加值384221亿元，增长7.8%。
其中：金融业实现增加值占国内生产总值的8.3%。
经济持续转型升级:一是工业生产平稳增长，新动能快速成长。
全年全国规模以上工业增加值比上年实际增长6.0%，增速与前三季度持平。
战略性新兴产业增加值比上年增长10.5%，增速比规模以上工业高4.5个百分点。
二是固定资产投资缓中趋稳，高端产业较快增长。
全年固定资产投资（不含农户）596501亿元，比上年名义增长8.1%（扣除价格因素实际增长8.8%），增速比前三季度回落0.1个百分点。
高技术产业投资增长15.8%，增速快于全部投资7.7个百分点。
三是市场销售平稳较快增长，网上销售保持活跃。
全年社会消费品零售总额332316亿元，比上年名义增长10.4%（扣除价格因素实际增长9.6%），增速与前三季度持平。
实物商品网上零售额41944亿元，增长25.6%，占社会消费品零售总额的比重为12.6%，比上年提高1.8个百分点。
四是出口降幅收窄，机电产品仍为出口主力。
全年进出口总额243344亿元，比上年下降0.9%，降幅比上年收窄6.1个百分点。
其中，出口138409亿元，下降2.0%；进口104936亿元，增长0.6%。
机电产品出口7.98万亿元，下降1.9%，占我国出口总值的57.7%。
人民生活持续改善:一是居民消费价格温和上涨。
2016年保险行业分析报告
2016年保险行业分析报告2016年5月目录一、一季度利润遭腰斩，行业遭遇倒春寒 (3)1、宏观经济探底，基本面企稳尚需时日 (4)2、外部大军压境，内部群雄并起 (5)（1）金融混业加剧外部竞争，产融结合打破行业壁垒 (5)（2）中小险企份额提升，行业集中度下降 (7)3、低利率背景下监管政策趋严，险资盈利能力承压 (9)（1）市场利率持续低位运行，险资再配置承压 (9)（2）监管政策趋严，中短存续期产品规模受限 (10)（3）利润折现率下调增加险企准备金，降低账面利润 (12)二、把握机遇砥砺前行，逆境之中厚积薄发 (13)1、行业基本面向上不改，资产配置日趋多元 (13)（1）行业保费增速强劲，险企资产持续扩张 (13)（2）资产配置日趋多元，非标理财受青睐 (16)2、代理人规模扩张明显，业务结构优化提升价值 (17)3、改革春风吹暖投融两端，维持行业前景乐观态度 (19)（1）偿二代正式启动，释放险资杠杆活力 (20)（2）健康养老险在政策红利影响下迎来黄金发展期 (22)（3）费率市场化改革，定价机制更加完善 (23)（4）互联网保险发展突飞猛进 (24)三、逐鹿中原，上市险企各有千秋 (26)1、互联网+综合金融的行业代表：中国平安 (28)2、以转型促发展，借投资搏上位：新华保险 (30)3、财险扭亏为盈，大个险格局初现：中国太保 (31)4、业绩预减无碍价值增长，寿险龙头地位巩固：中国人寿 (33)一季度保费高增长难掩利润被腰斩，发展环境不容乐观。
2016 年一季度保险行业实现原保费收入1.2 万亿元，同比增长42.18%，延续了近年来的高速增长趋势。
然而受经济下行压力较大、资本市场波动以及保险合同准备金基准收益率曲线变动因素影响，保险行业一季度预计净利润389.36 亿元，较上年同期下降55.29%，行业净利润遭遇腰斩。
这一现象反映出当前宏观经济增速放缓，行业市场竞争加剧，险企盈利下滑等逐渐成为行业发展过程中必须克服的困难和挑战。
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、我国证券市场概况 (4)二、我国证券行业监管情况 (6)1、行业监管体制 (6)（1）中国证监会集中监管为主 (6)（2）中国证券业协会、证券交易所等自律性组织实施自律管理为辅 (7)2、行业主要法律法规及政策 (8)三、我国证券行业基本情况 (11)1、行业竞争形势 (11)（1）行业整体规模仍然偏小，直接融资比例亟待进一步提高 (11)（2）盈利模式相对单一，但创新业务的快速发展将有利于收入来源的多元化和均衡化 (13)（3）证券公司定位逐渐清晰，具有特色化经营的证券公司将不断涌现 (13)（4）行业开放格局不断加深，竞争压力日益加大 (14)2、进入本行业的主要障碍 (14)（1）行业准入监管 (14)（2）资本进入壁垒 (14)（3）其他进入壁垒 (15)3、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (15)四、影响我国证券行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）我国经济的快速增长是资本市场发展的根本驱动因素 (17)（2）明确的行业发展规划和有利的政策导向 (18)（3）基础性制度逐步完善，证券市场正处于全面发展的新时期 (19)（4）资本市场发展空间广阔，证券公司业务范围逐步扩大 (20)2、不利因素 (21)（1）整体规模仍然偏小 (21)（2）人才储备不足，缺乏长期性激励约束机制 (21)（3）行业开放加速，行业竞争压力加大 (21)五、我国证券行业的发展趋势 (22)1、从纯中介业务向资本中介业务延展 (22)2、行业竞争逐步加剧，需提高创新及快速反应能力 (22)3、行业差异化发展 (23)4、债券交易规模不断扩大 (24)5、合规风险管理能力越加重要 (25)一、我国证券市场概况证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融通资本、资本定价与资源配置等功能。
证券市场与实体经济紧密依存，对于引导储蓄转化为社会投资，促进实体经济发展具有不可替代的重要作用。
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2016年证券保险专题市场调研分析报告
目录
第一节上半年非银行业业绩综述 (6)
一、券商：上半年砥砺前行，展望全年悲观不在 (6)
1、纵向：展望行业全年净利润近1300亿，奠定历史次高业绩 (6)
2、横向：市场震荡下中信旗帜依旧，广发全面发力，华泰蓄势待发 (8)
3、市场低迷期间券商补充弹药，各显神通 (11)
二、保险：总体概况和下半年展望 (12)
1、总体概况 (12)
2、下半年展望 (14)
（1）万能高结算利率难以为继，下半年或将有所调整 (14)
（2）寿险业务和健康险业务将持续快速发展 (14)
（3）财险产品市场尤其是车险质变酝酿中 (14)
（5）利率下行增加传统险准备金计提、权益投资稳中有升 (15)
第二节观察一：券商“证金收益互换”跟踪 (16)
一、上半年大幅亏损 (16)
二、预计二季度净值几无波动，仓位尚有增持空间 (17)
第三节观察二：非银“重要股东”持股分析 (18)
一、重要股东继续增持 (18)
二、重要股东青睐龙头、明星公司 (18)
三、重要股东持股非银仍表现出青睐高股息率趋势 (19)
第四节观察三：券商重大事件 (20)
一、新三板创新层分层实施 (20)
二、《券商风控管理新规》落地 (20)
三、深港通通车 (20)
第五节观察四：保险偿二体系下偿付能力充足 (22)
一、偿付能力充足 (22)
二、资本补充计划 (23)
第六节观察五：新业务价值快速增长、内含价值稳健提升 (24)
第七节市场展望 (27)
一、券商资本金弹药充足,狩猎资本市场 (27)
二、养老金入市渐行渐近 (27)
三、券商 (27)
1、经纪业务 (27)
2、自营业务 (29)
3、投行业务 (31)
4、信用业务 (32)
5、资管业务 (34)
四、保险 (36)
1、人身保险业务持续快速增长、车险市场竞争持续加剧 (36)
（1）万能险规模剧增 (36)
（2）寿险传统业务和健康险业务持续快速增长 (37)
（3）财产险业务增长乏力，车险市场竞争持续加剧 (40)
（4）代理人队伍不断壮大和银保渠道的产品结构持续优化 (43)
2、投资收益大幅下跌，行业利润骤减 (45)
（1）股票和基金投资收益大幅减少 (46)
（2）利率下行环境下固定收益类投资收益稳中有升 (49)
（3）非标资产仍然是保险资金配置的一个重要方向 (51)
五、投资分析 (52)
图表目录
图表1：展望2016年净利润为历史第二好 (6)
图表2：2015上半年收入结构 (6)
图表3：2016上半年收入结构 (7)
图表4：展望2016年净利润为历史第二好 (8)
图表5：上半年中信证券投行收入超越2013全年水平 (9)
图表6：上半年广发资管收入仅次于中信 (10)
图表7：华泰证券研发投入逐年增加 (11)
图表8：行业保费规模和增长 (13)
图表9：历年资金运用收益率和沪深300指数比较 (13)
图表10：新业务价值比较 (24)
图表11：新业务价值增速比较 (24)
图表12：调整净资产和有效业务价值增速比较 (25)
图表13：四家上市险企内含价值比较（百万元） (26)
图表14：日均成交额缓慢上升 (28)
图表15：换手率周期数据 (28)
图表16：沪深300指数2季度低位企稳 (29)
图表17：中债信用债总全价指数4月遭遇闷杀，近期回稳 (29)
图表18：增发融资规模 (31)
图表19：IPO融资规模 (32)
图表20：债券融资规模 (32)
图表21：2016上半年两融余额低位企稳 (33)
图表22：券商股权质押规模逐步提高 (33)
图表23：券商资管规模逐步增加 (34)
图表24：各金融机构上半年资产管理规模 (34)
图表25：集合产品规模上升（亿） (35)
图表26：集合资产管理规模环比持平 (35)
图表27：历年万能险增速和沪深三百指数比较 (36)
图表28：四家上市公司三年来的万能险规模（亿元） (37)
图表29：行业大类产品结构 (38)
图表30：国寿三年来寿险、健康险规模和增速（亿元，%） (39)
图表31：新华三年来寿险、健康险规模和增速（亿元，%） (39)
图表32：平安三年来寿险、健康险规模和增速（亿元，%） (39)
图表33：太保三年来寿险、健康险规模和增速（亿元，%） (40)
图表34：财险业务大类产品结构 (41)
图表35：近三年来两家公司的车险规模和增速（亿元，%） (41)
图表36：近三年来两家公司的综合成本率 (42)
图表37：近两年来公司代理人的增员情况（万人） (43)
图表38：近两年来公司银保渠道收入规模（亿元） (44)
图表39：2016H1大类资产占比结构 (45)
图表40：2015H1大类资产占比结构 (46)
图表41：四大上市险企投资收益对比情况 (46)
图表42：股票和基金同期对比（%） (47)
图表43：750天移动平均国债收益率下行幅度 (50)
图表44：会计假设变更（折现率调整等）增加保险准备金（百万元） (50)
图表45：四家上市险企收益率比较 (52)
表格目录
表格1：上市券商2016半年业绩情况 (9)
表格2：券商近期融资一览 (11)
表格3：上市保险公司2016半年业绩情况 (14)
表格4：证金互换亏损估算表 (16)
表格5：“重要股东”增持证券行业 (18)
表格6：“重要股东”持股比例与股息率成正比 (19)
表格7：偿付能力情况 (22)
表格8：最低资本的构成 (22)
表格9：上市券商自营分类规模和占比 (30)
表格10：中国人寿2016H1持仓前十股票（百万元） (47)
表格11：新华保险2016H1持仓前十股票（百万元） (48)
表格12：四家上市险企投资策略 (52)
第一节上半年非银行业业绩综述
一、券商：上半年砥砺前行，展望全年悲观不在
1、纵向：展望行业全年净利润近1300亿，奠定历史次高业绩
上市券商中报披露完毕，行业净利润（624.72亿）超出市场预期却符合我们此前估计（622亿），上半年业绩仅次于2015年的大牛市，全年业绩历史次高位毋庸置疑。
据协会公布的行业2016上半年的数据来看，营业收入1570.79亿元，同比下降52%，净利润624.72亿元，同比下滑59%，期间一季度股市意外继续下挫，二季度遭遇债市风暴闷棍。
憧憬下半年，股债双市同企稳，券商业绩必然超越600亿，全年净利润坐实1200亿展望1300亿不必怀疑。
图表1：展望2016年净利润为历史第二好
资料来源：证券业协会，北京欧立信信息咨询中心
业务结构也曲线达到历史最均衡状态，业务多元化发展的效益将明显体现。
上半年代表通道的经纪业务收入贡献39%，上半年“量价双杀”的缘故，佣金收入占比较去年同期下降10个百分点，值得关注的是资产管理收入占比由去年同期的5%上升至今年的9%，投行收入贡献（23%）增幅最高，主因上半年承销规模和收入同比的大幅增加，行业收入结构更加合理和均衡，传统业务全面开花，齐头并进。
图表2：2015上半年收入结构。