项目6 投资规划

长期目标 目标描述 女儿出国留学费用
顺序
2 大于6年
顺序
1
实现日期 2015/12
实现日期 2013/6
预期状况（现值） 150
预期状况（现值） 50
退休金
3
2030
135
对于上述弹性较小的紧急预备金、女儿出国留学费用，
其理财目标现值为投资目标最低标准即分别为10万元和
50万元；对于购车、购房和退休金等弹性较大的项目，
2020年3月5日
根据理财目标分配资源
理财目标
实现年限
应配置资源 现值（万元）
资源配置现值（万元）
可运用资产
储蓄
紧急备用金
0
10
1050
购车
2
20
20
0
购房
5
150
115
35
退休金
20
135
135
合计
365
195
170
2020年3月5日
资产配置
资产配置即将目前客户所拥有的资源（包括可运用资产 和未来储蓄，即上述为理财目标配置的资源）按资产种 类进行大类配置。在为每个理财目标配置资源后，再以 理财目标为分类标准，为每个理财目标所配置的资源配 置资产，即将资源按资产大类进行配置。再将各目标所 配置资产用资产配置率进行加权平均，确定各类资产配 置的比例。
2020年3月5日
生命周期与组合管理
形成期：由于没有足够资产积累，收入来源单一（主要是薪 金收入）且收入能力有限，没有能力或投资于证券产品的能 力较弱，投资目标定位于稳健增值策略，往往采取将资产存 入银行或购买基金；在形成期的后期，随着资产的增长，有 能力投资于证券等需要较大金额的投资时，投资目标转向了 财富的快速增长。
2020年3月5日
资产配置
配置紧急预备金
对于紧急预备金，首先考虑的因素是资金的安全性与流动性，目的在于就会失业或 失能所引起的收入中断问题或就会意外空难导致的大额支出问题。具体配置方法见 任务5.2.1。
1年内短期目标的资产配置
对于1年内计划完成的短期目标，如旅游、留学、结婚、子女出生等，客户可根据自 己的状况把所需要的资金拟定出来，这些资金的配置，仍然以安全性与流动性为主， 并与目标实现时间相配合，选择定期存款或短期银行理财产品。
当资源不够时，优先顺序靠后的理财目标需要决定是否放弃、是否延期或 是否降低目标金额。
当所有目标都能实现而资源还有剩余时，剩余的生息资产或未来储蓄就是 真正的自由资金，可以用来提高生活水平，投资高风险投资，如果投资成 功，可以实现原来无法实现的额外目标，如果投资失败，也不至于影响原 来的理财计划。
根据理财目标分配资源
配置资源是将目前客户所拥有的当前可运用资金（生息资产扣除备 用金、不动产以及收藏等不易变现资产）和未来储蓄资源分配至各 个理财目标，在为多目标配置资源时可采用目标并进法或目标顺序 法。在配置过程中应坚持以下几个原则：
可运用的储蓄需扣除保险规划中应增加的保费，可用的生息资产需扣除紧 急预备金的预留额度。
投资目标以理财目标为标准，设置投资目标区间。
2020年3月5日
预期投资报酬率设定
确定合理可行的预期报酬率时，需要考虑理财目标实现 的年限、客户的风险属性等因素。理财目标预期实现的 年限就是筹备资金的时间，时间越长，越能承受较高的 风险，也就越有可能获得较高的预期报酬率。因此，可 根据资金筹措时间的长短设定投资规划的预期报酬率。 如示例中长期目标退休金和女儿出国留学费用预期报酬 率高于购车和购房目标。
最后，投资于风险性资产的结果具有不确定性，要依据 理财目标实现的金额确定投资目标，如理财目标金额缺 乏弹性，如子女教育，应将理财目标作为投资效果的最 低标准，对于弹性较大的理财目标，如购车，可以将其 理财目标定位于投资目标实现区间。
2020年3月5日
投资目标设定
承上例，2010年12月，经过与钟先生沟通，钟先生 欲通过理财规划实现目标如下：预留10万元的家庭 紧急预备金；2年内购置一辆20万的新车；5年后更 换新房120平方新房，价值180万元；在女儿大学毕 业前准备50万元的出国留学费，留学2年；准备退休 金135万元。根据钟先生理财目标为钟先生制定理财 目标规划并依据理财目标规划提出投资目标。
理财目标的确定包括确定理财目标、理财目标的优先顺序、 实现年限以及理财目标金额。
理财目标的内容具体
一是理财目标准备时间 二是实现理财目标所需要的金额
➢ 首先，决定依目前物价水平实现目标所需要的金额 ➢ 其次，考虑通货膨胀率，计算实现目标当年所需要的金额 ➢ 三是实现理财目标所需要的年限。
衰退期：没有了工作收入，生活来源完全依赖于理财收益， 投资目标是获得稳定的收益是生活的重要保障，因此，应建 立低风险甚至无风险投资组合。
2020年3月5日
生命周期与组合管理
钟先生40岁，某外贸公司经理；钟太太32岁，银行 职员；钟美丽（女儿）10岁，小学二年级。根据钟 先生家庭生命周期提出资产组合建议。
投资组合目标的制约因素
流动性。流动性越强的资产收益率往往越低，而流动性 资产能够降低客户意外灾害、失业等重要且必须防范的 风险，投资者在建立投资组合时，应充分考虑流动性资 产所占的最低比例。
投资期限。理财目标不同，实现的期限不同，投资组合 必须在理财目标实现时完成投资获得资金，如为子女上 大学而建立的投资组合必须在子女上大学前将其变现。
2020年3月5日
资产配置与调整
配置资源 • 根据理财目标配置目前生息资产和未来储蓄
资产配置 • 将资产按理财目标配置至大类理财工具
建立投资组合 • 依据资产配置结果选择投资产品建立投资组合
调整投资组合 • 对客户目前的投资组合进行调整
定期检查并调整 • 定期检查建立的投资组合是否达到预期
2020年3月5日
如果在生息资产还未准备时就有买车、购房计划，可利用生息资产配置计 划的首付款，同时应考量未来的储蓄能力是否能够偿还贷款。
建议使用目标并进法，把每一个理财目标都一个信托目的，一开始就以分 别设立信托账户的观念分配生息资产与未来储蓄资源，同时在运用目标并 进法时按客户偏好先将资产配置于客户认为最为重要的目标。
税收考虑。任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益 来评价，因此在建立投资组合时，必须考量税收对投资 收益的影响。
监管的约束。在建立投资组合的所有产品中，严格的监 管能够降低投资的责任风险，如加强基金的监管能够最 大限度地降低“老鼠仓”行为。
2020年3月5日
投资目标设定
投资目标应服从于理财目标
2020年3月5日
投资目标设定
首先将理财目标按实现的年限分为短期、中长期理财目 标，才能配合目标制定相应的投资规划方案。其原因在 于，实现期限越短的目标，对资产的安全性要求越高， 反之，实现期限越长的目标，对资产的收益性要求越高；
其次，要依据客户的理财价值观对理财目标的重要性进 行排序，确定各目标实现的依次优先考虑的顺序。
解析：理财目标规划应首先分为短期、中期和长期 目标，其次明确实现时间、金额以及重要性排序。 具体规划见表格 ：
2020年3月5日
投资目标设定
短期目标 目标描述 紧急预备金
小于2年 顺序
1
实现日期 2010-12-31
预计状况（现值） 10
购车
2
2012/12
20
中期目标
2年到6年间
目标描述 购房
2－5年中期理财目标配置
中期目标投资时间较长，在兼顾流动性的同时，可以追求一定的收益性，如选择保 本设计的结构型债券、债券型基金等。
5—20年中长期目标配置
由于时间较长，要考虑通货膨胀风险，投资时应追求收益性，可以长期债券、平衡 型基金、房产等。
20年以上的长期目标配置
长期目标首要考虑的因素是收益性，以长期平均报酬率较高的股票或股票型基金为 主。如果有一定的投资专业能力，也可以考虑投资期货或期权交易。
解析：按照家庭生命周期理论，钟先生家庭目前处 于成长期，女儿10岁，家庭主要目标是女儿的教育 经费。按我国一般学程和义务教育规定，钟先生还 有7年时间准备高中阶段教育费用，10年时间准备大 学学程教育费用。因此，钟先生投资组合方面可以 考虑适当提高投资组合收益，随着女儿的年龄增长， 逐步增加稳健投资资产比重，以降低投资风险，确 保女儿教育经费目标实现。
当所有目标都能实现而资源还有剩余时，也表示会留下不少的遗产。如果 未来征收遗产税，应提早运用分年赠予子女、高额终身寿险保单、遗产信 托、赠与配偶分散资产等方法来制定财产转移规划。
2020年3月5日
根据理财目标分配资源
钟先生家庭目前有活期存款5万元，定期存款10万元，股票投资价值100万 元，债券投资价值40万元，股票型基金投资40万元，房产价值500万元，汽 车价值30万元。钟先生夫妇二人年收入（税后）90万元，支出40万元，年 储蓄可达50万元。每年应缴保费3万元。以目标并进法为钟先生目前的理财 目标配置资源。
解析：
钟先生目前可配置的资源包括当前可运用资金和未来储蓄。 当前可运用资金＝活期存款5万元＋定期存款10万元＋股票投资价值100万元＋债券
投资价值40万元＋股票型基金投资40万元＝195万元。 根据钟先生家庭理财目标规划，需从上述可运用资金中留置紧急预备金10万元，扣
除紧急预备后钟先生家庭的可运用资金为185万元。 钟先生家庭年储蓄为50万元，配置于各理财目标中的储蓄应扣除保费3万元，实际可
项目6 投资规划
张旺军
授课内容
投资目标与报酬率设定
投资组合目标设定影响因素分析
➢ 生命周期与组合管理 ➢ 风险承受能力与风险投资组合 ➢ 投资组合目标的制约因素
投资目标设定 预期投资报酬率设定