应对两次金融危机的货币政策比较
东南亚金融危机及美国次贷危机的比较及启示
引言1997年的那场发生在亚洲的金融危机大家还记忆犹新，11年后美国发生的次贷危机又席卷全球，两次危机的发生，既有共同点，也有较大的差异。
而这两次金融危机又给我国的经济带来了怎样的影响呢？一、东南亚金融危机〔一〕危机回忆东南亚金融危机起始于泰国危机。
1997年7月，在国际投机基金大举抛售泰铢的货币攻击下，泰国被迫宣布放弃泰铢与美元的盯住汇率制度，泰铢当日应声而贬20%，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和国，新加坡、中国的和也未能幸免。
至1998年初日本金融市场动乱，危机向纵深开展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方兴旺国家股市反复出现震荡。
统计资料显示：1997-1998年几乎所有亚洲国家经济增长都有所下降，一些国家经济出现严重萎缩；拉美国家经济增长率由4.9%下降到2.2%；非洲国家则由平均增长4.6%下降为3.7%。
由于危机发生后，东南亚遭受冲击的国家深化改革并采取一系列调整、改革和刺激经济的政策，再加上中国坚持人民币不贬值以及美国经济持续走强等外部因素，1999年，东南亚经济走出金融危机重围，踏上了复之路。
〔二〕危机爆发的原因1、地产泡沫破裂，银行呆账坏账严重。
2、出口大幅度下降，经常工程收支状况恶化。
3、外债负担沉重，构成不合理。
4、固定汇率制度下，金融调控机制失措，难以适应瞬息万变的国际金融市场。
5、国际游资兴风作浪是东南亚金融动乱的外部因素。
二、美国次贷危机〔一〕危机回忆美国次贷危机是指发生在美国，因利息上升，导致还款压力增大，次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，引起股市剧烈震荡，致使全球主要金融市场出现流动性缺乏的危机。
美国次贷危机的主要标志有两个：其一是标准普尔降低次级债的信用评级，信用评级降低意味着资产的投资价值下降，因此市值数万亿美元的次级债市值将大幅度下降；其二是法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，这意味着美国金融危机已经开场向其他国家蔓延。
2008年下半年，美国金融危机愈演愈烈，升级为席卷全球的金融风暴，并对各国经济造成了很大冲击。
金融危机中央银行的政策选择
金融危机中央银行的政策选择金融危机是现代经济的普遍问题。
在危机中，中央银行扮演至关重要的角色。
中央银行的政策选择直接影响着经济的走向。
本文将从多个方面探讨中央银行在金融危机中的政策选择。
一、货币政策宽松化货币政策宽松化是中央银行在金融危机中最常见的政策选择之一。
这种政策的核心是通过降低利率和提供流动性来刺激经济。
首先，中央银行可以通过降低短期利率来降低贷款成本，鼓励企业和个人借款并增加消费。
其次，中央银行也可以通过购买国债和其他债券来提供流动性。
这样，银行可以将这些资金再贷出去，促进更多的借贷和投资。
二、财政政策支持尽管中央银行的货币政策可以提供流动性，并刺激消费和投资，但是在金融危机中确保国家财政的稳健同样至关重要。
政府的财政政策可以减轻经济危机的影响，有助于恢复经济。
中央银行应该与政府合作，提供支持，为需要的部门或企业提供资金。
三、援助金融机构金融机构的垮台可能会加速经济衰退。
如果没有中央银行的干预，一个连锁反应将可能导致整个经济体系的崩溃。
在金融危机的时候，中央银行应该采取行动，通过提供援助来稳定金融市场。
例如，中央银行可以向金融机构提供贷款，并购买它们的若干资产。
这对于控制风险和保护金融系统稳定来说至关重要。
四、监管政策和金融制度改革金融危机的触发原因通常是金融领域的问题，包括失败的监管政策和滥用金融工具。
针对这些问题，中央银行可以采取严格的监管政策，并推动金融制度改革。
例如，中央银行可以推出新的法规来规范风险管理和透明度，降低金融领域的风险。
在金融危机中，中央银行的政策选择至关重要。
中央银行可以通过货币政策宽松化，财政政策支持，援助金融机构和监管政策和金融制度改革来稳定经济。
但是，这些政策并不是万能的，中央银行需要不断地适应和调整政策，以确保经济稳健和繁荣。
次贷危机背景下中国与美国货币政策比较
次贷危机背景下中国与美国货币政策比较
次贷危机是2008年爆发的全球金融危机，对全球经济产生了深远的影响。
在此背景下，中国和美国的货币政策有以下比较：
1. 利率政策：美国联邦储备委员会采取零利率政策，降低短期利率，以刺激经济增长和消费。
中国央行也采取降息政策，但并没有像美国那样将利率降至零。
相反，在次贷危机爆发后的几年中，中国央行提高了利率以抑制通胀。
2. 货币供应：美国通过量化宽松政策大量印钞，增加货币供应量，以刺激经济。
相比之下，中国央行的货币政策相对保守，更加注重保持货币稳定。
3. 汇率政策：在次贷危机期间，美元贬值，而人民币保持相对稳定。
中国央行采取了一系列政策来保持人民币的相对稳定，包括加强货币政策协调，控制外汇储备增长速度等。
综上所述，虽然中国和美国的货币政策在次贷危机期间都采取了刺激经济的措施，但两国的政策重点和手段还是有所不同。
中国央行更加注重货币稳定和控制通胀，而美国联邦储备委员会更加重视刺激经济和增加货币供应。
世界主要经济体国家应对金融危机措施比较及我国货币政策运用应关注的问题
（ ） 三 国际联 合救 助 。 １各 主要 国家 中央银 行 通过 公 开市 场操 作等 渠道 向 、 ２美 联储 与 主要 国家 的中央银 行 建立 临 时货 币互换 、
设施建设 。 三是 加 快 铁 路 、 路 和机 场 等 重 大基 础设 施 本 国货 币市 场注 入 流动性 。 公 生态 环 境 建 设 。 是 加 快 自主创 新 和 结 构 调 整 。 是 加 安 排 ， 根 据 形 势 发 展 调 整互 换 的期 限 和 规模 。 ２ ０ 六 七 并 从 ０８
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士国家银行和 日 本银行 的美元互换额度至无上 限。
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２ 快拳制胜——调整财政货币政策 。 、 财政政策 ： 稳健 ３２ ０ 年 １ 月 ８日， 、０ ８ ０ 美联 储 、 欧洲 中央 银行 、 英格 兰 积 极 ； 币 政策 ： 紧—— 适 度 宽松 。 货 从 银 行 、 拿 大 中央 银 行 、 典 中 央银 行 和瑞 士 国家 银 行 加 瑞
３ 温柔之 拳— — 扶 持企业 。 一 ， 革增 值税 为企 业 等 联合 宣 布降 息 ５ 个 基点 。 、 第 改 ０ 、
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（ ） 内需 调结 构 ， 二 扩 促进 经 济社 会又 好 又快 发展 。
上世纪末两次金融危机的比较分析及给予我国的启示
上世纪末两次金融危机的比较分析及给予我国的启示一、概览1. 金融危机定义与重要性作为金融领域的重大事件，是指金融资产、金融机构以及金融市场出现严重危机，导致金融功能无法正常发挥，进而对实体经济产生深远影响的现象。
它不仅仅局限于某个国家或地区，往往具有跨国、跨市场的特征，能够在短时间内迅速传播，对全球经济稳定与发展构成严重威胁。
金融危机的重要性不容忽视。
金融是现代经济的核心，金融危机一旦发生，必然会对实体经济造成冲击，导致生产下降、失业增加、消费减少等一系列连锁反应。
金融危机还会破坏国际经济秩序，影响国际贸易和投资，加剧全球经济的不稳定性。
金融危机还可能引发社会动荡和政治危机，对国家安全和社会稳定构成威胁。
深入理解和分析金融危机的成因、特点和发展规律，对于预防和应对金融危机、维护经济稳定与发展具有重要意义。
通过对上世纪末两次金融危机的比较分析，我们可以从中汲取经验教训，为我国未来的金融发展和风险防范提供有益的启示。
2. 上世纪末两次金融危机的背景与概述上世纪末，世界经历了两次重大的金融危机，分别是1929年的大萧条和2008年的全球金融危机。
这两次危机不仅给当时的世界经济造成了巨大的冲击，也对后世产生了深远的影响。
1929年的大萧条，其背景在于工业革命后美国经济的迅速崛起和繁荣。
这种繁荣背后隐藏着深刻的社会矛盾和经济失衡。
贫富差距的急剧扩大限制了社会消费的增长，而企业为了追求更高的利润，开始大量采用分期付款和赊购制度。
这种制度的盛行使得金融市场异常繁荣，但企业的实际资金状况却并不乐观。
在这种情况下，股市的异常繁荣更像是一个巨大的泡沫，而非真实的经济增长。
当这个泡沫最终破裂时，股市的崩溃引发了连锁反应，导致银行破产、信贷紧缩、生产下降和失业率飙升，整个社会陷入了长期的经济萧条。
而2008年的全球金融危机，其背景则与房地产市场的过度繁荣和金融机构的风险管理失控密切相关。
在21世纪初，为了刺激经济，美国政府推出了零首付贷款政策，这使得房地产市场迅速升温。
两次金融危机的比较分析
两次金融危机的比较分析金融危机是指金融市场的崩溃和经济衰退，它的影响是全球性的，因此，金融危机通常在其爆发时引起广泛的关注。
在过去的二十年里，全球经济发生了两次重大的金融危机：2008年和2020年。
本文的目的是对这两次金融危机进行比较分析，以便更好的理解和评估它们的原因、后果和教训。
1. 起源2008年的全球金融危机的起源可以追溯到2007年夏天，当时美国次贷市场出现问题，并引起了对于美国房地产市场的不确定性，随后全球金融市场的不确定性和风险翻倍，导致很多地方的银行和投资机构遭受了重创。
2020年的金融危机则是由对于新冠病毒的大流行引起的，这导致了全球经济活动的暂停，尤其是旅游和消费业受到了严重的破坏。
2. 后果2008年的金融危机对全球经济产生了严重的影响。
世界贸易下降了23％，各国的股市和房地产市场破裂，失业率上升，政策反应非常迅速。
政府和国际机构的34000亿美元的紧急救助和刺激计划缓解了金融危机的损害和经济崩溃，但许多人对此表示不满，认为这些资金并未被用于解决中产阶级的经济问题。
另一方面，2020年的金融危机的损害也非常显著。
由于新冠病毒的全球传播，全球贸易降幅如此之大，失业率大幅上升。
各国政府设立了很多经济刺激计划，以缓解金融危机和经济崩溃，但刺激计划的效果各有不同。
3. 解决方案对于2008年的金融危机，国际贸易组织和全球其他政府机构起到了至关重要的作用，他们在全球范围内推出了一系列的财政救助和经济刺激措施，多数被用于满足财务教学设置。
另一方面，对于2020年的金融危机，需要找到完全不同的解决方案，因为根源是大流行病，而不仅仅是市场的崩溃。
一些国家采取了更加伦理的方法，包括提供医疗援助、为失业者提供金融支持等等。
此外还有很多国家也大量投资于医疗设施和生产所需的物资。
4. 教训两次金融危机带给我们的教训很多，这些教训需要我们认真学习并且在未来比较分析中运用。
2008年的金融危机表明，政府监管机构应该加强对金融市场的监管，避免冒险行为带来的经济下滑。
两次金融危机中我国政府的治理措施比较分析
• （二）2008年国际金融危机 2008年国际金融危机
• 由美国房地产价格崩溃经过金融衍生品的放大，引发的 由美国房地产价格崩溃经过金融衍生品的放大， 次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的，2007年8 年春季开始逐步显现的， “次贷危机”是从 年春季开始逐步显现的 年 月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场， 月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场， 由 发达国家向新兴经济体蔓延，由虚拟经济向实体经济蔓延， 发达国家向新兴经济体蔓延，由虚拟经济向实体经济蔓延， 国际市场需求减弱，世界经济增速放缓， 国际市场需求减弱，世界经济增速放缓，全球各大经济体 都出现了问题， 都出现了问题，许多国家的经济都面临严重困难 • 这场危机是 这场危机是1929年至 年至1933年经济大萧条后最严重的一次 年至 年经济大萧条后最严重的一次 全球性经济危机。现在国际金融危机的影响尚未过去， 全球性经济危机。现在国际金融危机的影响尚未过去，世 界经济仍然面临着很多不确定性和各种风险。本次金融危 界经济仍然面临着很多不确定性和各种风险。 机的根本原因是不合理的国际金融秩序和过分经济自由所 机的根本原因是不合理的国际金融秩序和过分经济自由所 导致的贪婪、无序和失衡。 导致的贪婪、无序和失衡。
• 次贷危机影响了中国出口贸易的各个市场，2009年，中 次贷危机影响了中国出口贸易的各个市场， 年 国对各大洲出口贸易额均出现了负增长，其中对欧洲市场 国对各大洲出口贸易额均出现了负增长， 出口贸易额比上年下降了22.78%。对非洲及大洋洲影响 出口贸易额比上年下降了 。 较小，出口贸易额分别下降了6.11%和3.6%。 较小，出口贸易额分别下降了 和 。 • 从金融方面看，中国金融的对外开放水平相比1997年亚 从金融方面看，中国金融的对外开放水平相比1997年亚 洲金融危机期间有了较大提高， 洲金融危机期间有了较大提高，同时中国证券市场与世界 金融市场的关联度大大提高，金融危机爆发后， 金融市场的关联度大大提高，金融危机爆发后，上证指数 日的最高6124大幅下跌到 大幅下跌到2008年10月28 从2007年10月16日的最高 年 月 日的最高 大幅下跌到 年 月 日最低1664点，跌幅高达 日最低 点 跌幅高达72.83%。 。
次贷危机中美财政政策和货币政策对比
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3、创新性货币政策工具 (1)向存款性机构提供的融资工具。 ( 2)向一级交易商提供融资的工具。 ( 3)向货币市场共同基金等货币市场投资者提供融资的工具。 ( 4)帮助企业和居民融资的工具 除了上述工具外，为防止整个金融体系陷入严重混乱并危及美国 经济，美联储还对一些大型金融机构提供了紧急巨额贷款，如 200 8年9月16日向美国国际集团(AIG)提供850亿美元的紧急贷款。
三、货币政策有效性的比较
• • • • • • • • • • • 中国扩张性货币政策的执行，扭转了经济增长下行趋势，增强了市场信心， 对于支持经济快速平稳发展起到了重要的作用，G DP增长率从200 8 年第四季 度的68%回升到2 009年第四季度的10. 7%，但同一时期的城镇登记失业率并未 相应下降，仍维持在42%左右，这与巨额信贷的投放结 构不合理密切相关。 目前，中国的中小企业占企业总数的比重超过90%， 提供80%左右的城镇就业岗位和超过80%农民工就业机会。在本轮国际金融危机 的冲击下，许多中小企业面临前所未有的困难，生产成本升高、出口严重受挫、 资金短缺加剧。但20 09年上半年以前，巨额信贷主要流向国有大型企业，一些 中小企业由于融资困难被迫收缩经营规模甚至破产。虽然在第三季度投向中小企 业的贷款显著增加，但相比于对国民经济和就业的贡献率而言，其所得贷款份额 仍然有限，因而不能有效地拉动就业
目录
知识背景
金融危机下的财政政策及其差异比较
金融危机下的货币政策及其差异比较 点击添加标题
知识背景
点次贷危机从2007年8月全面爆发以来， 对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏， 使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应， 国际金融体系长期积累的系统性金融风险得以暴露。 次贷危机引发的金融危机是美国20世纪30年代“大萧条” 以来最为严重的一次金融危机。 点击添加文本 起源于美国的这次次贷危机正波及全球，全球金融体系受到重大影响， 危机冲击实体经济。 中国也受到次贷危机的影响。 点击添加文本 击添加文本
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应对两次金融危机的货币政策比较摘要本文从经济环境、具体措施、政策效果、与财政政策配合等多个角度系统比较了应对1997年亚洲金融危机，2008年全球金融危机的货币政策，进而对当前防范通胀的稳健货币政策提出改进建议。
关键词：货币政策；金融危机；稳健；经济增长自1983年中国人民银行承担中央银行职能以来，货币政策作为宏观调控的重要手段，在宏观经济政策中的地位不断提高，进入21世纪后，更成为熨平经济周期的重要政策工具。
在经历了1997年亚洲金融危机以及2008年全球金融危机之后，我国央行在制定、执行货币政策方面日渐成熟。
2010年12月10日召开的中央经济工作会议明确提出将实施积极财政政策和稳健货币政策相结合的新一轮宏观调控，货币政策将从“适度宽松”转向“稳健”。
伴随着2010年下半年和2011年上半年的加息举措，央行事实上已经传递了紧缩银根的信号，这也是2008年全球金融危机爆发以来首次对货币政策进行大方向的调整，这可能预示着将从调整适度宽松的货币政策人手，逐步退出应对金融危机的经济刺激政策。
本文从多个角度，对1997年和2008年以来应对两次金融危机的货币政策加以比较，并对2011年新一轮”稳健”货币政策的实施提出改进建议。
一、应对两次金融危机的货币政策经济环境比较改革开放以来，我国经济长期保持高速增长态势，即使在金融危机冲击下也保持了一定的增长速度。
同时经济结构调整也不断深化，金融市场的制度、结构不断完善，市场化程度不断加深，这使得2008年应对全球金融危机的宏观经济环境与1997年相较存在巨大差异。
(一)国内因素1.经济主体抵御金融风险的能力不同就中国的经济规模而言，在两次金融危机发生前夕，1997年国内生产总值78973亿元，2007年国内生产总值为265810.3亿元，为1997年的3.37倍；人均gdp从1997年的6420元，增加到2007年的20169元，家庭存款占gdp的比重也从1997年的59％增长到2007年的65％；在经历税制改革后，1997年财政收入为8651.14亿元，2007年则为51321.78亿元，增长了4.93倍，接近gdp增长速率的1.5倍。
经济成果的积累充分说明，相对于1997年亚洲金融危机，在本轮全球金融危机爆发前，从宏观到微观，从政府到家庭，中国经济抵御危机的能力都在增强。
2.货币政策传导机制的完善程度不同1998年以来，以银行系统改革为代表，我国不断完善金融体系。
首先，央行取消了商业银行贷款限额控制，成立四家资产管理公司剥离了不良贷款，使国有银行不良贷款率平均下降9.7％。
其次，改革存款准备金制度，恢复了准备金存款的支付和清算功能，增强了商业银行资金平衡、自我发展的能力。
同时，进一步推动利率市场化进程，形成新的贴现、再贴现利率的生成机制，两次扩大商业银行贷款利率的浮动范围，逐步放开政策性金融债券和公开交易国债的利率管制等。
这些举措在降低金融风险的同时，促进了现代金融体系的建立，完善了货币政策传导机制，为此后货币政策在宏观调控中发挥更大作用奠定了基础。
3.货币政策工具的灵活性不同上世纪90年代，我国的银行同业拆借市场、债券市场、票据市场均处于发展的初级阶段，水平相对落后，规模也十分有限，造成货币政策工具单一，基本只能通过银行信贷渠道对宏观经济发生作用。
1998年以来，公开市场的债券交易恢复，债券市场逐渐活跃；同时大力整顿银行间拆借市场，增强了金融机构资金的灵活性；发展以实物贸易为背景的商业票据，增加票据的承兑主体，降低票据市场的风险，增强了央行再贴现对货币总量和经济结构调节的功能。
这些积极推进货币市场发展的举措，增强了金融机构活力，为货币政策运用提供了更加多样灵活的调控工具。
4.货币政策受体的敏感程度不同1997年亚洲金融危机爆发前后，我国国有企业改革正处于攻坚阶段，银行体系中大部分不良贷款来自国有企业，这类企业对货币政策的敏感程度低，这就使货币政策的力度在实施过程中被削弱。
伴随着现代企业制度的逐步建立，使用效率高、增值能力强的非国有经济，在国民经济中所占比重不断提高。
作为将货币政策传导到实体经济最终环节的企业，对于货币政策的敏感程度大大提升。
另一方面，随着股票市场、债券市场等金融市场的繁荣，居民持有的金融资产形式更为多样，投资方式更为灵活，从而增强了居民消费与投资行为对货币政策变动的敏感程度。
(二)其他因素1.两次金融危机的影响范围不同亚洲金融危机的波及范围有限，受影响的国家主要是亚洲的新兴经济体，它们大多与中国一样属于劳动密集型产业集中的国家，相互之间的贸易关联程度较低。
而2008年爆发的全球金融危机源自美国，主要发达经济体均遭重创，它们大多与我国有着密切的贸易往来。
2001年加入wto以来，中国国民经济的对外依存度已从2000年的39％上升到了2008年的58.23％。
不难看出2008年的全球金融危机对我国影响更为深远，从外需的方面严重影响了我国经济增长的外部动力。
2.人民币汇率变化不同从汇率角度看，1997年亚洲金融危机中，中国承诺人民币坚决不贬值，人民币兑美元汇率由1997年的8.2898小幅升值到1998年的8.2791，此后直到2004年汇率基本不变。
1997～2000年出口总额分别是1827.9亿美元、1837.09亿美元、1949.31亿美元、2492.03亿美元，可以看出亚洲金融危机后出口总额并未下降，而是在短时期的增长停滞后，1999～2000年又恢复了快速增长。
面对2008年的全球金融危机，美元大幅贬值，国际社会要求人民币升值的呼声甚高，2007年人民币兑美元汇率的平均水平为7.60，2010年年末人民币兑美元汇率中间价为6.62，进入2011年则达到6.587。
2008年7月到2009年2月，人民币实际有效汇率升值14.5％。
人民币的大幅升值，大大削弱了我国出口竞争力，出口对于国民经济的贡献直线下降。
2009年，外贸出口下降了16％，而进口只降低了11％，顺差减少了1020亿美元，出口减少的损失比亚洲金融危机期间更为严重。
二、应对两次金融危机的货币政策效果比较1997年亚洲金融危机爆发后，我国出现经济增长放缓、出口大幅回落、消费与投资低迷、国内外市场均呈有效需求不足的态势，宏观经济有通货紧缩的风险。
1997年到2002年间实施稳健的货币政策，适当的扩张货币供应量，着重国内经济结构性调整，改革国有企业，提高资金的使用效率，降低因货币增长过快而积累在银行系统中的金融风险。
亚洲金融危机对我国产生的负面影响时间较短，程度不深，1998年到2001年间我国经济增长速度分别为7.8％、7.6％、8.4％和8.3％，实现了经济的平稳增长，居民消费物价指数则保持平稳并小幅下降。
1991年到1997年我国国内生产总值的平均增长速度为9.7％，零售物价的平均增长率为6.2％，而广义货币和贷款的增长都在年均20％以上。
广义货币与国内生产总值的比值呈现上升的趋势，与同时期的美国、日本和印度等国横向比较，我国m2与gdp的比值处于高位，市场在温和的货币政策作用下保持了良好的流动性。
而应对2008年全球金融危机时，中国国内经济正面临通货膨胀风险，2007年12月5日中央经济工作会议至2008年6月间，实施适度从紧的货币政策，回收市场的流动性，以防止国内出现投资过热和资产价格泡沫。
直到2008年下半年，金融危机向实体经济扩散并在全球蔓延，政府出台了一揽子经济刺激政策，货币政策从“适度从紧”转向“适度宽松”。
面对全球经济低迷的颓势，我国2009年国内生产总值依然保持了9.2％的强劲增长，同时居民消费价格指数较2008年下降了0.7个百分点，城镇就业人员比2008年净增910万人，国内经济运行总体企稳向上。
2010年国内生产总值实现39.8万亿元，同比增长10.3％，居民消费价格指数同比上涨3.3％。
我国经济在应对两次金融危机的过程中，均在相当程度上实现了平稳增长，居民可支配收入水平稳步提高，同时通货膨胀的水平则控制在可承受的范围内。
但应注意的是，与1997年宏观调控的效果有所不同，2009年经济增长的贡献比例为投资拉动8.7％，消费拉动4.1％，出口拉动-3.7％。
在出口大幅度衰退的同时，投资的增长(主要得益于积极财政政策下财政支出的大规模增长)成为经济增长的主要推动力量，2008年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为45.7％，相比于1998年57.1％、1999年74.1％、2000年65.1％，明显偏低，同时这个水平也显著低于中等收入国家或地区的平均水平。
从这一点来看，本轮宏观调控的结构性调整力度不够，“惠民”效果不佳，经济增长更多依赖于扩张政策中大规模增加的投资推动，在经历全球金融危机后，中国经济能否像亚洲金融危机后那样实现长期稳定增长，能否在经济刺激政策退出的情况下也不出现增长乏力的情况，还有待时间检验。
三、应对两次金融危机的货币政策工具比较(一)货币政策目标1997年以前我国的货币政策为“适度紧缩”，到1997年面临通货紧缩的压力，为减少金融危机的冲击，实施稳健的货币政策，试图实现“增加信贷和货币供应，扩大社会需求，促进经济增长”的目标，货币政策在1998年到2002年间稳健中略显宽松。
2007年到2008年上半年我国经济面临通货膨胀的压力，实施的是紧缩的货币政策。
随着全球金融危机的加深，到2008年下半年，货币政策逐渐把重点转向对抗金融危机冲击，2008年底央行调整货币政策，从“适度紧缩”调整为“适度宽松”，表现激进，防止经济增速过快下滑、保持市场信心，成为货币政策的主要目标。
(二)调控工具与力度受金融市场发育程度和经济结构等因素的影响，我国多采用降低存贷款利率、法定准备金率和超额准备金率等传统的货币政策工具。
1998年以来我国实施的“稳健”货币政策，在应对亚洲金融危机时选择略为宽松的政策取向，对于经济的刺激作用温和；2008年底货币政策则是从“适度紧缩”进入“适度宽松”，此番调整相比于1998年更为激进。
例如，1998年我国连续三次降低存贷款利率、法定准备金率和超额准备金率，而仅在2008年下半年的百日内央行就完成了五次降息、九次下调存款准备金率，利率调整的频繁和幅度之大，都是出乎意料的。
2008年底开始实施的“适度宽松”货币政策，使基础货币从2008年8月的11.76万亿元，上升到2009年9月的13.34万亿元，为上年同期的1.13倍，到2010年底基础货币存量18.5万亿元，同比上涨了28.7％。
广义货币m2在2008年底为47.52万亿元，2009年底为60.62万亿元，2010年底为72.6万亿元，比2009年增长19.7％。
2009年底各项贷款余额为41.39万亿元，比2008年末增长25％；相比于2009年，2010年贷款的增速有所放缓，增速为19.9％。