雅虎第二大股东：微软还会回来与雅虎交易
恶意收购经典案例
恶意收购经典案例在商业领域中，恶意收购是一种不道德的行为，它不仅损害了被收购公司的利益，也对整个市场秩序造成了不良影响。
下面我们来看一些恶意收购的经典案例，以便更好地了解这一现象。
1998年，美国著名航空公司美国航空公司（American Airlines）遭遇了一次恶意收购。
当时，一家名为Trans World Airlines（TWA）的航空公司试图以低于市场价格的方式收购美国航空公司的股份，以获取控制权。
这一举动引起了广泛的关注和争议，最终导致了一场激烈的法律斗争。
尽管最终美国航空公司成功抵制了TWA的收购，但这起事件对整个航空业产生了深远的影响，也成为了恶意收购案例中的一个经典案例。
另一个著名的恶意收购案例发生在2008年，当时美国最大的软件公司微软试图收购雅虎。
微软提出了高额的收购价格，但雅虎的管理层拒绝了这一提议。
然而，微软并没有放弃，而是采取了一系列激进的手段，包括公开批评雅虎的管理层，以及试图通过收购雅虎的股份来实现对其的控制。
最终，雅虎被迫接受了微软的收购提议，但这起事件也引发了业界的广泛关注和争议，成为了恶意收购案例中的又一个经典案例。
除了美国，恶意收购在其他国家和地区也时有发生。
例如，2015年，中国一家知名互联网公司遭遇了一次恶意收购。
一家竞争对手试图通过购买大量股份来获取对该公司的控制权，但遭到了公司管理层和股东的坚决抵制。
最终，这家互联网公司成功化解了这次危机，但这起事件也引起了整个行业的震动，成为了中国恶意收购案例中的一个典型案例。
通过以上案例的分析，我们不难发现，恶意收购不仅对被收购公司造成了直接的经济损失，也对整个市场秩序和行业发展造成了负面影响。
因此，各国政府和监管部门应加强对恶意收购行为的监管，维护市场的公平竞争秩序，保护企业的合法权益。
同时，企业自身也应加强风险防范意识，提高对恶意收购的警惕，采取有效措施防范和化解恶意收购的风险，确保自身的稳健发展。
总的来说，恶意收购是一种不道德的商业行为，它不仅损害了被收购公司的利益，也对整个市场秩序和行业发展造成了不良影响。
微软收购雅虎始末
2008年2月1日，微软宣布以446亿美元（现金和股票各占一半）收购雅虎的全部流通股，摊薄后相当于收购价格为每股31美元，较雅虎股票1月31号的收盘价（19.18美元）溢价62%。
尽管微软CEO史蒂夫·鲍尔默在给杨致远的信函中表示，希望与雅虎管理层、董事会以及股东密切合作，争取并购工作能在今年下半年完成，但是，杨致远认为微软极大低估了雅虎的价值，包括雅虎的全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力，以及在全球的投资等等。
很多分析师认为，“杨致远这是要微软提高收购价格，他的目标价位至少为560亿美元，合每股40美元。
”双方一直在并购价格上角力，到了5月4日，当鲍尔默主动将收购价增至每股33美元，杨致远将底线划在每股37美元后，鲍尔默的耐性被彻底击垮，微软正式宣布放弃收购。
5月19日，鲍尔默再次向雅虎提交一份替代方案，希望收购后者的互联网搜索业务。
但杨致远于6月12日与谷歌签署了一项非排他性搜索广告合作协议。
该合作看起来每年可为雅虎带来8亿美元的收入。
把宝押在了与谷歌合作上的杨致远宣布终止与微软所有的谈判。
成功摆脱了微软的纠缠后，杨致远用“很骄傲”来形容自己的感受，但2008年11月5日，谷歌却宣布取消与雅虎的广告业务合作计划。
进退两难的杨致远无奈于11月5日举行的一个Web2.0峰会上向微软示好：“只要出价合理，被微软收购仍然是雅虎的最佳选择。
”对此，鲍尔默在两天后语气强硬地答复：“收购雅虎已经是过去时，微软已经拥有了一些有意义的东西，但绝不是雅虎！”一些对杨致远拒绝微软“橄榄枝”始终怀有异议的投资者的怒火终于找到了发泄的理由。
他们认为，在“百日复兴”计划无效后，与微软的交易完全可以让雅虎走出困境，但杨致远却错误地选择了谷歌，以为这样就能既避免公司重组的命运，又可以获得稳定的资金收入。
但实际上，稍微有些头脑的人都知道，与谷歌的合作根本无法通过美国司法部的反垄断审查。
NewsweeK 2008年2月10日雅虎董事会拒绝微软收购
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案例-8：微软雅虎攻防战
微软雅虎攻防战《财经》记者 何华峰 [2008-‐02-‐15 14:29]收购雅虎，反映出微软对于来自Google的威胁是多么焦虑【《财经》网专稿/记者何华峰】微软主动提出收购雅虎一事，迄今已半月有余，但新的枝节依然不断出现。
2月13日，媒体巨头默多克的新闻集团赫然出现在竞购雅虎的名单中。
《华尔街日报》报道称，雅虎正与新闻集团商谈，新闻集团提议将MySpace等网络资产并入雅虎，并联合一家私募股权投资基金向雅虎投入60亿－90亿美元，以总价150亿美元换取合并后的雅虎的20%的股份，成为控股股东。
在这一计划中，雅虎的估值约为500亿美元，高于微软先前报出的446亿美元的估值。
有消息称，雅虎最迟将于2月15日召开董事会议，而新闻集团则将在未来48小时内公布方案细节。
雅虎与新闻集团的谈判在一年半前已经开始，后来一度搁置。
但近来雅虎在微软的步步紧逼之下，又与新闻集团恢复谈判，新闻集团也摇身一变，以“白衣骑士”形象亮相。
新的竞购者将如何影响微软收购雅虎的进程，还不得而知。
但对于雅虎，新闻集团的加入战团有百利无一弊。
如果与新闻集团成功并购，雅虎可以保留公司和品牌，并得到500亿美元的估值；如果交易不成，也可以借此迫使微软提高出价。
而市场人士大多认为，后面一种可能性更大一些。
新闻集团的半路杀出，令微软收购雅虎一事，变得更加扑朔迷离。
而微软对雅虎的收购，转眼从招安变成一场攻防战。
结果如何，尚有待观察。
来而不往非君子美国时间2月1日上午，微软公布了CEO斯蒂夫·鲍尔默（Steven Ballmer）于1月31日写给雅虎的公开信。
信中称，微软希望能以446亿美元收购雅虎。
收购方式是现金加微软的股票。
如果选择现金，雅虎的股东每股可以得到31美元，这一价格比雅虎在1月31日的收盘价19.18美元，高出了62％；如果选择换股，雅虎的股东可以每股雅虎股票换0.9509股微软股票。
雅虎的股东可以自由选择接受现金还是换股。
巨资收购雅虎：微软对互联网应用市场的悬念和野心
网络搜 索市场基本 足三国鼎立 。根据 ２ ０ ０ ７年 财 报 显 示 ， 几 大 公 司 所 占互 联 网 ， 市 场 分 额 ，谷 告
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雅 虎 微 软 的 市 场 份 额
微软 、雅 虎和 谷歌 互联 网产 品和 业 务对 表 匕
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微 软提 出收购雅虎 ，将 引 发 整 个 互 联 网 应 用 市 场
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维普资讯
广告客 户有着 极大的吸 引 力。例 如 ，谷歌营 业 收入的 很大一 部分都 自于搜索相关广告 。美 国 ２ ０ －２ ０ ０ ５ ０ ７年搜 索市场 占有分布 如下 图所
大败局：雅虎是如何一步步走向毁灭的
大败局：雅虎是如何一步步走向毁灭的大名鼎鼎的雅虎。
这个一个既存在又消失的公司。
虽然没有像其他互联网1.0的公司那样倒闭，但如果把雅虎的持股剔除，公司的市值是负80亿美元。
雅虎的衰败来自于其管理层的利益和投资者不再一致，可以说Jerry Yang是其衰败的罪人。
在错误的投资了大量公司后，雅虎也错失了许多优秀公司的机会，并且亲手培养了谷歌这个最大的对手。
而后来聘请的管理层Mayer也难以扭转公司，基因诊断太重要。
正文：今天中国的互联网公司市值是美国除外最大的市场。
阿里巴巴，腾讯，小米，京东等等这样的企业不仅仅影响着中国经济，还对海外有着深远的影响。
然而，在第一波互联网时代，第一个和中国互联网相关的上市公司居然叫中华网，其代码是。
然而，事实上这个公司是一个台湾的门户网站，也早在互联网泡沫破灭后就倒闭了。
后来的网易，新浪等市值一开始也很小，虽然已经是中国最大的门户网站。
所以很长一段时间，我们华人中真正伟大的互联网领袖叫杨致远（Jerry Yang)，他就是雅虎的创始人之一。
老去的雅虎今天，或许没有多少90后听说过Jerry，甚至知道Yahoo这个公司。
当年的著名Slogan 'Do you Yahoo'，也只有我这种“老人”才记得。
如果我们把雅虎市值中阿里巴巴的持股和雅虎日本（在东京独立上市）的持股都去掉，我们会惊讶地发现这个公司的市值居然是负80亿！在硅谷新一代“女皇”工程师Marissa Mayer于2012年出任CEO前，雅虎在6年中换了5个CEO。
Marissa Mayer是谷歌第20号员工，《商业周刊》创新产业25位领军人物之一，也是难得比较时髦的女Geek。
著名的风投Marc Andreessen给她很高的评价。
然而，公司的基因是难以被改变的。
Mayer希望将雅虎重新变成一个创新公司，换来的却依然是大企业中的各种高福利诟病。
过去几年雅虎在福利上的开支包括：4.5亿美元的免费食物，900万美元的手机和700万美元的《伟大的盖茨比》派对，以及28亿美元失败的并购。
微软图谋雅虎
产 生经 济 效应 ，以及 为广 告 客户 增加 价
值 ；合 并后 的工程 师 团队 可加 速创 新 ；
目前雅 虎 股价６ ％的溢 价 ，总计４ ６ ０ ４ 亿美 元 的竞 价收 购稚 虎 ，消 息一 出 ，业 界震
动 。之后 ， 虎迅速 以报价 “ 雅 极大低 估了 雅虎的价值” 为由拒 绝 了收购 ， 做软 也
原因 。
的最 大利 益 。 雅 虎 发表 的一 项声 明称 ： “ 经过 仔
细 的评 估 ，我 们认 为 微软 提 交 的收购 方
案极 大 低 估 了雅 虎 的价值 ，包括 我们 的
全球 品牌 、庞 大 的全 球受 众 、在 广告 平
１ ３ 日，雅 虎宣 布 裁员 １ 人 ，占 月 ０ 千 雅 虎员 工 总数 的７ ％。当天 公布 的２０ 年 ０７ 第 四季度 财报 显示 ，该 季净 利 润 为 ２ ６ ． ０ 亿 美 元 ， 同 比下滑 ２ ％，且２ ０ 年 业 绩 ３ ０８ 预 期令 人 失望 。尽 管雅 虎新 组 建 的管 理 团队试 图采取 一 切 办法扭 转 趋 势 ，但 他 们 自己也 承认 ，２０ 年将 是 动 荡不 安 的 ０８
微 软认 为 ，两 家公 司 的合作 可 以住
四大 领域 产生协 同效 应 ：用户 规 模扩 大
维普资讯
内人 士 可能 分 析 出很 多原 因 ，但 雅 虎每 况愈 下 的 困境 和微 软 日趋 紧迫 的竞 争 压 力 ，无疑 是 促成 这 笔交 易 开锣 的最 关 键
举 动 是 觊觎 谷歌 在互 联 网新 兴业 务市场 的一 枝独 大 ，希 望也 来 分上 一 杯羹 看
事实一 卜，微 软 收 购 雅 虎 的传 闻 至
微软为什么“追”不上雅虎
6传媒∷M DI6微软为什么“追”不上雅虎文/米晓彬微软“百日大收购”轰轰烈烈的微软雅虎收购案终于告一段落。
从2月1日宣布收购，到5月4日放弃收购，前后历经三月有余，接近百日。
中国清末有个“戊戌变法”，又称“百日维新”，我们也可以把微软收购雅虎的过程，称之为“百日收购”。
和“百日维新”类似，微软竞购雅虎也是以失败告终。
耗时近百日的收购给美国股市和全球互联网带来了不少话题，收购流产也让雅虎股票大跌15%，纳斯达克随后几天一直表现平平。
有的分析师仍然预测，微软不会死心，或许还会向雅虎或者其他的大型网络公司发出收购的请求。
不过再过一个多月，盖茨大叔就该退休了，无论是否决定收购，都不能一拖再拖。
毕竟400多亿的收购项目，鲍尔默怎么也得请示请示；即便是微软放不下雅虎，或者收购一些W的公司，我想，也得在一个月内有个结果。
而现在，雅虎的股东们还在大发牢骚，因为他们失去了一次赚大钱的机会；而隔岸观火的Go og le似乎在偷偷地笑。
G oogle渔翁得利很多人得出一个结论：G oo g le是这次收购的最大受益者。
因为，在微软和雅虎半推半就的收购中，雅虎抬出一个高得离谱的价格，还和G oo g le达成广告合作，要把所有的搜索业务外包给G o og le。
而这个合作恰恰激怒了微软：本来收购雅虎的目的之一就是要遏制G o o g le，结果反倒成了帮G oog le，Go ogle成了得利的渔翁。
在某些分析家看来，雅虎与G o o g le合作，颇有些自残的味道，因为雅虎本身就有一套巴拿马广告系统。
自己的渠道不用，却给G o o g le创造条件，这就好比在微软“求爱”时，雅虎却要选择“出轨”，在大多数人看来，激怒微软使之放弃收购，实属下策。
雅虎的资本微软给雅虎开出的价格应该不算低，溢价70%在很多雅虎的大股东看来，简直就是天上掉馅饼。
即便对于杨致远来说，四五百亿美金的收购价格也颇具诱惑力，所以，和G的00E A/2008e b2.0o og le传媒∷M DI 66广告合作从某种角度看，就是对微软说“不”。
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据彭博新闻社5月6日报道，雅虎公司(Yahoo! Inc.)第二大股东——美国资产管理公司莱格-梅森公司(Legg Mason Inc.)的基金经理比尔-米勒(Bill Miller)表示，在雅虎回绝微软公司(Microsoft Corp.)475亿美元的收购报价之后，微软仍有可能再回来与雅虎进行收购谈判，以寻求并购雅虎以提升竞争力。
上周六(5月3日)，微软公司首席执行官史蒂夫-鲍尔默、雅虎公司首席执行官杨致远等双方高管在西雅图举行会晤。
鲍尔默将收购价由最初的每股31美元，提升至每股33美元、总价约475亿美元，但杨致远坚持每股不能低于37美元、总价约530亿美元。
由于双方在价格谈判中各持己见，互不让步，微软公司当天稍晚发布声明，公开宣布撤回其收购雅虎公司提案，放弃收购雅虎。
微软并在声明中强调，微软将不会发动恶意收购。
鲍尔默此前曾经在“最后通牒”中威胁将对雅虎发起代理权争夺战，以改选雅虎董事会，最终达到恶意收购的目的。
鲍尔默在微软公司网站发布的一则声明中说：“我们依然相信，我们的收购提议无论对于微软公司自身，还是对于雅虎公司，乃至整个市场，都具有重要意义。
尽管我们已经付出最大努力，包括将我们的收购报价提升大约50亿美元等等，但是雅虎方面依然不为所动，无意接收我们的收购提议。
经过慎重考虑，鉴于雅虎方面提出的(苛刻)经济条件，我们认为并购雅虎对于我们已经没有意义。
与此同时，我们相信，当前撤回我们的收购提议，符合微软股东、雇员以及其他利益相关者的最大利益。
”
随着一段时间以来炒得沸沸洋洋的收购案告一段落，杨致远露出欣慰态度，并公开表示，“随着微软主动竞购雅虎的分心之事离我们远去，我们将专注展开雅虎历史上最为重要的转型，以实现股东、员工、合作伙伴和用户利益最大化。
”鲍尔默也表示，微软将基于现有团队，以及与其他业务伙伴的战略合作，继续保持发展和扩大业务。
米勒：微软需要雅虎远甚雅虎需要微软
然而，掌管莱格-梅森价值基金(Legg Mason Value Trust)的米勒认为，微软最终仍有可能会回头寻求并购雅虎，因为微软需要雅虎，以提高竞争力。
他昨天受访时表示：“微软居然宁愿放弃并购雅虎，也不愿提高收购价格至雅虎开出的每股37美元的要价，我对此感到非常疑惑不解。
”米勒进一步分析指出，雅虎要价与微软报价之间的差距(约50亿美元)仅仅相当于微软市场价值的大约2%，而这仅仅几乎与微软股票市值一天之中的波动不相上下。
对于雅虎计划与谷歌公司(Google Inc.)就搜索广告业务展开合作持批评态度的米勒强调说：“只要他们(微软)希望成为一个有力的竞争者，我就预期他们仍会回来。
微软需要雅虎，远远超过雅虎需要微软。
”今年58岁的米勒曾经创下连续15年跑赢标准普尔500指数(Standard & Poor's 500 Index)的骄人业绩。
但是这一业绩于2006年终结，2006-2007年，他连续两年落后于大盘。
米勒同时认为，杨致远和他所领导的团队，现在将面临更大产出压力。
他并要求杨致远立即回购公司股票，以稳定公司股价。
米勒表示：“这简直不可想象。
既然他们认为公司股价不低于33美元，但当公司股票在低于33美元交易时，他们却又不愿意回购公司股票。
”
在微软宣布放弃收购提议之后，雅虎公司股票昨天在纳斯达克综合指数交易中应声暴跌，迎来近两年之中最大单日跌幅。
雅虎股票当天大跌4.30美元，或15%，至每股24.37
美元。
然而，这一价格依然较微软主动提出收购要约前一天每股19.18美元的收盘价高出约27%。
当天微软股票则下滑16美分，收于每股29.08美元；而谷歌股票则上涨13.61美元，收于每股594.90美元。
米勒强调指出，不管怎样，微软放弃收购雅虎总比发动代理权争夺战要更好一些。
他说，如果微软赢得代理权争夺胜利，则将会导致内部混乱。
损失甚少
米勒同时认为，“微软径直走开，暂时放弃收购雅虎损失极小。
他们将可以看看雅虎管理层究竟可以承受多大的压力——如果确实存在任何来自股东的压力的话。
如果我处在他们的位置，我也将走开，看看接下来会发生什么。
我还可以再回来，最糟糕的情形是，我将为我的自由现金流量再多付出六个月的代价。
”
米勒强调说，微软与雅虎共同合作对于搜索引擎巨头谷歌公司而言，将是一个“更为强大的”竞争对手。
广告合伙
据熟悉内幕的消息灵通人士透露，雅虎正在与谷歌就搜索广告业务合作举行谈判。
其中一名消息人士并表示，双方最快可能于本周达成合作协议。
米勒对于杨致远决定让谷歌运作雅虎搜索广告业务持批评态度。
雅虎于去年发布了一款名为“巴拿马项目”(Project Panama)的系统，进一步提高了搜索广告的关联度，使用户更多地点击付费链接。
米勒表示：“这一决定将损害巴拿马平台，最终并将破坏搜索业界生态平衡。
”
对于杨致远正在考虑的，雅虎与时代华纳公司(Time Warner Inc.)旗下美国在线(AOL)合伙，米勒也大泼凉水。
他表示，如果这是一个令人信服的合并，那么它应该已经发生。
米勒表示，雅虎现在拿出其资产负债表上的20亿美元回购股票非常有意义。
雅虎曾经于2006年10月份拿出30亿美元回购公司股票。
他表示：“这是一项零风险交易。
你的资产负债表上有20亿美元，你将可以产生大量自由现金流量。
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