巴菲特致股东的信的读后感1500字
巴菲特读后感
巴菲特读后感
《巴菲特致股东的信》是一本富有启发性的书籍，它记录了巴
菲特多年来对投资、经济和商业的见解和心得。
读完这本书，我深
受启发，对于投资和财务管理有了更深刻的理解和认识。
巴菲特是当今世界上最成功的投资者之一，他的成功并非来自
于投机或者运气，而是来自于对价值投资的坚持和对企业的深入研究。
在《巴菲特致股东的信》中，巴菲特详细解释了自己的投资理
念和方法，让人受益匪浅。
首先，巴菲特强调价值投资的重要性。
他认为，投资者应该关
注企业的内在价值而不是股票的价格波动。
只有找到真正有价值的
企业，才能获得长期的投资回报。
这种理念对于我来说是一种启示，让我明白了投资并非是短期行为，而是需要长期的眼光和耐心。
其次，巴菲特在书中提到了对企业的深入研究和理解。
他认为，只有对企业的经营状况、财务状况和行业前景有深入的了解，才能
做出明智的投资决策。
这一点让我深受启发，我意识到了投资不是
盲目跟风，而是需要理性思考和深入分析。
另外，巴菲特还在书中分享了自己的投资经验和教训。
他坦言
自己曾经犯过很多错误，但每一次错误都成为了他的财富。
这让我
明白了失败并不可怕，关键是要从失败中吸取教训，不断成长和进步。
总的来说，读完《巴菲特致股东的信》，我对投资有了更深刻
的认识和理解。
巴菲特的投资理念和方法给我带来了很多启发，让
我明白了投资需要理性思考和长期眼光。
我相信这些宝贵的经验和
教训将对我的投资之路产生深远的影响。
希望能够在今后的投资中，运用巴菲特的理念和方法，取得更好的投资回报。
巴菲特给股东的信读后感3篇
巴菲特给股东的信读后感3篇《巴菲特致股东的信》是____年机械工业出版社出版发行的图书，作者是巴菲特(Buffett )提拔上位，独挡一面。
又把1992年以来主要管理能源业务____年的格雷格-阿贝尔(GregAbel)也提拔上位，掌管保险业务之外的所有实业。
巴菲特则继续掌管伯克希尔公司最核心也是最传统的业务：投资。
这说起来容易，但得到权力不容易，主动交出权力更不容易。
巴菲特已经当过世界首富很多年了，名声也大得很，二十年前就有人让巴菲特竞选总统，巴菲特说，我热爱管理伯克希尔这份工作，我每一天都像跳着踢踏舞上班，给我个美国总统的工作也不换。
此刻88岁的巴菲特却主动交出保险和实业两块业务，给两个更年轻的人管理，大变化，做出这个决定不容易。
找到能干的人，又是值得信任的人，不是一场面试那么简单，这两位都在巴菲特手下干了二三十年，久经考验。
就连巴菲特今年也高兴地说，早就该换这两位年轻人管了，一年下来一看，比我管的业绩好多了。
这话我只信一半，因为这两个是站在巴菲特这个巨人的肩膀了，是在巴菲特50多年打造的平台基础上。
第三大变化是换投资：从以企业并购为主换成以股票投资为主。
巴菲特在投资管理上的原则是完全集权，他一个人说了算。
投资机构一般一条腿走路，多数是专门做股票投资，少数机构和企业主要做企业并购。
而过去30多年，巴菲特投资是股票和并购两条腿走路。
巴菲特先是以股票投资为主，公司资金规模越做越大，____年之后逐步以并购为主。
____年全球金融危机爆发之前，巴菲特趁机并购了伯灵顿北方铁路等。
可是金融危机爆发之后，股市大跌，很多好公司一下子十分便宜，巴菲特开始转换主航道，改成股票投资为主，先是很多买入多家银行股，之后又很多投资买入苹果股票360多亿美元。
我个人认为，巴菲特人在，声誉在，并购还有大机会，可是以后年轻人上来，也无人能够复制巴菲特的并购成功，可是股票投资不一样，市场在变化，公司在变化，年轻人有些地方更有优势。
巴菲特致股东的信读后感
巴菲特致股东的信读后感在忙碌的生活中，我有幸读到了巴菲特致股东的信，这可真是一次特别的“旅程”。
一开始，我就像个好奇宝宝，怀揣着对财富密码的期待，打开了这一封封充满智慧的信件。
本以为会是一堆晦涩难懂的金融术语和复杂的数字罗列，没想到，却像是在和一位亲切的长辈聊天，他用最朴实的语言，讲述着他的投资哲学和人生经验。
其中让我印象特别深刻的，是他对于长期投资的坚持和对企业内在价值的看重。
这让我想起了我家附近的一家小杂货店。
这家杂货店已经开了好些年了，老板是一对老夫妻。
他们的店不大，货品也不是特别丰富，但是周围的居民都喜欢去他们那里买东西。
一开始我不太理解，毕竟旁边的大超市东西更多更全。
有一次，我因为着急买个东西，就走进了这家小杂货店。
那时候我才发现，老板对每一个顾客都能叫出名字，还能清楚地记得大家的喜好。
比如知道张奶奶喜欢吃哪种牌子的饼干，知道李爷爷爱喝哪个牌子的酒。
而且他们卖的东西，虽然种类不多，但是质量都特别好。
哪怕是一包小小的盐，老板都会精心挑选。
我好奇地问老板，为啥不把店开大一点，多进点货。
老板笑着说：“孩子，我们这店啊，就像一个老朋友，慢慢地陪着大家。
东西不在多，在精。
我们选的每一样货，都是我们觉得能实实在在给大家带来方便和实惠的。
我们不图一下子赚大钱，就想细水长流，把这店好好开下去。
”当时我没太在意，可读完巴菲特的信后，我突然就明白了老板的智慧。
他们不追求短期的暴利，而是注重长期的口碑和顾客的信任。
这就像巴菲特说的，要找到那些有持续竞争力、有良好管理团队的企业，然后长期持有。
这家小杂货店虽然不起眼，但它在自己的小天地里，有着独特的价值。
巴菲特还强调了要对投资的企业有深入的了解。
这让我想到了我曾经跟风买股票的经历，那时候啥也不懂，就听别人说哪只股票好，就盲目地买进去。
结果可想而知，亏得一塌糊涂。
后来我才明白，投资可不是简单的买卖，得像巴菲特说的那样，真正了解一个企业的业务、财务状况、市场竞争力等等。
巴菲特致股东的信读后感
巴菲特致股东的信读后感一生如坚守信用，一事如磨一根金线读贝尔巴菲特致股东的信传奇人物贝尔巴菲特是华尔街最具野心和领导力的投资活跃者，他为股东给出的“致股东的信”，激励了全球的企业主，投资者，企业领导者和管理者，他的智慧和勇气引发了许多人思考和审视利润和企业责任的辩论。
在贝尔巴菲特致股东的信中，他主张投资者、管理者和股东应该把成长和价值视为企业的首要任务，他要求企业用低风险的方式盈利，而不是靠大赌博获取暴利。
贝尔巴菲特在他的信中强调，投资者应该扮演企业的合作伙伴，只有通过持续的成长，才能在投资行业获得收益，管理者和股东的共同努力才能够实现企业的长远发展。
他强调企业应该更加注重长期投资，而不是短期效益，要让股东有获得更好回报的把握，就必须以低风险、低成本和可持续发展为基础，而不是靠冒险投资实现短期获利。
另外，贝尔巴菲特还提到了利润问题，他说企业有责任把利润分配给投资者，但是企业也有责任向社会尽心尽力，而不是只为获取利润而工作。
他说，企业有义务努力为社会提供服务，并以一种合理的方式确保在企业扩张的同时，保护利益相关方，而不是只为自身利益考虑。
贝尔巴菲特的这封信不仅触动了各行各业的管理者们的心，而且也激发了更多人对将道德和伦理融入商业活动的思考。
这封信提醒人们，追求利润没有错，但是利润不能成为衡量企业价值的唯一标准，企业应该应该建立一种能够让营运者、投资者和股东共赢的新经济模式，强调可持续发展，保护社会利益，把人的价值放在首位。
在这封信中，贝尔巴菲特把生意和诚信结合在一起，把道德精神和商业经营相结合，他让我们能够理解投资者和管理者必须以实际行动履行他们的企业责任，只有这样，才能建立一个公平、公正、合理的商业环境。
面对今天的商业世界，不能再只关注短期效益，要让企业以长期利润为最终目标，让商业关系更加可持续，让企业管理能够取得更大的价值创造，让投资者获得持续的收益，让人们能够实现共同繁荣。
贝尔巴菲特在致股东的信中提出的观点，就是企业家们必须把商业和道德联系起来：一生如坚守信用，一事如磨一根金线。
《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得.doc
《2019年巴菲特致股东的信》阅读心得《2019年巴菲特致股东的信》阅读1. 运营成果根据美国通用会计准则(GAAP)，伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损(无形资产减值)几乎都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自我们投资组合中未实现资本利得的减值。
美国通用会计准则的新规定要求我们在收益中包括最后一项。
正如我在2017年年报中所强调的，无论是伯克希尔副董事长查理-芒格，还是我都不认为这条规则是明智的。
相反，我们两人一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将导致”我们的净利润出现剧烈而无常的波动”。
股价短期出现随机剧烈波动。
这一预言的准确性可以从我们2018年的季度财报中看出。
在第一和第四季度，我们分别了11亿美元和254亿美元的GAAP亏损。
在第二和第三季度，我们分别报告了120亿美元和185亿美元的利润。
与这些剧烈波动形成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多业务在各个季度都实现了持续且令人满意的运营利润。
全年来说，这些业务的利润比2016年176亿美元的高点还要高出41%。
我们每季度的GAAP收益的大幅波动将不可避免地继续下去。
这是因为我们庞大的股票投资组合--截至2018年底价值接近1730亿美元--经常会经历单日20亿美元或更多的价值波动，而新规则都要求我们必须立即将这些波动计入我们的净利润。
事实上，在股价高度波动的第四季度，我们有好几天都经历了单日”盈利”或”亏损”超过40亿美元。
我们对此的建议?请关注运营收益，少关注其它任何形式的暂时收益或损失。
我的这番话丝毫不削弱我们的投资对伯克希尔的重要性。
随着时间推移，我和查理预计我们的投资将带来可观收益，尽管时机具有高度不确定性。
重要的是看公司的运行，而不是股价的随机短期波动。
长期阅读我们年度报告的读者会发现今年这封信的开头与往年不同。
巴菲特致股东的信读后感
《巴菲特致股东的信》阅读报告摘要：巴菲特作为投资界的传奇人物，是美国最大和最成功的集团企业的塑造者。
他的投资作为有史以来最伟大的投资家，凭借对股票和外汇市场的投资能力，不仅使自己成为了世界上屈指可数的富豪，其所倡导的投资哲学更是风靡全球。
他的理论言简意赅，更适合大众去运用。
以下是笔者对于他的多年年报阅读后的理解和分析。
一、对巴菲特投资哲学的理解1．1场并不总是有效地，应利用市场的情绪化从中获利巴菲特认为市场并不总是有效的，而是经常无效的。
按照有效性市场理论，如果市场真的有效的话，社会中应该是不会有那么多的套利机会，也就不会有那么多的投资者，除非存在机遇，否则几乎没有任何人能取得超出市场的成绩，更不可能实现套利的机会。
太多的事例已经表明这个结果是错误的。
用巴菲特成功的事例已经说明了一切。
巴菲特就是利用它的错误，对公司进行估价，在发现市场价格与内在价值存在差异时选择买入从而获利。
以下就是1988年巴菲特在致股东的信中关于有效性市场理论的反驳。
“就我个人的看法，就我个人过去在葛拉罕-纽曼公司、巴菲特合伙企业与伯克希尔公司连续63年的套利经验，说明了效率市场理论有多么的愚蠢。
理论支持者从来就不会去注意理论与现实如此地不相符，确实现在他们讲话已不如过去那么大声，但据我所知却没有任何一个人愿意承认错误，不管他们已经误导了多少个学生，市场效率理论还是继续在各个企管名校间列为投资课程的重要教材之一，很显然的，死不悔改、甚而曲解神意，不是只有神学家才做的出来。
”1．2价值优先，集中投资投资应该始终把股东利益放在首位的企业，青睐经营稳健、讲究诚信、分红回报高的公司，在分析公司的经济状况和管理素质等方面的基础上，买人长期表现良好的公司进行集中投资，特别重要的是要“投资易于了解的企业”。
在伯克希尔·哈撒韦公司所投资公司的市场价值高达数百亿美元时，在美国运通、可口可乐、吉列、评级公司穆迪、金融公司富国银行这五项投资中所占有的市场价值就超过了70%。
《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇
《巴菲特致股东的信》读后感范文5篇巴菲特管理的基本原则是完全放权，自主经营。
下面是给大家带来的巴菲特致股东的信读后感，欢迎大家阅读参考，我们一起来看看吧!巴菲特致股东的信读后感11运营利润巴教师强调了一下运营利润。
警告同学们，不要动不动就像中国的媒体一样写“巴菲特炒股巨亏”。
因会计准则的要求，被投资股票的波动被记入当期业绩，导致利润表面上大幅下滑，但运营利润才能反映企业真实的运营状况。
2每股账面价值巴教师将取消在致股东的信中对每股账面价值的披露，因为巴教师的公司已经从投资公司转化成了运营公司，账面价值与真实价值的背离会越来越明显，在遇到重大回购时更会反向变化。
这个指标对投资者的参考意义已经日渐消失。
同时也说明，美国的公司越来越软，受有形资产的束缚越来越少。
这种趋势在中国也会有。
原则上，中国的好公司作为一个群体，PB会越来越高。
3分红回购巴老提到从参股公司拿到了可观的分红收益，同时提及这些公司的留存利润与伯克希尔不分红的原因（留存利润创造的价值更高）。
巴老还讨论了伯克希尔公司的回购问题，也提到了美国运通股票回购为公司创造的价值。
国内投资者的投资逻辑中还比较少有分红与股票回购的问题。
实际上，在中国大部分传统行业都已经到相当规模之后，分红与回购的重要性不亚于我们熟悉的增长了。
未来十年，分红与回购必须是中国投资者的重要逻辑。
刚好美的宣布了第二次大额回购，未来会有越来越多的公司经过回购与分红创造价值。
4投资第一原则巴老总是用不一样的方式表达投资的首要原则：以合理的价格购买良好管理和拥有持久经济特征的公司。
还少见的表达了量化的标准：加权净有形资产回报率约20%，还能够在不负担过多债务的情景下赚取利润。
这相当于语录级别的话了，天天读、天天念。
5价值与成长巴老表示：“在任何情景下，对这类大型、成熟和可理解企业的投资回报都是可观的。
”这对于目前的中国投资者异常有指导意义。
我们眼下头临的重大投资问题就是，感觉大部分行业都成熟了，没有成长性了。
《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得
《2020年巴菲特致股东的信》阅读心得自 " />" etalarmon和Precision Castparts，其2020年的税前收入总额为64亿美元，2020年为55亿美元。
按照同样的排名方式接下来的五家公司(即Forest River、Johns Manville、MiTek，Shaarine。
今天，National Indemnity 是以净资产衡量全球最大的财产/意外伤害保险公司。
我们被P/C业务吸引的原因之一是该行业的商业模式：P/C保险公司预先收取保险费，然后支付索赔金。
在极端情况下，如接触石棉或严重工作场所事故所引起的索赔，付款可能会持续数十年。
这种现在收钱、以后付款的模式使得P/C公司能持有大量资金，我们称之为“浮存资金”- 最终将流向其他公司。
与此同时，保险公司为了自己的利益，可以将这些浮存资金进行投资。
尽管个别保单和索赔会来来去去，但保险公司持有的浮存资金通常相对于保费数额而言相当稳定。
因此，随着业务发展，我们的浮存资金也随之增长。
6. GEICO与托尼-奈斯利这个标题说明了一切：伯克希尔和奈斯利是密不可分的。
1961年，18岁的托尼加入了GEICO。
我在70年代中期第一次见到他。
当时，GEICO在经历了40年的快速增长和出色的承保业绩后，突然发现自己已濒临破产。
当时该公司新上任的管理层严重低估了GEICO的损失成本，导致其产品价格过低。
GEICO账簿上那些产生亏损的保单(数量不少于230万份)还有好几个月的时间才能到期，然后才能被重新定价。
与此同时，该公司的净值正迅速趋零。
1976年，杰克-伯恩(Jack Byrne)被任命为首席执行官来拯救GEICO。
他上任后不久，我就见到了他。
我认为他是这个职位的最佳人选，并开始积极买进GEICO的股票。
在几个月内，伯克希尔购买了该公司约三分之一的股份，后来在伯克希尔没有增加一分钱投资的情况下，我们所持GEICO的股份达到了二分之一。
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巴菲特致股东的信的读后感1500字沃伦·巴菲特，全球知名的投资大师，伯克希尔——哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。
巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。
在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37.987美元，年复合增长率高达24.00%。
尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。
巴菲特虽然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔・哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。
从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。
应该投资具有高内在价值的看得懂的公司巴特在本书中对价值投资的定义是在一家好公司高内在价值公司)的价格波市场低估的时候买入该公司的股票并长明持有。
巴菲特特相信一家好公司的股票可以给持有者带来持续高额回报，但它的市场价格却不是总是和其内在价值相匹配，因为市场价格是波动的，反应的是当下市场的偏好，而价值和价格只有在长期才会逐渐趋同。
因此，当我们进行投资时，应该同时考虑两点，既这家公司是不是高价值公司，当前买入时的价格是不是低于它的内在价值。
换言之，即使这家公司是好公司，但它的当前价格过高，我们也不应该买入，而是应该观望，等待合适的时机；如果这不是家高价值的公司，无论它当前的价格是高还是低，我们都不应该考虑买入。
当一家公司的杠杆率高的时候，对它管理层的容错率就越低，这时候一家还不错的公司也可能被放大弱点和不足，进而变得平庸。
那么更具体点，究意什么样的公司才是一个高价值的公司呢？巴非特认为这既取决于客观条件，也取決于投资者本身。
一方面，一家公司应该具备长期的竞争力，竞争力包括可以带来一定程度垄断效应的诸如品牌效应、规模经济、科技创新等的商业壁垒。
这样子的商业壁垒可以保证一家公司在可预见的未来能保持定价或者成本上的优势，使竟争对手很难轻易进入市场并与其抗衡。
另一方面，好公司也是相对于投资者本身的，只有该投资者自身看得懂的公司才可能是对于他自身而言的好公司，投资者应该充分利用自已的认知能力、学习能力，进行广泛的阅读和与业内精英人士的请教，提高自己对市场的判断，任何高于自己理解的行业和公司应该避免投资，只在自己看得懂的范围内挑选合适的公司进行投资。
如何决定何时入场买入好公司股票呢?巴菲特认为应该有一个合理的安全空间，这个安全空间应该在投资者自身可以接受的范围内，通常判断标准是投资者是不是愿意以当前价格买入并拥有它十年，连巴菲特都承认他対于一些需要特殊知识如专利识別知识的领域和快速变化的行业无法进行预则，这不是他擅长的领域，那么对普通的投资人来说，必须承认自己拥有自己的能力圈，超出能力圈的领域应该避免进去投资。
在选择投资的公司的时候，所选的行业是非常重要的，巴菲特例举了纺织品公司的例子，证明有时候选择上哪条船比起努力把这条船开的更好好而言，前者更重要。
这给了我们一个指示，分析公司不能离开行业分析，先选对行，再深入分析业内谁干的好。
在两条死路中尽心思选择其中任何一条都不会带来好结果。
“相似的正确胜于精确的错误”——如何定义风险那么投资的策略又该是如何呢？是金融理论中的分散投资还是重仓某几个股票？巴菲特认为，如果一个投资者非常了解某几个公司的商业模式和管理人员，对这个公司的长期前景持非常看好的观点，那么重仓几只股票要比起广泛地挑选好公司分散投资更能获得高额回报。
在这种情况下，广泛分散投资并不断调整仓位会带来高额的交易成本而长期坚定持有少数个股反而能化繁为简，创造超额收益。
根据以上巴非特的观点，我认为他的观点和现金金融理论不完全相同也不完全矛盾，他选择的公司都是根据商业模式分析得出的好公司，这一点看似很符合常识，其实刚好对应现金流估值模型一个非常重要的假设：永续经营。
我们在估值计算任何一家公司股价的时候都会用到这个假设，而一家不好的公司是不可能一直存在的，它迟早会面临倒闭的风险，换言之，任何对一家不好的公司的股价的估值都是徒劳，而现在市场上呈现的价格都是不正确的。
所以我非常认可巴非特的观点：只有当一家公司是好公司的时候它才有被估值的意义，才有接下去讨论是不是被低估的意义。
但巴菲特认为的“看住自己篮子里的鸡蛋”与现代分散投资有比较大的不同，我认为这两者孰优孰劣应该取决于以下两点：该投资者是个人投资者还是机构投资者以及市场是否是有效金融市场。
对个人投置者来说，个人的认知和时间有限，无法完全了解过多的公司的经济情况，所以应该着重盯住自己擅长的行业和熟悉的公司，看住为数不多的“鸡蛋”，巴非特所说的应该比较符合这类投资者；而对于机构投资者来说，理论上它的认知能力和时间可以是无限的，因此具备理解更多公司的可能，那么该如何选择投资策略便取决于当前市场交易成本是否过高，如果交易成本在可接受范围内，分前投资也许是更符合机构投资者的选择，实际上伯克希尔公司已经投资了广泛的具有多样性的优质企业，购买伯克希尔的股票相当于买了优质投资组台，从这个角度上判断巴菲特应该也认同分散投资的判断，那么他为什么明确表示不认同现代金融的分散理论呢?事实上，巴菲特对现代金融分散理论不认同源于他俩对“风险”的不同定义：现代金融理论通过数学计算得到个股的beta，再通过组合不同beta达到降低投资组合波动的目的，这是一种基于量化分析的风险定义；而巴菲特认为的风险是“损失或损伤的可能性”。
这两者对风险定义上的冲突可以集中表现在当股价低迷的时候，beta 理论会判定风增加，而巴菲特的价值投资拥护者则会判定该股继续下跌的可能性减小，因此持有的风险减小，从这个例子中就可以窥见现代金融理论实际上是价格投资的表现，与价值投资恰恰相反，它精确的根据历史股价用复杂金融模型计算出的股价，实际上也许还不如价值投资近似的正确。
我们不必对市场的波动感到惊慌，甚至都不需要为此感到惊讶投资股票的时候要把自己看作企业分析师而不是普通的证券分析师。
综合考虑企业的前景和运作的人，计算必须付出的价格，不去考虑退出的时间和价格。
要习惯市场情绪的不稳定性，哪怕自己持有的是非常稳定的行业的股票。
我们不必对市场的波动到惊慌，甚至都不需要为此感到惊讶。
看到自己持有的股票加分下跌的时候，第一反应应该是这是个持续购买低估资产的好时机，而不是感到沮丧甚至于因为恐慌迫不及待地进行抛售。
但当股票上涨的时候，却要问自己，当前的价格是不是已经大幅高于它应有的价值，持续持有是不是明智的选择。
这一点和市场情绪“追涨杀跌”恰好是相反的逻辑，正是巴菲特的智慧。
时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。
对于我们投资的优秀的企业，只要我们继续相信我们之前的判断，那么我们就应该对市场的波动感到放心，相信时间是我们的朋友，让那些短视的卖出者去承受亏损吧。
会计准则有不完整性，别被留存收益的数字游戏欺骗巴菲特在书中强调当前GAAP准则和巴菲特认为的最佳的计算方法有所不同，而它也尽可能在伯克希尔年报中进行额外的披露。
还有许多诸如此类会计报告上的争议，巴非特认为会计方法有其局限性但不妨碍它的巨大用处，投资著应该不拘泥于会计淮则，而是有一个额外的完整的判断，巴菲特用年复利8％的储蓄账户的例子说明了留存收益对于年报的夸大影响以及滥用十年期权可能把收益从所有者口袋转移到管理者的谴责。
因此应该辩证看待公司业绩的增长是归因于杰出的管理还是留存收益的复利而不是盲目根据披露的业绩增长去判断，在谈论收购借款的时候，我们不应该忽略折旧对于一个企业的重要性，折旧费用是真实的费用，是一个企业需要不停支出的真实费用，尽管那不是直接现金支出，折旧反映了一个企业需要持续保持竞争力而需要的在今后投入的资本支出，尽管那项支出不需要严格定时定量。
我认为巴非特对财务准则的辩证看法正好佐证了一个合格金融分析师应该做的：对一个公司进行基于财务报表基础之上的经济活动本质的分析判断。
同样对经济活动本质的判断也体现在股利的分配策略上，我们同时应该重新审视那些常规的做法对于企业可能带来的伤害，比如固定比例随通胀率增长的股利分配计期。
在很多的金融估值模型中，股利政策被看作一个稳定的第略，一种大家都差不多的做法，却很少去结合自身情况调整。
甚至股利政策的调整被看作警告信号。
正确的措施应该是根据合理数学期望决定留存收益而不是以偏概全，遵循常规，常规并不代表正确。
同样的，巴菲特对于本质的追求也体现在管理者激励政策上。
他提出期权的定价应该依据企业内在价值而不是市场价格，因为价值和价格之间往往存在较大差异。
我认为这样做是对所有人和管理者同样地公平，这保证了管理者不会在股价低的时候吃亏，也意味着所有者不会在股价高的时候吃亏。
股东和高管应该志同道合，吸引已经成功的经理人公司的股东应该和管理人员志同道合，管理人员应该像所有者那样思考。
比如伯克希尔的股东是一群长期价值投资的坚定支持者，这一点从低换手率就可以判断出来；伯克希尔的经理人巴非特和芒格都是公司大股东，这保证了他们在管理的同时会像所有者那样思考。
而长期价值投资正是伯克希尔一直以来贯策的投资策略，因此伯克希尔通过常年的积累聚集了最符合公司投资理念的合适的投资人。
巴非特的不拆股也为那些价格投资者设置了高门槛，保证了现有股东的质量。
我觉得这一点对伯克希尔相当关键，高股价和低换手率从很大程度上让投机者不感兴趣，他们的不参与对伯克希尔这种长期投资公司是好事，减少了公司股价异常波动的麻烦，为公司长期的稳定表现带来利好。
巴特对股东信息披露的坦诚的程度是非常高的，他把股东们当成和自己一样的几乎把自己所有净资产投入到伯克希尔的同事，然后感同身受的把自己作为股东想要听到的信息传达给股东们，也许这也是许多股东愿意长期持有伯克希尔股票的一大原因，他们不仅对公司的投资策略认同，对管理层的坦诚也抱有信任感，这种以身作则对管理层的高要求也体现在了伯克希尔选择投资的公司的管理层上，一个企业是否拥有优秀的管理层是伯克希尔重点关注的指标。
巴非特某种程度上相信人治，他反对市场从众行为，认为优秀的CEO们应该顶住市场的压力，不被会计准则操控去玩弄数字游戏，但这一点是相当难的，连巴非特都承认，在投资前很难看清被投公司经理人的人品。
我觉得这一点提醒了广大投资者在投资之前要去深入了解公司管理屋，而不是完全根据财务报表预测股价等，所有的数字都是人统计的，看清人有时候比看清数字更为关键。
我们也许可以字尽所有的会计技巧，识别所有的会计把戏，但字会高效率看清CEO是一个顶级投资者的必修课。
看清人的很重要的途径就是在关键节点观察管理者，比如收购的时候，我们需要一个对维护所有者财富追求超过构建庞大帝国的经理。
巴菲特相信董事会和管理者职务的分离有利于决策的推进但同时应警惕非管理人员的所有者能否立刻纠正自己犯的错误。