第十章 财务综合分析
财务分析十综合分析
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三、 经营活动现金净流量与净利润关系分析
1 现金利润比
经营活动 本期 不减少现 营业外 非现金流动 流动负 现金净流量 净利润 金的费用 支出 资产减少 债增加 不增加现 营业外 非现金流动 流动负 金的收入 收入 资产增加 债减少
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单位：%
资 产 流动资产： 货币资金 短期投资 减：投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收账款 其他应收款 减：坏账准备 应收款项净额 预付账款 存货 减：存货跌价损失 存货净额 待摊费用 流动资产合计
2.77 11.47 4.25 0.04 11.43 0.68 15.89 15.89 0.01 45.60
净资产 净利润 净利润 总资产 利润率 净资产 总资产 净资产 总资产 权益 净利率 乘数
21
总资产 净利润 净利润 销售收入 净利率 总资产 销售收入 总资产 销售净利率 总资产周转率
22
净资产收益率(10.56%)
总资产净利率(8.37%)
×
平均权益乘数(1.7406)
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2 经营活动现金净流量与净利润对应分析 主要从经营现金流入与企业收入、经营现金流出与企业成本 费用的对应关系分析，观察在权责发生制和收付实现制条件下 现金净流量与净利润的差别，从而评价利润质量的高低。 [案例12—4] 经营活动现金净流量与净利润对应分析（表5） 分析结果表明：
1、经营现金流入与企业收入基本相同；
负债与所有者权益 年初数 年末数 流动负债： 短期借款 16.77 30.81 0 应付票据 0.06 3.20 应付账款 2.36 1.14 预收账款 0.72 0.18 应付工资 0 0.23 应付福利费 0.17 0.37 应付股利 0.28 3.73 应交税金 0.07 0.01 其他应交款 -0.01 6.18 其他应付款 3.64 0.06 预提费用 0 一年内到期 长期负债 流动负债合计 24.06 42.28
财务综合分析的方法_财务管理实务教程_[共3页]
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项目十 财务分析二、财务综合分析的方法财务综合分析的方法很多，其中应用比较广泛的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。
（一）杜邦财务分析体系的应用杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各项财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。
因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。
该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及变动原因。
杜邦体系各主要指标间的关系如下。
其中：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 =营业净利率×总资产周转率×权益乘数营业净利率=净利润÷营业收入总资产周转率=营业收入÷平均资产总额 权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）在具体运用杜邦体系进行分析时，可以采用前文所述的因素分析法，首先确定营业净利率、总资产周转率和权益乘数的基准值，然后顺次代入这三个指标的实际值，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向及程度，还可以使用因素分析法进一步分解各个指标并分析变动的深层次原因，找出解决方法。
业务操作运用杜邦体系进行财务分析天元公司是一家化工原料生产企业，目前正处于免税期。
该公司 2014 年营业额为 62 500 万元，比上年增长 28%，2013 年、2014 年该公司的有关财务比率以及行业平 均数如表 10-6 所示。
表 10-6财务比率应收账款回收期（天） 存货周转率（次） 营业毛利率 营业利润率（息税前） 营业净利率 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 利息保障倍数天元公司相关财务指标一览表2013 年行业平均2013 年本公司实际35 2.5 38% 10% 6.27% 1.14 1.4 58% 2.6836 2.59 40% 9.6% 7.2% 1.11 2.02 50%42014 年本公司实际36 2.11 40% 10.63 6.81% 1.07 1.82 61.3% 2.78要求： （1）运用杜邦财务分析原理，比较 2013 年公司与行业平均净资产收益率，定性分 析其差异的原因； （2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司 2013 年与 2014 年的净资产收益率，定299。
财务报表分析一第十章财务综合分析与评价课件
第十章 财务综合分析与评价年度单 选多 选判断简答计算综合总分题量分数题量分数题量分数题量分数题量分数题量分数2017年10月11121582017年04月111232016年10月2222016年04月121242015年10月22121515142015年04月12557本章考情第一节 财务综合分析与评价概述一、财务综合分析与评价的意义(P287)★★1.财务综合分析的涵义、意义综合分析是对企业的各个方面进行系统、全面的分析，从而对企业的财务状况和经营成果作出整体的评价与判断。
综合分析的意义：（1）有利于把握不同财务指标之间的相互关联关系；（2）有利于正确地评判企业之间的财务状况和经营成果。
二、财务综合分析与评价的特点★★1.财务综合分析与评价的特点(P288)（1）全面性要关注企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力各个方面。
（2）综合性通过一定的技术方法进行有机结合，抓住主要的分析指标，并结合辅助指标进行综合分析。
【例·判断】综合财务分析与评价是对企业整体财务状况和经营成果的分析，与单向财务能力分析相比，具有全面性和综合性的特点。
（ ）【例·判断】综合财务分析与评价是对企业整体财务状况和经营成果的分析，与单向财务能力分析相比，具有全面性和综合性的特点。
（ ）【答案】√一、沃尔评分法的主要思想★1.沃尔评分法的含义(P289)沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的多项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务状况。
2、沃尔评分法的基本思想财务比率权重（1）标准值（2）实际值（3）相对值（4）=（3）÷（2）评分（5）=（1）×（4）流动比率252......... ..................合计100---（1）优点：简单易用，便于操作。
（2）缺点：①对财务比率的选择比较主观；②对财务比率赋予权重的确定比较主观；③各财务比率标准值的确定比较主观。
财务分析之·财务综合分析
财务分析之·财务综合分析一、财务综合分析概述（一）财务综合分析的概念在第二节中，我们已经介绍了企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现金流量等各种财务分析指标，但单独分析任何一项财务指标，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价企业的经营与财务状况。
要作全面的分析，必须采取适当的方法，对企业财务进行综合分析与评价。
所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。
（二）财务综合分析的特点一个健全有效的财务综合指标体系必须具有以下特点：1.评价指标要全面设置的评价指标要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求。
2．主辅指标功能要匹配在分析中要做到：（1）要明确企业分析指标的主辅地位；（2）要能从不同侧面、不同层次反映企业财务状况，揭示企业经营业绩。
3．满足各方面经济需求设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理者决策的需要，也要能满足外部投资者和政府管理机构决策及实施宏观调控的要求。
二、财务综合分析的方法财务综合分析的方法主要有两种：杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。
（一）杜邦财务分析体系法这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，称之为杜邦系统（TheDuPontSystem），它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方法。
根据表3-2、表3-3资料，可做出XYZ杜邦财务分析的基本结构图，如图3-1所示。
在杜邦分析图中，净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它是一个综合性最强、最具代表性的一个指标，是杜邦系统的核心，该指标的高低取决于总资产净利率与权益乘数。
总资产净利率是净利润与总资产平均余额之比，它等于销售净利率与总资产周转率之积。
权益乘数是平均资产与平均权益之比，等于1-资产负债率的倒数，用公式表示：权益乘数=1÷（1-资产负债率）式中：资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额之比。
第十章 财务综合分析
标准值 18 20 25 105 50 200 100 12 10 35 30
实际值 7.23 6.81 40.44 125.37 77.19 117.42 90.94 7.16 3.83 35 30
单项指数 权数 综合经济指数
40
15
6.00
34
15
5.10
162 15
24.30
119 10
11.90
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• （三）计算各项业绩指标的单项指数
•
单项指数=某指标实际值/该指标标准值
• 这一单项指数计算公式适用于经济指标为纯正指 标或纯逆指标。
• 如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指 标，则其单项指数可按下式计算：
• 单项指数=（标准值-实际值与标准值差额的绝对值） /标准值
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第一节 财务综合分析的目的与内容
一、财务综合分析的目的 l、通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活
动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 2、通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经
营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 3、通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资
学习目的与要 求
1、了解财务综合分析的目的和内容； 2、掌握杜邦财务分析体系指标的计算及相互关系， 理解其优缺点； 3、掌握经营业绩评价综合指数法； 4、掌握经营业绩评价综合评分法。
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教学重点与难点
杜邦财务分析体系；经营业绩评价综合指数法； 经营业绩评价综合评分法。
本章主要内容
第一节 财务综合分析的目的与内容 第二节 杜邦财务分析体系 第三节 企业经营业绩综合评价
财务报告综合分析(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业对外展示其财务状况、经营成果和现金流量等方面信息的载体。
通过对财务报告的综合分析，可以全面了解企业的经营状况、财务风险、盈利能力、偿债能力等方面，为投资者、债权人、政府部门等提供决策依据。
本文将从财务报表分析、财务比率分析、现金流量分析、综合分析等方面对财务报告进行综合分析。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析通过对资产负债表的分析，可以看出企业的资产结构。
例如，企业资产中流动资产和固定资产的比例，可以反映出企业的资产流动性。
如果流动资产占比较高，说明企业短期偿债能力较强；如果固定资产占比较高，说明企业长期发展潜力较大。
（2）负债结构分析负债结构分析主要关注企业的负债类型和期限。
短期负债和长期负债的比例可以反映企业的财务风险。
如果短期负债占比较高，说明企业短期偿债压力较大；如果长期负债占比较高，说明企业长期财务风险较高。
2. 利润表分析（1）收入结构分析通过对收入结构分析，可以了解企业的主营业务收入、其他业务收入和投资收益等。
主营业务收入是企业核心业务的收入，其他业务收入和投资收益则是辅助性收入。
收入结构分析有助于了解企业的盈利来源。
（2）费用结构分析费用结构分析主要关注企业的主营业务成本、销售费用、管理费用和财务费用等。
费用结构分析有助于了解企业的成本控制能力和盈利能力。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析经营活动现金流量是企业日常经营活动产生的现金流量。
通过分析经营活动现金流量，可以了解企业的盈利质量和偿债能力。
（2）投资活动现金流量分析投资活动现金流量是企业投资活动产生的现金流量。
通过分析投资活动现金流量，可以了解企业的投资方向和投资效益。
（3）筹资活动现金流量分析筹资活动现金流量是企业筹资活动产生的现金流量。
通过分析筹资活动现金流量，可以了解企业的融资能力和偿债能力。
三、财务比率分析1. 盈利能力分析（1）毛利率毛利率是企业销售收入与销售成本之间的差额占销售收入的比例。
财务综合分析法
分析方法分类
比率分析法
通过计算各种财务比率来评估企 业的财务状况，如流动比率、速
动比率、存货周转率等。
趋势分析法
将企业不同时期的财务报表进行 对比，分析各项财务指标的变化 趋势，预测未来的发展方向。
比较分析法
将企业的财务数据与同行业其 他企业进行比较，评估企业在 行业中的竞争地位和优劣势。
因素分析法
应收账款周转率
反映企业应收账款的周转速度，应收账款周 转率越高，应收账款的回收越快。
固定资产周转率
反映企业固定资产的周转速度，固定资产周 转率越高，固定资产的利用效率越高。
盈利能力指标
销售利润率
反映企业的盈利能力，销售利润率越 高，盈利能力越强。
资产收益率
反映企业资产的综合盈利能力，资产 收益率越高，资产的综合盈利能力越 强。
总结词
适用于评估企业的长期财务状况
详细描述
沃尔评分法适用于评估企业的长期财务状况，可以帮助投 资者了解企业在长期内的经营绩效和财务状况，从而制定 更加科学合理的投资策略。
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案例分析
案例一：某公司财务综合分析
总结词：全面分析
详细描述：该案例对某公司的财务状况进行了全面的综合分析，包括盈利能力、偿债能力、运营能力 和发展能力等方面的指标，以及这些指标之间的相互关系和影响。通过分析，得出了公司财务状况的 综合评价和未来发展的建议。
该案例对某跨国公司的财务状况进行了综 合分析，不仅关注了公司的各项财务指标 ，还考虑了不同国家和地区的经济、政治 、文化等因素的影响。通过分析，得出了 公司在全球范围内的竞争地位和发展前景 ，为公司的全球化战略提供了支持。
07
结论与建议
分析结论总结
01 02
财务报告综合分析(松柏书屋)
该总分被用来综合评价企业信用水平（偿债能力）的高低。
骄阳书苑
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第三节 沃尔评分法
二、沃尔评分法的运用
WJ股份有限公司财务状况综合评价
财务比率
流动比率 产权比率 固定资产比率 存货周转率 应收账款周转率 固定资产周转率 所有者权益周转率 合计
比重 １
25 25 15 10 10 10 5 100
骄阳书苑
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第二节 杜邦财务分析体系
三、杜邦财务分析体系的运用 因素分析法定量分析三因素分别对对净资产收益率提高的贡献程度。 净资产收益率＝总资产周转率×销售净利率×权益乘数 2008年净资产收益率：9.98% = 2.4862 × 2.53% × 1.5882 2007年净资产收益率：9.11% = 2.6337 × 2.18% × 1.5857 净资产收益率变动=（9.98%－9.11%） = 0.87% （1）总资产周转率变动对净资产收益率的影响 =（2.4862 － 2.6337）×2.18%×1.5857= －0.52% % （2）销售净利率的影响 =2.4862×（2.53% － 2.18%）×1.5857=1.38% （3）权益乘数变动对净资产收益率的影响 = 2.4862×2.53%（ 1.5882－ 1.5857 ）= 0.01 % 三个因素共同作用对净资产收益率的影响=－0.52%+1.38%+0.01%=0.87%。 从定量分析的结果来看，在这三个因素中总资产周转率和销售净利率的变 化对净资产收益率变动的影响幅度较大，而资本结构的变化对净资产收益率 变动的影响幅度相对较小。
骄阳书苑
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第一节 财务报告综合分析概述
一、财务报告综合分析的意义 概念：就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务分析 内容和指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营 成果进行的分析和评价活动，借以揭示企业整体的财务状况、经营情况 及未来发展趋势。 目的：在于全方位地揭示企业经营理财的状况，进而评价企业的经济效 益，并对未来的经营作出预测与指导。企业的偿债能力、获利能力等指 标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运 用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经 营成果。
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负债及所有者权益
负债总额 所有者权益总额
年初数
74 168
年末数
134 173
负债及所有者权益
242
307
其他资料：12年实现主营业务收入净额400万元，销售成本260万元，管理费用 54万元，销售费用6万元，财务费用18万元。其他收益8万元，所得税税率为 30%。11年相关指标如下：销售净利率11%，总资产周转率1.5，权益乘数1.4。 要求：运用杜邦财务分析体系计算12年该公司净资产收益率。并采用差额分析法分 析12年净资产收益率指标变动的具体原因。
资产总额 权益乘数 所有者权益
财务管理 3
三、杜邦分析法
资产总额 权益乘数 所有者权益
1 1 股东权益比率 1 资产负债率
负债 所有者权益 或 所有者权益 产权比率 1
权益乘数越大，企业的负债程度越高。
财务管理 4
三、杜邦分析法
总资产净利率：反映企业资产综合利用的效果。
净利润 总资产净利率 平均资产总额
该指标越高，企业的盈利能力越强。
财务管理
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三、杜邦分析法
净利润 净利润 平均总资产 净资产收益率 平均净资产 平均总资产 平均净资产
总资产净利率 权益乘数
净利润 净利润 销售收入 总资产净利率 平均总资产 销售收入 平均总资产
销售净利率 总资产周转率
财务管理 6
2.3 财务综合分析
分析体系的核心指标的组成：
净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数
财务管理 7
例：某公司12年度有关财务资料如下：（单位：万元）
资产
现金及有价证券 应收账款 存货 其他流动资产 长期资产 资产
年初数
51 23 16 21 131 242
年末数
65 28 19 14 181 307
11年指标：11%×1.5×1.4=23.10%
（12.25%-11%）×1.5×1.4=2.63% 销售净利率上升使净资产收益率上升2.63%. 12.25%×（1.46-1.5）×1.4=-0.69% 销售净利率已上升、总资产周转率下降使净资产收益率下降0.69%。 12.25%×1.46×（1.61-1.4）=3.75% 销售净利率已上升、总资产周转率已下降、权益乘数上升使净资产收益 率提高3.75%。 2.63%+（-0.69%）+3.75%=5.69% 所有的因素发生变化使净资产收益率增加5.69%。 12.25%×1.46×1.61=28.79 总资产周转率1.46， 权益乘数1.61
练习：某公司12年度有关财务资料如下：（单位：万元）
资产 货币资金 应收账款 存货 预付账款 固定资产净值 资产 年初数 50 60 92 23 475 700 年末数 45 90 144 36 385 700 所有者权益合计 负债及所有者权益 280 700 350 700 负债及所有者权益 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 年初数 175 245 420 年末数 150 200 350
其他资料：11年度销售净利率16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净 资产收益率为20%，12年度主营业务收入净额为420万元，净利润为63万元。 要求：计算12年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。 计算12年末总资产周转率、销售净利率和净资产收益率（以期末数计算） 计算12年末产权比率、资本保值增值率。 并采用差额分析法分析12年净资产收益率指标变动的具体原因。
财务管理
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三、杜邦分析法
杜邦分析法：利用几种主要的财务比率之间的内在关系 来综合分析企业财务状况的方法。 这种方法以所有财务比率中综合性最强、最具有代表性 的净资产收益率为核心，将其分解成若干财务指标。 • 分析指标之间的关系
权益乘数：是股东权益比率的倒数。指资产总额相当于所有者权 益的倍数。
资产 货币资金 应收账款 存货 预付账款 固定资产净值 资产
年初数 50 60 92 23 475 700
年末数 45 90 144 36 385 700
负债及所有者权益 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益合计 负债及所有者权益
年初数 175 245 420 280 700
年末数 150 200 350 350 700
计算12年末产权比率、资本保值增值率。 产权比率=350/350=1 资本保值增值率=350/280=125%
11年度销售净利率16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资 产收益率为20%，12年度主营业务收入净额为420万元，净利润为63万 元。 11年度净资产收益率=16%×0.5×2.5=20%
其他资料：12年实现主营业务收入净额400万元，销售成本 260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18 万元。其他收益8万元，所得税税率为30%。11年相关指标 如下：销售净利率11%，总资产周转率1.5，权益乘数1.4。 答案：11年指标：11%×1.5×1.4=23.10% 12年净利润=（400-260-54-6-18+8）（1-30%） =49万元 12年销售净利率=49/400=12.25% 总资产周转率=400/（242+307）÷2=1.46 权益乘数=【（242+307）÷2】/【（168+173） ÷2】=1.61
2.3 财务综合分析
一、财务综合分析的含义
是将企业的营运能力、盈利能力、偿债能力、 发展能力各方面的指标组成一个有机整体，全 面地对企业的经营、财务进行分析，并在此基 础上作出全面正确的评价。
财务管理
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二、财务综合分析指标的特点
• 指标要素齐全：涉及到的数据应齐全 • 主辅匹配有序：主要指标和辅助指标应能全 面详实反映企业的理财情况 • 满足多方需要：满足企业内部和外部经济利 益主体的需要
计算12年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。 12年度主营业务 流动比率=315/150=2.1 收入净额为420 速动比率=（315-36-144）/150=0.9 万元，净利润为 资产负债率=350/700=50% 63万元。 权益乘数=1/（1-50%）=2 计算12年末总资产周转率、销售净利率和净资产收益率（以期末数计算） 总资产周转率=420/700=0.6次 销售净利率=63/420=15% 净资产收益率=2×0.6×15%=18%=63/350
12年度净资产收益率=15%×0.6×2=18% （15%-16%）×0.5×2.5=-1.25% 销售净利率下降 15%×（0.6-0.5）×2.5=3.75% 总资产周转率上升 15%×0.6×（2-2.5）=-4.5% 权益乘数下降 -1.25%+3.75%+（-4.5%）=-2% 总的影响