上市公司财务分析

上市公司财务分析作者：俞燕燕来源：《时代金融》2016年第24期【摘要】在当前的经济社会中，想要了解一个企业的生命力、可持续发展能力需要对其财务报表进行全方位分析，只有这样，我们才能真真切切的感受到企业内部的经营状况和发展前景。

通过对企业相关财务报表上的一系列数据进行分析、比对是了解企业目前相关获利能力、资金周转能力以及偿还债务能力的一个重要方式，这不仅可以为我们能够综合评价企业作保证，更可以为企业的相关决策增加确定性。

本文以中兴通讯为研究对象，对该企业从2013～2015近三年的财务报表进行财务报告、财务效率剖析以及综合财务剖析，进而对其资本结构和资本周转率进行阐述，并找出其相关的影响因素。

希望能够为中兴通讯的财务管理提供一些有意义的参考意见，同时也对其他企业提供相关的借鉴。

【关键词】中兴通讯财务剖析财务报告财务效率一、绪论（一）研究背景和意义在当前的经济社会中，想要了解一个企业的生命力、可持续发展能力需要对其财务报表进行全方位分析，只有这样，我们才能真切感受到企业内部的经营状况和发展前景。

本文以中兴通讯为案例，对上市公司进行财务分析，通过层层分析研究，找出公司财务管理存在的问题并且提出相关的解决方案，以此对中兴通讯的财务管理提供相关的建议，通过财务分析研究促进其企业的发展，并对其他企业提供相关的借鉴。

（二）研究目的互联网时代不断成长的今天，信息通信产业的成长更加迅速。

与此同时通讯企业的行业竞争也在不断加大，优胜劣汰下行业的集中度逐渐提高，优势企业的市场分布率不断增加。

在此环境下相对于要不断壮大成长的通信企业而言，通过财务分析来提高经营管理质量是重中之重。

本文通过剖析财务报表中的各项数据重点分析中兴通讯的企业成长力和生长力。

同时以财务报表、相关指标和财务管理的理论依据评价中兴通讯在管理层面上影响财务能力的各项要素。

再者通过分析对中兴通讯财务管理上的问题提供建议，并对同行业相关企业起借鉴作用。

二、相关理论阐述本部分核心阐述财务报表分析的定义、原则、步骤和意义，以及进行财务分析的相关方法。

（一）基本理论企业财务报表主要由“四表一注”构成，主要用来向企业的投资者、内部管理人员以及社会人员揭示一个企业当前的财务能力以及财务管理水平和企业的生命力、发展力。

1.财务报表分析的原则及步骤。

财务分析有五大基本原则，分别是客观性、全面性、相关性、可比性和灵活性，反映了财务分析要在事实为基础上进行。

在分析时要注重数据的前后变化程度，时间的跨越程度，并且要坚持把握分析时数据在报表上表达的意义和数据本身量的多少。

一般而言在财务分析时首先要知道你要分析的是什么，想要达到怎样的目的，然后找一个好的方法去进行计算、比对报表上的数据。

未来更好的了解财务报告上每个数据所反映出来的含义，我们还要去查阅我相关的书籍。

接着我们要在分析时把整体解剖，这样才能慢慢咀嚼出每个数字表达的含义，知道为什么上一个表格的数据可以影响下一个表格的数据。

最后我们才能够准确的了解被分析企业的总体结构和水平，我们也才能给出合理适当的建议或意见。

2.财务报表分析的意义。

一个企业的发展是由不同的业务、技术和管理服务构成的，想要了解一个企业的整体发展水平我们不可能挨个去各个部门或各个市场考察研究。

这时，我们会发现如果你只要看一份报表你就能全面了解一个企业的总体盈利和发展潜能时，我们就会发现这是一件多么神奇的事。

一份财务报表上会反映企业经营好的一面也会反映企业经营欠缺的一面，通过观察和研究哪部分导致了企业的经营不善，从而给企业未来的发展方向指明道路是分析财务报表时尤为重要的一点。

通过剖析企业的资产负债表等可以判定其资本结构是不是合理，流动资金是不是充沛。

最终分析企业接下来几年的经济走势和发展潜能。

（二）常用方法在会计理念和实物不断成长的今天，财务分析总体形成了三种不同的方法。

1.比较分析法。

比较分析法是对相同企业各个阶段中财务经营状态或同类型企业之间的财务经营状态作相关比对，以此来发现企业财务状态存在不同点的地方，并且找出相关的愿意来解释为什么企业会产生差距，进而了解企业的成长状态和生命力。

2.比率分析法。

比率分析法主要通过计算分析一个企业在一定的时间段内，相关报表上较为重要的几个数据点，然后要与往年同一个时间段内的相同或相关数据进行计算、对比，从而得到一个可以反映在这几年内该企业相关的发展能力。

用比率的形式可以更好的帮助我们分析企业的发展历程，这样才能给出相对应的发展预测分析。

3.因素分析法。

因素分析法主要讨论在报表中到底哪个数值的变动对整体的影响最为剧烈。

其主要计算方式是将各个分析指标剖析，形成可以单个计算的要素，依次用各要素的实际值更换成标准值，进而在数量上确定各个要素对剖析指标的影响力。

三、以中兴通讯股份有限公司为例（一）公司基本情况中兴通讯股份有限公司（股票代码：000063），英文名称为：ZTE Corporation，缩写为“ZTE”，是侯为贵于1985年创立，总部位于广东省深圳。

在几十年的发展中公司逐年壮大，成为业界已上市企业中的龙头老大。

其公司主营手机等通讯设备，抓住了当下社会对智能化发展的大环境，同时其拥有许多高素质的高科技人才和先进的企业管理方式，这些都使得其在国际经营中，也占有一席之位。

（二）公司财务分析1.三大报表综合分析。

第一，资产负债表分析。

根据中兴通讯披露的2013～2015各年度资产负债表，编制资产负债表趋势分析表，如下图：从总体来看，公司的资产在近三年内保持相对稳定的增长，截至2015年底，公司的资产总额增加到11771918万元，相对于2013年增长了17.63%。

依据计算可得，投资者在2014年的投资并未获得保值，但在2015年获得了升值。

同时，通过对上述表格的计算可以发现，近三年公司的短期借款和长期借款均有下降的趋势，说明公司内部资金流动较为充沛，投资风险较小，资产结构较合理，公司的发展前景较好。

第二，利润表分析。

获取利润是企业经营的最终目的，经由对利润表主表各项利润额的增减变更、利润布局变更情况剖析可以为企业投资者、债权者的投资与信贷计划给予正确信息。

由图三可以了解到近三年中兴的营业收入和净利润都呈现快速稳定增长趋势。

公司2014年相对于2013年的营业收入增长率为8.29%，2015年相对2014年的营业收入增长率为23.0%，通过发展业务得到得资本流入量获得较大提高。

同时，2014年公司净利润相对2013年提高了100.8%，2015年净利润相对于2014年增加了37.12%。

公司的净利润每一年增长趋势变化较大。

2015年，中兴通讯营收1001.9亿元人民币，较2014年提高了23.0%，营业收入达到近年来新高。

第三，现金流量表分析。

根据中兴通讯2013～2015各年公开的年报可得，近三年中兴通讯因经营活动产生的现金流量净额每一年都在增加，且2015年度增长幅度最大。

2015年公司通过对外业务的扩展，得到了582005万元的企业资金，同比2014年增长了194%。

同时，由于企业在2015年对外扩充、发展使得企业减少了95529万元的资金，与此同时企业由外面吸收进来的资金却有262212万元。

说明中兴通讯目前处于一个高速发展的时期，此时公司产品的市场占有率较大，销售呈现快速增长趋势。

2.相关财务指标分析。

第一，偿债能力分析。

（1）短期偿债能力，通过对中兴通讯近三年短期偿债能力指标分析，可以发现其流动比率近三年都保持在1：1的水平上，说明企业的偿还债务水平较差，企业面临的流动风险较大。

其次，企业近三年的速动比率有下降趋势，近两年指标低于1：1，说明企业面临财务风险的几率在增加。

根据企业近三年的现金比率比对可以发现企业2013年现金比率为34%，2014年为12%，2015年为20%，企业直接支付能力在改善。

（2）长期偿债能力，通过计算发现企业近三年的资产负债率在75%以上，说明近三年企业要承担的债务较多，压力比较大。

其次近三年企业股东权益比率较低，均在15%左右，说明企业能够全额偿还外部债务的可能性较低，而相对于投资者而言，不能够取得投资回报的几率变大，这时对投资人而言投资风险增大，对公司而言其财务上的压力较大。

第二，营运能力分析。

根据近三年年报所示，中兴企业的应收账款周转率均在3%左右，该指标较低，说明公司能够收回外部款项的速度比较慢。

公司可能面临部分账款收不回来的风险加大，同时增加了收回钱款的成本。

这就使得公司的资产不能得到灵活流通。

其次，近三年公司的存货周转天数维持在60天左右，周转速率较快，公司的库存压力较低。

同时，公司2015年的总资产周转率大于2014年，说明公司销售能力增强，利润增加。

第三，盈利能力分析。

盈利能力的分析可以让人们了解一个企业是否得到最终回报以及获得多少回报。

通过计算相关指标可以得出中兴公司近三年来的盈利能力。

公司2015年总资产报酬率在1.41&，与上年相比虽降低了0.7%，但整体较为稳定，其次公司2015年净资产收益率为7.17%，相对往年变化不大，说明企业获得商业利润的机会在增加。

第四，发展能力分析。

根据近三年公司年报计算所得，2015年的股东权益增长率为71.98%，远高于往年，股东权益和净利润的增长幅度在2015年达到新高。

同时2015年企业收入增长率比2014年高6.1%，企业销售范围变大，销售环境和业务收入较好。

2015年资产规模达到12.18%，是2014年的3倍，说明企业的资产范围在迅速扩大，企业整体发展前景良好。

四、总结通过对中兴通讯近三年的财务报告分析和财务效率分析可以发现，企业近三年资产总计在不断增长。

股东权益逐年在增长，目前投资得到得回报较高。

同时根据现金流量表和利润表的分析可以说明企业利润较大，利润结构良好，目前企业正处于一个较好的上升期，企业产品的市场占有率较高。

这些都得益于中兴通讯抓住了全球数字化下对电信行业设备创新发展要求的大环境，以及政府对于信息化产业支持的契机和自身管理、销售上的转型升级。

中兴企业的管理和创新水平可以为其他中小型企业作一个很好的借鉴。

但同时，根据分析可以发现企业目前存在应收账款周转率较低，收款速度慢，以及债务负担重，偿还债务能力低等问题。

因此笔者认为中兴通讯应以实际为出发点，避免过度发展，要优化企业的负债结构，将负债能力维持在一个相对合理的水平上。

最后笔者认为一个企业想要长久的发展必须要提炼企业自身的竞争力，钻研技术，提升管理。

作者简介：俞燕燕（1994-），女，汉族，浙江嘉兴人，就读于宁波大红鹰学院，专业：财务管理，研究方向：财务信息化。