阳光私募基金与公募基金的对比

证券投资

阳光私募基金与公募基金的对比
詹 惟 西南财经大学金融学院
摘 要】 公募基金与阳光私募基金是相对应的两种基金类型 ， 公募基金经 历 十 多 年 的 发 展 已 达 到 较 大 规 模 ， 而阳光私募基金作为新生力量也 【 越来越受到投资者青睐 。 本文在介绍公募基金与阳光私募基金的发展概况的基础之上 ， 又通过二者的不同特点以及通过实际数 据 对 二 者 近 年 的 运 营状况和规模进行对比 。 由于二者这些不同之处 ， 在不同的行情中必然有不同的表现 ， 投资者应当根据自身的实际情况进行合理的选择 。 【 关键词 】 公募基金 阳光私募基金 对比 以信托方式 阳光私募基金主要 是 指 符 合 现 行 主 要 法 律 法 规 要 求 ， 募集资金主要用 途 用 于 投 资 证 券 市 场 的 基 金 结 构 。 阳 光 私 募 基 发行 ， 金与一 般 私 募 证 券 基 金 的 区 别 主 要 在 于 规 范 化 、 透明化， 由于借助信托 公司平台发型能保证私 募 认 购 者 的 自 己 安 全 ， 与阳光私募基金对应的 ， 就有公募基金 。 因为阳光 私 募 具 有 的 “ 相 对 合 法 性” 本文将重点讨论 阳光私募 。 中国阳光私募分为三种 运 行 模 式 ， 分别为深圳模式（ 非结构 、 。管理公司通过信托平台 云南模式和上海模式 （ 结构 化 产 品 ） 化产品 ） 扮演 着 信 托 产 品 投 资 顾 问 的 角 色 。 公 募 基 金 是 受 政 来进行投资管理 ， 府主管部门监管的 ， 向不 特 定 投 资 者 公 开 发 行 受 益 凭 证 的 证 券 投 资 基 金， 这些基 金 在 法 律 的 严 格 监 管 下 ， 有着信息披露、 利润分配、 运行限制 等行业规范 。
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结语 三 、 其实阳光私募和公募 基 金 具 有 相 互 借 鉴 的 可 能 ， 例如公募基金向 从而有效的减轻代理人问 阳光私募学习其对基金 管 理 人 的 激 励 机 制 ， 题， 提高代理人和委托 人 之 间 的 激 励 相 容 程 度 。 而 私 募 基 金 也 可 以 学 我们不能 习公募基金成熟的管理 理 念 和 严 谨 的 风 险 控 制 系 统 。 总 之 ， ， 利” 而忽视其“ 弊” 对 公 募 基 金 亦 然。 阳 光 私 募 在 熊 市 只看到私募的 “ 和震荡行情中的表现虽 然 往 往 优 于 公 募 基 金 ， 但是在牛市中能够胜过 公募基金的屈指可数 。 虽然繁琐的制 度 在 一 定 程 度 上 限 制 了 公 募 基 金 但公募基金的风险 控 制 和 内 部 控 制 ， 在制度上保证了 经历的业绩表现 ， 基金运行的合法合规 ， 在机制上和团 队 能 力 上 保 证 了 基 金 运 营 的 稳 健 。 公募基金和私募基金其 实 有 着 不 全 然 相 同 的 环 境 ， 但公募基金的平台 和规模也是私募基金经理诞生的摇篮 。 参考文献 ： ［ ］ 罗世炜 ．浅析我国 阳 光 私 募 的 兴 起 于 发 展 ， 中 国 市 场， １ ２ ０ １ １年 总第 ６ 第 ９期（ ２ ０期） ［ ］ 汪洋 ．我国阳光私募基金 结 构 、 问 题 及 发 展 浅 析， 理 论 与 实 践， ２
（ 下接第 ８ 只有对内 、 外 部 环 境 进 行 准 确 的 分 析， 才能完善企业的 １页） 从而建立企业的信息平台及网络平台， 真正做到创新企业的 管理制 度 ， 制度 ， 最后走出一条崭新的企业创新之路， 才能更好的实现企业内部外 部的发展 。 企业的发展创 新 之 路 就 是 企 业 的 成 功 之 路 ， 创新是一个企 业文化 内 涵 建 设 的 动 力 ， 有了创新企业就会更加充满活力和生机， 创新 有了竞争力的企业才能真正在这个 才能让企业真正具有核 心 竞 争 力 ， 社会中站稳脚跟 ， 才能 真 正 拥 有 未 来 和 发 展 。 一 个 企 业 把 握 了 创 新 之 路的方 向 盘 ， 就等于拥有开创未来的指南针， 创新就等于给企业指明了 发展的方向 ， 让企业在茫 茫 商 海 中 找 到 自 己 的 航 标 ， 找 准 自 己 的 位 置， 这样的未来才是最重要 的 ， 这 样 的 航 线 才 是 最 正 确 的。 只 有 这 样 才 能 拥有一个真正的未来之 路 ， 企业的明天才能会在创新方略的指引下走 ７ ０
但整个公募基金的总 资 产 规 模 却 从 ２ ０ ０ ９年年底的２ ６ ２ ０ ０亿元萎缩至 ２ ０ １ １ 年年底的 ２ １ ６ ５ ７ 亿元 。 可见对公募基金目前止步不前 的 阶 段 的 跨 越将是公募基金面临的一大挑战 。 而 国 内 的 阳 光 私 募 基 金 却 在 近 几 年 取得了长足的发展 ， 到２ 阳光私募基金数量已达到６ ０ ０ ９ 年 年 底 时， ３ ５ 只， 比当时公募基金数量多了 ７ 已经有 ３ ９只； ２ ０ １ ０ 年截止 ９ 月 ３ ０日， ２ ４ 家私募投资公司在２ ３ 个信托平台上发售了７ ６ ５ 只非结构化的阳光私募 基金产品 。 而 ２ 又使得阳光私募基金总资产规模 ０ １ １ 年这一年的发展 ， 从２ 增长速度 ０ １ ０ 年年底的 １ ２ ０ ０ 亿元增加至 ２ ０ １ １ 年年底的 １ ６ ０ ０ 亿元 ， 之快完全可以表明市场投资者对 阳 光 私 募 基 金 的 热 情 的 上 扬 。 而 阳 光 私募基金的产品 数 量 也 从 ２ ０ ０ ９年年底的６ ３ ５只增至２ ０ １ １年年底的 １ ０ ３ ９ 只 。 由此可以看出阳光私募基金在证券市场低迷的情 况 下 也 保 持 比如 ２ 阳光私募基金的表现远 了强劲的增长态势 ， ０ １ １ 年 的 熊 市 行 情， 远优于公募基金 ， 二者的年均收 益 率 分 别 为 －１ 而 ７． ８ ９％ 与 －２ ５． ５ ９％ ， 且阳光私募基金的最高收益率冠绝市场上所有金融产品的收益率 。
阳光私募基金与公募基金特点对比 一 、 阳光私募基金与公募基 金 作 为 相 对 的 基 金 存 在 形 式 ， 二者之间有 着各自的特点 。 目前私募基金与公募 基 金 的 不 同 不 仅 在 于 私 募 基 金 的 更本 质 的 区 别 还 在 于 二 者 的 募 集 方 式 、 募 集 对 象、 法律地位尚不明确 ， 运营主体 、 监管要求和投资策略的 不 同 。 从 募 集 方 式 来 说 ， 私募基金是 通过非 公 开 的 方 式 ， 而公募基金是公开募集， 这是二者最基本也是最主 私募基 金 一 般 面 向 高 端 投 资 者 ， 大部分认 要的区别 。 从募集对象而言 ， 购金额起点在 １ 私募 基 金 似 乎 是 富 人 的 游 戏 ， 虽然有 ０ ０ 万甚至 ３ ０ ０万， 较高的 收 益 也 面 临 较 高 的 风 险 ， 中小散户可能很难承受那样的风险， 而 更适于投资公募基金 。 从 运 营 主 体 来 说 ， 阳光私募的运营主体是依法 基金公司、 信 设立并 经 监 管 部 门 核 准 的 可 以 从 事 此 项 业 务 的 证 券 公 司 、 托公司 ， 而公募基金的 运 营 主 体 只 能 使 依 法 成 立 的 基 金 管 理 公 司 。 从 阳光私募的监管相对宽松， 公募基金受到法律之下的严 监管方 面 来 说 ， 格监管 ， 信息披露、 投资组合中的品种结构及资金运用方式均受到严格 限制 ， 投资 必 须 分 散 化 ， 不能使用卖空、 杠杆， 不能投资房地产和某些金 融产品等等 。 而私募的监管则比较 宽 松 ， 体现在两方面： 一是准入监管 大多数国家私募基金都准予豁免注册； 二是准入后私募基金实行 宽松 ， 谨慎的 监 管 ， 比如在信息披露方面， 公募基金对信息披露有着非常严格 投资目标 、 投资组合等信息 均 需 要 披 露 。 而 私 募 基 金 的 要 求 则 的要求 ， 低很多 ， 其投资更具隐蔽性灵活性 。 而 从 投 资 策 略 来 说 ， 阳光私募基金 的投资者具有更强的风 险 承 受 能 力 ， 避免了公募基金中因开放式基金 因为私募基 而遭受多次赎回的困扰 。 此 外 私 募 产 品 追 求 绝 对 正 收 益 ， 金的固 定 管 理 费 用 较 少 ， 主要依靠超额业绩来创造收入， 当阳光私募产 生盈利时 ， 私募基金监管人 可 提 取 ２ ０％ 的 超 额 业 绩 费 作 为 回 报 。 因 而 阳光私募监管人的利益 与 投 资 者 的 利 益 相 对 于 公 募 更 加 具 有 一 致 性 。 总之 ， 从二者的特点来看 ， 我 们 应 该 理 性 客 观 的 对 待 两 种 基 金， 私募基 投资需求个性化的投资者； 而公募基金则适合大多数个人 金适合 高 端 ， 投资者的理财需求 。 至于 什 么 样 的 选 择 ， 投资者应当评估自己所能承 以及投资目标和风险偏好等等 。 受的风险 ，
２ ０ １ １ ［ ］ 张炜 、 孟昊桀 ．超越局限 、 面临拐点 ， 市场分析 ， ３ ２ ０ １ １ ［ ］ 李响玲 ．阳光私募 基 金 特 点 与 前 景 浅 析 ， 时 代 报 告， ４ ２ ０ １ １年第 五期 的更远走的更稳 。 参考文献 ： ［ ］ 滕甲东 ： 企 业 信 息 化 建 设 与 企 业 管 理 创 新。 北 京、 商 业 研 究， １ ２ ０ ０ ９ 年第一期 ， ７ ３—７ ４页。 ［ ］ 田力愿 ： 新经济时代的企 业 管 理 创 新 。 北 京 、 经营 与 管 理， ２ ２ ０ ０ ８ 年第二期 ２ ８—２ ９页。 ］ ［ 赵强华 ： 企业管理制度学 。 上海 、 上海财经大学 。５ ３ ２－５ ３页。 ［ ］ “ 孙勇 ： 新经济 ” 条 件 下 的 企 业 管 理 创 新。 辽 宁、 东北财经大学 ４ 学报 ， ２ ０ ０ ９ 年第十一期 ， ６ ７—６ ９页。 ［ ］ 李荣华 ： 信息化时代的企业管理创新 。 广东 、 广东科技， ５ ２ ０ ０ ７年 第十一期 ， ８ ５—８ ６页。