沈明高：美国经济复苏之路漫长
艰难的复苏——美国当前经济形势分析与展望
艰难的复苏——美国当前经济形势分析与展望美国经济在过去几个月经历了一系列的冲击，包括新冠疫情的爆发、全国范围内的封锁措施以及全球经济衰退等因素的影响。
这些因素导致了美国经济陷入了严重的衰退，并且复苏的道路也面临着许多困难和挑战。
首先，新冠疫情对美国经济造成了巨大的冲击。
封锁措施导致了许多企业关闭，许多人失去了工作。
根据美国劳工部的数据，失业率一度达到了历史高点，经济活动也大幅下滑。
虽然疫苗的推出和疫情的好转为经济复苏带来了一些希望，但新冠病例的再次上升和变种病毒的出现使复苏进程受到了很大的阻碍。
其次，全球经济衰退也对美国经济造成了影响。
由于全球贸易和投资的下降，美国的出口和对外投资都受到了限制。
尤其是那些依赖于国外市场的行业，如汽车制造、旅游和航空业等，受到了特别严重的影响。
此外，全球经济衰退也导致了原油价格的下降，这对美国石油产业造成了很大的冲击。
再次，美国政府的财政刺激措施虽然提供了一定程度上的支持，但仍然面临许多挑战。
美国国会对于刺激经济的额外支出存在严重的意见分歧，使得相关法案的通过变得困难。
此外，政府的财政赤字也已经达到了历史高点，这对于未来的经济复苏和可持续发展带来了很大的不确定性。
展望未来，美国经济面临着一些困难和挑战，但也存在一些积极的因素。
首先，随着疫苗的普及和疫情的好转，经济活动有望逐渐恢复。
尽管新冠病例的再次上升可能会导致一些限制，但整体上经济复苏的态势仍将继续。
其次，全球经济的复苏也将为美国经济提供一定的支持。
随着其他国家的经济活动逐渐恢复，美国的出口和对外投资也有望增加。
此外，全球经济衰退导致的原油价格下降可能为美国石油产业带来一些机会。
然而，美国经济仍然面临一些不确定性和挑战。
政府的财政赤字和经济刺激措施的分歧可能会限制经济复苏的力度和速度。
此外，劳动力市场的恢复也可能面临一些问题，包括技能匹配的不足和长期失业人群的重新就业问题。
综上所述，美国经济面临着艰难的复苏过程。
美国信贷市场最早明年回暖
济 的杀伤 作用 以及对信贷资 产和老百姓 的影响会更
大 。”巴曙松说 。
随着危机演变 ，应对金融体系 的状况理所 当然成为人
们关注的焦点 ，我们开始考虑最终 的复苏之道 ，全球失衡
的 问题 可能会再次排到清单前列 。美 国和 中国将 不得 不再 次扮演重要角色。 持续复苏需要美 国降低国内支 出、中国以及 全球 其他 大部分 国家提高 国内支 出并调 整汇率 。过去一年 ，在避免 危机恶化方面 ，全球 合作 发挥 了关键作用 ，现在需要进行 更多全球合作 ，而美国和 中国将发挥 主要作用。
靠 中美。
另外 ，国际上 “ 零利率”政策让 资金成本更为
宽松 ，全球资金流 动呈现 出与亚洲金融 危机爆发之 前相似的格局 。因此 ，从国 内外金融 形势来看 ，可 以说形成资产泡沫的条件都 已经逐渐具备了。 他 说 ，中国 的房地 产 市场 还 未经 历 过充 分洗 牌 ，在近期大量信 贷投放 的推动 下 ，房地产市场 的 销量开始逐 步超过开工量 。 “ 房地 产市场可 能出 对 现 的泡沫 ，更要有充分 的预 期 ，这个泡沫对实体 经
Ｎ
伟 糟 扫
资产泡沫 形成条 件 已具备
近 期 国务 院发展 研 究 中心 金融所 副所 长 巴曙
松 表示 ， “ 目前 国际国 内经济金融形 势跟历 史相 比 较 ，资产泡沫形成的各 项条件基本都具备 了。”
巴曙 松 表 示 ： 目前 中国 市 场 的库 存调 整 已接 近
美国信贷市场最早明年 回暖
财 经》 首席 经济学 家 沈 明高表 示 ， 目前 美 国信贷 市 场仍 有下 行 的风 险 ，回稳有 待美 国经 济活动 的 回升 、
信 用 风 险 释 放 和 银 行 惜 贷 行 为 的 缓 解 等 条 件 具 备 后 才 可 能 出 现 。 沈 明 高 还 预 计 ，美 国 信 贷 市 场 回 暖 最 早 可 能 出
美国经济：继续复苏,还是再次陷入衰退？
美 国经 济 在 复 苏 之 路 上 已 经 行 走 了 两 年 。２ １ ０ １年
９月初 白宫 发 布 年 中经 济 报 告 ， 幅 下 调 了美 国 经 大 济前景 预期 ， ２ １ 将 ０ １年 国 内 生 产 总 值 （ ＤＰ） 长 Ｇ 增
率 从 ２月 份 预 测 的 ２ ７ 下 调 至 １ ７ ； ２ １ ．％ ． ％ 将 ０ ２年 ＧＤ Ｐ增 长 率 从 ２月 份 预 测 的 ３ ６ 下 调 至 ２ ６ ， ．％ ．％ 美 国经 济 活 动 水 平 开 始 减 速 。 乐 观 主 义 者 认 为 ， 这种增 长疲 软 只是 暂 时现 象 。然 而 ， 他 研究 者 其 认 为经济 仍处 于 衰退 之 中 ， 因是尽 管 国 内生产 原 总 值 （ Ｐ） ＧＤ 已经 回 升 到 衰 退 前 的 峰 值 水 平 ， 就 但 业 还远未恢 复 到 衰退 前 水 平 ， 业率 依 然处 于高 失
但在 马 克思 主义政 治经 济学 中 ， 润 率是 分 析宏 利 观 经 济 活 动 的 核 心 变 量 ， 期 利 润 率 成 为 解 释 经 预 济 波 动 的 关 键 因 素 。 当 厂 商 预 期 利 润 率 上 升 时
我们 清楚 ， 用 上述方 法 来处 理美 国经 济数 采
据 时 ， 然 会 存 在 一 定 的 偏 差 。可 是 ， 于我 们 显 由 观察 的是 有机 构 成 和 社 会 平 均利 润 率 的变 动 趋 势 ， 此 这 种 偏 差 ， 们 认 为 不 会 影 响 到 结 论 的 因 我
自从 陷 入 “ 萧 条 ” 来 最 严 重 的 衰 退 之 后 ， 大 以
克 ・ 巴 马 （ ｒｃ ｂ ｍａ 将 复 苏 步 伐 的 停 滞 奥 Ｂａａ ｋ Ｏ ａ ） 称 作 是 “ 路 上 的 坎 坷 ”。 道 有 些学 者认 为很 可 能 再 度 陷 入 严重 的衰 退 （ 卫 ・科 茨 ， ０ ０、 先 安 ， ０ ０） 有 些 则 （ 大 ２１ 董 ２１ 。 李 羽 ２ １ 、 贞 ， ０ ０） 为 ， 国 逐 渐 走 向 复 苏 ， 中，０ ０ 黄 ２１ 认 美
2019年整理--金融行业现状调查总结汇报
金融行业现状调查总结汇报雷曼兄弟陷入绝境申请破产保护，aig(美国国际集团)财务形势危急接受纽约联邦储备银行提供的为期两年、额度为850亿美元的有抵押循环贷款，美林证券被美国银行收购，算上半年前贝尔斯登被摩根大通收购，“金融飓风”刮倒了一批赫赫有名的华尔街巨头。
中国金融市场受到多大冲击？继日前国内首支qdii基金华安国际配置基金公告称，受到雷曼兄弟破产严重影响后，各大银行也相继公告自己所持有的债权情况。
招商银行率先披露，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7，000万美元，其中，高级债券6，000万美元，次级债券1，000万美元。
中国工商银行(包括境外机构)持有的雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券的余额总计为1.518亿美元。
另据了解，工行境内外机构直接持有雷曼兄弟公司发行的债券敞口总计1.39亿美元，全部为高级债券。
雷曼破产对国内金融业的影响，业内人士认为影响有限。
海通证券分析师邱志承指出，如果招行持有的80%至90%雷曼债券遭受损失，对其年利润影响在1.8%之内。
赵庆明也认为，对国内金融业影响不大。
无论是雷曼、美林还是aig，在中国市场的参与度都是很小的。
这个参与度主要表现在一个是股权投资，另一个是债权承销投行业务。
沈明高表示，雷曼破产对中国的影响重要的在于市场信心。
本来中国就担心经济增长放慢，现在美国金融市场继续下行对投资者的信心是一个很大的打击。
另一方面，雷曼破产，美国市场减息的几率增加，意味着美联储将注入更多的流动性。
这些新增的流动性会不会冲击中国市场？这将对我们的货币政策造成较大压力。
第三个影响就在于实体经济，如果美国经济放慢，中国的出口也会受到更大的影响。
8月份的数据显示，中国的主要出口地包括美国、欧洲、日本，都有放慢的趋势，这将影响到中国的出口，进而影响中国经济。
此时，我们要问：巨头就这样倒下了吗？下一个又将是谁？这场风暴何时结束？它会撼动整个金融业乃至经济的根基吗？一问：雷曼兄弟能否起死回生？当拥有158年历史的华尔街第四大投资银行雷曼兄弟向法庭提交破产保护申请的那一刻，我们不禁要问，叱咤风云的金融巨头真的要告别历史舞台了吗？由于雷曼兄弟控股公司申请破产保护，但不包括其他雷曼兄弟美国的子公司或附属公司，以及经纪——交易商和投资管理的子公司在内。
经济论文—宏观视野
宏观视野国务院提出抑制产能过剩等五则8月17日-8月30日宏观评点国务院提出抑制产能过剩国务院常务会议研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设,强调在“保增长”中更加注重推进结构调整。
【评点】“保增长”刺激了地方工业项目投资,造成产能过剩,进而加大了结构失衡。
国务院此番强调抑制产能过剩,预示政策重心向调结构转移。
值得反思的是,产能过剩是一个老问题,国家也曾用“必要的行政手段”治理,却为何一再出现?这表明,现有的治理手段是不对路的。
为治本计,产权改革、投融资体制、征信体系等相关改革与制度建设应切实推进。
猪肉鸡蛋价格持续上涨据农业部对全国470个集贸市场的监测,截至8月27日,鸡蛋价格连续五周上涨,累计涨幅6.2%。
截至8月第二周,猪肉价格已经连续九周回升,累计涨幅为15.8%。
【评点】鸡蛋猪肉价格持续上涨,将带动其他畜类产品价格上涨,进而带动饲料价格上升,更进一步,可能拉动粮食价格上涨。
此外,北方大旱,对秋粮收成也会有一定影响。
由于猪肉和粮食在CPI中占比较大,CPI在四季度上涨的概率大幅增加,通货膨胀有可能在年底就会显现身影,宏观政策当提前有所动作。
货币年度报告担忧通胀风险央行8月25日发布的《2008年年报》显示,央行在执行宽松货币政策之时,一直担心潜在的通胀风险。
【评点】央行年度报告发布时间有点迟,据其判断当前经济形势已有刻舟求剑之嫌。
不过,从中可以看出,央行一直对通胀表示担忧。
遗憾的是,这种担心未能在货币政策上得到体现。
天量货币供给和信贷增长刺激了资产泡沫,应该是货币当局不愿看到的。
货币政策知易行难。
(以上由本刊研究部评点)数据气象央行公开市场操作地区——中国时间——2009年8月趋势——气温回升进入7月以来,央行货币回笼力度在月度间呈现前紧后松的态势。
由于大量央行票据和正回购在上半月到期,央行不断增强公开市场操作力度。
8月27日,央行发行800亿元三月期央票,加上此前两天发行的500亿元一年期央票和100亿元正回购,上一周央行公开市场操作回笼1400亿元。
美国次贷危机的原因、影响以及对成因的启示
美国次贷危机的原因、影响以及对成因的启示摘要:本文以美国次贷危机为中心,挖掘次贷危机爆发的原因,然后对危机爆发后世界各国经济发展状况进行整体论述,分析其对世界经济的影响,然后分析其对以后经济发展的启示。
关键词:次贷危机; 原因; 影响;通货膨胀;金融监管; 启示引言次贷危机初露端倪是在2007年初,美国新世纪金融公司的季度报告中就发出了盈利预警。
然后次贷危机愈演愈烈,很快波及整个世界金融市场,演化成一场规模空前的全球性金融危机,一批金融机构资不抵债,大量的企业破产,失业率达到近几十年来的高峰,社会矛盾激化,不安定因素增加。
本文在借鉴前面学者已有的研究成果的基础上,综合各方面信息,以求对次贷危机爆发的原因、影响以及对经济生活的启示进行全面研究。
一、次贷危机爆发的原因分析(一)直接原因分析危机爆发后,一时间关于危机爆发的原因众说纷纭,很多相关行业的学者也进行了大量的研究,其中很多人都把矛头指向华尔街银行业巨头的贪婪。
本文接下来将对危机爆发的原因进行深入分析。
可以说金融机构肆意运用衍生工具是一个开端,为赚取尽可能多的利润,部分投资银行想尽各种办法创造出名目繁多的金融衍生工具来吸引投资者。
这种金融创新更像是圈钱行为,金融机构想尽一切办法吸引投资者的资金,甚至去争夺投资者未来的预期收入这份蛋糕。
但这个圈钱运动成功的基础是经济良好,履约大数定律成立。
随着大量的资金注入房地产市场,投资者手中资金枯竭,无力支撑房价继续上涨,利率上升也使得贷款人还款的成本上升,还款压力增大,违约的可能性大大增加。
随着经济恶化的进一步深入,大量的贷款人发现实在无力承受高额的还款压力而选择违约,而这种状况很快演变成多米诺骨牌效应,引起了一连串的违约的发生,大数定律失去作用,违约方变成了大数,金融机构资金链的断裂严重威胁到了金融机构的生存。
(二)根本原因剖析以上是从危机爆发的直接原因方面进行的分析,究其根本原因还是在于制度等方面的问题,这是一个分配两极化引起的危机。
美国经济在衰退过后很难再次实现高速增长(上)
现环 比增长。Ｉ Ｍ 制造业指 数 曾持续低 于判断经济景气 与否的 ５ 这个分水岭 ，但 Ｓ ０ ２ ０ 年 １ 月触底后从 ２ ０ 年 １ ８ ２ ０ ０９ 月起连续 ３ 个月呈现上升态势，缓解 了经济恶化的
金 融机构提供公共救助。
不过 ，最初这 ４ 类政策并不是 同时展开的。事态还停 留在金 融 “ 恐慌”阶段的 ２ ０ 年夏天之前 ， ０８ 美联储 出台了头两项政策， 后来也 只是强化政策 内容 ， 没有发 生 质的转变。 而， 然 仅凭这 两项政策还无法消除恐慌 ， 价格 下跌的局面 由房地产 市场 蔓延至信贷市场。 随着 下滑速度加快 ， 金融机构 的损 失迅速膨胀 ， 终于在 ２ ０ 年秋 ８ ０
步伐 。
美 国政府和 美联储找到病根后的应对之策
为何会在 ３ 中旬 以后 出现经济见底的征兆 呢？ 月 笔者认为这最大的原因在于美国
政府和美联储加大 了对抗金融危机 的力度 。 自２ ０ 年夏天 因次资产 品价格暴跌 引起金融恐慌到现在 ， 国政府 与美联储采 ０７ 美 取 了大量的危机对策。笔者将这些政策概括为 以下 ４ 类：１下调政策利率；２ 向银 ． ． 行 间市场增加流动性供给 ３ 收购特定信贷 市场上功能显著下降的资产；４ 向民间 ． ．
果 截 然 不 同 。 ）
富有活力的企业家 资本主义 目前没有真正的外敌 ， 它只可能从 内部被 削弱。 对 于那些认为个人 的幸福 和尊严在 “ 限的政府”下 能够得到最好保 障的人来说 ， 有 这 应被 视作行动的号召。
2024年全球经济复苏或推动美元升值
2024年全球经济复苏或推动美元升值根据题目要求，下面是一篇关于2024年全球经济复苏可能推动美元升值的文章。
2024年全球经济复苏或推动美元升值随着2024年的到来，全球经济出现了复苏的迹象。
在这个全球经济复苏的大环境下，许多国家的货币都会受到影响，其中美元可能会迎来升值的趋势。
首先，在全球经济复苏的背景下，美国经济的表现相对较为出色。
美国是全球最大的经济体之一，其国内生产总值和消费能力在全球范围内具有重要地位。
当全球经济复苏时，美国经济的增长率通常会超过其他国家，这使得美元在国际货币市场上更具吸引力。
机构和投资者往往会将资金流向美国，购买美国资产以获得更高的回报，从而支撑了美元的升值趋势。
其次，美国的货币政策对于美元的升值也有重要影响。
美国联邦储备系统（即美联储）在全球货币体系中占据着重要地位。
如果美联储在全球经济复苏的背景下采取较为紧缩的货币政策，提高利率或缩减货币供应量，这可能导致全球投资者更倾向于持有美元资产，从而推动美元升值。
此外，美联储通过调整关键利率，也能够对美元的汇率走势产生重要的影响。
如果美联储采取更为鹰派的货币政策，提高利率，这可能会吸引更多的外国投资者买入美元，进一步推动美元的升值。
此外，全球经济复苏也会引发对其他货币的担忧。
在全球经济不稳定时期，许多投资者会将资金转移到被视为相对稳定和安全的资产中，其中美元往往是首选之一。
尤其是在某些危机事件或地缘政治紧张局势发生时，投资者更倾向于将资金转移到美元资产中，这加大了美元的需求，也支持了美元的升值。
然而，需要注意的是，虽然全球经济复苏可能推动美元升值，但这并不意味着美元升值是绝对确定的。
全球经济复苏的步伐和程度会因各种因素而有所差异，包括国家的财政政策、货币政策以及国际贸易环境。
此外，其他大国货币的表现以及地缘政治因素等也会对美元走势产生影响。
综上所述，2024年全球经济的复苏可能推动美元升值。
美国经济的相对强劲表现、美联储的货币政策以及全球投资者对稳定资产的需求都是推动美元升值的因素。
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里 ，存在大 幅度下滑 的可能性 ，下滑 的幅度决 ２ ０ 年 的５ ０９ ％。因此 ，即使 出现经 济复 苏 ，美
定 未来 失业率水平和经济复苏所需 的时间 。 最近 十多年来 ，推动美 国个 人消费增 长 的
消费可能在 未来更多受ｆＩＴ 。 ｔ 压 ￣
美 国政 府的 “ 加杠 杆化 ”有 可能带来 更大的麻
Ｎ２ ｏ 年三 季度 ，美 国的个人 消费 已经 出 烦 。 目前 ，美 同的货币乘数 偏低 ，但 一旦信贷 ｏ８ 现３１ ．％的负增 长 ，如果 消费继续 紧缩 ，有可能 和融资渠 道重新通 畅 ，庞大 的货币供应 量必然
导致美 国经济衰退更 深 。在 本轮金融危 机 中 ，
重 新引发通 胀风险 ，特别在利率 工具 的使 用空
如果 从 ２ ０ 年 四季 度 开 始 的未来 两三个 季度 间消失之后 ，解决 问题 的方式就 只能牺牲 央行 ０８ 中 ，出现接近甚 至超过 １ ％的消 费负增 长 ，那 资产负债表 的质量 。 ０ 么美 国未来 三年里 的失业率 ，很 可能会再 次超
未来 的调 整路径进 行 了剖析 。他认 为 ，美 国经 位。在金 融条件趋 紧的大背景 下 ，美 国消费者
济何时 和如何走 出衰退 ，主要取决 于美 国的消 去杠杆化 的一个直接后 果是储 蓄增加 ，消费减 费者 。受房地产市场深 幅调 整和 “ 去杠杆化 ” 少 。据美 国花旗银行估 计 ，美 国家庭储 蓄率 将
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ｒ 或更长 的时间 。因此 ，２ ０ 年上半年 是观 二年 ０９
美 国 陷人 衰退 已不 可避 免 ，当 它何 时 复
（ 文 摘 自财 经 网 ） 本
过 １ ％，而且 经济复 苏所需 的时 间 ，可能需 要 苏 ，还 需要一段较长 的调整过程 。 ０
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将带动 消费明显下滑 。 美 同消费 支出 中，一些 原本较 为稳定 的支 也是对美 国经济复苏 的不利 因素 。 政 府 开 支 也 是 美 国ＧＤＰ 主 要 组 成 部 的
出项 目，也 出现 了明显 的放 慢迹象 ，例如数 次 分 。在２ ０ 年 三季度 中 ，政府 开支约 占Ｇ Ｐ ０８ Ｄ 的 危机 中表现稳定 的服务业支 出 、食 品 、服装 和 １ ． ７ ％，其 中包括联邦政府 国防支 ｍ 、非 国防支 ８ 鞋等生 活息息相关 的非耐用 品 ，在三 季度也 出 出和州及 地方政府 支 ，分别 占ｊ季度ＧＤ 的 Ｐ 现 了大 幅下 降 。从历 史数据来 看 ，这种 下降 的 ４７ ．％、２２ ．％和 １ ．％。 由于税收 收入减少 ，部 ０９
趋 势 十 分 明显 。
分 州 已经开始 现较为 严重 的财 政赤字 ，这将 美 围政府 和美联储 的大手笔救 市，以及市
此外 ，在这轮危机 中 ，美 国消费还缺 乏明 在未来制约联邦政府 的政策效力。
显 的增 长点 。汽 车消 费是 “ ９・ｌ ”之 后 美 国 １
经济 复苏 的引擎之一 。但 是 ，美 国汽车业 现在 场对奥 巴马新政 府的期待 ，美 国市场 和经济或 正 面临前所未有 的 困境 ，加之银行惜 贷情绪 十 许可能 在明年下半 年或者后 年上半年 开始有一 分严重 ，汽车信 贷促销 已不 现实 ，因此 ，汽 车 波微弱 的反弹 。但 是 ，美联储 的零利率 政策和
国消费重 回高位也 可能是一个渐进 的过程。
房地产市 场的萧条 还影响 到美 国的私人 投
原 动力 ，是房 地产贷款 的增长 。经过粗 略的估 资 。在 三季度 Ｇ 中 ，私人 投 资约 占１ ．％， ＤＰ ４６ 算 ，房 贷增 长 率放 慢 １ ％，美 国消 费增 长率 大 而私 人投资 中与房地产 直接相关 的部分 ，就 占 约会 下 降０１ ％。２ ０ 年房 贷迅 速 回落 ，必 然 美 国 季度 ＧＤ 的６ ．１ ０９ Ｐ ％。所 以 ，私人 投资疲 软
． ●
在美 国政 府和美联储 的大手笔 救市之后 ，
费者 的表 现。
察这一轮美 国经济衰退可 能会持续 多久 的关键 即使 经 济 出现 复 苏 ，受 “ 去杠 杆 化 ”影
美 国经 济何时从 低谷 中走 ，关键 还看美 国消 时 期 。
《 财经 》首席经济 学家沈 明高 就美 国经 济 响 ，美 国消费也很 难在短期 内 回到危机 前的高