我国上市公司融资行为的财务分析
上市公司财务报表分析报告2篇
上市公司财务报表分析报告2篇Financial statement analysis report of listed companies汇报人：JinTai College上市公司财务报表分析报告2篇前言：报告是按照上级部署或工作计划，每完成一项任务，一般都要向上级写报告，反映工作中的基本情况、工作中取得的经验教训、存在的问题以及今后工作设想等，以取得上级领导部门的指导。
本文档根据申请报告内容要求展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文档下载后内容可按需编辑修改及打印。
本文简要目录如下：【下载该文档后使用Word打开，按住键盘Ctrl键且鼠标单击目录内容即可跳转到对应篇章】1、篇章1：上市公司财务报表分析报告2、篇章2：上市公司财务报表分析报告篇章1:上市公司财务报表分析报告一、对资产负债表的分析资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。
通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。
（一）对资产负债表中资产类科目的分析在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。
1.应收款项。
（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。
但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。
因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。
（2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。
这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。
上市公司融资管理制度
上市公司融资管理制度篇一：上市公司资金管理办法资金管理办法第一章总则第一条为加强公司的资金监督和控制，确保资金安全，提高资金使用效益，发挥理财优势，使资金管理工作更好地适应公司战略发展要求，实现资金安全性、流动性和收益性的有机统一，并通过控制资金流动掌握公司的经营和财务活动，实现公司整体最大效益，依据国家财经法律法规，特制定本办法。
第二条资金是指法人所拥有的现金、银行存款、应收票据和其他货币资金。
第三条本办法适用于公司及所属全资、控股子公司。
第四条资金管理原则（一）合规性原则公司的资金管理工作应遵守有关法律、法规及公司相关管理制度，各项资金收支业务必须合法、真实、准确。
（二）安全性原则公司资金管理要遵循“资金安全第一”的原则，对现金存储、借款归还、融资、对外投资等财务活动必须按授权进行审批，并选择国有商业银行和国家政策性银行进行操作，确保资金安全。
（三）风险控制原则通过提前还贷等方式降低资产负债率，减轻利息负担，合理控制财务风险。
（四）计划性原则资金管理工作以资金预算为依据，各项资金收支应严格遵守预算。
（五）整体利益最大化原则制定资金政策、进行资金调度时应做好统筹规划，在平衡各单位利益的基础上确保公司整体利益最大。
第二章机构及职责第五条公司财务管理部负责制定公司系统的资金政策，对资金收支实行预算管理。
第六条财务管理部在公司的统一领导下，作为资金管理的具体执行机构。
第七条财务管理部负责实施公司的资金政策，制定资金运作方案，协调各单位资金管理事宜。
第八条财务管理部每月召开资金调度会，协调平衡公司资金筹措、支付等管理工作。
第九条各单位财务部门负责落实公司制定的各项资金政策和年度资金预算，开展本单位的资金支付、预算等日常管理等工作。
第三章资金预算管理第一节资金预算管理原则第十条资金预算管理的内容涵盖所有与生产经营及投融资活动有关的资金收入和支出。
第十一条资金预算的编制和管理按照公司《预算管理制度》的规定进行。
上市公司财务分析
上市公司财务分析一、引言随着股票市场的发展和投资理念的不断变化，越来越多的投资者开始关注上市公司的财务状况。
财务分析作为一种重要的评估工具，可以帮助投资者更好地了解上市公司的盈利能力、偿债能力和运营能力等财务指标，从而做出合理的投资决策。
本文将基于某上市公司的财务报表，对其财务状况进行详细的分析。
二、财务状况概述首先，我们将从公司的利润表、资产负债表和现金流量表这三个方面，对该公司的财务状况进行总体概述。
1.利润表分析利润表是反映公司盈利情况的重要财务报表。
通过对该公司的利润表进行分析，我们可以了解其主营业务收入、净利润和毛利率等关键指标。
首先，从主营业务收入来看，该公司近三年的主营业务收入呈现稳步增长的趋势，这表明公司的市场份额和销售额都在不断提高。
其次，净利润是衡量公司盈利能力的关键指标。
该公司的净利润在过去三年里呈现出了稳定增长的趋势，这说明公司的盈利能力不断加强。
最后，毛利率是衡量公司产品销售利润能力的关键指标。
通过对该公司的毛利率进行分析，我们发现其毛利率在过去三年里保持了相对稳定的水平。
2.资产负债表分析资产负债表是反映公司资产负债状况的重要财务报表。
通过对该公司的资产负债表进行分析，我们可以了解其资产结构、负债结构和净资产等关键指标。
首先，从资产结构来看，该公司的流动资产占总资产的比重较高，表明公司具有较强的流动性和应对风险的能力。
其次，负债结构方面，公司短期借款占总负债的比重较低，表明公司的偿债能力相对较强。
最后，净资产是衡量公司净资产质量的关键指标。
通过对该公司的净资产进行分析，我们发现其净资产在过去三年里保持了稳定增长的态势。
3.现金流量表分析现金流量表是反映公司现金流入流出情况的重要财务报表。
通过对该公司的现金流量表进行分析，我们可以了解其经营活动、投资活动和筹资活动方面的情况。
首先，从经营活动来看，该公司的经营活动现金流入呈现增长趋势，这说明公司的经营活动能力不断增强。
其次，投资活动方面，公司的投资活动现金流出略有增加，但整体处于可控范围内。
上市公司增资扩股融资动因及效应分析
（1）研究现状第一，国内研究现状亮森2014年在《上市公司融资现状分析》一文中认在社会资金普遍趋于紧张的环境下，金融机构出于对信贷资金风险控制的角度对上市公司中长期贷款需求往往更为谨慎，导致无法得到贷款或贷款延后审批，我国的股票种类较为复杂，并且其中部分股票例如法人股等虽然己经经过了股改，但是目前还只能采取协议转让的方式来进行流转，而并不能在股市上实现自由流通。
而A股、B股和H股这类股票虽然可以在股票二级市场上自由流通，它们却都在各自的流通市场上流转，处于相互分割的状态，并没有形成一个统一的证券市场，导致我国的同股不同权等问题普遍存在。
陈东升2015年在《上市公司增资扩股融资理论》一文中指出我国证券市场对于上市公司配股资格的审批主要采取的依据是上市公司在以往的经营业绩，而并不会对配股获取的资金的使用方向进行审核，这就使得我国上市公司在获取了配股资金后，在使用方面一般存在随意性的问题，这对于上市公司来说，就具有了自由使用资金的优势。
而如果利用长期负债方式来募集资金，那么无论采取向银行借款或发行企业债券的形式来筹资，上市公司都要给出筹资用于的新项目的预期收益率来作为获取筹资资格的必要条件，而且相关部门对这种投资项目会进行较为严格的审查，并且对于这类方式筹集到的资金投向有着较强的刚性约束。
因此，对比融资方式的管理不同，上市公司当然更愿意使用股权融资方式来完成新的融资。
安淑芬2015年在《上市公司融资结构和风险防范》一文中认为融资成本作为上市公司构建自己的融资方式时最根本的决定因素，它的不同在很大程度上决定了上市公司采取不同的融资结构。
根据资料数据显示，我国2008年证券市场上的上市公司如果采取增发融资的方式来融资，所要花费的成本率（平均为0.81%）要远远低于采取债券融资这一融资方式的成本率（2008年我国银行的1年期贷款利率是7.29%），因此，从这一角度来看，我国上市公司采取股权融资方式的直接融资成本是相对较低的。
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析【摘要】自从MM理论诞生以来，企业的融资结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。
企业融资结构的选择影响企业资本的使用效率、公司治理结构和公司价值，从而最终影响企业的业绩。
按照现代融资结构的主流理论，企业最优的融资顺序市内源融资、债券融资、股权融资。
我国上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点，理论界得出比较一致的研究结论是，我国上市公司普遍具有股权融资偏好，不得已才是债务融资。
很明显，我国上市公司融资顺序选择与西方资本结构理论存在冲突。
本文首先回顾了西方典型的融资结构理论，对我国上市公司的融资方式进行了概述,分析我国上市公司的现状，进而找出影响我国上市公司融资结构现状的因素，提出完善我国上市公司融资结构的对策和建议。
最后，还结合了海螺型材公司的案例进行分析。
关键词：上市公司，资本结构，股权融资，债权融资AbstractThe theory of capital structure has been in focus by economic circles since MM theorem was born. The selection of corporate capital structure will influence utilizing efficiency of corporate capital, asset values, governance structure whereby influence corporate achievements finally; but according to the mainstream theory of modern capital structure, optimum finance sequence is inside financing, debt financing and equity financing.The way to financing of listed companies in China has been in focus by the public in recent years. In China, listed companies generally prefer equity financing. At last, they have no alternative but to choose debt financing. It is obvious that there exist conflicts between finance sequence of listed companies and thetheories of western capital structure.Firstly, the author introduced the western financing structure theory and summarized the financing methods of listed companies and analyzed the present condition of listed companies to find the contributing factors to capital structure of listed companies and put forward advices and countermeasures to capital structure optimization of listed companies.In the end, the author used the case of Hailuo listed company to analyze.Key words: listed companies, capital structure, equity financing, debt financing目录一、序言 (4)二、文献回顾 (4)三、我国上市公司资本结构和融资方式的总体分析 (6)（一）上市公司资本结构及融资方式现状 (6)（二）上市公司股权结构对上市公司及股票市场影响 (7)四、我国上市公司资本结构不合理原因分析 (8)（一）负债结构不合理原因 (8)（二）股权融资偏好原因 (8)五、优化上市公司资本结构和融资方式的对策和建议 (10)（一）完善资本市场的建设 (10)（二）建立有效的公司治理结构 (10)（三）制定科学的资本结构，选择合理的融资方式 (11)六、案例：海螺型材 (11)资料来源和参考文献 (12)一、序言资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理，进而影响并决定企业行为特征及企业价值。
上市公司财务报表分析--以大秦铁路为例
International FinancingMay 2021 国际融资上市公司财务报表分析——以大秦铁路为例文/付倩 新疆财经大学[摘要]国家铁路在推进改革的过程中，积极引入社会资本，逐步将优良资产上市。
看似混改成功的背后，作为利益相关者更关心的是这些铁路运输企业上市后的表现如何。
财务报表是企业经营业绩的直观反映，通过对企业一定时期财务指标的测算、产品竞争力的分析、企业内外部面临的环境分析，可以预测企业发展，指导企业经营管理。
本文以大秦铁路为研究对象，采用SWOT分析法、比率分析法、杜邦分析法对其财务报表中净资产收益率、产品竞争力等各项指标进行分析，发现企业在拥有国家政策支持这一巨大利好的同时，作为主营业务的货运业绩又深受政策变动的影响，并且财务杠杆利用不充分，造成巨大机会成本，后续应在货运方面改变业务流程，积极抢占份额，在客运方面打造新的增长点，同时尝试重资产模式探索。
[关键词]大秦铁路；运输企业；财务比率；财务报表分析中图分类号：F832.5、F275 文献标识码：A 文章编号：1009-5810（2021）05-35-03一、铁路行业概况及公司现状2013年3月14日，在国务院机构改革中铁道部被撤销，自此铁路实行政府部门与运输企业的分离。
中国国家铁路集团有限公司是经国务院批准，依据《中华人民共和国公司全民所有制工业企业法》设立，由中央管理的国有独资企业。
大秦铁路股份有限公司由太原铁路局控股，实际控制人为中国国家铁路总公司。
公司以煤炭、焦炭、钢材等货物运输和旅客运输为主营业务。
公司管辖多条铁路线路，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市，在国家“西煤东运”“北煤南运”的能源运输体系中占有重要地位。
公司成立于2004年10月28日，2006年在国内资本市场公开发行股票并上市，成为第一个中国铁路干线网络为主体的上市公司，标志着铁路投融资体制改革的重大突破[1]。
二、SWOT分析将大秦铁路公司面临的内外部环境采用SWOT战略分析法进行系统分析，明确市场现状以及企业后续发展面临的机会与挑战。
上市公司财务分析
目录上市公司财务分析 (2)引言 (2)背景介绍 (2)目的和意义 (2)上市公司财务分析的基本概念 (4)上市公司概述 (4)财务分析的定义和作用 (4)财务分析的基本原则 (5)财务分析的方法和指标 (6)横向比较分析 (6)纵向比较分析 (7)财务比率分析 (8)财务模型分析 (9)财务分析的主要内容 (10)资产负债表分析 (10)利润表分析 (11)现金流量表分析 (12)经营能力分析 (13)盈利能力分析 (13)偿债能力分析 (14)成长能力分析 (15)财务分析的实施步骤 (16)数据收集和整理 (16)财务报表分析 (17)财务指标计算和解读 (18)结果分析和判断 (19)编写财务分析报告 (20)财务分析的局限性和挑战 (21)数据可靠性和真实性 (21)财务报表的限制 (22)宏观经济环境的影响 (23)未来预测的不确定性 (23)财务分析的应用领域 (24)投资决策 (24)融资决策 (25)经营决策 (26)管理决策 (26)结论 (27)财务分析的重要性和必要性 (27)对上市公司财务分析的展望 (28)上市公司财务分析引言背景介绍上市公司财务分析是一项重要的研究领域，它通过对上市公司的财务数据进行深入分析，帮助投资者、分析师和决策者了解公司的财务状况、经营绩效和潜在风险，从而做出明智的投资和决策。
随着经济全球化的加剧和金融市场的不断发展，上市公司财务分析的重要性日益凸显。
投资者和分析师需要准确、全面地了解上市公司的财务状况，以便评估其价值和潜在风险。
同时，政府监管机构和金融机构也需要对上市公司的财务状况进行监管和评估，以维护市场的稳定和投资者的利益。
上市公司财务分析的目的是通过对财务数据的收集、整理和分析，揭示公司的财务状况和经营绩效，为投资者和决策者提供决策依据。
财务分析的主要内容包括财务比率分析、财务报表分析、现金流量分析等。
通过这些分析方法，可以评估公司的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长潜力，从而判断公司的价值和风险。
探讨我国上市公司融资结构不合理的主要原因.doc
探讨我国上市公司融资结构不合理的主要原因企业的融资结构是指企业的债务融资和权益融资不同比例的组合。
债务融资主要包括银行贷款和企业债券等融资渠道;权益融资包括留存利润融资和股权融资,而股权融资主要是指股票的初次发行、配股和增发。
本文中的权益融资主要指的是股权融资。
企业选择的融资方式不同,就会形成不同的融资结构。
企业融资结构是现代企业组织结构理论的一个重要组成部分。
在现代企业融资活动中,企业通过融资方式选择来实现其市场价值最大化,即确定最优融资结构,它一直是金融理论和实践中备受关注的问题。
该领域的探索和研究已形成较完整的理论体系,即资本结构理论。
整部资本结构理论史大致可分为两个阶段: 前一阶段为旧资本结构理论时期,后一阶段为新资本结构理论时期。
旧资本结构理论又可分为重要性不等的两部分,即传统资本结构理论和现代资本结构理论［1］。
该阶段始于20 世纪50年代,一直持续到70年代末。
整个研究的轨迹可归纳为:以莫迪利亚尼和米勒所提出的融资理论为基础,形成两大流派。
一是研究税盾效应与资本结构的“税收学派”,二是研究破产成本(后派生至财务困境成本)与资本结构关系的“破产成本学派”或“财务困境成本学派”,这两大学派最后归于“权衡理论”。
20世纪70年代后期以后,新的经济学研究方法为资本结构研究提供了新的手段,特别是信息不对称理论为分析和解释资本结构提供了新的视角,资本结构理论逐渐形成了四大新流派,即代理成本说、信号模型理论、财务契约论和新优序融资理论［2］。
基于代理成本角度对企业融资结构的解释,更加贴近现代经济学对企业是“一组契约的联结”的认识。
本文将通过代理成本理论来分析我国上市公司的融资结构及成因,并提出优化我国上市公司融资结构的对策。
一、基于代理成本理论的融资结构分析 1. 代理成本理论的基本思想詹森和麦克林最早利用代理成本理论对企业融资结构问题作出了解释。
他们在1976年发表的经典论文《企业理论:管理行为、代理成本和所有权结构》中,将代理成本定义为:“代理成本包括为设计、监督和约束利益冲突的代理人之间的一组契约所必须付出的成本,加上执行契约时成本超过利益所造成的剩余损失”［3］。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
维普资讯
８
Байду номын сангаас
重庆大学学报 （ 社会科学版 ）
表 ２ 上 市公 司 的 内 源 融 资与 外 源 融 资 结构 （ ） ％
２Ｏ 年第 ８ Ｏ２ 卷第 ６ 期
资料来源：９５—１９ １９ ９９年数 据根据 郑江淮等 （０１ 的有关计算结果重新 整理 并测算得到 ； ０ ２０） ２ ０年数 据根据 ＷＩ Ｄ信 息公 司提 供的数据库整理 ０ Ｎ
维普资讯
重庆大学学报 （ 社会科学版 ） ２Ｏ Ｏ２年第 ８卷第 ６期 Ｊ Ｕ Ｎ ＬＯ ＨＯ Ｇ ＩＧ ｕ ｌＥ ｓｒ （０ Ｓｉ ｃｓＥｉｏ）Ｖ １ ｏ６２Ｏ Ｏ Ｒ Ａ ＦＣ Ｎ ＱＮ Ｎｖ Ｒ ｒＹ Ｓｃ ｃ ｎｅ ｄｔｎ ｏ． Ｎ ． ２ ｅ ｉ ８ Ｏ
发 分 析 上 市公 司的 这 种 行 为 对 股 东收 益 的 影 响 。 关 键 词 ： 市 公 司； 资 行 为 ； 权 融 资 上 融 股 中 图 分类 号 ：４ ６ Ｆ０ 文 献 标 识码 ： Ｂ 文 章 编 号 ： ０ － ３ （０２０－（７０ １ ８５ １２０ ）６００—３ ０ ８ １
表 １ １９－２０ ９２． ００年 中 国上 市 公 司 负债 比率 （ ） 化 趋 势 － ％ 变
资抖来源： 中国证券监督 管理委 员会 网站。
收 稿 日期 ：Ｏ２—０ —０ ２０ ９ ８
作者简介： 秀苔 （９３ ， ， 杨 １３ 一）男 四川射洪人 ， 重庆大学工商管理学院教授 ， 博士生导师 ， 主要从事技术经济研究。
计算 。
说 明：１表 中的“ （） 内源融资” 未分配利润” 折旧” 按“ 与“ 之和计算 ；股权融资” 股本” 资本公积金” “ 按“ 与“ 计算；债务融 资” “ “ 按 长期借款” “ 、短期 借款” 其他” 及“ 合计计算。“ 他” 其 包括“ 应收帐款” 内容 。（） 表 示相 关计算结果暂缺（ 等 ２“一” 下同） 。
７
韩 国 上 市 公 司 融 资 行 为 酌 财 务 分 析
杨 秀苔 ， 贤文 ， 刘 杜
（ 重庆大学 工商管理学 院 ， 重庆
莉
４Ｏ４ ） ＯＯ４
摘要 ： 国上市公 司的融资行 为表现 为典型 的股 权融 资偏 好。以致近年 来一 度形成所谓 的上 市公 司集 中性 的“ 我 配股 热” 或 “ 增发热” 。近年来 ， 国内已有许 多研究者从 不 同角度对上 市公 司的股权 融资偏 好的原 因进行 了大量研 究 ， 文将从 财务理 论 出 本
一
、
中国上市公司融资行为 的基本特征
例 ，９ １ ２０ １９－ ００年 的十年期间 ， 累计股权融资 总额超过 了 ５００ ３ 亿元 ， 其中首次发行筹 资额 累计达 到 ２９７９ ６ ．８亿元 ； 配股融资 累计达到 １ ３ ．５增 发融资 累计达到 ２６９ 亿元 （２０ ７８ ； ６ ５ ．１ （０ １中国
资料 来源 ： 据表 １ 根 一表 ２的数 据 整 理 。
Ｙ Ａ， 中 ，为 公司的总资产 ， ／ 其 Ｉ 如果用 Ｄ表示 的负 债， Ａ＝ 则 Ｄ＋Ｅ 。于是我们 可 以建立 起总 资产 收益 率与净 资产 收益率
之 间 的关 系 ： Ｒ Ｅ ＝ Ｙ Ｅ ： （ ／ ） Ａ Ｅ ： Ｒ Ａ＊Ｌ Ｏ ／ Ｙ Ａ ＊（ ／ ） Ｏ （） １
企业的资金来 源 主要 包括 内源 融资 和外 源 融 资两个 渠 道 ， 中内源融资主要 是指企 业 的 自有 资金 和在生 产经 营过 其 程中的资金积 累部分 ； 外源 融资即企业 的外部 资金来源部 分 ， 企业进行的首次上市募集资金 （Ｐ ） 配股 和增发等 股权 融资 ＩＯ 、 活动 ， 所以也称为股权融资 ； 间接融资 主要是 指企 业资金 来 自 债务融 资。 生标志 ， 迄今 已有 十年 多的发 展历 史。证券 市场 具体说 主要 是股票市场的的大规模发展为 上市公司进 行外部股 权融资创 造 了极其重要的途径 和场所 。以上市公 司境 内的 Ａ股融资为
证券期货统计年鉴》２０ ） ，０ １。与此 同时 ， ９２年 以来 ， 自１９ 全部上
明在上市公司的外部 资金来 源 中， 债务 融资 的 比例从 总体 上
表 ）这说 主要包括直接融资和间接融 资两类方式 。直接融资主 要是指 市公 司的资产负债率总体上呈现不断下 降的态势（ １， 看趋 于下降 ， 也就是说 通 过证券市场 的股 权融 资 比例应是 在
表３ 上市公司外源融资中的股权融资和债务融资结构（ ％）
股权融资偏好所表现 出来的“ 圈钱综合 症” 的深刻的原 因进行 深入研究无疑 已经成为当前中国证券市场市 场化改革与 规范 化发展的重大热点研究领域之一。本文将从 财务理论来 分析
这 种偏 好 对 股 东 收 益 的 影 响 。 二 、 市 公 司 融 资行 为 的财 务 分 析 上
净资产收益率是一定时期内公司的收益 与其相应净 资产 的 比， 它是衡量上市公 司股东收益的重 要指标 ， Ｒ Ｅ表示 ， 用 Ｏ 有 Ｒ Ｅ＝Ｙ Ｅ， 中 ｌ表示收 益 ， Ｏ ／ 其 ， Ｅ表 示净 资产 ； 资产收 益 总 率是一个衡 量 公 司收益能 力的指标 ， Ｒ Ａ表 示 ， Ｒ Ａ＝ 用 Ｏ 有 Ｏ
中， 内源融资 比例偏 低 ， 对于 未分配 利润为 正 的上市公 司 ， 外 的上市 公司几 乎是 完全依 赖外 源融资 。在外 部 融资 中， 未 对 分配利润大于 ０的上市公 司来说 ， 股权融资所 占比例明显高于 债务融资（ ２表 ３ 。 表 、 ）
于银行 、 非银行金融机构的贷款 等债权 融资活动 ， 以也 称为 不断上升 的。而进一 步研 究发 现 在我 国上 市公 司融资 结 构 所 而那些 “ 未分配 利润为 负” 我国证券市场 以沪深两个交易所 于 １９ ９０年相继成 立为诞 源融资 比例都 要远 高于 内源 融资 ，