我国水务产业投融资模式创新_尚静石
公益型水利工程项目投融资体制分析
公益型水利工程项目投融资体制分析公益型水利工程项目是指以保障人民生命财产安全、改善生态环境和促进社会经济可持续发展为目标的水利工程项目。
在当前社会经济转型和可持续发展的背景下，公益型水利工程项目的投融资体制分析显得尤为重要。
本文将从政府投资、社会资本参与和金融机构支持等方面进行分析，以期为公益型水利工程项目的投融资提供一些借鉴和思路。
一、政府投资政府作为公益型水利工程项目的主要投资方，承担着项目建设的重要责任。
政府投资是保障公益型水利工程项目顺利推进的重要保障，对于政府来说，增加水利工程项目的投入有利于提高水资源利用效率，改善水环境，增强人民群众的生活保障和自然灾害防范能力。
政府在投资公益型水利工程项目时，应该做到科学规划、公开透明、公平公正，优先保障人民群众的切身利益。
政府还应该创新投融资机制，优化投资结构，提高投资效益，降低项目建设和运营成本。
二、社会资本参与除了政府投资外，社会资本的参与对于公益型水利工程项目的投融资也具有重要意义。
社会资本的参与不仅可以有效分散风险，提高项目的融资效率，还可以促进项目的可持续发展，为水利工程项目注入新的活力。
社会资本参与的方式可以包括政府购买公益性服务、PPP模式建设等多种形式。
政府可以结合项目实际情况，通过招标、竞争性谈判等方式吸引社会资本参与，引导社会力量投入到公益型水利工程项目中来。
政府还可以在资金、土地、税收等方面给予一定的激励和支持，鼓励更多社会资本参与公益型水利工程项目的投融资。
三、金融机构支持金融机构作为公益型水利工程项目的重要资金来源，应该加大对项目的支持力度。
金融机构可以通过发放贷款、发行债券、设立专门基金等多种方式，为公益型水利工程项目提供融资支持。
在支持公益型水利工程项目融资时，金融机构应该加强风险管理，确保项目的安全性和可持续性。
金融机构还应该根据项目的特点和需要，创新金融产品，提供差异化的金融服务，更好地满足公益型水利工程项目的融资需求。
智慧水务行业可行性研究及投资建议
智慧水务行业可行性研究及投资建议智慧水务行业是指运用先进的信息和通信技术，以及互联网、云计算、大数据等技术手段，对水务管理进行智能化、网络化和数字化的升级改造。
该行业的发展可以提高水资源管理的效率和水务服务的质量，同时也为投资者带来了新的机遇。
本文将对智慧水务行业的可行性进行研究，并提出投资建议。
一、市场前景1.1 基本概况智慧水务行业是当前的新兴产业之一，随着人工智能、物联网等技术的迅猛发展，智慧水务行业迎来了广阔的市场前景。
按照国内城市化进程的加速，水务行业改革提速的趋势，智慧水务行业在未来几年内将可获得快速发展。
目前，国内智慧水务市场规模已达到数千亿元，预计未来几年内年均增长率将保持在15%以上。
1.2 市场需求随着环境保护意识的提高和人们生活水平的不断改善，人们对水务服务的质量和效率要求越来越高。
智慧水务技术能够提供实时监测、预测、优化和控制的功能，能够有效解决水质监测、泄漏检测、供水追溯和设备管理等方面的问题，满足人们对安全、便捷、高效水务服务的需求。
二、投资建议2.1 优势产业链布局从产业链角度来看，智慧水务行业包含传感器制造、物联网技术、数据处理与分析、应用软件开发等多个环节。
投资者可以结合自身的实际情况，在产业链的不同环节进行布局，寻找投资机会。
例如，可以选择投资传感器制造领域，以提供高品质的传感器设备；也可以投资物联网技术研发，以提供可靠的数据传输与互联功能；同时，数据处理与分析以及应用软件开发也是不可忽视的投资机会。
2.2 积极参与政府合作项目政府在推动智慧水务行业发展方面发挥着重要的作用，投资者可以积极参与政府的合作项目，获取更多的支持与资源。
例如，与水务部门合作建设智慧化的供水系统，与城市规划部门合作开展智慧城市建设等。
通过与政府的合作，投资者可以获取更多的市场信息和政策支持，提高项目的成功率和收益。
2.3 加强科技研发能力智慧水务行业是技术驱动型的行业，投资者应加强科技研发能力，保持行业领先地位。
国内水务企业发展思路分析
国内水务企业发展思路分析
唐斌;尚静石;金璨
【期刊名称】《给水排水》
【年(卷),期】2014(000)0z1
【摘要】经过近几年的发展，国内水务企业开始向集水务开发、投融资、设计、设备制造或采购、工程总承包、运营管理于一体并横跨多个细分领域发展。
分析了水务行业各业务领域的发展趋势，对水务企业未来发展方向进行了探索。
【总页数】4页(P28-30,31)
【作者】唐斌;尚静石;金璨
【作者单位】中国水务投资有限公司，北京 100053;中国水利水电科学研究院，北京 100038;中国水务投资有限公司，北京 100053
【正文语种】中文
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水务行业PPP项目融资模式分析
水务行业PPP项目融资模式分析随着我国经济的飞速发展，水务行业PPP（政府和社会资本合作）项目越来越受到关注和重视。
水务行业是国民经济的重要组成部分，而水务行业PPP项目融资模式对于项目的顺利实施和发展至关重要。
本文将对水务行业PPP项目融资模式进行深入分析，以期为相关单位和个人提供参考和借鉴。
我们需要了解什么是水务行业PPP项目融资模式。
水务行业PPP项目融资模式指的是政府和社会资本合作项目中，资金来源、运作机制以及风险分担等方面的具体模式和安排。
水务行业PPP项目融资模式通常由政府、社会资本和金融机构三个主要参与主体构成，其核心目的是为了实现项目资金的融资、运作和风险共担。
在水务行业PPP项目融资模式中，政府作为项目的主要承办方和资金来源方，在项目融资中扮演着重要角色。
通常情况下，政府会通过发行政府债券、募集资金、建立专项基金等方式来为项目提供资金支持。
政府还会通过政策支持、市场准入、风险补偿等方式来促进社会资本的投入和项目的顺利实施。
与此社会资本则是水务行业PPP项目融资模式中的另一重要组成部分。
社会资本通常是指具有一定实力和资金的企业、民间投资者以及金融机构等，他们通过参与PPP项目来获取投资回报和利润。
在项目融资中，社会资本主要通过股权投资、项目贷款、债券融资、项目收益分成等方式为项目提供资金支持。
社会资本还会承担项目的运营管理、技术支持、风险分担等职责，从而实现项目的共赢和可持续发展。
对于水务行业PPP项目融资模式的分析，我们还需要重点关注几个方面。
首先是项目资金来源方面，政府、社会资本和金融机构是项目资金的主要来源，他们通过各自的方式和渠道为项目提供资金支持。
其次是项目运作机制方面，政府、社会资本和金融机构的合作与配合，将决定项目的运作和管理方式，从而实现项目的良性运作和发展。
最后是项目风险分担方面，政府、社会资本和金融机构将共同承担项目的各种风险，通过风险分担和控制来保障项目的安全和稳健。
水务投资行业发展趋势分析
水务投资行业发展趋势分析水务投资行业是指以水资源管理和水环境治理为核心内容的经济活动。
随着经济的快速发展和城市化进程的加快，水务投资行业在中国发展迅速，引起了广泛的关注。
本文将从供水服务、污水处理、水环境治理、水资源管理四个方面对水务投资行业的发展趋势进行分析。
首先，供水服务是水务投资行业的核心业务。
随着经济的发展和人民生活水平的提高，对供水质量和服务水平的要求也越来越高。
未来，水务投资行业将进一步加大供水设施建设的力度，提高管网覆盖率和供水能力，改善供水水源的质量和稳定性。
同时，随着科技的不断进步，供水设备和管理技术也将不断更新，使供水服务更加智能化、高效化和便捷化。
其次，污水处理是水务投资行业的另一个重要领域。
城市化进程的加快和工业化程度的提高导致了污水排放量的大幅增加，对污水处理能力提出了更高的要求。
未来，水务投资行业将进一步加大污水处理厂的建设和改造力度，提高处理能力和处理效果，减少对水环境的污染。
同时，水务投资行业还将推广利用先进的污水处理技术，提高污水处理的智能化、节能化和资源化水平。
第三，水环境治理是水务投资行业的另一个重点领域。
随着工业化和城市化的加快，水环境问题越来越突出，给人民群众的生活和健康带来了巨大威胁。
未来，水务投资行业将加大水环境治理力度，提高水体的水质和水生态环境的改善。
同时，水务投资行业还将加大对重点水环境问题的治理力度，如河湖湖泊的排污口治理、水生态修复、非点源污染治理等，全面提高水环境治理能力和水环境质量。
最后，水资源管理也是水务投资行业的一个重要方向。
水资源是生命之源，也是经济社会发展的基础。
未来，水务投资行业将加大对水资源管理的研究和投资力度，提高水资源的合理配置和高效利用。
同时，水务投资行业还将加强与其他相关部门的合作，推进跨界流域的水资源管理，实现水资源的综合治理和综合利用。
综上所述，水务投资行业在未来发展中将面临供水服务、污水处理、水环境治理和水资源管理等多个方面的挑战和机遇。
水务行业的投资分析
水务行业的投资分析水务行业是指与水资源的开发、利用、保护和管理相关的各类经济活动。
随着经济的发展和人口的增加，对水资源的需求逐渐增加，水务行业成为一个备受关注的领域。
本文将从市场规模、行业发展趋势、投资机会和风险等多个角度进行水务行业的投资分析。
一、市场规模随着人口的增加和城市化进程的推进，市场对于水资源的需求不断上升。
根据相关报道，中国每年对供水行业的需求规模超过千亿元，而且还在不断增加。
据统计，截至目前，我国尚有超过1亿人无法享受到安全饮用水，这为水务行业提供了巨大的市场潜力。
二、行业发展趋势在环保意识逐渐加强的背景下，水务行业面临着巨大的发展机遇。
政府加大了对水环境治理的投入，同时也提出了水资源的可持续利用概念，促进了水务行业的升级和转型。
未来几年，行业内的投资额度将会继续扩大，行业规模也会持续增长。
三、投资机会1.基础设施建设：水务行业需要大量的基础设施建设，包括取水设施、输水管道、水处理设备等。
这些设施将成为未来投资的热点领域。
2.水务服务：随着人们对水质量要求的提高，水务服务市场潜力巨大。
包括水质检测、供水设备维护等服务都具备较高的投资价值。
四、风险评估尽管水务行业的投资前景看好，但也存在一定的风险。
1.政策风险：政府对于水资源管理的政策法规不稳定，可能对行业的发展产生不利影响。
2.竞争风险：随着市场的扩大，水务行业的竞争也越来越激烈，投资者需要具备一定的技术和资源优势才能有所突出。
五、投资策略针对水务行业的投资，投资者应该充分了解行业动态和政策法规，选择具备成熟技术和一定竞争优势的企业进行投资。
同时，要做好风险管理工作，合理控制投资规模，分散投资风险。
六、投资回报由于水务行业的需求较大，投资回报一般较高。
根据市场预测，水务行业的年均增长率将保持在10%以上，投资者有望获得可观的收益。
七、成功案例1.顺丰水务：作为我国水务行业龙头企业之一，顺丰水务在基础设施建设、水务服务等领域取得了显著的成绩，其股票表现稳定，为投资者带来了可观的回报。
对供水行业实行特许经营的思考
特点
被特许人在规定的区域内享有独家经营权和特许使用权 ，并按照合同规定自主经营。
特许经营在供水行业中的应用
01 02
供水行业特许经营的定义
指在供水行业中，政府将公共供水设施的特许经营权授予供水企业，供 水企业获得特许经营权后，在合同规定的期限内自主经营、自负盈亏， 并向政府支付相应的费用。
应用范围
02
特许经营模式概述
特许经营的定义及特点
• 定义：特许经营是一种商业模式，特许人将自身拥有的商标、商号、产品、专利和专有技术、经营模式等以特 许经营合同的形式授予被特许人使用，被特许人按合同规定，在特许人统一的业务模式下从事经营活动，并向 特许人支付相应的费用。
特许经营的定义及特点
特许人通过转让特许权，控制被特许人的经营活动，并 通过对被特许人的监督、管理来达到盈利的目的。 特许经营是一种长期的、互利互惠的合作关系。
可能存在法律风险，如法律不完善、法律变更等。
可能存在技术风险，如技术更新、设备老化等。
03
供水行业实行特许经营的 可行性分析
技术可行性
技术发展成熟
供水行业的技术已经成熟，能够 满足特许经营的需求。
设备兼容性
供水行业的设备已经标准化，能 够适应特许经营的要求。
运营管理技术
供水行业的运营管理技术已经完 善，能够保证特许经营的顺利实
现代转型
随着环保意识的提高和技 术的进步，供水行业正在 向高效、环保、可持续的 方向转型。
供水行业面临的问题
资金投入不足
供水设施建设需要大量资金投 入，但政府财政压力大，资金
来源不足。
运营效率低下
供水设施运营管理效率低下，服务 质量有待提高。
技术创新能力不足
中国城市污水处理项目国际金融公司融资案例研究
／ 日 ，年 均 增 长 ２ ３ ． ９ ５ ％，显 示 出 国 家 对 污 水 处 理 领 域 建 设 的
２ ０ １ ０年 ６月 １ ０日，国 际金 融 公 司 （ Ｉ Ｆ Ｃ） 与 中 国领 先 重 视 。
关键词 ：污水处理 ；Ｂ Ｏ Ｔ模 式；项 目融资 ；国际金 融公 司
近 年 来 ， 随 着 我 国 工 业 化 进 程 的 不 断 深 入 ，水 资 源 污 染 统 和 提 高 设 施 运 行 效 率 。 问 题 日益 突 出 和 复 杂 ，对 于 污 水 处 理 行 业 ，这 既 是 个 棘 手 的 难 题 ，也 是 一 块 巨 大 的 蛋 糕 。 污 水 处 理 行 业 自 ２ ０ ０ ７ 年 开始 ， 每 年实现 将近 ５ Ｏ ％ 的 增 长 ，远 超 中 国 ＧＤＰ增 长 速 度 。此 外 ， 《“ 十 二 五 ”全 国 城 镇 污 水 处 理 及 再 生 利 用 设 施 建 设 规 划 ，
姆 … … … … … … ……
… 一 — — 一来自中国城市污水处理项 目国际金融公 司融资案例研究
刘 丰
北京桑德环境工程有限公司
摘要 ：近年来 ，针对我 国严重 的水 污染 问题 ，政府加 强了污水处理设施 的建设 ，２ ０ ０ ２年 《 关于加快市政公用行业 市
场化进程 的意见》 出台标 志着市政公 用行业正 式对外开放 。根据 “ 十二五”规划 ，到 ２ ０ １ ５ 年 ，城市 污水 处理率将达 到 ８ ５ ％ ，全 国城镇污水处理及再生利用设施建设 规划投资近 ４ ３ ０ ０ 亿元 。本文结合 中国污水处理行业 的发展现状和 投资需求 ， 阐述 了中国污水处理行业 引入 Ｂ ０ Ｔ融资模 式的必要性 ，通过对 中国八个城 市污水处理项 目国际金 融公 司融资案例 的详细 研 究 ，解读 了国际金 融公 司 向中国污水处理项 目 提供 贷款 的条 件、程序 和一般模式 ，同时对贷款 审批过程 中的项 目尽职 调查内容进行 了深入 阐述 ，希望能 以资借 鉴，为中国水务企业探 寻一条新 的融资渠道 ，以支持 中国环保产业的发展 。
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水是生命之源。
水源的开发、输水、供水、排水、节水以及废水、污水的处理等一系列水务产品的生产、运作、经营构成水务产业。
在城市发展中，水务产业一直是城市基础设施的重要组成部分。
由于水务产品一般被视为公共产品或准公共产品,即具有效用的不可分割性、消费的非竞争性和受益的非排他性，因而在提供水务产品方面存在着市场失灵问题。
依照公共物品理论，既然由市场提供水务产品会导致市场失灵,造成整个社会的效率损失,那么,水务产业就应该由政府投资,以避免水务产业投资市场失灵问题的发生。
在目前世界上的绝大数国家中,政府担当着水务产业投资主体的角色,我国的水务产业投融资主体也基本上是以政府为主。
在政府主体的投融资体制下，往往会由于政府资金不足而出现水务产业的资金短缺问题。
为摆脱政府投资不足的困境,水务资产证券化、发行水务产业基金、发行水务债券等新的融资方法和融资手段被提到议事日程。
1水务资产证券化主要类型及效益1.1主要类型资产证券化是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的证券,从而使缺乏流动性的资产具有流动性。
资产证券化分为狭义和广义。
狭义资产证券化是信贷资产证券化。
广义资产证券化是某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式,主要包括以下4种类型。
（1）实体资产证券化。
实体资产证券化就是以实物资产和无形资产为基础发行证券。
实体资产证券化是资产证券化的基本形式，我国A 股市场主体就是实体资产证券化的样板。
重庆水务、国中水务、洪城水业、江南水务等是水务产业实体资产证券化的典型代表。
（2）信贷资产证券化。
信贷是结成一定经济关系的不同所有者之间的货币借贷行为。
信贷资产一般指银行的各类贷款、企业的应收账款等。
根据中国人民银行、中国银行业监督管理委员会2005年制定的《信贷资产证券化试点管理办法》的规定，在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，属于信贷资产证券化。
从具体操作层面来说，信贷资产证券化就是将一组流动性较差但在未来能够产生可以预见的稳定的现金流量的各类信贷资产,通过对其中的风险和收益进行分离、重组，形成新的资产池,进而转换为在资本市场上可以流通或者出让的证券。
信贷资产证券化主要适用于商业银行。
（3）现金资产证券化。
现金资产证券化就是现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程，即现金资产向证券资产的转换。
现金是一种资产，具有完全的流动性。
但是，现金资产缺乏收益性，没有任何投放的现金不产生任何收益。
现金只有向外投放时才有机会获得收益。
将现金资产投资于证券，是为了获得证券未来收益。
·设计与研究·我国水务产业投融资模式创新收稿日期：2016-01-04作者简介：尚静石（1980-），女，天津市人，高级工程师，硕士，主要从事管理学和行政管理研究，E-mail ：64420030@ 。
尚静石1，2，唐斌2，王海潮3，张华巍2（1.中国水利水电科学研究院，北京100038；2.中国水务投资有限公司，北京100053；3.中国国际工程咨询公司，北京100048）摘要：作为基础设施之一的水务产业长期以来融资模式滞后，资金短缺。
为摆脱投资不足的困境，亟需融资模式创新。
文章就水务资产证券化、发行水务产业基金、发行水务债券等新的融资方法和融资手段进行分析，以期引入新的融资模式。
关键词：融资模式创新；资产证券化；产业基金；水务债券中图分类号：F832文献标志码：A 文章编号：2095-0144（2016）01-0024-03第52卷第1期2016年1月甘肃水利水电技术GANSU WATER RESOURCES AND HYDROPOWER TECHNOLOGYVol．52，No．1Jan.，201624··（4）证券资产证券化。
证券资产证券化就是将证券资产再证券化的过程，是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
1.2效益资产证券化可以盘活许多不良资产，增强了资产的流动性，提高了资产收益率，为发起者提供了更加有效的、低成本的筹资渠道；有利于发起者提高不良资产处置效率，将风险资产从资产负债表中剔除出去；有助于发起者改善各种财务比率,提高资本的运用效率,满足风险资本指标的要求。
资产证券化还为发起者提供了更为灵活的财务管理模式。
它使发起者可以更好的进行资产负债管理,取得精确、有效的资产与负债的匹配。
从投资者的角度来看,资产证券化提供了比政府担保债券更高的收益,投资者可以获得较高的投资回报。
投资者购买由资产担保类证券构成的资产组合的整体信用质量,能够降低投资风险,提高自身的资产质量。
水务资产证券化提高了水务资产的流动性,使得沉淀的资产得以盘活,提高了资本市场的运作效率。
但是,资产证券化的实施需要有一定的资产支撑,而且其未来的收益权应该可预期,否则,会给投资者带来巨大风险。
另外,资产证券化依赖可交易或变现的场所,必须有成熟的三板市场作支撑。
2水务产业投资基金产业投资基金又称为风险投资基金。
2006年，国家发展改革委颁布了《产业投资基金暂行管理办法》，其中规定，产业投资基金指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。
产业投资基金分为公募基金（公开募集基金）和私募基金（非公开募集基金）。
根据2012年12月28日修订后的《中华人民共和国证券投资基金法》规定，产业投资基金发起者通过向公众投资者或者意向投资者发行基金份额设立基金公司，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。
截至2015年1月，我国共设立了十只产业基金，其中包括主要面向供水管网、污水管网、污水处理厂等水务基础设施建设的华禹水务产业投资基金。
华禹水务产业投资基金的设立，使制约水务产业发展的融资难问题得到一定程度的缓解，有希望成为未来城市水务投融资主导模式。
通过水务产业投资基金向城市水务产业进行专项股权投资，同时引进现代化水务产业管理模式，实现城市供排水一体化、城乡一体化、区域一体化，以彻底解决城乡居民饮水安全和水污染问题。
产业投资基金具有目的明确、投资期短、参与经营、择机退出等主要特点。
首先,产业投资基金的投资对象主要选择非上市企业；其次,产业投资基金的投资期限通常为3年至7年；第三,产业投资基金不做旁观者，而是积极参与被投资企业的经营管理；第四,产业投资基金的投资的目的是基于企业的潜在价值的实现，即通过投资境遇不佳但有潜在价值的企业，参与其经营，推动其发展,当企业价值凸显之后，选择合适的时机、合法的退出方式退出，实现资本增值收益。
在目标企业的选择上，产业投资基金更加看重未来发展而不是既得利益。
两类企业是产业发展基金的优先选择的：一是新兴的、有巨大增长潜力的企业,其中中小企业是其投资重点；二是有发展潜力，企业管理水平、技术创新能力与市场前景均被看好的企业。
产业基金在对目标企业进行投资后,还要参与企业的经营管理与重大决策事项，着力推进企业发展。
产业投资基金侧重于未来潜在的市场和潜在的机遇,而企业未来的发展是变数，难以预测。
因此，产业投资基金是一种风险共担、利润共享的投资模式。
水务产业一般投资回收期长,因此,产业投资基金需对目标企业进行多次持续投资,要想在短期获得巨大所有者权益的企图是不可取的,速战速决式退出机制也是不可取的。
水务产业基金应该吸收风险偏好保守的投资者进行长线投资,这使得水务产业投资基金的设立和募集都充满变数。
3水务债券发行发行水务债券是企业直接融资的一种方式。
在国际上，已经成熟的资本市场，企业对债券融资更感兴趣。
出现这种现象的原因是，企业债券融资和股票融资相比,在财务上具有许多优势。
首先,债券融资具有避税作用。
根据《企业所得税法实施条例》的规定，非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出，准予在税前扣除。
相反，股息作为所有者权益则在税后列支。
我国企业所得税税率为25%,也就是说企业举债成本中的1/4是由国家负担。
负债经营能为企业带来税收节约，或者说，企业举债可以合理地避税。
其次,债券融资具有财务杠杆作用。
企业负债经营，不论营业利润多少，约定的债务利息不变，因此，尚静石，等：我国水务产业投融资模式创新第1期第52卷25··（上接第23页）发育的主要外因。
斜坡的变形失稳过程可归纳为①卸荷回弹和应力重分布；②弯曲-拉裂；③滑移-拉裂3个阶段，该变形体处于弯曲拉裂阶段。
（2）弯曲变形随强风化带厚度的增加而增大，随倾内层面内摩擦角的减小而增大，且对内摩擦角在低角度范围变化较敏感。
（3）斜坡处于倾倒折断面的孕育阶段，暂时不会出现整体失稳，但有表层滑塌的可能。
建议挖除表层破碎岩体，进行混凝土喷面，减缓风化作用对坡体变形的影响。
参考文献：［1］王思敬，肖远，杜永廉.广西红水河龙滩水电站坝址左岸边坡层状岩体弯曲蠕变机理分析［J ］.地质科学,1992,45（增刊）:342-352.［2］张倬元，王士天,王兰生，等.工程地质分析原理［M ］.北京：地质出版社，2009.［3］黄润秋.20世纪以来中国的大型滑坡及其发生机制［J ］.岩石力学与工程学报,2007,26(3):433-454.［4］任光明，聂德新，刘高.反倾向岩质斜坡变形破坏特征研究［J ］.岩石力学与工程学报,2003,22(增2)：2707-2711.［5］水利水电科学研究院.岩石力学参数手册［K ］.北京：水利水电出版社，1991.［6］程东幸，刘大安，丁恩保，等.龙滩水电站蠕变体B 区折断面及折断错滑面成因分析［J ］.工程地质学报,2008,16（1）:98-103.［7］潘家铮.建筑物的抗滑稳定和滑坡分析［M ］.北京：水利出版社，1980.［8］孙广忠.一种常见的岩体结构—板裂结构及其力学模型［J ］.地质科学,1985,7（3）:275-281.［9］沈明荣，陈建峰.岩体力学［M ］.上海：同济大学出版社，2006.债务成本是一定的。
当利润增大时，每一元利润所负担的利息会相对减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。
这种企业负债对经营效果具有的放大作用称作财务杠杆。
再者，债券融资有利于维护老股东权益。
相比较而言,发行股份募资模式增加了企业的资本金，企业无须承担还本付息的压力，增强了抗风险能力。
但是，股票融资也使企业的所有者权益增加,结果是通过股票发行筹集资金所产生的增值收益会被全体股东平均分摊，老股东权益将被稀释。
债券融资则不同。
企业发行债券除了按照原本已经约定的票面利率还本付息以外(衍生品种除外),其余的经营效益为老股东所分享。