2020年1-10月top40典型房企融资利率排行榜

2020年1-10月top40典型房企融资利率排行榜“三道红线”后房地产监管短板正在加速补齐，房企融资变局已定，40典型房企融资规模大幅跳水，
注：①自9月起，我们不再做融资利率排行榜，更改为40典型房企融资区间（按最低利率排序），以房企为主要维度，聚集单独房企的融资成本情况
②融资利率为房企公开披露的融资利率，因渠道受限，未公开纰漏数据无法监测，榜单仅供参考。

40家典型房企中共计34家披露融资利率，整体融资成本区间为2.2%至12%，对比前3季度的榜单，值得注意的是，10月，碧桂园发行两笔5亿美元的优先票据，票面利率分别为
3.13%、3.88%，因此，1-10月碧桂园的最低利率有所下滑从
4.20%降至3.13%；滨江集团发行2020年度第三期中期票据票面利率4.40%，利率虽然不高但将滨江集团最高利率从4.00%提升至4.40%；中梁控股发行了一笔200百万美元优先票据，票面利率9.50%，将中梁控股最高利率从8.75%升高至
9.50%。

从单独房企的融资区间来看，最低利率与最高利率的排列分布几乎一致，即最低利率处于低位的，最高利率同样也是低位；反之，最低利率高位的，最高利率同样高位。

为了更直观的了解各家房企融资成本的情况，我们将34家房企融资成本进行比对，
从下图可以看出，最低利率和最高利率变动方向几乎一致，印证了前面的说法，融资区间跨度大的房企并不多，因此基本可以得出越排在前面的房企综合融资成本较低，越往后的房企综合融资成本越高的结论。

整体来看，1-10月34家典型房企融资利率呈现出以下特征：①融资成本较低的房企基本为央企、国企及稳健性较好的民营企业
如招商蛇口、万科、保利、中国金茂、中国海外发展等央/国企，因其特殊的企业背景，使其在资本市场更具有优势，能以更低的价格获得资金。

而金地、滨江集团、绿城、龙湖和世茂等房企长期来良好的稳健性赢得了金融机构的认可。

以世茂股份为例，世茂一直执行较为稳健的融资策略。

企业资产负债率是金融机构对房企融资参考的重要指标，近3年世茂的资产负债率控制在60%上下，2020年三季度披露资产负债率仅66.06%，证明世茂的长期偿债能力很强。

另外其他几家融资利率较低的民企
负债率同样控制的很好，从A股上市房企2020年三季度报中披露，招商蛇口资产负债率68%、华侨城资产负债率76.06%、保利地产资产负债率77.94%、金地集团资产负债率78.38%等指标都不高。

从港股上市房企2020年中报披露，龙湖资产负债率75.91%、绿城中国资产负债率80.26%、滨江集团资产负债率84.89%等指标也不高。

在房地产企业高周转模式下，保持70%-80%的资产负债率是稳健性较高的企业，因此也更得到机构的青睐，能获得更低的融资利率。

图：2020年3季度A股10家典型房企资产负债率情况
图：2020年中期港股10家典型房企资产负债率情况
②融资成本较高的大多数为稳健性较差的民营企业
相反，中国恒大、中梁控股、当代置业、建业地产、中南建设等民营企业融资成本较高，这些房企一直以来执行较为激进的融资策略，自身的负债率已经很高，如中梁控股，近3年来的资产负债率都在90%以上，峰值时曾经达到97.62%，意味着中梁几乎所有的资产都要拿来抵债，融资风险非常大，但中梁控股近一年开始降杠杆，资产负债率有所下降但依然是高位。

另外几家2020年的资产负债率情况，建业地产高达92.02%、中南建设高达89.01%，恒大和当代置业的资产负债率也在85%以上。

因此，这几家房企稳健性较差，融资成本自然高企不下。