资产组合业绩评价
证券投资基金业绩评价理论研究述评
Ｍａ ｏ ｉ ｒ ｗ￣的理论 模型能精确测 量基金 的风 险和收 益 ， ｋ 但是这
一
模型需要计算所有资产 的协方差矩阵 ，面对许多种可供选 ２ 基 于 资本 资产定价模 型的 经典方 法。０世 纪 ６ ． ２ ０年代
给 出错误信息 。 同时 ， 指数并不 能明确解释超 常收益是产生 该 于购买 了价值被低估 的证券 品种 ， 还是对市场的准确判断 ， 或
两者兼而有之 。 （ ） ｒｙ ｏ 指数模型 。 ｒ ｎ ｒ１ ６ ） ２ Ｔ ｅｎ ｒ Ｔ ｅ ｏ（９ ５ 设计 了一 条 旨在反 ｙ
证券 投资基金 的业绩评价体 系，促进证券投资基金业 的自我 完善 和健康发展 。
（￣ ｎ ｎ １ ｅｓ 指数模型Ｊ ｎ ｎ ｅ ｅｓ 指数模型奠定了基金绩效评 ｅ
价 的理论 基础 ，也 是至 今为 止使 用 较为 广泛 的模型 之一 。
Ｊｎｅ （９ ８ 对根据美 国 １４ —１ ６ ｅ ｓ １６ ） ｎ ９ ５ ９４年 １５只基 金的年收益 １
率资 料 以及 Ｓ Ｐ ０ ＆ ５ ０指数 计算 的市 场收 益率 进行 了实 证研 究 ，给出了一个评价 系数 ａ ｎｅ ￣ｅｓ ｎ指数为绝对绩 效指标 ， 它 衡量 的是基金的超 常回报 ，反映基金的投资组合收益率与相 同系统风险水平下市场投资组合 收益 率的差异 。 当 显 著为 正时 ，说 明基金 的投资组合收益率高于市场投资组合的收益
现的新思路 和新 方法， 最后 指 出了当前理论研 究和 实践 中应注意的 问题。 【 关键词】证 券投 资基金 业绩评价 多因素模型
CAMP模型
比较APT不同于CAPM旳基本假设？
第二节 套利定价模型
（二）原因模型
原因模型是揭示任一证券旳收益率与一种或数个 共同原因相互关系旳统计模型。
— 单原因模型 — 多原因模型
ri ai i2 F2 im Fm ei
第二节 套利定价模型
套利是利用相同实物资产或证券旳不同价格来赚 取无风险利润旳行为。
套利行为将使投资者能够在不增长风险和投资额 旳情况下，赚取收益。
因为套利行为旳存在，必将使约当物品或证券旳 价格趋于相同而达于均衡。
第二节 套利定价模型
（三）套利组合旳基本特征
它是一种不需要投资者额外资金旳组合，这意味着套 利组合中多种证券旳权重之和为0；
套利组合对任何原因都没有敏感性 套利组合旳预期收益率必须是正值。
之间旳协方差具有相同旳预期值
一、资本资产定价模（CAPM）
上述假设表白 第一，投资者是理性旳 第二，资本市场是完全有效旳市场
二、资本市场线（CML）
在马科威茨模型中，引入无风险资产和买空卖空 条件下旳投资组合旳预期收益率和风险 。
假定只有无风险和有风险两种证券
p xRf (1 x)Rm
第四节 证券市场效率
一、有效市场旳理论假设
有效市场(efficient market hypothesis ,EMH)，是指投资者能够取得旳信 息能够被证券价格充分予以反应旳市场，在这么 旳市场上，投资者不论选择何种证券，都不能取
得就超信额息收与益证。券价格旳关系而论，只要证券市场在 证券价格形成中充分而精确地反应了全部有关旳 可知信息，证券市场价格是其内在价值旳最佳评 价，这么旳市场就是有效旳。
2 m
三、证券市场线(SML)
投资学老师 习题
资产组合理论、资本资产定价模型、单因素套利定价或多因素套利定价模型、股票债券的估值、股票的基本面分析、远期、期货、期权、互换、投资评价《投资学》习题一、资产组合理论一位养老基金经理正在考虑三种共同基金。
第一种是股票基金，第二种是长期政府债券与公司债券基金，第三种是回报率为8%的以短期国库券为内容的货币市场基金。
这些风险基金的概率分布如下：（1）两种风险基金的最小方差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合回报率的期望值与标准差各是多少？（2）投资者对他的资产组合的期望收益率要求为14%，并且在最佳可行方案上是有效率的：a. 投资者资产组合的标准差是多少？b. 投资在短期国库券上的比率以及在其他两种风险基金上的投资比率是多少？（3）如果投资者只用两种风险基金进行投资并且要求14%的收益率，那么投资者资产组合中的投资比率是怎样安排的？把现在的标准差与（2）中的相比，投资者会得出什么结论？（4）假设投资者面对同样的机会集合，但是不能够借款。
投资者希望只由股票与债券构成期望收益率为24%的资产组合。
合适的投资比率是多少？由此的标准差是多少？如果投资者被允许以无风险收益率借款，那么投资者的标准差可以降低多少？二、资本资产定价模型1、以下说法是否正确？（1）β值为零的股票的预期收益率为零。
（2）CAPM模型表明如果投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。
（3）通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建β值为0.75的资产组合。
（2）如果市场收益为5%与25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？（3）如果国库券利率为6%，市场收益为5%与25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线（SML）。
（4）在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的α值是多少？（提示：α值为实际收益超过它因承受相应风险而获得的对应预期收益的部分）三、套利定价理论已知以下资料：若设a的投资比例x a=0.1并先计算c的投资比例x c的值、再计算b的投资比例x b的值，a、b、c可否构建出一个套利组合？如果能构建一个套利组合，应采用什么策略？四、股票债券的估值1、（1）近日，计算机类股票的期望收益率是16%，MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2元的分红。
投资公司绩效考核指标库
投资公司绩效考核指标库在现代金融市场中，投资公司承担着把客户的资金安全投资并实现回报的重要任务。
为了评价和比较不同投资公司的绩效，我们需要建立一个全面的绩效考核指标库，以便准确地衡量投资公司的业绩和风险水平。
下面是一个涵盖各个方面的投资公司绩效考核指标库。
1.投资回报率（ROI）投资回报率是衡量投资公司在一定时间内实现的投资回报的指标。
它可以帮助投资者比较不同投资公司的投资绩效。
投资公司的ROI应该超过市场的平均水平，并考虑到市场风险。
2. 夏普比率（Sharpe Ratio）夏普比率是衡量投资风险和回报之间的平衡的指标。
它计算投资组合的超额回报率相对于无风险回报率的波动性。
高夏普比率意味着在相同的回报率下，投资公司的风险较低。
3.业绩指数的对冲性质业绩指数的对冲性质表示投资公司在股票市场表现不佳时，是否能够通过对冲策略来保护投资者的资本。
对冲性质可以通过对冲比率来衡量，即投资组合的变动与基准指数的变动之间的相关性。
4.超额回报超额回报是指投资公司将投资组合的回报率与市场表现进行比较后的回报率。
投资公司应该能够在超过市场表现的情况下实现超额回报，以显示其能力以及独特的投资策略。
5.投资风险管理能力投资风险管理能力是投资公司绩效的重要组成部分。
它可以通过衡量投资组合的波动性、风险敞口和损失控制能力来评估。
投资公司应该能够有效管理投资风险，以保护客户资产。
6.客户满意度客户满意度是一个重要的绩效考核指标，反映了投资公司服务质量的好坏。
可以通过定期调查收集客户反馈，例如客户投诉率、客户满意度调查结果等来评估。
7.资产管理费用资产管理费用是投资公司从客户那里收取的管理资产的费用。
低费用率显示了投资公司运营的高效性和成本控制能力。
8.投资组合多样化投资组合多样化是衡量投资公司风险分散能力的指标。
投资公司应该通过在不同资产类别、行业和地区进行投资来降低风险。
综上所述，投资公司绩效考核指标库应该全面反映投资公司的回报水平、风险管理能力、客户满意度和费用控制等方面。
2025年近五年资产管理工作总结（四篇）
2025年近五年资产管理工作总结____年是近五年资产管理工作的关键之年。
在过去的五年中，资产管理行业一直在不断发展和变革，面临着许多挑战和机遇。
作为资产管理机构，我们积极应对这些挑战，不断提升专业能力和服务水平，为客户提供更加优质的资产管理服务。
一、市场环境分析____年，全球经济继续保持稳定增长，但也存在着一定的不确定性和挑战。
资产管理行业面临着多样化的市场环境，包括金融市场的波动、政策变化、技术创新等。
在这样的市场环境下，我们积极主动地开展市场研究，保持对市场的敏感性和适应性，及时调整投资策略，降低风险，实现资产收益最大化。
二、投资业绩回顾在____年，我们资产管理团队取得了可喜的投资业绩。
通过精细管理和风险控制，我们成功实现了资产配置的优化和收益的稳定增长。
我们根据市场的动态变化，针对性地选择了一些具有潜力和价值的投资标的，通过持续跟踪和分析，及时进行买卖决策，使投资组合的风险分散和收益最大化。
三、创新科技应用随着科技的迅猛发展，资产管理行业也不断受到科技的影响和推动。
在____年，我们积极借助科技的力量，开展了一系列创新的应用项目。
例如，我们引入了人工智能和大数据分析技术，优化了投资组合管理和风险控制的流程，提高了决策的准确性和效率。
我们还开展了在线交易平台的建设，积极推动数字化服务和客户体验的提升。
这些创新应用的实施，使我们能够更好地适应市场的变化和客户需求的变化，为客户提供更加便捷和优质的服务。
四、风险管理和合规建设在资产管理工作中，风险管理和合规建设一直是我们非常重视的工作内容。
在过去的五年中，我们一直保持高度的风控意识，加强了内部控制体系的建设，确保业务风险的可控性和合规性。
我们加强了对投资标的的尽职调查和风险评估，强化了对交易行为的监控和内部准备工作，有效防范了潜在的风险。
五、客户服务和团队建设在资产管理行业，客户服务是核心竞争力之一。
在过去的五年中，我们始终以客户为中心，不断提升客户满意度。
投资部门评价考核
投资部门评价考核投资部门作为一个重要的经营单元，对于企业的发展和业绩起着至关重要的作用。
为了确保投资部门的高效运作和有效管理，评价考核是必不可少的管理工具。
本文将从目标、指标、方法和影响四个方面对投资部门的评价考核进行分析。
首先，投资部门的评价考核应该有明确的目标。
投资部门的目标通常包括但不限于：盈利能力、风险控制能力、投资回报率和资产配置等。
盈利能力指的是投资部门在一定时间内所产生的盈利能力。
风险控制能力是指投资部门在投资决策过程中对风险的识别和控制能力。
投资回报率是指投资部门的投资组合所获得的收益与投入资本的比例。
资产配置是指投资部门对不同资产进行合理分配和配置，以达到风险和收益的平衡。
其次，评价考核指标应该全面反映投资部门的绩效和能力。
绩效指标应包括财务指标和非财务指标。
财务指标包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率和市值收益率等。
非财务指标包括投资组合风险收益比、投资决策反应时间、投资组合的多样性和流动性等。
这些指标不仅可以衡量投资部门的业绩，还可以体现其风险控制和决策能力。
第三，评价考核方法应科学可行。
在评价考核过程中，应注意适用符合实际情况的方法。
常见的评价方法包括绝对评价法和相对评价法。
绝对评价法是通过比较已设定的目标和实际绩效差距，评估投资部门的绩效。
相对评价法是通过比较不同投资部门之间的绩效，分析其绩效优劣。
此外，还可以运用对比分析、回归分析和时间序列分析等方法进行评价考核。
最后，评价考核对投资部门的影响应该是积极的。
评价考核应该能够促使投资部门不断改进和提高绩效，激发其积极性和创造性。
同时，评价考核也应该有针对性的制定激励机制，奖励优秀的绩效和能力。
这样可以有效地激发投资部门的工作热情，提高整个部门的绩效水平。
综上所述，投资部门的评价考核是确保其高效运作和有效管理的重要手段。
评价考核应该有明确的目标、全面合理的指标、科学可行的方法，并且能够对投资部门产生积极的影响。
只有通过有效的评价考核，企业才能更好地管理和发展其投资部门。
关于投资组合管理的基本步骤
投资组合管理的基本步骤是规划→执行→反馈。
一、规划
（一）确定并量化投资者的投资目标和投资限制。
投资规划的首要任务就是了解客户需求，确认并量化投资者的投资目标和投资限制。
（二）制定投资政策说明书
一旦投资者的投资目标和投资限制被确定下来，投资管理人的下一个任务便是完成投资政策说明书的制定。
投资政策说明书是所有投资决策制定的指导性文件，包含投资目标、投资限制以及其他多项内容。
（三）形成资本市场预期
投资管理人对多种资产类别的长期风险和收益特征进行预测。
在这些预测基础上，可以进行投资组合的资产配置。
（四）建立战略资产配置
在战略资产配置中，投资管理人结合投资政策说明书和资本市场预期来决定各类目标资产的配置，并制定各类资产权重的上限和下限作为投资过程中风险控制的依据。
二、执行
投资执行是投资规划的实现。
在执行阶段，投资经理会结合投资组合的既定目标、资本市场预期和分析师报告等来制定组合构建和证券选择等方面的决策，并由交易部门执行投资决策。
之后，投资经理会根据投资者实际情况和资本市场预期的变化对投资组合进行调整。
三、反馈
投资组合管理的反馈由两个组成部分：监控和再平衡、业绩评估。
监控和再平衡：对投资者情况与经济和市场因素的监控，持续调整投资组合以适应新的变化，
符合客户的投资目标和限制。
业绩评估：对投资管理能力的评价包括三部分：业绩度量（对投资组合收益率、风险等各类业绩指标的计算）、业绩归因（确定投资组合收益的来源）和绩效评估（将投资组合的表现与业绩基准或同类投资组合进行对比，做出评价）。
基金投资 资产配置和绩效评估AFP考试讲义
投资目标
资产配置
财务生命周期 证券选择
时机选择
风险属性
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国外的有 关研究表 明，投资 收益中85 ％－95％ 来自资产 配置，证 券选择、 时机选择 的贡献非 常小
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资产配置方法
长期资产配置方法
– 购买并持有法
• 确定恰当的资产组合，并在诸如3～5年的适当持有时间内保持这种组合 • 这种方法是消极型的，交易成本和管理费用小，不能反映环境的变化
• 基金投资的主要因素
– 基金管理公司和基金经理、过往业绩和风险、基金投 资组合、费用和税收
• 基金投资方法
– 固定比例投资法：按固定的投资比例分散买进几只不 同种类的基金，定期进行调整
– 平均成本法（定额定期投资）：每隔一段固定的时间 以固定的金额去购买某种基金
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经风险调整的收益率指标
平均收益率(%) 收益率标准差(%) β 系数
股票基金 18 25 1.25
指数基金 15 20 1.00
无风险资产 7 0 0
夏普比率 特雷诺比率 詹森比率
18% − 7% = 44% 25%
18% − 7% = 8.8% 1.25
• 后端收费申购份额不受影响
Ô 申购份额 = 申购金额 / T日基金份额净值
= 200,000 / 1.443 = 138,600.14份
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赎回金额的计算
• 申购时选择交纳前端申购费用
– 赎回总额＝赎回份额×T日基金份额净值 – 赎回费用＝赎回总额×赎回费率 – 赎回金额＝赎回总额－赎回费用