第5章长期筹资方式
财务管理学第五章长期筹资方式
普通股的发行价格 等价就是以股票票面金额为发行价格。 时价就是以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的价格。 中间价就是以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。 按等价发行股票又叫平价发行。按时价或中间价发行股票，发行价格既可能高于面额也可能低于面额。高于面额发行叫溢价发行，低于面额发行叫折价发行。我国只允许溢价或平价发行股票，不允许折价发行。因为： 这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。 公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
股份公司的设立方式：
对发起人的要求
股份公司的成立
发起人出资
01
选举董事会和监事会
02
向公司登记机关申请设立登记
03
向证监会递交募股申请和要求的文件
04
证监会审查批准
05
签承销协议和银行代收股款协议
06
公告招股说明书并制作认股书
07
认股人缴款
08
确定募集成功与否并验资
09
创立大会
10
申请设立登记，
长期借款的信用条件
一、长期借款筹资
按提供贷款的机构划分，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和非银行金融机构贷款。
按担保条件划分，可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。
按贷款用途划分，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
02
公开上市需要很高的费用。这些费用包括：资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。
自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)
第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。
A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。
A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。
A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是（）。
A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是（）。
A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。
A.负债B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。
A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。
A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。
A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。
A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。
第五章----长期筹资方式作业
第五章长期筹资方式一、填空题1. 股份公司股票发行的具体方法有_________、_________、_________。
2. 股票的承销方式包括_________和_________两种具体办法。
4．公司债券发行价格的高低，主要取决于四个因素，即_________、_________、_________和_________。
5. 租赁通常按性质分为_________和_________。
6. 优先股按具体的权利不同可进一步分为累积优先股和_________，参与优先股和_________，可转换优先股与_________，可赎回优先股和_________。
7. 长期借款合同的限制性条款，归纳起来有如下三类：（1）_________；（2） _________；（3）_________。
二、单选题2．可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）CA．其他债券 B．优先股 C．普通股 D．收益债券3．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。
若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）BA．高于1000元 B．等于1000元 C．低于1000元 D．不确定4．长期债券筹资与长期借款筹资相比，其特点是（）CA．利息可以节税 B．筹资弹性大C．筹资费用大 D．债务利息高5．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（）DA．表决权 B．股份转让权 C．分享盈余权 D．优先财产分配权6．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（） DA．吸引长期投资 B．发行股票 C．融资租赁 D．商业信用7．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（） DA．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股9．按规定有资格发行债券的公司，若其资产总额为8000万元，负债总额为3000万元，则其累计发行债券总额不应超过CA．8000万元 B．5000万元 C．2000万元 D．3000万元10．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是BA．直接租赁 B．杠杆租赁 C．经营租赁 D．售后回租11. 贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为CA．补偿性余额 B．信用额度 C．周转贷款协议 D．承诺费12．对于债券和股票，以下说法中不正确的是DA．债券的求偿权优先于股票B．债券的投资风险小于股票C．债券持有人不能参与公司决策，而普通股股东有权参与公司决策D．债券的筹资成本高于股票的筹资成本13．银行向企业贷款时，若规定补偿性余额，则企业借款的实际利率BA．低于名义利率B．高于名义利率C．等于名义利率D．等于零14．按照我国公司法规定，可转换债券的发行主体是CA．股份有限公司B．国有独资公司C．股份有限公司中的上市公司D．两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司15．某公司已发行普通股3000万股，现拟发行450万股股票股利，已知原普通股每股盈余为3.45元，则发放股票股利后的每股盈余为CA．3．2元B．3.45元C．3元D．3.5元16. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是_________种股票。
第五章长期筹资方式
第五章长期筹资方式一、判断题1．筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
2．筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
3.发行股票是所有公司制企业筹措自有资本的基本方式。
4．股票发行价格，既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。
5.股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市交易都是正确的选择。
6．一般来说发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券．7．按担保品的不同，有担保债券又可分为动产抵押债券、不动产抵押债券和信用债券。
8.凡公司制的企业均有发行公司债券的资格。
9．发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
10.债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。
债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。
11．一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，就越高。
12．当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。
13．债券的发行价格与股票的发行价格一样．只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。
14．长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券要低。
15．融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租人并支付租金。
16．融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然影响企业的资本结构。
17．一般来说，租赁筹资发生的成本均高于其他筹资形式发生的成本。
18．优先股和可转换证券旺既具债务筹资性质，又具权益筹资性质。
二、单项选择题1．筹集投入资本是企业筹集( )的一种重要方式。
A.债权资金B.长期资本C.短期资本D．以上都不对2．国内联营企业吸收参与联营的企业事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于( )。
A．国家资本金 B.法人资本金C.个人资本金D.外商资本金3．采用筹集投入资本方式筹措股权资本的企业不应该是( )。
财务管理学复习要点 第5章 长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本1. 公司筹资：根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。
股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。
（1）按筹集资本使用的期限①短期资本：一般指供一年以内使用的资本。
短期银行借款、商业信用等。
②长期资本：一般指供一年以上使用的资本。
吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累2016.4单。
筹资组合原则：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。
策略：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
（2）按筹资资本的来源渠道①权益资本：通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本。
一般不用偿还本金，财务风险小2016.4单，但付出的资本成本相对较高。
2017.10单属于权益筹资方式的是普通股。
②债务资本：通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本。
一般要求定期支付利息，到期归还本金，财务风险高，但资本成本相对较低。
筹资组合原则：合理确定公司权益资本和债务资本的比例，即寻求最佳资本结构，以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。
2. 筹资数量的预计销售百分比法：指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
销售百分比法始于销售预测2017.10单，这是财务预测最为关键的一步，其准确率直接影响预测财务报表的准确性，并进而影响公司的各个方面。
2015.10单计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计经营资产和经营负债，然后根据会计恒等式确定筹资需求；另一种是根据销售增加额预计经营资产、经营负债的增加额，然后确定外部筹资需求。
2017.4单采用销售百分比法预测外部筹资额时，以下属于随销售额变化而变化的项目是（D）。
《财务管理学》(人大版)第五章习题+标准答案
《财务管理学》(人大版)第五章习题+答案————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第五章：长期筹资方式一.名称解释1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证二.判断题11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（）12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。
例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。
（）13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。
（）14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
（）15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（）16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。
（）17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。
（）18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
（）19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
财务管理学第5章：长期筹资方式
6.长期借款筹资的优缺点
P159p - 4长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限
二、发行普通债券筹资
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
债券的定义 P160p1 企业债券和公司债券的区别
维持举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P172p–4优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日， 不用偿付本金
优先股的股利既有固定性，又有 一定的灵活性
保持普通股股东对公司的控制权
能够增强公司的股权资本基础， 提高公司的借款举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P173p2优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股， 但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担
4.债券的发行价格 P163
决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
确定债券发行价格的方法
债券发行价格 F I
（1
R
）n
M
(1 RM )t
P163 例5-1：某公司发行面额为 1000元，票面利率10%，期限10 年的债券，每年末付息一次。其发 行价格可分下列三种情况来分析测 算。（作业P177—2 ）
第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资（了解）
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长 期筹资。
第5章 长期筹资方式 习题
第5章长期筹资方式一、简答题1、试分析长期筹资的动机。
2、股票上市对公司有哪些好处和弊端？3、我国股票发行的要求有哪些？4、我国股票发行条件有哪些？5、我国股票上市的条件有哪些？6、股票上市的决策应考虑哪些因素？7、企业的银行借款通常会附加哪些方面的信用条件？8、请说明我国发行债券的条件。
9、请比较普通股、优先股、普通债券和可转换债券筹资的优点和缺点。
10、请比较经营性租赁和融资租赁各自的特点。
二、单项选择题1．以下说法中正确的是（D）。
A．长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低B．对于投资者而言，购买股票的风险低于购买债券C．长期借款按照有无担保，分为信用贷款和商业银行贷款D．发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本2．发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（C）。
A． 20% B． 30%C．40% D． 50%3．债券面值、（C）、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。
A．市场利率、贴现率 B．票面利息率C．票面利率、市场利率 D．票面利息率4．普通股筹资不具有以下优点：（A）。
A．成本低 B．增强公司信誉C．不需承担固定的股利 D．不需偿还5．下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（C）。
A．银行信贷资金 B．非银行金融机构资金C．企业内部留用资金 D．职工购买企业债券的投入资金6．下列筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用低和资本成本低、弹性大的筹资方式是（B）。
A．发行普通股 B．长期借款C．发行普通债券 D．融资租赁7．下列需要贷款者参与的租赁形式是（B）。
A．经营租赁B．杠杆租赁C．直接租赁 D．售后租回8．下列关于经营租赁特征的说法不正确的是（A）。
A．租赁资产报酬和风险由承租人承受B．租赁的期限较短C．由出租人提供租赁设备的维修保养D．租赁合同灵活9．相对于发行债券和银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（C）。
A．限制条款多 B．筹资速度慢 C．资本成本高 D．财务风险大10．以下对自销方式销售股票的论述中，正确的是（A）。
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5.2.2 发行普通股筹资
（一）股票的种类 股票可以从不同的角度进行分类。 • 1、按股东的权利和义务的不同，分为普通股和优先股(累 积优先股、可转换优先股、参与优先股、股利率可调整的 优先股) • ★普通股股东的权利： • (1)对公司的管理权，包括投票权、查账权； • (2)出售或转让股份的权利； • (3)优先认股权； • (4)剩余财产要求权 • ★优先股股东的权利 • (1)优先分配股利的权利 • (2)对资产的优先求偿权 • 2、按面值币种和上市地区，分为A股、B股、H股和N股
• 债券的概念与特征 • 债券的种类 • 公司债券的发行
• 公司债券的发行条件 • 公司债券的发行程序 • 公司债券的发行方式缺点
三、租赁筹资
• 租赁的种类与特点
• 营运租赁 • 融资租赁
• 融资租赁的形式
• 直接租赁、售后租回、杠杆租赁
思考题
• 在选择筹资方式时，应当考虑哪些因素？ • 发行可转换债券与发行普通债券对企业 会有什么不同影响？ • 企业何时可以考虑发行认股权证？
• 转换期限 • 转换价格 • 转换比率
• 可转换债券筹资的优缺点
三、发行认股权证
• 发行认股权证的意义 • 认股权证的种类
• • • • 短期认股权证与长期认股权证 单独发行的认股权证与附带发行的认股权证 备兑认股权证与配股权证 欧式期权认股权证与美式期权认股权证
• 可提前赎回认股权证与不可提前赎回认股权 证
• (二)股票的发行条件(P149)
（三）股票的发行价格
• 一般情况下，股票发行价可通过以下几 种途径确定： • 1．通过承销人、包销人的竞争性要价或 通过与承销人、包销人的直接谈判来确 定发行价。 • 2．由公司自己确定发行价，然后由投资 者按公司确定的发行价认购股票。
• 公司自行定价有多种方法，如收益资本化法、 资产评估法和市盈率法等。
•
• •
不存在筹资费用 避税 增强偿债能力
5.3 债务性筹资
• 一、长期借款 • 二、发行债券 • 三、租赁筹资
一、长期借款
• 长期借款的作用 • 长期借款的种类
• 按提供贷款的机构分类 • 按有无抵押品作担保分类
• 长期借款的合同
• 基本条款 • 限制条款
• 长期借款筹资的优缺点
二、发行债券
• 融资租赁的程序 • 融资租赁租金的规划
• 融资租赁租金的构成 • 融资租赁租金的规划：如何支付租赁
• 融资租赁筹资的优缺点
融资租赁的一个案例
• 某企业生产经营活动需要一项设备，价值10万 元，预计该设备的折旧年限为5年，期满无残 值。现有两个方案可供选择：甲方案是向银行 借款10万元购买设备，借款年利率为10%， 单利计息，借款期限为5年，每年末支付当年 利息，到期偿还本金；乙方案是采用融资租赁 方式租入设备，采用等额年金法支付租金，每 年末支付租金2.5万元，租期为5年。该企业所 得税税率为33%。假设折现率为10%。该企 业应当如何进行财务决策?
5.2.1 吸收直接投资(投入资本筹资)
• （三）吸收投资优缺点 • 优点： • （1）能提高企业的资信程度和借款能力，减少财 务风险； • （2）吸收投资不仅可以筹集现金，而且可以直接 获得先进的设备和技术，有助于企业尽快形成生 产能力。 • 缺点： • （1）由于没有以证券为媒介，产权关系有时不够 明晰，也不便于产权的转移变动； • （2）容易分散企业的控制权，资金成本也较高。
第五章长期筹资方式
• • • • 第1节 长期筹资概述 第2节股权性筹资 第3节债务性筹资 第4节混合性筹资
• 学习目的与要求
• 筹集资金是企业生产经营活动的基础和前提。企业
融资应该建立在合理的分析基础之上。第5章和第6 章将全面介绍各种融资方式篇和有关资本融通的资 本成本、杠杆利益、资本结构等重要理论与实践问 题。在此基础上说明如何运用这些理论指导企业融
5.1 长期筹资概述
• 5.1.1 筹资的基本概念 • 短期资金与长期资金 • 自有资金与负债资金
企业长期资金的来源
股权资本 长期资金 举借长期债务 举借长期借款 发行公司债券
5.1.2 筹资的动机
• 1、扩张性筹资动机 • 2、调整性筹资动机 • 3、混合性筹资动机
5.1.3 长期筹资的原则
• • • • 1、合法性 2、合理性 3、效益性 4、及时性
/Forum/read.asp?id=1337&no=2869535
5.1.4 长期筹资的渠道
• • • • • • • 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业单位资金 5、职工资金和民间资金 6、企业内部资金 7、外商资金
• 3．以招标拍卖的方式确定发行价。
（四）股票的上市
• • • • • • 股票上市的目的 1．提高股票的变现能力。 2．便于筹措新资金。 3．可分散公司的风险。 4．便于确定公司价值。 5．提高公司知名度。
股票上市的条件
• 1．股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； • 2．公司股本总额不少于人民币5000万元； • 3．开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；属国有企业依 法改建而设立股份有限公司的，或者在公司法实施后新组建 成立，其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可 连续计算。 • 4．持有股票面值1 000元以上的股东不少于1 000人，向社 会公开发行的股份达股份总数的25%以上；公司股本总额超 过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。 • 5．公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假 记载； • 6．国务院规定的其他条件。
5.1.5 长期筹资的类型
• 1.内部筹资与外部筹资 • 2.直接筹资与间接筹资 • 3.股权性筹资、债务性筹资与混合性筹 资
5.2 股权性筹资
• 吸收直接投资(投入资本筹资) • 发行普通股筹资 • 留存收益
5.2.1 吸收直接投资(投入资本筹资)
• （一）吸收投资的种类 • 1、国家资本金； • 2、法人资本金； • 3、个人资本金； • 4、外商资本金。 （二）吸收投资中的出资形式 • 1、现金投资 • 2、实物投资 • 3、工业产权投资 • 4、土地使用权投资
(五)股票融资的评价
• ★优点： • 没有固定的利息负担； • 没有固定的到期日，不用偿还，保证企业最低 的资金需求； • 筹资风险小 • 增加公司的信用价值； • 普通股筹资的限制较少 • ★缺点： • 资金成本较高； • 控制权稀释；
5.2.3 利用留存收益
• 企业留存收益是指企业税后利润进行分配所 形成的公积金。
第3节 混合性筹资
• 一、发行优先股 • 二、发行可转换债券 • 三、发行认股权证
一、发行优先股
• • • • • 优先股的概念与特征 优先股的种类 发行优先股筹资的意义 优先股发行价格的确定 发行优先股筹资的优缺点
• 优点 • 缺点
二、发行可转换债券
• • • • 可转换债券的概念与特征 可转换债券的发行资格与条件 可转换债券的估价 ★可转换债券的转换
资决策。
• 通过这两章的学习，掌握有关资本成本、资本结构、 杠杆利益等基本理论问题，能够运用这些理论指导 各种筹资活动
LTV公司的融资之道
• 这个案例涉及到几种融资方式? • 林恩在收购威尔逊公司时,如何进行资本运作? • 林恩公司的股票在证券市场上扶摇直上之后, 其在购买其他公司时,可以不必用现金兑现了, 请你说说发行股票进行融资,有何优点? • 一个年营业额高达 10亿美元,为林恩公司2倍 的威尔逊公司,最后却被林恩公司所收购,请你 说说股票上市有何缺点?