财务管理第三章
财务管理第三章货币时间价值
0 1 2 3 4 5 A A A 假设1～m期有收支
【例题】有一项年金，前3年无流入，后5年每 年年初流入500万元，假设年利率为10%，其 现值为多少万元。
本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即 在第4～8年的每年初也就是第3～7年的每年末有流 量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年 末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值 =500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2） =500×3.791×0.826=1565.68（万元）。
（二）计息期数n的计算（与利率计算一致）
第二节 利率决定因素
一
利率报价与调整 利率构成 利率的期限结构
二
二
一、利率报价与调整
1.名义利率与有效年利率
名义利率 名义利率是指银行等金融机构提供的利率， （报价利率） 也叫报价利率。
期间利率 期间利率是指借款人每期支付的利息与借款 额的比。它可以是年利率，也可以是六个月、 每季度、每月或每日等。
【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案 ，一是5年后一次性付120万元，另一方案是 从现在起每年年末付20万元，连续5年，若目 前的银行存款利率是7%，应如何付款？
方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）=115.014（万元） 由于方案二的终值小于方案一，应选择的付款 方案为方案二。
【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在 起每年年初付20万元，连续支付5年，若目前的 银行贷款利率是7%，应如何付款？
方案1现值： P1=80万元 方案2的现值： P2=20×（P/A，7%，5）×（1+7%）=87.744（万元） 或P2=20+20×（P/A，7%，4）=87.744（万元） 应选择现在一次性付80万元。
财务管理学-第三章-长期筹资方式(1)
• 我国目前规模较大的全国性评级机构有大公、中诚信、联合、上海新 世纪4家。
标准·普尔信用等级表
等级 说明 值
得
AAA 最高级
投
AA 高级
资
A 上中级
违约风险
还本付息能力最强，投资风险最小 还本付息能力很强，投资风险高于AAA级 还本付息能力较强，可能受到不利因素影响
银行借款的信用条件
• 授信额度
银行可提供的企业借款的最高额度 银行法定或者非法定义务
• 周转信贷协议
正式的授信额度 银行有法定义务向企业提供额度内贷款 企业要向银行缴纳承诺费用
• 补偿性余额（P174练习题1）
银行要求企业保持一定额度的存款 贷款限额或者实际贷款额的10%-20% 降低银行的贷款风险 会提高企业的实际贷款利率
非银行金融机构 租赁公司、保险公司、财务公司、证券公司
资本
给企业提供权益或者债务资本
其他法人资本 其他企业或者事业法人提供
民间资本
自然人为企业直接分配给股东的部分
国外和我国港澳 台地区资本
外商投资企业的筹资渠道
长期筹资方式
分类依据
筹资方式
特点
按资本 来源范 围
• 既没有成本也没有参照物
― 收益现值法
投入资本筹资的优缺点
• 优点 1、有利于增强企业信誉； 2、有利于降低财务风险； 3、有利于尽快形成生产能力。
与债务性筹资对比 与发行股票直接筹集现金相比
• 缺点
1、资金成本较高；
2、容易分散企业控制权；
3、由于没有证券为媒介，产权关 系有时不够明晰，也不便于产权的 交易。
注册会计师财务管理第三章
注册会计师财务管理第三章
注册会计师财务管理的第三章主要涉及财务报表分析和财务比率分析。
在这一章节中，我们将学习如何利用财务报表来评估公司的财务状况和经营绩效。
财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表，它们为我们提供了公司在特定时期内的财务信息。
首先，我们将学习如何分析资产负债表，这涉及到评估公司的资产和负债结构，以及资产的流动性和长期偿付能力。
我们将关注公司的资产负债比率、流动比率和速动比率等指标，从中了解公司的偿债能力和财务稳定性。
其次，我们将深入研究利润表，分析公司的盈利能力和成本结构。
我们将关注毛利率、净利润率和营业利润率等指标，以评估公司的盈利能力和经营效率。
最后，我们将学习现金流量表的分析，重点关注公司的现金流量状况。
我们将研究经营活动、投资活动和筹资活动对公司现金流量的影响，以评估公司的现金管理能力和偿债能力。
除了以上内容，我们还将学习如何利用财务比率分析来比较不
同公司或不同时期的财务表现，以及如何利用行业平均数据来进行
比较分析。
我们还将讨论财务杠杆效应、股东权益回报率和资产回
报率等指标，以帮助我们更全面地评估公司的财务状况和经营绩效。
总之，注册会计师财务管理的第三章将帮助我们掌握财务报表
分析和财务比率分析的方法和技巧，从而更好地理解和评估公司的
财务状况和经营绩效。
这些知识和技能对于成为一名优秀的财务专
业人士至关重要，也为日后的实际工作提供了重要的理论基础和分
析工具。
财务管理第三章资金筹集(PPT)
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。
财务管理第三章答案
第三章财务分析一、选择题1、D2、B[参考答案]答案解析：现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
3、C4、B5、A6、B7、C8、C[答案解析]总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2 ]=（24+4）/[（100+140）/2]=23.33%9、A[答案解析]总资产周转率＝主营业务收入净额 /平均资产总额＝主营业务收入净额/（流动资产平均余额＋固定资产平均余额）＝36000/（4000＋8000）＝3.010、D11、B[答案解析]财务业绩评价指标中，企业获利能力的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。
营业利润增长率是企业经营增长的修正指标；总资产周转率是企业资产质量的基本指标；资本保值增值率是企业经营增长的基本指标。
二、多选题1、ABCD2、ABCD3、BCD4、ABCD5、ACD6、ABD三、判断题1、√2、√3、ⅹ4、√5、√6、ⅹ7、ⅹ8、四、计算题1、[参考答案]（1）C；（2）D；（3）D120000×39.8％＝477602、[参考答案]（1）2000年与同业平均比较：本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.11×2=15.98%行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=6.27%×1.14×2.38=17.01%分析：①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
财务管理核心考点精讲 第三章 财务基础理论
甲公司付款终值＝10×（F/A，15%，10）＝203.04（亿美元） 乙公司付款终值＝40×（F/P，15%，10）＋60×（F/P，15%，2）
＝241.174（亿美元） 甲公司付款终值小于乙公司，因此，A 公司应接受乙公司的投标。 【提示】实际工作中，对上述问题的决策多采用比较现值的方式进行。
6.2469
【例题 2-计算题】小王是位热心于公益事业的人，自 2005 年 12 月底开始，他每年年
末都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款 1 000 元，帮助这位失学儿童从
小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是 2%，则小王 9 年的捐款在 2013 年年底相当于多少钱？
（五）其他年金
1.预付年金
（1）预付年金终值的计算
方法 1：利用同期普通年金的公式乘以（1+i） 方法 2：利用期数、系数调整 FV＝A（F/A，i，n＋1）－A
＝A[（F/A，i，n＋1）－1]
【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加 1，系数减 1。
【例题 6-计算题】为给儿子上大学准备资金，王先生连续 6 年于每年年初存入银行 3 000 元。若银行存款利率为 5%，则王先生在第 6 年年末能一次取出本利和多少钱？
②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数； ③年资本回收额与普通年金现值互为逆运算； ④资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【例题 5-单选题】在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的 是（ ）。
A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n） C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n） 【答案】B 【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系。
财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)
第三章风险与收益分析一、单选题1。
已知某证券的β系数为2，则该证券（）。
A.无风险B。
有非常低的风险C。
与金融市场所有证券的平均风险一致D。
是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的( ）. A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％,成功后的投资报酬率为40％，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为—100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为(）。
A．18%B．20％C．12％D．40%4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5。
某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（)。
A.甲方案优于乙方案B。
甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D。
无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15％，乙方案投资收益率的期望值为12％,两个方案都存在投资风险.比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是(）.A。
方差B。
净现值C。
标准离差D。
标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
A. 选择高收益项目B。
选择高风险高收益项目C。
选择低风险低收益项目D。
权衡期望收益与风险,而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1.5,y方案的标准离差是1。
4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。
A。
x＞yB. x＜yC．无法确定D．x=y9．合约注明的收益率为( ）。
A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差11．下列哪项不属于风险控制对策( ）.A．减少风险B．转移风险C．接受风险D．扩大风险12．不列不属于减少风险的对策（)。
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名义利率和实际利率
• 年利率为10%，一年复利两次。
100元 100× (1＋5%） 100× (1＋5%）×（1＋5%）＝100× (1＋5%）
2
[100× (1＋5%）2－100] ÷100 ＝ (1＋5%）2 －1 ＝ (1＋10%÷2）2 －1
• 实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1
•
A P i
[例]拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元 奖学金。若利率为10%，现在应存入多少钱？
10000 P 100000元 10%
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内插法
[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元， 连续9年还清。问借款利率为多少？
n1 1 i 1 2 n F A 1 i 1 i A 1 i A 1 A F A,i, n 1 1 i
P A A 1 i A 1 i
单利利息＝ 1200×4%*60/360＝8 单利终值=1200+1200×4%*60/360 ＝1200*（1 +4%*60/360 ）＝1208 单利现值=1208-1208×6%×48/360＝1198.34
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0 P
1
2
n-1 n F
• • •
100× (1+10%) 100× (1+10%) × (1+10%) ……
n 1
i
A, i, n
2 n
P A1 i A 1 i .... A 1 i
1
1 1 i A i
n
A P A, i, n
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（三）预付年金终值与现值的计算 每年年初等额款项发生
0 A 1 A 2 A n-1 A n
资金时间价值的计算
资金时间价值公式的运用
未来价值(终值) 求什么 (终值/现值) 现在价值(现值)
100 （ 1 10 % ）
n
F P (1 i ) n P F (1 i ) n
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（二）普通年金终值与现值的计算 每年年末等额款项发生
0 1 2 n-1 n
A
A
A
A
F A A1 i ..... 1 i
n 1 i 1 A A F
1
n1
1 1 i A i
n1
1 A P A,i, n 1 1
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（四）递延年金终值与现值的计算
• 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期 以后的年金。
0
1
2
3
4 100
100
5
6 100
7 100
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• 名义利率 = 每期利率×年内复利次数
• 例题： 年利率为12%，一年计息4次，试确定年实际利率。 问：年实际利率比名义利率高多少？
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资金时间价值的计算
资金时间价值公式的运用
一次性收付(复利公式) 复利公式还 是年金公式 等额定期(年金公式)
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第一节货币时间价值
一、货币时间价值的概念 二、时间价值的计算
三、复利计算中应注意的问题 四、资金时间价值的计算举例
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一、货币时间价值的概念
指货币经历一定时间的投资和再投资所 增加的价值。
• • • •
增量； 要经过投资和再投资； 要持续一定的时间才能增值； 货币时间价值产生的前提条件：商品经济的高度发 展和借贷关系的普遍存在，是资金所有者和使用者 分离的结果 • 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和 没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
第一种方法：两个年金相减 P 100 P A, i,7 100 Fra bibliotek P A, i,3
第二种方法：先年金后复利
P3 100 P A, i,4
P P3 P F , i,3 100 P A, i,4 P F , i,3
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（五）永续年金
第三章 货币时间价值和风 险价值
【教学目的】 本章要求学生掌握时间价值 的原理与计算；掌握风险价值的原理与 计算。 • 【本章重点】 时间价值、风险价值、资 本资产定价模型 • 【本章难点 】时间价值的计算、风险价 值的计算
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第三章 货币时间价值和风 险的计量
• 第一节 货币时间价值 • 第二节 风险价值
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1、单利利息：
（一）单利
I Pi n
2、单利终值：F P P i n P (1 i n)
3、单利现值： P F (1 i n)
4、图示：
P F
0
1
2
3
4
5
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单利的计算
[例] 某企业有一张带息期票，面额为 1200 元，票面利率 4% ，出票日期 6 月 15日，承兑期60天，因企业急需用款， 凭该期票于 6 月 27 日到银行办理贴现， 银行规定的贴现率6%。
P 20000 4000 P A, i,9
P
A, i,9 5
查n=9的普通年金系数表，在n=9这行上无法找到，于是找大于和小于 5 的临界系数值：5.132和4.946，相应临界利率分别为13%和14%。 i＝13％+（5-5.132）/（4.946-5.132）×（14％-13％）＝13.71％
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二、时间价值的计算
• 单利的计算 • 复利终值与现值的计算 • 普通年金终值与现值的计算 • 预付年金终值与现值的计算 • 递延年金终值与现值的计算 • 永续年金
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三、复利计算中应注意的问题
• • • • • • • • • • • （1）复利利息的计算 （2）折现率的计算 一次性收付款项 永续年金 普通年金 即付年金 （3）期间的推算 一次性收付款项 普通年金 （4）名义利率与实际利率 （5）内插法