2013中级会计考试财务管理第三章习题
2013年中级会计师考试《中级财务管理》真题及答案解析
4.下 列 混 合 成 本 的 分 解 方 法 中 ， 比 较 粗 糙 且 带 有 主 观 判 断 特 征 的 是 ()。 A.高 低 点 法 B.回 归 分 析 法 C.技 术 测 定 法 D.账 户 分 析 法
5.下 列 各 项 中 ， 对 企 业 预 算 管 理 工 作 负 总 责 的 组 织 是 ()。 A.财 务 部 B.董 事 会 C.监 事 会 D.股 东 会
12.为 反 映 现 时 资 本 成 本 水 平 ， 计 算 平 均 资 本 成 本 最 适 宜 采 用 的 价 值 权 数 是 () 。
A.账 面 价 值 权 数 B.目 标 价 值 权 数 C.市 场 价 值 权 数 D.历 史 价 值 权 数
13.甲 企 业 本 年 度 资 金 平 均 占 用 额 为 3500 万 元 ，经 分 析 ，其 中 不 合 理 部 分为 500 万元。预计下年度销售增长 5%，资金周转加速 2%，则下年度 资 金 需 要 量 预 计 为 ()万 元 。
6.下 列 各 项 中 ， 不 属 于 零 基 预 算 法 优 点 的 是 ()。 A.编 制 工 作 量 小 B.不 受 现 有 预 算 的 约 束 C.不 受 现 有 费 用 项 目 的 限 制 D.能 够 调 动 各 方 节 约 费 用 的 积 极 性
7.下 列 关 于 生 产 预 算 的 表 述 中 ， 错 误 的 是 ()。 A.生 产 预 算 是 一 种 业 务 预 算 B.生 产 预 算 不 涉 及 实 物 量 指 标 C.生 产 预 算 以 销 售 预 算 为 基 础 编 制 D.生 产 预 算 是 直 接 材 料 预 算 的 编 制 依 据
2013年中级会计《财务管理》考试真题及答案（3）
2013年中级会计《财务管理》考试真题及答案（3）2.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。
为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。
证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。
公司价值和平均资本成本如表2所示。
表1 不同债务水平下的税前利率和β系数表2 公司价值和平均资本成本注：表中的“*”表示省略的数据。
要求：(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
【答案】(1)表2 公司价值和平均资本成本说明:A=6%*(1-25%)=4.5%B=4%+1.25*(12%-4%)=14%C=4.5%*(1000/5500)+14%*(4500/5500)=12.27%D=(900-1500*8%)*(1-25%)/16%=3656.25E=1500+3656.25=5156.25(2)债务市场价值为1000万元时,平均资本成本最低,公司总价值最大,所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
3. 丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。
为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495 000元用于增加存货，占用期限为30天。
现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。
方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。
银行要求的补偿性金额为借款额的20%。
方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。
要求：(1)如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。
(2)如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率(3)如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
2013年中级会计职称考试试题：财务管理（3）
⼀、单项选择题（本类题共25⼩题，每⼩题1分，共25分。
每⼩题备选答案中，只有⼀个符合题意的正确答案。
多选、错选、不选均不得分） 1、某投资者打算购买⼀只股票，购买价格为21.5元/股，该股票预计下年的股利为每股2.2元，估计股利年增长率为2%，则投资该股票的内部收益率为（ ）。
A．12.44% B．12.23% C．10.23% D．10.44% 2、下列关于M型组织结构的说法，不正确的是（ ）。
A．M型结构由三个相互关联的层次组成 B．M型结构的第⼀个层次是决策层，主要职能是战略规划和关系协调 C．M型结构的第⼆个层次是由职能和⽀持、服务部门组成的 D．M型结构的第三个层次是围绕企业的主导或核⼼业务，互相依存⼜相互独⽴的各所属单位，每个所属单位⼜是⼀个H型结构3、某企业按年利率5%向银⾏借款1080万元，银⾏要求保留8%的补偿性余额，同时要求按照贴现法计息，则这项借款的实际利率约为（ ）。
A．6.50% B．6.38% C．5.75% D．5%4、放弃现⾦折扣的信⽤成本率的⼤⼩与( )。
A．折扣百分⽐的⼤⼩呈反向变化 B．信⽤期的长短呈同向变化 C．折扣百分⽐的⼤⼩：信⽤期的长短均呈同⽅向变化 D．折扣期的长短呈同⽅向变化5、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，已知年⾦现值系数（P/A，12%，10）＝5.6502，则每年初应付⾦额为（ ）元。
A．8849 B．5000 C．6000 D．79016、在交货期内，如果存货需求量增加或供应商交货时间延迟，就可能发⽣缺货。
为此，企业应保持的保险储备量是( )。
A．使保险储备的订货成本与持有成本之和最低的存货量 B．使缺货损失和保险储备的持有成本之和最低的存货量 C．使保险储备的持有成本最低的存货量 D．使缺货损失最低的存货量7、已知某投资项⽬的项⽬寿命期是8年，资⾦予 “建设起点⼀次投⼊，当年完汇并投产，若投产后每年的现⾦净流量相等，经预计该项⽬包括建设期的静态回收期是2.5年，则按内含报酬率确定的年⾦现值系数是( )。
2013年中级会计职称考试《财务管理》试题
2013年中级会计职称考试之《财务管理》考试真题与答案解析一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填土答题卡中的相应信息点。
多项选择题、错选、不选均不得分）1.与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。
A.筹资渠道少B.承担无限责任C.企业组建成本高D.所有权转移较困难2.已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。
A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.20643.下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。
A.业务外包B.多元化投资C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备4.下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。
A.高低点法B.回归分析法C.技术测定法D.账户分析法5.下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是（）。
A.财务部B.董事会C.监事会D.股东会6.下列各项中，不属于零基预算法优点的是（）。
A.编制工作量B.不受现有预算的约束C.不受现有费用项目的限制D.能够调动各方节约费用的积极性7.下列关于生产预算的表述中，错误的是（）。
A.生产预算是一种业务预算B.生产预算不涉及实物量指标C.生产预算以销售预算为基础编制D.生产预算是直接材料预算的编制依据8.与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（）。
精品 文档 值得下载 值得拥有A.资本成本较低B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力9.下列各项中，不能作为资产出资的是（）。
A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权10.下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。
A.设备原价B.租赁手续费C.租赁设备的维护费用D.垫付设备价款的利息11.与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（）。
(完整版)财务管理第三章习题及答案
第三章财务分析一、单项选择题1、下列经济业务会使企业的速动比率提高的是( )。
A 、销售库存商品B 、收回应收账款C、购买短期债券D、用固定资产对外进行长期投资2、下列财务比率中，可以反映企业偿债能力的是( )。
A 、平均收款期B 、销售利润率C、市盈率 D 、已获利息倍数3、下列不属于偿债能力分析指标的是( )。
A、资产负债率 B 、现金比率C、产权比率 D 、安全边际4、下列财务比率中综合性最强、最具有代表性的指标是( )。
A 、资产周转率B 、净值报酬率C 、资产负债率D 、资产净利率5、流动比率小于 1 时，赊购原材料若干，将会( )。
A 、增大流动比率B 、降低流动比率C、降低营运资金 D 、增大营运资金6、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括( )A、可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况B、部分存货已抵押给债权人C、可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D、存货可能采用不同的计价方法7、不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是( )。
A 、销售折让与折扣的波动B、季节性经营引起的销售额波动C、大量使用分期付款结算方式D、大量使用现金结算的销售8、ABC 公司无优先股，去年每股盈余为 4 元，每股发放股利 2 元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。
年底每股账面价值为30 元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为( )。
A 、30% B、33% C、40% D 、44%9、在杜邦财务体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( )A 、权益乘数大则财务风险大B、权益乘数大则权益净利率大C、权益乘数等于资产权益率的倒数D、权益乘数大则资产净利率大10、下列公式中不正确的是( )。
A 、股利支付率+留存盈利比率=1B 、股利支付率×股利保障倍数=1C 、变动成本率+ 边际贡献率=1D、资产负债率×产权比率=111、市净率指标的计算不涉及的参数是( )。
中级会计师考试《财务管理》真题及答案（3）
中级会计师考试《财务管理》真题及答案（3）2013年中级会计师考试《财务管理》真题及答案1.与资本性金融工具相比，下列各项中，属于货币性金融工具特点的有( )。
A.期限较长B.流动性强C.风险较小D.价格平稳【答案】BCD【解析】本题考核”金融环境”知识点,货币市场上的金融工具具有较强的”货币性”,具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。
参见教材23页。
2.下列关于财务预算的表述中，正确的有( )。
A.财务预算多为长期预算B.财务预算又被称作总预算C.财务预算是全面预算体系的最后环节D.财务预算主要包括现金预算和预计财务报表【答案】BCD【解析】本题考核“预算的.分类”，一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为1年期的短期预算，选项A不正确。
参见教材62页。
3.与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有( )。
A.资本成本较高B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响D.募集资金使用限制较多【答案】ABC【解析】本题考核“发行公司债券的筹资特点”。
发行公司债券的筹资特点：一次筹资数额较大、筹集资金使用限制较少、资本成本负担较高、提高公司的社会声誉。
参见教材101页。
4.下列各项中，属于认股权证筹资特点的有( )A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制【答案】ACD【解析】本题考核“认股权证”知识点，认股权证的筹资特点有：认股权证是一种融资促进工具、有助于改善上市公司的治理结构、有利于推进上市公司股权激励机制。
参见教材第125页。
5.下列各项中，属于证券资产特点的有()。
A.可分割性B.高风险性C.强流动性D.持有目的多元性【答案】ABCD解析：本题考核“证券资产的特点”，证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。
参见教材178~179页。
6.运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为()。
《财务管理》第3章习题及参考答案
中级财管第三章习题一、计算题1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。
该资产折旧期为5年。
a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。
b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。
参考答案：（1）年折旧额=（250-5）=40（万元）获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元（2）P=16*(P/A,10%,5)=60.56万元2．华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。
该机器的使用年限为4年，初始支出为100 000元。
在这4年中，字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零，所以每年的折旧额为25 000元。
按照不变购买力水平估算，这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元，公司为此每年的付现成本30 000元。
假定公司的所得税率为40%，项目的实际资金成本为10%，如果通货膨胀率预期为每年8%，那么应否购买该设备？参考答案：NCF0=-100 000NCF1-4=（80 000-30 000-25 000）*（1-40%）+25 000NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0若NPV>0，应该购买，否则不应该购买该项设备。
3.甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。
第4年~第13年每年现金净流量为210万元。
如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。
资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。
试分析判断是否应缩短投资期。
参考答案：1、用差量的方法进行分析（1）计算不同投资期的现金流量的差量（单位：万元）（2）计算净现值的差量2、分别计算两种方案的净现值进行比较 （1）计算原定投资期的净现值（2）计算缩短投资期后的净现值（3）比较两种方案的净现值并得出结论：因为缩短投资期会比按照原投资期投资增加净现值20.27（24.38-4.11）万元，所以应该采用缩短投资的方案。
中级财务管理练习题 第三章 预算管理(答案全)
第三章预算管理一、单项选择题1.下列各项中，不属于预算作用的是（）。
A.通过规划、控制和引导经济活动，使企业经营达到预期目标B.是业绩考核的重要依据C.可以揭示实际与目标的差距D.可以实现企业内部各个部门之间的协调2.根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。
A.销售预算B.现金预算C.直接材料预算D.直接人工预算3.下列预算中，属于专门决策预算的是（）。
A.直接人工预算B.资本支出预算C.现金预算D.销售预算4.下列各项中，不属于业务预算内容的是（）。
A.生产预算B.产品成本预算C.销售及管理费用预算D.资本支出预算5.企业全面预算体系中，作为总预算的是（）。
A.财务预算B.专门决策预算C.现金预算D.业务预算6.企业预算分为业务预算、专门决策预算和财务预算的依据是（）。
A.根据内容不同B.按预算指标覆盖的时间长短不同C.按其出发点的特征不同D.按其业务量基础的数量特征不同7.对企业预算的管理工作负总责的是（）。
A.董事会B.预算管理委员会C.财务管理部门D.各职能部门8.以历史期实际经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及相关影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的预算编制方法，称为（）。
A.弹性预算法B.零基预算法C.增量预算法D.滚动预算法9.下列各项中，可能会使预算期与会计期间相分离的预算方法是（）。
A.增量预算法B.弹性预算法C.滚动预算法D.零基预算法10.下列预算不是在生产预算的基础上编制的是（）。
A.直接人工预算B.直接材料预算C.管理费用预算D.产品成本预算11.预计各季度直接材料的“采购量”计算公式为（）。
A.预计采购量=（生产需用量-期末存量）-期初存量B.预计采购量=（生产需用量+期末存量）-期初存量C.预计采购量=（生产需用量+期末存量）+期初存量D.预计采购量=（生产需用量-期末存量）+期初存量12.准确反映项目资金投资支出与筹资计划，同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据的是（）A.销售预算B.专门决策预算C.现金预算D.财务预算13.某公司预计的计划年度期初应付账款余额为100万元，1至3月份采购金额分别为300万元、400万元、600万元，每月的采购款当月支付60%，次月支付40%。
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一、单选题【例1】某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（）。
（2011年真题）A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元答案：B解析：我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。
股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。
所以该公司股东首次出资的最低金额是200万元。
【例2】下列各项中，不能作为无形资产出资的是（）。
（2010年）A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权答案D【例3】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。
（2011年真题）A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权答案：C【例4】认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权证和短期认股权证，其中长期认股权证期限通常超过（）。
A.60天B.90天C.180天D.360天答案B【例5】甲企业上年度资金实际平均占用额为5500万元，其中不合理资金占用为500万元，预计本年度销售增长5%，资金周转速度加快2%，则预测年度资金需要量为（）。
A.5355B.5159C.5145D.4845答案：C解析：资金需要量=（5500-500）×（1+5%）×（1-2%）=5145【例6】某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%.据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（）。
（2011年真题）A.2 000万元B.3 000万元C.5 000万元D.8 000万元答案：A解析：预测期内部资金来源＝预测期销售收入×预测期销售净利率×（1－股利支付率），则本题2011年内部资金来源的金额＝50000×10%×（1－60%）＝2000（万元）。
所以本题选A.（【例7】下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强答案：D【例8】某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（）。
A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本D.提高产品销售单价答案：A【例9】某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.5%C.20%D.25%答案：D解析：财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率，则每股收益变动率=财务杠杆系数×息税前利润变动率=10％×2.5＝25％。
【例10】在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（）。
（2011年真题）A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段答案：D二、多选【例1】上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。
（2010年）A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力答案：ABCD【例2】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（）。
（2011年真题）A.筹资数额有限B.不存在资本成本C.不发生筹资费用D.改变控制权结构答案;AC【例3】相对于银行借款而言，发行公司债券筹资的优点为（）。
A.一次筹资数额大B.资金的使用限制条件少C.能够提高公司的社会声誉D.资金成本较低答案：ABC【例4】对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有（）。
A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大答案：BC【例5】下列属于认股权证基本性质的有（）。
A.认股权证本质上一种股票期权B.认股权证是一种具有内在价值的投资工具C.认股权证没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权D.认股权证属于衍生金融工具答案:ABCD三、判断【例1】根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。
（）（2011年真题）答案:×解析:信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。
企业取得这种贷款无需以财产作抵押，对于这种贷款，由于风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还附加一定的限制条件。
抵押贷款有利于降低银行贷款的风险，提高贷款的安全性，从风险与收益均衡的原则，应该是信用贷款利率比抵押贷款利率高。
【例2】当公司资金有结余时，就可提前赎回债券，或当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
（）答案:×解析:只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。
【例3】当公司资金有结余时，就可提前赎回债券，或当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
（）答案:×解析:只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。
【例4】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。
（）（2011年真题）答案:√解析:回售条款是指债券持有人有权按照事前的约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券发行。
四、计算综合题1．B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。
为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。
（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。
如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）如果转换期内公司股从在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？答案:（1）发行可转换公式债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(亿元（2）因为：市盈率=每股收益每股市价，所以：每股收益=市盈率每股市价；基本每股收益=10/20=0.5（元）2010年的净利润=每股收益×总股份=0.5×10= 5（亿元）净利润增长率=（5-4）/4=25%（3）如果公司的股价在8～9元中波动，由于市场股价小于行权价格，此时，可转换债券的持有人将不会行权，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。
2. 某企业2008～2011年销售收入与资产情况如下：（1）要求采用高低点法分项建立资金预测模型；（2）预测当2012年销售收入为1000万元时①企业的资金需要总量；②2012年需要增加的资金；③预测若2012年销售净利率为10%,股利支付率为40%,2012年需对外筹资的资金数额。
答案:（1）现金占用情况：b 现＝△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2a 现＝Y-bX=1600-2×700=200（万元）应收账款占用情况：b 应＝△Y/△X=(2500-1900)/（700-500）=3a 应＝Y-bX=2500-3×700=400（万元）存货占用情况：b 存＝△Y/△X=(4100-3100)/（700-500）=5a 存＝Y-bX=4100-5×700=600（万元）固定资产占用情况：a 固=6500（万元）经营负债占用情况：b 流＝△Y/△X=(1230-930)/（700-500）=1.5a 流＝Y-bX=1230-1.5×700=180（万元）汇总计算：b ＝2+3+5-1.5=8.5a ＝200+400+600+6500-180=7520（万元）Y=a+bX=7520+8.5X（2）当2012年销售收入预计达到1000万元时①预计需要的资金总额=7520+8.5×1000=16020（万元）②2011年的资金总额=1600+2500+4100+6500-1230=13470（万元）2012年需要增加的资金＝16020-13470=2550（万元）③2012年对外筹资数额＝2550-1000×10％×（1-40％）=2490（万元）3.公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。
现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；（1）发行普通股。
该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%；（2）发行债券。
该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。
公司适用的所得税税率为25%；（3）融资租赁。
该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
（2011年真题）答案:（1）普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16%（2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6%（3）6000=1400×（P/A,i,6）（P/A,i,6）=6000/1400=4.2857因为，（P/A,10%,6）=4.3553（P/A,12%,6）=4.1114插值计算：（12%-i）/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553) 解得：i=10.57%（4）由于债券资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。
要求：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。