公路BT项目的原理、操作方法及要点
BT投资模式及其运作
BT操作模式一、概念BT投资模式及其运作BT是英文“BUILD”和“TRANSFER”的缩写，中文的解释是建设、移交。
BT是政府利用非政府资金来承建某些基础设施项目的一种投资方式，其含义的通常解释是：政府指定项目业主，通过合同约定，将拟建设的某个基础设施项目授予投资人，在规定的时间内，由投资人负责该项目的投融资和建设，项目建成竣工验收合格后由业主回购，并由业主向建设方支付回购价款的一种融资建设方式。
BT 是BOT的一种演变。
所谓BOT，是BUILD-OPERATE-TRANSFER 的简称，即“建设-经营-移交”,其基本含义是政府指定项目业主同投资人签订合同，由投资人筹资和建设基础设施项目，并在协议期内负责拥有、运营和维护，通过收取使用费或服务费用，回收投资、取得合理利润。
协议期满后，项目设施的所有权无偿移交给业主。
鉴于实践中我们经常用到BT模式，因此以下将重点就BT模式予以探讨：一、BT投资模式的法律特征和主要运作方式(一)BT模式的法律特征BT是一种新型、特殊的投资方式，其法律特征主要体现在两个方面：一是主体的特殊性。
BT主体现在操作为地方政府；二是BT投资客体的特殊性。
作为BT项目的标的，在建设期间投资人对其拥有相对独立的控制权，项目业主方不能过多干预，业主只有回购后才能行使所有权。
但BT项目其标的主要是社会公共基础设施，业主必须权衡公共利益和投资者利益两个方面，对其行使质量、标准、造价预算等决定权及相应的管理监督权。
(二)BT模式的运作方式目前，我国尚没有针对BT模式的专门立法。
BT模式主要由项目的特点、所在地的投资环境、各参与主体的实际情况所决定，没有固定的运作模式。
实践中，较为成熟的模式大致可分为两种：1.完全的BT方式，也称施工二次招标型BT模式。
指项目业主选定仅承担投资职能的投资人(联合体)，由投资人设立具有法人资格的项目公司对BT项目进行融资、建设组织和治理。
项目公司自行融资、办理工程建设有关审批手续、通过公开的招投标程序选择施工承包商、监理单位和材料设备供给商等。
采用BT模式进行公路工程项目建设的探讨
回购 ， 回购 时考虑投资人的合理收益。 目前，采用 Ｂ Ｔ模式筹 集建设 资金成 了项 目融资 的一 种新
模式 。 １ Ｂ Ｔ模 式产 生的 背 景
依法 制定 的集 中采购 目录 以内的或 者采 购限额 标准 以上 的货
物 、 程 和 服 务 的行 为 。 ” 工
（） ２ 根据 《 中华人 民共 和国政府公路法》 第一章第 四条 ，国 “ 家鼓励引导国内外经济组织依法投资建设 、 经营公路 。” （） ３ 根据 中华人 民共 和国建设 部［ ０ ３ ３ ２ ０ ］０号《 于培 育发 关 展工程总承包和工程项 目管理企业 的指导意见》第 四章第七条 ， “ 鼓励有投融资能力 的工程总承包企业 ，对具备条件的工程项 目，
投资方是否具有与项 目规模相适应的实力 ， Ｂ 是 Ｔ项 目能否
顺利建设和移交 的关键 。
３ 实施 Ｂ Ｔ模 式 的 依 据 （） 据《 １根 中华 人 民 共 和 国 政 府 采 购 法 》 二 条 ，政 府 采 购 第 “ 是 指 各 级 国家 机 关 、 事业 单 位 和 团 体 组 织 ， 用 财 政 性 资 金 采 购 使
Ｂ Ｔ是英 文 ｂｉ ａｓ ｒ ｕｌ ｔ ｎｆ 的缩写 ，中文的狭义解释是建设移 ｄｒ ｅ 交， 广义解释代表一个完整的投资过程 ， 即项 目融资 、 建设 、 移交 的全过程 。通俗地 说 ，Ｔ投 资是一种“ Ｂ 交钥匙工程 ”政府通过特 ，
许协 议 ， 会 投 资 人 投 资 、 设 ， 设 完 成 以后 “ 钥 匙 ”政 府 再 社 建 建 交 ，
顺 利 融资 、 建设 、 交 。 移
根据 Ｂ Ｔ的概 念 可 知 ：
（ ） Ｔ模式仅适用 于政府基础设施 非经 营性项 目建设 。 １Ｂ
BT模式及实例讲义
FIDIC <施工合同条件>1999
5.2 反对指定 对于承包商尽快向工程师发出通知， 提同有依据的、合理异议的指定的分包商， 承包商不应有任何雇用的义务。（其中） 任何以下事项引起的反对，应被认为是合 理的，除非雇主同意保障承包商免受这些 事项的影响。
38
FIDIC <施工合同条件>1999
5.3 对指定的分包商付款 承包商应按工程师按照分包合同证明 的应付金额支付指定的分包商。除了第 5.4款[付款证据] 中提出的情况外，这些 金额加上其他费用，应按照第13.5款[暂列 金额]的规定，计入合同价格。
16
3 BT模式的范围管理
17
BT模式的工作阶段
策划 勘察
方案 设计
初步 设计
施工图 设计
施工
缺陷 责任期
DB1 DB2 估算
PMC
概算
DB3
预算
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BT模式的总价构成
• 建筑安装工程费、 • 融资人融资的财务费用、 • 投资收益 • 进入总价但由项目业主掌握使用的资 金额等， • 缺陷责任期间业主责任造成的费用
5
BT模式的特征
(4) 投资回报的长期性 BT项目不存在进度款，而是建成后一次付清。 (5)法律的复杂性 BT项目中涉及政府的法律法规较多 ，各参与主体 之间的权利关系也复杂。 (6)风险的复杂性 BT项目的投资主体的风险将会影响到其他主体。
6
BT解决什么问题
1 政府部门的短期融资 2 提前完成政府的项目
批准 批准
政府审计部门
实施
校核
施工 实施中的变更 和索赔
校核
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项目收尾阶段流程
总包方
收尾计划
BT公司
采用BT模式进行公路工程项目融资相关问题
采用BT模式进行公路工程项目融资相关问题摘要：BT是英文Build(建设）和Transfer（移交)缩写形式,意即“建设——移交"，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式，BT模式是BOT模式的一种变换形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包,融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。
目前采用BT 模式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。
1、BT模式产生的背景随着我国经济建设的高速发展及国家宏观调控政策的实施，基础设施投资尤其是公路工程建设资金的银根压缩受到前所未有的冲击,如何筹集建设资金成了制约公路建设的关键。
原有的投资融资格局存在重大的缺陷，金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被人为阻隔，资金缺乏有效的封闭管理，风险和收益分担不对称，金融机构、开发商、建设企业不能形成以项目为核心的有机循环闭合体，优势不能相补，资源没有得到合理流动与运用。
2、BT模式的运作政府根据当地社会和经济发展需要对项目进行立项，完成项目建议书、可行性研究、筹划报批等前期工作，将项目融资和建设的特许权转让给投资方（依法注册成立的国有或私有建筑企业），银行或其他金融机构根据项目未来的收益情况对投资方的经济等实力情况为项目提供融资贷款，政府与投资方签订BT投资合同，投资方组建BT 项目公司,投资方在建设期间行使业主职能,对项目进行融资、建设、并承担建设期间的风险.项目竣工后，按BT合同,投资方将完工验收合格的项目移交给政府，政府按约定总价（或计量总价加上合理回报或中国人民银行公布的五年期以上的基准贷款利率加上固定的回报利率）按比例分期偿还投资方的融资和建设费用。
政府在BT投资全过程中行使监管，保证BT投资项目的顺利融资、建设、移交。
投资方是否具有与项目规模相适应的实力，是BT项目能否顺利建设和移交的关键。
3、实施BT模式的依据3.1根据《中华人民共和国政府采购法》第二条“政府采购是指各级国家机关、事业单位和团体组织,使用财政性资金采购依法制定的集中采购目录以内的或者采购限额标准以上的货物、工程和服务的行为。
BT项目浅析)
BT项目浅析BT(Build Transfer)即建设移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式，主要适用于项目建成后无法直接向公众提供产品并收取费用的情形，项目的移交和付款具有强制性。
项目主办人（投资者/项目法人）与项目公司（如有）共同负责融资和建设；项目发起人对项目建设进行过程监督；实现“政府按揭”，有较强的融资功能，可采用股权融资、债权融资和项目融资等多种方式；风险大且分担复杂，政府信用和相关合同十分重要。
与其它模式比较一、与BOT模式比较1、应用范围：BT模式主要用于非经营性的基础设施项目建设，而BOT模式主要用于经营性的基础设施项目建设。
2、定价方式和投资回报方式不同：BT模式采用“建设价格”，对投资人的补偿是BT模式投资建设协议约定的投资补偿金；BOT模式采用“使用价格”，对投资人的补偿是项目特许经营期限。
3、价款结算：BT模式项目建设完成后即进行工程价款结算，项目发起人开始项目的回购过程；BOT模式项目建设完成后，无价款结算过程，投资建设者在项目的特许期内经营项目获取收益，特许期满后一般无偿交与政府或相关机构。
4、合同周期：BT模式只存在项目建设期与回购期，当回购期到期且合同价款完全支付后合同解除；BOT模式周期较长，一般20-40年。
5、投资者需要承担主要风险：BT模式投资者一般不承担经营风险；BOT模式投资者承担建设风险、融资风险、经营风险等。
6、监管难易程度：BT模式投资者的部分利润在于结余施工利润，增加了项目监管难度；BOT模式投资者基于降低运营成本等考虑，会主动控制项目投资、缩短工期、提高质量。
7、项目主体：BT模式项目建设完成移交后主体即发生变化；BOT模式直到特许经营期满后项目主体才发生变化。
二、与垫资承包模式比较1、核心合同性质不同：BT模式投资建设合同是具有投融资性质的新型合同；垫资承包模式合同是《合同法》中常见的“建设工程合同”。
2、核心合同内容不同：BT模式核心内容包括融资、征地拆迁、建设管理、工程施工、验收移交等；垫资承包模式主要包括工程施工等。
BT模式内涵详解及首个BT项目案例分析
BT模式内涵详解及首个BT项目案例分析一、BT模式概述BT是Build Transfer的缩写，‘B’表示建造，‘T’表示移交。
BT模式是近些年来最常见的投融资建设模式之一，这种模式是BOT模式的变种。
在这种模式中，政府及政府授权者通过一定的程序，挑选出具有一定实力的投资公司或项目主办人与其合作。
合作的项目一般都是公共基础设施建设项目或其他的大型事业项目。
经过招投标之后，中标的项目主办人会以政府作为担保方进行融资，融资方可能是商业银行，也可能是其他非银行金融机构。
融资成功后，主办人会选择一些合格的工程建设公司进行工程项目的建设，最后，符合标准的项目竣工之后，再将项目交给政府部门。
政府以合同规定的金额付给主办人回购款。
回购款的支付方式可以是分期支付也可以给主办方一定的政策优惠。
值得注意的是，在整个项目期间，项目的所有权归属于政府，政府对于项目的建设情况还有一定的监管权。
.政府及其授权者根据当地发展需要，可以提出建设某项目工程的建议，然后对所提议的工程项目进行可行性分析，经过相关专家的充分讨论与论证之后，分析确认无误即可进行规划并上报审批。
当审批完成之后，才可进行该BT项目的招标工作。
中标者（即组织者）会与政府部门签订项目合同，同时还要负责组建项目公司，并在建设过程中作为项目业主，负责行使本公司投资、融资和建设管理的职能，并承担施工期间所存在的各种风险。
项目建成后，按照《BT模式项目投资和施工合同》，该项目工程将完全移交给政府（或政府部门）。
移交完成后，政府（或政府授权单位）按照合同总价（或完工的总价格评估后）分期支付给组织者相关费用。
整个过程中，政府（或政府授权单位）主要发挥指导和监督职能，以确保项目可以顺利融资，竣工和移交。
从BT模式的特征，特别是其高风险的特点，不难看出，BT模式不适用于普通项目。
BT 模式项目对中标考（即组织者）的财务实力、商业信用有着极高的要求，这就限制了许多普通的中小型企业参与到BT项目的招标中。
BT项目融资模式
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五、 BT成功案例 北京地铁奥运支线：
1.项目基本情况
北京地铁奥运支线起点为北中轴路熊猫环岛站，沿北中 轴线中间的绿化带和奥林匹克公园中轴线向北，穿过北四环 路、成府路、大屯路、辛店村路，终点设在规划的森林公园 南门。线路全长4.7km，全部为地下线路，全线设4座车站， 总投资约24.2亿元。工程拟于2005年上半年开始动工建设， 计划于2008年6月正式开通运营。
BT项目融模式
1 BT模式的运作原理
主
2 BT模式的特征
要
3 中国BT融资现状及趋势
内
容
4 国内BT存在的主要问题
5 BT成功案例
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一、 BT模式的运作原理
1、BT的含义 2、BT项目的流程 3、BT模式中的三个主体 4、BT投资主体的效益 5、BT模式的分类
第2页/共30页
一、
5、项目相关方多，协调沟通难度大 BT模式中，涉及到的项目相关方很多，很多参建方均出于个体利益考虑
而损害项目整体。
6、融资监管难度大，资金风险大 我国BT模式方面的法律法规的缺乏及BT模式中法律关系、合同关系的特
殊性和复杂性，导致融资监管难度大。例如银团是以政府或政府机构的全额 付款保证作为担保，而不是BT方出具抵押作为担保，未来的责任主体难以界 定。
二、 BT模式的特征 主要特征：
1、项目的主体特征 2、项目的客体特征 3、项目的法律特征 4、项目的经济特征 5、项目的管理特征
BT项目运作基本程序
BT项目运作基本程序一 BT模式概述1、BT是英文Build(建设）和Transfer（移交）缩写形式,即“建设-—移交”.是政府利用非政府资金来进行非经营性基础设施建设项目的一种融资模式。
项目运作通过项目公司总承包、融资，工程验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报。
2、常规的融资、投资方式存在重大缺陷，金融资本、产业资本、开发商、建筑企业等行业被人为阻隔，资金缺乏封闭管理，不能形成以项目为核心的有机循环闭合体。
3、BT模式可优化资源配置，合理分散风险,BT项目投资巨大,建设周期长，引入社会资本，多方共同承担风险，获取收益. 发展BT模式使产业资本和金融资本全新对接,形成了一种新的融资格局，为政府提供了一种解决基础设施建设项目资金周转困难的融资新模式，为投资方剩余价值提供了新的投资途径，也使银行或其他金融机构获得了稳定的融资贷款利息，是一种以各参与方的“双赢”或“多赢"为合作理念的现代经济模式。
4、2004年《国务院关于投资体制改革的决定》中明确规定“放宽社会资本的投资领域，允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域”，“各级政府要创造条件，利用特许权经营、投资补助等多种形式，吸引社会资本参与社会资本参与有合理回报和一定投资回收能力的公益事业和公共基础设施的建设”。
这是BT模式获得发展的政策背景.5、BT项目推行的法律依据（1）《中华人民共和国政府采购法》第二条“政府采购是指各级国家机关、事业单位和团体组织，使用财政性资金采购依法制定的集中采购目录以内的或者采购限额标准以上的货物、工程和服务 BT模式的行为。
”（2)建设部《关于关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》第四章第七条“鼓励有投融资能力的工程总承包企业，对具备条件的工程项目，根据业主的要求按照建设—转让（BT）、建设——经营—-转让（BOT）、建设-拥有——经营（BOO）、建设——拥有-—经营-—转让(BOOT)等方式组织实施。
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公路BT项目的原理、操作方法及要点
BT(Build – Transfer)即建设-移交，是当今国际基础设施项目建
设领域中被普遍采用的投资建设模式，系指根据项目发起人通过与投资者签订
BT合同，由投资者负责项目的建设(包括筹措资金)，并在规定时限内将竣工后
的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付
项目总投资并加上合理回报。因此，BT是一种投资方式，有别于普通的工程施
工招标。
一个BT建设项目通常具备以下的特点：
⒈ 项目发起人多是政府部门;
⒉ 投资者往往是具备一定融资能力的建筑商;
⒊ 投资者投资BT项目的收益主要来自两个方面，即发起人向投资者
支付的固定的资金成本以及实际建设总投资与回购基数间的差额;
⒋ BT项目涉及融资、投资、建设、转让等一系列活动，所涉及当事
人的权利义务关系是通过合同确立的，其中通常包括投资建设合同、贷款合同、
回购协议、回购资金担保、完工履约担保以及联合体协议等，是一系列合同的有
机组合。
⒌ 项目建设期间投资者是项目资产的所有者，这也是BT模式有别于
垫资承包的主要特点。
公路项目，特别是一些不具备收费条件的公路项目，由于自身无法产
生稳定的现金流，很难通过项目融资的方式获得银行或其他金融机构的贷款支
持，这时BT模式的引入就显得意义重大。首先，它可以为项目发起人筹措建设
资金，减轻发起人在项目建设期的资金压力;其次，由于BT项目通常是固定回购
价格，锁定工程造价和工期，这样可以有效控制甚至降低工程造价，节约投资;
同时，通过成立BT项目公司，投资者可采用项目融资(即以发起人与投资者签订
的回购协议、回购资金担保向银行或其他金融机构贷款)的方式实现表外融资，
有效提高资金使用效率，分散投资风险。
公路BT项目的操作方法
以BT模式进行公路项目的投资建设，在确定了拟建设的公路项目后，
主要的操作程序包含以下四个步骤：
一、确定投资者
目前国内选择BT项目的投资者多采用招投标的方式。根据《中华人民
共和国招标投标法》第三条规定：在中华人民共和国境内进行下列工程建设项目
包括项目的勘察、设计、施工、监理、以及与工程建设有关的重要设备、材料等
的采购，必须进行招标：大型基础设施、公用事业等关系社会公共利益、公众安
全的项目;全部或者部分使用国有资金投资或者国家融资的项目;使用国际组织
或者外国政府贷款、援助资金的项目。从项目类型来看公路项目应属于上述招投
标法规定的项目范围内，但BT项目更偏向于一种投资行为，投资者的选择与工
程招标对施工单位的选择要求不尽相同，没有统一的招标文件范本可以直接借
鉴，而招投标的方式对投资者的要求过于刚性，在边界条件的确定上变通的弹性
不够。因此，笔者认为公路BT项目作为带有较强公益性色彩，关系到人民群众
利益的基础设施项目，在投资人的选择程序上应该秉承招投标公开、公平、公正
的精神，但是也有必要在程序中加入一些更灵活的选择机制，如在确定中标候选
人后加大谈判力度，将一些在招标文件中无法固定下来的边界条件带到谈判阶
段。
确定投资者后由发起人与该中选投资者签订合作协议，将各方权利、
义务、回购基数、回购期、回购担保等合作条件固定。
二、组建项目公司
依据国家计委计建设[1996]673号关于实行建设项目法人责任制的暂
行规定和国务院国发(1996)35号国务院关于固定资产投资项目实行资本金制度
的通知，中选投资者按注册资本不少于回购基数的35%的份额成立项目公司，履
行项目法人责任。项目公司主要承担和负责以下事宜：
⒈ 与项目发起人签订投资建设合同，明确建设期内各方权利、义务;
⒉ 与项目发起人签订回购协议;
⒊ 委托设计(通常与项目发起人共同参与);
⒋ 与项目发起人共同通过招标确定工程监理单位;
⒌ 工程施工招投标，确定项目施工单位;
⒍ 筹措项目所需(资本金以外的)建设资金;
⒎ 项目建设管理;
⒏ 接受项目发起人和项目所在地方政府建设行政主管部门的监督。
三、建设管理
项目公司具体负责工程的投(融)资、建设和管理。与项目工程监理共
同督促施工单位按图纸和施工规范进行施工，并确保建设工程项目按期、优质、
安全的完成。
⒈ 项目建设开工前，由项目公司组建招标机构(如需要也可以委托代
理公司)对项目工程施工进行招投标，确定总承包(通常由本项目的投资者承担)
和分包施工单位，签订相关施工承包合同;
⒉ 组建成立工程项目部，实施项目施工。
四、竣工移交
项目建设施工完成后，项目发起人在收到项目公司的工程竣工验收申
请后，应及时(在投资建设合同约定的时间内)组织相关单位对已完成工程进行竣
工验收，投资者根据回购协议与项目发起人在工程竣工同期签订移交证书或移交
协议，以确定工程进入质保期和回购期。
公路BT项目的操作要点
⒈ 制订合理的招商方案，充分引入竞争机制;
⒉ 合理确定回购基数、回购期;
⑴ 回购基数的一般确定方式：工可估算、扩初概算、施工图预算加
独立费用加预备费包干和施工图预算加现场签证等四种，目前国内主要以前两种
为主;
⑵ 回购期确定：一般BT项目为3～5年，公路BT项目视投资额大小
可能适当延长，支付方式为每年一次。项目发起人在公路竣工验收合格后向投资
者支付第一笔回购款项，以后几年中每年的同一时间由项目发起人分别向投资者
支付回购款。
⑶ 项目发起人应在投资者组建项目公司实施工程建设期间监督其资
金到位情况，同时参与监督工程进度，确保其按照施工图建设;
⑷ 项目发起人向投资者支付的建设资金利息一般为同期银行基准贷
款利率，但一些大型BT项目回购期通常较长，为了规避回购期内的利率风险，
投资者通常会要求在回购协议中加入利息浮动的条款，即在回购期内若遇到中国
人民银行同期贷款利率调整超过一定限度(包括下调)时，项目发起人向投资者支
付的利息做同步调整;
⑸ 为保证项目发起人按期足额支付回购款，项目发起人应向投资者
提供不低于回购款总额的相应的担保。例如：履约保函、土地抵押、第三方担保
等等。