金爸爸财经聚焦 2015年4月17日
金融文摘
出版物刊名： 甘肃金融
页码： 4-5页
年卷期： 2015年 第2期
主题词： 德拉吉;美元指数;期权交易;银行监管;征信系统;国债期货;对外直接投资;商务工作会议;经济增长;综合
摘要：<正>全球现降息潮万亿QE能否拯救"欧洲病人"北京时间1月22日晚上,欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模,从3月起每月购买600亿欧元资产,直至2016年9月或者通胀回升至2%左右为止,如果通胀届时仍不达2%的目标,或将延长购债。
这意味着购债规模至少扩大1.14万亿欧元,美元指数随即暴涨,欧股全线大涨。
当年,美国QE3的月度购债规模为850亿美元。
2015年股灾回顾
2016年
1月4日当天仅交易了140分钟，第二次1月7日全天仅交易了15分钟，上证指数下跌488.87点，深证成指下跌了2018.26点创业板指数下跌了436.66点， A股蒸发市值逾6万亿每人亏损额达10.53万元。管理层不得不连夜叫停熔断机制
2月3日沪指低点突破2700，这轮行情正式结束，进入慢熊阴跌。
7月3日沪指失守3700点
7月4日5日周末，李克强总理回国主持救市，7月6日，重磅利好下上证指数高开7.82%
7月7日8日，千股停牌避险，也就是说，除停牌股外，整个板块跌停了。，沪深300、中证500、上证50三大股指期货共计12大主力合约全线跌停。国家队在多只个股的跌停板脉冲式吃货，测试抛压，带动人气。14:56，国家队一笔吃掉跌停板上所有封单，似乎希望来了。但没有用，集合竞价时跌停板马上又被封死。收于3500点
6月25日，上证指数的反弹受阻于拐头向下的20日成本均线。
6月26日，指数以一个漂亮的向下跳空宣告了成本均线压制成功。牛死了。右侧资金开始抢跑道，千股跌停，创业板暴跌9%。
6月27日，央行降息+降准
6月29日，-5%到+5.53%，创业板则是暴跌重灾区，指数暴跌8%，1天内失守2900、2800、2700等多个整数关口，超300股跌停。截至6月18日，沪深两市融资余额达到2.26万亿元，创历史新高。6月19日成为融资业务的拐点，当日沪深两市融资余额减少55.50亿元，为6月5日以来首次净减少。6月23日减少金额进一步扩大至143.00亿元；24日再一次净减少401.86亿元，这也是今年以来融资余额单日最大降幅。25日融资余额净减少233.7亿元，降幅有所减少。这4个交易日两市融资余额累计减少848.8亿元。在过去的两周，上市公司控股股东以及高管们已高位套现。
2015金融大事件
2015金融大事记1、央行10次降准降息自今年2月4日央行宣布2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，首次按下“降准”按钮以来，2015年已连续降准降息10次，其中两次降准、两次降息、3次“双降”，让整个市场的融资成本下降。
2015年央行10次降准降息，释放了上万亿元流动性。
连续降准降息的背后，是国内经济面临的前所未有的转折点，中国gdp增速从长达十数年连续两位数逐渐进入7左右的新常态。
在此情况下，刺激投资和消费，改变公众预期成为首要任务，企业负债率过高造成的资金链紧张也是央行货币政策需要转向的主要原因。
同时，连续的降准降息影响下，银行利率持续下调、活期存款利率低至0.35%，宝宝类收益率走低跌破3%，整个活期理财市场让人顿失信心。
不过，随着市场利率的不断下降，更多的投资渠道开始涌现，比如互联网金融产品等，这为我国金融体制改革创新提供了有力支持。
2、首批民营银行开业从去年12月微众银行首家获准开业到今年5月浙江网商银行获批开业，第一批试点的5家民营银行，即深圳前海微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行、天津金城银行、浙江网商银行全部开业，总体运行平稳，发展稳健。
民营银行自成立之初就制定了差异化的发展战略，重点发展普惠金融，在经营上体现出差异化的区域、行业和客户定位，摒弃拼资本、拼规模、拼网点的传统发展模式，利用互联网、大数据等技术优势提升风险控制水平，实现对客户的精准营销和服务。
民间资本进入金融业，对于动员社会资金进入实体经济，促进金融机构股权结构多元化，激发金融机构竞争力具有重要意义。
3、股市暴跌千股跌停对许多中国股民来说，股市给予他们的快乐往往都太过短暂，2015年的股市同样如此。
6月19日，上证综指重挫6.42%，创业板指数下跌5.41%，两市近千只个股跌停。
2015年注定又是中国股市难忘的一年。
从牛市起步到疯牛的形成，再到股市暴跌导致个股流动性丧失。
在6月12日上证指数创出5178点高位后到8月26日，沪指累计跌幅高达45%，创业板指数跌幅更甚；两市超两成个股跌幅超过五成，不少投资者因为高杠杆操作致血本无归；两市总市值蒸发逾20万亿元。
2015年 这四大资产很危险!
2015年这四大资产很危险！国内经济市场面临更复杂的国内外变局，那么国内哪些资产可能被“洗牌”？1、美元“明抢”美联储结束QE后，美元指数不断刷新新高。
这只是美元在全球洗牌的开始，美元指数的疯长，使得原油、白银、黄金都受到影响。
人民币汇率是美国关注的重点。
中国凝聚了海量的贸易顺差，并累积了近4万亿美元的外汇储备，其中有三成购买了美国国债。
在美国一而再再而三的QE中，中国外储资产被疯狂的美元印钞机压缩蒸发。
2、大宗商品“缩水”黄金价格下降将使得中国人的资产大量缩水，同样的状况也出现在其他商品之上。
大宗商品中两大重要资产：石油和铜价创下四年新低。
由于欧佩克宣布维持原油供应不变，国际油价暴跌。
中国近期首次披露，2006-2009年国家石油储备一期工程建成投用，石油储备量约为9100万桶，相当于约两周的石油进口量。
在建的二期工程预定2020年完工，储量要大得多。
有报道称，对中国石化产业来讲，60美元是个生死线。
近期，国际油价曾大跌至5年多低点。
纽约油价和布伦特油价分别收于每桶57.81美元和61.85美元，相对于今年6月的高点，目前价格已接近腰斩。
国际油价暴跌让中国大量的外汇储备都成为原材料。
Capital Economics经济学家Andrew Kenningham表示，油价出现20美元/桶的波动将造成6400亿美元的财富转移，接近全球GDP的1%。
同时，铁矿石价格低迷导致大量矿企面临考验，而钢铁企业却可从中获得更为廉价的原材料。
铁矿石价格，从32美元一直涨到180美元，随着泡沫见顶，铁矿石又涨回到97美元，8月1日铁矿石再次下跌又跌到93.5美元，而最新的铁矿石价格跌至9月份以来最低水平。
3、金融泡沫国内近年，2011年创业板火爆，成为PE、VC财富高峰期；2012年中国商业银行利润达到峰值。
随着利率市场化和流动性紧张，开始出现下调。
据称，2013年，中国楼市财富效应可能达峰顶，而2014年可能是另一增长点——短期理财产品达到峰值。
2015年中国股市回顾
2015年中国股市回顾作者：叶展超来源：《商业文化》2016年第02期对于2015年的中国股市，从上半年股指上涨不回头的疯牛行情，到6月15日开始崩盘式大幅下跌的股灾，用惊心动魄、悲喜交加、大起大落等来形容都不足以概括。
而股灾之后各方人士都对此作出了各种各样的分析、探讨、总结，包括杠杆过度、监管不力、恶意做空、规则漏洞、股市散户太多机构投资者太少、以及舆论的推波助澜等等，导致股灾发生的各种原因都被一一列举出来。
但是，笔者认为这些一一列举出来的原因，大多数都只是外在的因素，投资者自身的原因在导致2015年的疯牛和股灾中所起到的作用，并没有被大多数人所重视。
笔者认为2015年的中国股市堪称疯狂，而比股市更疯狂的是投资者的心态，所以，笔者想从另外一个少数人关注的角度，也就是从投资者的心态方面来简单分析一下。
如果把2015年发生的股灾，和上一次2007年的股灾相比较，你会发现2007年那次的股灾下跌的幅度更大，下跌的时间更长，但投资者在2015年的股灾中受到的伤害却比2007年那次更大，在2015年股灾发生时投资者被洗白、被爆仓的消息不绝于耳，甚至投资者自杀的消息也有所耳闻。
之所以会这样，就是因为2007年股灾时投资者不能加杠杆，所以那个时候投资者在股灾中被套牢之后，可以发挥“死猪不怕开水烫”的大无畏精神，以“不怕套、套不怕、怕不套”的自我调侃来耐心等待解套的日子，不管股价跌到多少钱，持有的股票还是在自己的手里。
但是2015年很多投资者都加了杠杆，甚至加了很高的杠杆来炒作股票，结果股灾一来出现强制平仓或者爆仓后，自己的资产就被洗白，最后什么都没有了，只剩下后悔了。
2015年的股灾之后，很多投资者都把高杠杆归咎为造成此轮股灾的罪恶根源、罪魁祸首，所谓成也杠杆、败也杠杆，甚至很多投资者还埋怨管理层全面去杠杆太急太强力，加剧了股市的波动。
但是对于自己为了追求利润最大化而拼命主动加杠杆的行为，却没有多少投资者能够自我反省，在股市上涨的时候充分享受了杠杆给自己带来的好处，等到股市下跌的时候深刻领教到杠杆的坏处了，却只知道怨这个怨那个，仿佛都是别人的错，难道就自己没有错？我们知道国外的金融市场早就设有杠杆机制了，国内的其他金融市场也有设立杠杆机制的，A股市场虽然是第一次大规模使用杠杆机制，但杠杆本来并没有好坏之分，而A股在杠杆资金的推动下，在一年时间内就上涨了1.5倍，然后又快速下跌转变为股灾，这种疯狂的走势跟投资者的心态出现问题是有一定关系的，或者可以说，是因为投资者对杠杆的集体性错误使用，让A股出现了新问题，在某些外力的作用下引发了这次股灾。
扩展阅读指南[共2页]
![扩展阅读指南[共2页]](https://img.taocdn.com/s3/m/dc50f5d9f12d2af90342e683.png)
第六章 市场结构理论 131 四、判断题1．在完全竞争市场上，当厂商实现长期均衡时，可获得超额利润。
（ ）2．在完全竞争市场上，广告是有效的竞争手段。
（ ）3．产品有差别就不会有完全竞争。
（ ）4．垄断竞争从总体上看是利大于弊的。
（ ）5．寡头垄断市场的形成与产品是否有差别并没有什么关系。
（ ）6．由于寡头之间可以进行勾结，所以他们之间并不存在竞争。
（ ）7．卡特尔组织具有天然的不稳定性，难以长期存在。
（ ）8．中央电视台黄金时段的广告价格远高于其他时段，这是一级价格歧视。
（ ）9．市场结构是指市场的垄断与竞争程度。
（ ）10．在完全垄断市场上，厂商所售的商品没有任何相近的替代品。
（ ）五、简答题1．什么是价格歧视？垄断厂商实行价格歧视的条件是什么？2．什么非价格竞争？非价格竞争主要有哪些手段？六、应用题1．某个垄断厂商对B 种产品采用歧视定价，请指出下列情况各属于何种价格歧视 策略。
（1）购买100件以内的每件售价为50元，购买100～200件的每件售价为48元，购买200～300件的每件售价为46元，购买300件以上的每件售价为40元。
（2）B 产品在甲地每件售价为47元，在乙地每件售价为55元，在丙地每件售价为50元。
（3）顾客甲购买B 产品的价格为60元，顾客乙购买价为55元，顾客丙购买价为50元。
2．完全竞争行业中某厂商的成本函数为STC=3Q 3−42Q 2+400Q +6 000，假设产品价格为988元/吨。
（1）计算利润最大时的产量及利润总额。
（2）该厂商在什么情况下才会停止生产？3．调查分析校园内各种服务的市场结构及商家的竞争策略。
扩展阅读指南2015年8月11日《腾讯科技》《阿里283亿入股苏宁：寡头风雨中抱团取暖》（记者 雷建平 孙宏超）： /a/20150811/009117.htm 2015年6月3日《第一财经日报》《福临门和金龙鱼厮杀7年：利润“比纸还薄” 》（胡军华），腾讯财经转载链接：/a/20150603/036926.htm。
“金手铐”带来的惊喜与问号
人士认为。
‘ ‘
，，
据 中 公 司最 新披 露 的数 据 示 ，
２ １ 年 ｌ １ ００ ０ １日 一 １ 月 １ ０ ５日当 周 ，新 增 Ａ股 开 户 数 为 ３．６ 户 ， 日均 开 户 ０ ８万
带来的惊喜与问号
过程 。因此鹏华基金固定 收益团队认 为 ，
未来经济的不确定性 还很 高。
离 ２ ％ 的红线一 步之遥 ，其余几家则在 ０
１％一 ７ 之 间 。 ５ １％
其次，估值修复推动的银行等蓝筹股
上涨乏力 ，而资源类 股的上涨存在泡沫。 深ｆｌｒ ｉＪ ￣ 升锐华投资公司董事长黄 国海就认
市 场资金对 资源股 的主流偏好 似乎没 有 根本 性 的改 变 ，但在资 源股 的投 资细节
上 出现 了分 化 ，此外资 金也不断 向其他 相关行业流动 。
牛市的根基
然 而 ，这轮很 牛气 的上 涨却 同历次
牛 市 不 同 ，这 给 跨 年 度行 情 增 添 了悬 念 。
同时 ，黄 国海 还认 为 ，资源 股上涨 的逻辑在 于分享通胀 初期泡 沫 ，但是正 因为是泡 沫 ，所 以并 不可持续 。因此他 认 为应该坚 持对板块 进行价值 分析 ，选 出业 绩好 、估值 低 的个 股进行投 资 ，不 看好整个板块的上涨行情。
影 响 本 轮 牛 市 根 基 的还 在 于 资 金 面
中金在线数据统计 ，９ ３ 月 ０日反弹第
一
天 ，五 矿 发 展 、包 钢 稀 土 、 山东 黄 金 、
紫金矿业 、中金黄金成为当 日最受资金热 捧的五只个股 ， 资金净流人都在 ３ 亿元以上。 这五 只个股 中，稀 土股 两 只 ，黄金 股 三只。 回顾 当时行情 ，因 为中国对稀 土 出 口的控制 造成有 色 出现待续 上涨 ；
金价暴跌的内在逻辑
金价暴跌的内在逻辑作者：张嗣兴来源：《投资与理财》2013年第09期国际黄金期货从4月12日开始大跌，4月15日、16日再次暴跌，纽约商品交易所6月主力黄金合约15日跌140.30美元，跌幅高达9. 3%，是1983年以来的最大单日跌幅；收于每盎司1361.10美元，是主力合约2011年2月以来的最低收盘价。
黄金3 0年一遇的暴跌，动摇了全球所有的金融市场。
人们在心有余悸的同时，都在窥探此次暴跌的真正根源。
然而，金价暴跌的内在逻辑却完全隐没在当前复杂多变的世界经济背后，扑朔迷离。
市场分析众说纷纭，真相难辨。
追溯本轮黄金牛市，货币超发一直是金价长期稳定上涨的重要保证。
不仅是黄金，包括其它大宗商品真正的起涨点应该从2001年开始。
当时，互联网科技泡沫破裂，格林斯潘开始长达8年的低利率及弱美元政策，以刺激经济，加上中印等新兴国家的经济发展，全球大宗商品稳步上涨，黄金由2001年的每盎司250美元上涨到2008年的900美元。
黄金在此阶段与其它资产类商品无本质的区分，如与美元的负相关关系就极为典型。
20 08年金融危机爆发后，以伯南克为主导的美联储过度解读次贷危机对经济的影响，率先推出量化宽松货币政策，以拯救经济，欧洲、中国等国家亦史无前例地共同采取一致性宽松货币政策及积极的财政政策。
数据显示，2007年至今，美国的M2增长了40%，欧元区增长了22%，中国增长了14 6%。
全球货币供应量急剧上升，货币主导资产类商品名义价格成为2009年以后经济的一大特点，具有金融避险属性的黄金价格进入百年新高，凯恩斯主义主导的政府经济治理模式此时起到主导作用。
进入2013年，全球范围内的货币超发状态并未改变。
今年以来，美国和日本相继推出新版的量化宽松政策。
虽然从金价的实际运行状况来说，这些政策短期内并未对价格形成有效的支撑，不过，如果把时间放得更长一些，过量发行的货币，必将使得货币本身存在贬值趋势，而黄金则还是目前最好的规避货币贬值风险的工具。
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【金爸爸财经聚焦】2015.4.17 星期五
一、数据、宏观
1、财政部:一季度全国财政收入36407亿元，比上年同期增长3.9%;全国财政支出32815亿元，比上年同期增长7.8%。
3月份，全国财政收入10691亿元，全国一般公共预算支出13950亿元。
2、国新办：2014年我国受理发明专利92.8万件，同比增长12.5%，申请量连续4年居世界第一;商标有效注册量839万件，连续13年保持世界第一。
3、发改委：“一带一路”建设面向所有国家开放，无论是沿线国家还是域外国家，均可通过参与共建为本国和区域经济的繁荣发展作出贡献。
中国正考虑开办“一带一路”国际高峰论坛。
4、央行：昨日，中国人民银行在公开市场进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.35%，与本周二逆回购操作量价持平。
5、水十条：16日正式出炉，预计到2020年，完成“水十条”相应目标需投入资金约4万亿元至5万亿元，需各级地方政府投入约1.5万亿元。
6、交通运输部：一季度，我国铁路公路水路完成固定资产投资3205亿元，同比增长15.2%。
其中铁路完成投资826亿元、公路建设
完成投资2109亿元、水运建设完成投资244亿元，分别增长15.8%、14.5%和14.8%。
7、国土资源部：去年我国天然气、页岩气和煤层气等能源类气体新增探明地质储量1.1万亿立方米，创历史最高水平，呈快速增长态势。
8、中国物流：2015年全社会物流总额按可比价格计算将增长7.5%左右。
2014年中国全国社会物流总额为213.5万亿元人民币，以此为基数计算，2015年物流总额有望接近230万亿元。
9、国开行：定于4月21日通过中国人民银行债券发行系统增发2015年第六期、第七期、第八期、第九期、第十期金融债券分别不超过40亿元、60亿元、60亿元、50亿元和90亿元，总量不超过300亿元。
10、国家能源局：1-3月，全国全社会用电量累计12901亿千瓦时，同比增长0.8%。
其中，3月单月，全社会用电量4448亿千瓦时，同比下降2.2%。
11、中国期货业协会：期货公司及其资产管理产品，按规定向中国人民银行上海总部完成备案后，可进入银行间债券市场。
12、商务部：2014年，我国国内奢侈品消费额为250亿元，同比下降11%。
2015年，奢侈品境外涨价境内降价，国内奢侈品消费市场将在今年迎来购买热潮。
13、商务部：16日，商务部驳斥了外资撤离潮的说法，一季度，外商投资新设企业数和实际外资金额分配增长22.4%和11.3%。
14、商务部：粤闽津自贸区挂牌倒计时，相关筹备工作已经就位，只待正式挂牌。
15、网贷平台：2015年3月共曝出56家问题平台，环比上月降低28%。
这些问题平台呈现地域性集中分布，多位于山东、广东、北京、四川和浙江。
16、消息人士周四透露，中国P2P投融资平台陆金所日前完成4.85亿美元融资，本轮融资对陆金所的估值达到了近100亿美元。
17、五粮液：去年公司实现营业总收入210.11亿元，同比下降15%;实现净利润58.35亿元，同比下降26.81%;基本每股收益1.537元。
决定向全体股东每10股派现6元(含税)。
18、周星驰旗下比高集团交锋华谊，要8610万分红败诉。
19、石油：国际油价连涨五天，国内成品油调价窗口将于4月24日24时开启，多个机构预测，涨价可能性加大。
20、世行：全球移民汇款，包括发展中国家的移民汇款流入量增长今年将大幅放缓。
2015年全球官方记录的发展中国家移民汇款收入将达4400亿美元，比上年增长0.9%。
二、股市
1、今日早盘：沪深两市股指高开，沪指报4254.72点，涨59.90点，涨幅1.43%，深成指报14120.77点，涨152.97点，涨幅1.10%，创业板报2507.47点，涨23.14点，涨幅0.93%。
2、截至今日收盘，上证50股指期货IH1505、IH1506、IH1509、IH1512合约分别涨7.36%、7.98%、8.63%、8.21%;中证500股指期货IC1505、IC1506、IC1509、IC1512合约分别跌1.42%、2.28%、2.84%、3.83%。
3、昨日午后沪指继续发力，再创七年新高，逼近4200点，个股呈普涨态势，创业板大涨逾3%，两市逾2000股上涨。
4、Wind：截至一季度末，最近一年，1059只并购重组股平均涨幅高达105%，其中82只并购重组股近一年涨幅超过200%。
A股已进入并购时代。
2015年有望成为并购重组市场的爆发年。
5、证监会肖钢：提醒投资者参与股票投资要保持理性、冷静，决不可受“宁可买错，不可错过”等观点误导，要充分估计股市投资风险，谨慎投资，量力而行，不跟风，不盲从。
6、英大证券研究所：上证50指数成份股代表了关系国计民生的大型企业，上证50期指“首秀”集体暴涨，对大盘今日反弹起到了推波助澜作用;中证500指数成份股为沪深两市500只中小市值上市公司，其市盈率普遍较高，存在一定的估值泡沫。
7、新华社：上一交易周(4月7日至10日)，A股证券资金账户净转入2730亿元。
自3月下旬以来的连续三周时间里，已经有4748亿元资金通过银证转账，从银行“搬家”到股市。
三、广东
1、广州：上周(4.6- 4.12)广州一手住宅网签1539套，较“3.30”新政首周环比下跌12%，但网签量仍是春节后第二高。
2、深圳：广东自由贸易试验区前海蛇口片区将在前海管理局设置管委会，前海税收优惠产业的具体操作细则之后将会出台，未被纳入优惠政策的金融业如何创新政策以及跨境电商出口退税问题正在抓紧研究。
3、深圳：深圳户籍居民称“一周一行”影响不大。
4、东莞：华为(东莞)公司去年主营业务收入超500亿。
东莞培育出首个“500亿元企业”，力争2020年培育出“千亿元企业”。
5、东莞：东莞市价格改革工作会议昨召开，水价、气价、污水处理费都要调整。
将分区域制定供水价格调整方案，用得多缴费多。
6、佛山：拟全面取消住房限购。
研究扩大公积金异地贷款范围，放宽居民购房入户条件。
7、佛山：目前，佛山市应用机器人的企业达到了120家，应用机器人3500多台。
未来三年对机器人的需求将达两到三万台。
8、珠海：去年珠海共有1154个生猪养殖场，六成以上遭遇亏损，总额逾两千万元。
20年首遇“寒冬”。
9、16日，“广东电声之都”丰顺县被中国机电产品进出口商会授予“中国电声出口共建基地”，将合作开拓国际市场。
10、“台商二代广东行”活动15日在广东惠州举行。
截止2014年底，广东累计台资企业2600多家，常住广东的台商及其家属超过20多万人。