完整版第六讲财务分析-盈利分析.ppt
合集下载
盈利能力分析PPT(共 49张)
净资产收益率（ROE）的其他分解
净资产 净收益 收益率 净资产
息税前收益 销售净收入 税前收益 资产总额 净收 销售净收入 资产总额 息税前收益 净资产 税前
税收效 应比率
净收益 税前收益
税前收益(1 所得税税率) 税前收益
1 所得税税率
净资产 息税前 总资产 财务成 权益 税收效 收益率 收益率 周转率 本比率 乘数 应比率
每股收益计算公式
•
利润表的底线—稀释每股收益
• 初衷：适用主要与多元化的资本市场和复 杂的资本结构相联系。 • 基于对广大投资者的善意保护，该指标披 露显得十分必要。
稀释每股收益的内涵
• 基于或有事项（潜在普通股）对于公司普 份的稀释，对其可能影响的公司收益（分 ，主要对普通股股数（分母）加以调整， 示最小可能（即稀释最大化）的每股收益
效运营的一种经营方式。
资本经营盈利能力内涵与指标
• 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经 营所取得的利润的能力。反映指标:
净资产收益率（ROE） = 净利润 / 平均净资产 × 100
• 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业 的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资 产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着企 业股东价值的大小。
2
资产经营盈利 （ROA
资产经营盈利能力内涵与指标
• 资产经营盈利能力，是指企业运营资产所产生 • 反映指标：
总资产报酬率（ROA）=（利润总额 + 利息支出）/ 平均
息税前利润 （EBIT）
资产经营盈利能力因素分析
•
营业收入 息税前利润 平均总资产 营业收入 100
财务分析_盈利能力分析(PPT32页)
二、资产盈利分析
净资产收益率——受总资产报酬率的影响— —为进一步明确总资产报酬率又受什么影响 因素影响（即相当于更进一步的认识，净资 产收益率变化的原因）——则还要进行资产 盈利分析（即总资产报酬率分析）
总资产报酬率＝息税前利润/平均总资产
影响总资产报酬率的因素又有两个方面：
1、总资产周转率＝营业收入/平均总资产 2、销售利润率＝息税前利润/营业收入
对影响资本盈利能力的原因进行分析
1、总资产报酬率：
＝息税前利润/平均总资产 总资产收益率越高，净资产收益率就越高；总资产收益越低，净资产收益率也就越低；
2、负债利息率：
＝利息总额/平均负债总额 利息的高低直接关系到利润的高低，因而它同样影响着净资产收益率； 一般来说总资产收益率应大于负债利息率，说明企业利用负债资金不但可以清偿利息，还
可以为企业获得超出利息之外的利润； 总资产收益率小于负债利息率时，说明企业利用负债资金获得的利润还不足以清偿利息，
还要利用权益资金创造的利润来清偿一部分利息。
3、财务结构：
即资产与负债，或负债与净资产之间的比率 当总资产报酬率高于负债利息率时，说明企业利用负债资金不但可以清偿利息，还可以为
企业获得超出利息之外的利润，此时可进一步加大负债资金比重，获取更多的利润，从而 提高净资产收益率； 当总资产报酬率低于负债利息率时，说明企业利用负债资金还不足以清偿利息，此时应当 减少负债资金的比率，以提高资金总体的收益率，从而提高净资产收益率。
4、盈利能力是投资人判断股票价值的最基本、最重 要的原则。它直接关系到投资人的红利获得和股票资 本价值的增值。
盈利能力分析的内容与指标：
1、资本盈利能力分析——净资产收益 率；
2、资产盈利能力分析——总资产报酬 率；
最新企业财务分析课件-第六章-企业盈利能力分析ppt课件
项目
各类利润额
资产获利能力指标分析表
单位:万元
销售利润
2009 2008
营业利润
2009 2008
息税前利润
2009
2008
总利润
2009
2008
32
31
24 23
39.8
37.8
31
29
资产平均占用额 111
109
资产各类利润率 （%）
差异 +8.7 +0.3 -0.1%
12
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.2 产品销售利润率 2.分析
该企业2009年的产品销售利润率比2008年下降了 -0.1%，表明公司产品销售业务获利水平在下降，即 企业获利能力的下降，只是下降幅度不大。
13
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.3 营业利润率 1.计算公式
单位:万元
2009年
差异
396.5
+8.7
8.8023 2.22%
-0.00076 -0.05%
21
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.5 销售利息率
2.分析
通常，一个企业的销售利息率越低越好，它表明企业资 金运转顺畅，债务资金比重低，流动压力小，对企业获 利水平的抵扣小，企业获利能力上升。反之，企业利息 率越高越不利，表明企业资金运转受阻，债务融资比重 上升，流动性压力大，对企业获利水平的抵扣大，企业 获利能力下降。
产品销售利润率 =产品销售利润/销售收入（营业收入） × 100%
11
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.2 产品销售利润率
2.分析
表6-2
各类利润额
资产获利能力指标分析表
单位:万元
销售利润
2009 2008
营业利润
2009 2008
息税前利润
2009
2008
总利润
2009
2008
32
31
24 23
39.8
37.8
31
29
资产平均占用额 111
109
资产各类利润率 （%）
差异 +8.7 +0.3 -0.1%
12
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.2 产品销售利润率 2.分析
该企业2009年的产品销售利润率比2008年下降了 -0.1%，表明公司产品销售业务获利水平在下降，即 企业获利能力的下降，只是下降幅度不大。
13
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.3 营业利润率 1.计算公式
单位:万元
2009年
差异
396.5
+8.7
8.8023 2.22%
-0.00076 -0.05%
21
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.5 销售利息率
2.分析
通常，一个企业的销售利息率越低越好，它表明企业资 金运转顺畅，债务资金比重低，流动压力小，对企业获 利水平的抵扣小，企业获利能力上升。反之，企业利息 率越高越不利，表明企业资金运转受阻，债务融资比重 上升，流动性压力大，对企业获利水平的抵扣大，企业 获利能力下降。
产品销售利润率 =产品销售利润/销售收入（营业收入） × 100%
11
6.2 与收入相关的获利能力指标分析
6.2.2 产品销售利润率
2.分析
表6-2
盈利能力分析powerpoint51页
案例 盈利与资产结合分析
第一节 盈利能力分析概述
二、盈利能力分析的内容经营盈利能力分析营业收入毛利率、营业收入利润率、销售净利率、成本费用利润率资产经营盈利能力分析总资产报酬率、长期资本收益率资本经营盈利能力分析净资产收益率、资本金收益率、资本保值增长率上市公司盈利能力分析每股收益、市盈率、每股净资产、市净率、每股股利、股利获利率
第三节 资产盈利能力分析
总资产报酬率影响因素分析（提高总资产报酬率的途径） 总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率×100%1、总资产周转率2、销售息税前利润率影响总资产报酬率的主要因素有销售息税前利润率和总资产周转率两个方面，因此，要提高总资产报酬率一方面要加强资产管理，提高资产使用效率。另一方面加强销售管理，增加销售收入，提高利润水平。同时，应结合营业利润率的影响因素和总资产周转率的影响因素进行层层分解和分析。
案例 收入变动和利润贡献分析
一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表1和2）。同是国务院确定的全国520家重点企业、同是中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业，双汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。
第一节 盈利能力分析概述
一、盈利能力分析的意义含义盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。无论是企业的经理人员、债权人，还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。 分析意义对投资者而言：其收益来自于企业的盈利对债权人而言：盈利能力直接影响偿债能力对企业经营者来说：反映和衡量企业经营业绩发现经营管理中存在的问题
第六讲财务分析-盈利分析PPT课件
2021/6/7
13
包括财务费用、公允价值变动损益、部分 投资收益（源于长期股权投资的投资收益 属于经营损益） 、部分资产减值损失
实体现金流量=融资现金流量
2021/6/7
14
ROCE分析: 图解
ROCE 收益/CSE RNOA (FLEV x SPREAD)
NFO FLEV CSE
SPREAD=RNOA-NBC
当期收益
要求的 回报率
25
总结财务杠杆和经营负债杠杆对股东盈利能力的影响
ROCE = ROOA + (RNOA – ROOA) + (ROCE – RNOA)
没有杠杆的回报 经营负债的影响
金融负债的影响
对于通用食品公司, 121.6% = 15.5% + (21.6% - 15.5%) + (121.6% - 21.6%)
框架
1 剖析经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解
2021/6/7
35
ROCE第三层次的分解: 边际利润的驱动因素
PM = 销售 PM + 其他项目的 PM
销 售 边 际 毛 利 率 销 毛 售 利 额 润 - 管 销 理 售 费 额 用 - 销 销 售 售 费 额 用 - 营 销 业 售 税 额 ...
2 2
3 16 64.5% 6
5.9%
2021/6/7
40
耐克盈利能力分析
________________________________________________________________________
销售收入($十亿美元)
《盈利能力分析》幻灯片PPT
1.营业〔销售〕毛利率
营业毛利 营业毛利率 ＝──营─业─收─入─×100% 其中：营业毛利=营业收入-营业本钱 营〔可品高致力业 1〕,。用销看毛最毛来售出利终利弥的公率的率补初司指利表各始的标润示项获地分空每期利位析间1间能,要元越而费力点营大毛用,：业是。利和收企与率形入业同能成扣最行够盈除终业看利营利相出。业润比公毛本的，司利钱根营在反后底业行映,。收业有了入毛中多企可利的少业以率竞钱产大越争 〔的程品2〕本中的通钱的产常和本销，价钱比企格控重业变制，营动、以业引销及毛起售产利的价品率格本，变变钱如动化计原是算材，由方料或产法的企品变价业生化格调产等变整销动。不售、同流生毛程产利中过产
石油加工
17.51
12. 92
白色家电
24. 73
23.38
照明
26. 10
26.45
化学制药
35. 75
37. 70
白酒
60.81
56.31
房地产开发
35. 98
38.37
数据来源:根据 Wind 数据库整理计算得出。
（单位：%）
2011 年 20.21 6. 58 11. 04 21. 07 27.42 37.63 66. 12 38. 10
然而，作为利益相关者的财务分析者,尤其是投资者和经营 者在很大程度上又必须根据会计利润来进展盈利能力分析。
一般来说，会计意义上的收入、毛利及净利润都是用 于计量企业盈利的重要指标，但是都不可以单独用来 对企业盈利能力进展综合评价，这是因为各项盈利指 标之间以及企业的商业行为之间存在依赖性与互动性。
•
说明什么问题？
表4-5 某上市公司局部财务指标
报告期
2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31
最新《财务报表分析》课件-第六章-盈利能力分析幻灯片
顺络电子销售净利率计算表
2010年 95.84
449.15 21.34
2009年 61.45
326.01 18.85
2、销售净利率的影响因素及评价方法
影响因素：
◆ 营业收入和净利润 营业成本、营业税金及附加、三项期 间费用、资产减值损失、公允价值变动 损益、投资收益及所得税。
评价：
❖ 销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比 率越高，说明企业的获利能力越强。
成本费用利润率
84.57 695.93
1.47 31.67 69.80
4.15 803.04
10.53
52.85 423.93
1.177 23.82 55.89 -0.44 504.37
10.48
例：顺络电子有关资料及成本费用利润率的计算如表所示。
利润总额 营业成本 营业税金及附加
销售费用 管理费用 财务费用 合计 成本费用利润率
利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是 最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的 多少，是说明企业盈利（获利）能力质量高低的 重要依据。
二、 营业利润率
• 另外，营业利润作为一种净获利额，比销售毛利 更好地说明了企业营业收入的净获利情况，从而 能更全面、完整地体现收入的盈利（获利）能力。 营业利润率越高，表明企业的盈利（获利）能力 越强；反之，则盈利（获利）能力越弱。
多种产品毛利变动分析
• 或＝Σ（企业销售总额×各产品销售比重×各 该产品毛利率）
•
其中：综合毛利率＝Σ（各产品销售比重
×各该产品毛利率）
•
多种产品毛利变动分析就是对各种相关因
素变动对毛利的影响程度所进行的分析。
例：拓邦股份有关资料及销售毛利率的计算如表所示：
财务分析六盈利能力分析PPT课件
1999年 40938 9844 1744 11588 69491 0.59 28.31% 16.88%
2000年
差异
48201
10094
1525
11599
0.15090=73410938/69491
0.48
-0.11
282.34.10%6%=11588-/44.02953%8
16.1818.%5%=11588-/65.91489%1
第三次替代(负债与净资产之比由0.4757降低到0.2618)：
[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618] ×(1-21.34%)=9.91% 资本结构变动的影响：9.91%-10.62%=-0.71%
第四次替代(税率由21.34%降低到16.23%)：
[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618] ×(1-16.23%)=10.56%
27
（二）营业成本费用利润率
含义及公式
营业利润
营业成本费用利润率= 营业成本期间费用
分析这一指标意义： （1）这一比率越高，说明企业为获取利润而付出的
代价越小，企业的获利能力越强。 （2）通过这一比率，还可以评价企业对成本费用的
控制能力和经营管理水平。 例：甲公司2006年销售成本为4190.4万元，期间费用 为3977万元，净利润为1260万元。
19
(二)总资产净利率 这一指标的意义在于：反映企业全部资产的 获利水平。
净利润的多少与企业资产的多少、资产的结
构、经营管理水平有着密切的关系。
可利用该指标来分析经营中存在的问题,提高
销售利润率,详见杜帮财务分析体系
总资产净利率=净利润÷平均总资产
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
最新.课件
17
第一层次分解: 财务杠杆的影响 (FLEV)分析
收益 ROCE = 平均 CSE = ROCE同时考虑了经营活动和融资活动回报
(OI - 税后利息费用NFE) 平均CSE
ROCE =
NOA CSE
x
OI NOA
-
NFO CSE
x
NFE NFO
=
NOA CSE
x RNOA
2%
0%
-2%
-4%
0.00
0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
ROCE = RNOA + [FLEV x SPREAD]
ROCE = RNOA + [FLEV x RNOA-NBC]
SPREAD = 2%
SPREAD = 1%
SPREAD = 0%
SPREAD = -1%
SPREAD = -2%
实体现金流量=营业现金毛流量-净经营资产总投资 =（税后经营净流量+折旧与摊销）-（净经营资产净投资+折旧与摊销） =税后经营净利润-净经营资产净投资
最新.课件
13
包括财务费用、公允价值变动损益、部分 投资收益（源于长期股权投资的投资收益 属于经营损益） 、部分资产减值损失
实体现金流量=融资现金流量
NFE NBC =
NFO
第三层次 销售PM
其他项目 PM
毛利率
费用比率
其他OI/销售额
最新.课件
各项资产与 负债的周转率
借款成本 的驱动因素
15
剖析核心:ROCE 驱动因素
ROCE 通过三个层次的分析分解为驱动因素: 1. 杠杆分析 1. 经营盈利能力分析 1. 净借款成本分析
最新.课件
16
1 经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解
其他长期负债 根据附注…或全 部做经营负债
最新.课件
8
金融负债 因投资于经营或支付股利而筹集资金所引起的负债
计息应…付票据 交易性金融负债、 一年内…到期非流 动负债
金融…负债
短期借…款
长期…借款
应付利…息
应付债券、 长期应…付款 （融资租赁）
最新.课件
9
资产 流动资产
经营资产 金融资产 长期资产 长期经营资产 长期金融资产
最新.课件
3
最新.课件
4
经营资产：销售商品或提供劳务所涉及的资产
金融资产：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。 即企业自资本市场购入各种证券，包括政府、银行或其他企 业发行的金融工具。
最新.课件
5
无息应…收票据
货币资金（3个做法）
全部做经营资产
按历史行业… 比例推算 全做金融资产
存货、一年
-
NFO CSE
x
NBC
=
(CSE + NFO) CSE
x RNOA
NFO CSE
x
NBC
= 1 +
NFO CSE
x
RNOA
NFO CSE
x
NBC
ROCE = RNOA + [FLEV x RNOA-N BC]
经营差异率
CSE（普通股东权益）=NOA（净经营资产）-NFO（净金融负债）
金融现金流量：企业筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量
最新.课件
12
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本净增加 实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资
=营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）
净经营资产总投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧与摊销 =净经营资产净增加+折旧与摊销 =净经营资产净投资+折旧与摊销
RNOA = OI (税后) / NOA (净经营资产回报率)
FLEV = NFO / CSE
(净财务杠杆)
NBC SPREAD
= NFE (税后) / NFO (净借款成本率、税后利息率)
= RNOA – NBC 最新.课件(经营差异率)
18
财务杠杆等式
ROCE = RNOA + FLEV x [RNOA – NBC]
1.75
财务分析 盈利能力分析
最新.课件
1
框架
1 剖析经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解
最新.课件
2
传统杜邦分析的局限性
（1）计算总资产净利率，分子分母不匹配
（2）没有区分经营活动与金融活动 应当区分经营资产与金融资产 应当区分经营损益与金融损益 应当区分金融负债与经营负债
负债 流动负债
经营负债 金融负债 长期负债 长期经营负债 长期金融负债 所有者权益
最新.课件
10
管
理
用
金融资产的减值部
分属于金融损益
利
润
表
①包括财务费用、公允价值变动损益、部 分投资收益（源于长期股权投资的投资收 益属于经营损益） 、部分资产减值损失
最新.课件
11
管理用现金流量表
经营现金流量：销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活 动产生的现金流量
等式表明 ROCE 由三个因素驱动:
1. 经营盈利性: RNOA
2. 净财务杠杆: FLEV = NFO CSE
3. 经营差异率: RNOA - NBC
最新.课件
19
财务杠杆如何解释 ROCE与 RNOA之间的差异
ROCE和RNOA的差异 (
8%
SPREAD = 6%
SPREAD = 4%
6%
4%
持有至…到期投资
可供出…售金
融资产的应
收股利 可供出售…金融资产
最新.课件
7
经营负债 伴随经营活动（通过出售商品或服务获取价值）而发生的债务
应付账款、预收账款、
其他应付款…
应付职工薪
无息应…付票据
酬、应交税 费、应付股
利
预计负债…
经营…负债
递延所得…税负 债
长期应…付款（融 资租赁除外）
专项应… 付款
内到期非流
动资产
长期股权…投资
经营…资产
递延所得…税资 产
固定资产系列
其他资产
长期…待摊费用 投资性房地产
无形资产 开发支出
应收项目
（根据附…注或 全部做经营资
不包括（…应收利息、 产）
来自金融资产的应收
Hale Waihona Puke 商誉 股利）最新.课件6
计息应…收票据
交易性金… 融资产
应收…利息
金融…资产
来自交易性
金融资产、
最新.课件
14
ROCE分析: 图解
ROCE = 收益/CSE = RNOA + (FLEV x SPREAD)
NFO FLEV= CSE
SPREAD=RNOA-NBC
第一层次 RNOA= OI/NOA =ROOA+ (OLLEV x OLSPREAD)
RNOA
第二层次
PM = OI / 销售额
ATO = 销售额/ NOA