证券投资学讲义(5)
《证券投资学》课件(全部)
第二节 债券
• 债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商 企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者 发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件 偿还本金的债权债务凭证。 • 发行人依据法定程序发行的、约定在一定期限向债 券持有人或投资者还本付息的有价证券。
要点补充： 有价证券：是表示对某种有价物具有一定权利的、可自由让 渡的证书或凭证。它包括： （1）货币证券：对货币有请求权的凭证，其标的是一定的货 币额。常见有银行券、票据、支票等。 （2）货物证券：对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货 物。常见有货运单、提单、栈单等。 （3）资本证券：对收益有请求权的凭证。包括股票、债券、 基金等。
(2 ) 投资了解阶段
投资者进行投资, 首先要了解整个市场状况、投 资环境及证券本身的状况; 其次既要了解证券发 行情况又要了解证券交易情况。证券发行市场上 主要了解发行人和承销商的情况, 要选择资信好、 实力强的发行人所发行的证券。证券交易市场上 主要了解证券的流动性, 上市交易情况。此外, 还要了解证券公司的情况及有关证券投资的法律、 法规和税收情况等。
债券的分类
（1）根据是否约定利息划分：零息债券、附息债券、 息票累积债券 （2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券 （3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券 （4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券 （5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券 （7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券 （8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券 （9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
证券投资学讲义
证券投资学讲义----0f72653e-6ebc-11ec-92bf-7cb59b590d7d 目录投资概述0第一节什么是投资............................................................................ .........................................1第二节投资的基本类型............................................................................ .................................2第一章证券与证券市场............................................................................ . (3)第一节概述第二节证券市场的构成要素第三节证券市场的功能4第二章股份五第一节概述............................................................................ .....................................................5第二节股票的形式与类型............................................................................ .............................5第三节股票价格指数............................................................................ .....................................7第四节股票内在价值的评估............................................................................ .........................9作业题............................................................................ .............................................................12第三章债券............................................................................ . (13)第一节概述第二节债券投资收益第三节债券估值16个家庭作业问题第四章投资基金18第一节投资基金概述............................................................................ ...................................19第二节投资基金的分类............................................................................ ...............................19第三节投资基金的价值评价............................................................................ .......................20第五章金融衍生工具............................................................................ (23)第一节金融期货第二节金融期权第六章证券投资收益与风险二十七第一节单一证券的收益与风险............................................................................ ...................27第二节证券组合的收益与风险............................................................................ ...................28第三节资本资产定价模型............................................................................ ...........................32作业题............................................................................ .............................错误！未定义书签。
上海财经大学证券投资学讲义 (5)
•（二）模型驱动因素（P175）
•为寻找可比企业，必须明确驱动市盈率模型的因素。
•影响市盈率的主要因素是股利支付率、股利增长率和股权
投资成本，这三个因素类似的企业，才会有类似的市盈率。
其中股利增长率可以看成企业成长性的代理变量，是影响市
盈率最为重要的因素。
•14
学习改变命运,知 识创造未来
l 少数股权价格与控股股权价格会出现差异， 如在控制权转让中，股价飙升，就反映了控 制权溢价。
l 本章的股票价格分析指少数股权价格分析。
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (5)
二、股票定价分析的基本思想
（一）股票绝对定价模型 即现金流贴现。
分母中的投资回报率可按资本资产定价模型
l 相对定价模型的优点：第一，与现金流贴现比较少 了一些假设和主观性；第二，容易被客户理解；第 三，有些公司（如高科技）可能无法用现金流贴现 。
l 相对定价模型的缺点：第一，相对定价用会计盈余 指标，它会受政策和制度的影响；第二， 相对定价 建立在一年的基础上，未考虑将来变化。
l 绝对定价模型与相对定价模型在实践中的协调：在 运用相对定价模型时，考虑公司未来现金流情况。
l 市盈率模型的缺点：首先，如果公司盈利为负，市盈率模 型失效。如面临极大经营压力而存在资产清算风险的企业 。其次，除了企业特征以外，市盈率水平受到整大盘走势 的影响。通常，强周期行业的企业的市盈率波动性较大。 由于系统性风险往往不容易预测，故运用市盈率模型进行 估价时受到一定的局限。最后，公司净利润容易被企业操 纵，所以运用市盈率模型进行估价时，要充分验证企业盈 利的真实性和可持续性。
识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (5)
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
证券投资学(第五讲)
证券投资学教学计划
第一章导论（1）第六章债券投资分析（2）
第二章 投资工具 （2） 第七章 衍生证券投资分析（2） 第三章 证券市场（2） 第八章 证券投资技术分析（3） 第四章 投资决策与策略（2）
第五章 股票投资分析（2）
一、股票定价的基本原理(内在价值分析)
二、宏观经济分析
三、行业分析
四、公司财务分析
四、公司财务分析
四、公司财务分析 三、行业分析一、股票定价的基本原理二、宏观经济分析
课后作业：
分析股权分置改革对证券市场的影响和作用？
一、股票定价的基本原理
二、宏观经济分析
三、行业分析
四、公司财务分析
一、股票定价的基本原理
二、宏观经济分析
三、行业分析
四、公司财务分析
构成
构成好处
好处 资产负债表
损益表
现金流量表 对于投资者 对于管理者 便于财务规划
（1）财务报表
（2）财务比率分析流动性比例：
（2）财务比率分析负债管理比率：
（2）财务比率分析
•不能反映公司实际价值及所有资产•不能反映公司存在的隐患。
证券投资学四五章
证券投资基金第一节证券投资基金概述一、证券投资基金（一）证券投资基金定义证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
(二)我国证券投资基金业发展概观1997年11月，国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》；1998年3月，两只封闭式基金——基金金泰、基金开元设立，分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理；2004年6月1日，我国《证券投资基金法》正式实施，呈现出下列特点：1．基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。
2．基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。
3．中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。
(三)证券投资基金的特点1．集合投资。
2．分散风险。
3．专业理财。
(四)证券投资基金的作用1．基金为中小投资者拓宽了投资渠道。
2．有利于证券市场的稳定和发展。
(五)证券投资基金与股票、债券的区别1．反映的经济关系不同。
股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系，但公司型基金除外。
2．所筹集资金的投向不同。
股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业，而基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。
3．风险水平不同。
股票不确定性强，投资于股票有较大的风险。
债券的直接收益取决于债券利率，投资风险较小。
基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。
二、证券投资基金的分类(一)按基金的组织形式不同，可分为契约型基金和公司型基金契约型基金又称为单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。
公司型基金是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。
《证券投资学》第五讲
《证券投资分析》第五讲第4章证券投资的宏观经济分析4、1 证券市场走势与宏观经济一、证券市场价格的主要因素（一）宏观因素1、宏观经济因素国内生产总值通货膨胀失业率利率汇率财政收支状况2、政治因素3、法律因素4、军事因素5、文化、自然因素（二）产业和区域因素（三）公司因素(四)市场因素二、宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素4、2宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。
一、经济周期的含义二、如何判断目前处在经济周期的哪一个阶段1、经济指标分析（以美国为例）（1）先行经济指标制造业工人平均每周工作时数；初次申请失业保险的每周平均人数；制造商的新订单（消费品和原材料行业）；零售业绩（缓慢运送扩散指数）；允许开工的建筑、新私人住宅的数量；耐用品制造商未供货订单的变动；敏感性材料价格变动；股票价格（标准普尔500股票指数）；倾币供应量（M2）利差（10年期国债收益率与联邦基金利率的差额）；消费者预期指数。
（2）同步经济指标非农业工资名册中的雇员人数；扣除转移支付后的个人收入；工业产量；制造品产量与贸易差。
（3）滞后经济指标失业的平均持续期限；制造业和贸易业的存货与销售比率；制造业单位产量劳动力成本的变化；银行提供的优惠贷款的平均利率；未清偿的工商贷款余额；未清偿的消费霁分期付款信贷与个人收入的比率；消费物价指数的变化2、计量经济模型3、概率预测三、宏观经济循环周期与证券价格波动4、3 宏观经济政策调整对证券的影响一、货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场主要手段有三：调整法定存款准备金率；再贴现政策；公开市场业务。
二、财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响手段有三：改变政府购买水平；改变政府转移支付手段；改变税率。
三、汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。
全套课件 证券投资学(第五版)霍文文
• 适当性管理是指金融机构所提供的金融产 品或服务与客户的财务状况、投资目标、 风险承受水平、财务需求、知识和经验之 间的契合管理。
• “将适当的产品推销给适当的投资者”
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第二节 证券投资客体
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一、股票
（一）股票的定义和性质 1. 股票的定义
股票是股份公司发给股东以证明其投 资份额并对公司拥有相应财产所有权 的证书。
境外上市外资股（N股、H股）
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（2）按流通受限与否分类 ① 有限售条件股份 国家持股 国有法人持股 其他内资持股：境内法人持股、境内自然人持股 外资持股：境外法人持股、境外自然人持股 ② 无限售条件股份 人民币普通股，即A股 境内上市外资股，即B股 境外上市外资股，如H股 其他
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（3）按上市地点和投资者不同分类 ① 人民币普通股票：Ａ股 ② 人民币特种股票（境内上市外资股票）： Ｂ股 ③ 境外上市外资股票：Ｈ股、Ｎ股、Ｓ股 L股等
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三、 证券投资
（一） 证券投资的定义 证券投资是个人或法人对有价证券的购买行为，这种行
为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称 的收益。 （二） 证券投资与实物投资
实物投资是对现实的物质资产的投资，证券投资和实物 投资并不是竞争的，而是互补的。
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第1章 证券投资要素
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第一节 证券投资主体
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（3）后配股 分配权在普通股之后
（4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
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2.按股票的面额形态划分
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
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3.我国股票的分类
（1）按投资主体分类