股票价格变动与宏观指标之间的相关性分析
宏观经济变量对股市波动的影响研究
宏观经济变量对股市波动的影响研究股市波动一直是投资者和经济学家们关注的重点。
股市波动的原因是多种多样的，但是宏观经济变量是其中最重要的因素之一。
本文将会深入探讨宏观经济变量对股市波动的影响，为投资者提供有价值的信息。
宏观经济变量对股市波动的影响是一个复杂的问题，因为股市波动受到许多因素的影响，例如公司盈利、政治因素、自然灾害等等。
但是，在这些因素之中，宏观经济变量对股市波动的影响最为明显和重要。
因此，我们可以把宏观经济变量分为三类来探讨它们对股市波动的影响：通货膨胀率、经济增长率、利率。
通货膨胀率通货膨胀率是宏观经济变量中最为重要的一个因素，因为它直接影响货币的购买力。
当通货膨胀率上升时，货币的购买力下降，企业的成本上升，进而导致股价下跌。
反之，当通货膨胀率下降，企业的成本下降，股价就会上涨。
通货膨胀率对股市波动的影响有一个滞后效应。
当通货膨胀率上升时，企业成本上升，导致股价下跌。
但是，在一定时间内，企业可以通过提高产品价格来抵消成本上升的影响，这会使得股价上涨。
而在这个过程中，股价的变化会滞后于通货膨胀率变化的时间。
经济增长率经济增长率也是一个非常重要的宏观经济变量，它直接反映了国家的经济繁荣程度。
一般来说，当经济增长率上升时，企业的盈利能力会提高，导致股价上涨。
反之，当经济增长率下降时，企业的盈利能力也会下降，股价则会下跌。
经济增长率对股市波动的影响具有比较明显的长期性。
当一国经济增长率上升时，企业的盈利能力会逐渐提高，这种趋势会持续一段时间，导致股价上涨。
而当一国经济增长率下降时，这种趋势也会持续一段时间，股价则会下跌。
因此，我们可以通过观察一个国家的经济增长趋势来预测该国股市的长期走势。
利率利率是宏观经济变量中又一个非常重要的因素。
当利率上升时，企业的借贷成本会上升，这会导致企业盈利能力下降，股价下跌。
当利率下降时，企业的借贷成本下降，股价则会上涨。
利率对股市波动的影响具有滞后性和短期性。
为什么宏观因素是影响证劵市场价格变动最重要的因素
为什么宏观因素是影响证劵市场价格变动最重要的因素宏观经济因素对证劵市场价格的影响有6个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。
经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。
危机，繁荣。
三，物价变动对股市的影响。
普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。
四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。
适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。
当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。
五，利率变动对股市的影响。
利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。
六，汇率变动对股市的影响。
一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。
总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。
财政政策的变动对证劵市场价格有何影响1.综合来看。
扩张性财政政策，可增加财政支出、减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上涨、经营风险下降，是居民收入增加，从而使股价上涨。
反之紧缩性财政政策则使股价下跌。
2.政府购买是社会总需求的一个重要组成部分，政府扩大购买力水平增加投资会增加相关产业的需求促进经济发展，这样公司利润增加，居民收入提高，从而促进证劵价格上扬。
减少政府购买力则反效果。
3.改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求。
提高政府转移支付水平，会使一部分的收入水平提高，也促进公司利润增长，因而有助于证劵价格上扬，反之股价下跌。
4.公司税的调整将在其他条件不变的情况下，直接影响公司的净利润，并进一步影响到公司扩大生产规模的能力和积极性，从而影响公司未来成长潜力，因此对证劵影响不言而喻。
货币政策的变动对证劵市场上价格有何影响货币政策对证劵市场价格的影响有：1.当增加货币供应量时，一方面证劵市场的资金增多，另一方面同伙使得人满为了保值而购买证劵，推动证劵市场价格上扬。
宏观经济运行与证券市场波动的关系
宏观经济运行与证券市场波动的关系宏观经济运行与证券市场波动的关系，是一个复杂而微妙的话题。
下面，我们将从几个方面来探讨这个问题。
1. 经济增长与股市表现
经济增长是影响股市表现的最重要的因素之一。
当经济增长强劲时，
企业利润增加，股票价格上涨，投资者信心增强。
反之，当经济增长
疲软时，股市往往会表现低迷。
2. 利率变动与股市表现
利率是另一个影响股市表现的因素。
当利率上升时，借贷成本增加，
企业盈利下降，股市的表现也往往会不佳。
反之，当利率下降时，企
业的融资成本降低，信贷更加宽松，股市会表现较好。
3. 通货膨胀与股市表现
通货膨胀是一个关键的宏观经济问题，其对股市的影响也较大。
当通
货膨胀严重时，企业成本上升，经济增长放缓，股市表现不佳。
反之，当通货膨胀保持在适度水平时，股市往往表现较好。
4. 地缘政治风险与股市表现
地缘政治风险是影响股市表现的难以预测的因素之一。
当地缘政治风
险升级时，市场情绪往往紧张，股市表现不佳。
反之，当地缘政治风
险降低时，股市表现较好。
综上所述，宏观经济运行与证券市场波动的关系是十分紧密的。
了解经济基本面和市场情绪，对于投资者做好投资决策至关重要。
中国股票价格指数波动影响因素分析
中国股票价格指数波动影响因素分析中国股票价格指数（CSI）是反映中国股市整体行情的重要指标，其波动对中国经济和社会发展具有重要影响。
本文从宏观经济、市场供求、投资者心理等角度探讨了影响中国股票价格指数波动的因素。
一、宏观经济因素1.1 国内经济形势国内经济形势是影响股票价格指数波动的重要因素。
当经济增长势头强劲、企业盈利增长等数据良好时，投资者会更加乐观，股票价格指数也会随之上涨。
相反，如果经济增长乏力、企业盈利下滑，市场信心会受到打击，股票价格指数也会下跌。
1.2 宏观政策政府宏观政策的调控力度也是影响股票价格指数波动的重要因素。
如央行货币政策的调控、政府经济刺激政策的实施等都会影响股票市场的供求关系，进而影响股价波动。
二、市场供求因素2.1 投资需求投资者对于股票的需求是决定股票价格指数波动的最直接因素。
如当市场投资需求旺盛时，股价也会随之上涨，市场交易量也会增加。
相反，投资需求减弱时，市场交易量减少，股价也会受到较大压力下跌。
资金供求也是决定股票价格指数波动的重要因素。
如投资者的资金量增多时，市场的资金供应会增加，进而增加了市场总市值，股票价格指数也会上涨。
反之，资金紧缺时，市场的流动性不足，也会对股票价格指数产生负面影响。
三、投资者心理因素3.1 投资者风险偏好投资者的风险偏好也是影响股票价格指数波动的重要因素。
当投资者风险偏好程度增强时，他们会更加愿意投资于高风险的股票等金融产品，进而推高市场需求和股票价格指数上涨。
反之，投资者风险偏好降低时，他们会选择低风险较稳健的投资方案，导致市场交易量减少和股票价格指数下跌。
3.2 市场心理预期市场心理预期也是影响股票价格指数波动的重要因素。
如市场投资者普遍预期经济增长速度加快，上市公司业绩更为出色，市场供求状态良好，这都会对股票价格指数产生积极影响。
反之，市场心理预期偏悲观时，投资者对市场的信心下降，也会对股票价格指数产生消极影响。
总而言之，中国股票价格指数波动的因素复杂而多样，包括宏观经济形势、市场供求和投资者心理预期等多个方面。
股票价格指数与宏观经济变量关系的实证研究
要影响因素之一。近 ２ 年来西方学者不仅从理论上研究这 Ｏ
些变量的影响作用， 而且进行了相应的实证分析。其中， 被 最为广泛应用 的是 Ｒ ｓ 于 １ ６年创立 的套利定 价定 理 ｏ ｓ ９ ７
率与宏观经济变量之间没有显著的定价关系 。Ｐｏ ¨ ｏ ｎ 和 Ｔｖｒ ａ ｏ也证明不可以用 Ｃｅ 等所采用的变量去解释英国 ｌ ｈｎ
系， 发现长期而言， 实际股票收益率与通货膨胀呈明显负相
的股票收益率 。Ｂ ｓａｇ 则利用子样本滚动回归方法， ｉｗｎｅ ｎ ｒ 发现美国股票收益率与实际经济活动之间不存在显著关
系 。
（Ｐ ） ｈｎ ＡＴ 。Ｃｅ 等在 Ａ 框架内建立了一个向量自回归（ Ａ ） Ｔ Ｐ Ｖ Ｒ 模型， 说明经济变量对股市收益率具有系统的影响， 因为经 济力量影响贴现率——公司创造现金流的能力和未来红利
场经过 １ 余年的发展 ， Ｏ 逐渐成为与整个经济发展紧密相连
的、 为各种资金所有者和需求者提供投融资渠道的一个重要 市场。随着股票市场在国民经济运行中地位的不断突出， 在 宏观经济政策的制定过程中也越来越重视股票市场的影响。 在此背景下， 研究股票市场价格指数与宏观经济变量之间的 关系， 具有理论意义与实践意义。 目 人们普遍认为宏观经济变量是股票价格变动的重 前，
８ ２
维普资讯
有影响 。刚猛和陈金贤研究了 １９ 年 １ ９５ 月至 ２０ 年 １ ０２ 月 中国实际股票收益率、 通货膨胀和实际经济 活动的相关关
的影响。 所以， 股票市场表现与宏观经济变量之间应该存在
一
种密切的关系。 ３ 股票价格与宏观经济变量相互关系的理论假定 ．
收稿 日期 ：０ ６０ ．２ ２ ０ ．３ １
基金 项 目 ： 国家 社 会 科 学 基 金 资 助 项 目（３ Ｊ ０９ ； 育 部 博 士 点 专 项 科 研 基 金 资 助 项 目（０２５ ２０ ） 全 国 高 校 青 年 ０ ＢＹ ９ ） 教 ２００ ３０ ５ ； 教师奖励基金资助项 目
宏观经济变量对股票价格的影响研究
摘要：股票价格不仅仅受其内在价值的影响，还和宏观经济因素有密切的关系。
运用向量自回归方法，就宏观经济对股票价格的影响进行实证分析。
研究结果表明，股票价格指数的短期波动受通货膨胀率、利率、储蓄的短期变化的影响；但是中国股票市场的走势与实体经济发展也存在背离，工业增加值与货币供给量的变化对股票价格指数的影响较小。
关键词：宏观经济；股票价格；向量自回归一、引言股票市场是经济发展的产物，因而一国股票市场的发展与该国经济发展紧密相关。
一方面，投资对象要受到宏观经济形势的影响；另一方面，证券业本身也直接受到宏观经济因素的左右。
国家的财政状况、金融环境、汇率调整，都将影响股票价格的沉浮。
股票市场与经济状况紧密相联，经济衰退时，股票市场的行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣时，股票价格也会呈现上升走势。
根据以往的经验，股票市场往往也是经济状况的“晴雨表”。
当出现较高的通货膨胀时，股票价格就会下挫，而财政支出增加时，股票价格就会上扬。
金融环境放松，市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调，很多游资会从银行转入股票市场，股票价格往往会出现升势；国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股票价格通常会下跌。
但是，这仅仅是从定性的角度来分析，到底宏观经济中各因素对股票市场的影响程度如何呢?就需要采用定量的方法来研究。
本文将从理论和实证两方面研究宏观经济对股票价格的影响。
二、宏观经济变量对股票价格影响的理论假定根据Chen等提出的“简单而又直观的金融理论”，一个国家的股票市场价格指数会受到来自经济增长、实际利率、通货膨胀率等宏观经济因素的影响。
综合相关理论和已有的实证研究证据，本文假定宏观经济变量对股票市场价格会有如下的影响。
(一)GDP的影响理论上说，GDP是反映一国经济整体实力的宏观指标。
它的下降表明经济不景气，大多数企业的经营盈利状况不佳，企业减少投资，降低成本，融资速度减慢，股票市场的供给曲线就会向左上方缓慢移动；同时，股票市场的需求方――股票投资者也由于经济的不景气而对未来收入的预期降低，从而减少支出和投资资金，使股票市场的需求曲线向左下方移动，两个曲线的下移将使股票价格下降。
股票价格波动的宏观影响因素分析
股市， 每次股指波峰 几乎都是 成交量 的波峰， 每次股指 波谷都是
成交量波谷。由此 可以看 ， 中 国股市在市场 上表现为成交量 随 股市 上涨而逐 步增 加， 随股市下跌 而逐渐减少 。 一般情况下 ． 世 界 主要成熟 市场的成交量较 为稳定 ． 由于市场规模 变化不大 ， 股票 价格指数基本上可 以反映一个 市场 的总体变化状况 。而 中国股 市除了以股价指数来衡 量市场变动状况之外， 还使用 了一 系列 的 辅助指标 ， 如换手率 、 市盈率等 。 （ 三） 股 价 受政 策 影 响剧 烈 在我国股票市场 上，除在 股票 市场 的发展初期带有一定 的 民间 自发性外 。整个发展过程都 是在政 府引导和推动下成长起 来的。中国股市所经历 的特大级别 的波动多数都与政策 的变 化 有直 接关 系 ， 政策调控股市的信号 卜 分 明显 。 政府不仅运用法律 手段和经济手段调节股票市场 的运 行 ，而 且还经常对股票市场 实施政 策干预 ， 使股市发展呈现ｍ强烈 的“ 政策性” 特征 。 政策 的 出台效 果 ， 不仅能迅 速地 在股价（ 股指 ） 走势 中得 以体 现 ， 而且强 度大 ， 作用 明显 ， 经常 由于政策 面的变化 导致股价波动的趋势发 生大 幅度 改变 。 （ 四） 投 机 性特 征 太 突 出 适度 的投机行为在一定程度 上促进股票 的流动 ，但过渡投 机就会对行业 产生极大 的危害 。目前 ， 我 国股市上存在一大批短 期投 资者 ， 主要采用“ 快进快出” 的方式 ， 寻找题材， 大量抛 购， 引起
《 经济师１ ２ ０ １ ３ 年第 １ 期
●证券市场
股 票价 格波动的宏观影响 因 素分析
●柏
摘 要 ：股票 市场的发展和 国家的宏观经济 因素有 着密切 的联 系。研 究我 国股票价格波动 宏观 经济 变量对股票 市场 的影 响， 对于提 高市场的资源配置效率十分重要 。文章试 图从 影响股 票价格波动的宏观 因素 出发来分析股票价格的波动 。 关键词 ： 股票价格 波动 宏观影响 因素 中图分类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ９ 文献标识码 ： Ａ 文章 编号 ： １ ０ ０ ４ － ４ ９ １ ４ （ ２ ０ １ ３ ） ０ １ － ０ ６ ９ － ０ ２ 股价波动是股票 市场 的常态特征 ，适 度的股价波动有利于 增 加市场 的活跃 度 ， 提 高市场 的流动性 。 但剧烈频繁 的波动会扭 曲市场 的价格机制 ，导致 股票市场效率损失进 而阻碍市场优化 资源配置功能的发挥 。我 国股票市场起步相对 较晚 ， 经过 ２ Ｏ 余 年 的发 展 ， 目 前仍 处于初级阶段 ． 市场波动 的高 风险低效率表现 得尤 为突出。股票市场 的运 行态势是一 国宏观 经济 发展情况的 “ 缩略图 ” ，相关宏观经济变 量的变动必定会对证券 市场产生重 大影 响，因此对于影响 股票价格 的宏观因素分析具 有重要的理
影响股票价格波动的因素及机理分析
影响股票价格波动的因素及机理分析股票价格是经济市场中最为基础和重要的指标之一。
股票价格的波动和变化，对于投资者、企业、政府以及整个经济社会都有着重要的影响。
这篇文章将就影响股票价格波动的因素和机理进行分析和探讨。
一、宏观经济因素的影响宏观经济因素是影响股票价格波动的重要因素之一，宏观经济的发展状况、政策变化以及社会大环境的转变都可能对股票市场造成影响。
1. GDPGDP是衡量国民经济发展水平和总体经济增长的重要指标。
当GDP增速较快时，说明经济发展状态良好，股票市场的投资环境较为有利，股票价格会表现出上涨的趋势。
反之，当GDP增长缓慢或者下滑，股票价格可能会出现下跌的趋势。
2. 利率利率对股票市场具有一定的影响力。
一般情况下，利率的下降能够使得股票市场的投资热度加大，股价有望上涨；而反之，利率的上升则会对股票市场造成不利影响。
3. 货币政策货币政策也是影响股票市场的重要因素之一。
政府如果采取紧缩的货币政策，将会导致股票市场上的资金流动性下降，从而限制了股票市场的发展。
相反，如果政府采取宽松的货币政策，将会促进股票市场良性的投资环境，从而刺激股票市场的发展。
二、公司基本面对股票价格的影响公司基本面也是影响股票价格波动的重要因素之一。
公司基本面是衡量企业健康度和盈利能力的重要指标，这些数据的好坏都能够对股票价格产生影响。
1. 利润公司的利润是股票市场上的一个非常重要的指标。
一般情况下，公司利润的增长越快，股票价格就越可能会上涨；反之，如果公司的利润下降，股票价格也有可能会下跌。
2. 销售额销售额也是衡量公司基本面的重要指标之一。
当公司的销售额增长较快时，股票市场可能会对该公司产生高度的投资热度，从而使得股票价格上涨；而反之，当公司的销售额下降时，股票价格也可能会下跌。
3. 财务状况公司的财务状况也是影响股票价格的一个重要指标。
如果公司的财务状况良好，这样的基本面将会吸引更多的投资者进入该公司的股票市场，使得股票价格上涨；反之，如果公司的财务状况较差，则股票价格可能会下跌。
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中国股价波动与宏观经济数据的相关性分析
本文选择了上证综合指数的变动与中国同期的通货膨胀率、GDP、存款利率、CPI、
财政支出、财政收入、外汇储备额以及汇率变化之间的相关性进行了分析，得出如下的结果：
表一：上证指数与通货膨胀率的spss相关性分析
相关性
上证综指通货膨胀率
上证综指Pearson 相关性 1 .202 显著性（双侧）.576
平方与叉积的和 1.437E7 4866.877
协方差1596512.503 540.764
N 10 10 通货膨胀率Pearson 相关性.202 1 显著性（双侧）.576
平方与叉积的和4866.877 40.561
协方差540.764 4.507
N 10 10 由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.202，检验统计量对应的p 值为0.576大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与通货膨胀率之间没有显著性的关系。
表二：通货膨胀率与存款利率的spss相关性分析
相关性
上证综指存款利率
上证综指Pearson 相关性 1 .690*显著性（双侧）.027
平方与叉积的和 1.437E7 5474.718
协方差1596512.503 608.302
N 10 10 存款利率Pearson 相关性.690* 1 显著性（双侧）.027
平方与叉积的和5474.718 4.381
协方差608.302 .487
N 10 10 *. 在 0.05 水平（双侧）上显著相关。
由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.690，检验统计量对应的p 值为0.027小于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与存款利率之间有显著性的关系。
表三：上证综合指数与GDP之间的spss相关性分析
相关性
上证综指gdp
上证综指Pearson 相关性 1 .553 显著性（双侧）.098
平方与叉积的和 1.437E7 5.455E8
协方差1596512.503 6.061E7
N 10 10 gdp Pearson 相关性.553 1 显著性（双侧）.098
平方与叉积的和 5.455E8 6.780E10
协方差 6.061E7 7.533E9
N 10 10 由表中的spss软件分析结果可知，两者的偏相关系数为0.553，检验统计量对应的p值为0.098大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与存款
利率之间没有显著性的关系。
表四：上证综指与财政支出之间的spss相关性分析
相关性
上证综指财政支出
上证综指Pearson 相关性 1 .520 显著性（双侧）.124
平方与叉积的和 1.437E7 1.188E8
协方差1596512.503 1.320E7
N 10 10 财政支出Pearson 相关性.520 1 显著性（双侧）.124
平方与叉积的和 1.188E8 3.635E9
协方差 1.320E7 4.039E8
N 10 10 由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.520，检验统计量对应的p 值为0.124大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与财政支出之间没有显著性的关系。
表五：上证综合指数与财政收入之间的spss相关性分析
相关性
上证综指财政收入
上证综指Pearson 相关性 1 .564 显著性（双侧）.090
平方与叉积的和 1.437E7 1.252E8
协方差1596512.503 1.391E7
N 10 10 财政收入Pearson 相关性.564 1 显著性（双侧）.090
平方与叉积的和 1.252E8 3.431E9
协方差 1.391E7 3.812E8
N 10 10 由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.564，检验统计量对应的p 值为0.09大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与财政支出之间没有显著性的关系。
表六：上证综合指数与居民消费价格之间的spss相关性分析
相关性
上证综指居民消费价格
上证综指Pearson 相关性 1 .239 显著性（双侧）.505
平方与叉积的和 1.437E7 6208.033
协方差1596512.503 689.781
N 10 10 居民消费价格Pearson 相关性.239 1 显著性（双侧）.505
平方与叉积的和6208.033 46.801
协方差689.781 5.200
N 10 10 由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.239，检验统计量对应的p 值为0.505大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与财政支出之间没有显著性的关系。
表七：上证综指与外汇储备额度之间的spss相关性分析
相关性
上证综指外汇储备
上证综指Pearson 相关性 1 .554 显著性（双侧）.097
平方与叉积的和 1.437E7 4.913E7
协方差1596512.503 5459387.453
N 10 10 外汇储备Pearson 相关性.554 1 显著性（双侧）.097
平方与叉积的和 4.913E7 5.484E8
协方差5459387.453 6.093E7
N 10 10 由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.554，检验统计量对应的p 值为0.097大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与外汇储备额度之间没有显著性的关系。
表八：M0&HSHS的SPSS分析数据
上证综指货币供给量零
上证综指P earson 相关性 1 .766**
显著性（单侧）.000
N 241 240
货币供给量零P earson 相关性.766** 1
显著性（单侧）.000
N 240 240
**. 在 .01 水平（单侧）上显著相关。
由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.766，检验统计量对应的p 值为0.000小于0.01，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与货币供应量M0之间有显著性的关系。
表九： M1&HUSHI的SPSS分析数据
相关性
上证综指货币供给量一
上证综指Pearson 相关性 1 .745**
显著性（单侧）.000
N 241 240
货币供给量一Pearson 相关性.745** 1
显著性（单侧）.000
N 240 240
**. 在 .01 水平（单侧）上显著相关。
由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.745，检验统计量对应的p 值为0.000小于0.01，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与M1之间有显著性的关系。
表十： M2&HUSHI的SPSS分析数据
相关性
上证综指货币供给量二
上证综指Pearson 相关性 1 .736**
显著性（单侧）.000
N 241 241
货币供给量二Pearson 相关性.736** 1
显著性（单侧）.000
N 241 241
**. 在 .01 水平（单侧）上显著相关。
由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.736，检验统计量对应的p 值为0.000小于0.01，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与货币供应量M2之间有显著性的关系。
表十一：上证综合指数与汇率之间的spss之间的相关性分析
相关性
汇率上证指数
汇率Pearson 相关性 1 -.488 显著性（双侧）.267
平方与叉积的和.099 -200.279
协方差.016 -33.380
N 7 7 上证指数Pearson 相关性-.488 1 显著性（双侧）.267
平方与叉积的和-200.279 1708685.273
协方差-33.380 284780.879
N 7 7 由表中的spss软件分析结果可知，两者的相关系数为0.488，检验统计量对应的p 值为0.267大于0.05，说明在不考虑其他因素的影响下，上证综合指数与汇率之间没有显著性的关系。