项目融资模拟试卷(一)
项目融资与风险管理模拟试卷（一）
一、判断题
1.项目融资的主体是项目公司本身，依据项目的经济强度，属于完全追索。（）
2.项目融资是以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式。（）
3．项目融资属于资产负债表外的融资。（）
4．项目融资允许项目发起人进行高比例的负债，因此其可也视其为贷款融资。（）
6.资源开发项目、基础设施项目、大型工业项目以及科技研发项目均适合采用项目融资方
式来融资的项目。（）
二、单选题
1．项目发起人的作用（）。
A, 发起项目
B，建设项目
C，运营项目
D，投资项目
2．（）是由项目发起人组建的独立经营的法律实体。
A, 项目公司
B，项目团队
C, 项目组织
D, 项目管理办公司
3．股权式投资结构是按照（）建立的。
A, 证券法
B, 公司法
C, 合同法
D, 工商管理法
4.项目融资中贷款占到总资金的比例通常在（）以上。
A，80%
B, 90%
C, 60%
5．（）是指项目融资中所采用的一切担保形式的组合。
A，项目的信用保证结构
B, 项目的融资结构
C，项目的投资结构
D，项目的风险结构
三、多选题
1．项目融资有哪几个基本模块组成（）。
A,项目的投资结构
B，项目的融资结构
C，项目的资金结构
D，项目的信用保证结构
2．项目承建商负责项目的（）。
A, 建设
B, 设计
C，运营
D, 管理
3．股权式投资结构的优点 ( )。
A, 公司股东承担有限责任
B，资产负债表外融资
C, 项目资产所有权的集中性
D, 投资转让的灵活性
4. 契约式投资结构的特点（）。
A，可以充分利用税收优惠
B，为投资者提供一个相对独立的融资空间
C，投资结构设计灵活
D，合作协议内容简单
5. 有限合伙制投资结构的优点（ ）。
A，税务安排灵活
B，每一个合伙人都有权直接参与项目管理
C，不同国家对合伙制的规定相同
D，权责明确
四、简答题
1．在项目融资的全过程中，除了具备良好的客观条件外，还有哪些是项目融资成功的基本条件？
2．简述选择项目融资模式时应考虑的要素。
3．简述基本的项目融资模式在哪些特点上具有共同点。
五、计算题
1．某企业账面资本总额800万元，其中借款200万元，优先股80万元，普通股360万元，保留盈余160万元，其相应的资本成本分别为6%，8%，10%，9%。
要求：计算该企业的加权平均资本成本率是多少？
2.
某公司普通股股票面值为1元，本年派发现金股利0.4元，股票市价5元/股，预计企业现金股利增长率维持8%。
要求：计算该公司的股权资本成本率是多少？
六、案例题
广东沙角8电厂案例
（1）项目背景
广东省沙角火力发电厂B处(通称为"深圳沙角B电厂")于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用。深圳沙角8电厂的总装机容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。项目总投资为42亿港元(按1986年汇率计算为5．4亿美元)，被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第
一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。深圳沙角B电厂的融资安排，是我国企业在
国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中国家中，尽管有许多国家不断
提出采用BOT融资模式兴建基础设施，其中包括土耳其总理奥扎尔在1984年首次提出这一构想在内，但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而搁浅。到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的电厂只有两家--中国的深圳沙角B电厂和菲律宾马尼拉拿
渥它(Navotas)电厂。
（2）项目融资结构
1)深圳沙角B电厂的投资结构
深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。合作经营是我国改革开放前期比较经常
采用的一种中外合资形式。合资中方为深圳特区电力开发公司(A方)，合资外方是一家在
香港注册专门为该项目成立的公司--合和电力(中国)有限公司(B方)。项目合作期为10年。在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂
10年(合作期)。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理
费之后百分之百的项目收益。合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目。在合作期间，A方主要承担的义务包括：
①提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策；
②为项目提供一个具有"供货或付款"(supp1y of pay)性质的煤炭供应协议；
③为项目提供一个具有"提货与付款"(take and pay)性质的电力购买协议；
④为B方提供一个具有"资金缺额担保"性质的贷款协议，同意在一定的条件下，如果项目支出大于收入则为B方提供一定数额的贷款。
2)深圳沙角B电厂的融资模式
深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和项目贷款三种形式，其具体的资金构成为(以1986年汇率换算为美元)：
股本资金：
股本资金／股东从属性贷款(3．0亿港元) 3850万美元人民币延期付款(5334万人民币) 1670万美元债务资金：
A方的人民币贷款(从属性项目贷款) 9240万美元(2．95亿人民币)
固定利率日元出口信贷(4．96兆亿日元) 26140万美元日本进出口银行：
欧洲日元贷款(105．61亿日元) 5560万美元港币贷款(5．86亿港币) 7500万美元资金总计 53960万美元根据合资协议安排，在深圳沙角8电厂项目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排由B方负责，项目合资B方--合和电力(中国)有限公司限公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索的项目融资结构。
在融资结构中，首先，B方与以三井公司等几个主要日本公司组成的电厂设备供应和工程承包财团谈判获得了一个固定价格的"交钥匙"合同。这个财团在一个固定日期(1988年4月1日)和一个"交钥匙"合同的基础上，负责项目的设计、建设和试运行，并且同意为在试运行和初期生产阶段提供技术操作人员。通过这种方式，项目的一个主要风险即完工风险被成功地从项目投资者身上转移出去了。其次，融资结构使用了日本政府进出口银行的出口信贷作为债务资金的主要来源，用以支持日本公司在项目中的设备出口。但是，日本进出口银行并不承担项目的风险，一个由大约五十家银行组成的国际贷款银团为日本进出口银行提供了一个项目风险担保，并且为项目提供欧洲日元贷款和港币贷款。第三，A 方对项目的主要承诺(也即是对B方的承诺)是电力购买协议和煤炭供应协议，以及广东省国际信托投资公司对A方承诺的担保。B方在安排项目融资时将两个协议的权益以及有关
担保转让给项目融资的贷款银团，作为项目融资结构的主要信用保证。最后，在A方与B
方之间，对于项目现金流量中的外汇问题也做了适当的安排。在合作期间，项目的电力销售收入的50％支付人民币，50％支付外汇。人民币收入部分用以支付项目煤炭的购买成本以及人民币形式发生的项目经营费用，外汇收入部分支付以外汇形式发生的项目经营费用，包括项目贷款债务偿还和支付B方的利润。A方承担项目经营费用以及外汇贷款债务偿还
和支付B方的利润。A方承担项目经营费用以及外汇贷款债务偿还部分的全部汇率风险，
但是，对于B方的利润收入部分汇率风险则由双方共同分担，30％由A方承担，70％由B
方承担。
思考题：
通过对深圳沙角B电站项目的合资结构以及融资结构的分析，你认为怎样才能有效地为电站项目安排一个BOT项目融资呢?