论风险投资与我国高科技中小企业的发展
合集下载
科技型中小企业集群对风险投资的效应分析
的相关信息， 这在一定程度上增强了
美 国硅谷 高科 技 园取 得 的成 功 企业信 息资源 的透 明度 ， 缓解 风险投
某一地区集聚而形 成强劲 、 持续竞 争 吸引 了各 种类 型 的高 新技 术 产业 开 资家与科技中小企业信息不对称的矛 优势的现象 。目前学者专家 的表述不 发 区在世 界各 国 的发展 。有 资料 显 盾 ， 为风 险投资发展 营造 信息相对 对 尽相 同 ，但 对其 特点 的认 识基 本 相 示 ， 全世界现有各 类高新技术 开发 区 称的市场环境 。 近。产业集群 的特 点表现在 ： 、 业 ６０ １企 ３ 多个 ， 纵观这些高新技术开发 区 ， ２ 科技型 中小企业集群为风险投 、 在某一地区聚集 ， 没有 聚集就没有 集 不论是 自发形 成的 ， 还是 由政府 规划 资 的项 目选择 提供 了便 利 ， 吸引更多 群。２ 聚集在一起 的是 围绕 同一产业 建立 的， 、 成功者不 多。但成功者 的一 风险投资进入。 或者 产品 的同行 企业 及相 关 服务 机 个共同特征就是 形成产业集群， 且获 构。３ 集群的企业之 间存在着分工协 得了风险投资 的大力支持。 、
产 业 的 发 展 ，但 与 美 国 等发 风 险 投资较发 达的国家和地 区相 比， 国 中 的风险投资还 没有取得重 大进展 ， 实
鼓励创立公司， 特别是科技型中小企 依赖和寻求 自身发展利益最大化的动 业， 形成 了小 企业的集群 。这 些小企 力 ， 使得集群内企业处于不断变化的
我 国风 险投 的新思路 。目前世界上 的产业集群基 对于 中小 企业集群 ， 集群 中的 同 资 事 业 已 经 本上是 自 发形成或者是政府促成 。不 类企业同居一地 ， 同产业运用价格 、 质
经 历 了 ２ 过大 量的产业 集群 是 自发形成 的 ， ０ 且 量和产品差异化程度等评价标尺进行
风险投资与高新技术中小企业的发展
《 业 经 济 ｝０ 企 ２ ０２年 第 ８期
、
Ｉ
以下特点瑞 。谢
新 技 术 革 命 的 兴 起 与 高 新 技 术 中 小 企 业 发 展 ７ ０年代初新 技术革 命的广 泛兴起 ，导致一 系列高新 技 术 部 门 的 建 立 ，不 仅 直 接 产 生 了 一 大 批 高 新 技 术 中 小 企 业 ， 而 且 使 原 有 的 中 小 企 业 所 具 有 的优 点 和 长 处 得 到 了更 好 的发 挥 ， 为 中小 企 业 ，尤 其 是 高 新 技 术 中 小 企 业 提 供 了 难 得 的 发 展 机 遇 ， 赋 予 了 前 所 未 有 的 活 力 。 高 新 技 术 中 小 企 业 在 国 民经 济 发 展 中 的 重 要 作 用 ，不 只 是 为 增 加 就 业 和 促进 社 会 稳定 作 出积 极 的 贡献 ，还表 现 在有 利 于技 术创 新 、就业 人员 素质 的提 高 、经济 结构 的调整 与优化 ，从 而 推 动 整 个 经 济 的 增 长 。 一 般 而 言 ，高 新 技 术 中 小 企 业 具 有
一
展
它 们 的发 展 往 往 是 超 常 规 跳 跃 式 发 展 ，一 个 成 功 的 高 新 技 术企业 在 １ ０年 内 可 以 将 其 资 产 规 模 扩 大 几 十 倍 甚 至 几 百 倍 。 再 次 ， 从 回报 率 来 看 ， 高新 技 术 一 旦 进 入 成 熟 期 ，其 投 资收益 率将 远远超 过社 会平 均收益 率 ，而 出现 几倍甚 至 几 十 倍 的 收 益 回 报 率 ，创 造 其 他 行 业 望 尘 莫 及 的 “ 益 奇 收 迹 ” 。最 后 ，也 是 最 关 键 的 问题 是 风 险 性 。 高 新 技 术 处 于 现 代 科 技 的 前 沿 ，其 研 究 与 开 发 往 往 具 有 开 创 性 的 特 点 ， 含 有极 大的风 险 ，特别是 高新技 术 中小企业 还 面临无 公 司 标 准 、无 产 品 质 量 、性 能 方 面 的 标 准 ，无 服 务 标 准 以 及 无 市场进入 准则 等难题 ，更加剧 了它们发展中 的风险 。 二 、 高 新 技 术 中小 企 业 融 资 困 难 问 题 （ ） 源 融 资 现 状 一 内 第 一 ，中小企业 内部利润 分配 中多存 在短 期 化倾 向 ， 缺乏 长期经 营思 想 ， 自身 积累意识 淡 薄 ，在 利润 分配 上几 乎 近 于 “ 光 ” ， 留利 不 足 ；第 二 ，新 税 制 的 实 施 使 中 小 分 企 业 失 去 了 往 日的 税 收 优 势 ， 内 源 融 资 “ ” 水 枯 竭 ，无 源 “ 源”可融 ；第三 ，折旧费率过低 ，无法满足企业进行固定资 产更 新 改造 的需 要 。 （ ） 接 融 资现 状 二 间 中小 企 业 由 于 经 营 规 模 的 限 制 以 及 我 国资 本 市 场 的 不 完 善 、不 成 熟 ，其 间 接 融 资 过 分 集 中 于银 行 贷 款 。 第 一 ， 银 行信贷 投 入量少 ，且 在投 向上偏 向 国有 企业 。第 二 ，信 用 担保 制度 不健全 ，中小企业 信贷 担保 不足 ，使 中小企业 融 资 难 。 第 三 ，高 新 技 术 中小 企 业 的 资 产 中 无 形 资 产 所 占 比例较 高 ，缺 乏可 以作 为抵押 品的 不动 产 ，使得 其 抵押担 保 难 落 实 。 第 四 ， 为 中 小 企 业 服 务 的 金 融 机 构 不 健 全 、实 力 弱 、服 务 滞 后 ，相 关 政 策 的制 定 也 不 完 善 ，对 中小 企 业 的 金 融 服 务 完 全 建 立 在 商 业 性 金 融 之 上 ， 使 大 量 的 中 小 企 业 资 金 需 求 得 不 到 满 足 。 第 五 ，中 小 企 业 资 金 实 力 弱 小 。 经 营 管 理 人 员 素 质 较 差 ，抵 御 市 场 波 动 风 险 的 能 力 较 差 。 另外 ，许 多 中小企业 管理 制度不 健全 ，缺乏 信用 观念 和信 用 意 识 ，也 影 响其 融 资 能 力 。 ， （ ） 接 融 资 现 状 三 直 对 于 我 国 的 中 小 企 业 而 言 ， 由 于 资 本 市 场 不 成 熟 ．及 进入 资本市 场 的条件 限制 ，大量 的 中小 企业 被拒绝 于我 国 的资本 市场 之外 。如我 国 《 司法 》 和 《 公 股票 发行 与交 易 管理暂 行条 例》规 定 ，发行 人股票 上市 的审批 条 件之一 ： “ 行后 的股本总额 不少于人 民币 ５０ 发 ０ ０万 元 ” ，对 资 产规 模 不 大 ，资 本 金 有 限 的 众 多 中 小 企 业 而 言 ，难 以 达 到 此 要 求 。 在 进 入 资 本 市 场 受 限 的 条 件 下 ， 目前 中小 企 业 能 够 运 用 的 直 接 融 资 方 式 主 要 有 ：第 一 ，集 资 。但 有 一 个 最 大 问 题 是 非 法 集 资 ，不 仅 扰 乱 金 融 秩 序 、偷 税 漏 税 严 重 ，而 且 还 造 成很 多 社 会 问 题 。第 二 ，股 票集 资 。运 用 这 种方 筹 资 ，不能进 入公 开 的资本 市场 ，只能 在一定 范 围内进行 筹 资 ，一 是 发 起 人 之 间 ．二 是 相 关 部 门 ，三 是 内 部 职 工 之 间 认 股 ，这 在 一 定 程 度 上 限 制 了 中 小 企 业 的 融 资 范 围 。 第 三 ，债 券融 资 。中小企 业发 放企业 债券受 到 “ 规模 控制 、 集 中管 理 、分级审批 ”的约束 ，故 多在 非公开 的 资本市 场
、
Ｉ
以下特点瑞 。谢
新 技 术 革 命 的 兴 起 与 高 新 技 术 中 小 企 业 发 展 ７ ０年代初新 技术革 命的广 泛兴起 ，导致一 系列高新 技 术 部 门 的 建 立 ，不 仅 直 接 产 生 了 一 大 批 高 新 技 术 中 小 企 业 ， 而 且 使 原 有 的 中 小 企 业 所 具 有 的优 点 和 长 处 得 到 了更 好 的发 挥 ， 为 中小 企 业 ，尤 其 是 高 新 技 术 中 小 企 业 提 供 了 难 得 的 发 展 机 遇 ， 赋 予 了 前 所 未 有 的 活 力 。 高 新 技 术 中 小 企 业 在 国 民经 济 发 展 中 的 重 要 作 用 ，不 只 是 为 增 加 就 业 和 促进 社 会 稳定 作 出积 极 的 贡献 ，还表 现 在有 利 于技 术创 新 、就业 人员 素质 的提 高 、经济 结构 的调整 与优化 ，从 而 推 动 整 个 经 济 的 增 长 。 一 般 而 言 ，高 新 技 术 中 小 企 业 具 有
一
展
它 们 的发 展 往 往 是 超 常 规 跳 跃 式 发 展 ，一 个 成 功 的 高 新 技 术企业 在 １ ０年 内 可 以 将 其 资 产 规 模 扩 大 几 十 倍 甚 至 几 百 倍 。 再 次 ， 从 回报 率 来 看 ， 高新 技 术 一 旦 进 入 成 熟 期 ，其 投 资收益 率将 远远超 过社 会平 均收益 率 ，而 出现 几倍甚 至 几 十 倍 的 收 益 回 报 率 ，创 造 其 他 行 业 望 尘 莫 及 的 “ 益 奇 收 迹 ” 。最 后 ，也 是 最 关 键 的 问题 是 风 险 性 。 高 新 技 术 处 于 现 代 科 技 的 前 沿 ，其 研 究 与 开 发 往 往 具 有 开 创 性 的 特 点 ， 含 有极 大的风 险 ，特别是 高新技 术 中小企业 还 面临无 公 司 标 准 、无 产 品 质 量 、性 能 方 面 的 标 准 ，无 服 务 标 准 以 及 无 市场进入 准则 等难题 ，更加剧 了它们发展中 的风险 。 二 、 高 新 技 术 中小 企 业 融 资 困 难 问 题 （ ） 源 融 资 现 状 一 内 第 一 ，中小企业 内部利润 分配 中多存 在短 期 化倾 向 ， 缺乏 长期经 营思 想 ， 自身 积累意识 淡 薄 ，在 利润 分配 上几 乎 近 于 “ 光 ” ， 留利 不 足 ；第 二 ，新 税 制 的 实 施 使 中 小 分 企 业 失 去 了 往 日的 税 收 优 势 ， 内 源 融 资 “ ” 水 枯 竭 ，无 源 “ 源”可融 ；第三 ，折旧费率过低 ，无法满足企业进行固定资 产更 新 改造 的需 要 。 （ ） 接 融 资现 状 二 间 中小 企 业 由 于 经 营 规 模 的 限 制 以 及 我 国资 本 市 场 的 不 完 善 、不 成 熟 ，其 间 接 融 资 过 分 集 中 于银 行 贷 款 。 第 一 ， 银 行信贷 投 入量少 ，且 在投 向上偏 向 国有 企业 。第 二 ，信 用 担保 制度 不健全 ，中小企业 信贷 担保 不足 ，使 中小企业 融 资 难 。 第 三 ，高 新 技 术 中小 企 业 的 资 产 中 无 形 资 产 所 占 比例较 高 ，缺 乏可 以作 为抵押 品的 不动 产 ，使得 其 抵押担 保 难 落 实 。 第 四 ， 为 中 小 企 业 服 务 的 金 融 机 构 不 健 全 、实 力 弱 、服 务 滞 后 ，相 关 政 策 的制 定 也 不 完 善 ，对 中小 企 业 的 金 融 服 务 完 全 建 立 在 商 业 性 金 融 之 上 ， 使 大 量 的 中 小 企 业 资 金 需 求 得 不 到 满 足 。 第 五 ，中 小 企 业 资 金 实 力 弱 小 。 经 营 管 理 人 员 素 质 较 差 ，抵 御 市 场 波 动 风 险 的 能 力 较 差 。 另外 ，许 多 中小企业 管理 制度不 健全 ，缺乏 信用 观念 和信 用 意 识 ，也 影 响其 融 资 能 力 。 ， （ ） 接 融 资 现 状 三 直 对 于 我 国 的 中 小 企 业 而 言 ， 由 于 资 本 市 场 不 成 熟 ．及 进入 资本市 场 的条件 限制 ，大量 的 中小 企业 被拒绝 于我 国 的资本 市场 之外 。如我 国 《 司法 》 和 《 公 股票 发行 与交 易 管理暂 行条 例》规 定 ，发行 人股票 上市 的审批 条 件之一 ： “ 行后 的股本总额 不少于人 民币 ５０ 发 ０ ０万 元 ” ，对 资 产规 模 不 大 ，资 本 金 有 限 的 众 多 中 小 企 业 而 言 ，难 以 达 到 此 要 求 。 在 进 入 资 本 市 场 受 限 的 条 件 下 ， 目前 中小 企 业 能 够 运 用 的 直 接 融 资 方 式 主 要 有 ：第 一 ，集 资 。但 有 一 个 最 大 问 题 是 非 法 集 资 ，不 仅 扰 乱 金 融 秩 序 、偷 税 漏 税 严 重 ，而 且 还 造 成很 多 社 会 问 题 。第 二 ，股 票集 资 。运 用 这 种方 筹 资 ，不能进 入公 开 的资本 市场 ，只能 在一定 范 围内进行 筹 资 ，一 是 发 起 人 之 间 ．二 是 相 关 部 门 ，三 是 内 部 职 工 之 间 认 股 ，这 在 一 定 程 度 上 限 制 了 中 小 企 业 的 融 资 范 围 。 第 三 ，债 券融 资 。中小企 业发 放企业 债券受 到 “ 规模 控制 、 集 中管 理 、分级审批 ”的约束 ，故 多在 非公开 的 资本市 场
风险投资是高新技术中小企业发展的催化剂
２０ ０ ２年 ８月
Ａ ｕｇ．， ００ ２ ２
Байду номын сангаас
风 险 投 资 是 高 新 技 术 中 小 企 业 发 展 的催 化 剂
张 家 寿
（ 西大 学 商 学 院 ，广西 南 宁 ５ ０ ０ ） 广 ３ ０ ４
［ 摘 要］ 高新技 术 已成 为经 济发 展 的 重要推 动 力 ， 高新技 术 中小企 业 的发展 状 况在很 大程 度 而 上 决 定 了一 个 国 家 高新 技 术 的推 广 和运 用 。我 国的 高新技 术 中 小企 业在 其发 展 过程 中 ，明 显地 受
２ ００１ Ｏ４ ２ （ ． 一 — １ ２）
制 度 、考 试 制度 、结业 制 度 、档 案 管理 制 度等 。这
“ 个 改 革 ” 一 是 教 学 内 容 改 革 。 要 紧 密 围 绕 学 习 两 ， 邓 小 平 理 论 这 个 中 心 ，建 设 好 既 坚 持 马 克 思 主 义 又 充 分 适 应 社 会 转 型 期 和 高 校 新 发 展 的 要 求 ， 主 要 包 括 “ 论 基 础 ” “ 界 眼 光 ” “ 略 思 维 ” “ 性 理 、 世 、 战 、 党
难题 。
一
高 新 技 术 中 小 企 业 对 我 国 产 业 结 构 的 调 整 、 经
济发 展 和社 会 稳 定起 着重 要 的推 动 作 用 。但 由 于高 新 技 术 中小 企业 的融 资渠 道 不 畅 、资 金短 缺 ，制 约 了它 的发展 。而风 险投 资这 一模 式 的确立 ，在一 定
勇于 开拓 的创 新 精 神 ，统筹 协 调 的组织 才 能 ，脚踏 实 地 的工 作作 风 ， 坚实 宽广 的丰 富知识 ， 循循 善 诱 、 诲 人 不倦 、 为人 师 表 的 良好 品德 ，更好 地 去担 负起 自己的工 作 职责 ，实现 高校 的各项 发展 目标 。 参 考 文 献
对我国中小企业风险投资的探讨
金支持 ， 往往只是 “ 一贷 了之 ” ， 提供一些诸 如 日常营运 管理和
财务咨询的增值服务更少 。 与此 同时 ， 我 国关于风 险投 资项 目
的评 价指标体系也没有科学合理 的机制 ， 具 有强烈 的随意性
和人为性 。 因此 ， 整个 风险投 资业的运行机制都应该有大 幅度
的转变 ， 由政府作为主导 ， 企业 投资主体市场化运行 。
风 险资本 的运 作不 在于 获得企 业 的控制 权 ，而是 在合 适 的时 机能够 顺利 退 出。 风 险资本 的顺利 退 出 ， 可 以分散投 资 风险 ， 实 现资本 的快 速扩 张 ， 为业 务后 续 的新 一 轮风 险投
如 果 企 业本 身 确 实 由于人 才 缺 乏 造 成 管 理不 善 。风 投 Ｌ 。 Ｅ Ｒ ｕ Ｃ ｕ Ｉ Ａ ｛ Ｌ ｌ Ｎ Ｇ
厕鼎
口蒋 葵 焦 阳（ 西 南科技 大 学经济 管理 学 院 四川 绵 阳 ６ ２ １ ０ １ ０ ）
摘要 ： 随着我国经济的增长， 风险投资以 其投资行为的独特性及其与中小高科技企业的特 臻
（ 三） 风 险资本 退 出机制 阻滞
风险 投 资 与传 统 投 资 的 区别 在 于 ． 给予 资 金 支 持 后 ．
风 投 机 构并 不 是 一 味 地关 注分 红 或 者 盈 利 ，而更 重 视 高 技 术 企 业 的发 展 是 否 在 一 个 正 常且 良好 的 轨 道 上 进 行 。
构， 因此 ， 风投公 司 以及风投 基 金从创 立之 初到 后续 的 营运
予 了风 险投 资快 速发 展 的平 台 。 风 险投 资作 为伴 随高 科技
中小 企业 发 展而 产 生 的特殊 融 资路 径 ， 也扮 演 了大 力 促进 高科 技 中小 企业 发 展 和先 进专 利技 术 产业 化 的 “ 孵 化器 ” 角色 。正 是 因为风 险投 资 这种特 殊 的 、 灵 活 的、 特 别适 应 高 科 技 中小 企 业 的融 资路 径存 在 ． 资本 与技 术 两者 之 间 才能 有效连接 ， 快 速 融合 ， 为 具 有 巨 大投 资 潜 力但 又苦 于 资金
论中小高新技术企业集群式创新与风险投资的联动
长点就会凭借技术溢出 、知识溢出等报酬递增优势逐步发展壮大 ，成为一个
产业 。拉 尔森 （ ９３） 为 ，作 为 集群 合作 创新 的参 与 者 ，虽 然 是相 互平 等 １９ 认 的独 立 主体 ，但 一旦加 入 创新 网络 和嵌 入创 新 集群 ，他 的行 为就要 受 到集 体 创新 目标 的引导 和制 约 ，形成 基于 创新 依赖 的 各个
中大 管理研究
２０ ０ ７年第 ２ （３） 卷
论 中小高新技术企业集群式创新
与风 险投资 的联动
过文俊 毛 睿①
摘要 ：本文对产业集群创新 与风险投 资关 系方面的文献进行 了梳 理， 分析 了中小高新技术企业集群式创新与风险投 资的相互 影响， 并结合我国实际探讨 了高新技术产业集群式创新和风 险投 资联动不足的表现及原因， 在此基础上提 出了相关的改
产业 集 群 （ｎｕｔａｃｕｔｒ） 一种 介 于企业 科层 组织 形 式 和市场 组织 ｉｄ ｓｉｌｌｓ ｓ 是 ｒ ｅ 形式 之 间 的 中间性组 织形 式 ，是一 种能 够降 低交 易 费用 的组织 制 度创新 。产 业 集 群 的 经 营模 式 使 具 有一 定 产 业 关 联度 的若 干 大 企业 和 中小 企 业 实 现 地
中引入一种新的生产要素的组合。对于产业集群与创新关 系的研究 ，是从马
① 根据王缉慈的广义集群概念 ， 产业集群分为两类 ： 高端道路和基于创新的集群以及低端道路和基于
低成 本 的集群 ，低 端道 路集 群其 参与 竞争 的基 础是 低成 本 。
１２ ２
维普资讯
Ｃｈ ｎ ａ ａ ｅ ｎ ｔ ｄ ｅ ｖ ｌｍｅ２ （ ） ｉ ａＭ ｎ ｇ ｍｅ ｔＳｕ ｉｓ ｏｕ ３
近 ｌ ０余年来 ，我 国各省市 的高新区蓬勃发展 ，但从总体上说 ，大多数
高科技中小企业与风险投资
高科技中小企业与风险投资[摘要] 本文从“民工荒”现象切入分析了中国经济由劳动密集型产业向技术密集型产业转变的必然性及中小企业在经济转变过程中发挥的作用,运用数理模型分析了传统融资体制下高科技中小企业融资难的必然性并从信息经济学的角度对风险投资在解决高科技中小企业融资难问题上的相应优势进行了阐释,通过一个动态博弈模型分析了健全法制对于发展风险投资业的重要意义并提出了相应的政策建议。
[关键词] 高科技中小企业风险投资融资难信息不对称动态博弈中国自1978年实施改革开放以来,经济迅猛发展,1978-2007年间人均gdp年平均增速超过8%,堪称“中国奇迹”。
21世纪全球正进入一个新的经济时代,高速发展的高科技正在迅速改变着传统产业和整个世界经济的面貌。
在这种迅速变化的新经济时代中国能否继续保持高速增长的势头,这取决于很多因素,而其中作为高科技企业中最具活力的中小企业的成长与发展将起到重要的作用。
一方面,这些高科技中小企业已越来越受到社会的广泛关注;另一方面,它们的发展也面临着一系列的难题,首要的一条便是融资难。
风险投资正是为解决高科技中小企业融资难问题而产生并得到迅速发展的。
所谓风险投资,是由职业金融家投入到新兴的迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业的一种权益性投资②。
其基本特征决定了它是弥补高科技中小企业资金缺口的一种极佳方式。
中国的风险投资自从1985年中国新技术创业投资公司③成立以来在中国的土地上已经运作了17个年头,一度在国内外呈现出蓬勃发展的态势。
但是,我国的风险投资仍旧处于起步阶段,存在很多问题,这就需要我们深入研究高科技中小企业与风险投资的特点来促进中国风险投资的发展、促进高科技中小企业的发展,从而为中国在21世纪的经济发展提供更加充足的动力。
一、高科技中小企业与经济转型(一)“民工荒”与中国经济转型“民工荒”是在进入21世纪时出现在中国劳动力市场上的新现象,指的是民工短缺现象。
尽管“民工荒”现象的出现有着复杂的原因,但廉价劳动力的比较优势正在消逝已成为不争的一个事实;即便中国农村劳动力近5 亿,剩余劳动力仍然至少有2 亿④,但是这些剩余的农村劳动力已经不是廉价的劳动力了;不论“普工荒”,还是“技工荒”,这个命题都是成立的。
风险投资对中小企业增值服务
试论风险投资对中小企业的增值服务摘要：近几十年来，各国经济发展表明，中小企业在国民经济和社会发展中发挥着重要的作用。
中小企业的创新活动产生了对创业资本的需求，创业资本的发展又推动了中小企业的创新活动。
两者形成了一种互为需求、相互促进的共生关系。
创业资本对中小企业创新活动的推动，促进了高新技术产业的发展，进而促进了一国就业水平的提高和产业结构的调整。
本文分析了风险投资对中小企业增值服务方面的助益作用。
关键词：风险投资；中小企业；增值服务中图分类号：f832.48 文献标识码：a 文章编号：1001-828x(2011)07-0208-02当前我国各类投资机构已经涌现出很多家，创业资本对中小企业的助益作用不可小觑，两者有机的形成一种互为需要的伴生关系，从而促进国民经济的快速发展。
风险投资对中小企业的发展有着很好的帮助作用，尤其是对发展前景较好的高科技公司，将会对企业资产的增值起到不可替代的大跨步效果，本文分析了风险投资与企业增值服务的内在联系，目前我国中小型高科技企业存在的主要困难与问题，最后论述了中小企业引入战略投资的几个主要步骤。
在风险投资注入中小企业问题上我国已经有不少成功经验，如广东省科技风险投资有限公司在投资格林美公司上的经验都是值得我们参考的。
一、中小型高科技企业存在的困难与问题中小型高科技企业在股权问题、资产问题、财务问题、团队建设、市场和营销模式问题等方面存在许多问题：1.股权问题中小型高科技企业在股权问题上通常存在股权结构单一、股本较小、股本结构不理想；2.资产问题资产规模偏小、资产结构不合理、有形资产较小、无形资产较大、流动资产不足；3.财务问题规范与监督，这是我们在实践中常常感到最棘手的问题。
财务制度、财务人员、财务管理手段等方面都不健全；4.市场和营销模式问题营销人员、市场销售网络、宣传和市场推广策略、营销模式、销售和资金回笼方面都存在较大的问题。
二、风险投资如何为企业提供增值服务在我国，中小型高科技企业的确存在不少的困难与问题。
发展风险投资 促进高新技术中小企业的成长
一
众所周知 ，远期结售汇的汇率计 算 ，采用 的是 国际市场远期 外汇交易所通 用的方法 ，远期汇率取决于 即期汇率 、外汇与人民 币的利率以及交 割期限的长短。在汇改之前 ，由于人 民币兑美元 汇价保 持相对稳定 ， 业的确可 以在 美元 远期结售汇业务上获取 企
一
～
高新技术 中小 企业主要从事高 新技术 的开发 、研 究及 应用 ，
范汇率风险的同时 ． 也意味着失去享受更好的汇价从而获取 更多 不成熟 的高新技术 中小企业成长快 ．在几年里就能迅速发展成为 盈利 的机会 。即使远期价格对企 业来讲 已经可以保本甚至盈利 ． ＿在组织和管理上 日趋成熟 的大公司 ，风险投资家就可通过出售其
一
所 风险投 资家投资 的对象主 但部分企业尤其 是中资企业仍顾虑重重 ， 是由于对远期结售 汇保 所投资 的资产或股权获得高收益 。 以， 要是高新技术 中小企业 ．因而风险投资成为高新技术 中小企业融 值功能 的片面了解而造成 的。更进一 步说 ，其根源 在于 混淆了保 值与投机的区别。远期结售 汇业 务主要功 能是保值 与避险 ．而绝 资的主 要资金来源。 二 、利用风险投资促进高新技术 中小企业的发展 非投机盈利。从某种角度来说 ，为获取将来可能的盈利机会而放 弃保值的做 法才是一种投机。因此 ，企业预做 远期结售 汇业务 的
维普资讯
投 姿 分 祈
来 ，无论 ６ 月后美元对人民币即期售汇价格是多少 ．客户都可 个 以按该合同上 的价格 ，也就是 ７ １ ２来卖 出美元。假设企业未 ９ ２ 采取任何措施 ， 个月 后 ， 民币果然升值 ， ６ 人 美元的买入价 为７ ０ ９
需要特别指出 ， 虽然企业利用远期结 售汇业务 降低换汇成本
是无可厚非的 ， 但我们绝不能因此就 只把 远期结售汇 当作盈利工
众所周知 ，远期结售汇的汇率计 算 ，采用 的是 国际市场远期 外汇交易所通 用的方法 ，远期汇率取决于 即期汇率 、外汇与人民 币的利率以及交 割期限的长短。在汇改之前 ，由于人 民币兑美元 汇价保 持相对稳定 ， 业的确可 以在 美元 远期结售汇业务上获取 企
一
～
高新技术 中小 企业主要从事高 新技术 的开发 、研 究及 应用 ，
范汇率风险的同时 ． 也意味着失去享受更好的汇价从而获取 更多 不成熟 的高新技术 中小企业成长快 ．在几年里就能迅速发展成为 盈利 的机会 。即使远期价格对企 业来讲 已经可以保本甚至盈利 ． ＿在组织和管理上 日趋成熟 的大公司 ，风险投资家就可通过出售其
一
所 风险投 资家投资 的对象主 但部分企业尤其 是中资企业仍顾虑重重 ， 是由于对远期结售 汇保 所投资 的资产或股权获得高收益 。 以， 要是高新技术 中小企业 ．因而风险投资成为高新技术 中小企业融 值功能 的片面了解而造成 的。更进一 步说 ，其根源 在于 混淆了保 值与投机的区别。远期结售 汇业 务主要功 能是保值 与避险 ．而绝 资的主 要资金来源。 二 、利用风险投资促进高新技术 中小企业的发展 非投机盈利。从某种角度来说 ，为获取将来可能的盈利机会而放 弃保值的做 法才是一种投机。因此 ，企业预做 远期结售 汇业务 的
维普资讯
投 姿 分 祈
来 ，无论 ６ 月后美元对人民币即期售汇价格是多少 ．客户都可 个 以按该合同上 的价格 ，也就是 ７ １ ２来卖 出美元。假设企业未 ９ ２ 采取任何措施 ， 个月 后 ， 民币果然升值 ， ６ 人 美元的买入价 为７ ０ ９
需要特别指出 ， 虽然企业利用远期结 售汇业务 降低换汇成本
是无可厚非的 ， 但我们绝不能因此就 只把 远期结售汇 当作盈利工
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
■－
投资是权益性 投 资 ，追 求 的是 资本 利润 ．而不 是利息 或 股 息 收人 ；（ ） ３ ．风脸投资的经营者要 参与 企业 的经营管理 和 决策 ，为企业 提供 财务规 划 ，发 展战 略等 方 面 的帮助 ，企 业 经营的好坏 直接决定 投资者能否收 回投资 ；（ ） 风险投 ４ 资的主要对象 是发展高 科 技产业 ．有 巨大 发展港 力而 缺乏 资金的 中小企业 ，风 险投 资 的运作 机理 是 风脸 投资公 司筹 措资金 ，以股权 或特别 债权 形式 投 入到 中小 企业 。风 脸投 资公司参 与 风险企 业 的 经 营活 动 ，根 据企 业 的经 营 情 况 ． 风 险投资公 司获 得投 资收益 。收回 投资后 ．企业再 将 资金 投＾到新 的中小企业 。 （ ）风险投资有利于解决 中小 企业普 遍存 在的融资难 一 的问题 。资金缺乏一 直是 我 国中 小企业 在 发展 中普遍 存在 的一个大 问题 。风 险投资 作为 一种 直接 融 资方式 可 以为 中 小企业提供数 额巨大 的资 金。风 险投资 公 司投资 中小 企业 的目的是待企 业 发展壮 大 ，市场 价值 急剧 膨胀 后 ，将 手 中 的股权售 出获得资本增 值的 收益 ．而不 是 收取股 息红 利或 操纵接管企业 。虽然 风 险投资 公 司在投 资后 要参 与企业 的 经 营和决策臂理 ．但 这一 切都 是 围绕着 尽快 促进企 业 发展
文 章 ｔ 先 分 析 风 陆 投 赍 对 发 展 高 科 技 中 小 企 业 的作 用 ，然 后 说 明 我 国 风 陆 投 赉 模 式 的选 择 及 风 陆 投 赉 发 展 应 注 意
的 问趣 。
关 键 词 ： 中 小 企 业 ；科 技 合 量 ；核 心 ；模 式 选 择 ； 需要 解 决
一
、
风 险投 资对 高 科 技 中小 企 业 的 作 用
（ 或特 别债权）形式 ，把资金投 向扳具发 展潜力 的创业企 业
和 创 业 项 目 ．以 期 企 业 成 长 到 相 对 成 熟 后 退 出 ．取 得 高 额
产业发展起来 。小 企业 管理 局评 定 的 ２ ０世 纪最 重 大 的 ６ ５
分 类 号 ：Ｆ ３ ．５ 文 献标 识 码 ：Ａ ８０ ９ 文 章编 号 ：１ ０ —８ １ ２ ０ ） ０ —０ ６ ０ ３ ０ ９（ ０ ２ １ ０ ４—０ ３
随 着 国有 企 业 改 革 的 深 人 ． 中 小 企 业 在 我 国经 济 中 所
险 投 资 企 业 承 担 主要 角 色 。
维普资讯
荆 州师 范学院 学报
２０ ０ ２年 第 １期 （ 套科 学版 社
论 风 险投 资 与 我 国高 科技 中小 企 业 的发 展
沈 金 菊
（ 州 ） ３０ ０
要 ：本 支 旨在 探 讨 高 科 技 中小 企 业 发 展 的 基 础 条 件 ， 并 说 明 高 科 技 中小 企 业 的 发 展 与 风 眭 投 赍 的 关 系 。
项 发 明和 创 造 都 是 山 ５ ０人 以 下 的 小 企 业 或 个 人 创 造 的 ， ０
资本 回报 的一 种资金 运作形式 。其特 点表 现为 ：（ ） 风险 １
投 资是 风 险性 的 长期 投 资 ，投 资 回 收 周 期 较 长 ； （ ） 风 险 ２
小企业 占所有 制造业产 品创 新的 ５ ％ ．小企业 平均每 个雇 ５ 员的创新数 要 比大企 业高 １ ８倍 ，其 重要创 新效 也 比大 。３ 企业高 １ …【 。因此 可见 ．中小企 业要在 市场 经 济 中 倍 圳 立足 ，要 与大企业竞 争 ，必须发展高新技术产业 。 中小 企业 要成长为高科技企 业 ，须具备许 多基础条 件。 首先要具 备有 利 于 中小企 业 技术创 新的 客观 条件 ，就 是指 大力推进 技术 成果 转化 的技术 服务 中心 ，技 术市场 等 中介 服舟机构 ；其 次要有 人才 激励 机制 ，实现创 新人才 的 市场 价值 ，即 中小 企 业 应 形成 技 术 人 才 的培 养 、使 用 、评 价、 激励的市 场机制 ．创造 优 秀人 才能脱 颖而 出的 宽松的 市场 环境 ；最后 ，要 具备有 效 的创新 支 持系统 ，特别是 创业 的
发挥的巨大作 用 日益 为各界 人 士所重 视。过 去多年来 ．我 们讲的最多 的是 搞活 大 中型 企业 。近年来 ，越 来越 多 的人 意识到发展 中小企业 的重 要性 ．特别是 具有 科技 含量 的高
新 技术 企 业 。 中小 企 业 与 大 企 业 相 比 ．最 大 的 缺 陷 是 规 模 小 、 蛾 乏 与 大企 业 竞 争 的 实 力 ，但 中 小 企 业 可 以通 过 发 展 高 新 技 术 所 谓 风 脸 投 资 又 称 创 业 投 资 ．是 指 主 要 以 权 益 资 本
收稿 日期 ：２ Ｏ １ 一 ６ Ｏ ｌ一 ｏ ２
作者 简介 ：沈金菊 （９ ６ ） １ ６一 ，女 ，荆 州师范学 院经管系讲师 。
维普资讯
进 行的 ．与企业 经营 者 的利 益是一 致 的。当企 业 出现 资 金 紧张时 ，风险投 资公 司从 企业 的长 期利益 考虑还 会进一 步 投人资金 （ ）风险 投 资有 利于 中小企业 的技 术 进步 和产 品 创 －
金融支持 系统 ．其 中的核 心 要素就 是风 险投 资。我 们 都知
道 ，离新 技术 企 业 的 成 长 是 一 个 周 期 长 而 充 满 风 脸 的过 程
从最初 的萌芽 到最终 形成 产业 ，一 般都 要经 过种子 期、初 创期 、扩 张期 、成熟期 等 四个 阶段 ，每 个 阶段 都要 连绵 不 断地获得资金支 持 。如果 投有 充足 的风 险投 资 ，促 使企 业 实现快速成 长 ，即使 有好 的 高成长性 的项 目．高科技 产 业 也难 以蓬勃 发展 ，这就需要 风 险投 资人慧 眼识 项 目，由风
投资是权益性 投 资 ，追 求 的是 资本 利润 ．而不 是利息 或 股 息 收人 ；（ ） ３ ．风脸投资的经营者要 参与 企业 的经营管理 和 决策 ，为企业 提供 财务规 划 ，发 展战 略等 方 面 的帮助 ，企 业 经营的好坏 直接决定 投资者能否收 回投资 ；（ ） 风险投 ４ 资的主要对象 是发展高 科 技产业 ．有 巨大 发展港 力而 缺乏 资金的 中小企业 ，风 险投 资 的运作 机理 是 风脸 投资公 司筹 措资金 ，以股权 或特别 债权 形式 投 入到 中小 企业 。风 脸投 资公司参 与 风险企 业 的 经 营活 动 ，根 据企 业 的经 营 情 况 ． 风 险投资公 司获 得投 资收益 。收回 投资后 ．企业再 将 资金 投＾到新 的中小企业 。 （ ）风险投资有利于解决 中小 企业普 遍存 在的融资难 一 的问题 。资金缺乏一 直是 我 国中 小企业 在 发展 中普遍 存在 的一个大 问题 。风 险投资 作为 一种 直接 融 资方式 可 以为 中 小企业提供数 额巨大 的资 金。风 险投资 公 司投资 中小 企业 的目的是待企 业 发展壮 大 ，市场 价值 急剧 膨胀 后 ，将 手 中 的股权售 出获得资本增 值的 收益 ．而不 是 收取股 息红 利或 操纵接管企业 。虽然 风 险投资 公 司在投 资后 要参 与企业 的 经 营和决策臂理 ．但 这一 切都 是 围绕着 尽快 促进企 业 发展
文 章 ｔ 先 分 析 风 陆 投 赍 对 发 展 高 科 技 中 小 企 业 的作 用 ，然 后 说 明 我 国 风 陆 投 赉 模 式 的选 择 及 风 陆 投 赉 发 展 应 注 意
的 问趣 。
关 键 词 ： 中 小 企 业 ；科 技 合 量 ；核 心 ；模 式 选 择 ； 需要 解 决
一
、
风 险投 资对 高 科 技 中小 企 业 的 作 用
（ 或特 别债权）形式 ，把资金投 向扳具发 展潜力 的创业企 业
和 创 业 项 目 ．以 期 企 业 成 长 到 相 对 成 熟 后 退 出 ．取 得 高 额
产业发展起来 。小 企业 管理 局评 定 的 ２ ０世 纪最 重 大 的 ６ ５
分 类 号 ：Ｆ ３ ．５ 文 献标 识 码 ：Ａ ８０ ９ 文 章编 号 ：１ ０ —８ １ ２ ０ ） ０ —０ ６ ０ ３ ０ ９（ ０ ２ １ ０ ４—０ ３
随 着 国有 企 业 改 革 的 深 人 ． 中 小 企 业 在 我 国经 济 中 所
险 投 资 企 业 承 担 主要 角 色 。
维普资讯
荆 州师 范学院 学报
２０ ０ ２年 第 １期 （ 套科 学版 社
论 风 险投 资 与 我 国高 科技 中小 企 业 的发 展
沈 金 菊
（ 州 ） ３０ ０
要 ：本 支 旨在 探 讨 高 科 技 中小 企 业 发 展 的 基 础 条 件 ， 并 说 明 高 科 技 中小 企 业 的 发 展 与 风 眭 投 赍 的 关 系 。
项 发 明和 创 造 都 是 山 ５ ０人 以 下 的 小 企 业 或 个 人 创 造 的 ， ０
资本 回报 的一 种资金 运作形式 。其特 点表 现为 ：（ ） 风险 １
投 资是 风 险性 的 长期 投 资 ，投 资 回 收 周 期 较 长 ； （ ） 风 险 ２
小企业 占所有 制造业产 品创 新的 ５ ％ ．小企业 平均每 个雇 ５ 员的创新数 要 比大企 业高 １ ８倍 ，其 重要创 新效 也 比大 。３ 企业高 １ …【 。因此 可见 ．中小企 业要在 市场 经 济 中 倍 圳 立足 ，要 与大企业竞 争 ，必须发展高新技术产业 。 中小 企业 要成长为高科技企 业 ，须具备许 多基础条 件。 首先要具 备有 利 于 中小企 业 技术创 新的 客观 条件 ，就 是指 大力推进 技术 成果 转化 的技术 服务 中心 ，技 术市场 等 中介 服舟机构 ；其 次要有 人才 激励 机制 ，实现创 新人才 的 市场 价值 ，即 中小 企 业 应 形成 技 术 人 才 的培 养 、使 用 、评 价、 激励的市 场机制 ．创造 优 秀人 才能脱 颖而 出的 宽松的 市场 环境 ；最后 ，要 具备有 效 的创新 支 持系统 ，特别是 创业 的
发挥的巨大作 用 日益 为各界 人 士所重 视。过 去多年来 ．我 们讲的最多 的是 搞活 大 中型 企业 。近年来 ，越 来越 多 的人 意识到发展 中小企业 的重 要性 ．特别是 具有 科技 含量 的高
新 技术 企 业 。 中小 企 业 与 大 企 业 相 比 ．最 大 的 缺 陷 是 规 模 小 、 蛾 乏 与 大企 业 竞 争 的 实 力 ，但 中 小 企 业 可 以通 过 发 展 高 新 技 术 所 谓 风 脸 投 资 又 称 创 业 投 资 ．是 指 主 要 以 权 益 资 本
收稿 日期 ：２ Ｏ １ 一 ６ Ｏ ｌ一 ｏ ２
作者 简介 ：沈金菊 （９ ６ ） １ ６一 ，女 ，荆 州师范学 院经管系讲师 。
维普资讯
进 行的 ．与企业 经营 者 的利 益是一 致 的。当企 业 出现 资 金 紧张时 ，风险投 资公 司从 企业 的长 期利益 考虑还 会进一 步 投人资金 （ ）风险 投 资有 利于 中小企业 的技 术 进步 和产 品 创 －
金融支持 系统 ．其 中的核 心 要素就 是风 险投 资。我 们 都知
道 ，离新 技术 企 业 的 成 长 是 一 个 周 期 长 而 充 满 风 脸 的过 程
从最初 的萌芽 到最终 形成 产业 ，一 般都 要经 过种子 期、初 创期 、扩 张期 、成熟期 等 四个 阶段 ，每 个 阶段 都要 连绵 不 断地获得资金支 持 。如果 投有 充足 的风 险投 资 ，促 使企 业 实现快速成 长 ，即使 有好 的 高成长性 的项 目．高科技 产 业 也难 以蓬勃 发展 ，这就需要 风 险投 资人慧 眼识 项 目，由风