外汇风险管理技术PPT课件( 38页)

4.运用衍生工具管理外汇风险 套期保值技术 期货保值 远期保值 货币期权保值
30
6.2 外汇风险管理技术
5.其他外汇风险管理方法 ①调整销售价格 ②调整计价货币 本币计价法 硬货币计价法 软、硬货币对半计价法
31
6.2 外汇风险管理技术
5.其他外汇风险管理方法 ③转移定价 指跨国公司提高或降低内部销售价格， 以实现在公司内部转移收入 是一种现金管理工具，将收入从软货币 国家转移到硬货币国家，将税前收入从 高税率国家转移到低税率国家
参考文献只选择最主要的列入，5~10篇，并 3
第二篇 跨国公司财务管理
第六章 外汇风险管理 6.1 外汇风险概述 6.2 外汇风险管理技术
4
教学要点
熟悉外汇风险种类 学习常用外汇风险管理方法
5Байду номын сангаас
6.1 外汇风险概述
1.外汇风险含义 又称汇率风险，指在不同货币的相互兑 换或折算中，因汇率在一定时间内意外 变动，致使相关主体的实际收益低于预 期，或是实际成本高于预期，从而蒙受 经济损失的可能性。
32
企业外汇风险防范案例分析
某公司是一家生产型的涉外企业，原材料大部 分从国外进口，生产的产品约有三分之一销往 国外。企业出口收汇的货币主要是美元，进口 支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。 该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入， 400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外 支付。2002年中，欧元兑美元汇价在平价下方， 英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年上半年 欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至 达到1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了 巨大的汇率风险损失。
7
十年辉煌毁于一旦
1997年7月，正当百富勤的发展如日中天之时， 东南亚金融危机爆发了。由于百富勤大量投 资于东南亚债券市场，这次危机直接给百富 勤带来了巨大的冲击。东南亚国家货币的大 幅度贬值，在亚洲债券市场的过度扩张，使 百富勤陷入了财务困境。在一整套“拯救计 划”相继流产后，百富勤投资集团公司无可 奈何地进入法律程序，进行清盘。真可谓 “成也萧何，败也萧何”。1997年的亚洲金 融风暴使它成为最为壮烈的殉葬品。
减少 减少 减少 减少
影响公司本币流出的交易
本币贬值
增加 增加 增加 增加
以本币计价结算的进口 以外币计价结算的进口 对国外借入资金的利息支付
无影响 减少 减少
无影响 增加 增加
22
6.1 外汇风险概述
7.2间接经济风险 汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业 的现金流产生间接影响 国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不 承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经 济风险之下
6.4外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期
6.1 外汇风险概述
3.风险构成要素 风险头寸 风险因素(货币兑换或折算) 受险时间(成交与资金清算之间的时 间) 风险事故(汇率波动)
11
6.1 外汇风险概述
4.外汇风险种类 折算风险(translation exposure) 交易风险(transaction exposure) 经济风险(economic exposure)
14
6.1 外汇风险概述
5.2固定资产折算 GM的英国子公司1981年1月1日购入一台 设备，货款9万英镑，安装调试费1万英 镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为 £1＝$2.3814，1981年12月31日汇率为£1 ＝$1.9082，1982年12月31日汇率为£1＝ $1.6145。请分别计算1981、1982年会计 决算日的账面损失。
9
6.1 外汇风险概述
2.外汇风险对象
承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或 “风险头寸” 外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额 中“超买”（overbought）或者“超卖” （oversold）的部分 企业经营中，风险头寸表现为外币资产与 外币负债金额或者期限不相匹配的部分
10
15
6.1 外汇风险概述
6.交易风险
指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因 汇率变动导致经济损失的可能性
以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或 载体的经济交易 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖
16
6.1 外汇风险概述
6.1贸易背景下的交易风险
风险因素－以外币计价结算 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 风险事故
8
孤军奋战 墙倒众人推
在百富勤事件最终划上句号的时候，百富勤昙花一现 的辉煌仍旧给人留下了不少遗憾。百富勤从财务危机 爆发到宣布清盘，仅仅历时数月。其中损失惨重的自 然是债权人。其实，当初在陷入财务困境后，“百富 勤”也使出了浑身的解术。公司曾出售21亿美元的资 产，并广揽合作伙伴以解燃眉之急。瑞士苏黎世集团 也曾拟为其提供15.5亿港元的资金成为其大股东。但 亚洲金融风波持续不止，印尼盾短期内大幅贬值，使 “百富勤”在印尼的业务几乎全部被套住。苏黎世集 团目睹“百富勤”财务更加恶化的现实，终于取消入 股“百富勤”的计划。香港证监会随即宣布对“百富 勤”发出限制通知书，禁止其处理资产。
23
6.2 外汇风险管理技术
1.外汇风险管理原则 全面重视原则 管理多样性原则 收益最大化原则
24
6.2 外汇风险管理技术
2.外汇风险管理程序 风险识别 风险衡量 风险管理方法选择 风险管理实施 监督与调整
25
6.2 外汇风险管理技术
3.外汇风险管理手段 风险控制手段 风险融资手段 内部风险抑制手段
2
论文要求
论文要求主题明确，结构严谨，数据可靠， 文字简炼;文稿不包括图、表，不少于3000字 （提倡用图、表说明观点）
2010年5月13日上课前由学习委员汇总后交给 我，逾期拒收。正文用五号宋字体，1.25倍行 距;稿中所附图及表格，应放在正文中;表明数 据来源。
论文严禁抄袭！一经证实，即做不及格处理, 没有回旋余地。
国际金融学(第七讲） International Finance
张文远 副教授 (zhangwenyuan@)
经济与管理学院
1
国际金融其中考核论文题目
1.汇率变动在通货膨胀治理中的作用分析 2.人民币汇率升值原因及对策 3.日元升值之路对中国的启示 4.衍生金融工具风险管理研究 5.金融危机对中国发展碳金融的影响及对策 6.发达国家碳金融发展现状 7.外汇储备风险及其应对 8.外汇储备增加对中国通货膨胀的影响
20
6.1 外汇风险概述
7.经济风险 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现 值发生损失的可能性 经济风险程度的高低，主要取决于企业销 售额、产品价格等关键指标对汇率变动的 敏感性
21
6.1 外汇风险概述
7.1汇率波动的经济风险
影响公司本币流入的交易
本币升值
国内销售（相对于国内市场上的外国竞争） 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入
33
分析 该公司出口收汇的金融小于进口付汇金 额，每月收付逆差约300万美元，且进口 付汇与收入外汇的币种也不匹配，存在 非美元货币在实际对外支付时，与签订 商务合同或开立远期信用证时的成本汇 率相比升值的风险。因此，该公司迫切 需要进行外汇风险防洪和规避。
34
防范方法 （一）采取货币选择法 争取在进口合同中使用与出口合同一致的货币，这样， 可消除约100万美元的敞口头寸。 （二）采取“提前错后”法 如预测美元汇率继续看跌，欧元、英镑汇率继续看涨， 则可争取提前收取出口货款，提前支付进口货款，以 消除出口远期收汇和进口远期付汇的汇率风险。 （三）采取外汇交易法 上述两种方法一方面可能存在与对方谈判结算条件上 的困难，另一方面也只能规避部分汇率风险。因此， 该公司可选择外汇交易法来防范汇率风险。这种情况 下，外汇交易法是一种比较现实、经济和有效的防范 方法。
12
6.1 外汇风险概述
5.折算风险
指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而 承担的汇率变动风险
由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币 债权债务，可能造成较大的会计账面损益
虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不 利于对涉外企业的业绩评价
13
6.1 外汇风险概述
5.1存货折算 海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价 值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。 购入时汇率US$=RMB¥8.27。由于人民币 汇率改革，第三季度会计决算日汇率 US$1＝RMB¥8.09。请计算母公司合并报 表时该笔存货的折算风险。
对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期
17
6.1 外汇风险概述
6.2借贷背景下的交易风险 80年代，中国某金融机构在东京发行 100亿日元债券，年利率8.7%，期限12 年，到期一次性还本付息204亿日元。 按当时规定，需以美元兑换日元偿还。 若 发债日汇率：USD/JPY 222.22 清偿日汇率：USD/JPY 109.89 请计算该笔外债的交易风险。
6
外汇风险案例--百富勤破产
香港百富勤投资集团诞生于1988年9月，当时 它是在香港1987年股灾的颓垣败瓦废墟上组建 的，筹建人是当时同在花旗银行任职的梁伯韬、 杜威廉。他们自立门户不到10年，已使“百富 勤”从一间小公司发展成为拥有240亿港元总 资产、126亿港元市值、包括融资、投资、证 券、商品期货及外汇经纪与资产管理等多种业 务的香港最大证券集，也是除日本以外亚洲市 场实力最雄厚、影响力最大的投资银行，并跻 身于《财富》杂志全球500强之列。梁、杜二 人也随之成为香港股坛叱咤风云的人物。在许 多人看来，百富勤的成功是一个真正的奇迹。