财务管理第3章

债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保
障倍数至少要大于1,否则，就难以偿付债务及利息，若长此以 往，甚至会导致企业破产倒闭。
三、影响企业偿债能力的其他因素
1.或有负债-----企业在经营中有可能发生的债务。 如质量事
故的赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉、赔偿金额等。
2.担保责任-----以本企业的资产可能会为其他企业提供法律 担保。如为其他企业的银行借款担保。 3.租赁活动-----企业在经营中可以通过财产租赁方式解决急 需设备。
二、长期偿债能力分析
是指企业偿还长期负债的能力
1．资产负债率
也称为负债比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举 债而得到的。其计算公式为：
资产负债率＝负债总额/资产总额 比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，还债的能力越 强。
对于资产负债率、企业的债权人、股东和企业经营者往
往从不同的角度来评价。
2.采用综合评分法，遵循的程序： （1）选择财务比率。 （2）确定标准评分值，即重要系数。各项评分值之 和等于100分。 （3）规定评分值的上限和下限。 （4）确定标准值。 （5）计算实际值。 （6）计算关系比率（财务比率的实际值/标准值）。 （7）计算各项比率的实际得分。
某公司某年财务比率综合评分表：
3．现金比率
现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存 款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。
现金 现金等价物 现金比率 流动负债
现金比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是企业偿 还债务的最终手段，如果企业现金缺乏，就可能会发生支付困 难，将面临财务危机，因而现金比率高，说明企业有较好的支 付能力，对偿付债务是有保障的。但是，如果这个比率过高， 可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业 的资产未能得到有效的利用。
流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额
流动资产平均余额＝（期初流动资产＋期末流动资产）÷2 流动资产周转率表明在一个会计年度内企业流动资产周转 的次数，它反映了流动资产周转的速度。该指标越高，说明企
业流动资产的利用效率越好。
四、固定资产周转率
固定资产周转率，也称固定利用率，其计算公式为：
固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值
第一节 财务分析概述
一、财务分析的作用
1.可以评价企业一定时期的财务状况、揭示生产经 营中的问题，为企业生产经营和财务决策提供重 要的依据
2.相关的利益集团可以通过它了解企业的财务状况、 经营成果和现金流量情况，为他们决策提供依据
3.考核内部个部门和单位的工作业绩。
二、财务分析成果的使用者
企业股东→ 关心盈利能力、风险程度、股票值 外部使用者 短期债权人→关心营运资金、保证本息回收 长期债权人→关心长期现金流量、风险程度 其他有关部门 →关心… 内部使用者 企业管理当局→关心企业的全面情况
纵向比较资产负债表、损益表

(二）比率分析法 —— 根据财务资料，计算有关数据之 间的比率，将报表总的数据有机的联系 起来，揭示其联系及相互关系，并同历 史情况及理想水平进行比较.


两种方法应综合使用 达到发现问题、揭示规律、找出差距的目的
四、财务分析的基础
以会计核算资料为基础。包括日常核算资料（作为一 种补充形式）和财务报告（包括资产负债表、利润表、现 金流量表、其他附表以及财务状况说明书）
五、财务分析的内容
某公司财务部
外部分析
外部分析
决策核心
主管经理
第二节
一、短期偿债能力分析
企业偿债能力分析
是指企业偿付流动负债的能力。 1．流动比率
其计算公式为：流动比率＝流动资产/流动负债
流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动 负债得到偿还的保障越大，一般认为其比率为2：1比较合适.
第三节 企业运营能力分析
一、存货周转率 公式为：存货周转率＝销售成本/平均存货 平均存货＝（期初存货余额＋期末存货余额）/2 在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，
说明存货周转的越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在
存货上的金额也会越少。但是，存货周转率过高，也可能说明 企业管理方面存在一些问题，如存货水平太低，甚至经常缺货， 或者采购次数过于频繁，批量太小等。

也可以用应收账款平均收账期来反映应收账款的周转情况。其
计算公式为：

应收账款平均收账期＝360/应收账款周转率
＝应收账款平均余额×360÷赊销收入净额
应收账款平均收账期表示应收账款周转一次所需天数。平 均收账期越短，说明企业的应收账款周转速度越快。
三、流动资产周转率
流动资产周转率反映的是全部流动资产的利用效率。
二、股东权益净利率

其计算公式为： 股东权益净利率＝净利润/股东权益平均总额×100%


股东权益平均总额＝（期初股东权益＋期末股东权益）÷2
股东权益净利率是评价企业获利能力的一个重要的财务比
率，反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高，
说明企业的获利能力越强。
三、销售净利率
其计算公式为：
（5）=（4）/（3） （6）=（1）*（5）
10 10 12 10 8 10 15 15 10 100
20/5 20/5 20/5 20/5 20/4 20/5 30/7 30/7 20/5
3． 产权比率与有形净值债务率 其计算公式为： A、产权比率＝负债总额/股东权益总额 B、有形净值债务率＝负债总额/（股东权益-无形资产净值） 该比率越低，说明企业的财务风险越小。
4．利息保障倍数
也称已获利息倍数，其计算公式为： 利息保障倍数＝（税前利润＋利息费用）/利息费用
利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如 果这个比率太低，说明企业难以保证经营所得来按时按量支付
财务比率 流动比率 速动比率 资产/负债 存货周转率 应收账款周转率 总资产周转率 资产报酬率 股权报酬率 销售净利率 合计
评分值
（1）
上/下限
（2）
标准值
（3）
实际值
（4）
关系比率 0.9996 0.98 0.99
实际得分 9.90 10.80 12.36 10.20 7.84 9.80 14.40 14.70 9.90 99.90
第三章
财务分析
教学目的：本章主要阐述财务分析的概述、偿债、运 营能力获利能力分析及相关的财务指标的定义和计算。
学习本章要求掌握财务指标的定义、表达式和相关的计
算以及相应财务分析的方法。
主要内容



第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业运营能力分析 企业获利能力分析 企业财务状况分析

存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。 其计算公式为：

存货周转天数＝360/存货周转率＝平均存货 ×360/销售成本
二、应收账款周转率 应收账款周转率反映了企业应收账款的周转速度。 应收账款周转率＝赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）÷2 公式中赊销收入净额是指销售收入扣除了销货退回、销货折 扣及折让后的赊销净额。 它是评价应收账款流动性大小的一个重要的财务比率。比率 越高，说明企业催收账款速度越快，可以减少坏账损失，而且 资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度 上，可以弥补流动比例低的不利影响。
分析者
企业内部分析 企业外部分析 —— 中介机构等
三、财务分析的基本方法
（一）比较分析法 —— 将同一企业不同时期或不同企业之间的 财务状况进行比较。 比较的形式：绝对数、相对数；单项、综合比 较…
1.横向分析
—— 将被分析的报表各项目与以前年度的相应项 目金额并列对比，计算出增减变化的金额和百分比
固定资产平均净值＝（期初固定资产净值/期末固定资产净值）÷2 五、总资产周转率 总资产周转率也称总资产利用率，其计算公式为： 总资产周转率＝销售收入/资产平均总额 资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2
第四节
一、资产利润率
其计算公式为：
企业获利能力分析
资产利润率＝净利润/资产平均总额×100% 资产利润率主要用来衡量企业资产获利的能力，它反映了企 业总资产的利用效率。这一比率越高，说明企业的获利能力越 强。
但是，过高的流动比率也并不是就好，因为流动比率过高，可
能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用， 可能会影响企业的获利能力。
2. 速动比率
速动资产总额 速动比率＝ 流动负债总额 流动资产－存货 流动负债总额


速动资产指现金、银行存款及其他变现性很强的资产 速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认 为其比率为1：1比较合适。但实际分析时，应根据企业 的性质和其他因素来综合判断。
（三）比较财务比率
比较财务比率是将企业几个连续的会计期间 的比率进行对比，从而来分析企业财务状况的 发展趋势，这实际上是比率分析法与比较分析 法结合的产物。
（四）图解法
图解法是将企业几个连续的会计期间财 务数据或财务比率绘成一个图，从图的发 展变化来判断企业的财务状况发展趋势。
二、企业财务状况的综合分析
每股利润＝（净利润－优先股股利）/发行在外的普通股平均股数
每股利润是股份公司发行在外的普通股所取得的利润，它可以
反映股份公司的获利能力的大小。每股利润越高，说明股份公司
的获利越强。
五 市盈率
市盈率＝每股市价/每股利润

市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，
愿意出较高的价格购买该公司股票。但是，也应
注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味
者这种股票具有较高的投资风险。