股利分配倍数和股利分配率
股利分配倍数和股利分配率
股利分配倍数和股利分配率是投资者评估股票分红回报的两个重要指标。股利分配倍数是指公司当前股利水平与过去的股利水平的比较，
股利分配率则是指公司向股东分配股利的比例。本文将为读者介绍这
两个指标的含义、计算方法及其对投资决策的影响。
一、股利分配倍数
股利分配倍数表明公司当前股利水平与过去的股利水平的比较情况。
这个指标显得更加稳定，因为它是通过与公司过去的历史数据比较得
来的，所以更容易量化和有意义的解读。
股利分配倍数的计算方法是，当前股利水平除以过去某个时间段（如
一年或一个季度）的股利水平。例如，若公司目前年度股利为每股1元，而去年同期为每股0.5元，那么股利分配倍数为2。
股利分配倍数可以帮助投资者分析公司在分红政策上的稳定性和增长性。如果公司的股利分配倍数不断上升，这意味着公司的盈利能力在
逐步增强，对股东的回报也在逐年提高。但如果股利分配倍数下降，
这可能说明公司的盈利出现了一些问题，或者是公司已经尽可能地分
配利润给股东，再增加分红就不现实了。
二、股利分配率
股利分配率表明公司向股东分配股利的比例。这个指标具有短期的波
动性，与公司的季度或年度盈利有关，所以更为灵活。
计算股利分配率的方法是，公司每股派发的股利数再除以每股的收益。例如，如果公司年度每股派发股利1元，每股收益为5元，那么股利
分配率为20%。
股利分配率能够帮助投资者评估公司是追求规模扩张还是回报股东更为关注。如果公司选择高额的股利分配率，这意味着公司更加注重回报股东，而如果公司选择较低的股利分配率，那说明公司更加注重扩大业务或在其他方面投资。
三、股利分配倍数和股利分配率对投资决策的影响
股利分配倍数和股利分配率作为评估企业股利政策的两个关键指标，对投资决策有着不同的影响。当一个公司的股利分配倍数和股利分配率都处于高水平时，这表明公司在股息政策方面对投资者的回报率很高，可以作为投资的好标的。然而，如果公司的股利分配倍数和股利分配率同时降低，这意味着公司正面临着利润下降的可能，也可能意味着公司在需要资金进行其它增长计划之前，已分配高额的股息给投资者。
因此，在进行股票投资决策时，需要综合考虑股利分配倍数和股利分配率，同时还要注意到公司的盈利能力、经营稳定性、未来增长潜力等因素。
综上所述，股利分配倍数和股利分配率是投资者量化评估股票分红回报的重要指标。投资者应该结合公司的经营状况、未来增长潜力等因素，对其进行综合评估，并制定科学的投资策略。
简述股利分配顺序
简述股利分配顺序 股利是上市公司向股东分配的利润，是股东持有股份的一种回报。股利分配顺序是指在公司获得利润后，按照一定的顺序对股东进行分配的规定。了解股利分配顺序对股东和投资者来说非常重要，因为它影响着股东的收益和投资决策。本文将对股利分配顺序进行简述。 一、优先股 优先股是指在公司分配股利时，优先享受股利分配的股票。这意味着，如果公司获得利润，它首先要向优先股股东支付股息。一般情况下，优先股的股息比普通股高。但是，如果公司出现财务困难，优先股股东可能会承担更高的风险。 二、普通股 普通股是指在公司分配股利时，普通股股东享有的股票。如果公司获得利润，它会向普通股股东支付股息。但是，普通股股东只有在优先股股东得到满足后才能享受股息。 三、累积股利 累积股利是指公司在某个财年未分配的股利，将会在下一个财年累计分配给股东。这意味着，如果公司在某个财年没有向股东分配股息，那么在下一个财年，它必须优先支付未分配的股息。这对持有累积股利的股东来说是一个好消息，因为他们可以在未来获得更高的股息收益。 四、股票回购 股票回购是指公司回购其自己的股票。这可以通过减少股本来提
高每股股息。如果公司回购了一定数量的股票，那么它可以向剩余的股东支付更高的股息。但是，股票回购可能会对公司的财务状况产生负面影响，因为它需要支付现金来购买股票。 五、利润留存 利润留存是指公司将其利润留在公司内部，用于未来的扩张和投资。这意味着公司不会向股东支付股息。利润留存可能会对公司的股价产生积极影响，因为它表明公司有更多的资本用于未来的增长和发展。 总结 股利分配顺序是股东和投资者必须了解的重要概念。了解股利分配顺序可以帮助股东和投资者更好地理解公司的财务状况和未来的增长潜力。在投资决策时，股东和投资者应该考虑公司的股利政策和股利分配顺序，以便做出明智的投资决策。
股利分配倍数和股利分配率
股利分配倍数和股利分配率 股利分配倍数和股利分配率是投资者评估股票分红回报的两个重要指标。股利分配倍数是指公司当前股利水平与过去的股利水平的比较， 股利分配率则是指公司向股东分配股利的比例。本文将为读者介绍这 两个指标的含义、计算方法及其对投资决策的影响。 一、股利分配倍数 股利分配倍数表明公司当前股利水平与过去的股利水平的比较情况。 这个指标显得更加稳定，因为它是通过与公司过去的历史数据比较得 来的，所以更容易量化和有意义的解读。 股利分配倍数的计算方法是，当前股利水平除以过去某个时间段（如 一年或一个季度）的股利水平。例如，若公司目前年度股利为每股1元，而去年同期为每股0.5元，那么股利分配倍数为2。 股利分配倍数可以帮助投资者分析公司在分红政策上的稳定性和增长性。如果公司的股利分配倍数不断上升，这意味着公司的盈利能力在 逐步增强，对股东的回报也在逐年提高。但如果股利分配倍数下降， 这可能说明公司的盈利出现了一些问题，或者是公司已经尽可能地分 配利润给股东，再增加分红就不现实了。 二、股利分配率 股利分配率表明公司向股东分配股利的比例。这个指标具有短期的波 动性，与公司的季度或年度盈利有关，所以更为灵活。 计算股利分配率的方法是，公司每股派发的股利数再除以每股的收益。例如，如果公司年度每股派发股利1元，每股收益为5元，那么股利
分配率为20%。 股利分配率能够帮助投资者评估公司是追求规模扩张还是回报股东更为关注。如果公司选择高额的股利分配率，这意味着公司更加注重回报股东，而如果公司选择较低的股利分配率，那说明公司更加注重扩大业务或在其他方面投资。 三、股利分配倍数和股利分配率对投资决策的影响 股利分配倍数和股利分配率作为评估企业股利政策的两个关键指标，对投资决策有着不同的影响。当一个公司的股利分配倍数和股利分配率都处于高水平时，这表明公司在股息政策方面对投资者的回报率很高，可以作为投资的好标的。然而，如果公司的股利分配倍数和股利分配率同时降低，这意味着公司正面临着利润下降的可能，也可能意味着公司在需要资金进行其它增长计划之前，已分配高额的股息给投资者。 因此，在进行股票投资决策时，需要综合考虑股利分配倍数和股利分配率，同时还要注意到公司的盈利能力、经营稳定性、未来增长潜力等因素。 综上所述，股利分配倍数和股利分配率是投资者量化评估股票分红回报的重要指标。投资者应该结合公司的经营状况、未来增长潜力等因素，对其进行综合评估，并制定科学的投资策略。
财务管理学复习要点 第10章 股利分配决策
第十章股利分配决策 1. 股利分配：指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润2016.4单所进行的分配。股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。 公司税后利润分配的项目有： （1）法定公积金。法定公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。法定公积金的提取比例是10%；当法定公积金累计金额达到注册资本的50%时，可不再提取2015.4单。 （2）股利。股利分配应以各个股东持有股份数为依据，每位股东分得的股利与其持有的股份数成正比。一般来讲，股份有限公司应从累计利润中分派股利，公司没有盈利不应分派股利。但为了维护公司的信誉，公司在用公积金弥补亏损后，经股东大会特别决议，也可以使用公积金分派股利。 股利分配工作的重要意义：（1）股利分配关系到公司的生存和发展。（2）合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。2015.4单引起股东权益总额发生变化。 2. 股份公司分配股利必须遵循法定的程序：先由公司董事会提出分配预案，然后提交股东大会审议，股东大会决议通过分配预案之后，由董事会向股东宣布发放股利的方案，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。我国上市公司的现金分红一般按年度进行，也可以进行中期现金分红。 （1）股利宣布日：即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。 （2）股权登记日：即有权领取股利的股东资格登记截止日期2017.4单。只有在股权登记日这一天登记在股东名册上的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东），才有权分享本期股利。2016.10单（3）除息日：即领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分派的权利。我国通常是在登记日的下一个交易日。 由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，故通常要经过除权调整上市公司每股股票对应的价值，以便投资者对股价进行对比分析。 （4）股利支付日：即公司确定的向股东正式发放股利的日期。公司通过资本清算系统或其他方式将股利支付给股东。 3. 股利支付方式： （1）现金股利：公司支付现金股利时，必须具备两个基本条件：①公司要有足够的未指明用途的累计盈余； ②公司要有足够的现金。 （2）股票股利。这种股利支付方式对公司来讲，没有现金流出，仅仅是增加了流通在外的普通股数量。 公司还可以使用财产和负债支付方式支付股利。财产股利：指以公司现金以外的资产支付股利，主要是将公司持有的其他公司的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。负债股利：指公司以其负债向股东支付股利，通常将公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。 在我国上市公司的股利分配实践中，股利支付方式多是现金股利、股票股利或者是两种方式兼有的组合分配方式。财产和负债股利支付方式目前在我国很少使用，但并非法律所禁止。 4. （1）股利无关论：认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响2017.10单。 （2）股利相关论：认为股利分配对公司的市场价值有影响。 ①“一鸟在手”理论。迈伦戈登、约翰林特纳。 用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利。理由是：投资者偏爱当前收入、股利消除不确定性。 ②信号传递理论。基于股票价格随股利增长信息而上涨这一现象提出的。 股利增减所引起的股票价格发生变动，主要在于股利政策所包含的有关公司未来盈利的信息。 ③税差理论。一般来说，股利收益的税率高于资本利得的税率。 税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率较高，则股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好定期取得股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
我国上市公司股利分配行为研究
我国上市公司股利分配行为研究 一、股利分配的特点 按照从历史到现实的时间发展顺序对中国上市公司的股利政策进行考察，我们不难发现，中国上市公司的股利政策具有以下几个明显特点： 股利分配形式多样化。目前我国上市公司的股利分配，主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，但在此基础上又派生出将派现、送股与转增相结合的多种分配方式，再加上配股，使我国上市公司的分配方案显得更为复杂。 不分配的公司多。股票是一种高风险的金融资产，给投资者超过储蓄收益率的较高的投资回报，是上市公司的责任。但是，中国的上市公司很多缺乏这种应有的责任感，每到公布年报时，一些上市公司漫不经心地用 暂不分配 就把投资者轻易地打发了，使投资者对股利回报的热望成为泡影。 上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。由于没有把投资者的利益置于应有的位置上，我国多数上市公司没有明晰的股利政策目标，在股利政策的制订和实施上缺乏长远打算，带有很大的盲目性和随意性。 上市公司股票股利分配较多，在股利分配中占重要地位。很多上市公司选择了送红股的分配方式，这也构成中国上市公司股利政策的一大特色。虽然从整体来说，选择现金分红的公司要多于股票分红的公司，但从股利金额来看，相对而言，现金股利的分配率较低，股票股利的分配率较高。 股利分配往往与再融资行为相关联。我国上市公司上市后通过资本市场进行再融资的主要渠道是实施配股，加之证监会对配股资格有较为严格的规定，这在一定程度上也影响了上市公司的股利分
配。 二、影响上市公司分配行为的因素 影响上市公司股利分配行为的因素很多，但主要有： 盈利和现金流量。上市公司业绩下滑是造成分红政策不稳定的重要原因，利润的大幅下滑自然制约了分红的实施。在业绩滑坡造成可分配利润减少而难以实施分红的同时，现金不足也成为不分配的一个关键因素。如果支付现金股利，上市公司会有一笔支出，因此只有在公司现金充裕、短期偿债能力不成问题的情况下，才会发放现金股利。一些公司虽然每股盈利尚可，但若仔细分析其财务数据，就会发现应收款占资产的一大部分，每股现金流量为负数，想派发红利也 是有心无力。 企业规模与股权结构。一般来说，公司股本规模越大，股本扩张空间也就越小，倾向于以现金股利的形式支付股利，从而派现的比例大，送股的比例小。小盘股股本扩张能力强，主要以送股的形式发放股利，股利支付率就越低。股权结构集中的公司倾向于低股利支付，股权结构分散的公司倾向于高股利支付。此外，不同股权结构的公司的股利分配也有一定差异，国有股、法人股控股比例较大的上市公司的股利支付率较低，内部人控制效应较强，并且国有股权比例大
股利分配方案
股利分配方案 股利分配是指公司将盈利的一部分以股票或现金形式返还给股 东的过程。对于投资者来说，股利分配是一项重要的考虑因素， 因为它直接影响着他们的回报率和长期投资价值。同时，对于公 司而言，股利分配方案的制定也是一项重要的决策，需要谨慎考 虑公司的财务状况、发展策略以及股东利益的最大化。 1. 股利的类型 股利可以分为现金股利和股票股利两种形式。现金股利是指公 司向股东支付现金作为分红，而股票股利则是以额外的股票形式 分配给股东。现金股利通常是投资者比较喜欢的一种形式，因为 它直接进入投资者的口袋，可以进行其他投资或者消费。而股票 股利则是将公司盈利转化为更多的股票，从而增加股东的持股数量。 2. 选择股利支付的原则 在确定股利分配方案时，公司需要遵循一些原则，以确保公平、公正地回报股东。首先是盈利水平。公司应该根据公司的盈利水
平来决定是否分配股利以及分配的数量。如果公司的盈利不足以 支持股利分配，那么就应该谨慎考虑是否支付股利，以避免对公 司的财务状况产生不良影响。 其次是公司的现金流状况。公司的现金流对于支付股利至关重要。如果公司缺乏足够的现金流来支付股利，那么就需要通过融 资等方式来筹集资金，这可能会增加公司的负债风险。因此，公 司应该根据自身的现金流情况来决定是否支付股利以及支付的金额。 此外，公司还需要考虑发展战略和股东利益的平衡。有些公司 可能选择将盈利用于扩大业务或进行研发投资，以实现长期增长。而另一些公司则更倾向于将盈利以股利形式返还给股东，以提高 股东的回报率。公司需要在发展战略和股东利益之间寻找平衡， 确保公司的长期可持续发展。 3. 股利分配的影响 股利分配方案的制定和执行对公司和投资者都有重要影响。对 于公司而言，适当的股利分配可以提高股东满意度，增强公司的 声誉和吸引力，从而有利于公司发展。另一方面，股利的支付也
现代企业财务分析常规指标一览表
现代企业财务分析常规指标一览表 类型指标名称及计算公式作用评价标准使用注意事项 短期 偿 债 能 力流动比率=流动资产÷ 流动负债 衡量企业短 期偿债能力 的常用比率 一般评价;2：1 注意：过高，资 金滞溜， 过低，资金不足 有偿债风险 1，应结合分析 流动资产结构， 周转及现金流 量，如周转性 强，评价标准可 降低，反之亦 然。 2，因行业而异。 3，一般按期末 数计量，应注意 期末前后数据 的波动。 4，流动比率、 速动比率、现金 比率、营运资 金、四项指标综 合分析。 5，应考虑巳批 未用贷款指标， 拟变现长期资 产、企业信誉等 增加偿债能力 因素及或有负 债、担保负债等 减少偿债能力 因素。 6，营运资金为 负值，营运资金 周转率指标不 能计算。 速动比率=速动负债÷ 流动负债 （速动负债=流动资产- 存货） 衡量企业近 期偿债能力 的比率，又 称酸性比率 一般评价；1：1 注意：过高，资 金滞溜于应收 款。过低，支付 能力不足 现金比率=（现金+短期 证券）÷流动负债 衡量企业即 时偿付能力 的比率 一般评价；适度。 过高货币资金过 大，效率降低过 低，货币支付能 力不足 营运资金=流动资产-流 动负债 衡量企业短 期偿付新增 债务能力 一般评价；适度。 过高；具有较大 的举债潜力，过 低，存在较大的 还债风险 营运资金周转率=销售 收入÷平均营运资金 营运资金相 对值指标， 可在企业之 间比较 一般评价；历史 水平、行业水平 过高，营行资金 不足存在债务风 险，过低营运资 金效率低，有扩 销潜力 现金流入量对负债比 率=营业所得资金÷流 动负债 现金比率的 动态表现， 反映流动负 债的收入保 障程度 同现金比率 长资产负债率=负债÷资 产 衡量企业在 清算时保护 债权人利益 的程度 最低要求小于1， 一般要求小于 50%；债权人： 要求降低，偿债 保证性强。所有 1，结合现金流量 及收益的稳定性 进行分析，如经营 状况好，此比例允 许提高。
股利分配率和股利支付率
股利分配率和股利支付率 一、股利分配率和股利支付率的定义 股利是公司向股东分配的收益，是公司利润的一部分。而股利分配率和股利支付率则是用来衡量公司向股东分配收益的比例。 1. 股利分配率 股利分配率指公司将净利润中用于派发现金红利的比例。通常以每股派息额除以每股收益来计算，也可以用净派息额除以净利润来计算。 2. 股利支付率 股利支付率指公司实际支付给股东的现金红利占净收入的比例。通常以每股派息额除以每股收益来计算，也可以用实际派息额除以净收入来计算。 二、影响因素 1. 公司经营状况
公司经营状况好，盈利能力强，自然会有更多资金用于向股东派发红利。反之，则会导致红利分配率和支付率下降。 2. 行业竞争状况 不同行业之间的竞争状况也会影响到红利分配率和支付率。例如，处 于高速增长期的新兴行业可能需要更多的资金用于扩大规模和投资， 因此红利分配率和支付率较低。而稳定成熟的行业则可能会更多地向 股东派发红利。 3. 法律法规 政府对企业的监管和税收政策也会影响到红利分配率和支付率。例如，政府可能会通过减税等措施鼓励企业向股东派发红利。 4. 公司治理结构 公司治理结构也是影响红利分配率和支付率的重要因素。一些公司可 能更注重长期稳健的发展，而不是短期追求高额股息。此外，一些公 司可能会通过回购股票等方式来向股东回报，而非直接派发现金红利。 三、应用场景
1. 投资者分析 投资者可以通过分析公司的股利分配率和支付率来判断其盈利能力、财务状况以及对股东权益的重视程度。一般来说，高红利分配率和支付率意味着公司具有较好的经营状况，并且更注重回报股东。 2. 公司管理 公司管理层也需要关注自身的股利分配率和支付率。如果这两个指标较低，可能需要考虑调整公司经营策略、优化资金运作等措施来提高股东回报率。 3. 股东决策 股东在决定是否购买或持有某只股票时，也需要考虑该公司的股利分配率和支付率。高红利分配率和支付率通常会吸引更多的投资者，从而提高股价。 四、总结 股利分配率和支付率是衡量公司向股东回报的重要指标。它们受到多种因素的影响，包括公司经营状况、行业竞争状况、法律法规以及公
股利分配理论
股利分配理论 1、股利无关论 这一理论认为，企业的股利分配政策对企业价值（或股票价格）没有影响。1969年，美国的米勒（Miller）和莫迪格莱尼（Modigliani）在他们的一篇论文“股利政策增长和股票价值”中首先提出了这一论断。简称为MM理论。 这一理论是建立在这样一些假定之上：①不存在个人或公司所得税；②不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；③公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利决策的影响）；④公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。上述假定描述的是一种完整无缺的市场，因而又被称为股利无关论。在这种假定的基础上，得出如下结论： 第一，投资者并不关心公司股利的分配。若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。也就是说，投资者对股利和资本利得并无偏好。 第二，股利的支付比率不影响公司的价值。既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资的获得能力所决定，公司的盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值（即使公司有理想的投资机会而又支付了高额股利，也可以募集新股，新投资者会认可公司的投资机会）。
其实在现实生活中，不存在上述观点提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。影响股利分配的因素有： (1)法律因素。①资本保全；②企业积累；③净利润；④超额累积利润。 (2)股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响： ①稳定的收入和避税；②控制权的稀释。 ⑶公司的因素。①盈余的稳定性；②资产的流动性；③举债能力； ④投资机会；⑤资本成本；⑥债务需要。 (4)其他因素 ①债务合同约束；②通货膨胀。 由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策与股票价格就不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。 2、股利相关论 （1）传统观点。在完善的资本市场中，即使股利政策不会影响公司价值，许多投资者仍然相信现在获得股利的风险低于赚取资本利得的风险，虽然现在获取现金股利会使整个投入资本减少从而减少了获取资本利得的可能性。因此，传统观点认为投资者更愿获得大额而非小额的现金股利。即所谓“双鸟在林不如一鸟在手”。因为股利代表到
论我国上市公司股利分配政策的问题及成因
论我国上市公司股利分配政策的问题及成因 ［摘要］由于证券市场起步较晚且尚不完善，我国上市公司在股利分配方面与成熟市场上的公司也有着不同的特点。本文总结了近几年我国上市公司股利分配政策的问题，并对其成因进行了分析。 ［关键词］上市公司，股利分配，问题 股利来自上市公司利润的一部分，股利政策就是公司的盈余在分配和留存之间的分配，因此股利分配涉及到所有者、经营者和投资者三方的利益，恰当的股利分配政策不仅影响到股东的切身利益，还关系到公司未来的发展和生存。所以研究并解决我国上市公司股利分配政策方面的问题，以保证我国股市健康、稳步地发展已经成为现阶段研究的热点之一。 一、我国上市公司股利分配政策的问题 （一）股利支付率普遍偏低，不分配现象仍然严重。分配股利给投资者是对投资者承受股权投资风险的补偿，是上市公司的责任，但是我国的上市公司却缺乏这种责任感，股利支付率普遍偏低，不分配现象严重。2000年底中国证监会出台了关于上市公司申请配股或增发股票必须满足近三年现金分红的规定，在此情况下不分配的上市公司仍有393家，占上市公司比例为36.12%；2001年有232家上市公司不分配，所占比例为20%，达到近年最低水平；2002年不分配的公司的绝对数和比例大幅上升，数量为444家，比重为36.27%；2003年不分配的公司的绝对数和比例又大幅上升，数量为636家比重为50.19%；2004年，股市获得了少有的丰收，高比例派送成为新看点，但仍然有624家上市公司公布了不分配预案，比例达上市公司总数的46.57%，2005不分配上市公司数量为609家比重为45.48%，（见表1）。分配股利的上市公司2000年前的股利支付率一直低于40%，2000年证监会新政策的出台，使这一情况发生了较大的变化。虽然2001年和2002 年低于40%，但是近6年的平均值已经达到40.51%，取得了可喜的变化，（见表2）。而美国在1970-1992年间，所有公司的税后利润中大约有50%～70%作为股利发放给股东，由此可以看出我国公司股利支付比率相对较低。 表12000～2005年不分配股利上市公司比重 年度2000 2001 2002 2003 2004 2005
股利分配率和股利支付率
股利分配率和股利支付率 1. 股利的定义和意义 股利是指上市公司将盈利的一部分分配给股东的现金或股份的形式。作为股东的投资回报方式之一，股利在投资者中具有重要的意义。分配股利可以吸引投资者，增加股东的财富，提高公司的声誉和吸引力。 2. 股利分配率的定义 股利分配率是指公司将净利润用于派发股利的比例。它衡量了公司将利润分配给股东的程度，是评估公司对股东利益回报的重要指标之一。计算公式如下： 股利分配率 = 派息金额 / 净利润 其中，派息金额为公司派发的股利金额，净利润为公司的盈利减去所得税后的金额。 3. 股利支付率的定义 股利支付率是指公司派发的股利与公司净利润的比例。它衡量了公司将利润用于派发股利的程度，是评估公司财务策略和盈利能力的指标之一。计算公式如下： 股利支付率 = 派息金额 / 净利润 4. 股利分配率和股利支付率的差异 •股利分配率和股利支付率的计算公式相同，均为派息金额除以净利润。它们都是衡量公司将利润分配给股东的程度。 •股利分配率着重考虑股利对净利润的影响，它反映了公司对股东盈利的回报程度。 •股利支付率着重考虑股利对公司净利润的影响，它反映了公司利润的使用情况和支付能力。 5. 影响股利分配率和股利支付率的因素 •公司盈利水平：如果公司盈利水平高，它有更多的利润可用于派发股利，股利分配率和股利支付率就会提高。 •公司财务状况：如果公司财务状况良好，有足够的现金流和资本储备，它能够更容易支付股利，股利分配率和股利支付率就会提高。 •公司的发展阶段：成长型公司通常将更多的利润用于再投资和扩张，所以股利分配率和股利支付率可能较低。 •法律和规定：在某些国家或地区，股利分配受到法律和规定的限制，这可能影响股利分配率和股利支付率。
我国上市公司的股利分配政策分析
我国上市公司的股利分配政策分析 本文通过“伊利公司”十余年每股收益、每股现金股利以及股利支付率等股利分配政策的变化，对我国上市公司股利分配政策的现状与影响因素进行分析，并且通过计量分析的方法分析了股利分配政策变动对公司市场价值的影响。 标签：股利分配政策;现金股利;伊利公司 股利分配政策不仅能够影响到公司资本结构的合理性与公司的发展前景，而且上市公司还会通过股利分配政策对公司的盈利进行分配或者将留存的收益再用于有利的投资，公司想要将财务管理做的更好，也需要通过股利分配政策的支持。想要更好的了解股利政策，就需要引入代理理论，从代理理论可知，上市公司的高管并不会过多的考虑股东的利益，也不会使得股东价值最大化，他们所考虑的是该如何证明自己的能力，如何通过企业的有限资源来证明自己的业绩;代理理论提出，通过股利政策可以解决公司所有者和经营者之间的代理成本争议。从实践中上市公司所采取的股利政策可以看出，股利政策受到上市公司很大的关注，而且上市公司在制定股利政策的同时，也会考虑到什么样的股利政策所带来的不同的市场效益，上市公司之所以这么重视股利政策，就是希望通过股利政策增加企业的现金来源，向市场传达出一种良好的公司形象，从而才能够引起更多潜在投资者的关注，吸引更过的资金，最终做到股东价值最大化或者实现公司的最大价值。本文为了更加形象的说明股利分配政策的变化以及股价由此所引起的波动，进而说明股利分配政策对公司市场价值的影响，就选用了伊利股份这个案例来说明。 一、股利分配政策的现状及其影响因素 现金股利、股票分割、转增股本、股票股利、配股等是常见的股利分配形式，还有的是采用其中几种方式进行分配。而现金股利、股票股利、财产股利、负债股利是国外上市公司在资本市场是最常用的几种方式，其中使用最广泛的是现金股利。派发现金股利、股票股利和转增股本三种形式或者将其中几种组合在一起是我国股票市场上公司股利分配的一般方式。我国对股利政策的研究比较晚，始于20世纪90年代中期，但是还是有很多的学者对此做了大量的研究，比如严太华等（2012）经过统计分析发现，股利分配率较低在我国上市公司中比较普遍，而且不分配的比重较大。伴随着我国证券市场的逐渐完善，上市公司在股利分配的问题上也越来越规范，尤其是在2005年进行股权分置改革后，以前出现的不合理的上市公司股利分配政策现象也减少了，使得流通股东和非流通股东的利益差距缩小，并且上市公司在投资者更加重视上市公司派发的现金的压力下越来越重视分红派现，也就有越来越多的公司采用现金股利分配政策。2008年之后，上市公司越来越注重分红比例的提高，并且更加注重现金分红，主要是因为证监会于2008年实施的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》。可以看出，我国上市公司的股利分配政策取得了很大成就，但是，在取得成就的同时也伴随着一些问题的出现，比如：一是稳定性和连续性的股利分配并没有完全的被上市公司运用，很多的上市公司非常随意的进行股利分配，使得现金股利分配出现很
股利分配政策文献综述
股利分配政策文献综述 股利分配政策一直是财务人员研究的重点课题，国内外学者在这方面的研究众多，由于我国市场自身的一些特点，致使股利分配政策存在不少问题，以下是店铺整理分享的关于股利分配政策文献综述的相关文章，欢迎阅读! 股利分配政策文献综述篇一 股利分配政策文献综述 摘要：本文主要沿着传统股利政策理论和现代股利政策理论的发展轨迹，对各种理论的主要观点、演变脉络以及他们之间的关系进行介绍和评述，并为我国的股利分配政策起到了启示作用。 关键词：股利政策;传统理论;现代理论 一、股利政策的理论研究 (一)传统股利政策理论 1.股利无关论(MM理论) 1961年，美国经济学家米勒和莫迪利亚尼提出了“股利无关论”，即MM理论。该理论认为：假如一个公司的投资机会是给定的，那它的股利支付率高低不会影响股票价值。股利无关论的结论是建立在完全资本市场理论基础上的，实际很难达到。 2.股利相关论： 股利相关论学派的学者认为股利无关论的很多假设在现实生活中缺乏存在的土壤，相反公司的股利政策会受到很多因素的制约，公司也是无法完全摆脱这种制约的，导致股利政策和股票价格是相关的，公司的价值也不仅仅由投资项目的风险和盈利能力决定。根据对股利政策和股票价格相关性解释的不同，股利相关论又形成了几种各具特色的分支： (1)“一鸟在手”理论 “一鸟在手”理论主要代表者是戈登。该理论认为，对投资者来说，现金股利是抓在手中的鸟，而公司留存收益则是躲在林中的鸟，随时可能飞走。“一鸟在手”理论归纳起来主要有两点：(1)股票价格
与股利支付率成正比;(2)权益资本成本与股利支付率成反比。 (2)税差理论 在现实世界中，MM理论的无税假设显然不成立，因此在股利政策的研究中，有相当一部分文献集中于税收的影响效果。1967年，法尔阿和塞尔文(Farrar and selwyn)提出了所得税差异理论，税差理论的结论主要有两点：第一，股票价格与股利支付率成反比;第二，权益资本成本与股利支付率成正比。该理论认为：如果股利所得税率大于资本利得税率，则股利额较低的股票比股利额较高的股票具有更多的税前收益，故股利支付率与企业价值负相关，最好的股利政策即公司不支付任何股利。 3.传统股利政策理论的比较 MM股利无关论、“一鸟在手”理论和税差理论几种观点完全不同。这些理论的主要差异表现在：“一鸟在手”理论主张高股利，税差理论支持低股利，MM股利无关论则认为股利是无关的，企业无需制定股利政策。股利无关论、“一鸟在手”理论和税差理论是对股利政策的几种基本解释。 (二)现代股利政策理论 经过多年的发展，许多学者在传统的股利政策理论的基础上，放宽传统的股利政策理论的假设条件，对股利政策提出了不少合理的解释，提出了现代股利政策理论。 1.追随者效应理论 追随者效应也被称为顾客效应，可以说是在传统税差理论的基础上发展而来的，也可以说是从另一个角度来解释股利政策。它不只是放松了MM理论关于税收方面的假设，又进一步放松了关于完全市场和交易成本不存在的假设。该理论认为：公司的任何股利政策都不可能满足所有股东对股利的要求，公司股利政策的变化，只是吸引了喜爱这一股利政策变化的投资者前来购买公司的股票，而另一些不喜爱该股利政策的投资者则会卖出股票。 2.信号传递理论 1979年，Bhattacharya在《贝尔经济学刊》上发表了“完美信
股利分配政策的特征
股利分配政策的特征 股利分配是指，上市公司将企业盈利的一部分用于留存收益，另一部分则用于支付股 利的分配行为，其中上市公司有无发放股利、股利发放多少以及用什么形式、什么时间发 放的股利是股利分配政策的主要内容。股利分配政策不仅影响着股东的权利，还直接影响 着企业的价值观念以及企业的健康发展。股利分配的规定不仅与上市公司的内部问题联系 密切，还直接影响着股票市场以及国民经济的健康、持续发展，因此，企业要加强对股利 分配政策的研究与监管，从而确保广大投资者的利益不受侵犯，进而才能保证公司的科学 化管理以及股票市场的健康、可持续发展。 一、影响我国股利分配政策的因素 一法律法规对股利分配政策的影响。 国家所制定的公司法、商业法以及税法等对公司的股利分配政策起着决定性作用。公 司只要不违反国家规定的法律法规条款，就能在证券市场上自主的选取股利分配的政策。 在公司法规定的股利分配顺序的前提下，若公司在当年的税后利润没能及时的填补前年的 亏损，那么该公司就不能在提取法定公积金后获得分利。 二股东对股利分配政策的影响。 1、由于我国的股份结构不同于其它的资本主义国家，所以股东在使用权的使用上存 在着不对称的现象，例如公司中经理级别的股东，他们就有权利利用股利的形式来满足自 身的效用。与此同时，一些高收益的股东由于考虑到资本利得税，所以一般情况下都会反 对公司发放过多的股利。 2、由于公司要资金来支付股利，这样就会导致公司的留存收益减少，从而就加大了 发行新股票的可能性，这样一来，如果公司的股东不认购新增的股票，那么股东的控制权 就会被稀释，从而股东就会采取低支付率的股利分配政策，虽然这种股利分配政策不能使 用股东利益最大化，但能保障股东的控制权;如果一个公司面临着倒闭或被收购的问题时，低股利支付率可以有效地为股东提供控制权，从而就会迫使公司通过提高股利的支付率来 吸引股东。 三公司自身的因素对股利分配政策的影响。 一个公司的股利决策取决于该公司是否能获得持久稳定的盈余。所以公司要想有效的 制定股利分配政策就要在充分考虑当期盈利状况的同时还要合理的预测未来的盈利状况。 若公司的盈利只是受到短暂的冲击且盈利的变动不大，此时公司都不会改变股利的分配政策;若公司的盈利受到持久的冲击，且盈利的变动幅度与被冲击的幅度相当，这时公司就 要及时的改变分配政策。同时，若一个公司的盈余比较稳定，那么该公司就可能会支付较 高的股利，若该公司的盈余不稳定，正常情况下，该公司就会采取低股利的政策。股利政
股利分配政策的重要性
股利分配政策的重要性 生产决定分配，分配反作用生产，这是经济学的一个基本理论。上市公司是否分配，如何分配及分配多少直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩，以下是店铺精心整理的股利分配政策的重要性的相关资料，希望对你有帮助! 股利分配政策的重要性 生产决定分配，分配反作用生产，这是经济学的一个基本理论。上市公司是否分配，如何分配及分配多少直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩，一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源，而股利为股东提供当期收入，股东对股利的不同偏好直接影响公司股票未来价格，从而间接影响公司发展。因此，上市公司在确定股利分配政策时，往往会权衡所定的股利政策能否保证公司的效益增长与股本扩张同步，短期内是否会对股价造成影响，以及税收政策对股利分配的影响等等。同时，上市公司确定股东的收益分配方案会对投资者的投资决策起着重要的作用。股利政策被称为“骨力之谜”，也是公司财务的十大难题之一，在中国的资本市场上，股利分配一直是一个引人注目的话题。股利分配政策是上市公司财务管理的核心内容，分配与否、如何分配又透过中国资本市场折射出一系列与此相关的制度因素。 上市公司股利政策和股利分配行为的现状不利于中国证券市场的健康有序发展。上市公司及其股东，中小投资者在追求自身利益最大化的同时，并没有给整个市场带来效率的提高和功能的改善。进一步从制度层面上分析上述股利分配行为的特点及影响因素，我们发现：不规范的股利分配行为对整个市场有极大的损害。 一、不分红或过度的以送红股的方式分配，不利于真正实现股东价值的最大化 就股利政策本身而言就无孰优孰低之分，是否采取现金分红或送红股甚至保留红利的方案，应当权衡和比较哪种方案能使公司股票市场价值最大化，从而使股东财富最大化。而目前我国上市公司的股利
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基于雷达图分析法对万科股份有限公司的财务综合分析
基于雷达图分析法对万科股份有限公司的 财务综合分析 班级： 4068 学号： 3114142005 姓名：周健 一、公司简介
万科股份有限公司（股票代码：000002），英文名称为：CHINA VANKE CO., LTD. 缩写为“VANKE”，成立于1984年5月，总部设在广东深圳，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。截至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。 万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。 2010年正式进入商业地产，多地成立商业管理公司，2011年正式宣布三大产品线，近两年，万科虽然一直强调以住宅开发为主，但其在商业地产领域却是动作频频。截止目前，万科已经形成万科广场、万科红、万科大厦、万科2049四大商业产品线，在全国在建、规划18个购物中心项目，商业面积达150万平方米。 二、查找相关财务数据，绘制雷达图 2.1流动性指标
(财务分析)各种比率的含义及在财务分析中的作用
下面分别介绍各种比率的含义及在财务分析中的作用。 所引数据均尽量采用上述A公司的表例。 （一）获利能力比率常用的分析公司获利能力的比率有：1．资产报酬率，也称投资盈利率，指公司资产总额中平均每100元所能获得的纯利润，其公式为；资产报酬率＝税后盈利平均资产总额×100％其中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）B2。 资产报酬率是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。其比率越高，则表明公司善于运用资产，反之，则资产利用效果差。依表例，A公司的资产报酬率为64B2050＝3．12％，即每投入100元资金，获得收益3．12元。 由于资产来源除股东外，还有其他债权人，如银行以及公司债券的投资者等，因此，除归属股东所有的税后盈利外，还应包括支付债权人的利息费用。调整后的资产报酬率则为：资产报酬率＝税后盈利＋利息支出平均资产总额×100％以A公司为例，调整后的资产报酬率为：（64＋9．2）B2050＝3．57％2．资本报酬率，即净收益与股东权益比率、税后盈利与资本总额比率，计算公式为：资本报酬率＝税后盈利（净收益）资本总额（股东权益）×100％资本报酬率是用以衡量公司运用所有资本所获得经营成效的指标。比率越高，表明公司资本的利用效率越高，反之则资本未得到充分利用。 在股票交易市场，股票公开上市的条件之一，就是公司在近几个年度内资本报酬率必须达到一定的比率。例如，台湾证券交易所规定，资本报酬率低于6％的公司，其股票不得上市；资本报酬率在6％～8％之间的公司，其股票只能被列为第二类上市股票；只有资本报酬率达到8％以上的公司，其股票才能准予列为第一类上市股票。以A公司为例，其资本报酬率为64B700＝9．14％，处于较高水平。 3．股本报酬率。其计算公式为：股本报酬率＝税后盈利股本×100％从股本报酬率的高低，可以观察到公司分配股利的能力。 当年这一比率高，则公司分配股利自然高，反之，这一比率低，如果不动用留存收益，则分配的股利自然低。以A公司为例，其股本报酬率为64B600＝10．67，分配的股利自然高。4．股东权益报酬率，又称净值报酬率，是指普通股的投资者委托公司管理人员应用其资金所能获得的投资报酬率。 其计算公式为：股东权益报酬率＝税后盈利－优先股利股东权益×100％这一比率，可以衡量出普通股权益所得报酬率的大小，因而最为股票投资者关心。这一比率还可用于检测一个公司产品利润的大小及销售收入的高低，其比率越高，说明产品利润越大，反之则不然。以A公司为例，其股东权益报酬率为（64－8）B700＝8％。 5．股利报酬率，即股利与股价的比率，它表示按市价计算，公司的股东实际可获得的盈利率。其计算公式为：股利报酬率＝每股股利每股市价×100％以A公司为例，其普通股股本为450万元，假定每股20元，则共发行了22．5万股；1990年度普通股股利为42万元，除以22．5万股可得每股股利为1．87元。假定其普通股每股市价为40元，则股利报酬率等于1．87元除以40元为4．67％。 6．每股帐面价值，即股东权益总额与股票发行总股数的比率。其计算公式为：每股帐面价值＝股东权益总额（优先股数＋普通股数）将每股帐面价值与每股票面价值相比较，可以看出经营状况的好坏。通常经营状况良好、财务健全的公司，其每股帐面价值必定高于每股票面价值；帐面价值逐年提高，就表明该公司的资本结构越来越健全。当然，每股帐面价值仅是表明公司股东所投入的每股股票价值，而不是表示股东每股股票从公司所能取出的价值。以A公司为例，其股东权益总额为700万元，普通股股数为22．5万股，假定其优先股也为20元一股，优先股本为150万元，则共发行7．5万股。A公司的每股帐面价值即为700B （7．5＋22．5）＝23．33元，显然，其每股帐面价值高于票面价值（20元）。
股利分配政策和股利政策的区别
股利分配政策和股利政策的区别 股利分配政策简介 股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。 上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。 股利政策简介 股利政策Dividend policy是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括:股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。 一剩余股利政策 是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额: 1、确定公司的最佳资本结构; 2、确定公司下一年度的资金需求量; 3、确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额; 4、将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。 二稳定股利额政策 以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。 1、稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。 2、许多作为长期投资者的股东包括个人投资者和机构投资者希望公司股利能够成为其稳定的收入来源，便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。
股利分配
2005年深圳注协CPA财务成本管理辅导笔记 孙进山市话通：26247650 *************** 本资料系为深圳市注册会计师协会2005年CPA考前培训班整理，
在整理过程中参考了其它资料，在此予以感谢。重申本资料非商业目的，若有错误之处请告之予以更正。 第八章股利分配第一节利润分配的内容 一、利润分配项目 1、盈余公积金。公司分配当年税后利润应当按照10%的比例提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东大会根据需要决定。 2、公益金。公益金按照税后利润的5%-10%的比例提取形成。 3、股利。公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公益金之后。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓"无利不分"原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，支付的股利不能超过股票面值的6%，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。 二、利润分配程序 1、计算可供分配的利润。将本年利润（亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，计算出可供分配利润。如果可供分配利润为负数，则不能进行后续分配。 2、计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。 3、计提公益金。 4、计提任意盈余公积金。
5、向股东支付股利。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 第二节股利支付程序与方式一、股利支付的程序： 1、股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2、股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。 3、股利支付日 即向股东发放股利的日期。 二、股利支付的方式 1、现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 2、财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 3、负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付