第一章财务分析第一节

5、杜邦分析体系
是在考虑各财务指标内在联系的条件下，把财务指标以系 统分析图的形式连在一起，综合评价企业财务状况和经营成果 的一种方法。 杜邦分析体系是采用“杜邦分析图”，将有关指标按内在联系 排列，它主要体现了以下一些关系： 净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率 权益乘数=1/（1-资产负债率）
• 症结之所在。
ABC公司1997年销售额62500万元，比上年提高 28%，有关财务比率如下：（1998年）
•
财务比率 应收账款回收期(天) 存货周转率
96年同业 35 2.5
96年本公司 36 2.59
97年本公司 36 2.11
销售毛利率
销售利息率 销售净利率 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率
4、因素分析法（Elements Analysis） 又称连环替代法，是指在分析某一因素变 化时，假定其他因素不变，分别测定各个因素 变化对分析指标的影响程度的计算方法。
指标 计划数 实际数 差异 产品产量 20 21 +1 材料单耗 18 17 -1 材料单价 10 12 +2 材料费用 3600 4284 +684 分析对象：4284-3600=+684（元） 因素分析： 材料费用总额=产品产量*材料单耗*材料单价 20*18*10=3600 （1） 21*18*10=3780（2） 21*17*10=3570 （3） 21*17*12=4284 （4） 产量变动影响材料费用： （2）-（1）=3780-3600=180（元） 单耗变动影响材料费用： （3）-（2）=3570-3780=-21（元） 单价变动影响材料费用： （4）-（3）=4284-3570=71（元）
（2）百分率的比较分析。 完成百分率=指标的实际值/指标的标的值*100% 增减百分率=（指标的实际值-指标的标的值）/指 标的标的值*100%
2、比率分析法（Ratio Analysis）
是指在同一报表的不同项目之间，或在不同报 表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种 不同经济含义的比率，据以评价企业财务状况 和经营成果的一种方法。运用比率分析法进行 指标对比的结果是相对数，具体对比的方法有 以下几种： • （1）结构比率分析 • （2）相关比率分析
对专业性较强的行业分别发布 满足各行业、各所有制企 专析法（Comparison Analysis） 是将企业某项财务指标的变化进行对比，计 算出财务指标变动值的大小，是财务分析中最常 用的方法，也是其他分析方法运用的基础。按比 较对象的不同，比较分析法有两种比较方式：
（1）绝对数的比较分析
第一，以成本的实际指标与成本计划或定 额指标对比，分析成本计划或定额的完成情况。 • 第二，以本期实际成本指标与前期（上期、 上年同期或历史上最好水平）的实际成本指标 对比，观察企业成本指标的变动情况和变动趋 势，了解企业生产经营工作的改进情况。 • 第三，以本企业实际成本指标（或某项技 术经济指标）与国内外同行业先进指标对比， 可以在更大的范围内找差距，激励企业改进经 营管理。
第一节
财务分析概述
一、财务分析（Financial Analysis）的含义
广义的财务分析是利用企业财务信息，对企业的整体与
局部、历史与未来、短期与长远进行比较，以揭示企业现实
价值和预测企业未来价值为目的的分析与评价。
狭义的财务分析是指借助于企业财务报表及一系列财务 指标，以历史财务信息为基础，以揭示企业现实价值为主要 目的的分析。
国家统一的企业会计核算制度体系
内 容 作 用
第一 层次
第二 层次
按企业性质和规模分别建立： 增强不同行业、不同所有 制企业之间会计信息的可 《企业会计制度》 《金融、保险企业会计制度》 比性、可靠性、透明度 《小企业会计制度》 按上述三大类分别建立操作性 形成三大企业的： 较强的有关会计科目： 统一的会计报表格式 具体账务处理 会计报表附注的披露格式 财务报告编制 对外提供办法
6、沃尔分析法
基本原理和步骤如下： （1）选定七个财务指标，这些财务指标能综合评价企业 的信用水平； （2）按照各财务指标的重要程度，分别给定其在总评价 中的比重； （3）确定各财务指标的标准比率； （4）计算出被评价企业的七个财务指标的实际比率； （5）计算财务指标实际比率与标准比率的关系比率； （6）求出财务指标的综合指数及合计数。
财 务 分 析 的 标 准
三、财务分析的程序和方法
财务分析的基本程序
• • • • • 1、明确财务分析的目的 2、确定财务分析范围 3、收集有关分析资料 4、选择分析方法 5、做出分析结论
财务分析的基本方法
• • • • • • 比较分析法 比率分析法 趋势分析法 因素分析法 杜邦分析体系 沃尔分析法
二、财务分析的主体和标准
所谓财务分析的主体是指与企业存在的现时 或潜在的经济利益关系，为特定的目的对企业进 行财务分析的单位、团体和个人。包括企业所有 者、企业贷款人、经营管理者、供应商和客户、 政府部门、职工及潜在投资者等。
财务分析的主体
• • • • • • • 企业所有者 企业贷款人 经营管理者 供应商和客户 政府部门 职工 潜在投资者 企业的投资回报及投资风险 企业信用和风险情况及其偿债能力 企业财务状况 企业信用和风险情况及其偿债能力 企业各方面的财务信息 企业的盈利能力及发展前景 未来投资对象财务状况和经营成果
• 由上述公式的前两式可得： • 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
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• • • • • • •
销售净利率和资产周转率可以进行进一步的分解：
销售净利率可以分解为： 税后净利润=销售收入-全部成本+其他利润-所得税 全部成本=制造成本+管理费用+销售费用+财务费用 资产周转率可以分解为 总资产=流动资产+长期资产 流动资产=现金有价证券+应收账款+存货+其他流动资产 通过对以上指标的层层分解，就可以找出企业财务问题的
• (2)97年与96年比较： 96年净资产收益率＝7.2%×1.11×2＝15.98% 97年净资产收益率＝6.81%×1.07×[1÷(1－61.3%)] ＝18.83% ①销售净利率低于96年0.39%，其原因是销售利息 率上升1.42% ②资产周转率下降，原因是固定资产周转率和存货 周转率下降 ③权益乘数增加，原因是负债增加。 从杜邦分析体系看，影响净资产收益率的因素有三 个即销售净利率、资产周转率和权益乘数，将净资产收 益率计算出来以后分别与同业平均水平和本公司上年水 平进行对比，从不同的角度分析其变化的原因。
3、趋势分析法（Trend Analysis） 是通过比较企业连续数期的会计报表，运用 动态数值表现各个时期的变化，揭示其发展趋 势与规律的分析方法。 定基发展速度=分析期某指标数值/固定 基期某指标数值 环比发展速度=分析期某指标数值/前期 某指标数值
举例：某企业甲产品某年四个季度实际单位成本 分别为：90元、92元、95元、94元。 如果以第一季度为基期，以该季单位成本90 元为基数，规定为100%，计算其他各季单位成 本与之相比较的定基比率如下： 第二季度：92/90*100=102% 第三季度：95/90*100=106% 第四季度：94/90*100=104% 如果分别以上季度为基期，规定为100%，计 算其他各季单位成本与之相比较的环比比率如 下： 第二季度比第一季度：92/90*100%=102% 第三季度比第二季度：95/92*100%=103% 第四季度比第三季度：94/95*100%=99%
38%
3.73% 6.27% 1.14 1.4 58%
40%
9.6% 2.40% 7.2% 1.11 2.02 50%
40%
10.63% 3.82% 6.81% 1.07 1.82 61.3%
销售营业利润率(息税前) 10%
已获利息倍数
2.3.48%
4
2.78%
• 备注：该公司正处于免税期。 要求： (1)运用杜邦分析原理，比较96年公 司与同业平均的净资产收益率，定性分 析其差异的原因。 (2)运用杜邦分析原理，比较本公司 97年与96年净资产收益率，并定性分析 其变化的原因
沃尔综合评分表
指 标 比重 （ 1） 标准 比率 （ 2） 实际 关系比率 比率 （4）＝ （ 3 ） （ 3 ） /（ 2） 综合指数（5）= （ 1 ） /（ 4）
流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 销售成本/存货 销售额/应收账款 销售额/固定资产 销售额/净资产 合计
25 25 15 10 10 10 5 100
高级财务管理
主讲教师：乔金杰
本书结构
• • • • • • • 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 财务分析 企业业绩评价 企业预警系统管理 企业财务战略管理 企业集团财务管理 企业并购财务管理 企业重组与清算财务管理
第一章财务分析
第一节
财务分析概述
财务分析的含义 财务分析的主体和标准 财务报告的内容及形成基础 财务分析的程序和方法 财务信息的规范体系
利用杜邦分析图进行综合分析需要抓住以下几点：
（1）净资产收益率是一个综合性较强的财务分析指标，
是杜邦分析体系的核心。 （2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系， 它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。 （3）影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。
（4）权益乘数主要受资产负债率指标的影响。
四、财务信息的规范体系
规范财务信息的必要性 1、确保财务信息的客观公证性 2、确保财务信息的质量性 3、确保财务信息的可比性
我国的会计规范体系
1、《中华人民共和国会计法》 2、企业财务会计报告条例 3、企业会计准则 （1）基本准则 （2）具体会计准则 4、企业会计制度 （1）企业会计制度 （2）行业会计制度